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东海证券：给予宁波银行买入评级

面，融资平台与房地产风险化解持续推进、宏观经济处于底部，银行经营压力有望缓解。以上因素与雅戈尔“基于对公司投资价值的分析和未来前景的预测” 的增持目的相契合。　　盈利预测与投资建议。我们维持原预测，预计2023-2025年营业收入分别为627.82、 682.35与756.11亿元，归母净利润分别为257.82、 294.20与329.17亿元。行业层面，融资平台与房地产风险化解持续推进、宏观经济处于底部，银行业经营压力有望缓解；公司层面，公司专业经营能力突出，相对优势明显，业绩韧性良好。当前公司估值处于低位，雅戈尔增持计划体现大股东对公司发展的信心。基于以上，维持公司“买入”投资评级。　　风险提示：非对称降息致净息差大幅收窄；区域经济明显转弱及重点领域风险暴露证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券廖志明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.08%，其预测2023年度归属净利润为盈利256.72亿，根据现价换算的预测PE为6.37。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级24家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为35.18。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-11-21

小米2023年Q3业绩电话会高管解读财报

小米，是期待拥抱未来的小米。林世伟宏观经济仍然存在不确定性。但在这个行业，在压力下，本季度我们继续稳健经营，巩固能力。小米，我们交出了非常出色的答卷，收入恢复增长，利润持续大幅增长。 2023年第三季度，我们的总收入为人民币709亿元，其中中国占51%，海外收入占49%。综合毛利率22.7%，同比提升6.1个百分点。按不同业务板块来看。2023年第三季度，我们的智能手机业务收入为人民币416亿元，占我们该季度总收入的59%。即使全球手机市场表现仍承压，我们的全球智能手机出货量环比增长27%至4180万台，今年单季度首次突破4000万台。我们的市场份额环比增长1.2个百分点至14.1%。连续第三个季度环比提升，连续13个季度跻身全球前三。得益于产品组合。海外市场库存减值准备减少以及【核心】零部件价格下跌影响，手机毛利率16.6%，创历史新高，同比提升7.7个百分点。在物联网业务方面，我们实现了收入和毛利率的同比增长。收入为人民币207亿元，同比增长8.5%。这很大程度上得益于我们的平板业务和几款在中国大陆毛利率较高的消费产品。我们的毛利率达到17.8%。同比增长4.3个百分点，再创纪录。我们这个季度有多个物联网类别表现非常好。例如，小米电视在电视出货量排名中保持第一。智能家电业务继续保持同比收入增长，其中冰箱出货量同比大幅增长95%以上。全球平板产品出货量同比增长超过120%，出货量排名首次跻身全球前五。根据Canalys数据，本季度我们在中国大陆TWS耳机出货量排名第二。互联网业务方面，2023年9月用户规模进一步扩大，MIUI全球月活跃用户创历史新高，用户数量达到6.23亿，同比增长10.5%。其中，中国大陆地区MIUI月活跃用户数达1.52亿，同比增长7.4%。本季度我们的收入为人民币78亿元，同比增长9.7%，创单季度新高。毛利率也表现非常出色。本季度互联网毛利率为74.4%。广告业务，我们有相同的收入季度。本季度收入为人民币54亿元，同比增长15.7%，得益于国内外外汇和品牌广告的出色表现。游戏业务方面，收入同比增长5.6%至人民币11亿元，连续第九个季度收入同比增长。此外，海外互联网服务收入同比增长35.8%至人民币23亿元，创历史新高。海外互联网服务收入占整体互联网服务收入的30%，同比提升5.8个百分点。就我们的业务而言，本季度我们的整体运营费用为人民币111亿元。若剔除新业务投资费用19亿元，核心业务运营费用为91亿元，同比下降1%。未来我们将继续坚定地扩大研发支出和投资者。本季度，我们的研发费用为50亿元人民币，同比增长22%。 2023年第三季度，小米集团调整后净利润率——净利润，达到60亿元人民币，同比增长183%。调整后净利润率达到8.4%，创历史新高。核心业务利润77亿元，同比增长162%。在优化库存管理方面。去年以来，我们持续优化库存管理。我们听陆总讲了我们的管理情况，还有更多的情况，特别是库存的管理，大家可以看到，整个库存金额是368亿元，同比下降了30.5%。这始终是11个季度的库存水平。看看我们的现金流。2023年前三季度，我们的现金流——经营性现金流为335亿元人民币，远高于去年同期。就手头现金而言，我们有1276亿元人民币，创历史新高。充裕的资金可以更好地支持集团核心业务和新业务的发展。同时，我们也积极回馈股东。截至目前，2023年回购总额已达[音频不清晰]亿元。最后，我想谈谈ESG。我们将ESG管理全面融入业务经营和管理之中，作为公司重要发展战略的一部分。2023年第三季度，在MSCI和Sustainalytics的ESG评级结果中，我们看到了非常明显的进步，我们注重人才发展和人才培养，把与员工共同成长作为我们发展的重要动力。小米集团连续第三年入选《福布斯》发布的全球最佳雇主之一。同时，秉承让全世界每个人都能享受科技带来的美好生活的使命，我们致力于在现有业务中实现碳中和，到2040年使用100%可再生能源。我们将释放碳—— 2023年底的中和行动报告，详细介绍了该集团的碳中和行动。最后，我们始终践行社会主义公益事业，积极承担企业社会责任。我们在北京小米基金会设立了3个业务关键词，扶贫、人才培养、财产偏差方面的技术创新。截至2023年10月，北京小米慈善基金会已捐赠公益支出超过1.56亿元人民币。在人才培养方面，截至2023年10月，小米奖学金周年纪念已覆盖60所高校，累计支出5500万元。在技术创新方面，截至2023年10月，小米创新联合基金已累计资助人民币1.08亿元，资助项目74个。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-11-21

决策分析：纳指创22个月新高科技巨头“大放异彩” 美元指数逐渐失去动力

周一(11月20日)，随着财报季接近尾声，投资者将关注少数零售商和科技公司的业绩。由于对生成人工智能的强劲需求，英伟达周二公布的季度业绩可能会超出投资者的极高预期。交易员也一直关注美国国债的销售，尤其是在美国最近以异常高的溢价出售30年期国债之后。这些拍卖对股市的影响力越来越大，突显出利率走势最近如何影响市场。

埃尔文2023-11-21

美国共和党总统候选人Vivek Ramaswamy公布新加密货币政策框架 “加密货币的三大自由”提案引发市场关注

周一(11月20日)，美国共和党总统候选人Vivek Ramaswamy公布了一个加密货币政策框架，表明他打算将美元与比特币挂钩，并削减美国证券交易委员会（SEC）的人员数量。Vivek Ramaswamy计划在一篮子商品中将美元与比特币挂钩，将比特币视为美元的一种关键替代品。他认为比特币的存在可以防止对美元进行操纵，从而促使联邦储备系统保持透明和负责。“加密货币的三大自由”的要点之一是智能合约代码的开发者不应为用户的行为承担责任。Vivek Ramaswamy的目标是指示政府检察官重点关注恶意行为者，而不是代码或其开发者。

楼喆2023-11-21

新氧2023年第三季度营收3.853亿元同比增长19.2%，净利润1830万元

兼首席执行官金星先生评论道:“尽管受到宏观经济逆风和季节性因素的影响，我们的业务在本季度仍然保持弹性，并取得了坚实的财务和运营业绩。总收入为人民币3.853亿元，同比增长19.2%，符合我们此前的预期。虽然我们现有的POP业务和So-Young Prime继续取得坚实的进展，但我们的供应链业务在本季度真正脱颖而出，因为我们加大了对其的投资。本季度，我们的供应链业务收入为人民币7520万元，占总收入的19.5%，对我们的利润贡献越来越大。展望未来，我们将继续推进战略转型，加强各业务部门之间的协同效应，巩固我们的领导地位。” 2023年第三季度财务业绩收入总收入为人民币3.853亿元(合5280万美元)，较2022年同期的人民币3.233亿元增长19.2%。信息服务及其他收入为人民币2.859亿元(合3920万美元)，较2022年同期的2.305亿元增长24.1%。预订服务收入为人民币2410万元(合330万美元)，较2022年同期的人民币2970万元减少18.8%。医疗产品和维护服务销售额为人民币7520万元(1030万美元)，较2022年同期的人民币6310万元增长19.2%。收入成本收入成本为人民币1.426亿元(合1950万美元)，较2022年第三季度的人民币9400万元增长51.7%。收入成本包括2023年第三季度40万元人民币(10万美元)的股票薪酬费用，而2022年同期为200万元人民币。服务及其他成本为1.035亿元人民币(1420万美元)，较2022年第三季度的5940万元人民币增长74.2%。医疗产品销售和维护服务成本为3910万元人民币(540万美元)，比2022年第三季度的3460万元人民币增长13.0%。营业费用总运营费用为人民币2.447亿元(合3350万美元)，较2022年第三季度的人民币2.366亿元增长3.4%。销售和营销费用为人民币1.438亿元(1970万美元)，较2022年第三季度的人民币1.248亿元增长15.3%。2023年第三季度的销售和营销费用包括50万元人民币(10万美元)的股票薪酬费用，而2022年同期为70万元人民币。一般及行政费用为人民币5020万元(合690万美元)，较2022年第三季度的人民币5980万元下降16.0%。2023年第三季度的一般和管理费用包括1120万元人民币(150万美元)的股权补偿费用，而2022年同期的股权补偿费用为450万元人民币。研发费用为人民币5060万元(合690万美元)，较2022年第三季度的人民币5200万元下降2.7%。2023年第三季度的研发费用包括150万元人民币(20万美元)的股票薪酬费用，而2022年同期为40万元人民币。所得税优惠所得税优惠为220万元人民币(30万美元)，而2022年同期的所得税优惠为1650万元人民币。归属于新氧.的净利润/(亏损) 归属于新氧的净利润为人民币1,830万元(250万美元)，而2022年第三季度净利润为人民币230万元。归属于新氧的非gaap净利润/(亏损) 归属于新氧的非gaap净利润为人民币950万元(130万美元)，而2022年同期非gaap净利润为人民币990万元。每股美国存托凭证的基本收益和摊薄收益归属于普通股股东的每股美国存托凭证基本收益和摊薄收益分别为0.18元人民币(0.02美元)和0.18元人民币(0.02美元)，而2022年同期归属于普通股股东的每股美国存托凭证基本收益和摊薄收益分别为0.02元和0.02元人民币。采购产品现金和现金等价物，限制现金和定期存款，定期存款和短期投资截至2023年9月30日，现金和现金等价物、限制性现金和定期存款、定期存款和短期投资为人民币14.054亿元(1.926亿美元)，而截至2022年12月31日为人民币15.853亿元。商业前景对于2023年第四季度，预计总收入将在3.8亿元人民币(5210万美元)至4亿元人民币(5480万美元)之间，比2022年同期增长16.9%至23.0%。

金融界2023-11-21

加拿大CPI前瞻：6大银行预测通胀将进一步减速

加拿大统计局将于周二（11月21日）发布10月消费者价格指数(CPI)数据，随着发布时间的临近，以下是6大银行的经济学家和研究人员对即将发布的加拿大通胀数据的预测。

佳华1682023-11-21

“字少事大”！经济学家警告：银行业最快可能在明年3月崩溃

师已经下调了银行业危机情景，但投资者和宏观经济学专家乔治·加蒙 (George Gammon) 警告称，银行业最快可能在明年3月崩溃。他担心的原因是美联储的紧急流动性计划，即银行定期融资计划（BTFP）。这是美联储为应对3月份硅谷银行 (SVB) 倒闭后感受到的银行体系压力而推出的一项金融支持举措。 BTFP的首要目标是支持银行体系的稳定并确保银行拥有充足的流动性。根据BTFP，银行可以使用优质证券作为抵押品向美联储借款一段期限（通常为一年）。这些证券通常包括美国国债、抵押贷款支持证券和其他政府支持的债务。#银行业危机# 然而，Gammon质疑的问题在于该程序的使用程度。自3月份以来，美联储贷款从600亿美元增加到超过1000亿美元。 “每个人都认为我们已经过去了（银行业危机），”Gammon表示。“但如今BTFP的利用率几乎是2023年3月银行业危机最严重时期的两倍。” （图源：Kitco）他补充说，如果银行在11月份使用美联储计划的次数比3月份更多，那么现在系统内的风险比以前要大得多。与此同时，评级机构惠誉也对美国区域性银行提出了警告，称其预计到2024年仍将面临挑战。惠誉最新报告称，规模较小或高度关注商业贷款增长的区域性银行明年预计将面临不成比例的压力。美联储BTFP计划将于3月11日到期，这让事情变得更加不稳定，因为不确定美联储是否会选择延长该计划。Gammon指出：“如果你只是‘拖拉’ BTFP，那么如果美联储一开始就没有推出BTFP，你就会遇到与今年3月份完全相同的情况。” 鲍威尔的困境 Gammon表示，美联储主席鲍威尔将在三月份面临是否延长该计划的两难境地。 “鲍威尔正试图减少市场流动性以降低通胀。如果让这些银行倒闭，我们会看到通货紧缩，我们会看到1930年代的情景。我不是这么说的是他想做或将会做的事情，但我说这是人们需要考虑的事情，”Gammon说。

Dan19772023-11-21

原油市场“不太平” OPEC+长期政策博弈摩根大通：2024年油价将基本持平

今年对于原油市场来说是不平静的一年，与2022年的平均价格相比，油价下跌了约17%。摩根大通全球大宗商品研究主管Natasha Kaneva和她的团队预计国际基准布伦特原油的价格到2024年将“基本持平”，他们的预测是明年平均价格为每桶83美元，今年为每桶81美元。该公司预计，到2025年，布伦特原油价格将下跌10%，平均跌至每桶75美元。

楼喆2023-11-21

GDP疲软，衰退迫在眉睫，2024年黄金誓创历史新高

我们在这里看到的是除了软着陆之外的所有宏观经济情景的严重低估。事实上，我们预计美国将在明年上半年陷入衰退，我们开始看到数据中出现裂缝，而投资者在黄金市场上的仓位严重不足。”#美联储加息风暴# 他表示，鉴于股票与债券的相关性异常高，这意味着传统的投资组合多元化工具不再有效，这一点尤其值得注意，“大宗商品是你可以考虑解决这个问题的一个角度。” Ghali认为，近期显示美国经济强劲的数据具有误导性，掩盖了相当大的疲软，美联储将不得不比市场预期更大幅度、更快地降息。“第三季度GDP报告表现出色，”他说，“直觉上，市场参与者已经看到了过去几个季度出现的增长趋势，并开始预测这一趋势，但现实是 GDP 报告的质量实际上相当差。” Ghali表示，道明证券预计从2023年第四季度开始，“增长前景将显着恶化”，并持续到明年上半年，“我们认为市场已经对美联储提供保险性降息的想法感到满意，但随着经济衰退前景的确定，这一点也必须进一步坚定，”他表示。“美联储的降息幅度将远远超出市场目前的预期。” 他还表示，如果美联储的决策基于实际利率而不是名义利率，那么“长期较高”实际上相当于额外的大幅加息，即使经济增长恶化。” “这是人们难以理解的部分，”Ghali说。“鲍威尔已经传达了这样的想法，即联邦公开市场委员会实际上对实际观察联邦基金利率的想法感到满意。如果美联储实际上只是保持名义利率不变并且通胀在明年上半年下降，那么实际上预计实际联邦基金利率将显着上升。这实际上是美联储在这段时间内大幅收紧政策，而当经济增长已经恶化、通胀实际上每个月都越来越接近目标时，这是没有必要的。”#美联储政策转向# “如果确实像我们预期的那样出现经济衰退，我们认为市场将承受更大幅度的降息周期。”他补充说，由于美联储等央行在数据方面具有前瞻性，因此它们必然会较晚对不断恶化的增长前景做出反应。“央行行长倾向于在数据出现时查看数据，因此从本质上讲，他们在增长前景方面将落后于曲线，他们需要在降息之前看到数据的实际疲软， “ 他说，“其结果是，我们将在这些时刻之间看到经济恶化将会加速，这可能需要更积极的削减。” Ghali预计，道明预计金价将在此时开始创下一系列新的历史高点。他还表示，即使在即将到来的突破之前，黄金目前的强势也表明央行的购买已经导致市场发生结构性变化。他表示：“黄金市场的有趣之处在于，我们看到的利率上行往往对金价相当不利，但如果你缩小范围，今天的金价仍然徘徊在历史高点附近。” “这种关系的恶化实际上表明央行的需求非常大，这种需求扭曲了这种关系，因为主要是投资者倾向于关注利率，并且利率会渗透到流向黄金的资本。” “各国央行往往不这么看，”Ghali说，“我们认为，这是由南半球国家的思维转变驱动的结构性趋势，从中国到中东、土耳其等世界各地的央行都在寻求将黄金添加到其外汇储备中。”“如果央行需求保持一如既往的坚挺，或者总体强劲，并且投资者需求因利率前景较低而启动，那么黄金的前景往往相当乐观。”

慧宣鑫语2023-11-21

【欧股收市】英国通胀大幅放缓穆迪上调意大利主权债务前景欧洲股市周一开局谨慎

周一(11月20日)，欧洲市场在经历了强劲的一周后开局谨慎，因为企业第三季度财报增速正在放缓。英国物价涨幅从9月的6.7%放缓至10月的4.6%。欧元区通胀率为2.9%，低于上月的4.3%。德国10月份生产者价格符合预期下降，延续了9月份创纪录跌幅后的下降趋势。

楼喆2023-11-21

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