全球数字财富领导者
财富汇
｜
美股投研
｜
客户端
｜
旧版
｜
北美站
｜
FX168 全球视野 中文财经
首页
资讯
速递
行情
日历
数据
社区
视频
直播
点评旗舰店
商品
SFFE2030
外汇开户
登录 / 注册
搜 索
综合
行情
速递
日历
话题
168人气号
文章
“明斯基时刻”降临？这一火药桶或将引爆 央行将被迫“前进一步、后退两步”？
go
lg
...
着房地产市场已经陷入了庞氏金融领域？当
失业率
上升时，正如每个央行都在预测的那样，会发生什么情况？如果多年来政府通过降低首付要求以及央行提供的极低利率来帮助首次购房者，导致不稳定的房地产市场在经济中埋下了“明斯基时刻”的火药桶，那么在短暂令人鼓舞的通胀数据背后，货币暂停很可能是一种前进一步、后退两步的情况。 明斯基时刻是指美国经济学家海曼·明斯基(Hyman Minsky)所描述的时刻，即资产价格崩溃的时刻。明斯基观点主要是经济长时期稳定可能导致债务增加、杠杆比率上升，进而从内部滋生爆发金融危机和陷入漫长去杠杆化周期的风险。
lg
...
财经风云
2023-07-18
后疫情繁荣结束！中国债台高筑“难激进降息” 经济学家：更多失业加剧通缩、新房价滞涨
go
lg
...
绘出黯淡且步履蹒跚的复苏景象，同时青年
失业率
创下历史新高。” 一些经济学家表示，最新数据增加了中国无法实现2023年5%适度增长目标的风险。 与GDP数据一起发布的6月份数据显示，中国零售额增长3.1%，较5月份12.7%的增幅大幅放缓，而分析师此前预计增长3.2%。 上个月工业产出增长意外地从5月份的3.5%加快至4.4%，但需求仍然不冷。 1-6月民间固定资产投资下降0.2%，与国有实体投资增长8.1%形成鲜明对比，反映出民间企业信心疲软。 最近数据显示，由于国内外需求降温，出口出现三年来最大跌幅，而主要房地产市场的长期低迷削弱了信心，疫情后的复苏迅速步履蹒跚。疲软的整体势头和全球衰退风险引发了政策制定者需要采取更多措施来支撑中国经济预期。 路透社引述政策内部人士和经济学家表示，中国可能会推出更多刺激措施，包括为大型基础设施项目提供财政支出、为消费者和私营企业提供更多支持，以及放松一些房地产政策。但分析师表示，不太可能出现快速转变。 所有的目光都集中在本月晚些时候即将举行的中国政治局会议上，届时最高领导人可能会制定今年剩余时间的政策路线。 亚洲股市下跌，而人民币在数据不佳后走软。尽管中国有望实现2023年适度增长目标，但存在连续第二年无法实现年度目标的风险。新加坡皇家银行资本市场亚洲外汇策略主管Alvin Tan表示：“仅为6.3%，这是一个相当令人失望的数字，因此显然这一势头正在放缓。” 他称：“按照这样的减速速度，现在实际上存在增长目标可能无法实现的风险，如果经济继续以这种速度减速，这5%可能无法实现。所以我认为这确实增加了寻求更多政策支持的紧迫性很快。” 由于新冠疫情的限制，2022年中国经济仅增长3%，严重低于官方目标。大多数分析师表示，由于担心债务风险不断增加，中国不太可能推出任何激进的刺激措施。 他们表示，经济进一步放缓可能会导致更多失业并加剧通货紧缩风险，从而进一步削弱私营部门的信心。由于毕业生在求职季节争夺有限的职位，青年
失业率
从5月份的20.8%攀升至6月份的21.3%，创历史新高。 约占中国经济1/4的房地产行业仍处于下行趋势，6月份新房价格停滞不前。 据路透社计算，继5月份下降21.5%之后，6月份房地产投资同比下降20.6%。 中国央行高级官员表示，央行将利用存款准备金率和中期借贷便利等政策工具来应对经济挑战。上个月，央行小幅下调基准贷款利率10个基点。 一些中国观察家将其归咎于多年来严格的新冠疫情措施，以及对房地产和科技行业的监管限制造成的“疤痕效应”，尽管官方最近努力扭转一些限制措施以支持经济。 经济学家指出了资产负债表衰退的风险，因为在3年的新冠疫情限制措施之后，中国家庭和私营企业增加了储蓄，减少了借贷和支出。 穆迪分析公司经济学家哈利·墨菲·克鲁斯在报告中表示：“我们预计未来几个月货币政策将会放松，并对房地产和建筑业等关键行业提供有针对性的财政支持。但额外的支持并不是灵丹妙药，2023年对中国来说越来越像是值得遗忘的一年。”
lg
...
颜辞
2023-07-18
欧美分道扬镳！中国GDP爆冷，欧洲意外成“最大输家” 中国这一会议或有惊喜
go
lg
...
长目标。 值得一提的是，同时公布的青年
失业率
达到21.3%，创下2018年有该统计项以来的最高纪录。 摩根大通将中国经济增长预期从此前的5.5%下调至5%。其经济学家指出，房地产市场有二次探底的风险，GDP平减指数为负值，青年
失业率
继续创下新高。 “自第二季以来，房地产市场的疲软在需求(与收入预期和房价预期疲软有关)和供应(私人开发商购买新土地和启动新项目的动力不足)两方面都有所加剧。这给政策制定者提出了一个重大挑战，即如何平衡经济转型的长期目标和稳定增长的近期目标。” 花旗也将全年增长预期下调至5%，尽管预计未来几个月将有“更现实的政策支持”。 “如果没有政策支持，随着最初的重新开放冲动消退，(5%的增长目标)可能会具有挑战性。在行业层面，我们担心外部不利因素可能引发房地产危机。尽管未来存在有利的基数效应，但全球商品需求疲软可能会日益拖累出口。随着我们进入夏季，房地产问题似乎正在恶化。此外，零售疲软和准通缩形势都表明，家庭信心严重缺乏。” 摩根士丹利也将增长预期从此前的5.7%降至5%。其团队表示:“由于房地产和基础设施投资低迷，第二季GDP增速放缓，政策反应仍然缓慢，投资者担心政府是否正在改变政策目标，其特点是优先考虑稳定，对增长放缓的容忍度更高。”这种转变的含义将意味着，缺乏将经济增长从周期性低点提振的有意义的刺激措施。 该行表示不同意这种观点。“我们认为，北京仍然坚持到2035年实现小康社会的目标(届时人均收入将达到2万美元，而目前为1.28万美元)，这意味着需要在未来十年将GDP增长保持在一个体面的水平。考虑到人口结构、债务和降低风险带来的长期挑战，重振私营部门的动物精神是维持生产率和潜在GDP增长的关键。” 荷兰银行的经济学家表示，他们正在评估自己的数据。“展望未来，我们预计未来几个月还会有进一步零散的货币宽松措施，比如进一步小幅下调政策利率和银行存款准备金率，以及有针对性的(财政)支持和放松宏观审慎监管，以稳定房地产行业和支持国内需求。”北京方面还明确表示，希望恢复消费者、企业和投资者的信心，并在此背景下，最近证实了几年前发起的监管打击行动的结束。 上证综合指数下跌0.9%，恒生指数因台风预警而休市。KraneShares CSI中国互联网ETF (KWEB)在盘前交易中下跌1%。铜期货下跌3%。 景顺亚太区(日本除外)环球市场策略师赵耀庭表示，上季经济数据虽然不理想，但基本符合市场及政策制定者预期。他指出，6月份经济数据显示大部分行业均有稳定的迹象，而以人民银行周一保持政策利率不变可看出，政府推出大规模刺激措施的可能性有所下降。不过他指出，将于本月下旬召开备受瞩目的7月份中央政治局会议，可能带来部分惊喜和更多刺激政策，由此进一步提振市场信心，并加快推动经济增长重回正轨。 纽约联储制造业指数下降至1.1 纽约联储周一表示，衡量纽约州制造业活动的纽约州商业状况指数7月份下降5.5点，至1.1。《华尔街日报》的一项调查显示，经济学家此前预计读数将持平。 （图源：彭博社） 读数高于零表示情况有所改善。 7月新订单指数变化不大，微幅上升0.2点至3.3。发货量指数下降8.6点，但仍为13.4。 未交货订单下降0.8点，至-8.8。就业人数指数自1月份以来首次升至正值。 价格涨幅继续放缓。在过去的一年里，价格指数已经下降了近50点。 对未来的乐观情绪依然低迷。7月份，未来状况指数小幅下降4.6点，至14.3。 总体情况:该指数今年波动较大，曾三次跌破-24，之后才有所回升。 摩根大通首席经济学家Michael Feroli在报告发布前给客户的一份报告中表示:“近期一系列制造业调查的动能都很弱，尽管经济其他领域表现出弹性，但波动的库存数据尚未显示出本月经济改善的明显催化剂。” 美股三大股指齐升 美国股市周一上午小幅走高，试图摆脱中国经济数据令人失望的影响。中国经济数据抑制了全球市场的风险偏好。 道琼斯工业股票平均价格指数上升60点，涨幅0.2%。标准普尔500指数上升0.2%，纳斯达克综合指数上升0.4%。 （标普500指数30分钟走势图，来源：FX168） 道琼斯指数上周上涨2.3%，标准普尔500指数上涨2.4%，以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨3.3%。道琼斯市场数据显示，道指和纳斯达克指数均录得3月以来最大单周百分比涨幅，标普500指数则录得6月中旬以来最大单周涨幅。 华尔街本周开盘不温不火，保持在15个月高点附近，来自中国的令人失望的消息引发了全球市场的谨慎基调。 数据显示，世界第二大经济体第二季环比仅增长0.8%，较第一季2.2%的增幅大幅放缓。同比增长6.3%，低于7.3%的预期。 交易员现在必须决定是否对这一消息持积极态度，因为这可能意味着中国政府将出台更多刺激措施。 瑞讯银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya说:“一方面，疲软的增长意味着政府和中国人民银行将加紧努力，进一步缓解金融状况，为更快的复苏铺平道路。” “另一方面，迄今为止实施的支持性政策收效甚微。中国房地产市场的低迷、通货紧缩的风险以及出口的下降一直难以逆转。因此，市场的下意识反应并不热情。” 在对中国需求敏感的工业大宗商品中，可以看到避险情绪，石油和铜价下跌。 与此同时，美国第二季财报季在上周五大银行开市后，周一将迎来较为平静的交易日。第一银行(First Bank)和Home Bank (Home Banck)就是其中的两家。 不过，分析师指出，未来几天充满了潜在的市场催化剂。 “本周，特斯拉(Tesla)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、高盛(Goldman Sachs)、网飞(Netflix)和美国银行(Bank of America)等公司将迅速发布更多报告。在经济日历上，美国零售销售将为至关重要的消费者的行为提供更多色彩，”Interactive Investor市场主管Richard Hunter表示。 6月份消费者和生产者价格指数(CPI)数据显示，通胀放缓幅度大于预期，股市上周出现反弹。该数据强化了美联储加息周期接近尾声的预期。但一些市场观察人士认为，到目前为止，标准普尔500指数在2023年上涨了17%以上，这轮上涨幅度太大、太快了。 Nuveen首席投资官Saira Malik在一份报告中称:“例如，住房和薪资等主要通胀类别仍处于令人不安的高位，因此如果我们只看到一次(或两次)额外加息，谨慎的投资者可能希望对过度繁荣的涨势持怀疑态度。” “此外，在我们看来，长期较高的利率环境可能为2024年某个时候的温和衰退奠定了基础(我们的基本情况)。以标普500指数企业盈利为衡量标准，分析师对2023年第二季和全年的预期都将继续下调。” 欧股齐跌，“欧洲是中国最新经济管理方式的最大输家”？ 欧洲股市周一下跌，中国疲弱的经济数据打击了风险情绪，同时投资者从企业财报中寻找有关全球经济增长放缓影响的线索。 斯托克600指数收盘时下跌0.6%。奢侈品制造商LVMH和爱马仕国际(Hermes International)股价下跌。 德国DAX30指数收盘下跌36.42点，跌幅0.23%，报16068.65点；英国富时100指数收盘下跌27.05点，跌幅0.36%，报7407.52点；法国CAC40指数收盘下跌82.88点，跌幅1.12%，报7291.66点；欧洲斯托克50指数收盘下跌41.76点，跌幅0.95%，报4358.35点。 （德国DAX30指数30分钟走势图，来源：FX168） 数据显示中国第二季度经济增长落后于预期，有迹象显示消费者支出放缓，房地产市场持续低迷，促使人们呼吁中国采取更多措施支持经济复苏。 不过，市场策略师表示，他们预计投资者仍将对刺激措施持谨慎态度。 “如果中国的政策制定者愿意采取危机后十年那种广泛而积极的财政刺激措施，他们早就这么做了，”Abrdn投资总监James Athey表示。 “欧洲是中国最新经济管理方式的最大输家，”Athey表示。“重型机械、汽车出口、奢侈品——这种关系在许多方面都在朝着不利于欧洲的方向转变。” 消费产品和矿业板块跌幅最大，医疗保健和银行板块表现优异。 在经历了上半年的强劲反弹后，欧洲基准指数在7月份有所回落，原因是投资者在经济增长前景和央行将采取更长时间鹰派政策的预期之间进行权衡。上周，美国通胀降温幅度超出预期，提振了市场人气。 目前的焦点是第二季财报季，分析师预计欧洲企业利润将出现自2020年以来的最大同比降幅。摩根大通策略师表示，他们预计欧元区股市将再次表现逊于美国股市。 美元大跌后企稳 美元兑一篮子货币周一小幅走高，上周因美国国债收益率大跌而录得今年最大单周跌幅。 本周美元可能盘整，因投资者等待美联储下周的议息会议。美联储料将在此次政策会议上再升息25个基点。 纽约Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示，上周美元跌势“似乎异常之大”，并指出本周市场料将趋稳，美元将走强。 本周美国经济的主要焦点将是周二公布的6月零售销售报告，不过该数据不太可能影响货币政策的路径。 联邦基金期货交易员预计，美联储今年还会再收紧33个基点，基准利率预计将在11月达到5.40%的峰值。这意味着市场认为美联储在7月25日至26日会议后进一步加息的可能性很低。 美国国债收益率上周大幅下挫，因6月消费者物价指数和生产者物价指数(PPI)放缓，令市场愈发预期物价压力将继续缓和，进而导致货币政策更为温和。 “上周美国的反通胀冲击改变了汇市格局，但未来数日没有关键数据发布将告诉我们，随着联邦公开市场委员会(FOMC)风险事件的临近，这种冲击能否让美元处于不利地位，”荷兰国际集团(ING)外汇策略师Francesco Pesole表示。 “欧元/美元短期看来有点过度，本周可能面临回调，”他补充道。 美元指数在上周五跌至2022年4月以来的最低水平99.574后，现交投于99.93一线，较稍早触及的日高100.19有所回落。 （美元指数30分钟走势图，来源：FX168） 欧元/美元下跌0.05%，至1.1221，此前曾触及2022年2月以来的最高水平1.12445。 在德国，德国央行周一表示，尽管第二季度出现小幅反弹，但欧元区最大经济体今年的萎缩幅度可能超过几周前预计的0.3%。 在全球商品需求下降的影响下，以工业为主的德国首当其冲。这是由于疫情后借贷成本上升抑制了投资，人们在休闲、旅游和其他服务上的支出增加。 欧洲央行预计也将在下周加息25个基点。欧洲央行管委内格尔表示，欧洲央行本月必须再次加息，并将在下一次会议上根据数据作出决定。 “我预计7月会议将再加息25个基点，而对于9月会议，我们将看看数据会告诉我们什么。” 他表示，潜在通胀非常具有粘性。虽然市场和经济学家认为欧洲央行下周和9月份都将加息，但央行官员们对夏季之后的加息路径并不明确。 包括内格尔本人在内的一些委员会成员表示，不应排除再次加息的可能。其他人则对欧元区20国经济的前景感到担忧。内格尔认为政策没有过度收紧的风险，重申随着利率上升，欧洲不太可能出现硬着陆。但他表示宣布抗击通胀取得胜利还为时过早。 美元/日元上涨0.25%，至139.07，上周五曾跌至137.245，为5月17日以来的最低水平。 英镑/美元下跌0.02%，至1.3084，上周四触及1.31440，为2022年4月以来的最高水平。 荷兰合作银行研究部高级外汇策略师Jane Foley在一份报告中表示，市场对英国央行进一步加息的预期以及英国经济的弹性继续提振英镑。然而，对英国高利率导致经济衰退风险的担忧可能导致英镑在中期走弱，“因为投资者对英国整体经济背景感到恐慌，并削减了他们的英镑多头头寸。” Foley表示，随着英国央行加息，经济状况可能会恶化，并导致英镑在中期内走弱。
lg
...
夏洛特
2023-07-18
财信研究评1-6月宏观数据：经济环比改善，结构性矛盾突出
go
lg
...
降幅扩大、民间投资和出口持续负增、青年
失业率
不断创新高、核心通胀再度走弱。预计逆周期政策有望加码以托底经济，但不会搞强刺激，全年GDP约增长5.2%，增速"前低中高后稳"。 摘要： >>工业增加值：政策加力与预期修复，支撑生产边际走强。6月规上工业增加值增速较上月提高0.9个百分点至4.4%，剔除基数效应后的两年平均增速和环比增速也均继续回升，表明工业生产边际明显走强。背后的原因有三：一是受益于政策加力支持基建、制造业等投资需求改善，企业扩大生产的意愿与动力有所增强。二是随着PPI增速逐渐触底，下半年步入回升通道成为市场共识，加之企业库存增速已处于偏低位置，企业去库速度放缓、意愿趋弱，对生产的拖累或有所减弱。三是逆周期政策加力和多地鼓励支持民营企业发展壮大，一定程度上提振了企业信心与预期。但工业企业产销率降至历史同期最低值，产销衔接水平仍有待提高，或制约未来生产恢复的高度与持续性。 >> 国内生产总值（GDP）：预计2023年约增长5.2%，增速"前低中高后稳"。一是消费潜能释放仍面临“就业-收入-消费”循环恢复偏慢的制约，但服务消费和政策加码支撑作用较强，预计全年社零约增长8-10%。二是投资增速或稳中趋降。其中，房地产投资将延续负增长，全年增长-10%左右；基建投资短期有望维持高增，但呈缓慢回落态势；制造业投资增速或在韧性区间内缓慢回落。三是受欧美经济“浅衰退”、高基数效应减弱、出口份额有支撑等因素的影响，下半年出口增速降幅或不大，预计全年中枢在-2%左右。 >>消费：耐用品消费等支撑修复，预计下半年社零增速总体平稳。6月社零两年平均增长3.1%，较上月提高0.6个百分点，呈现修复态势。具体看，本月社零呈现三大特征：一是受益于居民外出旅游、观影等需求旺盛，餐饮收入两年平均增速提高较多，仍是支撑社零的重要力量；二是限额以上商品零售多数改善，其中家电、汽车等耐用品消费加快恢复，“618”促销带动金银珠宝等升级类消费品亦改善较多；三是居民贫富差距不断拉大，拖累限额以下商品零售两年平均增速继续放缓1个百分点以上。往后看，预计消费潜能释放仍面临“就业-收入-消费”循环恢复偏慢制约，但服务消费修复空间仍大，加上刺激政策加码助力薄弱环节恢复，消费增速或总体维持平稳，预计全年社零约增长8-10%。 >>投资：基建制造业支撑边际回升，但地产负向拖累仍大。6月固定资产投资增速较前值加快1.1个百分点，投资端动能有所回暖，但民间投资继续负增长，需求和信心不足的制约仍强。一是制造业投资增速较5月份加快0.9个百分点，高技术和上游行业投资加快是主要支撑，预计下半年制造业投资将在韧性区间内缓慢回落。二是广义基建投资较5月份加快1.5个百分点，稳增长预期升温和各地加快重大项目建设是回升主因，预计 基建投资将继续发挥托底作用，短期增速或继续保持高增。 三是房地产市场由一季度的筑底修复阶段进入二次探底期，6月份销售、投资等关键指标延续了4月份以来的下行趋势，去库存压力大；销售、土地购置等先行指标持续下降，预示年内房地产投资增速将负增长。 >>国内政策展望：宽松边际加力，不搞强刺激。货币方面，预计由观察期进入边际宽松期，不排除继续降准、降息，结构性政策工具继续发力可期，但今年5%的GDP增速目标完成压力不大，政策力度或以托底经济为主，强刺激的概率小。财政方面，预计下半年政策将加力护航经济平稳恢复，加力呈现出“先提速、后加量”的特征，即优先加快落实已出台存量政策工具如专项债券、减税降费等，随后根据经济形势变化出台增量政策，财政贴息和政策性金融或为主要抓手；同时结构上政策将更加注重增强效能和化解风险，继续聚焦“三保”和高质量发展领域发力。 正文 一、工业增加值：政策加力与预期修复，支撑生产边际走强 2023年上半年规模以上工业增加值同比增长3.8%，比一季度加快0.8个百分点，主因去年低基数的支撑。但6月当月规上工业增加值同比增长4.4%，比上月提高0.9个百分点，剔除基数效应后的两年平均增速较上月提高约2.1个百分点；且环比增速为0.68%，连续两个月回升至略高历史均值水平的位置，表明工业生产边际明显走强（见图1-2）。 6月工业生产边际回升较多，原因有三：一是受益于政策加力支持基建、制造业等投资需求改善，企业扩大生产的意愿与动力有所增强。二是随着PPI增速逐渐触底，下半年步入回升通道成为市场共识，加之企业库存增速已处于偏低位置，企业去库速度放缓、意愿趋弱，对生产的拖累或有所减弱。三是逆周期政策加力和多地鼓励支持民营企业发展壮大，一定程度上提振了企业信心与预期，国企、私企生产均提高较多。如6月份国企、私营企业工业增加值两年平均增速分别为4.2%和3.1%，分别较5月份提高1.7和2.2个百分点（见图3），前者高出全部工业约0.1个百分点。但地产低迷、出口放缓等压力仍大，国内工业产销衔接水平仍有待提高，将制约未来生产恢复的高度与持续性，如6月规模以上工业企业产销率再度降至历史同期最低位水平（见图4），表明需求端疲弱对生产的制约犹存。 从三大门类看，采矿业、制造业和电热气水业生产均有所修复。6月份采矿业、制造业、电力热力燃气及水的生产和供应业增加值两年平均增速分别为5.0%、4.1%、和4.1%，分别较5月份提高2.2、2.0和1.6个百分点，均对工业生产边际提升形成支撑（见图5）。其中，采矿业生产改善或与基建相等终端投资需求回升密切相关，电力热力燃气及水的生产和供应业生产回升则与迎峰度夏电力保供深入推进下发电量持续增长相关。 从制造业内部看，上中下游两年平均生产增速均改善较多。考虑到去年同期基数变化较大，对观测制造业各细分行业的生产恢复情况形成一定扰动，因此还是直接分析剔除基数效应后的两年平均增速变化，数据显示上游原材料、中游装备制造和下游消费品制造业生产均改善较多（见图6-7）。一是受益于政策加力下基建投资和制造业投资需求明显改善，上游原材料制造业增加值两年平均增速均回升较多，其中黑色金属冶炼压延、化学原料及制品业增加值两年平均增速均回升3个百分点以上（见图7）。二是受益于绿色低碳、智能转型等新产品需求旺盛，上半年中游装备制造业对全部规模以上工业增长的贡献率达到53.9%，且从6月份两年平均增速看，汽车制造、电气设备等增加值增速高位继续抬升较多，支撑作用显著（见图7）。三是随着消费市场持续恢复和市场预期改善，已公布数值的消费品制造业增加值两年平均增速均有所回升，但总体恢复力度仍偏弱，部分行业增加值两年平均增速仍为负（见图7）。 从产业结构看，高技术制造业生产改善更多，产业升级步伐有望加快。6月份规模以上高技术制造业增加值两年平均增速为5.5%，较上月提高2.5个百分点，增速和增幅分别高于同期全部制造业1.4和0.5个百分点（见图8），产业升级步伐有所加快。随着政策持续加大对高技术领域的支持力度，预计未来产业升级稳步推进有望成为经济重要亮点与支撑点，2020-2022年高技术制造业增加值三年平均增长10.8%，增速为同期全部制造业的两倍，也显示出结构优化是近年来工业生产端的突出特征。 二、国内生产总值：预计2023年增长5.2%左右，呈“前低中高后稳”型走势 受去年同期低基数的影响，2023年二季度GDP同比增长6.3%，较一季度提高1.8个百分点；但受补偿性因素衰减、政策进入观察期、房地产市场二次探底等因素的拖累，剔除基数效应的2022-2023年二季度GDP两年平均增速为3.3%，较一季度回落1.3个百分点，一、二季度GDP环比分别增长2.2%、0.8%，后者明显回落且低于历史均值较多（见图9），表明二季度国内经济放缓压力有所加大。具体来看，经济修复呈现以下四大特点： 一是二季度经济整体放缓但边际上已呈现修复特征。受益于政策加力和市场预期修复，供需两端多个指标环比增速逐月回升、两年平均增速趋于提高，如4、5、6月份工业增加值环比增速分别为-0.34%、0.63%和0.68%，固定资产投资环比增速分别为-0.84%、0.27%和0.39%，均逐月改善；6月份工业增加值、固定资产投资、社零两年平均同比增速分别为4.1%、4.6%和3.1%，分别较4月份提高2.9、1.4和0.5个百分点。 二是生产端服务业支撑显著，工业恢复仍待需求提振。如上半年服务业和第二产业增加值分别同比增长6.4%、4.3%，前者快于GDP增速，占国内生产总值的比重达到56%，对经济增长的贡献率达到66.1%，大幅高于后者的贡献率。上半年第二产业恢复偏慢、二季度以来制造业连续3个月处于50%的荣枯线下方，主要与需求不足、企业去库存等密切相关，因此未来扩大需求仍是推动工业、服务业持续恢复的关键。 三是需求端消费的拉动持续增强，投资支撑稳中趋降，出口拖累加大。如上半年最终消费支出增长对经济增长的贡献率达到77.2%，较一季度提高10.6个百分点，比去年全年提升40 个百分点以上，为推动经济恢复向好提供了重要支撑。此外，上半年社零增速也重新高于投资和出口增速，投资增速总体缓慢回落，出口增速则由正转负，对GDP形成一定拖累（见图10）。 四是经济内生动力不强、需求仍显不足等矛盾进一步凸显。其一，房地产投资和民间投资降幅扩大，严重拖累实体需求的恢复。如1-6月份房地产投资和民间投资增速分别为-7.9%和-0.2%，分别较1-5月份回落0.7和0.1个百分点，低于同期全部投资11.7和4个百分点，与经济恢复态势背道而驰，拖累显著。其二，青年
失业率
再创新高，结构性失业矛盾进一步凸显。如6月份全国城镇调查
失业率
连续三个月持平，但16-24岁青年人
失业率
升至21.3%，比上月提高0.5个百分点，再创历史新高。国内就业改善趋缓、结构性就业矛盾进一步凸显，意味着“就业—收入—消费”循环或偏弱，预计仍会对消费和经济恢复成色、韧性形成一定制约。其三，核心通胀进一步走弱，需求不足问题亟待改善。6月份国内CPI和核心CPI增速分别为0%和0.4%，均较上月回落0.2个百分点，后者低于2019年疫前水平1个百分点以上，表明当前国内需求不足制约仍大，亟待政策加力改善。 展望未来，下半年经济将呈平稳恢复态势，呈现出“消费引领内需平稳修复、投资受地产拖累稳中趋降、出口缓降延续负增长”的动力格局，恢复力度大概率仍低于疫情前同期水平。预计全年GDP约增长5.2%左右，各季度GDP分别增长4.5%、6.3%、4.7%、5.3%，呈“前低中高后稳”型走势（见图11）。一是国内消费潜能释放仍面临“就业-收入-消费”循环恢复偏慢的制约，但服务消费修复空间大，且政策加码有望助力薄弱环节恢复，消费增速或总体维持平稳，预计全年社零约增长8-10%。二是地产拖累，基建制造有支撑，投资增速稳中趋降。房地产投资受制于弱预期、弱需求、民营房企融资难等供需两端制约，或延续负增长，预计全年增长-10%左右；基建投资受益于资金和项目均有政策加力提效支撑，短期增速有望维持高增，预计全年约增长8%；制造业投资将继续受政策和金融支持，但盈利走弱、企业去库存和高基数制约仍在，预计全年中枢回落至5%左右。三是受欧美经济“浅衰退”、高基数效应减弱、出口份额有支撑等因素的影响，下半年出口增速降幅或不大，预计全年中枢在-2%左右。 三、消费：耐用品消费等支撑修复，预计下半年社零增速总体平稳 （一）餐饮、耐用品消费支撑社零改善，中低收入群体消费继续走弱 6月份社会消费品零售总额（简称社零，下同）同比增长3.1%，增速较5月回落9.6个百分点（见图12），主因去年同期基数大幅回升的拖累；两年平均增长3.1%，较5月份提高0.6个百分点，环比增长0.23%，低于上月值和历史均值较多，表明在居民收入改善、消费意愿修复和促消费政策发力的共同支撑下，消费总体延续弱恢复态势。具体来看，本月社零呈现以下三大特征： 一是受益于居民外出旅游、观影等需求旺盛，餐饮收入维持较快增长。如受益于居民外出、餐饮、娱乐、旅游等接触性、集聚性、流动性消费持续改善，加上居民收入和就业形势总体好转，6月餐饮收入两年平均增长5.6%，较5月份提高2.3个百分点，高于同期全部社零2.5个百分点（见图12），仍是支撑消费恢复的重要力量。 二是限额以上商品零售多数改善，升级类和家电、汽车等耐用品消费加快恢复。6月份限额以上商品零售两年平均增长5.0%，较上月提高2.5个百分点，也是支撑社零修复的主要原因。具体分商品种类看（见图13）：1）受益于高温天气催生购置需求和绿色智能家电等促消费政策显效，限额以上家电两年平均增速较上月大幅提高9.2个百分点，同期受益于一季度地产销售回暖，建筑建材、家具等其他房地产相关消费降幅亦有所收窄；2）受“618”促销活动的带动和居民消费意愿改善，升级类消费提高较多，如金银珠宝、化妆品、纺织服装等商品零售额两年平均增速均较上月提高较多；3）受益于新能源汽车销售旺盛和相关促消费政策持续显效，限额以上汽车消费两年平均增长6.1%，较5月份提高4个百分点，继续对社零形成有力支撑；4）中西药品类和粮油、食品类等基本生活品消费两年平均增速保持稳健，且多较5月份小幅回升。 三是居民贫富差距不断拉大，拖累限额以下商品零售恢复继续放缓。如6月份限额以下商品零售两年平均增速较上月继续回落1个百分点，连续两个月放缓，且增速低于同期限额以上商品零售增速和全部社零增速较多（见图12），表明中低收入群体消费恢复速度不及整体且已放缓。背后的核心原因在于民企投资信心恢复偏慢，居民就业、收入恢复不均衡，国内贫富分化水平有所拉大，加上中低收入群体增加储蓄修复其资产负债表意愿仍偏强，一定程度也挤占了部分消费需求。如上半年居民人均可支配收入平均数和中位数增速分别为6.5%、5.4%，两者增速差较2022年末和2023年一季度分别扩大0.8和0.6个百分点（见图14），表明更多群体收入落入了平均数下方被“平均化”，明显不利于中低收入群体消费的改善。但外来农业户籍人口调查
失业率
自2月的6%降至6月份的4.9%，二季度农村外出务工劳动力月均收入增速较一季度明显回升（见图15），有利于未来部分中低收入群体消费的改善。 （二）预计下半年消费增速总体平稳，全年社零约增长8-10% 一是私企经营持续困难拖累“就业-收入-消费”循环恢复，或继续制约消费潜能释放。如近年来私营部门已逐渐成为影响我国居民就业和收入来源的关键，但2017-2022年私营企业接连遭受金融去杠杆、中美贸易冲突、新冠肺炎疫情、原材料成本上涨、需求不足、市场预期不稳等多重冲击，导致私企经营持续恶化、竞争力下降、亏损上升，2023年1-5月份规上私营企业工业利润同比仍下降23%。预计未来私企盈利恢复仍偏慢，或继续减弱其投资意愿与能力，减少用工需求，拖累就业基本盘恢复，对未来消费潜能（意愿与能力）释放持续形成一定制约。 二是接触型服务消费修复空间巨大，将继续对社零恢复形成一定支撑。如量的方面，疫情期间服务消费遭受严重冲击，未来持续“填坑”空间巨大；价格方面，疫后服务消费积压需求不断释放，叠加三年疫情冲击导致相关企业增加供给偏谨慎，预计未来服务价格持续回升可期，价格因素对服务消费的支撑或趋于增强；此外，服务消费恢复将带动服务业劳动力市场改善，也有利于提高居民消费意愿与能力。 三是促消费刺激政策加码可期，有望助力汽车、地产、限额以下等消费薄弱环节恢复。随着海外经济放缓拖累出口回落压力加大，国内房地产二次探底，基建和制造业投资高位趋缓，投资拉动力趋弱，预计下半年扩消费将成为稳定经济基本盘的重要抓手。预计未来促消费政策，一方面通过聚焦改善中低收入群体就业和加大对其转移支付等方式，增强中低收入群体消费能力与意愿，推动恢复滞后的限额以下消费加快复苏；另一方面聚焦汽车、地产和纺服类等偏离潜在消费水平较多的品类，出台相关促消费刺激政策助力其恢复。 四、投资：基建制造业支撑边际回升，但地产负向拖累仍大 1-6月份固定资产投资和民间固定资产投资分别同比增长3.8%和-0.2%，分别较1-5月份放缓0.2和0.1个百分点（见图16），民间投资连续两个月陷入负增长；从当月增速看，6月份固定资产投资和民间投资分别同比增长3.3%和-0.5%（根据累计增速倒推），较5月份提高1.1和0.8个百分点，高基数下两者增速均有所加快；从环比增速看，6月份季调后的固定资产投资环比增长0.39%，较上月提高0.12个百分点，也表明受益于稳增长政策加力提效，投资端动能边际回暖，但6月环比增速低于2017-2019年历史同期均值0.07个百分点（见图17），反映出受市场需求和企业信心不足拖累，投资端环比恢复动能仍低于疫情前水平，对经济恢复的支撑作用不足。从内部结构看，呈现出“基建制造业支撑增强、地产负向拖累仍大”的分化特征，房地产投资持续负增是投资端动能恢复的主要拖累项（见图18）。 从民间和固定资产投资增速差看，1-6月份民间投资累计增速低于固定资产投资增速4.0个百分点，较上月收窄0.1个百分点（见图16），但持续处于历史高位区间。民间投资与整体投资增速差距持续位于高位，前者恢复大幅滞后于后者，主要原因在于受企业预期偏弱、市场需求不足、企业盈利承压、海外经济动荡加剧等因素影响，民营企业投资的意愿和能力均不足，民企投资信心仍待政策加力提振。 （一）高技术和上游行业支撑增强，预计制造业投资将在韧性区间内回落 1-6月份制造业投资同比增长6.0%，增速与1-5月份持平（见图18）。根据累计增速倒推，6月份制造业投资同比增长6.0 %，较上月加快0.9个百分，对整体投资的支撑作用明显增强，主要原因有三：一是受稳增长预期升温、基建施工加快带动，部分制造业上游行业扩产意愿明显回升；二是受国内经济结构转型和政策支持加码影响，新动能对制造业投资的支撑作用增强；三是受国内促汽车消费政策加码和汽车产业链出口仍具韧性影响，汽车行业投资有所提速。 从行业看，高技术和上游行业支撑制造业投资增速回升，下游行业投资多数放缓。一是受基建稳增长预期升温、PPI对企业盈利拖累最大的阶段即将过去等因素影响，上游原材料行业如有色金属冶炼和压延工业投资增速回升较多；二是受益于国内经济结构转型升级需要，电气机械、计算机通用设备以及医药制造业等高技术领域投资增速维持高增，此外汽车行业投资受政策支持加码和相关出口韧性十足影响，对中游装备制造业的支撑作用增强；三是受国内需求不足影响，农副食品、食品制造业、纺织业等下游行业投资增速持续低迷甚至有所放缓（见图19）。 高技术制造业投资持续领跑，投资结构继续优化。1-6月高技术制造业投资累计增长11.8%，虽然较1-5月回落1.0个百分点，但仍高于整体制造业投资增速5.8个百分点（见图20），新动能继续领跑制造业投资，制造业转型升级步伐持续推进。 展望年内，预计制造业投资或在韧性区间内缓慢回落。一是受益于政策和金融支持，未来高技术和设备更新改造投资高增仍具有一定的持续性；二是高基数和外需回落压力仍大，预示着下半年制造业投资增速面临一定的下行压力；三是盈利走弱和去库存预示2023年制造业投资增速或边际回落，如2022年以来工业企业利润增速快速下行，预示2023年制造业企业扩产能力和意愿均将出现回落，不利于制造业投资增速的回升（见图21）。 （二）政策预期升温推升基建投资，短期有望维持高增 1-6月份基础设施建设投资和基础设施建设投资（不含电力）分别同比增长10.7%和7.2%，较1-5月份分别提高0.6和回落0.3个百分点（见图18）。从当月增速看，6月份基础设施建设投资和基础设施建设投资（不含电力）分别同比增长12.3%和6.4%，较5月份加快1.5和1.5个百分点，受益于稳增长预期升温、各地加快重大项目建设，基建稳增长作用有所增强。 展望下半年，受益于稳增长诉求增强，政策加力提效或对资金来源形成支撑，项目开工也可能再次迎来提速，加上前期在建项目继续推进，基建投资大概率继续发挥托底经济的作用，短期增速有望维持高增，但专项债券可用规模下降、去年基数走高以及化解隐性债务风险的制约不容忽视，预计下半年基建投资增速或小幅回落，全年约增长8%左右。 一是政策加力提效或对资金来源形成支撑，但专项债券可用规模大幅下降，资金端拉动作用或边际走弱。其一，预计三季度专项债券发行明显提速，使用效率也有望提升。截止7月17日，2023年新增专项债券累计发行约2.41万亿元，占全年额度的63.5%，大幅低于2022年同期进度（见图22），预计在稳增长压力加大的背景下，剩余的约1.39万亿元新增专项债券或于今年三季度全部发行完毕，对基建投资资金来源形成一定的支撑。其二，准财政工具存在加码可能，或对基建投资基金来源形成一定支撑。相比于特别国债、提高赤字率等财政工具，准财政工具加码相对来说灵活机动，能更直接对应到基建项目，或成为未来稳增长一揽子措施中发力投资端的工具之一。其三，预计下半年专项债券可用资金同比下降约4200亿元。在专项债券从发行到投入使用存在2个月时滞、2023年不盘活结存限额的基础假设下，预计今年下半年专项债券可用资金规模约2.18万亿元（全年新增额度减去前4个月发行规模），较去年5-10月份发行规模下降约4200亿元，对基建投资资金来源形成一定的拖累。 二是前期在建项目和稳增长推动的开工提速，或为下半年基建项目端提供保障。一方面，疫情三年各地积极推进重大项目开工，加上今年上半年基建项目开工也有所提速，累积的在建项目将为下半年基建投资提供一定的项目保障。另一方面，随着稳增长压力显现，预计未来重大项目开工将再次迎来提速，如5月份发改委共审批核准固定资产投资2888亿元，较1-4月份提速明显（见图23）。 三是高基数和化解地方政府债务风险均对基建投资增速形成一定的压制。其一，2022年下半年基建投资增速平均增长13.4%，高于上半年均值4.4个百分点（见图24），高基数或对基建投资读数形成明显压制。其二，随着土地收入和存量土地价值跟随房地产市场快速大幅下行，地方政府部门债务压力愈发凸显，不仅原有的依赖城投融资推进基础设施建设的模式难以为继，在“遏制增量、化解存量”政策定调下，城投平台净融资规模大概率延续低迷（见图25），对基建投资增量资金的贡献较小，不排除全年呈现负向拖累的可能性。 （三）房地产市场从筑底修复进入二次探底 受前期积压需求快速释放、房地产刺激政策合力显效等因素影响，今年一季度房地产价格、销售、投资等指标增速出现企稳回升；进入4月份后，房地产市场恢复速度放缓，尽管去年同期基数很低，但今年销售、投资等关键指标增速仍出现下降（见图26），房地产市场进入二次探底阶段，亟待出台系列组合政策，从供给和需求两端同时发力稳定房地产市场。考虑到我国房地产市场供求已发生深刻变化，总体供需已趋于平衡，房地产不可能作为刺激经济的短期手段，但稳定房地产市场还是有必要的，毕竟房地产及其上下游关联产业对GDP的贡献率在25-30%之间，同时稳定房地产市场也是守住系统性风险底线的要义之一，房地产市场稳定关乎经济稳定和金融稳定。 1、房地产市场从筑底修复进入二次探底，去库存是未来主要任务 从需求看，商品房销售面积和开发投资增速降幅继续扩大。一是当月销售面积降幅扩大。1-6月商品房销售面积增速同比降低5.3%，降幅较1-5月扩大4.4个百分点，连续2个月降幅扩大，尽管去年同期基数很低；从当月增速看，6月同比降幅扩大8.4个百分点至-28.1%，降幅连续3个月扩大，销售放缓明显（见图26）。二是投资增速降幅扩大。今年1-6月全国房地产开发投资同比下降7.9%，降幅较上月扩大0.7个百分点；当月下降20.6%，与上月基本相当，主要归功于去年同期基数较上月下降1.6个百分点（见图26-27）。为剔除去年低基数的影响，2023年采用两年平均增速，也不改变上述结论。 从供给看，去库存仍是未来主要任务。受保交楼政策和配套措施落地显效影响，房屋竣工面积增速保持较高增长，但房屋新开工面积、房屋施工面积等供给指标疲弱，降幅均超过20%（见图27），库存高企和需求偏弱是背后的主要原因。2021年以来，衡量库存变化的产销比（待售面积与近三个月平均销售面积之比）指标由降转升，今年1-6月仍处于升势中。如6月份为5.9倍，较上月提高0.3倍，比2020年底提高3.0（见图28）。从商品房待售面积看，6月较上月增加39万平方米，处于2020年以来高位；1-6月待售面积同比增长17.0%，较上月提高1.3个百分点，处于2015年10月以来的高点，房地产市场去库存压力大，尤其是在销售情况不好的情况下更为明显。 从价格看，低基数下商品房价格同比降幅收窄。6月70个大中城市新建商品住宅价格指数环比下降0.1%，增速连续3个月下降；同比降幅较上月收窄0.1个百分点至-0.4%，这主要归功于去年同期基数大幅下降0.5个百分点（见图29）。在年内接下来的数月，由于去年降幅不断扩大，低基数有利于今年剩余数月价格增速的企稳。 2、领先指标下行，年内投资增速下行压力加大 一是房企资金来源增速放缓。2023年1-6月房地产资金来源同比下降9.8%，降幅较上月扩大3.2个百分点；当月增长-21.9%，增速较上月大幅下降12.8个百分点（见图30）。由于去年同期基数很低，这里采用两年平均增速，资金来源累计和当月增速分别较上月下降1.2和0.6个百分点。从资金来源细项数据看，其他资金（由个人按揭贷款、定金及预收款两部分组成）在资金来源中的比重达到57.4%，6月当月增速由正转负至-17.6%，较上月大幅下降27.8个百分点，两年平均当月增速也较上月下降了0.3个百分点（见图31）。此外，6月当月国内贷款和自筹资金两年平均增速也分别较上月分别提高1.4和下降1.5个百分点，但降幅均超过20%，表明资金来源增速仍在放缓。 二是土地市场不活跃，民营房企拿地意愿较弱。受房价下降和房地产销售放缓影响，土地市场比较疲弱，没有明显恢复，土地成交面积增速仍为负增长。如1-6月100个大中城市、一线、二线、三线城市成交土地面积两年平均增速分别为-13.4%、-22.1%、-20.7%、-9.2%（见图32）。由于房地产市场中民营房企占比约80%，土地市场的疲弱，也表明民企拿地意愿不足，拿地主力军估计是各地地方国资和央企，也可能是6月土地溢价率提高的主因。土地市场的真正自发好转，尚需销售市场的持续向好。 三是房地产销售放缓，预示投资增速下行压力加大。房地产销售面积对房地产投资有较好的预示作用，按照历史经验，前者一般领先后者4-10个月左右（见图33）。年初以来，新建商品房销售面积增速降幅整体收窄，但4月以来再次放缓，预示房地产投资增速下行压力仍大，全年将负增长。 总体看，目前房地产市场由年初的筑底修复进入二次探底，投资增速下行压力加大，在没有新增稳增长政策或政策刺激力度低于预期的情况下，全年房地产增速负增长是确定性事件。建议从供需两端出台刺激性政策，稳定房地产市场。但是，在家庭资产负债表受损、预期扭转需要时间等因素的综合影响下，此轮房地产市场的恢复时间大概率要长于以往、回升斜率也低于往年，房地产市场恢复需要一个较长时间。
lg
...
金融界
2023-07-17
经济数据令人失望！政府措施难奏效，花旗、大小摩纷纷下调中国经济增长预期
go
lg
...
。” 中国政府官员周一警告称，中国青年
失业率
可能在7月份进一步攀升。中国青年
失业率
已连续第三个月超过20%。预计夏季过后气温会有所降温。夏季是年轻人毕业找工作的传统高
失业率
时期。
lg
...
Sue
2023-07-17
中国GDP不及预期，引发“深度衰退”担忧 官方坚称有信心达全年5%目标
go
lg
...
他说：“目前经济环境可能难以消化青年高
失业率
，有关结构性问题可能进一步打击国内消费复苏，而北京虽已推出多项措施以支持房地产市场，但民众对楼价预期已经改变，如果缺乏政策支持，相信下半年房地产数据会持续疲弱，预计下半年经济反弹力度有限，今年经济按年增长可能只有 4.9%。” 中国经济增长幅度与其“三驾马车”个别发展有关，6月社会消费品零售总额按年升3.1%，略低过预期的3.2%，并较5月的12.7%显著放缓，令上半年累计按年升8.2%。规模以上工业增加值方面，6月的增幅达4.4%，高过市场预期的2.7%，使上半年的按年增幅达到3.8%，较市场预期高 0.3个百分点。全国固定资产投资方面，上半年按年增长3.8%，高过预期的3.5%，但较首五个月的增幅已放缓0.2个百分点，其中，上半年房地产投资按年减少7.9%，减幅较市场预期多 0.4个百分点。 SPI资产管理公司分析师Stephen Innes说：“本周伊始，亚洲投资人即受到中国数据欠佳的影响。然而，这个数据将使人们对北京将很快实施重大财政政策的预期应该会增加。” 中国统计局发言人付凌晖在记者会上表示，中国国民经济回升向好，但同时世界政治经济形势错综复杂，中国经济持续恢复发展的基础仍不稳固，下阶段要着力畅通经济循环，在转方式丶调结构丶增动能上下更大功夫，努力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，预计全年经济将稳步恢复，完全有信心丶有条件丶有能力完成社会经济发展预期目标任务。 中国 3月两会期间通过全年经济增长目标为5%左右，而世界银行上月中则把中国GDP增长上调至5.6%，因为中国的消费需求反弹会带动经济增长。
lg
...
Peng
2023-07-17
每日财经大小事：中国经济复苏敲响更多“警钟”！青年
失业率
刷新历史新高｜俄罗斯经济每况愈下 究竟发生了什么？
go
lg
...
根据中国统计局周一(7月17日)最新发布的数据，中国经济在第二季失去动力，同比GDP增速仅为6.3%，远低于7.1%的预期。值得注意的是，中国青年失业率刷新历史新高。
lg
...
芷莹
2023-07-17
中国经济面临四大挑战！美媒：中国“迫切”需要更多的刺激措施
go
lg
...
-6月国有部门投资增长8.1%。 青年
失业率
再创新高。6月份，16岁至24岁年轻人的
失业率
达到21.3%，打破5月份创下的20.8%的纪录。 周一，在国务院新闻办举行的2023年上半年国民经济运行情况新闻发布会上，中国国家统计局新闻发言人付凌晖回应了青年人
失业率
的问题。 付凌晖表示，随着大学毕业生逐步进入劳动力市场，从季节上、历史上来看，每到毕业季的时候，青年人
失业率
都会有所上升。从今年的情况看，6月份，青年
失业率
为21.3%，比上月有所提高。 付凌晖指出，从下个月情况看，由于青年毕业生、年轻人集中进入劳动力市场，有可能还会有所提高。一般随着毕业季过去，年轻人逐步找到工作，从历史规律来看，8月份以后，会逐步下降。 第三，房地产市场仍深陷有史以来最严重的低迷之中。今年前六个月，房地产行业的投资下降7.9%。需求也很疲软，按建筑面积计算，销售额下降5.3%。 最后，低迷的全球经济加剧中国的困境。中国海关上周公布的数据显示，6月份中国出口下降12.4%，为三年来的最大降幅。进口下降6.8%，较市场预期更加糟糕。
lg
...
tqttier
2023-07-17
决策分析：中国恐难出台实质性刺激！科技巨头财报逼近，美元正掉头走弱
go
lg
...
淡而步履蹒跚的复苏图景，与此同时，青年
失业率
创下历史新高。” Kong说：“市场已经调低了(对刺激计划的)预期，我们的基本预测是不会出台实质性的刺激计划。” 中国蓝筹股下跌1.0%，人民币汇率也略有下跌。摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本外最广泛的亚太股市指数下跌0.3%，不过上周该指数上涨了5.6%。 日本日经指数因假日休市，但期货交易下跌0.2%。 特斯拉是本周第一家发布财报的大型科技公司，而美国银行、摩根士丹利、高盛和网飞公司也在忙着发布财报。 美国零售销售数据预计将显示除汽车外增长0.3%，延续放缓趋势，但足以符合市场青睐的软着陆主题。 摩根大通分析师Michael Feroli称：“我们仍预计经济在年底前将出现温和收缩，但通往非衰退性反通胀的道路开始看起来更有可能。” Feroli说：“我们预计美联储官员会为最近的通胀发展欢呼，但在
失业率
低于4%、核心通胀率超过4%的情况下宣布胜利，将是鲁莽的。” 因此，市场仍暗示美联储本月加息至5.25-5.5%的可能性约为96%，但到11月进一步加息的可能性仅为25%左右。 他们还消化了明年从3月份开始至少110个基点的宽松政策，这导致两年期债券收益率上周下降了18个基点。 预期的美国宽松政策力度，远高于市场对其他发达国家的预期，这是美元掉头走弱的一个主要原因。 美元兑日元走软至138.50附近，但仍高于上周下跌2.4%后的低点137.25。欧元兑美元汇率在1.1225附近坚挺，上周欧元兑美元飙升了2.4%，突破了此前的年内最高位1.1096美元。 英镑徘徊在1.3089美元，上周上涨1.9%，投资者焦急地等待本周晚些时候公布的英国通胀数据，如果数据再高，可能会增加进一步大幅加息的风险。 CBA分析师在一份报告中表示：“核心CPI的上升可能会鼓励金融市场消化英国央行的进一步紧缩政策，并推动英镑兑美元升至上行阻力位1.3328美元。” 债券收益率下跌支撑无收益黄金，目前交投在1955附近，此前创下4月以来最佳单周表现。 油价也受到OPEC减产的支撑，原油价格连续三周上涨，但随后遭遇获利了结。利比亚周末恢复生产也令油价承压。布伦特原油下跌71美分至每桶79.16美元，美国原油下跌66美分至每桶74.76美元。 日内焦点与风向标： 10:00 中国国新办就国民经济运行情况举行发布会、中国第二季度国内生产总值、6月社会消费品零售总额 16:00 意大利6月消费者物价指数终值 16:15 欧洲央行行长拉加德发表讲话 16:30 欧洲央行首席经济学家连恩和欧洲央行管委Vasle在一场小组会议上发表讲话 20:15 欧洲央行执委埃尔德森和欧洲央行管委Vujcic在一场小组会议上发表讲话 20:30 加拿大5月批发销售、批发库存 20:30 美国7月纽约联储制造业指数 21:00 加拿大成屋销售 日本适逢海洋日假期休市 G20财长和央行行长会议举行，至7月18日
lg
...
云涌
2023-07-17
中国GDP数据引发行情！在岸人民币大跌逾270点 美元指数、欧元、英镑、加元、日元、澳元和人民币最新技术前景分析
go
lg
...
于经济学家的预期值3.4%。中国的青年
失业率
在6月份升至21.3%的历史新高(比5.2%的全国调查
失业率
严重得多)。 中国政府为今年设定5%左右的温和GDP增长目标，但目前正面临一系列经济挑战，包括通货紧缩的前景日益逼近、出口下降和房地产市场疲软。政策制定者面临越来越大的压力，要求他们加大经济刺激力度，包括央行降息和进一步放松房地产管制。 Kshitij咨询服务团队就主要货币对的走势撰文，以下是文章的主要观点： 美元指数 美元指数已经较上周五的99.578有所回升。可能会有轻微的修正性反弹至100-100.60，但总体趋势仍然是下行，最终目标可能是99或更低。 (美元指数日线图 来源：Kshitij) 欧元/美元 欧元/美元走势似乎暂停在1.12上方，但在出现任何修正之前，短期内有上升至1.13的空间。下行空间可能被限制在1.1160。 (欧元/美元日线图 来源：Kshitij) 欧元/日元 欧元/日元上周五测试156.136，但目前小幅走低。只要保持在154附近的支撑位上方，那么欧元/日元近期可能会回升向156-157。 (欧元/日元日线图 来源：Kshitij) 美元/日元 美元/日元在139.30下方看跌。在未来几周内，不能否定136的下行目标。 (美元/日元日线图 来源：Kshitij) 美元/人民币 美元/人民币显著反弹，并从7.1198回升至当前水平。持续的升势可能会使该货币对达到7.20，但是否会继续上升还有待观察。 (美元/人民币日线图 来源：Kshitij) 英镑/美元 英镑/美元有测试1.32的空间，然后料自这一水平略微回落。 (英镑/美元日线图 来源：Kshitij) 澳元/美元 澳元/美元从0.69大幅下跌，而0.69似乎是一个强有力的阻力位。在未来几天内，不能否定澳元/美元进一步下跌至0.6750-0.67的可能性。 (澳元/美元日线图 来源：Kshitij) 此外，知名机构ActionForex.Com对本周美元/加元技术前景进行分析。 ActionForex.Com指出，美元/加元上周一度下跌至1.3091，但很快回升。本周最初的倾向首先转为中性。但只要无法突破阻力位1.3386，那么前景仍将看跌。一旦跌破1.3091，美元/加元将恢复更大幅度的下跌，目标瞄准1.3054。然而，若美元/加元坚定突破1.3386，将表明短期走势反转，并转向看涨前景。 (美元/加元4小时图 来源：ActionForex.Com) (美元/加元日线图 来源：ActionForex.Com) (美元/加元周线图 来源：ActionForex.Com)
lg
...
会员
tqttier
2023-07-17
上一页
1
•••
886
887
888
889
890
•••
1000
下一页
24小时热点
贸易战突发重磅！中国“减持”美国国债储备 已不再是美国第二大外国债权国
lg
...
中美突传将迎第二轮“货运海啸”？黑天鹅事件震惊供应链 中国赴美货船订单暴增
lg
...
特朗普被控滥权！英媒：16个“神秘匿名人物”交易获利 受邀参与TRUMP晚宴
lg
...
周评：特朗普愿赴华会见习近平！美国单方面关税来袭 比特币、黄金行情逆转
lg
...
中美信号模糊！彭博社：特朗普试图“孤立”中国 但美国对华鹰派人士担心……
lg
...
最新话题
更多
#Web3项目情报站#
lg
...
6讨论
#SFFE2030--FX168“可持续发展金融企业”评选#
lg
...
32讨论
#链上风云#
lg
...
101讨论
#VIP会员尊享#
lg
...
1962讨论
#CES 2025国际消费电子展#
lg
...
21讨论
北美站
