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开年第一降，2月LPR出炉，鹏扬30年国债ETF（511090）上涨0.24%

，也可帮助投资者快速拉长组合久期或用作对冲权益仓位。该产品可以作为客户的高弹性现金管理工具和组合久期调节工具，短期在市场利率波动放大时，具备较强的交易属性，长期在低利率的背景下，具备较强的配置属性，值得投资者积极关注。风险提示：本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议。

证券之星2024-02-20

龙行龘龘：核心资产新标杆，龙头效应捕获器

2）增强A股“正统“核心资产定价能力，对冲海外期指影响。海外指数公司对A股市场布局早，如富时罗素公司1999年12月推出富时中国A50指数，伴随时间推移影响力逐步扩大，越来越多海外金融机构将其纳入投资组合中。2006年9月，新加坡交易所推出新华富时中国A50指数期货，成为全球第一只针对我国资产的指数期货，日内交易时长超19小时。但一方面该指数受到隔夜美股走势影响、受全球金融市场影响也较大；另一方面该指数日内开盘时间早于A股，盘初走势对A股市场早盘开盘价形成一定影响。整体来看，中证A50指数的发布有望增强A股核心资产的”正统“定价能力，未来市场认可度、机构投资者接受度提升后，可以有效对冲海外期指对我国A股市场的影响。表：A股股指期货合约内容一览（信息来源：海通证券）（3）引入ESG可持续投资理念，强化中国指数体系国际认可度。与A股主流宽基指数编制方案形成差异化，中证A50指数将“剔除中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券“作为样本选择考虑之一。中证A50指数实际ESG评级A类评级占比达到72%，显著超过A股存量主流宽基指数。代表我国资本市场指数体系将更注重企业社会责任和可持续发展，有望获得外资的良好反馈，推动我国指数体系走向”国际化“，实现”金融强国“。图：宽基指数成分股对应万得ESG评级（信息来源：Wind、国开证券）图：不同ESG评分区间外资持股比例超配情况（%）（信息来源：中信证券）整体来看，“龙行龘龘”的中证A50指数填补了全市场”超大盘“风格宽基的空白、中长期有望夺回A股核心资产的定价权、还推动了我国特色指数体系的”国际化“进程，有望成为A股指数“新旗舰”，关注A50ETF基金（159592）。二、投资价值展望：A股龙头效应强化，核心资产吸引机构配置既然中证A50指数是汇聚各行龙头，指数长期要具有投资价值，必然需要各行业市场集中度提升，从而让指数分析龙头效应强化的红利。而从发达国家市场经验看，A股的龙头效应仍有强化空间。（1）经济转型期行业集中度的提升可强化龙头效应。20世纪70年代起，美国经济开始转型，先是70-80年代低端制造为代表的行业快速发展，后续80-90年代电子、家用电器、机械制造等行业快速发展。按照美国SIC行业分类体系，以各行业前四大企业出货量计算的市场集中度均快速提升，为各行龙头业绩提供支撑。表：美国70-90年代制造业集中度（CR4，%）（信息来源：海通证券）自2010年起，我国部分行业集中度进入快速提升阶段，2015年底供给侧改革提出“三去一降一补“（去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板），进一步促进部分消费和制造业行业集中度的提升。过去三年公共卫生防控”大浪淘沙“，尾部产能加速出清，龙头效应进一步强化，但整体相较美国仍有提升空间。表：我国行业集中度情况（CR3）（信息来源：广发证券）（2）A股市场投资者机构化强化龙头效应。1980年代美国产业结构升级对融资结构提出新要求，股权投融资大发展，以养老金为代表的长线资金也在1980年前后大量进入股市，美股中机构投资者从1970年的20%快速上升至2000年的63%，机构投资者对绩优权重股的青睐催生股市“长牛“。图：我国机构投资者占比不断抬升但仍处相对低位（信息来源：海通证券）我国投资者机构化进程也在持续推进中，从2015年的10%到2022年的16%，整体内外资机构投资者偏好高净资产收益率的绩优龙头股，机构持股净资产收益率水平显著高于全A，而核心资产的净资产收益率往往高于其他个股。图：机构持股ROE水平显著高于全部A股（信息来源：国泰君安）（3）我国经济的强大韧性为A股核心资产提供价值基础。尽管经济弱复苏是我国当前的“弱现实“，但横向对比，我国经济增速长期领跑全球。2010年以来，在全球经济增速放缓背景下，我国经济增速仍保持较高水平，长期领先全球经济。尤其在2020年全球经济遭到冲击的大背景下，我国经济仍然实现正增长，制度优势及经济韧性凸显。展望未来，根据IMF对全球主要经济体经济增速预测，我国经济增速中长期仍将保持高位，在高质量转型的进程中，我国经济增速优势仍然明显，为我国核心资产提供了全球视角下的比较优势，A50ETF基金（159592）有望获得资金持续配置。图：全球主要经济体经济增速及预测（信息来源：国盛证券）三、指数优势解析：汇聚各行龙头，中国版“漂亮50“ 回到指数本身，中证A50指数编制思路清晰，聚焦大市值龙头公司，具有行业分布均衡，业绩成长性高的特点。（1）聚焦大市值龙头。中证A50指数样本中，市值超千亿的成分股高达74%，市值中位数高达1549亿元，而沪深300指数的市值中位数为782亿元、中证500指数的市值中位数为217亿元。中证A50指数的样本空间可谓是真正的“龙行龘龘“了。图：中证A50指数市值分布情况（信息来源：Wind；银华基金；截至20240109）（2）行业分布均衡，直观落实“不把鸡蛋放在一个篮子里“。中证A50指数编制思路上，每个行业选一个龙头，天然自带风险分散功能，使指数整体表现不易受到单个行业影响，风险收益配比均衡，广泛代表我国新经济整体向上的市场机会。图：中证A50指数申万一级行业分布（信息来源：国开证券）（3）龙头业绩成长性突出。对A股行业集中度提升、龙头效应强化形成数据面的验证，中证A50指数成分股未来业绩有望保持持续增长。其中2024年净利润均值增速达18%，2025年增速达15%，均保持稳健增长。图：中证A50指数成分股归母净利润均值（信息来源：银华基金；整体法；单位：亿元）展望未来，在A股市场“大资金“入市，市场风险偏好回升的背景下，市场有望赋予盈利增速改善更快的方向以更高的估值，同时在经济弱复苏背景下，资金或也更青睐核心资产自带的稳健与安全。A50ETF基金（159592）跟踪中证A50指数，有望成为核心资产新标杆，龙头效应捕获器，当前正在盛大发行中，欢迎各位投资者重点关注！风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-20

龙年连传好消息！华尔街投行纷纷唱多中国股市大涨在即？

期间，全球投资者一直在抢购廉价期权，以对冲人民币跌幅大于预期的风险。法国兴业银行上周三建议客户利用“多年低点”的价格，买入三个月期美元/人民币风险逆转，以防范美元/人民币升穿7.25。这家法国银行说，人民币的低波动性主要是由于中国央行的中间价，过去几个月人民币中间价没有太大变动，但未来可能面临越来越多的挑战。随着美国消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)上月显示出通胀势头，花旗集团(Citigroup)、法国兴业银行(Societe Generale)和前财长萨默斯(Larry Summers)都在告诉投资者，要为美联储加息的可能性做好准备，而不是基本已被市场消化的降息。人民币的贬值压力看来将持续下去。

市场焦点2024-02-20

2019年一幕重演？黄金比特币之争再次甚嚣尘上但这次我们“错怪”了它？

，比特币和黄金的一个共同点是，它们都是对冲法定货币贬值的工具。她补充说，在目前的环境下，加密货币可能具有更好的优势。 “黄金历史悠久，地位稳固，金价保持在2000美元上方的事实告诉我们，经济人气并不像所有人希望你相信的那样好。这种不确定性将继续支撑价格。”“但比特币的功能完全不同。从技术角度来看，这是一种新的货币对冲。这是新投资者表达他们对当权者和法定货币缺乏信心的方式。” Schneider补充说，比特币和加密市场在全球经济中日益增长的功能将继续使其成为投资者眼中有吸引力的资产。 “加密货币是未来，”她说。虽然Schneider看好加密货币，但她表示，黄金还没有变得无关紧要。她说:“金爷爷可能不会做太多事情，只是在等待，但他肯定还有更多的生机。”“如果地缘政治紧张局势再次升级，金价可能很快突破2100美元。” 尽管黄金和比特币仍然是两种截然不同的资产，但一些分析师指出，这种贵金属仍有一个主要优势：央行仍然是活跃的买家。许多分析人士指出，央行永不满足的需求削弱了西方投资者对金价的影响。 2023年，各国央行连续第二年购买了超过1000吨黄金。与此同时，去年场外黄金交易推动全球黄金需求创下历史新高。一些分析师指出，亚洲，特别是中国强劲的消费需求，继续主导市场，是金价能够守住2000美元上方这一关键支撑的关键因素。投资通讯《高科技策略师》(the High-Tech Strategist)的创始人Fred Hickey在X(前推特)上写道：“西方似乎无法理解黄金市场不再以美国(和英国)为中心。世界各地的央行和投资者都在大量购买黄金，西方国家从黄金ETF中抛售了数百吨黄金，并将黄金期货头寸降至多年低点，这并不能阻止这一趋势。”

忆芳2024-02-20

【黄金收市】金价在2,000美元形成强支撑，警惕通胀担忧迫使对冲基金放弃黄金

周一（2月19日），金价上涨，在最近跌破关键支撑位后，延续了从一个月低点反弹的势头，尽管对美国利率长期走高的担忧使金价在很大程度上维持区间波动。 2月初，由于强于预期的美国通胀数据导致交易员在很大程度上排除了美联储提前降息的前景，黄金曾短暂跌破2,000美元。截至发稿，现货黄金上涨0.23%，至2,017.98美元/盎司。

Dan19772024-02-20

美欧经济轨迹出现分歧，很难等到主要央行同步降息？

头恐惧花旗集团策略师表示，交易员需要对冲美联储非常短暂的宽松周期以及随后不久加息的风险。这是欧洲央行官员试图避免的情况，担心迅速的转变可能会被视为他们再次低估了通胀。政策制定者花了很多时间讨论行动过早和对价格压力回升感到惊讶的风险，或者等待更长时间并可能过多抑制需求的风险——后一种立场目前获得了更多支持。国际货币基金组织首席经济学家古林查斯表示，各国央行应避免过早放松货币政策，因为这会抵消来之不易的信誉收益并导致通胀反弹，但也不要过多推迟降息，以免危及经济增长并冒通胀低于目标的风险。 “我的感觉是，美国的通胀似乎更多是由需求驱动的，需要重点关注第一类风险，而欧元区，能源价格的飙升发挥了不成比例的作用，需要更多地管理第二类风险，”他在最近的一份报告中写道。“在这两种情况下，保持软着陆的道路可能并不容易。” 周三和周四发布的美联储和欧洲央行1月份会议纪要将受到仔细审查，以获取有关政策方向和步伐的最新见解。局部压力通胀驱动因素的转变使得对现有趋势的准确分析变得复杂。价格压力越来越多地由服务业驱动，工资的影响比制造业更大。从定义上来说，这种局部压力更加特殊，这意味着央行需要以自己的方式做出反应。例如，在美国1月份的通胀报告中，食品、汽车保险和医疗价格的上涨推动了涨幅，而住房成本占总体涨幅的三分之二以上。就新西兰而言，尽管贸易品价格放缓帮助总体消费者价格指数水平趋于缓和，但第四季度的基本通胀仍高于政策制定者的预期。CPI篮子的11个主要类别中有8个在本季度出现上涨，其中租金、住宅建设成本和地方政府土地税领先。彭博社经济学家，James McIntyre表示：“通胀放缓和增长降温引发了人们对货币政策制定者今年将转向和放松政策的预期。尽管人们在对抗通货膨胀方面团结一致，但随着形势的转变，异常情况是不可避免的。个别国家的具体情况将在转向降息方面发挥更大的作用，至少在初期是这样。就新西兰而言，新西兰联储关注当前高额移民带来的潜在通胀冲动，这加剧了利率可能在一段时间内走高的风险。” 变化中性转向更加多样化的央行政策将是危机时期之外的常态的回归。但即便如此，影响所有经济体的技术、能源和大宗商品的总体趋势可能会在政策方向上保持一定程度的一致性。外汇动态——政策利率相对较高的国家预计货币升值，最终抑制价格压力——也表明一些羊群行为将持续下去。但从长远来看，欧洲、北美和南太平洋地区的央行都必须应对截然不同的结构性问题，例如不同的人口增长率、能源进口依赖、供应链转移和住房动态。这使得2020年中期以来的均匀性几乎不可避免地会减弱。胡佛研究所访问学者Mickey Levy表示：“各国央行将以不同的速度降息。” “虽然大多数地方的通胀率都下降了，但央行行长们面临着不同的通胀和经济状况，这决定了实现其目标所需的适当政策利率。”

Dan19772024-02-20

踏上Doubler之旅：为投资者提供透明、公证的投资策略

略协议。Doubler通过创建资金池、对冲风险和降低平均成本的方式，为加密资产投资提供了一种优化策略，无论是资金池发起方还是参与者都不需要支付任何额外费用。 Doubler的核心理念： 1、Locking Cash Value（锁定现金价值） Providing gains and hedging services based on cash value（基于现金价值提供收益和对冲服务） 2、Chainlink Martin（链克·马丁） Implementing the Martingale strategy through smart contracts to ensure fair operation（通过智能合约实施Martingale策略，确保公平运行） 3、Aggregate Liquidity（总流动性） Aggregate market forces to bring unlimited liquidity to the Martin strategy（市场力量的集合为马丁策略带来无限的流动性） 4、Winner（优胜者） Introduce positive external profit incentives for participants, increase active participation, and ensure the effectiveness of the strategy（为参与者引入正向的外部利润激励，增加积极参与，保证策略的有效性）总而言之：Doubler是一个基于智能合约的开放式金融策略工具，旨在优化加密货币资产投资策略，在追求快速盈利的同时将风险降至最低。它利用“鞅”策略，受金融市场理念启发，利用市场聚合效应执行策略，不断降低资金池成本基准。用户有机会通过创建自己的资金池来对冲市场风险。当市场价格达到预定阈值时，其他参与者可以通过智能合约加入资金池，从而扩大仓位，降低平均成本。重要的是，在此过程中，资金池发起方和参与者都无需支付任何额外费用。 Doubler充当保护性缓冲，使用户能够减轻大部分市场风险并有可能获得可观的财务回报。 Doubler经历过了V1、 V2 、V3测试，主网密锣紧鼓的准备中，最后的Blast测试网已经进行了60%。最近Doubler的热度直线飙升，官方DC群人数已经突破18万人，而且活跃度非常之高、预估是24年最大撸毛项目。在2024年1月30日官方发布了种子轮的投资名单，以YoubiCapital领投、12家VC跟投，其中包含MASK、 GATE 、DWF等 Doubler作为L2 DEFI项目对标老牌UNISWAP ，UNI流通市值282亿、总供应量10亿枚（其中流通预估5.7亿），而Doubler 总量1亿枚，预估初始流通1000万枚，我们可以无限遐想，我个人觉得Doubler来可期。在主网上线前Doubler发布了Blast测试网任务赢取100万DBR空投，目前已经产出65万枚，抓住最后的机遇。同时Doubler参与了blast的BIGBANG竞赛活动，如果取得胜利，那么就测试网的交互就可以一鱼两吃。来源：金色财经

金色财经2024-02-19

百亿私募卓识基金旗下产品节前回撤近12% 公司称已针对性完成策略升级

，完成了500指增、1000指增、中性对冲策略等升级版本的，并已在春节后第一交易日开始上线。

金融界2024-02-19

2020年来极端一幕！日股喜奔历史高位，日元空头仓位激增

能会保持疲软，我们对股票头寸进行“货币对冲”。对冲日元贬值的三个月成本为-5.6%，这表明只要日元不大幅走强，做空日元的投资者就能获利。继去年27%的涨幅(2013年以来最大涨幅)之后，东证100指数今年迄今上涨了14%。由于外界对日本通缩即将结束的乐观情绪，该指数已达到1990年以来的最高水平。日本内阁一位高级官员说，日本正处于宣布战胜消费者价格下跌的最后时刻。 1月中旬，全球投资者净买入日本股票和股指期货的52周移动总额攀升至8.1万亿日元(540亿美元)，这是自2015年以来交易所数据中最高的。尽管截至2月9日的一周，购买量已放缓至5.8万亿日元，但仍远高于2015年以来的平均水平2.4万亿日元。 “当日本股市上涨时，海外投资者抛售日元以对冲股票收益的需求就会增加，”大和证券高级外汇策略师Yukio ishiuki说。“日元的短期前景似乎是悲观的，因为人们猜测日本央行加息将是缓慢而渐进的，而美联储降息的时间将晚于此前的预期。”他说，日元即将触及去年低点。

风起2024-02-19

会员

以军发布新一轮进攻时间表！黄金避险需求上升美联储决议待命 FXEmpire：金价挑战重返2030

这些通胀指标往往促使投资者转向黄金作为对冲货币贬值的工具。零售销售数据凸显了消费者支出趋势，在评估经济健康状况和表明潜在经济方向方面也发挥着至关重要的作用。投资者重点关注美联储的政策决议，尤其是1月份会议纪要的细节。根据近期通胀数据，美联储对利率的立场是黄金估值的重要决定因素。正如美联储目前的立场和政策制定者的不同观点所暗示的，推迟降息的可能性可能会显着影响黄金的市场表现。考虑到这些因素，黄金的短期前景似乎有些看涨。该金属的价值预计将反应通胀担忧、美元表现以及美联储的政策决定。即将发布的重要经济报告和美联储声明，特别是有关通胀和利率政策的声明，对于投资者的监控至关重要。市场对这些事态发展仍然敏感，投资者应保持警惕，以判断金价的未来走向。黄金技术分析 FXEmpire分析师James Hyerczyk表示，黄金正在逼近2030.37美元的50日移动平均线，这个价格可能会成为未来几天的支点。持续跌破 50 日均线将表明卖家的存在，他们将捍卫中期趋势。跌破枢轴点2009.00美元将表明抛售压力正在增强，这可能会导致近期测试200日移动平均线1965.34美元，该移动均线控制着长期方向。突破50日均线将是实力的标志，中间趋势走高可能会引发价格飙升至阻力位2067.00美元。#VIP会员尊享# (来源:FXEmpire)

小萧2024-02-19

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