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美联储收获年终评分：前副主席警告庆祝胜利或为时尚早

for 2023?）弗格森认为，在宏观经济和货币政策领域，过去两年（2022年和2023年）将长期被记为最具重大意义的两年之一。弗格森指出，这两年涉及了美联储对货币政策的史无前例、积极的紧缩。从实质上为0%开始，美联储通过其12月会议将目标联邦基金利率（它最直接控制的隔夜利率）提高到5.25%-5.50%。美联储在2022年和2023年的11次会议中提高了对联邦基金的目标，然后在2023年夏季暂停。对于通常每次调整0.25%的美联储来说，这次收紧周期包括四次极大的0.75%涨幅和两次0.50%的涨幅。弗格森认为，采取如此史无前例的行动是因为疫情后通货膨胀激增，年度消费者物价指数在2022年6月达到了9.1%的峰值。弗格森表示，迄今为止，美联储的行动在降低通货膨胀方面取得了成功，但驯服通货膨胀、使其回归美联储2%的目标尚未完成。截至2023年11月，年度CPI通胀从最高的9.1%降至3.1%。对美联储本身更为重要的是，核心通胀，即剔除食品和能源波动因素的通胀，最近为2.9%，低于其5.47%的最高水平。弗格森认为，市场参与者似乎认为美联储的紧缩行动已经结束，可能在2024年初开始降息。相比之下，一些美联储官员似乎认为可能需要再进行一次紧缩；没有一个美联储官员愿意明确表示美联储已经结束了紧缩周期。弗格森表示，如果要对美联储在2023年的表现进行评分，我能给出的最好评价是“未完成”：为庆祝胜利还为时过早，但也没有理由认为这是一场失败。美联储在面对通货膨胀挑战时被指责迟到，但恢复了一些人们认为它失去的信誉。然而，通货膨胀虽然有所下降，但仍然顽固地高于美联储的2%目标。弗格森认为，政策制定者和观察员之间就美联储战斗的下一步存在着严重的争论。对“软着陆”的希望增加了，但实现“软着陆”的难以捉摸的目标仍然不确定。金融市场、企业，更重要的是美国消费者，似乎已经相当成功地经受住了美联储大幅度收紧政策的影响，但在房地产、银行和制造业等领域出现了问题。弗格森提醒道，有人认为，今年一系列的劳资纷争是由通货膨胀压力的积累以及美联储的激进加息引起的——这两者都对中等收入美国人造成了最直接的伤害。因此，如果美联储的评分是不完整的，那么进入2024年时，美联储和经济都面临的主要主题就是“不确定性”。弗格森表示，经济走势总是在一定程度上不确定的。但正常的不确定性和当前的不确定性不在同一个层面上。首先，对商业思考至关重要的一点是，货币成本——即利率——由于通货膨胀压力的回归，可能已经从“低利率长期化”的模式转变为“长期高利率”。此外，过去30年以来，战争往往是遥远的，不太可能影响全球经济的冲突时期；现在正处于一个冲突（热和冷）对主要资源价格和可用性产生明显影响的时期。最后，供应链，在过去几十年里一直优化为效率，现在正被优化为安全和韧性。简而言之，大多数企业领导者所经营的条件正在被一套新的现实取代。结果是：非同寻常的不确定性。弗格森提醒道，另一个不确定性围绕着美联储的目标本身。有人担心达到2%的通货膨胀目标可能会严重损害美国经济，但过早停止将损害美联储的信誉。美联储可以选择坚持原路线，也可以选择接受高于其传统目标的通货膨胀。美联储已经采取了更加透明的政策，部分原因是为了减少所有这些不确定性。这包括发布联邦公开市场委员会成员对未来政策举措的期望以及试图在采取举措之前向市场发出政策信号的过程。然而，今年显示了这种透明性的局限。美联储自己的预期已经被证明是不准确的——委员会提高了比成员们预期的更高的利率——而美联储放弃了提供指导的做法。因此，美联储本身已经从提供确定性的来源变成了增加不确定性的来源。弗格森指出，关于美联储是否会在2024年降息的问题与经济是否会在明年陷入衰退的问题密切相关。面对2022-2023年美联储激进加息的情况下，经济表现出了强大的韧性。然而，衰退仍然是一个强有力的可能性——由消费者部门的减弱驱动，这将受到较高利率和家庭储蓄减少的双重冲击，以及来自利率敏感的银行或房地产部门的内部金融冲击，或者来自全球各种热点地区的外部地缘政治冲击。弗格森相信，进入2024年时面临的不确定性程度正在困扰着家庭和企业。在为商业委员会和研究会进行的一项最近的首席执行官调查中，首席执行官们继续对经济和他们所在行业的前景表达悲观看法。与此同时，由于对更高通货膨胀、未来就业机会、上升的利率、未来收入和个人财务的担忧，消费者信心也有所下降。弗格森表示，鉴于经济的韧性，首席执行官和消费者的这些发现令人惊讶。然而，这是目前所处不确定时期的又一个结果。当人们在个人和商业决策的前沿面临着关于利率走势和经济前景的基本问题时，规划变得非常困难。对于家庭和企业而言，错误的代价将上升。弗格森指出，通货膨胀是对所有美国人的一种有害的税收，必须立即加以打击。通货膨胀的原因是多种多样的，各时期各异。然而，通货膨胀出现的结果总是一样的。美联储必须采取提高利率的强硬手段，以驱逐系统中的通货膨胀。这被广泛认为是一种粗暴的工具——一种间接、不可预测的工具，不可避免地制造出不确定性。弗格森提醒说，“我们现在正在经历这种不确定性。不确定性在我们所有人做决策时（无论是小事还是大事，无论是对家庭还是企业），都会对我们产生影响。一年后，我们应该会对我们所处的位置有更清晰的认识，以及我们个人决策是否明智。而我们将更好地知道该给予美联储怎样的最终评分。”

丰雪鑫992023-12-15

英国央行在货币政策转向上落后分析师惊讶于部分决策者甚至考虑加息

配头寸” Equiti Capital宏观经济主管Stuart Cole “会议在很大程度上凸显了美联储/欧洲央行与英国央行之间日益拉大的差距，英国央行在降息的潜在时机方面愈发落后于其他央行。三名货币政策委员会委员今天投票赞成进一步加息25个基点，这一事实表明一些委员会成员仍然强烈担心英国央行距离最终控制住通胀还有多远” 东方汇理银行G10外汇策略主管Valentin Marinov “所有这些都表明12月政策会议的结果相较于我们的预期略偏鹰派，这可能会给英镑带来提振，特别是相较于陷入困境的美元。在昨天美联储会议出人意料地释放鸽派信号后，美元仍举步维艰”

金融界2023-12-15

【黄金收市】美联储鸽派言论打压美元贵金属继续涨势

周四（12月14日），在美联储对美国货币政策发表出人意料的鸽派言论后，黄金和白银价格在周四大幅上涨。COMEX 2月黄金期货结算价收涨2.38%，报2044.9美元/盎司。现货黄金延续昨日涨势，收涨0.44%，收报2036.35美元/盎司。

慧宣鑫语2023-12-15

“更高更久”利率重创加拿大经济经济学家用五张图教你如何应对

加拿大统计局12月13日公布的家庭财务数据显示，加拿大央行利率攀升继续对加拿大人造成打击，第三季度偿还债务的成本升至创纪录水平，而净资产却下降。

佳华1682023-12-15

【加元日报】美元跌至四个月以来最低水平加元飙升至11周高位加元/人民币站稳5.300

讯周四（12月14日）在遭遇周三的市场抛售之后，市场摆脱乐观的宏观数据影响，美元指数继续下跌。交易员普遍认为，不同央行仍保持鹰派立场，而美联储则相对温和。美元指数跌破102并进入可能触及100的危险区域。由于投资者在美联储鸽派指引后抛售美元，美元/加元仍处于弱势。投资者等待美国 11 月份零售销售数据。油价大幅回升令加元走强。加元/人民币站稳5.300。

慧宣鑫语2023-12-15

准备好了吗？加拿大房市将迎巨变，2024年房价逆袭

一份对全国房地产经纪人进行调查的新报告称，到明年这个时候，房价应该会回升至疫情前的峰值。

佳华1682023-12-15

好消息——美国抵押贷款利率自8月以来首次跌破7% 专家相信还会出现更多下降

美国最受欢迎的住房贷款平均利率自8月以来首次跌至7%以下

丰雪鑫992023-12-15

华尔街震惊：美国零售销售不降反升消费韧性为软着陆提供可信度

随着非正式的假日季节开始，美国人在10月份到11月份出人意料地增加了支出，突显出购物者仍然有购买力。

丰雪鑫992023-12-15

量少钱多，加拿大房屋销售量11月下滑，但平均价格年比上涨

加拿大房地产协会（CREA）表示，11月份房屋销售下降，而售出房屋的平均价格较一年前略有上升。

佳华1682023-12-15

市场仍处磨底阶段，白酒ETF继续下跌1.78%，临近上一次反弹点位！

预期较低，市场仍处磨底阶段，布局思路与宏观经济相关性较强。中证白酒指数，前三权重股包括贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、泸州老窖（000568），目前相关联的酒ETF，今日收盘报价0.662元，跌幅1.78%，直逼2022年10月低点。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-14

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