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CWG Markets：美联储维持降息预期不变，美元周三明显下跌，黄金疯涨逾60美元，再创历史新高

CWG Markets2024-03-21

央行、发改委、财政部最新表态！货币政策成效显著，法定存款准备金率仍有下降空间

5%左右。实际上实现了恢复性增长，这与宏观经济稳中向好的态势基本保持一致。二是财政支出体现出来靠前发力，进度加快。1-2月全国一般公共预算支出同比增长6.7%，完成了全年预算的15.3%，支出进度是近五年同期最快的，其中社会保障和就业、教育、城乡社区、农林水、交通运输等领域支出增长较快，重点项目支出得到有力保障。财政支出既有总量效应，更有结构效应，所以我们相信这对于推动宏观经济的复苏、促进经济结构调整、带动社会资本投资都将产生积极作用。下一步，财政部将贯彻落实中央经济工作会议和全国“两会”精神，实施好积极的财政政策，组合运用赤字、专项债、超长期特别国债、税收优惠等财政政策工具，同时强化与货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协同配合，确保同向发力、形成合力，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。展望全年，相信随着各项政策组合效应进一步放大，不但会巩固和增强当期的宏观经济回升向好态势，也会推动供给侧结构性改革、技术进步、发展新质生产力带来积极作用，这也将有利于我国经济保持中长期增长态势，筑牢财政可持续性的坚实基础。谢谢。寿小丽：谢谢廖岷副部长的介绍。下面，请宣昌能先生作介绍。中国人民银行副行长宣昌能：媒体朋友们，大家好！感谢大家长期以来对金融部门的关注和支持。今年以来，人民银行加大宏观政策调控力度，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，着力扩大内需、提振信心，为经济回升向好营造适宜的货币金融环境。在总量上，保持货币信贷和融资合理增长、节奏平稳。在灵活摆布中期借贷便利（MLF）、公开市场操作的同时，开年又降准0.5个百分点，一次性释放长期流动性超过1万亿元，从量上充分保障流动性供给。同时，注重引导金融机构加强贷款均衡投放，防范信贷波动加大、“开门红”过度冲高，为经济提供稳定、可持续的金融支持。在结构上，持续优化信贷结构，注重提升效能。科技创新、先进制造、绿色发展等都是体现高质量发展的重要领域，人民银行继续实施好支持碳减排再贷款，去年12月新增的5000亿元抵押补充贷款（PSL）额度也已全部发放，还将设立科技创新和技术改造再贷款，不断提升对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能，做好金融“五篇大文章”。同时，加大力度盘活存量金融资源，促进有效投资，助力化解过剩产能。在价格上，促进社会综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率稳定。面对国内银行存贷息差、境内外利差约束，人民银行通过政策组合推动降低成本的效果持续显现。在前期引导银行下调存款利率以及下调支农支小再贷款、再贴现利率等政策的传导下，2月5年期以上贷款市场报价利率（LPR）下行0.25个百分点，为LPR改革以来最大降幅，有效带动贷款利率的持续下降。同时，既坚持市场在汇率形成中起决定作用，发挥好汇率对宏观经济、国际收支的调节功能，又强化预期引导，防范汇率超调风险，在复杂形势下保持了人民币汇率的基本稳定。货币政策成效显著，金融支持实体经济质效持续提升。有这么几个方面：一是总量合理增长。2月末，M2、社会融资规模、人民币贷款分别保持8.7%、9.0%、10.1%的较快增长，符合市场预期。二是“五篇大文章”支持力度加大。2月末，普惠小微贷款同比增长23.1%，制造业中长期贷款和高技术制造业中长期贷款同比增速分别为28.3%、26.5%，金融资源更多流向高质量发展等重点领域。三是融资成本降、汇率稳。2月企业贷款加权平均利率为3.72%，同比下降0.13个百分点，人民币对美元汇率2月以来稳在7.2元左右，兼顾了内外均衡。我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降空间，存款成本下行和主要经济体货币政策转向有利于拓宽利率政策操作的自主性，设立的科技创新和技术改造再贷款将助力高端制造业和数字经济的加快发展。下阶段，稳健的货币政策将继续灵活适度、精准有效，合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，保持流动性合理充裕，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，持续做好“五篇大文章”，加大力度盘活存量金融资源，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系。谢谢大家！寿小丽：谢谢宣昌能副行长的介绍。下面开始提问，提问前请通报所在的新闻机构。 21世纪经济报道记者：去年我国增发了1万亿国债，请问目前进展如何？今年政府工作报告提出要发行超长期特别国债，国家发改委作为投资主管部门，将怎样推进相关工作，如何提高政府投资的使用效益？谢谢。刘苏社：谢谢您的提问，我想从三个方面予以回答。第一，关于2023年增发国债。大家知道，去年增发1万亿国债，专门支持以京津冀为重点的华北地区等灾后恢复重建，以及提升防灾减灾救灾能力。为做好这项工作，国家发展改革委按照党中央、国务院部署，迅速会同相关部门建立工作机制，组织推进项目筛选、要素保障、开工建设等各项工作。到今年2月，发展改革委已经分三批下达完毕1万亿元增发国债项目清单，增发国债资金已经全部落实到1.5万个具体项目。从支持领域看，1万亿元增发国债中，超过一半用于防洪排涝等相关水利设施建设，超过2000亿元用于京津地等地的灾后重建，其余资金主要用于自然灾害应急能力提升，以及森林火灾等综合防治体系建设。这些领域的项目建设，将有力恢复与改善灾区生产生活条件，显著提升防范应对自然灾害的能力，客观上也会推动基础设施投资保持稳定增长。从项目进展看。目前，发展改革委建立了增发国债项目的调度机制，已经开始对项目进展情况进行全面调度。从目前掌握情况看，相关项目建设正在抓紧有序推进，比如北京市、河北省的项目开工率分别达到了48%、45%。我们将督促地方加快工作进度，会同有关部门开展实地督导，推动这些项目在今年上半年全部开工，在年内形成更多的实物工作量，特别是督促部分灾后重建项目在今年汛期前建成投用，真正把各项工程建成民心工程、优质工程、廉洁工程。第二个方面，关于超长期特别国债。政府工作报告提出，从今年起拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。按照党中央、国务院决策部署，发展改革委会同有关部门研究制定具体方案，细化完善支持领域，进一步明确工作要求。总的考虑，就是要统筹好“硬投资”和“软建设”，集中力量解决强国建设和民族复兴进程中的一些重大问题，为如期实现第二个百年奋斗目标夯实基础。下一步，发展改革委将在党中央、国务院批准方案后，会同有关方面迅速做好组织实施工作。一方面，聚焦科技创新、城乡融合发展、区域协调发展、粮食和能源资源安全、人口高质量发展等重点领域，组织开展项目谋划储备、前期工作和建设实施，支持一批高质量项目建设。另一方面，抓紧推动出台实施相关配套政策措施，通过体制机制改革破解深层次障碍，与重大项目建设形成合力，确保各项任务高质量落地。第三个方面，关于提高政府投资效益。中央经济工作会议提出，要扩大有效益的投资，除了刚才提到的去年增发的1万亿元国债，还有今年1万亿元超长期特别国债，今年还安排了7000亿元的中央预算内投资，另外还有3.9万亿元的地方政府专项债券，这几个方面资金总的规模超过6万亿元。所以，提高政府投资使用效益，发挥好政府投资对全社会投资的带动作用，是今年投资工作的一个关键，也是一个重点。我们考虑，今年重点做好以下几方面工作：一是做好前期工作。督促有关方面加强项目储备，强化可行性研究等前期论证，提高投资决策的科学性。同时，协调加大用地、环评等要素保障，积极落实配套融资。二是优化投向领域。调整优化中央预算内投资结构，适当扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金的范围，同时加强各类政府投资的统筹衔接和错位安排，形成各类资金的整体合力。三是强化全链条管理。进一步完善各项制度规定，构建覆盖政府投资项目谋划储备、前期工作、投资决策、建设运营、监督检查等全周期、全链条的管理机制，以精细化管理促进投资效益的提升。谢谢。经济日报记者：请问，2024年前两个月新增信贷主要投向哪些领域？呈现哪些亮点？谢谢。宣昌能：谢谢您的提问。今年以来，人民银行充分发挥货币政策工具总量和结构双重功能，引导金融机构在强化对实体经济信贷支持的基础上，加大对普惠金融、科技创新、制造业、基础设施、民营等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。从总量看，信贷总量继续保持平稳较快增长。2月末，金融机构人民币各项贷款余额243.96万亿元，同比增长10.1%。前两个月新增贷款6.37万亿元。从结构看，信贷结构持续优化。有以下亮点：一是国民经济重点行业信贷支持增长保持高位。2月末，制造业中长期贷款余额同比增长28.3%。前面也说到，其中高技术制造业中长期贷款余额同比增长26.5%，基础设施业中长期贷款同比增长14.0%，高新技术、“专精特新”、科技中小企业贷款余额分别同比增长14.2%、18.5%、21.4%，均明显高于同期各项贷款增速10.1%，占各项贷款的比重进一步提升。二是金融资源更多流向国民经济薄弱环节。2月末，普惠小微贷款余额同比增长23.1%；前两个月增加1万亿元，同比多增1102亿元。2月末，全口径涉农贷款余额同比增长14.5%，比同期各项贷款增速高4.4个百分点；前两个月增加2.53万亿元，同比多增1708亿元。民营经济贷款呈现量增态势。2月末，民营经济贷款余额同比增长11.6%，比同期各项贷款增速高1.5个百分点。谢谢大家！南方日报、南方+记者：《政府工作报告》提出，赤字率拟按3%安排，并就“积极财政政策要适度加力、提质增效”作出部署。请介绍一下财政政策适度加力方面具体有哪些部署？这些举措对财政总体债务负担影响怎样？谢谢。廖岷：谢谢您的提问。您的问题实际是如何看待财政政策支持经济增长和保持财政运行可持续性之间的平衡问题。宏观调控需要多种工具有机组合、共同作用。从财政政策看，今年就是要落实好中央经济工作会议和全国两会提出的“适度加力、提质增效”工作要求。您关心的主要是适度加力，这不仅体现在赤字政策，还包括专项债、超长期特别国债、税费优惠等多种政策工具。今年赤字率按3%安排，赤字规模是4.06万亿元，比去年年初预算增加1800亿元，通过统筹各类财政资源，安排财政支出达到了28.5万亿元，比去年增加1.1万亿元，保持了较高的支出强度。考虑到去年四季度增发1万亿元国债，大多都是在今年使用，实际上支出效果将更多体现在今年。除此之外，今年安排地方政府专项债券3.9万亿元，比去年增加1000亿元，还有1万亿元超长期特别国债，再加上实施结构性减税降费政策，所有这些政策，将为实现今年经济社会发展目标提供必要和有力支撑。我非常高兴告诉大家一个新情况，我们最近了解到，大家对中国政府的债券发行工作十分关注，按照整体财政计划安排，这些国债正在陆续发行。在这里，我们看到，中国政府债券在市场上一直受到广泛欢迎，过去几个月，海外投资者连续多个月增持，成为亚洲表现最好的政府债券之一。当然，在支持经济增长的同时，您刚才关心财政支持的可持续性问题。财政部门始终坚持统筹稳增长和防风险，统筹需要与可能，科学合理安排赤字水平、政府债务水平，确保财政中长期可持续性。过去几年，即使是在疫情期间，我们的赤字率也保持了相对稳定，在主要经济体中，这是我们比较突出的一个特点。2018-2023年，财政赤字率总体控制在3%以内。2024年赤字率按3%安排，也是综合考虑了各方面因素确定的。总体看，我们认为，我国政府负债水平是适度的，既符合推动经济稳中向好的客观需要，同时也有利于实现财政中长期可持续性。谢谢大家。总台央视记者：近年来，我国不断加大社会民生领域投入，增进民生福祉。请问在社会民生领域我们重点进行了哪些工作？如何推进在社会民生领域补齐短板弱项，进一步增强民生保障？谢谢。刘苏社：这个问题我来回答。民生系着民心，是我们党的执政之本、人民幸福之基、社会和谐之源。国家发展改革委贯彻落实党中央、国务院决策部署，会同有关部门制定并动态调整国家基本公共服务标准，“十四五”以来累计安排中央预算内投资2196亿元，加强教育、医疗卫生、就业、文化旅游、社会服务、全民健身、“一老一小”等领域基础设施建设，努力补齐社会领域的短板弱项。我从几个方面作介绍：一是加强教育基础设施建设。主要是改善义务教育学校的办学条件，扩大基础教育学位供给。支持职业院校、应用型本科高校建设产教融合实训基地。同时，持续提升中央高校、中西部高校、优质医学和师范院校的办学能力，强化内涵式发展。二是建设优质高效医疗卫生服务体系。聚焦群众看病难、看病贵问题，积极支持公立医院高质量发展，加强妇女儿童等人群健康服务，促进中医药传承创新发展。建设一批国家区域医疗中心，促进优质医疗资源扩容和区域均衡布局。积极稳步推进“平急两用”公共基础设施建设，构建强大公共卫生体系。三是支持社会服务和全民健身发展。持续推进社会福利、残疾人、退役军人服务设施建设，补齐殡葬设施短板。支持体育公园和社会足球场地建设，改善全民健身场地设施条件。四是提升“一老一小”服务能力。加快建设居家社区机构相协调、医养康养相结合的养老服务体系，出台了《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，推动托育服务体系发展壮大，在部分城市开展了托育综合服务中心建设试点工作。五是不断提高人民生活品质。印发了黄河国家文化公园建设保护规划，推动大运河国家文化公园建设，支持三星堆、汉魏洛阳城等文化遗产保护项目建设。出台《城市社区嵌入式服务设施建设的工程实施方案》，推动“一老一小”普惠服务向社区延伸。目前，社会民生领域的短板弱项还比较多，与社会的期待和人民群众的需求相比还有不小的差距。下一步，我们将按照党中央、国务院决策部署，坚持在发展中保障和改善民生，不断健全公共服务体系，提高人民群众生活品质。重点是会同有关部门指导各地落实好2023年版的国家基本公共服务标准，坚持尽力而为、量力而行，兜牢基本民生底线。同时，持续加大民生领域投入，充分发挥中央预算内投资引导和撬动作用，统筹用好其他资金渠道，积极推进重点民生领域补短板、强弱项、提质量，推动完善社会民生政策，采取更多惠民生、暖民心举措，不断增强人民群众的获得感、幸福感、安全感。谢谢。澎湃新闻记者：今年前两个月，我国民间投资由负转正，请问如何看待当前民间投资的发展态势，下一阶段将采取哪些措施进一步激发民间投资？谢谢。刘苏社：民间投资是民营经济发展的一个非常重要的基础，也是民营经济活跃度的“晴雨表”。国家发展改革委贯彻落实党中央、国务院决策部署，采取一系列措施鼓励、支持和促进民间投资发展。去年以来，我们出台了促进民间投资的17条政策措施，推动解决民营企业的问题诉求，建立了政府和社会资本合作的新机制，也向社会公开推介重大项目、吸引民间资本参与等，大力营造民间投资发展的良好环境。民间资本推介项目平台显示，截至2月29日，吸引民间资本参与的项目共计1612个，总投资规模2万多亿元。随着系列政策的落地实施，去年后几个月全国民间投资增速逐步企稳，今年1-2月民间投资同比增长0.4%，增速由负转正，可以说呈现出良好的发展态势。下一步，国家发展改革委将按照党中央、国务院决策部署，以更大力度、更实举措促进民间投资发展，着力稳定和扩大民间投资，努力保持民间投资稳定增长态势。第一，完善制度环境，让民营企业“安心投”。目前正在研究起草《民营经济促进法》，为更好促进民营经济发展提供法治保障，为民间投资营造稳定、可预期的制度环境。第二，拓宽投资空间，让民营企业“有的投”。主要是推动地方和相关行业落实好政府和社会资本合作的新机制，管好用好中央预算内投资中的民间投资引导专项，最大程度鼓励民营企业参与基础设施等项目的建设和运营。第三，强化要素保障，让民营企业“投得好”。建好用好全国重点民间投资项目库，通过投贷联动、重大项目用地保障等机制，加强民间投资项目的融资和用地等要素保障，促进更多的民间投资项目落地实施。同时，还要加强对促进民间投资工作的评估调度，充分调动地方鼓励民间投资发展的积极性，推动各方面形成工作合力。谢谢。更新中……

格隆汇2024-03-21

小米2023年全年业绩电话会高管解读财报

2023年第四季度的表现。2023年，宏观经济充满挑战，但小米各业务线平稳高效发展。2023年全年，我们实现稳健增长，总收入2710亿元，调整后净利润193亿元，同比增长126%。我们的毛利率创下 21% 的历史新高。OPPO等创新业务支出为67亿元。若不含税，我们的核心业务利润为人民币260亿元，同比增长124%。因此，现有业务和新业务做出了巨大贡献。第四季度，我们取得了非常好的成绩。总营收732亿元，连续两个季度同比增长，第四季度营收两位数，第四季度调整后净利润49亿元，增长236%，核心业务73亿元，同比增长171%。这就是为什么我们强调我们的盈利能力。现在，我将与大家分享我们的高端突破。我们实施高端战略已经四年了。第三方数据显示，第四季度，在国内4K至6K价位段，小米第四季度市场份额为28%，同比增长20.6个百分点。这表明我们已经在高端市场站稳了脚跟，特别是HyperOS和新的成像系统。小米14系列刷新纪录，成为国内高端市场的现象级产品，实现了小米数字旗舰的历史性跨越，其中14 Pro作为5K-6K价位手机，远远超出预期。为小米手机进军5K以上价位段奠定了非常好的基础。继去年10月在巴塞罗那进行战略升级后，我们宣布了新的Human x Car x Home生态系统战略，并推出了小米HyperOS。小米14至尊纪念版全球发布标志着我们在全球高端市场的一个重要里程碑。在影像和技术方面，我们跃上了新的台阶，受到用户的广泛好评，销量稳步上升。我认为我们在高端市场取得的成绩与我们认知的突破和能力的提升有关。同时，我们也在逐步启用其他产品类别。2021年，可穿戴产品并入手机部门，2022年，笔记本电脑部门并入。2023年，电视业务也并入手机的一部分。我们将利用我们在手机上的能力来支持电视剧。未来，我们将在技术、智能化、流程管理、供应链等方面向其他产品组合赋能手机能力，提升整体用户体验。下面我就跟大家聊聊新零售。经过一年的努力，我们取得了长足的进步，业务伙伴关系持续增长，合作不断深化，零售经济规模不断扩大。2023年，单店月均GMV同比增长16%。第四季度，GMV达到2021年第四季度以来的最佳水平，同比增长14%。这说明我们线下门店的效率明显提升。与此同时，中国线下智能手机市场份额也在持续增长，预计2023年达到8.4%，同比增长1.7个百分点。小米汽车即将上市。我们汽车销售和服务渠道的发展也让我们的手机体验不断增长。我们将汽车销售与汽车行业特点相结合，以运营为核心，以数字化为基础，力求更好的客户体验。店铺分为三种类型，小米自营配送中心、小米之家店以及与其他经销商合作的2S店。从5号开始，您将在29个城市的59家门店看到我们的小米SU7，本月28号后即可预约试驾。我现在要谈谈国际业务。2023年，小米全球产品力和品牌力持续增强。连续14个季度，小米智能手机出货量稳居全球前三。据Canalys统计，2023年第四季度，我们的智能出货量在全球52个国家和地区排名前三，在66个国家和地区排名前五。国际市场对小米来说至关重要，因为它贡献了我们75%以上的智能手机出货量。 2023年，我们在中东、拉丁美洲和非洲等几个主要市场的智能手机市场份额实现了同比增长。智能手机的稳定发展也带动全球用户数量再创新高。2023年12月，智能手机月活跃用户数达到6.41亿，增长10.2%。在中国，这一数字达到1.56亿，增长8.3%，为我们互联网业务的增长带来强劲动力。未来，我们将继续打造安全、高效的全球操作系统，建设一套数字化管控系统，为我们的业务提供更加可控的环境，支撑我们在国际市场的运营。研发方面，大家在我们的财报中看到，去年研发投入191亿元，增长19%，研发人员占员工总数的53%左右。去年，我们面临着巨大的挑战，但我们对环境进行了投资。现在，我们看到它得到了回报。2023年，我们的HyperOS、龙骨铰链、陶瓷玻璃、小米超级电机、小米超级压铸等技术助力技术领先。人工智能是未来，它将成为一种无处不在的能力。这就是我们从2016年开始投资人工智能的原因。今年我们还推出了内置人工智能功能的手机。未来，我们将继续加大投入，全面赋能Human x Car x Home产品，同时提升内部运营效率。车辆也是生态系统的重要组成部分。 2023年，12月，我们举办了技术发布会，介绍了电驱动、电池、压铸、智能座舱、智能驾驶等五项核心技术。与此同时，我们的首款汽车产品SU7也正式亮相。下周四，我们将正式举办发布会，与大家分享我们三年来的成果。面向新十年，我们决心大规模投入底层核心技术，实现前沿技术新突破。我们知道，研发是引领产业能力的重要环节。我们将继续加大研发投入，提供更好的产品和用户体验。同时，技术上的领先地位将为我们带来可观的商业回报。 2023年，小米集团做了三件重要的事情。我们明确了2020年、2030年新十年的目标，持续投入底层核心技术，努力成为新一代全球技术领先者。我们已经明确了我们的整体战略：Human x Car x Home 生态系统。第三，我们对文化价值观做出了新的诠释。我们相信这三件事将对我们未来的发展起到重要作用，因为这将是未来长期持续稳定发展的蓝图。最后我想谈谈2024年的展望。宏观和行业环境仍将面临巨大挑战，例如市场竞争激烈、内存、屏幕等核心零部件成本上升等。但正如你所看到的，小米的综合能力这几年也发生了一些变化。所以，我们非常有信心以我们的能力面对不确定性。 2024年，我们将在所有品类和市场实现增长，继续缩小与三星和苹果的差距，成为全球行业的领导者。因此，基于2023年的业绩，2024年我们确定总体策略是稳健、进取。2024年，随着小米汽车的上市，加上高端产品、新零售和国际市场，2024年将成为小米历史上非常重要和值得纪念的一年。谢谢。我将在这里结束我的演讲，并将其交给首席财务官Alain。 Alain Lam Sai Wai 谢谢卢总，谢谢大家。正如卢总所说，2023年，我们稳步实施规模与效益并重的经营策略。在保持行业领先地位的同时，我们注重能力提升，通过运营效率的全面优化，盈利能力显着提升。2023年整体收入为2710亿元人民币，其中中国收入占55%，海外收入占45%。正如您所看到的，去年我们的收入全年每个季度都有所增长，其中第四季度实现了两位数的增长。去年，我们的整体毛利率为21.2%，再创新高，同比增长4.2个百分点。从不同业务板块来看，2023年，我们的智能手机业务收入为人民币1,575亿元，占总收入的58.1%。第四季度，手机业务收入442亿元，增长20.6%。这是我们时隔七个季度后首次实现正增长。据Canalys数据显示，2023年全球智能手机出货量为1.456亿部，位居全球第三，市场份额为12.8%。总体而言，2023年，我们的智能手机毛利率为14.6%，同比增长5.6个百分点。第四季度，我们的智能手机毛利率为16.4%，受益于产品结构、核心零部件价格下降以及库存减值转回的影响，同比增长8.2个百分点。 2023年物联网业务实现收入和毛利率同比增长，收入达人民币801亿元，毛利率达16.3%，同比提升1.9个百分点。2023年，我们的很多物联网品类表现都不错。例如，我们的智能大家电业务继续保持高速增长。空调出货量同比增长超过49%。冰箱出货量同比增长超过105%，洗衣机出货量同比增长超过24%。全球市场平板电脑出货量同比增长超过50%。在互联网服务方面，我们看到客户不断增长。2023年12月，我们的全球月活跃用户达到6.41亿的历史新高，增长10%。我们的新用户接近 6000 万。其中，中国地区[MoU](ph)达到1.56亿，同比增长8%，新增用户1200万。今年，我们的互联网服务收入达到301亿元，同比增长6.3%，首次突破300亿元。毛利率也表现良好。2023年，互联网毛利率为74.2%。互联网服务收入84亿元，同比增长24.1%。2023年互联网服务收入占整体互联网服务收入的28%，同比增长4个百分点。现在，我要谈谈费用。2023年，我们的总运营费用为人民币435亿元，但这其中包括人民币75亿元的新业务投资费用。如果剔除这一点，我们的核心业务运营费用应该是359亿元人民币。而这个数字，比去年同期减少了超过128亿元人民币，下降了7.3%。在控制费用的同时，我们继续扩大研发支出，坚定投资未来。2023年研发费用为191亿元人民币，同比增长19.2%。得益于毛利的增加和营业费用的减少。集团净利润，2023年集团经调整净利润达人民币193亿元，同比增长126.3%。核心业务利润260亿元。核心业务净利润率为9.6%，创历史新高。去年，从去年年初开始，我们一直在优化库存管理。截至去年底，我们的库存总额为444亿元，同比下降11.9%，库存恢复到健康水平。得益于健康的利润和库存下降。 2023年我们的经营现金流为人民币413亿元，远高于去年同期。大家可以看到，截至去年，我们的现金储备是1363亿元，创历史新高。这为更好地支持集团核心业务和新业务的发展提供了充足的资金。同时，我们还积极回购股票。 2023年，我们回购了超过15亿港元的股份。今年第一季度，我们斥资近19亿港元回购股份，IPO以来回购股份总额超过180亿元人民币。最后，我想谈谈我们的 ESG 策略。ESG已与我们的业务运营和管理全面融合，成为公司发展战略的一部分。2023年，我们的ESG业务已获得12项国内外奖项和荣誉。感谢所有第三方机构的大力支持，包括标普、《财富》、《福布斯》等机构投资者。今年1月，法国第三方机构EcoVadis授予小米金级评级，成为ESG表现前三名的企业之一，得分从去年的53分上升到今年的73分。2024年1月，小米集团正式任命首位女性董事会董事。这表明我们持续完善ESG管理体系、增强性别多元化、提升集团企业管治专业化水平的努力。我们将继续保持稳健进取的经营策略。同时，凭借更好的能力，我们对2024年还有很多期待。

老虎证券2024-03-21

国家发改委、财政部、央行发声！法定存款准备金率仍有下降空间，中央预算类投资计划下达进度将加快

%左右，实际上实现了恢复性增长，这个与宏观经济稳重向好的态势基本保持一致。展望全年，相信随着各项政策组合效应进一步放大，这不但会巩固和增强当前的宏观经济回升向好的态势，也会推动供给侧结构性改革，会对发展新质生产力产生积极作用，这将有利于我国经济在中长期保持增长态势，反过来会筑牢财政政策的可持续性。财政部：将实施好积极的财政政策，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长财政部副部长廖岷表示，下一步，财政部将贯彻落实中央经济工作会议和全国两会精神，实施好积极的财政政策，组合运用赤字、专项债、超长期特别国债、税收优惠等财政政策工具。同时，强化与货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策的协同配合，确保同向发力，形成合力，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。展望全年，相信随着各项政策组合效应进一步放大，不但会巩固和增强当期的宏观经济回升向好态势，也会对推动供给侧结构性改革、技术进步、发展新质生产力带来积极作用。这也将有利于我国经济保持中长期的增长态势，反过来也会筑牢财政可持续性的建设基础。财政部：中国政府的负债水平是适度的财政部副部长廖岷表示，中国政府的负债水平是适度的，既符合推动经济稳定向好的需要，也有利于实现财政中长期的可持续性。廖岷表示，中国政府债券在市场上一直受到广泛欢迎，过去几个月海外投资者连续多月净增持中国政府债券，成为亚洲地区表现最好的政府债券之一。央行：法定存款准备金率仍有下降的空间人民银行副行长宣昌能表示，下一阶段，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降的空间，存款成本下行和主要经济体货币政策的转向有利于拓宽利率政策的操作自主性。设立的科技创新和技术改造再贷款将助力高端制造业和数字经济加快发展。下一阶段，稳健的货币政策将继续灵活适度、精准有效，合理把握信贷和债券两个最大融资市场的关系，保持流动性合理充裕，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。央行：货币政策成效显著金融支持实体经济质效持续提升人民银行副行长宣昌能表示，货币政策成效显著，金融支持实体经济质效持续提升。有这么几个方面：一是总量合理增长。2月末，M2、社会融资规模、人民币贷款分别保持8.7%、9.0%、10.1%的较快增长，符合市场预期。二是“五篇大文章”支持力度加大。2月末，普惠小微贷款同比增长23.1%，制造业中长期贷款和高技术制造业中长期贷款同比增速分别为28.3%、26.5%，金融资源更多流向高质量发展等重点领域。三是融资成本降、汇率稳。2月企业贷款加权平均利率为3.72%，同比下降0.13个百分点，人民币对美元汇率2月以来稳在7.2元左右，兼顾了内外均衡。央行：2月5年期以上贷款市场报价利率下行0.25个百分点为LPR改革以来最大降幅人民银行副行长宣昌能表示，在价格上，促进社会综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率稳定。面对国内银行存贷息差、境内外利差约束，人民银行通过政策组合推动降低成本的效果持续显现。在前期引导银行下调存款利率以及下调支农支小再贷款、再贴现利率等政策的传导下，2月5年期以上贷款市场报价利率下行0.25个百分点，为LPR改革以来最大降幅，有效带动贷款利率的持续下降。同时，既坚持市场在汇率形成中起决定作用，发挥好汇率对宏观经济、国际收支的调节功能，又强化预期引导，防范汇率超调风险，在复杂形势下保持了人民币汇率的基本稳定。央行：去年12月新增的5000亿元抵押补充贷款（PSL）额度也已全部发放人民银行副行长宣昌能表示，在结构上，持续优化信贷结构，注重提升效能。科技创新、先进制造、绿色发展等都是体现高质量发展的重要领域，人民银行继续实施好支持碳减排再贷款，去年12月新增的5000亿元抵押补充贷款（PSL）额度也已全部发放，还将设立科技创新和技术改造再贷款，不断提升对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能，做好金融“五篇大文章”。同时，加大力度盘活存量金融资源，促进有效投资，助力化解过剩产能。

金融界2024-03-21

贵州茅台频出新品，食品ETF(515710)本轮反弹超18%！机构：食饮板块向上机会与空间兼具

性，整体基本面表现有望进一步向好。从宏观经济层面来看，据政府工作报告，2024年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步。2024年宏观目标彰显经济发展信心，经济有望迎改善，吃喝板块或将较大程度获益。展望后市，浙商证券表示，2024年白酒处于恢复期，但春节动销表现及节后批价表现超预期，叠加估值处于历史低位，全年经济有望迎改善，预计2024年或是白酒投资大年和新一轮白酒牛市起点。东吴证券认为，就食饮板块整体而言，市场情绪修正推动板块估值修复，向下有估值支撑，向上机会与空间兼具。当前，食饮板块估值处于低位，配置性价比凸显。Wind数据显示，截至昨日收盘，细分食品指数市盈率为26.2倍，仅位于近10年23.09%分位点，中长期配置性价比凸显。图片来源：Wind 一键配置吃喝板块核心资产，相关产品食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等。文中图片及数据来源于沪深交易所、华宝基金、Wind、雪球等，截至2024年3月20日。风险提示：食品ETF（515710）被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-21

美港通官网平台炒股美股市场分析A股三大指数低开贵金属板块回调

改善的方向。方正证券分析称,1-2月宏观经济数据好于市场预期,市场流动性较为充裕,市场信心进一步受到鼓舞,但3089点上方压力加大,突破平台需要时间换空间,不要因为短期的回调改变心态,后续政策面、资金面都将为A股市场保驾护航,A股向上的趋势已定,“稳中求进”是未来行情的主基调。来源：金色财经

金色财经2024-03-21

【汇市日报】美联储维持利率不变美元应声下挫加元走强加元/人民币挽回损失

，因为它吸收了与通胀相关的报告，以及与宏观经济相关的总体信息，尤其是劳动力市场的健康状况，但是事实上，美联储预计将降息三次。市场将今天的政策声明视为市场的决定性催化剂。美联储点阵图显示，2024年底联邦基金利率预期中值为4.6%，此前为4.6%。2025年底联邦基金利率预期中值上调到3.9%。美联储重申，经济活动一直在稳步扩张。对于远期预期，美联储FOMC经济预期：2024至2026年底核心PCE通胀预期中值分别为2.6%、2.2%、2.0%。（去年12月预期分别为2.4%、2.2%、2.0%）。美联储声明，美联储再次等待对通胀回落信心的增强。9名美联储官员预计2024年将降息2次或更少。美联储主席鲍威尔表示，政策利率可能已达到峰值，“在今年某个时候开始放松政策是合适的，但前景不确定，我们仍然关注风险，如有必要，准备更长时间保持高利率；我们将仔细评估公布的数据来决定政策；在我们降息之前，我们需要对通胀持续下降有更大的信心；我们的预测不是计划，我们将根据情况进行调整。” 美联储主席鲍威尔表示，在本次会议上讨论了放缓缩减资产负债表；不久后放慢缩表步伐是适宜之举；放缓缩表将确保平稳过渡，减轻货币市场压力，将限制货币市场波动的风险。美联储的声明读起来相当乐观。声明表示，美国经济正以“稳健的步伐”增长，就业增长依然强劲。然而，最重要的警告是，通胀“在过去一年有所缓解，但仍处于高位”。美联储官员维持了他们对今年进行三次降息的展望，但由于最近通胀出现上升，他们对2025年的降息预期较之前减少了。决策者们表示，他们仍然计划在今年首次降息，但他们现在预计2025年只会进行三次降息，而不是去年12月预测的四次。声明显示，“委员会认为实现就业和通胀目标的风险正实现更好的平衡。”美联储的会后声明与1月份的声明几乎相同，保持了降息的指引，即在官员们对通胀持续向2%的目标迈进有更多信心之前，降息是不合适的。达拉斯美国商业银行首席经济学家Bill Adams表示，3月份的货币政策声明表示，美联储实现就业和通胀目标的风险正趋于更好的平衡，但他们希望在降息之前“更有信心”看到通胀正回到目标水平。这与鲍威尔主席本月早些时候在国会的证词一致。点阵图确实提高了对2025年和2026年以及长期联邦基金利率的预测中值，但考虑到美联储在未来几个月的行动存在非常大的不确定性，点阵图中的这些预测数字没多少价值。分析师Joseph Richter表示，点阵图中2024年确定降息75个基点让美元空头松了口气，但2025年的点阵上调正在消除一层鸽派情绪，这意味着此时对美元的看跌程度要谨慎。Richter还认为，只有在美国宏观新闻开始转向的情况下，美联储降息后的美元疲软才会持续。毕竟，美联储是依赖数据的，这种说法可能会在5月或6月发生演变。摩根士丹利美国经济学家对未来几年基准利率预测中位数上调的解释是：“2026年的中位数从2.9%上升到3.1%，长期联邦基金利率中位数从2.5%上升到2.6%，上升了10个基点，这可能反映了这样一种观点，即生产率增长和移民等供给侧因素是经济增长的重要驱动力。” 加拿大国家银行表示，“最近的美元疲软可能反映了人们对美国经济软着陆的乐观看法，对企业盈利的附带损害非常有限，失业也有限。由于我们仍然对这种观点持怀疑态度，并预计美国的货币宽松政策不会像负增长普遍存在的世界其他地区那样激进，因此我们预计美元将在未来几个月反弹。” 道明证券外汇策略师Jayati Bharadwaj表示：“在美元净多头的市场中，美联储2024年点阵图基准下的风险回报保持不变，以应对美元的疲软。” 据CME“美联储观察”最新数据，美联储5月维持利率不变的概率为90.8%（此前为92.1%），累计降息25个基点的概率为9.1%（此前为7.8%）。美联储到6月维持利率不变的概率为25.3%（此前为35.3%），累计降息25个基点的概率为68.1%（此前为59.8%），累计降息50个基点的概率为6.6%（此前为4.8%）。美元/加元受美元受挫及原油价格等多种因素影响，跌落1.35关键区域下方，截至发稿，现报1.34948，跌幅0.52%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）今日公布的加拿大央行会议纪要显示，委员会成员普遍同意如果经济按照预测发展，降息条件应在2024年实现，但是对于何时可能有足够证据来判断是否具备降息条件存在不同观点。虽然在会议中委员会成员普遍认为房产市场对于通货膨胀影响深重，但是尽管房价在1月份继续下跌，可是最近二手房销售的增强可能会导致房价回升并刺激住房价格通胀。加拿大第四季度国家资产负债表数据出现了几个要点，这些要点让市场认为任何正面的“财富效应”对支出的影响正在减弱，家庭正在收缩并大幅减少他们对债务的需求。因此，市场预计加拿大央行最终将不得不比美联储更早更剧烈地降息，这对低迷的加元将产生负面影响。加拿大主要出口产品之一石油价格下跌对加元影响不大。美国原油期货下跌2.1%，至每桶81.68美元，回吐近期涨幅。 Macquarie经济主管David Doyle表示，“过去两个月，通胀指标已大幅放缓。尽管这一令人鼓舞的事态发展可能会导致加拿大央行在即将举行的4月10日会议上发表更加鸽派的言论，但我们仍然认为近期降息的希望还为时过早。” 丰业银行的经济学家表示，“季节性趋势通常在第二季度对加元更具建设性。过去二十五年来，4月份加元兑美元的月平均涨幅最大（根据Blomberg数据，涨幅为1.1%）。明确突破1.3620/1.3625将维持美元/加元的上升趋势，并重新测试1.3700低点区域。短期关键支撑仍为1.3550。” 加元/人民币随加元走强上涨，并挽回昨日全部损失，截至发稿，现报5.3139，涨幅0.12%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-03-21

选TA！韩国大选倒计时，加密货币政策成为竞选焦点

2024年4月10日，在韩国即将举行的大选中，加密货币的影响力日益上升，各政党提出截然不同的政策，引发了有关税收和监管的争论。

丰雪鑫992024-03-21

比特币减半前必有一次大跌？跌的越多机会越大？

3,797 美元并回调后，市场开始关注宏观经济的下一步动向。数据统计显示，当前市场普遍预测本月美联准不会再次升息，投给稳定利率，也就是「暂停升息」选项的人数共占99.0%，仅有1% 的人认为本月美联准有机会降息。去年底的最后一次会议纪要，显示升息正在发挥作用，这让投资人一度押注美联准将在今年3 月份举行的第二次政策会议上开始降息，但伴随近期的经济指标出现了意外飙升，包括美国消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）的走高，引发了整个市场的波动，让原先的预期变得不再乐观。与此同时，比特币（$BTC）价格也受美联准利率决定影响，一度跌破61,500 美元，下跌背后来源于对于会议结果的谨慎情绪，加剧传统投资人对现货ETF 的净流出，其中灰度比特币信托基金(GBTC) 的资金流出超过6.4 亿美元，其他现货比特币ETF 的流入量也减缓，导致周一净流出达1,500 万美元。比特币现货ETF 流量暂时退居次要地位，若接下来宏观经济数据持续不利于通膨控制，且美联准主席鲍尔在会后声明采取鹰派态度，甚至决定恢复升息，届时很可能会看到传统机构投资人撤场，风险资产包括股票、加密货币全数大幅回调。来源：金色财经

金色财经2024-03-20

星盛商业公布2023年度业绩：收入利润双位数增长，高派息积极回报股东

现高质量发展成效卓着 2023年，受宏观经济承压、房地产市场下行影响，整个物业管理行业面临着前所未有的考验，进入深度变革期，增速变缓。面对全新的市场机遇和挑战，集团坚定践行高质量发展路线，坚守经营质量，加强精益管理，以紮实的运营能力、持续迭新的创新实力，为消费者带来高品质的产品和服务，推动收入规模稳步增长，盈利能力有效提升，毛利率保持行业较高水平，顺利达成业绩目标。报告期内，集团营收与利润均创下历史新高。收入约为人民币635.0百万元，同比增长约13%；公司拥有人应占利润约为人民币171.1百万元，同比增长约10.9%。集团始终追求有现金流的利润，维持充裕的流动性，以保障财务健康运行。2023年，经营性现金净流入人民币299.3百万元，净现比为1.75，期末在手现金人民币1437百万元。全年实现资金收益人民币39.2百万元。同时，集团高度重视股东合理回报，不断提高派息率，以现金回馈股东。全年股息每股13港仙，同比增长约23.8%，派息率达70%。擘创最强开业年，共筑城市商业新名片作为大湾区领先的商业运营服务供应商，经过近20年的发展，集团形成了市场知名且完整的品牌体系。截至2023年12月31日，城市型购物中心COCO Park已开业6座，区域型购物中心COCO City已开业10座，社区型购物中心COCO Garden已开业10座，高端家居购物中心星河·第三空间已开业1座。报告期内，集团紮根大湾区，布局全国化，在营项目保持增长势头。于2023年12月31日，商业运营服务的合约建筑面积约为284万平方米（当中49%由第三方开发或拥有），已开业项目面积165万平方米，筹备中项目20个，为未来发展提供确定性。全年累计同店销售较2022年增长18%，累计同店客流较2022年增长39%。集团坚持有质量的开业，为业绩增长提供有力保障。完成2023全年新开业6个项目的目标，且均为集团的首进城市/区域，厦门星河COCO Park、日照星河iCO、山水奥莱·六安星河COCO City、广州南沙星河COCO Park、江阴星河COCO City、济宁星河iCO等项目的精彩开业受到业界好评，对强振地方经济起到重要作用。同时，集团灵活应对市场环境变化，坚持有质量的市场化发展。2023年，凭藉灵活的合作模式与突出的运营能力，集团多个第三方标杆项目运营表现持续向好，出租率稳中有升。2023年出租率较2022年提升0.3个百分点至92.8%。多维度升级，精细化运营再进阶顺应商业地产的新周期加速到来趋势，2023年，集团以客户为中心，抓住作为精准客群的会员进行精细化运营，构建数智化运营体系，通过多级细分促使会员体系焕新，权益升级多渠道联动，优化用户体验，进而转化变现，提升空间价值。报告期内，集团的会员规模、V卡会员、高端会员、线上订单、会员复购率分别同比增长30%、38%、70%、83%、41%。集团主要从三个维度出发，推动精细化会员运营再进阶。其一，围绕会员重塑，打造全新会员体系，完善会员消费升级成长路径，丰富会员权益，实现高品质服务。其二，围绕精准营销，整合客户消费数据，完善客户画像标签，实现营销活动精准推送，提升营销效益。其三，围绕智慧零售，数智赋能全面升级，借助全新会员系统平台，巩固会员消费和服务数据渠道闭环，创造业务新增长。优化组织管理体系，多措并举坚定发展信心 2023年，集团以支撑战略为导向，打造匹配市场化发展的组织管理体系、人才队伍及激励机制，提高人力资源匹配效率。内部培养及储备机制进一步完善，管理岗内部培养率及人才储备率进一步提升。通过差异化激励政策，充分激发企业活力，以管理创造价值。值得一提的是，2023年4月，集团第一批股权激励计划落地。本次共总授予股份5480万股，占总发行股本约5.5%，覆盖人数136人，覆盖范围包括星盛商业以及关联企业星河控股旗下各业务板块核心人员。另外，报告期内，公司累计回购股份约384.7万股，共计542.4万港币，并且多位高管于公开市场增持公司股票，充分体现了公司及管理层对业务前景及未来发展的信心。关联方星河控股稳健经营，构筑牢固发展基石作为星盛商业的控股母公司，星河控股于1988年成立于深圳，已形成了以产业运营、地产开发、城市更新、商业管理、酒店服务、股权投资、物业服务等多轮驱动的自循环生态圈，业务范围遍布全国30余座城市。秉承“稳健经营、高质量发展”的理念，星河控股财务稳健，“三条红线”保持“常绿”，并于2021年-2023年连续三年荣获AAA主体信用跟踪评级，评级展望稳定。凭藉优质的商业运营能力，关联方星河控股开发及拥有的商业物业100%均由星盛商业运营。星河控股的稳健经营，为集团提供坚实的业务保障。依托星河控股的长期稳定合作，集团储备业绩充足，未来增长享有较高的确定性。 2023年集团业务快速发展，市场竞争力和行业影响力进一步增强，斩获了多项荣誉。10月，星盛商业荣登“2023年度商业管理公司卓越榜”与“2023年度营销企划卓越榜”双榜单；11月，星盛商业第七届大抢节斩获时代营销盛典“2023年度高质量创意奖”，深圳福田星河COCO Park入选“全国示范智慧商店”名单并占据深港双向十大网红品牌榜首。未来展望展望2024年，物业行业将继续向高质量方向精进，回归服务本质，逐渐发展成地产之外的独立行业，并成为承接房地产转型发展战略的重要选择，周期性优势凸显，整体仍将具有不错的发展前景。集团将从长期主义的理念出发，在保开业、稳经营的基础上，坚持战略聚焦、区域聚焦，优化核心资产、拓展模式和组合能力，提高产品力、资源力、数智力及创新力，致力于打造“品质年”，实现品质和效益的双重提升。

格隆汇2024-03-20

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