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盈利预期与美联储政策“脱节”，股市面临双重压力
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020年3月以来的首次降息，目的是遏制失业率上升并防止劳动力市场进一步疲软。根据期货市场的最新定价，到2025年12月，联邦基金利率可能会降至3%至3.25%之间。这意味着从当前5.25%至5.5%的水平迅速下降。与此同时，投资者对盈利增长却相当乐观。分析师预测标普500指数的利润将在2025年增长超过15%，高于今年初12.8%的预期增速，也高于2024年预计的10.7%的增长率。 Mazzola认为，同时预期如此强劲的盈利增长和同期间多达八次降息是“徒劳的”。毕竟，美联储之所以降息，是因为失业率开始上升，预计还会继续攀升，同时通胀正在放缓。如果消费者因劳动力市场放缓而感受到压力，他们的消费可能会减少，从而影响企业利润。 Natixis Investment Managers Solutions的首席投资策略师Jack Janasiewicz也表示，强劲的盈利预期与近期的通胀下降趋势存在“脱节”。最终，如果未来的数据继续显示美国经济疲软，华尔街分析师将不得不下调2025年的盈利预期。问题是，何时会发生这种调整？Mazzola认为，分析师可能会在10月公司发布第三季度财报后开始削减预期。然而，现在就有理由降低预期。例如，高盛（GS.N）和摩根大通（JPM.N）的高管已经暗示，金融状况正在恶化，特别是在交易收入和净利息收入方面。而消费贷款巨头Ally Financial的首席财务官也警告说，“信贷挑战加剧”，借款人因“高通胀”和“最近就业形势恶化”而苦苦挣扎。一些知名零售商，如Walgreens和塔吉特（TGT.N），最近也宣布降价以缓解长期通胀压力，这可能促使公司下调盈利预期，并迅速改变华尔街的乐观前景。股市也可能因此受到冲击，特别是考虑到当前市场估值不低。标普500指数以2025年预期盈利的20倍市盈率交易，略高于历史平均水平。因此，即使在最近的市场波动之后，投资者对明年盈利的预期可能依然过于乐观。另一个可能的变数是，Regan Capital的首席投资官Skyler Weinand认为，美联储明年可能不会像市场预期的那样频繁降息。只有在失业率远高于5%或出现重大经济或市场危机时，美联储才会在2025年每次会议上降息。他预计美联储可能只会降息五到六次。总的来说，盈利或利率预期存在问题，而这种错位尚未反映在股价中。
金融界2024-09-13
加拿大帝国商业银行：加拿大央行或于12月开启大幅降息
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100个岗位，虽然未出现大规模裁员，但失业率却意外上升至6.6%。申菲尔德指出，失业率上升主要集中在加拿大的年轻人和新移民中，但也逐渐波及到黄金年龄的劳动者。他还表示，未来几个月失业率可能升至6.8%或6.9%。虽然这并不是他的基准预测，但他也不排除在10月23日的央行会议上大幅降息的可能性。自6月以来，加拿大央行已开始下调基准隔夜利率，并在7月和9月的会议上各下调了25个基点，将利率从加息周期的5%峰值降至4.25%。上周，行长麦克莱姆重申，如果通胀和经济放缓的速度超出预期，央行可能会将利率下调50个基点或更多。不过，他也指出，如果经济增长强劲或通胀持续存在，央行有可能暂停降息。加拿大国家银行(National Bank)也预计，今年年底前央行会降息50个基点。他们预测，央行的政策利率将在今年降至3.5%，并在明年宽松周期结束时达到2.75%，这一利率被视为借贷成本的“中性利率”，即既不会刺激也不会抑制经济增长的水平。加拿大央行前行长史蒂芬·波洛兹(Stephen Poloz)周四表示，“如果下行风险确实加剧”，央行可能会将利率降至中性利率以下，以缓冲经济。他虽然没有直接预测经济衰退的到来，但在接受BNN彭博电视台采访时表示：“我们应该为可能的衰退做好准备，而不是假装它不会发生。” CIBC和国家银行的预期与花旗银行分析师维罗妮卡·克拉克(Veronica Clark)的观点一致，她是最早呼吁本周期降息50个基点的分析师之一，并预计在10月的央行会议上会有一次降息。然而，加拿大其他几大银行——包括蒙特利尔银行、多伦多道明银行、加拿大皇家银行和加拿大丰业银行——仍然预计麦克莱姆会以25个基点的幅度逐步降低利率。 CIBC的申菲尔德指出：“目前的利率水平对经济来说过高，央行可以提前采取部分降息措施来应对。”他补充说，官员们可能希望通过降息来提振目前停滞的房地产市场。加拿大第二季度的经济增长率为2.1%，但主要由政府支出和商业投资推动。消费者支出疲软，经济的增长更多依赖于人口的快速增长。早期的经济指标显示，2024年下半年，加拿大的经济增长可能会明显放缓。申菲尔德发出这一预测的原因之一是，加拿大的失业率高于经济平衡时的理论水平，经济学家称之为“非加速通胀失业率”(NAIRU)。尽管这一概念是经济学中的常见指标，但加拿大央行的工作人员在2022年的研究中表示，由于难以准确估算NAIRU，该指标的使用存在一定局限性。
Anna Sui2024-09-13
美国央行可能开始降息：预计下周减少25个基点
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招聘速度在最近几个月有所放缓，但8月份失业率降至4.2%为劳动市场提供了一定的安慰，表明目前不需要美联储的强有力支持。市场反应经济数据的公布为美联储提供了更多降低利率的理由，但也建议他们采取谨慎的态度。虽然数据没有显示通胀重新加速的迹象，但相比于过去三个月，持续的通缩证据较少。根据利率期货合约的交易情况，市场现在预计年末政策利率为4.25%-4.50%，这一路径包括在年内的最后两次会议之一上降息半个百分点。美联储将在下周会议结束时公布政策制定者对未来利率走势的个人预期。编辑总结当前的经济数据表明，美国央行面临复杂的政策选择。尽管核心通胀保持在较高水平，但美国经济的整体放缓和劳动力市场的稳定提供了降息的依据。市场预计美联储将在未来的会议上采取小幅度降息的举措，但仍需关注未来数据对政策调整的影响。名词解释消费者价格指数（CPI）：衡量消费者购买一篮子商品和服务价格变化的指标，用于评估通胀水平。核心通胀：剔除食品和能源价格后计算的通胀指标，反映更稳定的价格趋势。今年相关大事件 2024年8月：美国消费者价格指数（CPI）数据显示8月份通胀同比上涨2.5%，较7月份的2.9%有所回落。这一数据影响了市场对美联储未来政策的预期。来源：今日美股网
今日美股网2024-09-13
最新总统辩论后选举预测：股市与不满指数显著影响候选人胜算
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标是不满指数。该指数结合了季节性调整的失业率和年度通胀率，旨在衡量普通美国人感受到的经济痛苦。较高的数字表示消费者在面对价格上涨和就业问题时感到更多的经济“痛苦”。自1980年以来，不满指数在8月至10月期间的三个月移动平均数准确预测了每次总统选举的结果。如果指数下降，现任党派通常获胜；如果指数上升，则通常预示着现任党派失败。最新的不满指数在8月为6.73%，低于拜登政府在2022年7月的峰值12.66%，但高于6月的6.57%。 Lynch和Anderson表示：“如果这一规则适用于本次选举，民主党在10月之前还有大约15个基点的回旋余地。然而，7月失业率的意外上升对副总统哈里斯的胜选机会构成潜在威胁。” 编辑观点当前的选举民调虽然显示哈里斯在某些民调中领先，但实际预测选举结果时，股市表现和不满指数可能提供更为可靠的指引。股市的表现能够反映选民对经济的总体满意度，而不满指数则揭示了经济痛苦的程度。这些指标相较于传统的民调，可能更能准确预示选举结果。名词解释不满指数：结合季节性调整的失业率和年度通胀率的指标，用于衡量普通民众的经济痛苦程度。 S&P 500：代表美国500家主要公司的股票市场指数，用于衡量市场整体表现。预测市场：一种通过投注预测未来事件结果的市场，如Polymarket。今年相关大事件 2024年8月：不满指数达到6.73%，高于6月的6.57%，但远低于2022年7月的12.66%。 2024年9月：股市表现继续作为选举预测的重要指标，S&P 500的涨跌影响选民对经济现状的满意度。来源：今日美股网
今日美股网2024-09-13
发生了什么？！黄金上触2535、再创新高 PPI和美初请数据似乎“无惊无喜”、降息25个基点成定局？
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8月份大多呈下降趋势。这一下降与上个月失业率的下降一致。市场反应黄金创历史新高现货黄金最高触及2535.25美元，创历史新高。现报2532.58美元/盎司（现货黄金30分钟走势图图源：FX168）此前一天，美国劳工统计局报告称，消费者价格环比上涨 0.2%，符合预期。但该报告还显示，核心价格上涨 0.3%，略高于预期，主要受住房相关费用增加的推动。按年率计算，总体CPI通胀率下降至2.5％，而核心CPI通胀率维持在3.2％。市场定价显示出对央行降息幅度的一些不确定性，但最近的数据以及政策制定者的声明已促使华尔街考虑采取更传统的四分之一个百分点的降息，而不是更激进的半个百分点的降息。美联储官员最近将注意力更多地转向了放缓的劳动力市场。
Dan19772024-09-12
美联储超预期降息对美股是灾难？ 9月25个基点才最理想
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8月初公布的7月非农就业报告，当时7月失业率超预期上升至4.3%引发经济衰退担忧和市场恐慌，随后全球市场经历「黑色星期一」。花旗等机构当时高呼美联储的首次降息需要削减50个基点，以避免高企的利率损害经济增长。近一个月多以来，随着更多喜忧参半的经济数据出炉，市场对降息25基点还是50基点的讨论一直火热。不少华尔街分析师当前认为，降息25个基点将是一个更受欢迎的讯号。 Yardeni Research首席市场策略师Eric Wallerstein表示，如果没有经济衰退或金融危机的出现，美联储降息幅度可能不会超过25个基点。 Wallerstein接受雅虎财经采访时表示，「对于每个要求降息50bp的人而言，我认为他们真的应该重新考虑短期融资市场可能造成的波动程度。美联储不想冒这个风险。」 Wallerstein指出，尽管近期就业报告显示就业市场持续放缓的迹象，但经济学家很大程度上认为这并没有到需要美联储大幅降息的严重程度。此外，8月CPI报告使得通胀粘性再次浮现在投资人脑中。牛津经济研究院经济学家Michael Pearce评论称，有关通胀的不欢迎的消息将稍微分散人们对美联储重新关注劳动市场的注意力，并使官员们更有可能采取更加谨慎的宽松政策，预计下周会议降息25个基点。 BMO Capital Markets高级经济学家Jennifer Lee认为，降息50个基点会引发恐慌，就像目前完全落后于形势一样。 DataTrek联合创始人Nicholas Colas同样指出，首次降息25个基点通常与中期政策修正相关，而50个基点则意味着美联储可能已经落后曲线太多，难以避免衰退。 Colas分析提到，自1990年以后的五个降息周期中，有两次以50个基点开启降息，分别在2001年和2007年，此后不久都发生了经济衰退。对于股市而言，Yardeni Research的Wallerstein认为，如果美联储今年降息的总额低于市场预期，这不一定是坏事。 Wallerstein称，「如果降息被定价脱离预期，是因为经济增长强于预期，第三季GDP强劲，就业市场指标还不错，消费支出继续增加，那么随着企业获利持续增长，股市将有更多上涨空间。」原文链接
投资慧眼2024-09-12
贵州茅台跌破1350元，创近2年新低！规模最大的消费ETF(159928)现跌1.3%，估值逼近10年极值，盘中获净申购1000万份！
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较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙年的投资机遇备受关注。消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股42只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至9月11日，前十大成分股权重占比高达68.65%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比36.45%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比14.86%，，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（10.29%），调味品龙头海天味业（4.69%），和饲料龙头海大集团（2.36%）。来源：中证指数官网，2024.9.11 相关产品——消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证主要消费指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-12
“美联储传声筒”：CPI将促使美联储逐步降息
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市场也降温了，招聘和工资增长放缓，平均失业率上升，找工作的时间更长。由于利率仍然很高，美国人正在等待抵押贷款、汽车贷款和信用卡利率降低带来的缓解，主要零售商正在适应更多寻找优惠的购物者。塔吉特(Target）上季度大幅降价以提振销售，而亚马逊报告称，越来越多的客户寻求折扣和更低价格的必需品。不过，尽管消费者在寻找优惠，他们仍然没有停止消费。 “我们没有看到消费者健康状况出现任何恶化，”沃尔玛的首席财务官约翰·大卫·雷尼（John David Rainey）在最近的财报电话会议上表示。企业和投资者将密切关注美联储下周的会议，无论是降息的规模还是美联储主席鲍威尔对经济健康状况的看法。
金融界2024-09-12
美联储降息后，谁将成为股市的大赢家？
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中值仍然稳健。” 他们指出，在美国7月失业率意外上升后，进一步疲软的劳动力数据可能会给中盘股带来下行风险，因为工业和金融部门在该指数中占很大比重。不过，分析师表示，这些风险“应该会被中型股相对于大盘股的较低估值及其相对于小盘股的强劲基本面来缓冲”，并且明年经济衰退的可能性很低。高盛预计美联储将在下周的政策会议上降息25个基点，随后在11月和12月降息各25个基点。这一预测比市场的普遍共识略微保守。投资者预计美联储9月份将降息25个基点，到今年年底将降息100个基点。分析师表示：“短期内，中盘股相对于大盘股和小盘股的表现将取决于经济增长数据的强弱和美联储宽松周期的轨迹。”
金融界2024-09-12
高盛：一旦美联储开始降息，股市的这一领域将表现出色
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测，”分析师表示。他们指出，7 月份失业率意外上升之后，劳动力数据进一步疲软，可能对中型股构成下行风险，因为工业和金融板块在该指数中占很大比重。分析师表示，这些风险“应该会因为相对于大盘股的较低估值和相对于小盘股的较强基本面而得到缓冲”，而且明年出现经济衰退的可能性很小。高盛预计美联储将在下周的政策会议上降息 25 个基点，并在 11 月和 12 月分别降息 25 个基点。这一预测比普遍预期略显保守。投资者预计 9 月份利率将下调 25 个基点，到年底降息幅度将达到 100 至 125 个基点。分析师表示：“短期内，中型股相对于大型股和小型股的表现将取决于经济增长数据的强度和美联储宽松周期的轨迹。”
Peng2024-09-12

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