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美股港股都进入“垃圾时间”？3月交易主线仍是做空波动率
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迹（可能有延迟），更多的是别动基金以及对冲基金的rebalancing image 基于这种情况，如果不是特别有能力进行“短期波段交易”，或者对市场交易主题特别敏感的投资者，那么“做空波动性”仍是不错的主题。传统的方式包括 Sell PUT/CALL，或者有主管方向性判断的对角策略。当然，也不如果资金量足够，可以直接交易指数期权，或者指数ETF的期权 $标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ ，由于这些ETF还有0DTE期权，更适合喜欢盯盘的高频用户；个股期权则很大程度上取决于投资者的风险偏好，个性化很重要。比如我自己就会结合高beta和低beta的个股： $英伟达(NVDA)$ Sell PUT(110\105\100)/CALL(130\135\145)， $特斯拉(TSLA)$ Sell PUT(235/230/225)/CALL(320/330)， $台积电(TSM)$ Sell PUT(170)/CALL(200)， $美团-W(03690)$ Sell PUT(155)， $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ Sell PUT(65)/CALL(115)
老虎证券03-10 15:40
经济学人：为什么白银是新的黄金
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同于对黄金的加倍押注——这一关系受到了对冲基金的青睐，因为他们通常需要贷款融资才能获得类似的杠杆效应。然而，到2010年代末，这种关系突然瓦解，导致依赖于此的交易者损失惨重，因为白银迅速失去了投资者的青睐。如今，白银又重新流行起来。各国央行多年来一直在增加储备。去年9月，俄罗斯通讯社Interfax报道称，俄罗斯政府即将开始购买白银。2023年是自2021年以来，白银ETF（投资者用于购买大宗商品的交易工具）首次出现资金净流入。今年，纽约的交易者一直在从伦敦的金库中大量提取黄金，担心未来这些进口可能面临关税。他们购买白银的速度甚至更快，以至于跨大西洋的价格差，已经让人们考虑将白银条装上商业航班运输。更重要的是，供需之间日益扩大的差距似乎会继续推动市场狂热。根据白银研究机构Silver Institute的数据，在过去十年里，由矿产开采和回收推动的白银年供应量略有下降。而同期，工业需求增长了50%以上，主要是由于白银在太阳能电池板制造中的应用。作为全球主要生产国，中国的白银进口量大幅上升。由于矿产开采能力无法迅速扩大，这一供需失衡可能会在未来一段时间内继续支撑白银价格。随着世界变得更加动荡，很难想象投资者对避险资产的需求会很快减少。同时，各国政府将价值储存在不受美国控制的地方的动机也在增强。这也是为什么央行近年来大量购买黄金的原因之一。一些人可能会像特朗普一样，将加密货币纳入储备。但还有另一种贵金属同样能发挥这一作用。现在，白银投资者终于可以走出小众市场，迎接更广阔的投资世界了。来源：加美财经
加美财经03-09 00:00
美国财政部长表示经济阵痛后一切都会好起来，一位经济学家认为他低估了后果
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森特在接受CNBC采访时表示。这位前对冲基金经理进一步说道：“就业应该来自私人企业，而不是政府。我相信，如果我们采取正确的政策，这个过渡会非常平稳。” 他的言论似乎是在暗指，由特朗普顾问马斯克领导的政府效率部执行的大规模联邦雇员裁员。经济前景集团（Economic Outlook Group）首席全球经济学家伯纳德·鲍莫尔表示，贝森特近期一直在发表类似言论，表示这将是一个经济调整期，但随后六个月或一年内会迎来回报。鲍莫尔称，财政部长似乎是在试图“安抚民众”，强调特朗普的关税可能会推高成本，但会被美国国内新增就业机会以及共和党期待已久的税改计划所抵消。这个税改方案不仅延续现有减税政策，还包含新的税收优惠。 “这只是美好愿景。”鲍莫尔表示，“从当前的趋势来看，我们实际上更可能迎来经济长期放缓和更高的失业率。我认为，美国经济陷入衰退的概率达到60%。” 他的机构发布的一份报告称，经济下行可能最早在今年年中开始。鲍莫尔在接受采访时表示，贝森特的言论与美联储在2021年错误预测通胀为“暂时现象”如出一辙。当时美联储表示情况会很快改善，但事实并非如此。特朗普政府对联邦雇员的大规模裁员行动迅速且出人意料，而特朗普的关税政策反复无常，时而实施，时而暂停，时而部分生效，导致市场充满困惑和不确定性。 “我没有看到白宫出台任何经过深思熟虑的全面经济策略。”鲍莫尔表示，“一切看上去都非常随意。这不仅让美国和外国投资者感到担忧，也让消费者信心大幅下降，并反映在他们的消费模式上。当消费者开始缩减支出，政府几乎无能为力，因为消费支出占了所有经济活动的70%。” 鲍莫尔认为，美国经济目前经历的并非特朗普政府所说的“排毒期”，而更像是一场“酒吧斗殴”。 “他们在毫无章法地迅猛推进政策，并未考虑这些举措对经济的影响，尤其是对消费者和企业的冲击。”他表示。“不难理解，为什么许多公司对经济前景忧心忡忡。我认识的所有企业客户都在建立战情室，试图分析华盛顿的政策对其销售、收入、供应链、盈利能力，以及是否需要招聘或增加库存的影响。” “目前还没有足够的证据能让企业相信，这只是短暂的几个月痛苦期，之后一切都会变好。”鲍莫尔补充道。“经济数据并不支持这种说法。” 其他经济学家也表达了类似担忧。税收基金会（Tax Foundation）联邦税收政策副总裁埃里卡·约克在社交媒体上发文表示，美国可能会“在排毒过程中迎来更低的生活水平”。不过，贝森特的“排毒”言论也得到了部分支持。 “我们的朋友斯科特·贝森特说得很好。”风投人士、数据分析公司Palantir Technologies联合创始人乔恩·朗斯代尔在社交媒体上发文称。“他面临着复杂局面，我们很幸运有他在这个位置上。特朗普总统和埃隆等人正在做该做的事情，而政治压力将使这个‘排毒’过程变得更加艰难。我希望他们能够坚持到底！” 在周五的CNBC采访中，贝森特还表示，并不存在“特朗普期权”（Trump put）——即市场不会因为总统的干预而跌破某个水平线。 “没有这种期权。如果我们有良好的政策，市场自然会向上走。”贝森特说道。当被问及政府如何应对可能的大规模市场抛售时，贝森特淡化了市场的信号作用。 “市场去年上涨了20%，前年也是20%。”他说，“那拜登政府因此算成功了吗？美国人民可不这么认为，否则他们不会投票让民主党下台。”（经济观察）来源：加美财经
加美财经03-09 00:00
特朗普签署加密储备行政令市场一片哗然：这是一毛不拔？
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家见了比特币战略储备的可能性。然而，对冲基金Capriole Investments创始人Charles Edwards指出，该行政命令几乎是行业所能预料到的最坏结果，如果没有新的购买计划，那么所谓的储备不过就是“精心打扮过的猪”。不过，行业也没有就此意志消沉。Sei Labs总法律顾问Gerald Gallagher强调，周五的历史性峰会可能仍会带来一些意外，与会的行业领袖应该能够继续就正确的政策方向提供建议。
金融界03-07 11:49
看多中国股市！保险板块是结构性机遇的“压舱石”？
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新发布的报告，2月14日至20日期间，对冲基金加大了对亚洲股市的押注意愿，目前已升至2016年以来的最高水平。其中，A股和港股占资金流入的近一半。从上述外资机构观点来看，如若遵循大摩相对谨慎的视角，后续市场的机会将在“政策发力预期”与“经济数据”之间的博弈中展开，而基于此，即便未能兑现整体牛市预期，也不妨碍市场存在的结构性行情机会。在这一逻辑之下，保险行业或有望成为博弈这一不确定性中的优质工具。一方面，随着货币政策的宽松预期，长端利率有望企稳，直接利好险企固收类资产收益，缓解“利差损”压力，作为顺周期板块的保险板块，其有望迎来利润释放和估值修复机遇。另一方面，险企负债端来看，随着宏观经济修复，特别是消费复苏传导下，保险这类保障型产品需求有望随收入预期改善而回暖，进而推动保险公司新业务价值（NBV）迎来增速拐点，提振市场对板块业绩增长的信心。此外，在政策层面来看，加快发展第三支柱养老保险、加快建立长期护理保险制度、大力推动中长期资金入市等政策，也有望为行业打开增量空间，催化板块估值表现。中国平安“确定性溢价”获益AI+概念首先，作为行业龙头，中国平安的综合金融业务作为穿越周期的稳定器，有望在经济波动中持续兑现稳健增长，并在牛市预期中收获更大的业绩弹性，提振市场估值。其次，当前科技助力中国资产重估的背景下，中国平安作为险企中在科技赋能方面拥有深度布局和成果展现的稀缺标的，也有望受到市场资金的更多青睐。目前，中国平安拥有超2万名科技开发人员，超3000名科学家的一流科技人才队伍，集团专利申请数累计达5.3万项，位居国际金融机构前列。值得一提的是，就在此前高盛还把平安加到中国AI投资组合中，伴随AI+保险的投资机会被市场审视和认可，平安也将成为直接受益者。（来源：高盛）最后，平安围绕保险+医疗养老生态的布局模式已进入收获期。通过自有医疗数据库与线下服务网络，将健康管理嵌入保险产品，其显著提升了客户粘性与客均保费，增厚了护城河。后续伴随这一模式持续深化，其还将不断提升市场竞争力，收获更多的市场份额，巩固行业领先地位。总的来看，当前中国股市的修复，本质是“政策底”向“市场底”的过渡。包括高盛、大摩等机构的市场共识提醒结构性机会往往诞生于分歧之中。而对于中国平安这类现金流稳定、股息率高且具备科技与生态壁垒的龙头，其“确定性溢价”在当下也显得尤为稀缺。（来源：券商中国）
格隆汇03-07 09:50
欧元创下2015年以来最强三日涨幅，交易员押注未来数月欧元将再涨10%
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)讯据熟悉交易情况的外汇交易员透露，对冲基金正大举买入欧元期权，押注未来6到9个月欧元兑美元将涨至1.20，该水平自2021年以来尚未触及。由于未获授权公开发言，这些交易员要求匿名。期权市场情绪——通过所谓的风险逆转（risk reversals）指标体现——已转为五年来最看涨欧元的水平。此外，据美国存管信托与清算公司（Depository Trust & Clearing Corp.，DTCC）数据显示，本周约三分之二的欧元期权交易都押注欧元进一步走强。周三（3月5日），欧元兑美元上涨1.3%至1.0787，创下四个月新高，并有望录得自2015年8月以来的最大三日涨幅，因德国宣布将启动数千亿欧元的国防和基建支出计划。布兰迪温全球投资管理公司投资组合经理杰克·麦金太尔（Jack McIntyre）表示：“我认为欧元的初步目标位是1.12，但如果我的判断正确，涨势可能远不止于此，甚至可能上探到1.20附近。” 市场普遍预期德国历史性的举债扩张，加上美国激进关税政策对经济造成负面影响的担忧，共同推高欧元，促使投资者争相布局看涨期权。技术面上，欧元已经突破了备受关注的200日移动均线。如果欧元收于这一技术水平之上，将向依赖技术分析的交易员释放进一步上涨的信号，可能会引发市场测试去年高点1.12。这与今年年初市场对欧元可能跌破平价的普遍预期形成鲜明对比。美国银行全球G-10基础外汇期权交易主管朱利安·魏斯（Julian Weiss）指出：“欧元兑美元市场动态正在经历重大变化，欧元看涨期权的需求激增。这一趋势可能意味着一轮新趋势的开启，甚至可能逆转过去数年美元的强势行情。” 不过，部分分析人士对这一涨势的可持续性仍持谨慎态度。三菱日联金融集团（MUFG）外汇研究主管德里克·哈尔彭尼（Derek Halpenny）表示：“美元贬值势头可能还有延续空间，虽然我们已经放弃了欧元兑美元跌破平价的预测，但我们仍认为美元重新走强的可能性依然存在。” 随着市场预期波动加剧，未来一周的欧元对冲成本已升至去年11月以来的最高水平。与此同时，欧元突破近期波动区间的期权需求攀升至2022年10月以来的最高水平。
埃尔瓦03-06 20:42
德国大规模财政刺激提振欧元，交易员押注未来数月上涨10%
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合经理Jack McIntyre 部分对冲基金正在积极买入看涨期权，押注欧元未来6至9个月内可能升至1.20美元，这一水平上次出现是在2021年。数据显示，本周市场上三分之二的外汇期权交易都押注欧元进一步上涨。此外，反映市场情绪的风险逆转指标显示，欧元的看涨情绪达到五年来最高。银行交易员指出，投资者对欧元的买盘需求显著增加，这可能标志着市场对美元多年牛市趋势的逆转。 “欧元兑美元的市场动态正在经历重大变化，欧元看涨期权需求激增，可能预示着美元多年强势的拐点即将到来。”——美国银行G-10外汇期权交易主管Julian Weiss 德国财政刺激推动欧元走强德国政府宣布计划增加大规模财政支出，包括国防和基础设施投资。这一举措不仅可能提振德国经济，也有助于改善整个欧元区的增长前景。分析人士指出，欧洲经济长期受制于财政紧缩，如今德国大幅增加支出，可能成为欧元上涨的重要催化剂。与此同时，美国加征关税的政策引发市场担忧，投资者认为这可能影响美国经济增长，导致美元走弱，进一步支撑欧元上涨。尽管市场对欧元前景日益乐观，但部分分析师认为欧元的涨势可能难以持续，尤其是在美联储政策不确定性增加的情况下。 “美元贬值的动能可能仍有延续空间，虽然我们已经放弃欧元兑美元跌破平价的预期，但仍然认为美元重新走强的可能性较大。”——MUFG外汇研究主管Derek Halpenny 短期来看，欧元的走势将取决于美国经济数据、美联储政策立场以及欧洲财政刺激措施的具体落地情况。如果美联储维持高利率，而德国财政刺激未能带来显著经济增长，欧元的上涨趋势可能受到抑制。编辑观点欧元近期的强势反弹，主要得益于德国财政刺激带来的经济乐观预期以及市场对美元走弱的押注。当前市场情绪明显转向看涨，然而，欧元涨势的可持续性仍取决于多个因素，包括美联储政策走向、欧洲经济基本面的改善程度以及美国关税政策的影响。如果美国经济数据仍然强劲，美元可能重新获得支撑，从而限制欧元的上行空间。因此，尽管市场看涨情绪高涨，仍需警惕潜在回调风险。
金融界03-06 12:09
博通财报前，市场对ASIC苛刻起来？
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已经表现得相当敏感，且相对“紧张”；对冲基金也正在寻找任何理由来减少对AI、硬件、光学等领域的敞口和持仓。此前类似的半导体公司也有类似的问题。眼下对 $博通(AVGO)$ 显然也不是好消息，毕竟他是最早开始炒作ASIC芯片概念的。对AVGO来说，还面临着更大的不确定性：对 $苹果(AAPL)$ 和中国的严重依赖，加上新的关税和出口管制，给未来收入带来了巨大风险。尽管每股收益和收入预期强劲，但关键合同的潜在取消和地缘政治报复可能导致股价下跌30%。
老虎证券03-06 12:00
大爆发！全球资金集中扫货
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新发布的报告，2月14日至20日期间，对冲基金加大了对亚洲股市的押注意愿，目前已升至2016年以来的最高水平。其中，A股和港股占资金流入的近一半。科技龙头成为资金加仓的核心标的。南向资金持续加码阿里巴巴、腾讯控股、中芯国际、小米集团等热门股；外资显著青睐中国科技龙头公司，包括腾讯、小米、美团、商汤等。这波科技股主导的行情中，资金净流入港股推动其强势领涨，背后的核心驱动力来自两个方面：首先，港股的“AI含量”更高。恒生指数、恒生综合指数的“AI含量”（AI概念股占指数的权重）分别为34.9%、29.6%，高于内地市场代表性指数中证800、沪深300、创业板指的4.0%、4.5%、5.3%。其次，港股AI资产更具辨识度。从国际投资者关注度较高的指数来看，代表A股核心资产的中国富时A50指数的AI含量约为26.1%，代表“港股核心资产”富时中国50指数的“AI含量”高达46.9%。 03 跟踪港股市场的基金有哪些？港股市场的国际化程度较高、资金结构较为复杂，个股单日无涨跌限制，投资风险相对较大。此外，开通港股通账户要50万资金门槛，相对较高。在此背景下，投资于港股的ETF由于降低了门槛，成为了市场投资港股的新工具。目前A股市场中，越来越多的ETF产品跟踪港股市场。目前国内可投资港股的基金众多，包括被动跟踪港股相关指数的指数基金，也有主动权益类基金。以南方基金旗下跟踪港股市场的基金为例，南方恒生科技指数发起(QDII)(A类：020988；C类：020989)跟踪恒生科技指数，覆盖30家港股科技龙头，是场外投资恒生科技指数的工具。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）作为主动权益基金的南方港股数字经济混合发起(QDII)(A类：019265；C类：019266)，重点布局数字经济、AI、智能驾驶等前沿领域。香港科技ETF(159747)作为场内工具，T+0交易，流动性优势明显，聚焦港股科技龙头，持仓涵盖小米、阿里巴巴、腾讯控股、美团、比亚迪股份等企业。恒生指数ETF(513600)一键覆盖港股核心资产，涵盖港股市场市值最大、流动性最强的70家公司，兼顾金融、地产、科技等多行业均衡。 H股ETF(159954)聚焦中字头央企与红筹股，成分股涵盖“科技+红利”，重仓股包括阿里巴巴、小米集团、腾讯控股、建设银行、中国移动、工商银行、比亚迪股份、中国银行、中国平安等。对于当下的港股市场，中信证券给出了较为乐观的指引：在此轮上涨后，当前恒指和恒科的动态PE仅处于历史45%和31%的分位数，叠加业绩预期的上修和卖空占比维持高位，港股安全边际仍然充分，港股仍将延续2024年以来的反转行情。总体上，目前各渠道的信息显示，春节后这轮中国资产重估行情引爆了海内外资金的情绪，中国资产新叙事也正传遍全球。每一个现象级投资方向自诞生起，会不断洗礼每一个入局者，没有面对挫折、错杀、波动信念不改的定力，都会出局。投资中有句话，靠运气赚的钱，都会靠“实力”加倍赔回去。现在应该做的，不是眼馋短期的交易型机会，而是花些时间看看。中国资产的叙事结构，到底发生了哪些变化？保持独立思考，在能力圈中寻找属于自己的猎物。
格隆汇03-06 10:50
恒生科技主连夜盘涨近2%，机构：中期看好港股优质成长重估
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方面，高盛近期指出，从资金流向看，全球对冲基金目前对中国股票的配置为8.2%，虽较上月提高约1%，但仍低于去年10月9.8%的峰值水平。全球主动型基金对中国的配置仍处于6%左右的历史低位，这意味着海外资金仍有进一步加仓的空间，可能继续支撑H股表现。国内外机构积极看多中国科技股。摩根大通指出，由于对生成式AI应用的消费不断增长，未来几个季度互联网云业务收入增速加快将推动该板块股价走强。DeepSeek的崛起将进一步促进国内的生成式AI消费，从而进一步提高云业务收入增速。国泰君安表示，当前科技产业周期趋势已经树立，这将意味着不仅是主题炒作机会而是中期投资机遇。除产业叙事带来的逻辑反转外，CAPEX（Capital Expenditure，资本支出）周期将带来未来可遇见的产业链盈利预期提升，中期看好港股优质成长重估机会。港股市场上，汇集了一大批中国最优质的科技公司，阿里巴巴、京东集团、吉利汽车、比亚迪股份、小米集团、腾讯控股、网易、百度集团、美团和中芯国际等，在各细分科技领域处于前沿行列，“中国科技十雄”也成为共识。港股科技50ETF（159750）跟踪港股科技指数（CNY），聚焦汽车、软件服务、电商互联网、科技硬件等领域，成份股包含50家市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技公司，其中，对“中国十大科技股”实现100%覆盖。来源：中证指数公司官网，截至2025.1.28。以上仅为对指数成份券的列示，不构成对上述行业及股票的推荐。估值层面看看，港股科技仍有修复空间。截至3月5日，港股科技指数最新估值27.16倍PE，处于2014年12月31日基日以来15%分位数。来源：Wind，统计区间2014.12.31-2025.2.27。指数过往业绩不代表未来表现。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。中信证券认为，叠加业绩预期的上修和卖空占比维持高位，港股安全边际仍然充分。在AI叙事持续催化、基本面预期改善、全球资金轮动的背景下，即便有短期事件性的扰动，港股仍将延续2024年以来的反转行情。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。
金融界03-06 09:10

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