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金融稳定委员会（FSB）：监管机构应限制核心市场中 “影子银行” 的杠杆率
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FSB 的数据显示，2022 年，包括对冲基金、私人信贷提供商和保险公司在内的非银行金融机构持有 218 万亿美元资产，占全球金融资产的近一半。所谓的 “影子银行” 行业迅速扩张，这已成为 FSB 和各监管机构日益关注的重点，他们担心该领域缺乏透明度，且其自身问题可能会威胁到更广泛金融市场的韧性。 FSB 此前发现，在 2020 年 3 月新冠疫情初期的市场暴跌中，高杠杆非银行金融机构扮演了重要角色 —— 当时对冲基金仓促平仓美国国债现金与期货基差交易，加剧了市场的不稳定性。 FSB 提及的其他事件还包括 2021 年对冲基金 Archegos 的倒闭，以及 2022 年英国养老金基金使用的一种对冲工具引发的市场动荡，该动荡几乎导致整个行业的大部分机构陷入崩溃。周三发布的这份报告是多年工作的成果，它为金融监管机构提出了关键建议，以改进对非银行行业的监控，并通过干预提高金融体系的安全性。 FSB 在报告中表示：“各国当局应采取措施，应对其在核心金融市场中发现的非银行金融机构（NBFI）杠杆所带来的金融稳定风险。” “在尚未采取适当措施的情况下，应选择、设计并校准基于活动和基于实体的措施，以及与集中度相关的措施，确保这些措施既有效又与已识别的金融稳定风险相匹配。” 在各项建议中，FSB 指出，监管机构应在必要时对杠杆率实施直接限制、提高衍生品市场的保证金要求、采取措施限制机构过度集中，以及要求市场参与者报告大额持仓。其他建议还包括加强监管协调，制止 “不一致的监管处理方式”—— 这种方式可能导致监管套利，并增加金融稳定风险。 FSB 表示，目前将开展进一步工作，协助各国当局落实这些建议，其成员将在今年晚些时候考虑是否需要针对具体建议开展更多工作。
金融界07-10 08:17
美国党“创业未半” 特斯拉已“中道崩殂”？分析师：马斯克不是最大的麻烦
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案可能对特斯拉电车销售产生负面影响。对冲基金Azoria Partners首席执行官James Fishback表示，公司推迟了基金（ETF）Azoria Tesla Convexity ETF的上市——该基金投资于特斯拉的股票和期权，他表示马斯克做得太过分了。但也有分析师指出，特斯拉股票被抛售，不仅仅因为马斯克“惹麻烦”，特斯拉内部有更深层次的问题。市场疲惫交付量下滑在销量方面，特斯拉2024年总交付量为178万辆，低于2023年的180万辆，这是特斯拉首次同比下滑。今年上半年交付情况同样疲软，第二季度仅有384122辆，同比下降13.5%。考克斯行业洞察总监Stephanie Valdez Streaty认为，特斯拉车型老化，及美国市场对该品牌感疲劳，是其销量下滑的主要原因。德意志银行分析师Edison Yu表示，市场一直期待的、价格低廉的电车Model Q，上市还为时过早。靠“卖碳”赚近四成未来却“无碳可卖”？政策面对特斯拉同样不利。2025年9月30日起，美国政府将取消7500美元的联邦电动汽车税收抵免，可能导致特斯拉在定价上的吸引力减弱。另一方面，CAFE标准的修改可能重创特斯拉的一大收入来源，即“卖碳收入”。根据财报，2024年特斯拉通过销售碳排放积分获得28亿美元收入，占其年度净利润的39%。美国有三套排放信贷系统，其中CAFE系统对燃油效率未达标的汽车制造商罚款，对零排放的制造商则奖励清洁空气积分，前者可向后者购买积分以抵消罚款。 William Blair分析师Jed Dorsheimer称，特斯拉75%的监管信贷收入与CAFE标准有关。但刚刚通过的减税法案废除了相关规则，将企业燃油经济性标准罚款设为零，传统车企不再有动力购买特斯拉的碳积分。特斯拉一位前高管表示，这会对特斯拉的盈利能力造成毁灭性打击。特斯拉正处于关键阶段，除了马斯克带来的明面上的政治风险，基本面上的挑战也值得注意。投资者应关注特斯拉如何应对以上风险的应对，以重振市场表现。原文链接
TradingKey07-09 18:29
蓝思科技港股正式挂牌 A+H双平台战略再深化全球精密制造龙头启新程
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石投资者，涵盖产业资本、国际资管公司、对冲基金、区域投资机构及多策略基金等，认购总额达1.91亿美元（约14.99亿港元）。参与机构包括小米集团、世运电路、瑞银UBS、LMR Partners、橡树资本、QRT Capital、无极资本、大湾区、Veriton、金涌等，多元背景的基石阵容不仅为上市注入强劲信心，更凸显蓝思科技在消费电子精密智造领域的全球稀缺性，以及与智能汽车、AI终端等新兴赛道的协同潜力。香港联交所交易大厅内，蓝思科技创始人及董事长周群飞手持木槌敲响上市铜锣，宣告公司正式登陆港交所主板。作为全球消费电子精密结构件及模组综合解决方案龙头，蓝思科技的市场地位已在招股书中获权威认证。据弗若斯特沙利文报告，公司在“全球消费电子精密结构件及模块综合解决方案行业”及“全球智能汽车交互系统综合解决方案行业”均处于领先地位，核心优势源于三大底层能力：深厚技术积淀、领先智造能力及完善全球化布局。技术层面，从普通防护玻璃到模组、再到集成传感器的“智能交互玻璃”，持续突破消费电子“交互界面”的物理边界；在智能汽车领域，已形成车载玻璃、智能座舱集成、车规级传感器等多元产品矩阵，深度绑定全球头部车企。智造层面，公司构建了覆盖“研发-生产-供应链”的全维平台化能力，材料利用率、能耗水平、良率等核心指标持续优化，智能制造系统实现“一键式”生产调度，为全球客户提供高效、稳定的精密智造服务。全球化层面，公司已形成“中国总部+海外基地”的产能网络。此次港股上市集资将重点投向核心技术研发、全球产能扩张及新兴赛道布局，为投资者创造多元化价值增长点：持续加码AR光学、智能感知、新材料等领域研发投入，深化消费电子与智能汽车的协同效应，推动“一块玻璃”从手机、平板向汽车座舱、AR眼镜、人形机器人等场景延伸。多家券商研究部表示，蓝思科技的稀缺性在于“消费电子基本盘+新兴赛道增量”的双重驱动：消费电子精密结构件业务客户基础稳定，市场占有率领先；智能汽车、AI眼镜/XR头显等新兴领域的提前布局，有望打开数倍于当前市场的增长空间。随着港股上市落地，蓝思科技正式进入“全球资本+中国智造”的双向赋能阶段，“A+H”双平台战略将进一步强化全球竞争力，技术创新与绿色制造的持续投入，更将为投资者带来“业绩增长+估值提升”的双重收益。周群飞董事长表示，到港上市是蓝思“全球化战略”的重要里程碑，公司将以香港为支点，让国际资本与蓝思的智造优势、中国市场深度融合，共享“中国智造”的增长红利。
金融界07-09 11:37
蓝思、极智嘉等暗盘表现不及预期，有没有“炒新”价值？
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，最高的回拨比例为50%，货若分给短线对冲基金而非长线机构，可能沦为 $颖通控股(06883)$ 一样的后果。极智嘉不仅是作为成长股在市场上定价的，在打新方面也是作为“黑马股”来被炒作的，适合对Alpha比例要求更高的投资者。暗盘基本平走，其实是比较“意外”的结果，因为有很多不合理的地方国配申购热度高，但并没有出现暗盘预期的“大涨”；散户手中的货比较多，但也没有出现预期的大跌（稳价人也有可能沒有下场）合理的一种怀疑是，暗盘已经出现了“筹码轮换”——长线资金从短线的散户/套利资金手中吸筹。这一趋势可能需要再明天开盘时表现得更明显。如果开盘交换一段时间后出现暴跌，那么就是 $颖通控股(06883)$ 和 $拨康视云－Ｂ(02592)$ 的剧本，说明国配认购是“假火热”；但我更希望是另一种—— 开盘交换一段时间之后稳住向上，那么进一步将筹码从短线转为长线，筹码变得更集中一些，出现二次上行的概率就更大了。毕竟物流机器人的概念股，在港股也是独一家。
老虎证券07-08 18:08
港股“妖风”再起！稳定币牌照催生暴涨神话，金涌投资单日650%涨幅震惊市场
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这更像是场‘击鼓传花’的游戏。”香港某对冲基金经理警告，“小市值公司股价极易被操纵，一旦资金撤离，暴跌风险巨大。”流动性匮乏是港股小市值公司的通病。截至2025年7月，港股市场日均成交额约1000亿港元，但其中80%集中在200只蓝筹股上，剩余4000余只个股日均成交额不足1000万港元。这种结构性失衡，为短期资金炒作提供了温床。 “机构投资者不会参与这种行情，主要是散户和游资在博弈。”颜招骏指出，“香港证监会近期加强了对异常交易的监控，但难以完全杜绝投机行为。” 监管博弈：香港的“虚拟资产实验”何去何从？港股稳定币概念的爆发，本质上是香港金融创新与监管平衡的缩影。2022年10月，香港财库局发布《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，明确提出将香港打造为全球虚拟资产中心；2023年6月，香港证监会实施虚拟资产交易新规，要求券商必须满足严格的资本金、风控和投资者保护标准；2024年1月，香港金管局启动稳定币发行人“沙盒”监管，允许AnchorX等机构在监管下试点发行港元稳定币。 “香港的思路是‘监管沙盒+牌照管理’。”香港大学金融学教授汤勇军分析，“一方面通过牌照制度提高行业门槛，防范金融风险；另一方面通过沙盒机制鼓励创新，吸引全球虚拟资产企业落户。” 然而，市场的狂热也引发了监管担忧。香港证监会发布公告提醒投资者，稳定币发行存在技术安全、市场波动和监管不确定性等风险，并表示将密切监控相关个股的异常交易。金涌投资、多点数智等公司也相继发布风险提示公告，强调稳定币业务仍处于“早期探索阶段”。 “香港不能为了创新而放松监管。”某国际投行合规总监表示，“稳定币作为连接法币与加密货币的桥梁，一旦出现问题可能引发系统性风险。新加坡在2023年就因稳定币Terra崩溃而收紧了监管，香港需要吸取教训。” 全球视野：稳定币竞赛下的港股机会尽管争议不断，但香港在稳定币领域的布局已初见成效。2025年5月，香港金管局宣布，首批三家稳定币发行人（包括AnchorX）已完成“沙盒”测试，预计将在年内正式获发牌照。根据规划，香港将要求稳定币发行人持有100%等值的优质流动性资产（如港元、国债），并建立实时赎回机制，以保障投资者权益。 “如果香港能成功建立稳定币监管框架，将吸引全球稳定币发行人落户。”汤勇军教授指出，“目前全球稳定币市场规模超1500亿美元，但90%以上由Tether、Circle等非港企发行。香港有机会通过监管优势分一杯羹。” 对于港股市场而言，稳定币概念的爆发或许只是开始。随着国泰君安国际等持牌券商入场，虚拟资产交易、稳定币托管、加密货币ETF等业务有望逐步落地，为传统金融业带来新的增长点。但如何平衡创新与风险，避免重蹈“妖股横行”的覆辙，将是香港监管层必须回答的命题。 “港股需要的是慢牛，而不是疯牛。”上述私募基金经理感慨，“稳定币可以成为香港金融的新名片，但前提是监管到位、投资者成熟。否则，今天的暴涨神话，可能成为明天的泡沫悲剧。”
金融界07-08 15:07
马斯克火力全开！怒斥贝森特是“傀儡”，连数学都不会
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经济团队之前，其财富是通过管理索罗斯的对冲基金帝国积累起来的。1992年，贝森特领导了索罗斯基金管理公司内部对英国的研究，准确地指出了英镑的弱点，并帮助执行了那笔价值100亿美元、最终“击垮”了英国央行的空头交易，后世以“黑色星期三”指称这一灾难性事件。贝森特与索罗斯的这段履历，很可能正是马斯克“傀儡”这番侮辱性言论的来源，并重新点燃了保守派对这位金融大鳄在华盛顿影响力的怀疑。这两个人已经争吵了数月，据报道，早在4月份，二者便被报道称在白宫内部进行了一场激烈争吵，最终演变称肢体冲突。上周，贝森特也就马斯克与特朗普的冲突发表了看法，他说：“我认为如果埃隆坚持搞他的火箭，我就会坚持搞我的金融。” 自马斯克这次猛烈抨击以来，特朗普基本上保持沉默，仅嘲笑“美国党”是一场“火车失事”般的灾难，并警告说第三政党会播下混乱的种子。
金融界07-07 14:27
特朗普减税法案加剧财政赤字，美国短期国债供应激增引发市场关注
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资者（如中国、日本）减持美国国债，以及对冲基金因关税引发的市场波动抛售，可能削弱需求。总结特朗普政府的减税与支出法案推高财政赤字至3.4万亿美元，迫使财政部大幅增加短期国债发行，引发市场对“供应洪流”的担忧。短期国债收益率攀升（1个月期超4%）反映供需压力，市场焦点从长期国债转向前端利率曲线。短期融资降低即期成本，但再融资风险、通胀压力和需求疲软可能推高未来借贷成本。货币市场7万亿美元流动性为需求提供缓冲，但外国投资者减持和关税引发的通胀风险威胁市场稳定。投资者应关注美联储政策动向及国债拍卖需求，短期内可考虑增持现金或通胀保值债券（TIPS）以对冲风险。能源（ExxonMobil）和防御性板块（公用事业）可能因低油价和避险需求受益，而零售（Walmart）和汽车（Ford）可能因关税和借贷成本上升承压。机构点评短期国债供应激增可能推高前端收益率，但货币市场流动性提供支撑；长期看，关税和赤字将加剧通胀和融资成本压力。 —— 摩根大通首席经济学家 Michael Feroli，2025年7月财政部依赖短期融资是短期策略，需警惕再融资风险和外国投资者信心下降，美联储可能需干预以稳定市场。 —— 高盛利率策略师 Praveen Korapaty，2025年7月 7万亿美元的货币市场基金为短期国债需求提供缓冲，但关税引发的通胀和经济放缓可能削弱市场承接能力。 —— 景顺固定收益主管 Matt Brill，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-06 00:10
纽约时报观点：共和党强推的特朗普大美丽法案有多糟？用10张图表看清答案
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募股权“附带权益”税率（指把私募股权和对冲基金管理人获得的收益分成，就是附带权益，从当前享受的较低资本利得税率，改为按普通收入征收更高税率。这样可以避免他们缴纳的税率低于普通劳动者）的努力，这对私募股权行业来说是重大利好。不过，法案确实兑现了他的一项竞选承诺：为加班费、小费、汽车贷款利息和老年人提供税收减免，然后这些减免并非永久性的。数百万人失去医疗补助法案中最大、影响最严重的削减是针对医疗补助的，而且从众议院到参议院审议过程中，削减力度变得更加严厉。大约三分之一的节省来自对领取者设置的工作要求。虽然共和党人声称他们只是打击浪费、欺诈和滥用，但要满足这些要求所需的繁琐文书工作。预计会让许多人望而却步，导致失去保障。美国国会预算办公室预计，这些改变将使超过1000万美国人失去医疗保障。大学费用将飙升法案还大幅削弱了拜登政府此前推出的、为中低收入家庭提供优惠还款条件的学生债务还款计划。结果是借款人的平均月供大幅上升，拥有大学学位且年收入为80300美元的典型借款人，每年将多支付约2929美元。气候变化？这个法案取消了2022年《降低通胀法案》中设立的许多清洁能源税收激励和投资，给应对气候变化设置了重大障碍。自从拜登的这个法案通过以来，美国的清洁能源投资大增，已经投入了3210亿美元，还有5220亿美元在规划中。现在很多项目很可能因此被放弃。大部分投资实际上发生在共和党议员所在的选区，这些地方审批手续通常更简单，气候条件也更适合太阳能和风能发电，然而大多数共和党议员却最终投票支持。砸烂预算这个方案给美国增加的债务规模，远超过特朗普上台以来八年内通过的任何其他方案。2017年的那次标志性减税，在10年赤字预测中只增加了相对温和的1.5万亿美元，因为当时安排部分条款在八年后到期，为如今将这些条款永久化的立法埋下伏笔。这次法案也用同样的手段，让部分减税条款设定到期来降低账面成本。严重失衡因此带来的赤字让经济处于危险境地。过去50年，联邦支出占国内生产总值的比例平均为21.1%。但在新冠疫情期间激增后，支出水平一直顽固地高于这个平均值。由于加税在政治上不可行，这意味着赤字会进一步扩大。赤字这个法案，只是近年共和党和民主党都在采取的政策最新、也是最糟糕的例子：选择最轻松的办法，让赤字不断攀升。医疗保险和医疗补助的支出持续上涨，现在已超过国内生产总值的5%，而1975年时只有1.2%。社会保障的支出也在增加。而且因为债务规模上升和利率提高，偿还国债利息的成本也开始飙升。允许2017年的减税条款到期，实际上会让62%的美国人面临加税，这可能非常不得人心，但也是必要的。根据一项估算，如果没有这项立法，到2035年赤字将从今年的1.9万亿美元增至2.7万亿美元。而有了这项法案，十年后赤字将提高到3.08万亿美元。如果不计算把某些减税条款设定到期的“障眼法”——国会不愿让2017年的减税到期终止已经证明这种作法极不可能发生——预计赤字会攀升到3.21万亿美元。这样，美国持有的公共债务总额将高达国内生产总值的130%，在历史上是前所未有的高水平。这些更高的赤字会推高利率，削弱经济，更重要的是，给未来几代人留下巨大的债务负担。这项立法对最富裕人群的好处最大，却以牺牲经济地位较低的人为代价。法案将永久确立一个体制，使年收入在120390美元及以上的美国最富裕20%家庭，平均可获得相当于收入2.3%的好处，也就是6055美元。相比之下，最贫困的20%美国人预计会遭受大约560美元的损失，这主要是因为医疗补助和食品券削减的影响。至于这项立法对经济增长的影响，白宫似乎活在自己的世界里。私人预测机构普遍预计国内生产总值只会有小幅增长，耶鲁大学预算实验室的预测甚至更低。而白宫经济顾问委员会却声称，到2028年增长率可能达到4.9%，远高于其他预测。在关注税收和预算政策的50年里，我不认为还有哪项立法会在如此广泛和深远的层面上影响几乎每一个美国人。像医疗补助这样的重要社会福利项目从未被如此程度地削减过。这些税收变化也会加剧收入不平等。这种结果本该让共和党人感到羞耻——而且很可能在2026年和2028年反噬他们。来源：加美财经
加美财经07-05 00:01
英国首相斯塔默进退维谷，受困于工党内部叛乱与债券市场之间，2029右翼民粹上台难免？
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给市场带来了更多压力。市场越来越依赖对冲基金等“快钱”投资者，养老基金等长期投资者的作用被不断削弱。 “赢得市场支持和维系工党的传统票仓是相互矛盾的，”安盛投资管理公司核心投资部门首席投资官克里斯·伊戈说，“未来几个月，英国国债市场对任何政治或财政上的不稳定都会极其敏感。” 本周抛售潮的导火索，是里夫斯在首相每周下议院质询中坐在斯塔默身边时表现出的沮丧。就在前一天，斯塔默的残疾人福利削减计划被撤回，令里夫斯的财政方案出现缺口。这引发了关于首相是否准备抛弃财政大臣、放弃政府自称“铁一般”的财政规则承诺的猜测。里夫斯把自己的泪水，归因于她不愿公开谈论的个人问题。周四，两人一同出席国家医疗服务体系10年计划发布会时，斯塔默强调她的位置安全，以示团结。一名高级官员表示，从未考虑过换掉里夫斯或放松财政规则。尽管如此，这段短暂的插曲依然暴露了英国财政形势的脆弱。 “没有可信的增长计划，市场很难消化更多的借款。”政治经济咨询公司Blonde Money首席执行官海伦·托马斯说，“税负继续加码，也终有一天会到达无法再增加收入的极限。” 柯蒂斯对此心知肚明。他是工党增长小组的共同主席，对那些没有支持里夫斯的同僚表示批评，称这让工党面临失去选民、转投奈杰尔·法拉奇领导的民粹政党英国改革党的风险。这个党因为承诺减税和向低收入群体发放补助而人气飙升。英国的改革党（Reform UK）通常被视为右翼政党，主张严格控制移民、降低税收、减少政府开支、强调国家主权和脱欧成果，经常在文化和社会议题上采取保守立场，继承了英国脱欧党的政治路线。 “在这场历史性大选胜利一年后，我们党面临的选择非常严峻，”柯蒂斯说，“如果我们回避艰难抉择，2029年就会是法拉奇上台，而之后很可能会出现更深层的政治和经济危机。” 来源：加美财经
加美财经07-05 00:00
美国财长语出惊人！贝森特:中国14亿人想把钱转出境人民币无法成储备货币
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己的钱移出境外。” 贝森特在其数十年的对冲基金生涯中专注于外汇交易，他表示，“储备货币的必要条件是自由交易”，但北京方面仍维持着资本管制。贝森特还说道：“我的朋友、欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)前几天说，也许现在是欧元的好时机。但我可以告诉你，如果欧元兑美元汇率触及1.20，欧洲人会抱怨它太强势了。” 美元下跌推高欧元兑美元汇率，周五亚市盘中，欧元兑美元汇率为1.175附近。货币走强会削弱出口竞争力。贝森特说：“他们应该谨慎对待自己的愿望。在美国，我们认识到作为储备货币所伴随的责任。”他并建议美国政策制定者容忍美元强势时期。贝森特还重申：“自第二次世界大战以来，一直有人预测美元作为储备货币的消亡。我认为，怀疑论者再次错了。”
风枫07-04 11:02

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