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美股四连涨！标普、纳指齐创历史新高

产生过大影响，市场整体情绪较为乐观。宏观经济层面，强劲的美国经济是支撑美股持续上涨的核心基础。美国三季度GDP增速高达2.8%，且核心支撑消费支出和服务业表现依旧强劲，这背后说明美国居民部门的资产负债表依旧健康。美股市场速来关注盈利，标普500指数和纳斯达克100指数过去几十年的增长也大部分由EPS贡献，因此只要美国经济不出现衰退，在降息周期美股通常会有不错的表现。此外特朗普的一系列竞选政策使得市场对于美国明年经济软着陆预期进一步增强，美股进入相对乐观的阶段。 AI催化方面，OpenAI周三在社交媒体上宣布，从当地时间周四开始将进入一个持续发布新功能的周期；另外，几家小科技公司也披露了财报，显示出AI对于其业务强劲的推动的作用。科技股受此催化，推动纳指、标普再创新高。【后市展望】短期来看，本周五即将披露的非农就业数据对于市场的影响可能会较大，上个月美国非农新增就业人数降至1.2万人，远低于市场预期的10万人；尽管该数据可能受到美国南部飓风和波音公司罢工事件影响，但仍有观点认为这可能预示着就业市场的潜在疲软，因此市场希望从本次数据中找到美国就业依旧有韧性的证据。看到年底，美股12月下旬的“圣诞行情”值得关注。历史上来看，12月往往是一年中表现最佳的月份之一，这一现象多归因于华尔街所说的“圣诞行情”，由于节日气氛中投资者多持乐观态度以及节日前后强劲的消费支撑，美股往往有较好表现，希望各位投资者保持关注。长期看好美股的投资者，可上支付宝APP搜天弘纳斯达克100指数基金（C类：018044）、天弘标普500指数基金（C类：007722）；截至2024年12月5日，两只产品均是单日单户单份额限购2万元，各位投资者且行且珍惜。以上个股仅作客观展示，不做个股推荐。

金融界2024-12-05

亚博科技(8279.HK)战略升级：以银行业务为翼，绘制数字生态新蓝图

格隆汇2024-12-05

1203市场综述：大科技股再推标普和纳指新高，华丽七雄可能重新主宰市场？

标的状况，分为技术面、盈利趋势和债券/宏观经济信号三类。目前，这些指标中有两项显示红旗（修正动能和经济模式），八项为混合信号（黄色），七项为安全信号（绿色）。他们指出：“技术信号并不完美，小盘股的领导地位正在变化，但价格趋势仍然非常强劲。盈利信号略有减弱，因为基准比较越来越具有挑战性，利润率预测也出现波动。宏观经济指标则呈现出明显的混乱，我们的经济模式模型中的所有信号都显示出动能减弱。” 彭博情报的内森尼尔·T·韦尔诺弗指出，历史数据显示，美联储的降息周期通常能够为股市提供坚实支撑，尤其是在经济条件稳定的情况下。自1971年以来，在美联储降息期间，标普500指数的年化回报率为14.9%。自上世纪70年代末以来，罗素2000指数在类似时期的年化回报率为17.2%。在非衰退期的降息周期中，市场表现尤为强劲：大盘股的年化回报率平均为25.2%，而在衰退期仅为11%；小盘股的年化回报率在非衰退期为19.6%，衰退期为16.5%。韦尔诺弗补充道：“如果美联储提前结束宽松政策，股票的涨幅可能更多地取决于经济状况。” 他指出，在宽松周期刚结束的三个月内，标普500指数的平均回报率为0%。但如果经济处于衰退期，则下跌9.9%；如果经济未陷入衰退，则上涨3.3%。 eToro的布雷特·肯韦尔表示：“美国经济保持强劲，美联储正逐步降低利率，企业盈利增长依然强劲。” 这种环境可能持续利好小盘股。自美国总统选举以来，罗素2000指数是表现最强劲的主要指数，仅在11月就上涨超过10%。这是该指数今年第二次达到这一涨幅，上一回是7月。肯韦尔指出，自1979年以来，每当罗素2000指数在单月取得类似涨幅，六个月后上涨的概率达到90%，平均涨幅为11.4%。他还说道：“虽然统计数据对小盘股未来表现有利，基本面也同样支持。即便最近十年期美国国债收益率飙升，也未能影响小盘股投资者的热情。” 两年期美国国债收益率下降至4.172%，而十年期国债收益率上升至4.221%。这意味着所谓的收益率曲线再次恢复正常，不再倒挂。市场也面临一些地缘政治干扰。例如，韩国总统宣布戒严，但他表示在议员否决这一提案后将解除戒严。据媒体报道，中国还宣布将限制某些材料对美国的出口，这些材料可能用于军事目的。不过，美国市场对这些事件反应较为平淡。根据CME FedWatch工具，华尔街预计美联储本月有72.1%的可能性会降息25个基点。今日发布的职位空缺和劳动力流动调查数据未能改变市场对降息的预期。美联储主席鲍威尔预计将在周三参加活动时发表讲话。但美联储下一步的政策可能更多地取决于周五发布的11月就业报告。比特币几乎没有变化，为 95,491.79 美元，以太币下跌 1.1% 至 3,578.01 美元。西德克萨斯中质原油上涨 2.8% 至每桶 70.04 美金。现货黄金几乎没有变化。来源：加美财经

加美财经2024-12-05

欧元区顶不住了关键数据显示欧11 月商业活动大幅下降

一项调查显示，欧元区上个月的商业活动大幅下降，因为欧元区占主导地位的服务业与制造业一起萎缩。

Heidi2024-12-04

行业价值守望者，该如何看待当下的平安银行(000001.SZ)？

，银行业的顺周期属性，使其会伴随着整体宏观经济复苏而止跌回升。平安银行自然也会享受行业带来的贝塔值，那么关键在于平安自身的改革成效如何。理性来看，平安银行想要在短期内实现彻底业绩反转的可能性不大，平安银行高管对此也有清晰认识。但度过今年最难的架构变革，后续转型面对的内外阻力都会更小，这也意味着平安银行未来边际改善的可能性在加大。正如平安银行党委书记、行长冀光恒所说，“改革最难的是今年，希望到明年能把零售问题基本解决掉，2026年重回正轨实现增长。” 另一方面，对于整个银行业而言，净息差下降是影响业绩的重要原因。平安银行在这个大环境下也难以独善其身，不过凭借优秀的成本管控，保证了净息差优势。今年三季度，平安银行净息差为1.93%，高于股份制银行总体的1.63%。这也让平安银行在整个银行业取得了相对优势，更容易从行业复苏中受益。换言之，业绩层面当前已经处于磨底阶段。那么，从估值层面又该如何看待平安银行后续变化？从资本市场角度，银行长期都被视作高股息板块，能够提供稳定、持续的股东回报，是决定一家银行受市场欢迎程度的关键。而如今的平安银行在分红方面，越来越值得期待。根据2024年中报，每10股派发现金股利人民币2.46元（含税），按归母净利润计分红率为18%，现金分红共计47.7亿元。这是平安银行首次发起的中期分红方案，预示着未来平安银行对于股东分红的重视程度会越来越高。此外，管理层还表示，中期18%不代表年末也是这个数字，给年底分红留出了余地，也让市场给予了更多期待。在当前无风险利率持续下行的背景下，平安银行这样能够加大分红力度的做法，无疑会为其赢得不少长线资金的认可。从股息率视角来看，目前平安银行的股息率（TTM）达到8.52%，这一比率不仅大幅超过了行业平均水平，而且在A股市场中也是相当高的。这一显著的股息率体现了平安银行对于股东回报的重视，尤其是在当前低利率的市场环境下，这样的股息率对于追求稳定收益的投资者来说具有很大的吸引力。（来源：阿斯达克财经） 4、结语不可否认，银行板块在经历了2021年的高光时刻后，此后持续的下跌，一定程度挫伤了市场信心，但本质上来看，这种波动与市场的周期有关，聚焦到银行本身来看，反而能够发现在这一过程中，不少银行在积极应对外部压力、主动调整战略。如今，随着市场新的周期到来，板块的机会逐渐显现，市场预期正在发生积极变化。可以说，平安银行过去所遭遇的资本市场压力只是宏观环境下的一个缩影。尽管面临挑战，但其依托于平安集团的综合金融优势，以及持续提升的品牌价值，仍然在持续夯实基本面，展现出了其独特的竞争力。随着政策支持经济复苏不断明确，平安银行的业绩增长、股息率优势以及市场预期差的修复，都为其后续的市场表现带来了更多期待。此时，有理由对它更乐观一点。

格隆汇2024-12-04

听信宏观预测，浪费时间！

章中，我们打算和大家分享一些巴菲特对于宏观经济、经济学家和预测宏观等的看法，关注价值投资的本质。以下为概况整理内容： 1.股东提问：您认为今年全球经济会出现通缩趋势吗?如果有，你的投资建议是什么?(2000年股东大会) 巴菲特：我对宏观经济问题不在行。我已经证明了，在过去的20年里，我对通货膨胀过于担心。幸运的是，这并没有什么不同，事实上我在这一点上是错的。所以我并不认为我的判断比你的好，在评估未来全球价格方面。我的观点是，世界不会陷入通缩。你知道，我并没有因为我过去的经济预测赢得任何星星。我的经济预测的好处是，即使我做了预测，我自己也不会注意它们。(笑声)... 对于宏观——我们只是从不参与讨论。我的意思是，我会经常和查理打电话。最近几个月我就和查理打了两通电话。我会和查理好好聊。你知道，我们经常会谈论一些事情。但我们不讨论任何宏观的东西。我们一直以来就是这样对待宏观的。 (随后举例)我最近看到很多银行合并。它们一直想证明合并可以带来成本的降低。但如果它们不是一开始就渴望合并和想把规模做大，他们其实无需削减成本。我一直在想，为什么银行削减成本的时候，不把经济学家给裁掉？你知道，我总是很好奇，为什么最初它们要请经济学家做预测？是因为他们做了什么特别的贡献吗？经济学家走进来说，“我认为今年的 GDP 将是 4.6%而不是 4.3%。”那又怎样？你应该尽力把每一笔贷款都贷出去。你仍然试图以尽可能低的成本吸收存款。你应该尽可能地削减成本。而经济预测与经营业务无关。(所以企业经营亦是如此) 2.股东提问：我认识的一位曾担任麦哲伦基金(Magellan Fund)经理的人警告说，由于人们迄今提出的所有问题，我们的股市将经历一个可怕的十年。利率上升，支出失控，美元贬值，滞胀可能即将到来，社会保障问题，等等...我想知道你是否能给我们一些线索，如果未来几年市场真的变得惨淡的话，告诉我们你的策略是什么。(2005年股东大会) 巴菲特：如果市场变得更便宜，我们将有更多的机会用金钱做聪明的事情。现在，我们是否会在此期间挥霍这些钱还是别的什么问题。但是，你知道，我们会买东西——这样或那样的东西——经营企业、股票、高收益债券，无论什么——只要我活着，我们就会买东西，就像我会买杂货一样。我以后的生活就是买杂货了。现在，如果我要在明天、下周、下个月和明年购买食品，我是愿意让食品价格上涨还是下跌？答案显然是，如果我是一个净买家——如果价格更低，我会做得更好。我们不擅长预测市场。我的意思是，总体而言，我们知道我们在70年代中期买到了大量的便宜货。我们知道市场在90年代末在某种程度上疯狂了。但我们没有太多——我们没有花任何时间——查理和我没有花时间——思考或讨论股票市场将会怎样，因为我们不知道。但我们确实知道，有时候，当我们购买一些股票或债券时，我们的钱会得到很好的价值。但我们不是根据任何关于股票的宏观预测来操作的。 (人们)总有一长串的原因说明这个国家明天会有问题。但总有一些机会不会经常被提及。所以，我们不会坐下来列出经济中正在发生的坏事和正在发生的好事，并以此预测股市——即使你能正确地预测一些坏事或好事，它也可能不会那样表现...... 从国家的基本经济状况来看，你的孩子会比你过得更好。你的孙子们会比你的孩子们过得更好。所以我们不关注宏观因素。 ...... 我看到更多的人错过了机会，因为他们把注意力集中在一个经济变量或国家面临的一个问题上，而忘记了好的方面。如果你能以有吸引力的价格买到非常好的企业，却说“我想我会坐视不管，因为明年可能会便宜一点”或“因为世界将走向地狱”或类似的话，这是非常疯狂的。我们只是——我们从来没有这么做过——我们从来没有因为宏观的观点而决定不买我们喜欢的企业。我们有吗？芒格：还没有。 3.股东提问：你能否分享一下你对伴随高通胀的可能性以及可能产生的后果的看法？如果真的发生高通胀率，伯克希尔的后果与大多数大公司相比如何？(2015股东大会) 芒格：是的。我们试图猜透这些宏观经济因素，但在生活中却几乎没有取得什么进步。我们基本上已经放弃了。我们只是一直在游泳，随着潮水漂浮。巴菲特：我们真的没有看到——我们没有看到其他参与宏观预测的人取得巨大成功。我的意思是，他们得到了大量的广播时间，但这就是所发生的一切。事物的发展不是线性的，而且，你知道，你无法预测规模或任何事情——但你可以肯定的是，在未来十年，你会看到很多你认为不可能的事情。我们偶尔会看到一些对伯克希尔有意义的事情，我们会在心理上和财务上都做好准备。 4.听信宏观会模糊对重要事实的看法(2013致股东信) 巴菲特：最后的赢家是把精力用在球场上的人，而不是紧盯着计分板的人。如果大家周末不看股价的时候可以放轻松，那么试着工作日的时候也这样做。总结宏观形势，听信别人的宏观或者市场都是浪费时间。实际上，这甚至是危险的，它会模糊大家对真正重要的事实的看法。(每当我听到电视评论员流利地分析着市场的下一步走势，我就会想起Mickey Mantle犀利的评论“你不坐到直播间里去都不知道原来棒球比赛这么简单”) 5.宏观领域发生的事情让人惊讶(2013股东大会) 芒格：一般来说，我认为宏观经济学领域发生的事情让所有自认为知道答案的人，也就是经济学家感到惊讶。谁会想到利率会降到这么低，并在这么低的水平保持这么长时间？或者日本，一个强大的国家，在使用了《经济学人》袋子里的所有技巧后，可能会有20年的停滞？ 6.宏观经济中有太多变量同时作用(2016对CNBC) 巴菲特：老实说，我毫不关注经济学家说了些什么。想想看，所有这些智商160的经济学家花了毕生精力研究这个问题，你能给我说出一个靠证券赚钱的富豪经济学家吗？没有。你现在就可以列一个名单出来。宏观经济中有太多变量在同时作用。当单一事件发生后，我们知道它很重要。但它将以怎样的方式影响市场和企业、程度有多大？往往难以预测。相较而言，微观层面的因果关系更加清晰。 7.伯克希尔不依靠宏观预测赚钱(2021股东大会) 巴菲特：在现实中，我们已经认识到了很多我们以前认为不正确的东西，但我们还没有认识的是，我们现在所做的是否是正确的。最好的办法就是知道自己不知道，然后不管发生什么，都以一种你能得到一个不错结果的方式进行下去。这就是我们在伯克希尔哈撒韦尝试做的事情。我们不认为做宏观经济预测就能赚钱，并且我们确实认为——我们可以非常肯定地说，我们将遵守我们的准则行事，试图得到一个合理的结果，而不是试图去预测一切得到最好的解决方案。 ...... 事实上，巴芒针对宏观的观点还有很多很多，苦口婆心的说了几十年，但真正能够听得进去并以此实践的人并不多。概括一下，巴芒总体认为宏观属于重要但不可控、不可评估的范畴，具有极高的不确定性。很多时候，我们只能承受不能选择。所以，在研究院看来，宏观用来感受还可以，但最多也仅止步于此。价投更重要的是，在面对宏观事件发生之后能够坚定且理性地做出选择。例如不妨思考思考，哪些即便阶段受到宏观影响但以后还能恢复的好公司... PS:本文仅为观点数据分享，不做投资建议。

证券之星2024-12-04

被集中上报的创业板50ETF为什么备受关注？

，投资者情绪和信心都得到了显著的加强，宏观经济也不断加速企稳向好。在此背景下，市场有望逐步开始从情绪驱动向业绩驱动过渡，换言之，投资者有望逐步更加关注有实际基本面支撑的环节，或基本面有望显著改善的环节。考虑到政策效果的体现需要时间，宏观基本面的改善也不会是一蹴而就的，对于细分领域的公司也是一样。一般来讲，具备更高的护城河、经营质量稳健、业务发展成熟的龙头行业有望率先迎来基本面的改善。根据公开数据和万得一致预期，创业板50指数的盈利增速不论是在历史上还是未来预期上都居于前列，展现出突出的基本面优势，这也是在当前时点创业板50指数获得大家关注的重要原因。图：创业板50指数盈利增速亮眼数据来源：Wind，数据截至2024/11/21。注：创业200数据自2024E起从行业分布来看，电力设备是创业板50指数的第一大权重行业，除此之外在医药生物、非银金融、通信、电子板块也有较高的权重暴露。整体来看，当前新能源板块正逐步走出景气度低谷，不论是《光伏制造行业规范条件（2024年本）》对新增产能的严格要求，还是以旧换新政策对新能源汽车销量的有效提振，都在加速助力新能源板块更快进入新的发展阶段，也使得创业板50指数的基本面预期相对领先。图：创业板50指数行业分布数据来源：Wind，数据截至2024/11/21 总的来说，创业板50聚焦于优选龙头，同时具有更好的成长性、流动性与基本面盈利预期，在市场有望逐步从情绪预期驱动向基本面驱动转变的背景下，创业板50指数（399673）的投资价值备受关注。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-04

重磅化债政策落地，A股投资机会怎么看？

产成交回暖以及消费的回暖。可以将其看作宏观经济转好的一个指标，回顾历史，M1回暖在2009年初、2014年初以及2019年初均有发生，而股市均有相应提振。原因在于政策往往全面发力，货币政策趋向宽松，为之后的经济回温提供良好环境。图：M1同比增速回升或预示拐点数据来源：Wind，2024/11/17 综合来看，随着化债降税政策陆续出台、十月经济数据有所好转，A股市场情绪迎来一定修复。大盘特征明显、作为核心资产代表的【沪深300ETF易方达（510310），场外联接（A类：110020；C类：007339）】和【中证A500ETF易方达（159361），场外联接（A类：022459；C类：022460）】备受关注。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-04

收评：A股三大指数午后跳水创业板指跌1.43% 市场超4300股下跌

位于近年来较低水平。预计2025年随着宏观经济逐步改善，行业估值可能企稳回升，同时板块仍需回归业绩增长主线，建议把握确定性原则。机构观点中信证券：四行业协会发声呼吁芯片国产化风向引领作用显著中信证券研报指出，2024年12月3日，中国半导体/汽车工业/互联网/通信企业四大行业协会集体发布声明，针对美国对华采取出口限制表示坚决反对，认为美国相关芯片产品不再安全、不再可靠，呼吁积极使用内外资企业在华生产制造的芯片。研报认为，四大行业协会的呼吁具有风向引领作用，后续其他行业也有望跟进，国内半导体产业整体国产化节奏有望进一步加快，此外制造环节也有望受益。海通证券：看好稀土价格稳步上行海通证券认为，稀土价格已经完成了底部调整，价格回升反映稀土冶炼生产成本支撑。在需求复苏的环境下，看好稀土价格稳步上行。稀土供给格局正在改善，国内供给增速放缓，国外短期内难有较大增量，此外《稀土管理条例》正式实施将进一步强化稀土的供给约束。同时，新能源相关需求持续增长，机器人有望成为下一个需求爆点。库存方面，下游需求景气度回升，使得稀土中下游产品如镝铁、金属镨钕、烧结钕铁硼等库存有所下降。成本方面，由于稀土行业的集中度高，且国家对开采量、冶炼量均有生产指标管控，稀土行业的生产成本对于价格支撑力度强。中信证券：出口管制禁止对美出口战略金属地位提升中信证券研报认为，12月3日，商务部发布公告称决定加强相关两用物项对美国的出口管制，禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口，原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口。目前我国是全球第一大镓、锗和锑生产国，对于关键金属资源的出口管制有望提升其战略地位，对于维护国家安全和利益具有重要战略意义。我们认为不排除后续出口管制政策或将延续至钨、稀土等战略金属品种的可能性，建议关注相关金属的投资机会。

金融界2024-12-04

规模最大的消费ETF(159928)近2日净流入超5.88亿份，基金份额创历史新高！今日小幅回调，资金逢跌布局，盘中再获净申购2600万份！

复苏的重要时间窗口。白酒行业整体会随着宏观经济的复苏而复苏，其中龙头企业将在这轮行业调整中获得更多的市场份额。德邦证券认为，白酒方面，伴随一系列经济政策落地，2025年企业、居民消费都有望回暖。头部企业经过不断进化，竞争力进一步增强，建议把握当前预期较低下的投资机会。2025年建议把握三条主线，（1）配置业绩确定性较强，有基本面支撑、渠道把控能力较强的行业龙头和区域酒龙头，（2）前期有所受损，若需求改善受益较大的白酒，（3）受益前期改革，管理提质增效的白酒等。啤酒板块，三季报整体业绩受需求弱复苏及天气等影响表现较承压，但全年来看预计主要啤酒企业吨价有望保持稳中有升的态势。随着刺激消费系列政策出台，终端需求有望改善，餐饮等现饮场景的恢复有望带动啤酒结构升级延续，建议关注相对稳健的优质龙头和改革势能向上标的。餐饮供应链方面，三季报整体业绩承压，期待后续终端需求回暖。由于终端需求持续减弱，餐饮供应链企业三季报业绩整体承压，目前大部分公司估值水平已经处于历史较低水平，安全边际充足。后续期待伴随政策面促进终端消费，公司业绩能够筑底反弹，推荐关注业绩韧性更强的龙头公司和后续需求有望修复的弹性标的。休闲零食板块，企业业绩出现进一步分化，动销旺季在即看好高势能标的表现。三季度休闲零食企业业绩分化，头部高势能企业成长韧性依旧，后续春节旺季有望带来业绩超预期的可能性。目前来看，头部企业的收入利润率水平有望保持稳定，推荐关注公司能力优秀、成长韧性强劲的头部企业。乳制品方面，上半年伊利和蒙牛在出货节奏上均有所放缓，保持渠道与终端库存的合理水平。预计三季度开始终端产品新鲜度有所提升，动销有望逐步恢复，建议关注四季度春节备货的情况。结合当前估值处于较低水位，建议关注在基本面变化中对上下游供应链、渠道、产品把控力较强的龙头及成本红利下全年利润有望超预期的板块。【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股42只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至12月3日，前十大成分股权重占比高达68.37%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比36.5%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比13.13%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（11.17%），调味品龙头海天味业（5.04%），和饲料龙头海大集团（2.53%）。来源：中证指数官网，2024.12.3 关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-04

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