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外资持续流出!大摩:全球基金10月再抛中国股票,第三个月净卖出逾30亿美元
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,高盛主要服务数据显示,截至10月底,
对冲
基金在中国的净配置从9月底的8.1%上升至8.5%。
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云涌
2023-11-06
会员
下一个SBF:DCG CEO Barry Silbert
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),于是开始涌入。其中有两家参与者就是
对冲
基金3AC和借贷平台BlockFi(均已破产)。 3AC不仅赚取了GBTC溢价,还进行杠杆交易。不仅使用了自家资金,还为获得更多回报借入了大量比特币。但他们是从谁那里借的钱呢?……我们开始来看Genesis。 Genesis是DCG拥有的公司投资组合之一(DCG是Barry Silbert创建的母公司,旨在模仿Berkshire Hathaway的公司结构,并将其应用于加密市场)。与Grayscle一样,Genesis也是DCG王冠上的一颗明珠。Genesis是加密市场上最大最重要的(基本上是唯一一家)大宗经纪服务商。它同时拥有一个交易/衍生品部门(GGT)和一个借贷部门(GGC),但在外人看来这是一家公司,因为它们的办公空间甚至是员工都是共享的。 Genesis通过向大大小小的比特币持有者提供比特币利率,从他们手里获取比特币,然后以更高的利率借出这些比特币,从中获利。Genesis将比特币借给了谁?3AC、BlockFi和Alameda等。 这里应该指出的是,DCG直接控制GGT(Silbert从2013年到2022年7月期间一直是GGT的董事会主席),并通过GGT控制GGC。GGC在2022年6月之前是没有董事会的,当时任命的董事会中有三分之二的成员都来自DCG。 鼓励Genesis提供比特币贷款用于GBTC套利交易的动机很大,因为这些比特币将流入Grayscale(DCG王冠上的的另一颗明珠),然后就留在那里(因为没有ETF赎回机制)。一旦这些比特币被套牢,Grayscale就会收取每年2%的“基金管理”费(基本上什么都不做)。目前GBTC拥有超过620,000枚比特币,这意味着Grayscale每年收取的管理费超过12,000枚比特币。 Grayscale的利润流入其母公司DCG。也许现在你已经意识到DCG、Grayscale和Genesis之间存在着一些重要的利益冲突。事实上,Grayscale甚至知道Genesis通过贷款为GBTC注入资金。 在下图中你可以看到Michael Sonnenshein(Grayscale首席执行官)签署了一笔Genesis借给3AC的贷款。Barry Silbert认为,这些家族企业以“一臂之遥”的方式经营,这种想法从表面上看是很可笑的。 随着时间的推移,股票市场出现了获得比特币敞口的新途径(Microstrategy的股票、期货ETF、国外现货ETF)。新的竞争,再加上套利交易产生的大量GBTC股票,开始打击GBTC溢价。 2021年2月23日,GBTC的溢价首次变为负值(即变为折扣价)。从那以后,就再也没有为正过,折扣一度高达49%——也就是说,该基金的价值仅为其基础资产的一半。套利贸易已亡。 随着GBTC溢价套利交易的结束,3AC失去了最可靠、最有利可图的赚钱方式。随后转向了另一项非常危险的交易:TerraUSD套利交易。与此同时,Genesis继续向他们提供贷款。2022年5月7日,Terra Luna生态开始崩溃,Luna和UST代币在几天内基本跌至零。由于使用了杠杆,LUNA&UST的倒闭是压垮3AC的最后一根稻草,使其彻底破产。 3AC的破产给向其提供贷款的公司造成了巨大的资金漏洞,其中最大的贷款方是向3AC提供23亿美元贷款的Genesis。通过适当的风险管理和抵押品的使用,这些风险是可控的。但Genesis的风险管理非常糟糕。2022年6月中旬,3AC拖欠了Genesis借给它的比特币贷款。在清算了少量抵押品后,Genesis在其资产负债表上留下了12亿美元的缺口,它也破产了。 到这时,如果向Genesis提供比特币的贷款方试图提取比特币,Genesis将无法履行其义务。此时正确的做法应该是Genesis首席执行官 Michael Moro宣布破产。但Michael Moro并没有这么做,而是与母公司的首席执行官Barry Silber制定了一个计划,以掩盖Genesis资产负债表上的亏损。这样做,他们能够减轻Genesis贷款人的担忧,从而最大限度地减少取款。 为了弥补资金缺口(由于3AC彻底破产,破产索赔几乎一文不值),DCG给了Genesis 11亿美元的“期票”。Moro向市场保证,Genesis已经“周到地减轻了损失”。 事实上,期票就是个幌子。Barry Silbert没有注入真正的资本来填补Genesis资产负债表上的缺口,而是提供了一张利率低于市场水平、10年内无法赎回的纸。很明显,Silbert知道期票并不能解决Genesis的破产问题,因为在Genesis后来的破产中,他对这张期票的估价只是Genesis声称的11亿美元价值的一小部分。资产负债表上的缺口仍然很大。 在实施了这一金融欺诈之后,Genesis高管们开始努力让客户相信它是有偿付能力的。Genesis谎称收到的期票是流动资产(相当于现金)。这就提出了为什么DCG要介入的问题。既然他们本可以让Genesis破产,为什么还要冒着犯欺诈罪的风险呢?答案是:DCG是Genesis最大的借贷人之一,把自己的投资组合公司当作自己的存钱罐。 事实上,就在3AC暴雷后,Genesis的资产负债表在6月18日出现了一个缺口,DCG从破产的Genesis那里获得了18697枚比特币的巨额贷款。DCG也在进行GBTC套利交易,但现在却被成堆的水下GBTC困住了。 如果DCG让Genesis破产,它将陷入破产程序,并将被迫偿还从其子公司获得的巨额贷款。Barry Silber和DCG选择了继续佯装下去。Genesis的资不抵债最终在2022年11月暴露,当时FTX倒闭,整个行业的客户纷纷撤出自己的比特币。Genesis无法满足客户的提款要求,于2022年11月16日冻结提款。当时,DCG/Genesis错误声称,是FTX崩溃和随之而来的市场动荡导致了客户资金的“暂时”冻结。事实却是,自那年6月后,Genesis已经资不抵债。 即使在冻结提款后,Genesis也声称自己没有资不抵债,只是面临“久期错配”问题。也就是说,它其实有足够的资金来满足提款要求,只是不在手头上。这是严重的误导。2023年1月19日,Genesis被迫宣布破产,债权人慢慢了解了其欺诈情况。债权人痛苦地意识到,Genesis的资不抵债实际上从未被DCG解决。 2023年10月19日,纽约州总检察长对Genesis、DCG和Barry Silbert和Michael Moro提起民事诉讼。诉状内容都是详细的实质性内容,指控其诈骗成千上万投资者,构成严重欺诈行为。 虽然NYAG对Silbert等人的诉讼是民事诉讼,但该案件很有可能被纽约南部或东部地区作为刑事案件提起。许多普通投资者失去了毕生积蓄,而DCG/Genesis是2022年市场崩溃的中心。 Genesis的暴雷与FTX欺诈有许多惊人的相似之处:欺骗性资产负债表;为安抚投资者而作出的虚假公开声明;一小群内部人士实施财务欺诈;盲目轻信的金融媒体,懒于提出尖锐的问题。 这个事件和FTX崩溃一样重磅,但却很少有公众关注。故事的结局可能同样戏剧化,Barry Silbert和Michael Moro可能会在狱中和SBF相见。 正如美国检察官在FTX审判中指出的那样,“任何为获得或持有合法资产而做出的虚假或欺诈性陈述都构成重罪。” 对于那些密切观望的人来说,警示牌就在那里。Moro在实施期票诈骗后不久就被迫离职或跳槽。Lawrence H. Summers也辞去了DCG顾问的职务,可能是感觉到内部有猫腻。 随着该欺诈案被纽约州总检查长Letitia James揭露并起讼,可能还会有其他联盟机构(知道DCG/Genesis发生了什么的小圈子)将成为合作证人,就像当初SBF被圈内人士告发一样。 纽约州总检察长长已经有了一名合作证人,他在期票欺诈期间曾在Genesis担任董事。不幸的是,金融媒体(彭博社/路透社/CNBC)在Genesis案和之前的FTX案中都出现了令人难以置信的疏忽。对重要问题的样板式回答(例如,SBF声称FTX和Alameda没有利益冲突),他们的偏听轻信真是令人尴尬。 像Coffeezilla和Laura Shin 这样的非企业新闻记者一直在提出尖锐的问题,并在面对毫无道理或直觉上无法理解的答案时进行理性怀疑。 当DCG说“这个案子没有价值”时,它正严重倾向于企业的双关语。这个案子是实质性的,详细的,并有一个知情的直接证人支持。DCG尚未对纽约州总检察长提出的任何一项指控进行有意义的反驳。 那么谁会站出来问那些尖锐的问题呢?成千上万的投资者失去了他们的积蓄,许多人已经破产了,然而Barry Silbert却继续坐在他的宝座上。我想引用起诉SBF的美国检察官的一段话: 当我成为一名美国联邦检察官时,我承诺我们将不遗余力地铲除金融市场中的腐败。这就是不遗余力该有的样子。这个案件以闪电般的速度进展——这并不是巧合,而是一种选择。这个案件也是对每一个认为自己可以逍遥法外的骗子的一个警告,他们认为自己的罪行太复杂,我们无法抓捕他们,认为自己太强大,我们无法起诉他们,或者认为自己足够聪明,如果被抓住也可以脱身。这些人应该三思而后行。不然的话,我保证我们有足够的手铐铐住他们,一个不落。 来源:金色财经
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金色财经
2023-11-06
中国政府“出手”终于奏效了!A股、港股高唱大丰收 摩根士丹利:全球基金抛售仍不买单……
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但高盛优质服务数据显示,截至10月底,
对冲
基金对中国的净配置从9月底的8.1%增至8.5%。
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颜辞
2023-11-06
港股收评:恒指涨1.71%、恒生科技指数涨4.09% 内房股爆发中国恒大涨超15%,理想汽车涨超11%
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油供应未受到以色列-哈马斯战争的影响,
对冲
基金对美国原油的看涨押注大幅削减,幅度为 2021 年 7 月以来的最高水平。 理想汽车涨超11%,有消息称理想汽车即将推出的MEGA纯电动MPV车型将在广州车展开启盲订,并将于12月正式举行发布会。该车型起售价预计在50万元以上,计划于2024年第一季度开始交付。此外,本月初理想汽车公布10月共计交付新车4.04万辆,同比大增302.1%,月交付首次突破4万辆;今年前十个月累计交付28.46万辆,有望提前实现年销量达30万辆的目标。
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金融界
2023-11-06
怎么回事?《华尔街日报》:巴菲特99岁老拍档向货币市场发出重磅警告!
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种商品货币,渴望成为一种价值储存手段和
对冲
货币贬值的手段。我认为,它是指数黄金。” “从历史上看,在通货膨胀高涨、实际利率为负和/或货币供应量增长过度的结构性制度下,黄金往往会闪闪发光,并相对于国内生产总值(GDP)获得市场份额,著名的例子是20世纪70年代和2000年代,”蒂默详细介绍道。 在指出“黄金就是金钱”的同时,他认为:“黄金的通货紧缩性太大且笨重,无法用作交换媒介。因此,投资者拥有它主要是作为一种价值储存手段,这也是人们经常将比特币与黄金进行比较的众多原因之一。” (来源:Twitter)
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颜辞
2023-11-06
券商高开高走,券商ETF基金(515010)涨超4.2%
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权益衍生品风险资本占用抬升,对于衍生品
对冲
持仓较高的券商风险覆盖率或有一定下降,短期内监管指标普遍较为健康,暂无影响。 从近期的走势来看,券商股在19年11月和20年7月这两波行情中表现较好。这与并购预期、创业板注册制改革方案、银证混业经营预期以及券商合并预期等有关。但是据不完全统计,历史上多家头部券商传合并、收购传闻,其中有不少后被澄清为不实传闻。比如2019年1月,中信证券拟收购广州证券100%股权,后终止;2020年7月,传闻两大券商巨头——中信证券、中信建投合并,后澄清为不实;2020年8月,首创证券表示,首创证券与第一创业合并的消息完全为不实之词;2020年9月24日,国元证券、华安证券回应合并传闻,后澄清为不实等等。 基于此,个股炒作仍然具有较高风险。券商ETF基金(515010)跟踪的中证全指证券公司指数,选取了50只上市券商作为成份股,前5大成分股权重占到41.53%,权重相对集中,风险相对分散。 图片来源:Wind 政策层面上,资本市场改革方案的出台也为券商股提供了催化剂。目前整个政策环境对券商板块还是支持的,特别是对于并购重组事件的预期和风控指标的改变,这些都会改变整个行业的竞争格局,提升一些公司的增速。 当前,券商板块正处于估值底部区间,截止11月3日,券商板块市净率仅为1.32,小于机会值1.39,比历史上近88%的时间都要便宜。 图片来源:Wind 在这种估值区间,在政策、流动性及估值因素三大重要催化因素具备的时点下,券商板块行情值得持续期待。股市回暖,券商板块也有可能在此阶段取得超额收益。 相关产品: 券商ETF基金:证券交易所代码515010 基金销售平台代码:A类007992;C类007993 本条资讯来源界面有连云,内容与数据仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
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有连云
2023-11-06
对冲
基金的美债空头头寸升至创纪录水平 时机不对
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期且就业数据较为疲软引发市场走高之前,
对冲
基金将美国国债空头部位扩大至创纪录水平。 根据商品期货交易委员会截至10月31日的最新数据,杠杆基金将美国国债期货的净空头部位增至2006年以来的最高水准。 麦格理策略师Gareth Berry说,感觉美国国债空头部位在上周处在极端状态。过去几个月的美国国债价格走势是一个典型的例子:有说服力的叙事推动了价格走势,直到太过头,目前正在修正。 自10月23日的5.02%高峰以来,10年期美债收益率已下跌43个基点,这个26万亿美元债市的交易员正在重新为升息结束而定价。 掉期数据显示,交易员预计,明年年底利率将比预期高峰的5.37%下调100多个基点。在政策决定和就业数据后,他们将美联储首次降息的预测时间从7月提前到6月。
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金融界
2023-11-06
伯克希尔哈撒韦第三季度现金达1572亿美元,创历史新高
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,因为投资者寻求其多元化的业务范围,以
对冲
不断恶化的经济状况。尽管该公司股价最近回吐了部分涨幅,但今年仍上涨了近14%。 该公司第三季度还花费了11亿美元用于股票回购,使今年前九个月的回购总额达到约70亿美元。 伯克希尔表示,其保险业务第三季度实现利润24.2亿美元,上年同期为亏损,当时保险业受到灾难的打击。 该公司旗下汽车保险业务Geico在整个2022年都处于亏损状态,但由于今年迄今将广告费用削减了54%,第三季度也实现了盈利。不过,由于货运量下降和非燃料运营成本上升,BNSF铁路业务的利润下降了15%。 尽管巴菲特在5月份于奥马哈举行的年度会议上警告称,随着美国经济“令人难以置信的时期”接近尾声,伯克希尔今年的运营收益可能会下降,但该公司仍公布了更强劲的运营收益。美联储激进的加息步伐帮助该公司从其主要持有的短期美国国债中获得了更高的收益。
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金融界
2023-11-06
Mysteel周报:机械原材料价格监测(10.30-11.3)
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%。之前国内销量大幅下滑,出口能够进行
对冲
,但出口第三季度已出现负增长。 财联社注意到,据公开信息,四季度将增发1万亿特别国债,主要的投向为支持灾后恢复重建等八个方向。 闻"基"起舞,从对应A股市场工程机械板块指数表现看,自10月24日-30日出现五个交易日的触底反弹,但今日板块指数普遍出现回落。"可能是由于部分公司Q3的业绩不及预期,会引发市场的一些担忧。"一位业内人士表示。 他并认为,发债这个事情对工程机械肯定是利好,相当于今年四季度开始要"真枪实弹"的让各地去做项目,预计对工程机械的影响,明年年初就会见效,在项目开工率、开工小时提升上都会有所体现。 包括上述恒立液压、柳工等相关人士均认为,特别国债对基建的拉动,会对工程机械行业起到提振作用,是实实在在的利好,但需要时间去检验最终对机械行业的影响和产生的效应。 三一重工前述人士表示,从挖机指数变化看,近一、两个月的指数(景气度)比以前好多了,上述政策的影响会是逐步的慢慢渗透过程。 头豹研究院工业行业分析师常江表示,中期来看,2024国内工程机械市场或将随着房地产和基建行业的进一步回暖及存量设备的消化而迎来拐点。对此,几位工程机械上市公司采访人士持类似观点,并认为最快可能在明年上半年出现。
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我的钢铁网
2023-11-06
对冲
基金Citadel:监管机构应专注监管银行基本交易
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对冲
基金Citadel创办人格里芬(Ken Griffin)接受采访时称,美国监管机构应专注监管银行在基本交易方面所带来的潜在风险,而不是针对
对冲
基金,因为后者不会对金融体系带来系统性风险。此前美国证券交易委员会(SEC)提出了规管
对冲
基金的新例,计划加强限制
对冲
基金的高杠杆投资行为。
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金融界
2023-11-06
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