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【五矿信托产品及资产配置部】2024年3月资产配置月报：5%增长目标下突出高质量，关注点转向政策发力节奏

，节后复工复产缓慢，地方化债约束下基建对冲力度相对不足，目前经济偏弱态势尚未改变。5%左右的GDP增速目标相对积极，仍需要观察更多政策加快落地的证据，特别是财政政策节奏。价格方面，2月CPI同比受春节错位的影响或将明显回升，剔除错位效应后，预计短期物价表现仍然乏力。从货币-信用来看，当前处于宽货币、紧信用阶段。货币政策延续稳中偏松的基调，央行行长表示仍然有降准空间，并重申将推动价格温和回升作为货币政策重要考量。信用方面，年初社融信贷开门红，既有前期政策的推动，也有一定年初冲量的因素，后续持续性尚待进一步观察。政府工作报告定调财政政策适度加力、中央为主，考虑到土地出让收入的压力和城投平台融资收缩趋势，实际广义财政扩张的力度还需进一步观察跟踪。因此，目前处于信用偏紧的状态，等待宏观政策进一步发力落地，关注年内财政政策节奏。综合来看，目前周期状态总体对应于复苏早期阶段，相应资产表现排序为：债券、股票>商品。数据来源：五矿信托产品及资产配置部（2）月度主观评分与资产配置展望数据来源：五矿信托产品及资产配置部免责声明：本文所含来源于公开资料的信息，本公司不保证所包含的信息及相关建议不会发生任何变更。若资料中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改。本公司已力求材料内容的客观、公正，但文中的观点、结论及相关建议仅供参考，不代表任何确定性的判断，投资者据此操作，风险自负。本资料版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、发表等。

金融界2024-03-11

多重利好共振，有色涨势不止！金价新高，减产预期支撑铜价坚挺，锂矿也反弹！规模最大有色50ETF(159652)放量冲击8连涨，资金连续2日增仓

、美国债务问题的情况下央行购金、投资者对冲“信用贬值”交易或将在本轮金价上涨中成为新的重要定价因子，使黄金价格相对实际利率下行的非对称上涨弹性远超过去，继续推荐黄金板块。有色50ETF紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数，中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年2月29日，中证细分有色金属产业主题指数(000811)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、天齐锂业(002466)、中国铝业(601600)、北方稀土(600111)、赣锋锂业(002460)、洛阳钼业(603993)、山东黄金(600547)、华友钴业(603799)、西部矿业(601168)、中金黄金(600489)，前十大权重股合计占比51.7%。有色50ETF(159652)，场外联接(A类：019164；C类：019165)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-11

南华期货(603093.SH)：2023年营收62.47亿元，同比下降8.45%，净利润为4.02亿元，同比增长63.32%

、深圳市平石资产管理有限公司-平石T5对冲基金、建信理财有限责任公司-建信理财“诚鑫”多元配置混合类最低持有2年开放式产品、平安资管-工商银行-平安资产如意2号资产管理产品、上海浦东发展银行股份有限公司-建信中证1000指数增强型发起式证券投资基金，持股比例分别为69.68%、4.01%、1.64%、1.64%、1.15%、0.81%、0.44%、0.28%、0.28%、0.23%。公司研发费用总额为4257万元，研发费用占营业收入的比重为0.68%，同比上升0.05个百分点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-11

140亿美金的掌舵人为什么突然想要购买BTC？

来源：区块链骑士美国对冲基金经理、亿万富翁Bill Ackman最近关于BTC的言论在Crypto资产社区引起了轩然大波。 Ackman是Pershing Square Capital（潘兴广场资本公司）的首席执行官，他概述了可能考虑购买BTC的一些情况。 Ackman推论说，需求和能源使用量的增加会推动BTC价格飙升，从而导致能源成本上升、通货膨胀、美元走软以及进一步的BTC需求。 Ackman认为，这种情况最终可能导致经济崩溃，促使他考虑投资BTC。不过，Ackman也承认这种情况的另一面，即其潜在的可逆性。 Ackman表示：“BTC价格上涨导致mining量增加，能源使用量增加，推动能源成本上升，导致通货膨胀上升，美元贬值，推动了BTC需求的进一步上升。” “但mining量增加，又推动了对能源的需求，循环往复。最后导致BTC需求走向无限，能源价格暴涨，经济崩溃。” Ackman与Crypto资产几乎没有任何关系。 2022 年，这位亿万富翁表示，他相信Sam Bankman-Fried不是骗子，FTX的失败是因为这位声名狼藉的创始人试图避免尴尬。在此之前，Ackman曾透露，Crypto资产在他的投资组合中所占比例不到2%。当时，Ackman表示他是一些Crypto资产项目和七个Crypto资产风险基金的小投资者，并补充说他的投资更像是一种爱好。 Ackman的言论引发了Crypto资产市场上一些知名人士的评论，这些人士指出了Ackman逻辑中的缺陷。 River公司首席执行官Alexander Leishman表示：“mining竞争激烈，能源价格越高越赔钱。mining的反馈回路实际上促使miner使用越来越多的偏远/分散的能源形式，而不是与居民用电需求竞争的高端电力。” “TL/DR mining并不会使能源更加昂贵。它允许我们将原本浪费掉的能源货币化。” 与此同时，MicroStrategy（微策略）的首席执行官Michael Saylor鼓励Ackman考虑购买BTC，但不同意他的理由。 Saylor指出，大多数BTC miner都降低了消费者的用电成本。随后其对Ackman发出了讨论邀请。同样，Riot Platforms的研究副总裁Pierre Rochard也邀请Ackman深入研究BTC mining的经济学。 Rochard还强调了错综复杂的反馈循环，以及财富效应支出和持有者再平衡对BTC购买力的限制。环保主义者和风险投资者Daniel Batten也表示，Ackman关于BTC mining的逻辑存在缺陷。 Daniel表示：“这个逻辑在更大的能源使用≥推动能源价格上涨时就崩溃了。” “BTC mining是搁浅/浪费能源的杰出方法，ERCOT的首席执行官也将低电价保持归功于BTC mining。” 来源：金色财经

金色财经2024-03-11

中国通缩、资金外流趋势已变？！中美贸易又紧张，日元有望大涨

易商目前预计美联储将在6月降息。如果对冲基金和投机客继续回补日元空头仓位，美元/日元可能有更大下跌空间。2月底时日元空头仓位为六年来最大。数据显示，在截至3月5日的一周内，基金削减10%左右。周一亚洲股市开盘的全球背景喜忧参半。一方面，有迹象显示美国和欧元区将从6月开始降息。但另一方面，有迹象表明，华尔街的强劲反弹正在失去动力。标准普尔500指数和纳斯达克指数上周收低。这可能是这两项股指19年来的第三周下跌，但尽管美国国债收益率大幅下滑，美元创下今年以来最大单周跌幅。

云涌2024-03-11

储蓄国债开售不到半个小时售罄，鹏扬30年国债ETF（511090）今日跌0.07%

，也可帮助投资者快速拉长组合久期或用作对冲权益仓位。该产品可以作为客户的高弹性现金管理工具和组合久期调节工具，短期在市场利率波动放大时，具备较强的交易属性，长期在低利率的背景下，具备较强的配置属性，值得投资者积极关注。风险提示：本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议。

证券之星2024-03-11

突然转向了！对冲基金大鳄“认错”：正考虑买入一些比特币价格有望飙升至历史新高

FX168财经报社(香港)讯美国知名对冲基金大鳄、潘兴广场资本管理公司创始人比尔·阿克曼(Bill Ackman)对比特币的反对立场突然转变，他表示，正考虑买入一些比特币，价格有望飙升至历史新高。他此前曾痛批比特币毫无内在价值，绝对不会投资比特币。阿克曼认为比特币可能因此飙升至超乎任何人想像的水平，因此他考虑购买一些比特币。他写道：“一个情景，比特币价格上涨，导致挖矿活动增加、能源使用量增加，进而推升能源成本，造成通胀走升、美元贬值，这带动比特币需求、挖矿进一步增加，然后再推升能源需求，循环周期持续下去。” (来源:Twitter) “这结果是比特币价格涨至无限高，能源价格飙升，经济崩溃，也许我应该买一些比特币。” 在阿克曼提出上述看法后，引发币圈热烈讨论，美国上市公司微策略(MicroStrategy)联合创办人兼执行董事主席塞勒(Michael Saylor)也现身表态：“你应该购买一些比特币，但不是出于上述原因，大多数比特币矿工正在降低其他消费者的电力成本，而非推升电力成本，如果你想进行一对一讨论，请告诉我。” 彭博社报道，在从最近的加密货币冬天的濒临死亡经历中恢复过来后，比特币矿工又回到了生存模式，在加密货币代码更新威胁收入流之前，他们在设备上花费了数十亿美元，并以创纪录的速度消耗能源。 (来源:Bloomberg) 活动激增是由全球最大的加密货币的上涨引发的，新推出的现货比特币交易所交易基金以及定于四月份举行的四年一度的减半活动推动了这一趋势。自2022年因一系列加密行业破产和丑闻暴跌64%以来，比特币已飙升逾4倍。根据The Miner Mag根据公开文件编制的数据，自2023年2月以来，13家顶级矿业公司已下了价值超过10亿美元的专用计算机订单。CleanSpark Inc.和Riot Platforms Inc.是该集团的领头羊，分别在这些钻机上花费了4.73亿美元和4.15亿美元。购买这些机器是为了帮助矿工提高运营效率并锁定有利的电价，矿工们一直在寻找廉价电力，因为他们使用耗能计算机来验证区块链上的交易记录，以赚取比特币形式的奖励。最大公开交易的比特币矿商之一Hut 8 Corp.首席执行官Asher Genoot表示：“规模很重要，因为你可以获得更优惠的价格、更大的能源交易并降低开发成本。当你拥有规模时，你就会拥有更多的边际利润和增长利润，并且可以覆盖巨额成本。” 所有这些活动都在推动矿工以创纪录的速度消耗能源，根据Coin Metrics估计，上个月，矿工消耗了创纪录的19.6吉瓦电力，高于2023年同期的12.1吉瓦。这相当于为许多采矿作业所在地德克萨斯州约380万户家庭供电的电力容量。 “如果我们假设整个月的电力消耗是一致的，我们可以乘以696得到上个月比特币网络消耗的能源为13.64太瓦时(TWh)，”Coin Metrics高级解决方案工程师Parker Merritt说道。剑桥替代金融中心估计，2023年比特币挖矿消耗了121太瓦时的电力，与阿根廷的使用情况类似。 (来源:Bloomberg) 比特币矿商是去年表现最好的股票之一，允许公司通过“市场”发行计划出售新发行的股票来筹集资金。除此之外，矿工账上持有的比特币价值也在不断上涨。3月8日，比特币创下了超过70000美元的历史新高。

秉哥说市2024-03-11

财政政策适度加力，30年国债ETF(511090)盘中震荡，成交额已超8300万元

30年国债ETF可以快速拉升组合久期或对冲权益仓位，省时省心。风险提示：指数表现并不代表基金业绩，指数历史表现也不预示基金未来收益。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-11

央行开展100亿元逆回购

当日100亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。（中新经纬APP） Wind截图

金融界2024-03-11

资金加仓踊跃，纳斯达克指数ETF(159501)连续14天净流入

，不过如果美联储提前缩表降速，可以起到对冲效果。另外，如果美股可以借助降息顺利从分母端逻辑切换到到分子端逻辑，则盈利压力不大，那么美股的回调幅度也不至很深，甚至可能顺畅切换，如2019年。考虑到当前较高的估值，可以耐心等待，但整体对美股并不悲观。若降息一两次后增长逐步改善，美股顺利切换到分子端。没有股票账户的投资者可以通过纳斯达克指数ETF联接基金（016533）布局美股科技长牛机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-11

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