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山西证券：建议关注银行资产配置偏好变化对债券的影响

业信心的回升；部分制造业主动补库；城镇失业率已回到疫情前水平等。9月以来狭义资金面略有收紧，9月15日央行降准0.25个百分点，显示继续呵护流动性和持续推进经济复苏的决心。在经济平稳改善和资金面稳定的判断下，建议关注银行资产配置偏好变化对债券的影响。

金融界2023-09-17

高盛最新预估：美联储加息周期结束，但下周会议将上调经济增长预期

高盛策略师还预计，美联储将把2023年失业率预期下调至3.9%，并将核心通胀预期下调十分之四百分点至3.5%。小摩预期今年还有一次加息在经历了数十年来最激进的货币政策紧缩周期后，当市场参与者试图评估美联储的货币政策轨迹时，包括摩根大通资产管理公司在内的一些大型投资机构表示，美联储可能仍会加息。摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示，美联储下周将维持政策利率不变。Feroli表示，会后声明可能会保留自5月会议以来声明中的前瞻性指引的鹰派倾向。摩根大通认为，今年的点阵图中值将显示年底前还有一次加息，但也可能显示今年不会再有进一步加息。此外，经济预测应该会被修正，以反映今年更强劲的经济势头和更乐观的通胀结果。截至周六，根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，与美联储基准隔夜利率挂钩的期货考虑到了美联储在9月19日至20日会议结束时维持利率不变的可能性为 98%。11保持不变的可能性约为 72%。

Dan19772023-09-17

短期的BTC已经到了关键位置涨与跌争夺战

有脱离困境。如果紧缩周期延长，随后“失业率上升，银行业压力加大，那么风险资产可能会遭受更大的痛苦”就像比特币一样。来源：金色财经

金色财经2023-09-16

周评：黄金突然迎来一波大逆转！美元罕见同涨上演“鹰鸽大战” 美国三大重磅数据支持FOMC暂停加息

utts)表示，如果紧缩周期延长，随后失业率上升，银行业压力加大，那么风险资产可能会遭受更大的痛苦，就像比特币一样。加密货币交易员也保持谨慎，Bitfinex报告显示，8月份加密货币行业资本外流达550亿美元。报告补充说，流动性下降导致单一事件对市场走势产生更大影响。周五，比特币突破并收于20日指数移动平均线(EMA)的26228美元上方，表明下行势头正在减弱。20日均线趋于平缓，相对强弱指数(RSI)接近中点，表明比特币可能会在一段时间内保持在24800至28143美元之间的区间波动。如果空头想要卷土重来，他们将不得不迅速将价格拉回到20日均线下方。这样的举动将表明正在出售更高水平的股票。这可能会导致重新测试24800美元的强劲支撑位。 (来源:CoinTelegraph)

会员

小萧2023-09-16

民银研究：财政收入负增，财政支出提速

得税由-0.8%升至3.8%，反映随着失业率下降，居民收入有所改善；8月楼市表现欠佳，但由于去年同期基数走低，房地产相关税收由4.0%升至5.6%；车辆购置税继续保持高增速，同比增长22.6%，主要因为去年同期车购税减半导致基数较低。非税收入同比增速由上月的-14.9%降至-15.0%，连续第6个月负增，主要受涉企收费减少以及去年同期高基数因素影响。其中，行政事业性收费和罚没收入分别下降11.9%、15.0%；国有资产有偿使用收入增长4.6%。 1-8月累计，全国一般公共预算收入同比增长10.0%，较1-7月回落1.5个百分点；预算完成进度为69.9%，低于过去五年同期均值71.1%。二、财政支出提速 8月份，全国一般公共预算支出同比增长7.2%，增速较上月加快8个百分点，结束连续两个月下降；支出进度占比为7.2%，高于去年同期的6.9%。考虑到今年1-7月一般公共预算支出整体力度偏弱、节奏放缓，发力仍有空间，加之经济增长承压，国务院要求合理加快财政支出进度。分项来看，民生类支出增长较快，债务付息支出增速继续回落，基建类支出增速大幅回升。民生方面，社会保障和就业支出同比增速由2.5%升至15.7%，教育支出由2.6%升至3.4%，文化旅游体育与传媒支出由-1.6%升至9.4%，卫生健康支出由-2.9%升至5.3%，仅科学教育支出增速较上月小幅回落；债务付息支出由-2.5%降至-3.1%，政府偿债压力有所减轻；基建方面，稳增长背景下，整体支出增速由-2.6%升至7.4%，节能环保、城乡社区、农林水和交通运输支出增速均明显加快。 1-8月累计，全国一般公共预算支出同比增长3.8%，较1-7月加快0.5个百分点；预算完成进度为62.3%，高于去年同期的61.8%。三、政府性基金收入降幅再度扩大、支出降幅收窄 8月政府性基金收入增速由上月的-6.0%降至-18.5%，其中土地使用权出让收入由-10.1%降至-22.2%。土地市场在7月边际改善后再度降温，主要因为当前房地产市场复苏形势尚不明朗。近期房地产市场多个利好政策出台，有助于销售端在“金九银十”得以改善，不过传导到购地端仍需时间。 8月政府性基金支出增速由-35.8%升至-10.1%。随着中央要求加快专项债发行和使用进度，8月专项债发行明显提速，发行规模和净融资额均创今年以来新高，使得政府性基金支出降幅大幅缩窄。从收支节奏看，8月政府性基金预算收入进度占比6.9%，低于过去五年同期均值8.6%；政府性基金预算支出进度占比6.8%，低于过去五年同期均值8.0%。 1-8月累计，全国政府性基金预算收入同比下降15.0%，降幅较1-7月扩大0.7个百分点，预算完成进度为43.5%，低于过去五年同期均值56.3%；全国政府性基金预算支出同比下降21.7%，降幅较1-7月收窄1.6个百分点，预算完成进度为48.5%，低于过去五年同期均值50.6%。四、财政政策持续加力提效 8月以来，积极财政政策持续加力提效，聚焦增强经济发展动能、改善社会预期、化解风险隐患，密集出台了一系列“高含金量”的措施。扩大内需和提振信心方面，一是完善并落实好减税降费政策。重点围绕创业创新、研发设备、资本市场、普惠金融等，又延续和优化了一批税收优惠政策。同时加快个税改革，大幅提高了与“一老一小”直接相关的三项专项附加扣除标准，延续全年一次性奖金单独计税等。二是加快专项债发行和使用。明确要求今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕。研究扩大债券资金投向领域和用作项目资本金范围，引导带动社会投资。防范化解地方债风险方面，一是进一步明确了化债路径和方法。8月30日，财政部发布《2023年上半年中国财政政策执行情况报告》（以下简称《报告》），强调中央财政积极支持地方做好隐性债务风险化解工作，督促地方统筹各类资金、资产、资源和各类支持性政策措施，紧盯市县加大工作力度，妥善化解存量隐性债务。这意味着隐性债务化解的责任主体依然是省级地方政府，中央不会兜底，但会出台支持性政策和措施。此外，《报告》还提出通过优化期限结构、降低利息负担，逐步缓释债务风险。二是继续严控新增隐性债务。《报告》要求，加强跨部门联合监管，始终保持高压态势，强化定期监审评估，坚决查处新增隐性债务行为，终身问责、倒查责任，防止一边化债一边新增。

金融界2023-09-16

一线希望！华尔街日报：中国最终可能避免通货紧缩但先别高兴得太早了

加快至4.6%，高于7月份的2.5%。失业率略微下降。过去几周，中国出台了一系列支持贷款的措施:放宽二次房贷借款人的贷款条件，以及周四大幅下调银行存款准备金率。所有这些都使得中国不太可能遭遇消费价格的长期下跌，长期下跌可能使中国陷入1990年代日本那样的价格下跌和消费者极度节俭的周期。#中国经济# 中国消费者仍然非常谨慎，储蓄水平似乎仍远高于疫情前。但最近几周，情况明显有所改善。最值得注意的是，服务业的求职者似乎运气比较好。今年春天，服务业采购经理人就业分项指数一度随着建筑业就业人数的下降而直线下降，但现在又开始上升了，不过它仍然低于50这一荣枯分界线。高盛(Goldman Sachs)表示，包括主要城市交通拥堵在内的一些消费活动高频指标也在夏末开始反弹。（图源：CEIC）此外，尽管中国7月份的总体消费者通胀一度降至零以下，但所谓的核心通胀(不包括波动较大的食品和能源价格)实际上已升至1月份以来的最高点。过去一年猪肉和燃料价格的大幅下跌，放大了整体指数的下跌，可能也为消费者腾出了更多的现金，以用于其他方面。8月份，服务业的消费者价格通胀达到18个月来的新高，与此同时，至少服务业的就业市场开始显示出明显的触底迹象。（图源：CEIC）所以好消息是，情况正在好转。坏消息是，这一切都是从一个非常低的基础开始的，而且几乎没有理由期待强劲的增长反弹。中国政府需要采取更多措施来支撑房地产市场。否则，不断下跌的物价将继续打压家庭的消费意愿。跟今年春夏一样，占经济总量约四分之一的房地产行业的疲软可能会在今年晚些时候再次破坏整个就业市场。即使假设房地产行业最终在2023年底开始触底，活动仍远低于2019年的水平。数据提供商CEIC的数据显示，今年8月，开发商新开工的住房面积仅为5100万平方米。2019年8月，他们开始建造1.42亿平方米的建筑。只要经济中如此重要的一块以及家庭财富的主要储存依然萎靡不振，就很难想象强劲的消费反弹，就业市场也将继续处于危险之中。可以理解的是，政策制定者迫切希望调整经济方向，使其远离一个消耗了如此多资源、产生了如此多浪费的行业。

财经风云 1评论2023-09-16

经济正朝着美联储方向发展因此鲍威尔下周或将谨慎行事

疲软迹象。一年前，许多经济学家表示，在失业率不大幅上升的情况下降低通胀是不可能的。美联储下周会做什么? 经济学家预计，美联储在周三会议结束时将维持利率不变。在7月份的上次会议上，美联储将政策利率上调了25个基点，至5.25%-5.5%的区间。美联储可能会在今年剩下的两次会议上暗示，可能会加息25个基点，但不会做出这样的承诺。 Evercore ISI副主席Krishna Guha表示，即使美联储的点阵图预测继续显示今年还会升息一次，美联储"也不会行使再次升息的选择权，除非通胀和就业市场的进展在更强劲的经济增长中停滞。"包括摩根大通(JPMorgan)高级全球经济学家迈克尔•汉森(Michael Hanson)在内的许多经济学家认为，美联储已经完全结束了加息。其他人认为，央行将在停止加息之前再加息一次，而只有少数人认为它可能不得不做得更多。这场辩论将持续到美联储定于10月31日至11月召开的会议。

金融界2023-09-16

莱斯银行预计：英央行下周将再次将利率上调25个基点，达到5.5%

学家一致认为，随着劳动力市场持续疲软，失业率在第二季度上升到4.2%，并在7月份的三个月内上升到4.3%，工资前景正处于下降轨道。 Sawjani说：“这导致失业率明显高于英国央行上次货币政策报告中的预测，该报告预计2023年下半年失业率将平均为4.1%。” 莱斯银行认为英国央行有很大的空间来放宽其指引，使进一步升息的前景更加有条件。 Sawjami说：“这将与英国央行行长最近在国会财政选择委员会面前的评论相吻合，即英国的利率已接近峰值。” 尽管如此，Sawjami预计英国央行将在足够长的时间内保持足够严格的货币政策。

金融界2023-09-16

经济学家分析美联储发出的信号，预测今年将再次加息

此外，他们可预测劳动力市场会发生变化，失业率目前为3.8%，可能会上升0.1个百分点至3.9%，低于六月份的4.1%和三月份的4.5%。 “最有趣的元素可能是对未来加息的看法，”纳罗夫经济学有限责任公司（Naroff Economics LLC）总裁乔尔·纳罗夫（Joel Naroff）表示。“我们完全不知道联邦基金利率被认为过高的水平是多少。” 预计这些预测将包括委员会首次对2026年的展望，届时，部分政策制定者可能会预计到那2026年年末利率为2.6%，略高于估计的长期利率（估计为2.5%）。在其预测中，委员会可能会继续预计通胀率居高不下，年底的预测为3.2%。核心通胀率，不包括食品和能源，稍有改善，为3.8%。经济学家们预计，政策制定者将预测到2026年达到2%通胀目标。这项对46名经济学家的调查是在2023年9月11日至14日进行的。安娜·王（Anna Wong），首席美国经济学家表示，“彭博经济学预计FOMC将在9月19日至20日的会议上将利率维持在5.5%，这是联邦储备委员会官员们——即使是最鹰派的官员——在会议之前提前透露出的。更重要的是FOMC在未来利率路径上提供了什么线索。在会期间出现积极的经济惊喜可能会导致官员们大幅上调他们的GDP增长预测，同时下调核心通胀率。” 近几个月来，经济数据在很大程度上出现了向上的惊喜，这意味着中央银行需要将利率保持较长时间的较高水平，以减轻通货膨胀压力，努力将通货膨胀率恢复到2%的目标水平。但大多数人并不认为需要再次加息。 “尽管总体通胀和工资增长的放缓让联邦储备委员会感到一些安慰，”全国人寿保险公司（Nationwide Life Insurance）首席经济学家凯西·博斯特杨奇克（Kathy Bostjancic）说，“然而，由于这两者仍然偏高，没有达到完全的舒适水平，因此联邦储备委员会和鲍威尔主席的指导将冒着鹰派方向的风险。” 联邦公开市场委员会于7月将其基准利率提高至5.25%至5.5%的范围，达到了22年来的最高水平。尽管委员会在其预测中看到还会有一次加息，但经济学家对此看法不一，约四分之一的人认为还会有更多的紧缩。 “核心通胀率仍然过高，而且经济表现比许多分析师预期的要好，”Scope Ratings的高级董事丹尼斯·沈（Dennis Shen）说，“联邦储备委员会面临的风险是做得太少，而不是做得太多。” 经济学家们逐渐对美国经济前景变得更加乐观，其中45%的人预测未来12个月内将出现经济衰退，而在7月份和4月份，这一比例分别为58%和67%。联邦储备委员会官员也分享了对软着陆的乐观情绪，联邦储备委员会的工作人员从今年年初的衰退预测转变为继续扩张。几乎所有的经济学家都预计声明中的指导将得以维持，委员会将暗示可能会进一步加紧政策。联邦公开市场委员会将继续通过不再置换到期债券来缩减资产负债，经济学家们预计即使在开始降息之后，这一过程也将继续进行。部分经济学家预计，到2023年12月，资产负债将降至7.8万亿美元，到2025年将降至6.8万亿美元。

Heidi2023-09-16

莱斯银行预计：英国央行下周将再次将利率上调25个基点，达到5.5%

学家一致认为，随着劳动力市场持续疲软，失业率在第二季度上升到4.2%，并在7月份的三个月内上升到4.3%，工资前景正处于下降轨道。 Sawjani说：“这导致失业率明显高于英国央行上次货币政策报告中的预测，该报告预计2023年下半年失业率将平均为4.1%。” 莱斯银行认为英国央行有很大的空间来放宽其指引，使进一步升息的前景更加有条件。 Sawjami说：“这将与英国央行行长最近在国会财政选择委员会面前的评论相吻合，即英国的利率已接近峰值。” 尽管如此，Sawjami预计英国央行将在足够长的时间内保持足够严格的货币政策。

Heidi2023-09-16

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