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债市以静制动，平安债券ETF三剑客备受资金青睐，公司债ETF(511030)最新规模、份额均创近3月新高！

内，合计“吸金”3835.29万元。央行买入国债压低国债收益率。央行在9、10及11月均净买入了国债2000亿元。央行买入以剩余期限3年以内的为主，平均每个工作日净买入100亿，央行持续大量地买入短期限国债收益率显著压低了短期限国债收益率水平。目前国债余额34.4万亿元，剩余期限3Y以内的约15万亿，但大多预计为银行自营在持有。业内人士分析指出，展望2025年，中国基础货币投放面临重大转型，随着降准空间缩窄，将主要通过买入政府债券来提供基础货币。2025年央行净买入政府债券规模可能达到3万亿，虽然政府债券净融资规模明显扩大，但给到银行体系的或没有增量。机构认为，中长期来看，债牛远未结束。只不过，短期来看，债市已经反映较大的幅度降息预期，降准降息落地之时反而可能是阶段性利好出尽。2025年实际降息幅度也要看经济情况，银行及险资自营当前面临深刻的收益倒挂问题。我们建议，当前以静制动，等待超长期机会。平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和活跃国债ETF(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-17

【九尘点金】美联储政策会议决定前，黄金观望为主！

长期高通胀、持续的去全球化、货币贬值、央行去美元化、混乱且不可预测的地缘政治、不可持续的全球债务路径以及持有不足的普通投资者群体的正反馈循环确保了黄金仍然是一种安全资产多元化者。” 尽管黄金在 2025 年拥有坚实的基本面支撑，但 Shiels 指出，明年出现熊市的可能性高于牛市的可能性。 Shiels 在报告中表示，随着当选总统唐纳德·特朗普通过减税和放松管制等促增长政策推动美国例外论，明年金价接近 2500 美元/盎司的可能性为 30% 。与此同时，美国优先的政策预计将推高消费者价格，迫使美联储放慢宽松周期，尽管它落后于通胀曲线。 Shiels还警告黄金投资者，新政府对其他货币的关注可能会导致一些投资者明年远离贵金属市场。与此同时，MKS 预计 2025年金价突破每盎司 3000 美元的可能性只有 20% 。 Shiels 强调，黄金的看涨因素之一是，随着新兴市场多元化，远离美元，央行持续买盘。尽管特朗普的美国优先政策有可能支持国内经济，但Shiels还指出，这些政策可能会推高政府债务，加剧通胀压力，可能压垮美联储。希尔斯表示，在这种情况下，美元将会走弱，从而为黄金带来上涨动力。尽管Shiels对黄金有些冷淡，但她看到了白银的巨大潜力。 MKS 预计白银价格交易区间为每盎司 28 美元至 42 美元，均价为每盎司 36.50 美元，较当前年均价上涨 23%。 Shiels表示，全球宽松措施应有助于刺激经济，提振2025年白银的工业需求。她表示： “鉴于央行同步降息、亚洲大国和美国宏观经济背景更具支持性、太阳能需求依然强劲，以及美元走势最终走弱，白银的表现将在 2025 年跑赢所有贵金属。” “虽然亚洲大国的光伏产能已达到后期增长，但世界其他地区正在弥补这一不足，处于早期增长阶段，并越来越多地采用银含量更高的下一代(TOPCon 与 PERC)技术。” 尽管工业需求将成为支撑白银的关键支柱，但Shiels表示，白银需要吸引新的投资需求才能达到她的目标高点。白银的上涨空间仍将取决于投资者的参与，而不是特朗普关税威胁导致的全球工业需求可能出现的收缩。机构和零售的投资需求应该会超过 2024 年温和的资金流入。” 根据MKS模型，白银在新的一年里有35%的机会突破每盎司40美元。与此同时，Shiels 预计白银价格回落至每盎司 22 美元的可能性为 15% ，最大的风险是全球经济衰退削弱工业需求。【风险预警】 ☆ 15:00，英国10月三个月ILO失业率、英国11月失业率、英国11月失业金申请人数； ☆ 18:00，欧元区12月ZEW经济景气指数、欧元区10月季调后贸易帐； ☆ 21:30，加拿大11月CPI，美国11月零售销售月率；

九尘点金2024-12-17

美股年度展望：2024四起三落，2025特朗普领导标普历史级长牛？

美股回档；「萨姆规则」美国衰退交易，日央行意外加息，日元套利交易平仓，全球市场「805黑色星期一」；美国大选巨变，拜登退选，贺锦丽接棒。三起：降息前景回温，经济软着陆。三落：英伟达财测不达标，AI货币化遭质疑；8月非农就业未定9月降息幅度；2年期和10年期美债利率结束倒挂。四起：美联储9月以50基点启动降息周期；特朗普交易，亲商业政策和放松监管前景利好；特朗普胜选乐观情绪；美股年底行情，美国例外论。【2024标普500指数价格走势图，来源：Investing.com】2024年上涨主动力全局来看，今年美股大盘延续2023年涨势主要有以下主要因素：美联储降息、经济强劲、AI科技股主题等。美联储降息周期。美联储即将降息的前景贯穿2024全年，流动性释放预期利好风险资产。年初，市场一度最乐观预计年内降息6次，而因通胀和就业指标依然坚挺，美联储最终在9月首次降息。在11月第二次降息后，目前联邦基金利率目标区间为4.50%至4.75%，预计12月将继续降息。美国降息周期下，小盘股前景也得以提振，市场广度有所拓展。罗素2000指数年内迄今涨约16%。美国经济具备韧性。今年美国第一季GDP增速为1.6%，第二季GDP增速3%，第三季以2.8%稳步增长，符合预期。最新公布的11月非农新增就业22.7万人，超出预期的22万，增幅为半年来最大。摩根大通分析师表示，他们在6月曾指出经济稳健程度处于数十年来最强水平，当前实际数据也印证了这一点：第三季经济增长率维持在3%左右，失业率稳定在4%附近，通胀率也从2022年峰值持续大幅回落。德银表示，从宏观角度看，2023年和2024年在「经济避免硬着陆」方面都超出了预期。德银预计，2024年美国GDP增速将为2.7%。 AI科技主题。科技「七巨头」整体业绩增长强劲，支撑股价至少涨20%。比如英伟达Q3营收年增94%、利润大增109%，股价年内升约180%；微软自然季Q3营收年增16%，AI贡献Azure增长12个百分点，股价年内升20% 。台积电董事长魏哲家保证「AI is Real」，台积电美股年涨逾90%。上季AI营收大增220%的博通，市值激增并成为第9家万亿美元的美国上市公司。软体公司Palantir年末被调入纳斯达克100指数，股价年涨超340%。美银表示，AI发展将遵照1990年代互联网发展轨迹，目前还在初步萌芽期。目前对AI资本支出和货币化的怀疑可以理解，但至少在2026年前这些担忧是徒劳的。展望2025年：标普目标7000点 2024年即将结束，华尔街各大行纷纷给出标普500指数2025年目标预测，6600点成为基本预期，7000点成为主要高标，最乐观上看标指7100点。机构名称 2025年标普500指数预测奥本海默 7100 富国银行 7007 Yardeni Research 7000 德意志银行 7000 汇丰银行 6700 BMO Capital Markets 6700 美国银行 6666 RBC Capital Markets 6600 巴克莱 6600 摩根士丹利 6500 高盛 6500 摩根大通 6500 花旗 6500 瑞银 6400 Stifel 5000 BCA Research 4450 【华尔街机构展望2025标普500指数，来源：Mitrade整理】瑞银给出明年标普6400点的目标相对谨慎，指出在今年因特朗普重返白宫而出现的上涨后，预计随着美国经济增幅放缓，2025上半年股市将略有下滑；而若盈利预期调整至更实际数值，下半年应该仍能提供对股市有利的环境。预测明年标普6500点的高盛认为，美股将因经济扩展和盈利稳定增长而连续第三年上扬。高盛指出，未来美股估值将保持较高位，强劲的GDP增长（预测值2.5%）、大型科技股持续强劲和较低企业税率将推动明年标指回报率达到11%。高盛同时提醒，市场集中度过高、风险资产估值处于较高水平、通胀缓解带来的顺风削弱、美国新政府政策不确定性、再通胀、地缘政治等风险仍需关注，给出「降低回报、更高风险、更多平衡」的资产配置主题。美银将明年美国经济形容为「通胀繁荣」，给出标指6666的目标价。美银同时警告，2025年最大风险将是科技泡沫，「AI泡沫和特朗普政策实验相撞」将加剧市场波动。摩根士丹利认为「美股牛市情景」继续上演，过程将会因特朗普政府新政策、利率走势、地缘政治等因素而波折，但整体看好监管环境宽松、市场情绪反弹的前景，优质股周期股有望继续上行。摩根大通认为，在市场预计2025年「美股七雄」之外的493家公司盈利增长幅度可能提升5倍以上达到13%的情况下，未来股票盈利增长范围有望扩大。上看标普7000点德意志银行策略师认为，美股明年牛市的动力将是投资人对股票的需求稳健、股票回购和其他支出等企业活动强劲。德银预计，在新任特朗普政府将实施减税和放松监管的支持下，美国经济增长将更加强劲。给出迄今标普最高预期7100点的奥本海默认为，美股继续乐观上涨基于多种因素：当前美国货币政策、经济增长弹性、商业活动、消费者以及近年来和今年所证明的就业创造。奥本海默提到，他们确实将人工智能用例不断增加视为「顺风车」，这是所有11个行业的潜在好处，因为它推动了生产力的提高。值得注意的是，当前华尔街仅有两家机构给出「看空美股」讯号。Stifel预计明年标普会有10%至15%的修正，理由是经济增长放缓和估值过高。 BCA Research担心新冠疫情后的「报复性消费」临近尾声，目前就业市场出现混合信号，警惕就业放缓、支出减少、经济衰退的恶性循环。机构推荐2025年赛道截至12月13日，2024年标普所有行业板块均上涨，其中通讯服务（38.73%）、可选消费品（31.53%）、金融（31.03%）、科技（24.04%）涨幅领先。【2024标普行业板块表现，来源：标普】展望下一年，美国银行推荐「GDP敏感型」公司，推荐配置金融、非必需消费品、原材料、房地产和公用事业行业。鉴于在基本面、利率风险、政策风险和制度风险对冲等方面存在优势，美银看好中型股。对于市场普遍预期从降息和放松监管受惠的小盘股，美银持谨慎态度。该行指出，更多的选举后风险、持续的每股收益疲软、再融资风险等都将使得2025年小盘股承受压力。富兰克林坦伯顿基金给出明年股市「五大主题」：人工智能、数字金融、人口结构高龄化、基础设施和永续。瑞银认为，未来美股市场有两大投资机会：人工智能和能源及资源。该行表示，科技仍是首选板块，金融类股将从特朗普新商政策受惠最大，公用事业是最好的防御类股。摩根大通指出，人工智能基础设施建设将持续推进；2024年是AI工具开始广泛融入我们生活的第一年，目前未看到有任何迹象预示2025年这一趋势将出现逆转。小摩预计，光数据中心而言，到2030年，电力需求将增长至近三倍。另外，就「特朗普交易」而言，能源股、国防工业股、工业股、金融股、加密货币股、生物医药股均有上涨空间。总结特朗普2.0时代即将开启，市场对其更友好的监管政策和降税措施表示欢迎，预计明年美国经济将继续保持强劲，尽管增幅有所缩小。今年美股标普有望连续2年实现20%以上的增长，无论是价格表现还是估值水平，华尔街将当前市场动态与互联网泡沫时期相比较。年底突破6000点后，明年标指6600点能否实现，下一个整数里程碑7000点也备受关注。原文链接

投资慧眼2024-12-17

中国经济重磅消息！中央财经委员会：中国将加大对消费者的“直接”财政支持

资针对性。” 此前，中国人民银行(中国央行)表示，将综合运用多种货币政策工具，适时下调存款准备金率和利率，实现流动性充裕。引导银行充分满足合格信贷需求，促进信贷平稳增长。由于受到危机重创的房地产行业仍存在严重疲软迹象，阻碍着经济全面复苏，中国已把扩大内需作为明年刺激经济增长的首要任务。中国11月份工业增加值同比增长5.4%，高于10月份5.3%的增幅，这表明随着近期刺激措施开始见效，中国的经济已暂时企稳。 11月份，中国零售额(衡量消费的指标)增长了3%，低于10月份的4.8%。分析师此前预计零售额将增长4.6%。中国财政部公布的数据显示，2024年前11个月中国财政收入同比下降0.6%，降幅较1-10月期间1.3%的降幅有所收窄。今年前11个月，财政支出增长2.8%，而前10个月的增幅为2.7%。穆迪评级表示，已将中国2025年国内生产总值(GDP)增长预测从4%上调至4.2%，因为该机构预计信贷条件将趋于稳定，且中国方面自9月份以来的刺激措施将减轻美国可能上调关税带来的一些影响。

圈内人 1评论2024-12-17

大行情一触即发！美国“恐怖数据”强势来袭黄金、美元指数、日元、欧元、英镑、人民币和澳元技术前景分析

在未来几个交易日尝试升至1.28。英国央行定于周四召开政策会议，这可能会让该货币对的走势更加清晰。目前，1.25-1.28的区间短期内可能会持续。 (英镑/美元日线图来源：Kshitij)

会员

tqttier2024-12-17

美联储风云骤变！美媒：央行分析师罕见避谈“特朗普关税” 降息周期可能提前结束

恶化。据说，特朗普甚至想过要罢免他，但央行工作人员对此并不知情。 (来源:Forbes) 美媒称，特朗普和鲍威尔的关系在新的一年可能会进一步紧张，美联储工作人员似乎对涉及政治的闲谈采取了预防措施。据《纽约时报》，在位于华盛顿特区宪法大道的美联储总部，气氛十分谨慎。该媒体报道称，特朗普2.0的提及也不常见。报道援引一位不愿透露姓名的经济学家的话称，美联储分析师甚至试图避免通过电子邮件或微软Teams会议随意谈论关税，因为他们担心这些信息可能被泄露，并被用来将美联储描绘成反特朗普。不仅如此，知情人士也提及，美联储走廊里的谈话气氛显然已经变得消极，但更多时候只是基本的闲聊，与政治无关。鲍威尔和其他美联储官员往往避免对政策或政治发表评论，并坚称他们依赖数据。美联储基本上是根据经济数据做出反应，而不是根据对立法者可能采取的行动的预期来设定利率。不过，《纽约时报》的报道是在人们猜测新政府的政策可能会影响美联储政策之际发表的。周三，美联储预计将降息25个基点，并发布新年的经济预测和利率预测。但问题是，美联储预测的降息次数可能比之前预期的要少；一方面是因为11月份通胀上升，另一方面是因为关税谈判。两位经济学家之前曾告诉财富杂志，关税是特朗普政策建议的一部分，他们认为这会导致通胀，这可能意味着美联储降息会更加谨慎。特朗普的大规模驱逐出境和进一步减税计划也被认为会导致通胀。特朗普在竞选时曾承诺征收关税，在一次竞选集会上，他曾说：“我们会非常强硬，如果一个国家不听话，我们就会向这个国家征收高额关税。” 大选结束后，特朗普发帖威胁“对墨西哥和加拿大所有进入美国的产品征收25%的关税”，这让全球市场发生了翻天覆地的变化。鉴于美联储的双重职责之一是促进价格稳定，美联储和鲍威尔可能会与特朗普及其政策发生冲突。更不用说，自从特朗普再次当选总统的可能性成为现实以来，美联储独立性问题就出现了。在竞选过程中，特朗普承诺降低利率，但这不是他能控制的事情。因此，人们可能会预期美联储将面临政治压力，要求其兑现这些承诺。这并不是说特朗普会试图罢免鲍威尔，因为在最近的一次采访中，当被问及罢免美联储主席的问题时，特朗普说：“不，我不这么认为。我不这么认为……我想如果我告诉他这么做，他会这么做的。但如果我要求他这么做，他可能不会这么做。但如果我告诉他这么做，他会这么做的。” 与此同时，12月早些时候，在《纽约时报》的DealBook 峰会上，鲍威尔表示，美联储在降息时可能会更加“谨慎”，而这可能不会让特朗普高兴。在关税问题上，鲍威尔回应说：“我们现在还不能真正开始制定政策……我们必须让事情发展下去。”

秉哥说市2024-12-17

日本央行料2次升息收官2024，美元9年最强势，日元汇率疲软未改

在日本央行12月政策会议几乎不升息的预期下，2024年日本央行即将以两次升息结束全部利率决议。与一年前的2024年日元预测相反，今年美元更强势、日元更疲软。日本央行将于本周四（12月19日）公布今年最后一个货币政策决定，市场普遍预期日央行按兵不动，升息的概率不足20%。由此，在3月19日升息并结束8年的负利率时代、7月意外升息后，日本央行可能将会以年内2次升息行动收官2024年。在这一年里，日元汇率从年初的141一度跌至162附近，迄今仍较年初走弱。而今年美元强势依旧，彭博美元指数年内涨约6.3%，预计美元指数创2015年以来最大的年度涨幅。截至撰稿（17日），美元兑日元（USD/JPY）汇率报153.90，前一日日元汇率跌破154关口，随后有所回升。【2024日元汇率走势，来源：Investing.com】马来亚银行专家表示，本周可能是今年最后一个活跃周。美联储降息几乎被消化完毕，也基本能肯定日本央行将维持现状。此前有消息透露，日本央行官员认为在升息之前等待的成本很小，采取行动的紧迫性有限。有经济学家表示，目前并没有强风吹向升息这个方向，明年1月升息的可能性很大。而法国巴黎银行经济学家认为，政治考虑可能是日本央行采取谨慎立场的主要原因。而随着议会开始讨论明年的预算和减税，即使一月也可能并非升息的好时机。原文链接

投资慧眼2024-12-17

【直击亚市】还在猜中国刺激细节！最后一个活跃周盯紧美联储，小心日本口头干预

(亚太)讯在本周包括美联储在内的多国央行即将宣布利率决议之际，周二(12月17日)亚洲股市波动不定。中国复苏仍然不平衡区域内的主要股票基准指数在窄幅区间内交易，其中澳大利亚股市上涨，中国内地股市微幅上扬，而香港股市下跌，反映出周一零售销售数据疲软后的市场动力不足。这些走势与华尔街的积极表现形成鲜明对比，其中纳斯达克100指数涨超1%，再次刷新历史高位。 #亚市直击# 在中国，疲软的零售销售数据表明，尽管高层已发出更强的刺激信号以提振消费需求，但中国经济复苏仍有待加强，这让中国股市前景不明。 “最近的数据总体上显示，中国经济复苏仍然不平衡，这可能解释了为什么中国当局最近对加强刺激措施采取更强硬的立场，”IG Asia Pte市场策略师Jun Rong Yeap表示。“不过，目前市场参与者仍需猜测具体会采取哪些行动。” 澳大利亚方面，由于国内持续的通胀、较高的利率以及海外动荡，12月消费者信心下降，这加剧了家庭对经济前景的不确定性。企业新闻方面，美国当选总统唐纳德·特朗普周一宣布，软银集团计划在未来四年内向美国投资1000亿美元。软银集团股价一度上涨4%。韩国电动车电池股票因外国投资者抛售而下跌，一篇媒体报道加深了对美国政策问题的担忧。在美国，投资者将解读新的经济数据。周一数据显示，美国服务业活动扩张速度达到自2021年10月以来的最快水平。同时，纽约州制造业活动指数出现去年5月以来的最大回落。交易员静待多国央行利率决议本周将迎来包括美国和日本在内的多国央行政策决定。美国市场情绪相对乐观，普遍预期美联储将在周三降息25个基点，这被认为将为市场注入新的支持，延续股市的涨势。 “本周可能是今年最后一个活跃的交易周，”Maybank Securities机构股权销售交易主管Wong Kok Hoong表示，“美联储的降息基本上已被市场消化，而日本央行维持现状也几乎可以确定。因此，我们预计在这些关键决策之前，美国和日本股市将获得良好支撑。” 本周焦点仍是周三的美联储决议，随后日本、北欧和英国也将宣布政策决定。BlackRock全球基本股票首席投资官Tony DeSpirito在彭博电视上表示，即使美联储实施“鹰派降息”，也将表明其对经济潜在实力的信心，这可能进一步推动美国股市的上涨。汇市方面，日元在连续六天下跌后略有回升，交易员静待本周日本央行的政策决定。根据掉期市场定价，12月加息的可能性不到20%。周一晚间，日元兑美元跌破154关口。由于过去一周日元兑美元迅速贬值至接近155，策略师警告称，进一步的疲软可能引发当局的口头干预，并加大日本央行加息的压力。周二，彭博美元指数基本持平，10年期美债收益率维持在4.39%的水平。因特朗普对数字资产的支持以及市场对MicroStrategy Inc.（该公司是比特币的主要持有者）即将被纳入美国重要股票指数的乐观预期，比特币创下历史新高。大宗商品方面，由于中国经济数据疲软加剧了对全球最大原油进口国需求减弱的担忧，油价在下跌后企稳。黄金基本持平，延续上一交易日的小幅上涨。

云涌2024-12-17

黄金交易提醒:“恐怖数据”势必点燃行情！FXStreet首席分析师黄金技术前景分析

k写道，在接下来的几天里，美联储、英国央行和日本央行将举行货币政策会议，决定利率，同时暗示2025年可能会带来什么。外界普遍预计，美联储将把基准利率下调25个基点。这一变动早已被市场消化，这意味着焦点将放在经济预测摘要(SEP)或点阵图上，政策制定者将在其中详细说明他们对通胀、增长、利率和就业的预期，相比9月份的任何变化都将对美元产生影响。 CME的“美联储观察工具”显示，交易员预计美联储周三降息25个基点的可能性为96%。北京时间周二21:30，美国人口普查局将公布11月份零售销售数据，预计将引发今日市场大行情。权威媒体调查显示，美国11月零售销售月率料增长0.5%，此前10月为上涨0.4%。美国零售销售数据素有“恐怖数据”之称，因其通常对金融市场有较大的影响，因此很可能对美元、黄金等资产走势产生影响。分析师指出，假如美国零售销售数据强于预期，美元可能走强，从而推动金价回落；另一方面，一份逊预预期的零售销售报告将刺激金价反弹。此外，北京时间周二23:00，美国12月NAHB房价指数将出炉，预计小幅升至47，前值为46。黄金短期技术前景 Bednarik写道，从技术角度来看，日线图显示，金价无法明显突破平坦的20日简单移动平均线(SMA)，而技术指标仍在中性水平内持平。100日均线和200日均线在当前金价水平下方维持向上斜率，限制黄金的看跌潜力。 Bednarik补充道，在短期内，根据4小时图表，黄金走势风险倾向于下行。金价在100周期SMA和200100周期SMA附近找到买家。20周期SMA在较长期移动均线上方转而获得下行牵引力，表明卖盘压力不断增加。最后，技术指标恢复在负面水平内的下滑，与接下来几个交易时段继续跌势的看法一致。 (现货黄金4小时图来源：FXStreet） Valeria Bednarik给出金价最新的重要支撑位和阻力位：支撑位：2643.40美元/盎司；2630.20美元/盎司；2617.90美元/盎司阻力位：2657.30美元/盎司；2672.70美元/盎司；2689.00美元/盎司北京时间11:46，现货黄金报2653.74美元/盎司。

tqttier2024-12-17

不止人民币！特朗普重返白宫，这些亚洲货币逼近关键水平

通胀放缓也加剧了市场预期，认为新任印度央行行长Sanjay Malhotra可能更倾向于放松政策。美元兑卢比的相对强弱指数（RSI）显示超买，这意味着印度货币可能暂时从贬值中喘息。如果卢比继续承压，下一个关注点将是85卢比兑1美元的纪录低位。 4、印尼盾美元的强势已使印尼盾跌破16,000这一关键心理关口，接下来的重要点位是7月30日的低点16,325。印尼央行上周表示正在使用“相当大胆”的干预措施来支持印尼盾。央行预计将在12月18日的会议上维持利率不变，部分原因是为了捍卫货币价值，这将是一个备受关注的决定。 5、马来西亚令吉今年以来，令吉在亚洲货币中表现出色，对美元实现3%的罕见涨幅，主要得益于该国经济前景的改善以及马来西亚国家银行吸引国有企业汇回资金的政策。然而，由于对美国关税的担忧，其涨幅从9月底的超过11%缩小。美元兑令吉的短期阻力位于4.49，为11月15日的高点。

风起2024-12-17

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