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特朗普政府拟发布劳工统计局就业数据批评报告引发市场关注

就业岗位分类与实际市场情况存在偏差季节性调整及年度基准修订可能影响短期就业判断通过这些分析，报告意在让政策制定者和市场参与者更全面理解就业数据的局限性，从而更合理地评估经济形势。劳工统计局历史数据修订概览劳工统计局历年来会定期对就业数据进行年度基准修正，以确保长期统计的一致性和准确性。这些修正通常包括对就业人数的重新分类、行业数据调整以及季节性因素修正。下表展示了过去三年的年度基准修正情况：年份修正前就业数据（百万）修正后就业数据（百万）修正幅度 2022 150.2 150.5 +0.3 2023 152.7 153.0 +0.3 2024 154.1 154.4 +0.3 市场和政策可能受影响的领域报告发布可能对金融市场和政策讨论产生影响。投资者和分析师会关注就业数据的可靠性，因为BLS数据是评估经济健康的重要指标。任何对就业数据的质疑都可能影响股市、债市以及美联储的货币政策判断。经济学者莉莎·格林在接受媒体采访时表示：“对就业数据的审视有助于提高统计透明度，但如果解读不当，也可能引起市场短期波动。” 非农数据修正及未来展望美国劳工统计局计划于今晚（9日）发布非农年度基准修正数据。这将为分析就业市场趋势提供最新依据，同时也是公众检验劳工统计局数据准确性的重要机会。预计未来，报告和数据修正将促使政策制定者在经济预测和政策决策中更加审慎。编辑总结特朗普政府即将发布的劳工统计局就业数据批评报告显示出对官方统计方法的重新审视。报告将揭示数据潜在缺陷，并结合年度基准修正，为市场和政策制定提供参考。尽管可能引发短期市场波动，但对长期数据透明度和政策决策的完善具有积极意义。【常见问题解答】问：特朗普政府为何要发布劳工统计局批评报告？答：报告旨在揭示BLS就业数据潜在缺陷，评估数据准确性和透明度，为政策制定者和市场参与者提供参考，尤其是在近期解雇局长后。问：报告预计指出哪些就业数据问题？答：主要包括数据收集方法可能存在遗漏、就业岗位分类偏差、季节性调整和年度基准修订对短期就业判断的影响。问：劳工统计局的年度基准修正作用是什么？答：年度基准修正用于确保长期统计一致性和准确性，通常包括就业人数重新分类、行业数据调整及季节性因素修正。问：报告发布可能对市场产生哪些影响？答：投资者和分析师可能重新评估经济健康状况，对股市、债市及美联储政策判断产生短期影响，但长期有助于提高统计透明度。问：今晚发布的非农年度基准修正数据有何意义？答：非农数据修正将提供最新就业市场趋势信息，同时验证BLS数据准确性，为政策制定和经济预测提供依据。来源：今日美股网

今日美股网09-10 00:11

今夜非农：数据要多“难看”，才能换来50个基点降息？

就业增长低于市场预期，这可能部分归因于季节性调整因素。其次，政府政策正对就业市场产生直接影响。特朗普政府推行的联邦政府招聘冻结和裁员措施，预计将继续拖累联邦政府的就业人数。高盛预计，8月政府就业人数将减少2万人。此外，移民政策放缓也可能影响到高度依赖移民劳动力的行业，这些行业的就业增长已从2024年的平均每月2.7万人放缓至今年第二季度的每月4000人。前瞻指标全面走软综合见闻此前文章，在官方报告发布前，一系列先行指标已为市场描绘出一幅黯淡的图景：首申失业金人数：在NFP调查覆盖的周期内，周度首申失业金人数和持续申领人数均出现上升。 “小非农”ADP就业人数：ADP私营部门就业人数在8月仅增加5.4万，远低于前值的10.6万。ISM制造业和非制造业PMI中的就业指数虽然变动不大，但均维持在收缩区间。挑战者报告：美国8月挑战者报告显示，企业招聘意愿降至2009年最低8月水平，裁员人数激增。职位空缺：7月的JOLTS报告显示，自2021年4月以来，失业人数首次超过了职位空缺数量，表明美国劳动力市场已转为需求受限，这被视为经济衰退的前兆。消费者信心：世界大型企业联合会的报告显示，认为“就业岗位充足”的消费者比例下降，而认为“工作难找”的比例上升，劳动力市场差异指标降至2021年2月以来最低水平。潜在的重磅修正除了月度数据，一个更大的潜在冲击来自下周的就业数据基准修正。美国劳工统计局将于9月9日发布2025年的初步基准修正值。市场预计，这次修正可能会将截至2025年3月的就业总人数下调50万至100万，意味着过去一年平均每月的新增就业人数可能被高估了4万至8.5万人。值得注意的是，2024年3月的就业水平在最终修正中被下调了59.8万人，而这一修正被认为是促使美联储当时进行25个基点“大幅”降息的最重要催化剂之一。因此，即便8月报告表现平平，下周的基准修正本身也可能成为迫使美联储采取果断行动的强大理由。 50个基点的门槛有多高？随着9月降息25个基点的预期被市场充分定价，所有人的目光都聚焦于降息50个基点的可能性。据渣打银行分析，要让50个基点的降息“摆上台面”，投资者可能需要看到非农就业人数低于4万，且失业率达到或超过4.4%。摩根大通的市场情报部门则指出，一份弱于预期的报告将增加市场对降息50个基点的呼声。不过，真正的风险在于数据意外强劲——例如新增就业达到17.5万至20万的水平，这可能会迫使美联储暂停降息步伐。该行认为，下周公布的CPI数据比本次非农报告更为关键，因为一个火热的通胀数据叠加一份强劲的就业报告，才是最有可能促使美联储暂停行动的组合。见闻此前提及，美联储理事、鸽派异议者沃勒近期重申了降息的呼吁，他表示，美联储应在本月开始降息，并在未来数月内进行多次下调，但他对降息的具体节奏持开放态度，认为这将取决于未来的经济数据。因此，今夜的报告不仅影响9月的决议，也将塑造市场对未来降息路径的预期。市场如何定价？期权市场数据显示，隐含波动率预计报告发布后标普500指数的单日波幅约为0.70%，这是一个相对温和的水平。据摩根大通市场情报部门的分析，市场对就业报告结果的反应呈积极偏态，这表明投资者普遍认为此次数据不太可能影响美联储9月的降息决策。该部门提供了一份详细的情景分析：新增就业高于11万：标普500指数上涨1%至下跌1.5%（概率5%）新增就业在8.5万至11万之间：标普500指数上涨0.5%至1.25%（概率25%）新增就业在6.5万至8.5万之间：标普500指数上涨0.5%至1%（概率40%）新增就业在4万至6.5万之间：标普500指数上涨0.25%至0.5%（概率25%）新增就业低于4万：标普500指数下跌0.25%至0.75%（概率5%）高盛交易台众议：“恰到好处”是最佳结果来自高盛交易台的多位分析师认为，一个“不好不坏”或略微疲软的数据，对风险资产而言是最受欢迎的结果。高盛全球宏观研究的Vickie Chang表示，她的团队预测新增就业为6万，失业率微升至4.3%，这符合良性结果的范畴，既不会挑战当前市场的增长定价，又能巩固9月降息的预期。她警告称，如果失业率急剧上升至4.4%或更高，市场将开始担忧衰退，从而打压股市。反之，一份真正强劲的报告则会逆转市场对美联储的鸽派看法，对风险资产不利。美国投资组合策略师Ryan Hammond补充道，投资者似乎正“看穿”近期的经济数据疲软，转而锚定于2026年稳健的经济与盈利增长前景及美联储的宽松预期。他认为，一份符合或略好于预期的报告将验证这一观点，但标普500指数的上行空间将是温和的。高盛ETF/指数篮子波动率交易员Shawn Tuteja认为，此次非农的背景比过去几个月“更加模糊”。一方面，即将开始的降息周期使得市场难以在数据稍弱时交易“政策失误”的主题；另一方面，人工智能板块近期的回调和板块轮动已迫使一些客户降低风险敞口，变得更为防御。高盛指数波动率交易员Joe Clyne表示，考虑到偏度接近高位而波动率已脱离低点，10月份的标普500看跌价差期权是针对数据疲软的“最优对冲”。

金融界09-05 15:40

9月非农会再来一次“大幅下修”，打开“50基点降息”大门吗？

假设估算就业需求，显然就会过高。 2．季节性调整模型会误判趋势季节性调整模型经常在一开始把真实趋势的变化错误地当作季节波动。等后面确认是趋势确实变差了，模型才会回头向下修正之前的数据。 3．历史上经济放缓时，原始数据总是后来被下修历史经验显示，在经济放缓时期，最初的原始就业数据往往都被后期下修。这种现象从1979年以来每次经济衰退都会发生（除了1次）。 4． ADP数据质疑BLS对医疗行业的夸大 ADP作为美国主要的工资数据提供商，其数据显示，医疗行业的就业增长远没BLS报告的那么强劲。过去三个月里，医疗行业的新增岗位占了全部非农就业增长还不止。ADP和业内分析师都认为没有BLS说的那么夸张，真实情况可能介于两者之间。 5．住户调查高估了移民和就业住户调查目前可能高估了美国人口增长，也高估了就业人数增长。因为它使用的年初的移民预估本来还算合理，但现在已经远远偏高。目前的模型假设，美国人口一年增长的数量可能高估了100万人。这可能导致“住户调查”中的就业增长数据，每月被高估了约5万个岗位。

金融界08-30 17:30

净利猛增35.6%！中芯国际稳居全球晶圆代工第二

察，下游终端市场的增速仍存在一定挑战及季节性调整。此前，公司对今年三季度给出的收入指引为环比增长5%-7%。其中，预计出货数量和平均销售单价都将上升。毛利率指引为18%-20%，主要由于产出增加抵消了折旧上升带来的影响。展望下半年，中芯国际表示，在国内外政策变化影响下，渠道加紧备货、补库存的情况预计将持续到三季度。虽然四季度是行业传统淡季，但由于公司整体产能供不应求，放缓的量不会对产能利用率产生明显影响。在外部环境无重大变化的前提下，公司全年的目标是超过可比同业的平均值。当前，公司既面临着诸多挑战，也迎来了前所未有的机遇。下半年将紧盯全年业绩增长、新应用场景开发、重要项目建设、产学研深度合作等多个方面。天风证券认为，半导体、国产算力及自主可控等领域仍将是未来的长期趋势。在中美围绕AI算力芯片的贸易政策持续存在不确定性的背景下，预计国内大模型开发企业与互联网平台将逐步提高国产芯片的采购与使用规模，国产芯片供应商及其配套产业链企业有望迎来发展机遇。

格隆汇08-28 21:30

贝壳2025上半年：营收增长24%至493亿元，非房产业务净收入占比达41%

向好趋势；到了二季度，受政策效应减弱、季节性调整等因素影响，市场出现了一些波动。6月，国常会再次强调要“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，此后，多地纷纷出台更为宽松的购房政策，释放出积极的市场信号，有效提振了市场信心。在房地产发展的新形势下，二手房交易在市场中的占比正逐步提高，越来越多的区域出现了二手房交易量超过新房的情况。上半年，贝壳在二手房优质服务能力等方面构筑的护城河优势愈发显著，二手房业务单量同比增长了26%，平台二手房交易单量占平台房产买卖交易单量的比例提升至76%。此外，二季度，贝壳存量房业务总交易额（GTV）达到5835亿元，净收入为67亿元。在新房业务方面，二季度贝壳新房业务的合作楼盘规模保持稳健增长，GTV达2554亿元，同比增长8.5%，净收入86亿元，同比增长8.6%。此外，贝壳通过运用AI智能体“千机”，提升了盘源管理的精准度，成功盘活了更多存量项目；在客源侧，加强了业务联动，实施精细化运营，并打造了AI助手“千智”，帮助服务人员更有效地激活客户需求，降低了客户与房源的匹配难度。另一方面，在“一体三翼”战略的指引下，贝壳积极拓展家装家居、租赁、贝好家等新业务领域。二季度，非房产交易服务业务的净收入占总净收入的比例达到41%，这表明贝壳向“一站式新居住服务平台”的转型正在持续深化。其中，随着房地产政策的落地实施以及租赁需求的持续升级，轻资产托管模式正逐渐成为住房租赁市场的主流发展方向。在这一背景下，贝壳省心租作为轻资产托管模式的典型代表，以“效率+服务”为双轮驱动，通过“无差价、重服务、低空置、强渠道”的轻资产运营模式，实现了整体业务的稳定发展。此外，贝壳省心租借助全链路数字化管理系统和IoT智慧租住体系，实现了对人、房、服务的线上化管控。回购加码至50亿美元，与投资者分享发展红利在贝壳披露2025年中期业绩报告的这段时间里，公司董事会还批准了对现有股份回购计划进行修订。根据计划，股份回购的授权额度从原先的30亿美元进一步提升至50亿美元，并且回购期限延长至2028年8月31日。基于稳健的现金储备，贝壳持续加大股东回报，通过积极的股票回购，进一步提升资本配置、提高资本运营效率，并与投资者分享发展的红利。2025年二季度，贝壳回购金额约2.5亿美元。今年上半年，贝壳累计斥资约3.94亿美元用于股票回购，回购股数占2024年末已发行总股本的约1.7%。自2022年9月回购计划启动以来，截至2025年二季度末，贝壳累计回购金额达20.2亿美元，累计回购股数约占回购计划启动前已发行总股本的10.3%。根据Choice数据统计，贝壳获得了国联民生、光大证券等15家券商机构的买入评级。其中，建银国际证券对贝壳的战略眼光和业务布局表示认可。贝壳利用其独特的平台生态系统优势，积极向房地产相关服务领域拓展，如家装和租房业务等，这些举措为贝壳开辟了新的增长路径，有助于实现公司的长期可持续发展。

金融界08-28 09:40

纳指创四月来最大跌幅！科技股集体承压，英伟达暴跌3.5%引发连锁反应，市场静候鲍威尔“鹰语”

低点。这一周期性现象或与投资者风险偏好季节性调整有关。此外，随着市场估值攀升，散户资金开始从高波动的“meme股”转向基本面稳健的大盘股，如特斯拉、英伟达和联合健康集团，显示出策略的成熟化趋势。不过，盈透证券（Interactive Brokers）的数据显示，散户对期权产品的热情未减，上周五单日期权交易量达到12个月平均水平的98百分位。这种“买涨不买跌”的心态，既反映了散户对市场的乐观，也暗含潜在的回调风险。回调或是长期牛市的插曲面对美股市场的波动和不确定性，华尔街策略师们普遍认为即将到来的市场回调将是美股长期牛市旅途中的小插曲。高盛、花旗以及摩根士丹利等华尔街大行的策略师们鼓励交易员们逢低买入，传达出更长期的看涨观点。花旗策略师团队将标普500指数的年底目标点位上调至6600点，并预计2026年年中有望升至6900点。摩根士丹利也预计短期内美股可能出现5%-10%的回调，但回调将是买入机遇。这些乐观预期主要基于科技巨头们的盈利增长与AI资本支出将保持强劲态势。尽管市场存在不确定性，但华尔街策略师们普遍认为，在没有真正的美国经济衰退的情况下，很难想象会出现非常大规模的回调。他们建议投资者保持适度谨慎操作，同时抓住逢低买入的机会。

金融界08-20 08:05

特朗普指责劳工统计局局长Erika McEntarfer伪造就业数据，称意图操纵2024年大选

修正是统计工作的一部分，基于后续报告和季节性调整，但大幅度且频繁下修容易引发质疑。 Q3：美联储的降息和就业数据有何关联？ A：就业数据疲软通常会促使美联储放松货币政策，通过降息刺激经济增长。 Q4：特朗普对美联储的批评意味着什么？ A：他认为美联储操纵利率政策影响选举结果，呼吁更换领导以避免政治干预。 Q5：此次解雇是否影响劳工统计局运作？ A：暂由副局长代理，短期内数据发布可能保持连续，但领导变动可能带来不确定性。来源：今日美股网

今日美股网08-03 00:11

知名经济学者康萨尔：这是一份非常糟糕的就业报告

会出现负面修正，这源于企业开张与倒闭、季节性调整等估算的复杂性。虽然2024年初就业强劲时也出现过负修，但现在到了2025年，情况已经全面恶化。中间这一列数据显示的只是5月和6月的修正情况，其中私人教育和医疗服务行业的新增岗位，占了私营部门就业增长的170%（编注，主要是其他行业的下降抵消了增长）。制造业的岗位流失速度，已经和联邦政府部门相当。7月这两个领域分别减少了11万和12万个岗位，此前分别减少了13万和18万个。大家应该还记得去年秋天，当时参议员卢比奥攻击“虚假的就业数据”，实际上就是在暗指劳工统计局，而当时的数据修正还远没有现在这么严重和吓人。 2025年就业增长低迷、且（可能）修正数据更负面，有个可能的原因是：就业增长越来越集中在少数几个行业。来看这个图表——新增就业的子行业占比，一直在50%左右，这是个令人担忧的数字。于是问题来了：为什么失业率没有上升？虽然自1月以来略有上升，大约0.25个百分点，但涨幅并不明显。有些人会说，如果没有移民，劳动力市场本身就不会扩张太多。虽然这个说法有道理，但也许还有别的原因。来看2025年失业率的组成部分。数据显示，主动辞职的人数在减少，这也在拉低失业率。更可能的解释是：在特朗普执政下，由于招聘疲弱，人们不敢辞职，这在统计上掩盖了那些找不到工作的新增求职者的数量。注：这句话的意思是，当经济状况不好时，原本打算跳槽的人会变得保守，不敢辞职。这意味着“主动辞职后去找工作”的人减少了——这部分人是失业率中的一个组成项。与此同时，大量新人进入市场但找不到工作，这会推动失业人数上升。但因为“主动辞职者”减少，失业总人数的增长被“拉低”了，从而让失业率表面上看起来没怎么变，掩盖了经济实际的疲软状况。如果你读到了这里，就看看这张图，我就不解释了。“非劳动力人口转入失业状态”的比例创下多年新高。虽然上个月流动性数据还有点积极迹象，但这个月明显变差。编注：这是指越来越多原本不参与就业的人，开始重新找工作，但他们找不到工作，只能变成“新增失业者”。最后来看GDP：上半年两个季度的GDP和就业数据都显示出全面疲软。从2024年开始就在放缓，而且没有什么积极因素。如果特朗普政府真想扭转局面，现在就是采取重大促增长措施的时候。来源：加美财经

加美财经08-03 00:00

美国7月就业市场明显降温，特朗普政策遭质疑

幅修正至仅2万个，其中大部分被认为是“季节性调整造成的虚增”。目前，美国失业率已从4.1%上升至4.2%。随着就业增长趋缓、市场信心受挫、政策不确定性上升，越来越多的经济学家呼吁政府重新审视其经济战略，避免人为制造新的就业障碍。

琳琳总总08-01 23:56

邦达亚洲：美国挥舞关税“大棒” 黄金大幅攀升

。根据CNBC/NRF零售监测数据，经季节性调整后，6月剔除汽车和汽油的零售总额环比下降0.33%，但未经调整的同比仍增长3.19%;而5月这两项数据分别为环比增长0.49%、同比增长4.44%。全美零售联合会首席执行官马修·谢伊表示：“6月的数据表明，围绕经济、关税和贸易政策的长期不确定性，可能正促使消费者在家庭预算上采取‘观望’态度。这是自2月以来首次出现月度下滑，且几乎所有行业支出均有所下降。目前经济基本面尚未受到破坏，消费者仍有能力为必需品消费，但经济正逐渐放缓，且已对消费者心理产生影响。尽管‘大美丽法案’的通过显然对经济增长有支撑作用，但悬而未决的限制性贸易政策仍是一大阻力。” 上周五，芝加哥联储主席古尔斯比表示，特朗普总统新公布的关税进一步加剧了通胀前景的不确定性，使他更难支持总统呼吁的降息举措。他指出，最新一轮关税措施——包括对部分加拿大进口商品征收35%关税，以及从8月1日起对巴西商品征收50%关税，可能会重新引发市场对通胀的担忧，促使美联储维持“观望”立场，直到通胀趋势更加明确。古尔斯比说：“我希望我们现在再去和企业沟通时，他们不会说这让我们又回到了4月3日的状况。但我说不好，因为这是刚刚发生的。”古尔斯比指出，如今这一轮加征关税的情况让政策制定需要更加谨慎。他说：“我们不断往局势里添加一些东西，让人更难判断物价到底是会上涨还是不会上涨？这无异于又把尘土扬起来了。”

邦达亚洲07-14 13:57

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