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科技雄起，红利怎么看？港股红利ETF基金(513820)连续19日获资金净流入近4亿，红利策略能长期有效吗？

数涨幅高于恒生指数，系投资者增持港股以对冲人民币贬值风险，且港股中盈利稳健的高股息优质证券更具投资价值。此外，海外关税政策对中国出口造成冲击，港股避险情绪或将升温，港股高股息策略有望受资金青睐。（来源于光大证券20250111《港股策略报告：2025年初，港股高股息策略应该配置什么？》）【流动性：南向资金对港股定价能力提升，市场对高股息偏好提高】光大证券指出，沪深港通持股量占港股总股数的比例持续提升，南向资金对港股的定价能力有所增强。根据Wind计算，2017年3月沪深港股通持股量占港股总股数的比例在 3%以下，2021年4月上升至6.8%，随后上升趋势放缓，2022年5月以来重新加速增长。截止2024年12月30日，沪深港股通持股量占港股总股数的比例为13.2%（来源于光大证券20250111《港股策略报告：2025年初，港股高股息策略应该配置什么？》）从南向资金来看，其加仓方向仍呈现哑铃型特征，显著增配新经济以及红利板块。近1个月前十大净流入个股中，中国移动、工商银行、中国神华均为港股红利ETF基金（513820）标的指数成分股。从险资配置偏好来看，港股红利板块呈现出显著的性价比优势。申万宏源指出，2024年，险资在港股二级市场的举牌动作达到20次，其中13次针对港股。与A股相比，港股不仅存在折价现象，还拥有大量股息率超5%的个股。港股银行以及公用事业、交通运输行业的央国企凭借稳健的基本面和较高的股息率，备受险资青睐。 2025年，险资继续举牌港股红利资产，平安人寿接连举牌招商银行H股、邮储银行H股、农业银行H股。（来源于申万宏源20250113《择机布局红利“洼地”—— 2025年红利投资展望》）买红利，更多“聪明投资者”选择“月月评估分红“的港股红利ETF基金（513820）： 1、高股息率、红利支付率：标的指数股息率同类领先，2024年股息率超7%，居所有主流港股红利类指数前列。 2、估值“比价优势”凸显：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。 3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次，同指数ETF产品规模最大。 4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。“月月评估分红”指基金管理人每月可对基金份额净值增长率和标的指数同期增长率进行评估，基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，可进行收益分配（详情参见基金合同）。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-06 17:39

决策分析：市场“松了一口气”！中国没用人民币贬值对冲关税，美元抛压较重

人民币中间价，以缓解市场对人民币贬值以对冲关税影响的担忧。这一举措使在岸人民币维持在7.2766附近，而离岸人民币小幅上涨0.07%，至7.2778。中国股市方面，沪深300指数扭转早盘跌势小幅上涨，上证综合指数上涨0.13%。 “目前中国政府并未表现出有意通过人民币贬值来应对关税问题，这有助于市场情绪的稳定。”Khoon Goh补充道。美国三大股指周三全线收涨，但科技股主导的纳斯达克指数涨幅受限，因谷歌母公司Alphabet的财报令人失望，令市场对人工智能投资回报产生疑虑。美国国债收益率周四维持在一个多月来的低点附近，投资者正在评估美国未来的利率前景。美联储副主席菲利普·杰斐逊（Philip Jefferson）周三表示，在政策制定者更清楚特朗普政府的关税、移民、放松监管和税收政策影响之前，他倾向于维持当前利率水平不变。投资者在评估他的讲话的同时，也在消化美国最新经济数据，其中ADP私人就业数据超出预期，但服务业增速却意外放缓。此外，美国进口创下历史新高，推动贸易逆差大幅扩大。基准10年期美债收益率最新报4.4201%，基本持平，而2年期美债收益率小幅上涨至4.1889%。市场预计美联储年内将降息约45个基点。美元指数走软，美元兑主要货币普遍承压。美元指数徘徊在107.61附近，创下逾一周新低。欧元兑美元稳定在1.03以上，最新报1.0398；英镑接近一个月高位，最新报1.24995。英国央行将在周四宣布利率决议，市场预计其将实施降息。 “当前市场交易的核心驱动力是美国国债的强劲买盘，而美元在G10货币体系中面临较大抛压。”Pepperstone研究主管Chris Weston表示。日元兑美元上涨0.3%，至152.11，受日本央行理事田村直树（Naoki Tamura）言论支撑。田村表示，央行必须在2025财年下半年之前将短期利率上调至至少1%，以遏制通胀风险。油价反弹，此前沙特阿美大幅上调3月原油售价，缓解了前一交易日的下跌趋势。美国WTI原油期货上涨0.32%，报每桶71.27美元，布伦特原油上涨0.23%，报每桶74.78美元。黄金价格再度上涨，接近历史高位，最新交投在2870美元/盎司。 “黄金可以看作三种东西之一：通胀对冲工具、美元对冲工具，或是避险工具，”Murphy & Sylvest高级财富顾问兼市场策略师Paul Nolte表示，“过去五六年里，黄金主要是美元的对冲工具。但现在，它更多是对市场不确定性的避险工具。”

云涌02-06 17:18

Cables Finance发布 V1.1 白皮书：开创RWA敞口新范式

融的跨链桥梁，为用户提供涵盖多元化交易对冲、收益耕作及风险管理的一站式框架。相较于当前普遍聚焦美元本位资产的 DeFi 范式，Cables 的协议层设计充分考量全球市场差异化需求，其混合型架构支持零售用户与机构参与者在传统金融与DeFi体系间实现无缝跨市场操作。 "当前 DeFi 生态受困于美元本位模式，难以有效触达现实世界资产，"Cables Finance 首席执行官 Ian McAfee 在发布会上表示，"我们通过将外汇、大宗商品及非美元计价生息资产链上化，正在重构全球流动性的底层逻辑，这将为跨境交易市场开辟全新的机会。" 白皮书关键要点生息稳定资产：推出 cEUR、cXAU、cJPY 等稳定资产，使用户能够直接从钱包获取全球收益。这些资产预期年化收益率达 15-20%，为非美元货币和大宗商品提供了切实可行的收益解决方案。永续期货交易所：通过推出多资产永续期货 DEX，实现加密资产、外汇、大宗商品和股票的全品类交易。该交易所采用混合式链上链下机制，确保交易高效透明。传统金融敞口与 DeFi 收益及交易的结合 Cables Finance 正采取果断措施，突破长期制约 DeFi 发展的壁垒。该平台提供货币风险对冲工具、全球市场流动性释放方案及多元化资产管理功能，满足用户对超越传统 DeFi 产品的需求。通过支持任意资产作为抵押品，Cables 显著拓宽了参与门槛并提升交易者的资金使用效率。当前，cEUR、cXAU 和 cJPY 等即将推出的稳定资产已引发市场关注，这些资产将成为生态发展的基石。配合第二季度即将上线的永续期货 DEX 和 $CABLES 代币发行计划，整套产品矩阵旨在吸引流动性提供者与活跃交易者，推动生态系统的增长与参与度。随着平台成熟，未来将开发法币出入金通道及合规工具，加速零售用户与机构的大规模采用。关于 Cables Finance Cables Finance 正在通过创建首个融合现实世界资产、加密货币、外汇与股票的链上聚合交易平台，重塑未来金融的新蓝图。基于"区块链整合全球市场"的宏伟愿景，Cables 不仅是一个平台，更是一场金融革新运动。通过打通 DeFi 与传统市场的边界，Cables 让用户能够以前所未有的方式开展交易、对冲风险并实现资产增值。

区块链蓝海02-06 16:14

Uber：怎么看自动驾驶的发展和影响

，公司在一定程度上能够从外汇波动中自然对冲利润。然而，公司并非完全对冲，因为部分可变成本和大部分固定成本（特别是研发和一般管理费用中的人力成本）以美元计价。公司希望投资者以固定汇率评估总预订额增长，并且公司致力于管理利润表中的外汇驱动成本波动，并履行调整后的 EBITDA 承诺。 5、业绩展望： 2025年第一季度预期：总预订额：预计第一季度总预订额同比增长 17% 至 21%，按固定汇率计算。这相当于报告的总预订额为 420 亿至 435 亿美元，因为公司的展望假设总报告同比增长将面临大约 5.5 个百分点的货币逆风（其中包括出行和配送分别面临大约 7 个百分点和 4 个百分点的货币逆风）。调整后的EBITDA：预计第一季度调整后的 EBITDA 为 17.9 亿至 18.9 亿美元，同比增长 30% 至 37%。 2025年上半年预期：预计出行总预订额同比增长 20% 以上，配送总预订额增速在固定汇率基础上保持相对稳定。 2025年全年预期：公司对 2025 年继续在三年展望中取得强劲进展充满信心。 2025年基于股票的薪酬：预计为 17 亿至 19 亿美元。 6、细分市场表现：高端市场：推出 Uber Business Black，融合豪华体验与 Uber 便捷性；Uber for Business 总预订金额同比增长 50%，已与 20 万家企业合作。青少年市场：Uber for Teens 在美国成功，4Q24 订单量环比增长 50%，已推广至 50 个国家，2025 年将进一步扩展。低价市场：UberX Share 总预订金额超 20 亿美元，已进驻 10 个主要机场，计划扩展预约选项；Uber Shuttle 在纽约运营良好，新增拉瓜迪亚机场路线，2025 年将在更多机场推出。 7、25 年价格展望：预计 2025 年美国市场价格环境改善，主要受三因素推动：美国劳动力市场改善，司机供给平衡且增长，提升乘客体验、减少动态加价；通胀压力缓解，二手车和燃油价格下降降低成本；公司通过技术优化和政策调整控制保险成本上涨。 8、保险成本：预计 2025 年每单行程保险成本同比增幅维持高个位数（不含加州和新泽西更低）。为刺激需求，公司仅向消费者转嫁保险成本上涨，2025 年 UberX 在美国价格预计小幅上涨。 9、外卖业务未来展望：公司将重点提升价格可负担性、扩展新类别、改善低密度地区服务：价格可负担性：投资商户补贴和低成本选项（如自提服务），帮助商家提升销量、降低用户支付成本。Q4 商户资助优惠超 10 亿美元，同比增长 60%。杂货与零售：优化商品选择、扩大覆盖，新增 Home Depot 和 Wegmans 等合作伙伴，推出 “Shopper Pick & Pack” 功能，提升配送效率。低密度市场扩展：在美国和国际市场复制网约车业务经验，推动低密度地区增长，活跃用户和商户增长速度超过高密度市场。 8、对自动驾驶业务的看法 Uber 认为自身在美国 1 万亿美元以上自动驾驶市场具有独特优势，基于与技术开发商、汽车 OEM 厂商等的合作。公司预计商业化仍需较长时间，并指出五大关键挑战：安全性：自动驾驶需超越人类驾驶员安全标准，Uber 与 Waymo 等公司合作推动透明化标准。监管：各州监管差异大，公司支持全国性标准，已在阿布扎比推出自动驾驶服务，计划扩展至更多国际市场。硬件成本：自动驾驶车辆成本高，未来汽车 OEM 厂商将帮助降低成本，所有新车预计具备 L4 级自动驾驶能力并优先接入 Uber 网络。运营管理：自动驾驶车辆使用强度高，Uber 具备行业经验，支持合作伙伴高效运营。需求波动：Uber 混合模式（自动驾驶 + 人工驾驶）确保最高资产利用率和收益能力。 Uber 认为其平台模式对自动驾驶企业至关重要，自动驾驶公司可借助 Uber 全球网络加速商业化。公司正在推进自动驾驶战略，计划与 Waymo 在奥斯汀启动合作，并在亚特兰大扩展服务。用户可在 Uber App 加入 “自动驾驶兴趣名单”，获取最新动态并提高匹配自动驾驶车辆的机会。 9、会员计划：Uber One 会员数量本季度大幅增长，目前达 3000 万，同比增长约 60%，较上季度增加近 500 万。已覆盖所有外卖业务运营国家，公司通过提升用户留存率和增强客户价值推动增长，提供更具吸引力的会员权益强化其影响力。如 Uber One 会员可享受优先配送（Priority Delivery）、订购杂货时优先匹配顶级购物员；推出新的出行与通勤福利，包括高端乘车返现优惠、往返机场优先接载（priority pickup）；试点多项新福利，计划 2025 年正式推出。 2.2、Q&A 分析师问答 Q：自动驾驶汽车（AV）美国市场受关注的公司较少，公司如何看待市场未来发展，会不会局限于少数公司？ A：自动驾驶汽车业务方面，美国和全球市场潜力巨大，预计仅美国市场规模达万亿美元。虽然目前公司看到像 Waymo 这样优秀的企业已经进入市场，同时包括特斯拉在内的众多参与者也在努力推进技术的成熟应用，但公司判断这项技术的商业化进程还需要很长时间。技术商业化进程漫长，需满足五个要素，即法规监管、超人类安全记录、成本效益高的硬件平台、一流地面运营、高利用率网络。公司认为与生态系统合作是集齐要素的关键，未来会有更多企业实现技术突破和商业化。目前虽处于技术研发阶段，参与者有限，但未来几年随着各要素到位，美国和国际市场会有更多企业进入成熟应用阶段。 Q：从资产组合角度，如何看待对自动驾驶相关资产的进一步投资？ A：在自动驾驶业务方面，公司处于有利地位，大力投资资产组合各方面。每推出一款新产品，公司首先会在供应端进行投入，构建供应端的流动性。因为只有具备这种关键的流动性，才能实现供需匹配，满足多变的需求，并提供稳定在 5 - 6 分钟的预计到达时间（ETA），进而发挥公司在本地的网络效应。公司目前 1、投资车队供应，目前车队占运力的 15% 左右。2、收购配备充电设施的停车场。3、积极与多家自动驾驶企业建立技术合作伙伴关系，并与汽车原始设备制造商（OEM）洽谈供应事宜。这是长期投资，虽目前在损益表中不明显，但随着自动驾驶技术规模化应用和商业经济效益显现，将为公司做好准备，且不会影响此前给出的三年业绩展望。 Q：公司与 Waymo 在凤凰城合作中，如何提高自动驾驶汽车利用率？ A：自动驾驶汽车部署规模目前较小，难以总结规律。但公司在凤凰城及其他项目的初步经验显示，凭借 Uber 网络规模和市场供需多样性，能显著提高自动驾驶汽车利用率，且用户对产品满意度高，二次乘坐接受率高，产品定价也有溢价空间。公司今年晚些时候将在奥斯汀和亚特兰大扩大部署规模，对成果充满信心。 Q：长期来看，Uber 如何看待自动驾驶的商业模式？ A：初期阶段，Uber 可能会承担资产负债表风险，购买汽车以推动自动驾驶行业发展。随着时间推移，车队合作伙伴将开始直接购买汽车，并通过现有融资渠道获得资金。由于缺乏清晰的融资结构和残值预估，早期 Uber 和车队合作伙伴需要共同承担一定风险。最终，车辆所有权可能由车队合作伙伴、金融机构、基础设施投资者以及小企业共同持有，所有权将逐步金融化，从而减少 Uber 单独承担的风险。 Q：Uber 如何评估自动驾驶技术对全球出行市场的影响？自动驾驶市场会在哪些地区首先渗透？ A：由于自动驾驶技术建设成本接近传统驾驶员成本，最早渗透的市场将依赖于监管环境和每英里收入。初期，自动驾驶服务主要进入美国和欧洲等高收入市场，并集中在城市中心区域。由于技术的运营范围有限，预计这些市场将逐步扩展。未来五年内，自动驾驶预计只占小部分市场，但随着技术进步和市场成熟，渗透率将逐渐增加。 Q：4Q24 总预订金额按不变汇率计算同比增长 21%，预计 1Q25 在 17%-21%，哪些因素会使增速下降，又是什么因素会推动其达到 21% ？ A： 1Q25 业绩面临一些不利因素，如去年同期为闰年季度，以及洛杉矶大火和异常天气影响，若剔除这些因素，总预订金额增长率可提高 1-2 个百分点。1Q25 增长仍由用户增长驱动，类似 4Q24。同时，预计 1Q25 外汇因素对营收负面影响更大，约 5.5 个百分点，4Q24 约为 3 个百分点，主要受拉丁美洲部分国家货币贬值影响。公司虽有自然对冲机制，但美元计价费用仍受外汇波动影响利润，公司会尽力消化这些影响，推动利润稳定增长。事实上公司今年 GB 增长率比去年更快，业务增长空间大。 Q：公司对于 2025 年第一季度以及全年网约车业务的盈利增减、边际利润和盈利能力的看法？ A：本季度有很多投资和推动增长的机会，网约车的 EBITDA 利润率占总预订额的 7.8%，同比提高 30 个基点。供应激励措施、运营成本的杠杆效应带来收益，但部分被保险成本上升抵消。公司在美国大力发展会员业务，Uber One 会员数量增加，覆盖国家数量增多。公司将继续按整体盈利框架对出行服务业务投资，实现中高个位数的总预订额增长和 30% 多到 40% 的利润率，确保营收持续增长。 Q：外汇对 EBITDA 指导的影响有多大？ A：外汇确实对公司利润有影响，尤其是在将海外盈利带回美国时，汇率变化会导致利润减少。公司采取的策略是将外汇波动控制在内部，并通过现有的杠杆工具在不同市场环境下维持稳定的毛利改善，而不将波动直接传递给投资者。因此，外汇的影响主要体现在收入层面，具体应对由管理团队负责。 Q：在推行更多经济实惠的定价模式时，为什么这不会成为利润率的阻力？ A：过去的大部分定价调整发生在美国市场，且主要是保险成本的传递，这部分涨价对公司而言是中性的，不会影响盈利模式。公司一直致力于发展高端产品（如 U4B 和 Business Black），利用高利润产品的收益支持低成本产品（如 UberX Share 和 Shuttle），从而平衡收入和成本。公司已能持续展示在收入增长的同时保持利润增长。对未来，公司预计能实现中到高个位数的收入增长，底线增长可达 30% 到 40%，并将继续推动收入和利润双增长。 Q：公司如何看待保险成本的可持续性，如何看待今年保险成本增长缓慢的情况？ A：美国网约车业务中保险成本是一个主要因素。保险成本增长放缓得益于风险评估和管理改进，通过先进数据分析和技术精准评估风险、优化定价，以及行业内保险市场竞争促使保险公司提供更好价格和服务。然而，保险成本可持续性仍面临挑战，业务规模扩大增加潜在风险敞口，外部环境如法规变化、医疗和车辆维修成本波动也会增加保险成本压力。公司将持续关注保险成本动态，优化风险评估和管理策略，探索创新保险解决方案，如基于使用情况的保险产品，以管理成本并确保可持续性。 Q：拓展网络刺激用户增长和提高供应密度的工作进展、规模扩大方式以及对 2025 年及以后业务增长的推动作用？ A：1. 业务增长影响因素及战略方向：公司业务增长取决于用户数量、互动频率和价格。2026 年前核心业务增长框架是实现 10% - 15% 的增长率，并通过增长举措提升至 15% 以上。当前重点关注人口密度较低地区，提高这些地区的市场渗透率，以延长核心业务的快速增长时间。因为人口密集地区市场渗透率高，增长已开始放缓，拓展新区域可弥补这一不足。此策略源于美国外卖业务，现已推广至全球，且在出行和外卖业务的非密集地区都展现出高增长潜力，这些地区增长率常比密集地区快 1.5 倍以上。 2. 网约车业务拓展举措：网约车业务的关键在供应端。公司通过提供激励吸引新司机进入低密度地区，开拓新城市和地点，如在英国重点发展利物浦、曼彻斯特等城市，还增加出租车运力来助力稀疏地区业务。有了供应后，利用激励措施优化定价，刺激需求，启动 Uber 市场的增长飞轮效应。同时，针对低密度地区消费者提供按价格或时间付费的选择。选择按价格付费时，可使用预订产品，精准知晓车辆到达时间；选择按时间付费时，延长等待时间，借助算法匹配司机，且郊区消费者对长等待时间接受度较高。 Q：外卖业务中用户行为的变化，以及供应对用户行为、下单频率和订单金额的影响？ A：在外卖业务方面，过去类似网约车业务，也是先从供应端入手拓展市场。目前活跃商家超 100 万，同比增长约 16%，但部分市场商家渗透率仅约三分之一，增长空间大。商家资助优惠增多，会员数量达 3000 万且同比增长 60%，这些都影响着用户行为、下单频率和订单金额。供应范围扩大丰富了产品选择，吸引新用户并提高下单频率；商家优惠和会员折扣影响价格，促进消费和提高订单金额。公司注重配送质量，推动市场指标向成本、效率和质量并重转变，保障业务良好发展。

海豚投研02-06 15:48

变天了！市场传来两个消息

推动需求，经济不确定性支持黄金作为风险对冲的作用，但另一方面，也会对珠宝行业造成压力。 3 全球最大主权基金中国股票持仓来了！懂王：我也要建一个！ 1月22日，挪威主权财富基金CEO坦根(Nicolai Tangen)建议，未来几个月逆向投资者应该考虑卖出美国科技股和私人信贷，同时买入中国资产。挪威主权基金是全球最大主权财富基金，管理着约1.8万亿美元(约合13万亿人民币)规模的资产。虽然该超大型投资基金的CEO鼓励逆向投资，但他并未透露这一超大型基金是否已经或正减持美国科技股并买入中国股票。最近2024年财报的披露，挪威主权基金中国股票的最新持仓来了！截至2024年末，该超大型基金持有价值478.54亿美元的中国股票，持仓市值同比增长约18%。其中，挪威主权基金持有的中国互联网、科技企业市值明显增加，对腾讯、阿里巴巴、小米等公司股票的持仓市值大幅增加。腾讯控股是其中国持仓的第一大重仓股，对腾讯控股的持仓市值同比大幅增加72%。在主要的中国持仓股中，持有拼多多的市值小幅缩水，对阿里巴巴持仓市值同比增长24.75%，美团的持仓市值增加超100%，小米集团的持仓市值增加170%，携程的持仓市值增幅约100%，满帮的持仓市值增幅超500%。与此同时，挪威主权基金对贵州茅台的持仓市值减少，同比下降逾40%，2024年年内贵州茅台股价累计下跌逾8%。截至2024年末，挪威主权基金主要的中国重仓股分别为：腾讯控股、阿里巴巴、美团、拼多多、建设银行、小米集团、携程、京东、工商银行、招商银行、比亚迪、宁德时代等。在挪威、沙特等主权基金大赚之际，懂王也开始着手建立美国的主权基金。近日，美国总统川普签署行政命令，指示政府官员成立一个主权财富基金。川普表示，美国拥有“巨大的潜力”，并已任命财政部长斯科特·贝森特和商务部长提名人霍华德·卢特尼克牵头负责主权财富基金的筹建工作。在竞选时期，川普曾提出效仿挪威、沙特等国的主权财富基金模式，将国家资源的收入转化为长期资本。当时川普表示，将创建美国自己的主权财富基金，并惠及所有美国人。同时他提到，华尔街和企业领袖可以发挥作用，帮助提供投资建议。公开信息显示，当前全球最大主权财富基金为挪威政府养老基金（规模约1.8万亿美元），意味着如果美国想超越，需至少上万亿美元初始资金。

格隆汇02-06 15:18

美元多头陆续撤退！他们现在有了新目标

外汇市场动荡的一周导致对冲基金纷纷平仓美元交易，转向日元。根据美国存托信托结算公司（Depository Trust & Clearing Corp．）的数据，周三市场对日元的兴趣激增，使日元兑美元成为交易量最大的货币对。日元的期权交易量也几乎是今年之前的两倍，因日本薪资数据好于预期，增强了日本央行继续加息的理由，日元兑所有主要货币汇率均上涨。野村国际伦敦分公司高级外汇期权交易员Sagar Sambrani表示，“本周以来，我们一直在推荐进行中期的美元兑日元的空头交易，目标价位在147-150区间，我们的全球业务部门对这些观点表示了极大的兴趣。” 日本央行上个月选择加息25个基点，掉期市场已经消化了7月份再次加息的可能性。日本央行1月会议纪要称，央行可能继续关注日元汇率，并可能再次加息以避免日元过度贬值及其对通胀的影响。周四，日本央行委员田村直树表示，央行应将其基准利率在截至2026年3月的财政年度后半期提高至约1%，日元因此进一步上涨。 Monex外汇交易员Helen Given表示，“虽然美联储后市的降息幅度可能不如几个月前预期的那样大，但日本方面的任何积极变化都将有助于缩小收益率差距，并提振日元。” 日元吸引力日增之际，做多美元的市场参与者迅速减少。据交易员称，美元指数周三连续第二天走低是因投资者继续平仓美元交易。野村国际G10现汇交易主管Antony Foster表示：“美元多头仓位大幅减少，这与1月20日的事件非常相似。“人们在最初的抛售后重新建立了多头头寸，但关税实施的延迟迫使许多美元多头离场。” 本周美元走弱的情况因美国国债收益率下降而加剧，周三美国国债收益率跌至2025年的新低。在衡量服务业活动的一个指标弱于预期后，大多数美国国债收益率盘中至少下跌了10个基点。周三，美国财长贝森特表示，特朗普政府在降低借贷成本方面的重点是10年期美国国债收益率，而不是美联储的基准短期利率。

金融界02-06 15:08

全球央行购金量连续第三年超过1000吨！金价持续创新高，黄金ETF基金(159937)成交额超亿元

被推至1045吨。传统上，黄金被视为对冲通胀和地域政治不确定性的工具，但较高的利率会降低这种无收益资产的吸引力。不过， XS.com的拉尼娅·古莱表示，黄金的整体上涨趋势依然完好，任何回调都应被视为买入机会，因为支撑因素并未发生根本性改变。她还补充道，由于市场依然不确定，黄金可能仍将是投资者关注的焦点，既可作为对冲工具，也可作为投资机会。 Kitco Metals高级市场分析师Jim Wyckoff表示，鉴于现任美国政府的破坏性政策给市场带来了不确定性，再加上各大央行可能增加黄金购买量以分散对美元资产的持有，今年金价可能达到3,000美元。东吴证券表示，鸽派FOMC、黄金进口关税与去美元化叠加带动黄金价格再创新高。春节期间，黄金价格先跌后涨，现货黄金于1月31日创下2812.45美元/盎司的历史新高。黄金新高一方面来自1月FOMC发布会上Powell偏鸽的表态，另一方面来自市场担心特朗普对黄金加征进口关税的担忧，导致芝加哥交易所加速黄金进口。此外，DeepSeek对美国科技股的冲击也一定程度强化了黄金去美元化的中长期逻辑。短期看，出于关税担忧引发的黄金进口或放大黄金的短期波动，LME市场黄金现货的短缺容易引发逼空，让黄金短期快涨快跌。中期看，我们预计降息交易仍有望最早于3月再度重现，弱美元有望驱动黄金继续上涨。长期看，DeepSeek对美元科技霸权的冲击或仅仅只是一个开始，去美元化对黄金的支持料构成黄金上涨长期且稳定的支撑因素。 State Street SPDR业务首席投资策略师Michael Arone预测，今年金价可能突破3,000美元大关。他表示：“地域政治风险以及全球货币和财政政策的结构性转变将进一步提振黄金市场。”Arone认为，全球央行在2025年仍可能持续购入黄金，这将为金价提供支撑，并可能引发投资者对黄金的进一步追捧。花旗表示，我们认为关税进一步升级将导致在6-12个月内看涨黄金，金价将升至每盎司3000美元；同时看涨白银，将升至每盎司36美元。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-06 13:29

恒生科技HKETF(513890)午后涨超2%，成分股阅文集团率先部署DeepSeek！

资回报。摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额(累计)(968044)：聚焦于亚洲地区的高股息资产，通过主要投资于亚太区（日本除外）预期会派发股息的公司的股票，帮助投资者把握亚洲高股息投资机会。据数据显示，该基金连续3年荣获 “金牛海外互认基金”奖。摩根中证A50ETF(证券代码：560350，联接A/C/E类：021177/021178/022110)：聚焦A股核心资产，一键打包中国“50强”。其中，摩根中证A50ETF作为“会分红”的摩根A系列ETF，借鉴海外成熟经验增设特色季度强制分红机制，2024年已如约累计分红金额近1亿元。摩根中证A500ETF(证券代码：560530，联接A/C/I/Y类：022436/022437/022759/022911)：聚焦A股优质资产，增设特色季度分红机制。其中，摩根中证A500ETF联接基金作为首批纳入个人养老金的指数基金，增设Y类份额，为投资人提供了更多个人养老金投资选择。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。依托集团全球深厚的市场洞察与研究能力，努力提升客户持有体验和获得感，在风云变幻的市场中和投资者相伴，一路长“红”。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-06 13:29

规模同类最大的港股红利指数ETF(513630)盘中一度涨近1%，近6个交易日获资金净流入

资回报。摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额(累计)(968044)：聚焦于亚洲地区的高股息资产，通过主要投资于亚太区（日本除外）预期会派发股息的公司的股票，帮助投资者把握亚洲高股息投资机会。据数据显示，该基金连续3年荣获 “金牛海外互认基金”奖。摩根中证A50ETF(证券代码：560350，联接A/C/E类：021177/021178/022110)：聚焦A股核心资产，一键打包中国“50强”。其中，摩根中证A50ETF作为“会分红”的摩根A系列ETF，借鉴海外成熟经验增设特色季度强制分红机制，2024年已如约累计分红金额近1亿元。摩根中证A500ETF(证券代码：560530，联接A/C/I/Y类：022436/022437/022759/022911)：聚焦A股优质资产，增设特色季度分红机制。其中，摩根中证A500ETF联接基金作为首批纳入个人养老金的指数基金，增设Y类份额，为投资人提供了更多个人养老金投资选择。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。依托集团全球深厚的市场洞察与研究能力，努力提升客户持有体验和获得感，在风云变幻的市场中和投资者相伴，一路长“红”。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-06 13:09

恒力期货能化日报20250206

存的持续增加，短时间盘面需要新的驱动来对冲供应端的利空。 3、库存：截至2025年2月5日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：14.6万吨，较上周期增5.14万吨，幅度增54.33%。商品量库存在10.4万吨，较上周期增3.83万吨，幅度增58.30%。截至2025年2月5日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：15.50万吨，较上期库存13.50万吨累库2.0万吨，环比上升14.81%；较去年同期库存6.85万吨上升8.65万吨，同比上升126.28%。策略：大方向看多，但短时仍存回调可能风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动 PTA 方向：偏多理由：现货基差偏稳。盘面：今日05合约以4990收盘，较上一交易日结算价下跌10点，跌幅0.2%，日内增仓65495手至106.21万手，TA5-9价差为-36。基本面： 1、实货：实货：现货市场商谈一般，现货区间波动，本周现货在05-70附近商谈，2月中下报盘在05-65附近。PTA现货加工费175元/吨； 2、供给：PTA负荷上升1.9个百分点至79.7%，逸盛新材料360万吨装置1月27日附近重启，此前于2024年12月30号停车检修，逸盛宁波200万吨装置2025年1月25日按计划停车； 3、需求：下游聚酯负荷进一步降至78.6%（-0.5pct）；春节期间江浙终端基本停工，其中加弹降至8%、江浙织机、江浙印染开机趋于0。江浙涤丝今日产销整体仍旧相对冷清，平均产销估算在2成以内，直纺涤短工厂零星成交，平均产销17%，轻纺城市场总销量144万米；策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：主港大幅累库，到港货依旧偏多。盘面：今日EG2505合约收盘价4662（-65，-1.38%），日内增仓16506手至25.55万手，EG5-9价差为-30。基本面： 1、现货：目前现货基差在05合约升水30-33元/吨附近，商谈4694-4698元/吨，3月下期货基差在05合约升水51-54元/吨附近，商谈4715-4718元/吨附近； 2、库存：截至2月5日，华东主港地区MEG港口库存总量61.77万吨，较节前增加10.65万吨。作为对比，2024年春节后主港累库2.11万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷上升75.05%（+1.72pct），其中煤制乙二醇开工负荷76.11%（+0.39pct），四川石化36万吨装置2月初重启，负荷6成左右，三江化工二期70万吨装置2月初重启。美国多套预期外停车装置近期重启，市场对其顺势执行检修计划进而带动我国乙二醇进口减量预期落空； 4、需求：下游聚酯负荷进一步降至78.6%（-0.5pct）；江浙终端进入放假模式，其中加弹降至8%、江浙织机、江浙印染开机趋于0。江浙涤丝今日产销整体仍旧相对冷清，平均产销估算在2成以内，直纺涤短工厂零星成交，平均产销17%，轻纺城市场总销量144万米。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：1.节后第一天尿素各地现货涨跌互现，主流地区尿素出厂价下调10-50元/吨。下游跟进情绪放缓，交投氛围再次谨慎，市场上涨动力不足。 2.国内供应回升，日产19.83万吨，高出同期1.77万吨。节前集中补货后节间拿货有所放缓，加上物流等因素，工厂库存上升到174.59万吨，较节前增加31.10万吨，大幅上涨21.67%。元宵前多数下游工厂仍在放假停工，工业需求有限，而农业虽然北方冬小麦返青肥需求增加，但时间相对较短，当前成本支撑也偏弱，整体上涨驱动预计有限，出口受限下，供大于求格局不改，后续价格或震荡偏弱，短时可关注下方1690-1700支撑是否突破向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：偏弱运行理由：节后国内供应压力抑制内地价格+基差偏弱，拖累盘面走势。逻辑：节后归来，盘面窄幅波动。港口方面，近端基差较节前波动较小月05+65/75，2下基差较节前明显走弱至05+95/105。近日再起伊朗甲醇装置重启传闻，对港口走势有抑制。内地方面，周初内蒙古南北线跌至2010-2040元/吨，山西、河北、山东等局部均有走弱情况，可见节后归来需求测尚未回归导致上游排库压力稍大。烯烃方面，关注兴兴重启预期及富德计划检修是否兑现。行情上，国内供应压力抑制，以及伊朗甲醇装置回归或早于预期，均不利于多头，预计短线偏弱运行。但由于下方空间已在节前收窄，回调幅度暂不足以追空。策略：不追空。风险提示：伊朗装置动态、烯烃动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：估值相对偏空行情跟踪： 1. 节后现货报价小幅度下降，同时物流费小幅下降，沙河送到价在1400元/吨左右，节后连云港德邦正式出产品，相对低成本碱厂不断投产，成本端相对下移，同时今年产能基数高，预计春节期间纯碱边际累库会大于往年，节后玻璃厂大概率需要时间消耗库存，节后的反弹驱动主要在于远兴2月份的装置检修。 2.年后大方向看，纯碱仍是供增需减的格局，但上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产或者宏观变动，则会对短期价格起到稳定剂的作用，底部区域难跌，但由于库存高位也会大幅限制其反弹高度，价格中枢长期围绕氨碱成本-联碱成本端波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：多玻璃空纯碱在-130以下介入风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：估值相对偏多 1. 节后玻璃厂以涨促销，但贸易商出货报价下调，现货价格在1320元/吨，过节期间发货放缓，节中正常累库，目前玻璃底部有低供给，主产地低库存的缓冲垫支撑，而需求端由于年后下游加工厂复工仍需要1-2周时间，且工地需求未启动，节后暂处于需求真空期，价格处于相对偏弱的底部震荡阶段。 2. 年后大方向看，基本面仍是供需双弱格局，但供给减量会大于需求减量，地产需求偏弱，但弱化的速率已有所放缓，玻璃日熔量已处于历史偏低位，且由于老旧窑炉的持续积累，今年供给仍有下滑空间，供给端的减量会大幅压缩供需差，库存下滑回归正常区间，基本面是存在韧性的，价格处于底部抬升阶段。行情跟踪：向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1300以下轻仓做多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货02-06 13:09

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