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复盘历史上轮关税政策落地，A股调整5天后重启上涨

贸易代表格里尔当地时间4月8日表示，“对等关税”9日生效。格里尔称，美国总统特朗普与其他国家就关税问题进行的谈判没有具体时间表。特朗普已明确表示，近期不会实施关税豁免。【复盘历史，上次加征关税后市场经历5天调整后重启上涨模式】复盘历史，2019年加征关税时市场的调整是短暂的，市场下跌了五天就出现底部状态；而在这5天里跌幅较多的行业后续反弹幅度也更大。注：数据来源WIND，方正富邦权益研究部整理【行业视角下，关税政策对电子、轻工等行业影响较大】从我国对美直接出口依赖度（行业对美国出口占对全球出口比重）及规模比重（行业出口金额占对美出口金额比重）两个维度审视，特朗普关税政策对电子、轻工、纺服、医药、家电、美护、通信、电力设备等行业影响较大，公用事业、煤炭、军工等内需主导板块防御属性凸显。轻工与纺服两大劳动密集型产业近年虽加速东南亚产能布局，但本轮美国对等关税机制下东盟国家遭“重创”，同步影响我国转口贸易，成本转嫁能力偏弱的中小企业或面临订单流失和盈利承压风险。电子行业在中国对美出口中的份额占比达20%，成熟制程半导体及果链代工或受冲击。通信基础设施中的服务器及组件，如光模块对美出口较多，可能面临成本压力。医药生物对美出口依赖度较高，2024年对美出口金额占我国出口总额的25%，细分领域包括低值耗材，部分制剂，肝素等原料药。电力设备行业中，光伏企业建设东南亚基地，比亚迪、蔚来在内新能源车企投资墨西哥工厂以规避部分关税，但本轮仍将面临利润空间压缩。此外，汽车零部件（如汽车关键件、零附件、轮胎）及家电（如白电、小家电、电机）对美出口敞口亦较高，也将遭受较大的冲击。【当前背景下，我们重点关注哪些板块？】当前市场结合上轮加征关税后的市场表现，我们认为待调整逐步落定后，市场有望重拾升势。当前行情下，我们重点关注如下板块：高股息（电力、公路、银行）、内需（地产基建、航空、军工）、自主可控国产替代（半导体材料、医疗设备）、受益关税反制（农业、稀土）。

金融界04-09 17:31

中国反制惹不满，特朗普再出牌：提高小额包裹关税！

税的小额包裹关税。根据白宫周三发布的对等关税修正案，美国将对价格在800美元以内的进口商品征收其价值90%的关税，远高于之前计划征收的30%从价税。白宫最新于当地时间4月8日宣布，将中国内地和香港的小包裹征税额翻3倍，从货值的30%加到90%；进口商须缴付关税为货值的90%或75美元，并在6月1日后升至150美元，理由是中国政府实施了报复性关税。根据一项可追溯到上世纪30年代的规定，这类低价值商品原本享有免税待遇，该项豁免原计划于5月2日结束。但最新的加税措施是在中国对特朗普上一轮关税做出反击之后出台的。诸如Temu和Shein等中国电商平台此前一直通过“小额免税”漏洞将商品免税销往美国。此外，根据周三的行政命令，自5月2日至6月1日之间入境的商品每件包裹将被收取75美元的费用，而此前计划为25美元。6月1日之后入境的包裹，每件将被收取150美元的费用，而之前公布的为50美元。这一加价措施出台之际，特朗普正大力推动对多种中国商品征收高达104%的关税。尽管如此，他的政府也表示有意进行谈判，以降低或取消部分加征关税。

超启04-09 17:22

【日股收评】特朗普对等关税生效引爆恐慌！日经225大跌近4%，投资者都在找底

，此前美国总统特朗普对数十个国家实施“对等”关税正式生效，其中包括对中国商品征收高达104%的关税，这进一步加剧了其主导的全球贸易战，尽管他正准备与部分国家展开谈判。东海东京情报研究所市场分析师Shuutarou Yasuda表示，日经指数持续下跌与美债收益率在亚洲交易时段飙升有关，这表明在市场大幅下跌中，投资者甚至开始抛售最安全的资产。他说：“市场目前处于恐慌状态，任何大幅波动都可能引发对风险资产的新一轮抛售。” 在日本市场，科技股成为日经下跌的主要推手，其中爱德万测试下跌7.8%，东京电子下跌6%。科技投资巨头软银集团下跌7.2%。由于避险资金流入，日元兑美元汇率升至144.85，这给日本出口商带来压力。日元走强通常会打击出口企业的股票表现，因为企业将海外利润换算为日元时价值会减少。三井住友信托资产管理公司首席策略师Hiroyuki Ueno表示：“投资者现在不确定日经指数还会跌到什么程度，大家都在寻找底部。”

云涌04-09 16:58

中国发布“中美经贸关系”白皮书，向市场阐明多项争端立场！

国家安全定义、过度使用出口管制、征收“对等关税”等，并表示这些行为严重损害了两国经济关系的健康稳定发展。白皮书最后呼吁通过平等互利的对话与合作解决分歧，表达了国际社会对中美合作能为世界带来更多机遇的期待。白皮书指出：“历史经验表明，合则两利，斗则俱伤。” 白皮书敦促美方在相互尊重、和平共处、合作共赢的基础上，共同推动中美经济关系稳定、健康、可持续。中国外交部周三重申，美国对中国输美产品加征104%净额关税生效后，中国将采取“坚决有力”的措施保护自身利益。

圈内人04-09 16:52

金价惊现“爆炸性”涨势，原因在这里！美联储会议纪要来袭如何交易黄金？

黄金的另一个因素。美国总统特朗普的“对等关税”现已正式生效，这些举措将关税提高到一个多世纪以来的最高水平，如果其他国家对美国进口产品征收报复性关税，则有可能引发一场全面贸易战。 Menghani补充道，与此同时，由于预计美联储将在2025年多次降息，美元的抛售势头连续第二天没有减弱，这进一步利好金价。金价盘中强劲上涨可能进一步归因于一些技术性买盘突破3022-3023美元/盎司的阻力位。这一点，再加上基本面背景，表明金价阻力最小的路径是上行。 Menghani指出，目前交易者期待FOMC会议纪要，来寻找新的交易动力。北京时间周四02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布3月货币政策会议纪要。交易员目前押注美联储5月降息机率为40%。黄金通常在低利率环境中有不错的表现。 OANDA亚太区高级市场分析师 Kelvin Wong 表示：“美联储的指引可能保持不变，谨慎关注通胀复苏而非增长风险。” XStreet分析师Eren Sengezer指出，美联储将于周三公布3月份政策会议纪要。如果这份报告显示，政策制定者更关心关税将如何影响通胀动态，而不是增长前景，那黄金可能会在短期内下行修正。黄金最新交易分析 FXStreet分析师Haresh Menghani表示，从技术角度来看，金价最近从历史高点的大幅下跌在2-4月升势的61.8%斐波那契回撤位附近停滞不前。该支撑位在2957-2956美元/盎司区域附近，或周一触及的多周低点，紧随其后的是50日移动均线(目前在2952美元/盎司附近)。如果金价跌破后者，将被看跌交易者视为新导火索，并将金价拖至2920美元/盎司附近的下一个重要支撑位，然后再一路跌至2900美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Menghani补充道，金价突破隔夜高位(在3023美元/盎司区域附近)的动能，可能将金价推升至3055-3056美元/盎司障碍。一些后续买盘应该会为金价重返3100美元/盎司关口铺平道路，在3075-3080美元/盎司附近有一些中间障碍。北京时间16:29，现货黄金报3046.12美元/盎司。

风枫04-09 16:43

特朗普关税引爆美股崩盘，木头姐却狂扫这两只潜力股！

se股票。近期，特朗普对众多国家征收对等关税，投资者陷入恐慌并疯狂抛售，导致全球金融市场纷纷暴跌，不过美国股票市场也没有例外。自4月2日宣布征收关税以来，美股三大指数下跌约10%，其中纳斯达克指数跌10.91%，标普500累计下跌10.72%，道指跌9.8%。趁着大家恐慌抛售之际，Cathie Wood领导的Ark Invest却疯狂购买英伟达（NVDA）、Coinbase（COIN）的股票。据悉，英伟达是全球市值最大的晶片股票，Coinbase是全球排名第二的加密货币交易所，两者极具潜力。 4月7日，Cathie Wood旗下基金Ark Invest购入151,979 股英伟达股票（价值1,480万美元），并t购入1,330万美元Coinbase股票。 4月8日，Ark Invest再次增持价值480万美元的Coinbase股票。原文链接

TradingKey04-09 16:30

中美似乎正在走向摊牌：特朗普对华104%关税生效震惊市场 “抛售美国”是主题？

美东时间午夜，美国总统唐纳德·特朗普的对等关税正式生效，其中包括对中国商品加征104%的关税。这一举措令市场对经济衰退的担忧持续发酵，也彻底颠覆了数十年来维持的全球贸易秩序。此前市场本寄希望于中美能通过谈判达成协议，但到目前为止，华盛顿与北京似乎正在走向摊牌。这种局势使得投资者纷纷寻求避险，周三短暂的反弹也随即消散，亚洲股市一片惨淡。欧洲股指期货显示开盘将大幅走低。因此，日元和瑞郎成为紧张情绪下投资者的避风港，而对美元的持续抛售依旧没有放缓迹象。在新兴市场中，印尼盾跌至历史新低，即将跌破1美元兑17,000盾。人民币跌至19个月低点，而其离岸汇率在剧烈的夜间交易中创下纪录低点后略有回升。然而，值得注意的是，这波避险潮却并未包括美国国债。10年期国债收益率惊人地飙升21个基点。通常而言，如此大规模的关税若引发衰退忧虑，再加上市场对降息的预期，应当会刺激对债券的需求，从而推高债券价格、压低收益率。但这一次却并未发生。荷兰国际集团经济学家指出，“抛售美国”（Sell America）正成为当前市场的主导交易逻辑，即便在衰退风险上升的背景下，这种趋势也在持续。换句话说——准备迎接更多震荡。周三可能影响市场的重要动态包括：有关关税的新消息美中谈判的任何进展或表态美国及全球宏观经济数据各国央行官员的讲话和政策动向

风起04-09 16:21

特朗普关税引爆避险、黄金涨疯了！金价一度暴涨70美元今日市场迎来这件大事

加便宜。彭博社称，美国总统特朗普的“对等关税”现已正式生效，这些举措将关税提高到一个多世纪以来的最高水平，如果其他国家对美国进口产品征收报复性关税，则有可能引发一场全面贸易战。 KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示：“由于关税担忧导致美元下跌，实际上为金价重回3000美元/盎司水平铺平了道路。” Waterer补充道：“由于全球经济增长和通胀的不确定性，尽管过去一周金价经历了一些波折，但仍有望创下历史新高。” 黄金经常在政治和金融不确定性的环境中，扮演保值的安全角色，今年来已累计上涨15%。 4月3日，金价创下3167.57美元/盎司的历史新高。世界黄金协会(World Gold Council)的数据显示，2025年1月至3月，黄金支持的ETF录得三年来最大的季度流入量。投资者正在等待即将公布的美联储上次决策会议纪要，希望从中找出更多降息路径的线索。北京时间周四02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布3月货币政策会议纪要。交易员目前押注美联储5月降息机率为40%。黄金通常在低利率环境中有不错的表现。 OANDA亚太区高级市场分析师 Kelvin Wong 表示：“美联储的指引可能保持不变，谨慎关注通胀复苏而非增长风险。” 北京时间15;54，现货黄金报3046.52美元/盎司。

tqttier04-09 16:08

美国3月CPI前瞻：“对等关税”将推高通胀？不一定！

om 需特别关注的是，4月2日宣布的"对等关税"及后续实施将对美国经济产生实质性影响。静态分析显示，关税大幅提升叠加贸易伙伴反制措施，可能同时导致经济增速放缓和通胀加剧，引发滞胀风险。但动态视角下，经济放缓或反过来抑制高通胀。我们认为未来几个月通胀数据可能出现波动，但向美联储2%目标回归的大趋势不会改变。综上所述，虽然关税政策带来通胀上行风险，但其对CPI的实际影响尚不确定。就3月预计数据而言，通胀回落态势已初步显现，但后续走势仍取决于政策与经济动态的相互作用。原文链接

TradingKey04-09 16:00

段永平出手！豪掷29亿扫货这些公司

全球市场巨震，对等关税冲击导致全球股市市值缩水10万亿美元。彭博统计数据显示，美国宣布所谓“对等关税”严重冲击全球资本市场，自4月3日以来，全球股市市值已缩水10万亿美元，略高于欧盟GDP的一半。美国股市自身损失惨重，美股科技七巨头市值4日蒸发约1.65万亿美元。其中，苹果因其产品制造高度依赖美国海外供应链，过去四个交易日，股价已经累计下跌23%。众所周知，苹果是巴菲特、段永平头号重仓股。面对突发暴跌，段永平风轻云淡：“山也还是那座山，梁也还是那道梁!” “空仓”快感没享受多久的段永平动手，买入(或卖出看跌期权)苹果、英伟达、谷歌、台积电、腾讯。 4月8日一早，段永平在社交平台陆续贴出5张交割单截图，分别涉及英伟达、苹果、台积电、谷歌以及腾讯。这5张交割单显示，段永平本轮“抄底”动用资金约3.9455亿美元，折合人民币29亿元。具体来看，其中苹果约9000万美元，英伟达约1.5亿美元，谷歌约8000万美元，台积电约8000万美元。此外，以440港元/股分别涉及了不同期限的腾讯put，1200张期权。段永平美股卖出的期权行权价几乎都是平价，即期权的行权价格等于正股的市场价格。从期权的到期日来看，主要集中在本月，其中4月11日是出现频率最多的到期日，其次是4月17日和4月25日，也有一些明年年初才到期的期权。段永平本次操作是卖出看跌期权，卖出看跌期权是预期股价未来上涨或者不继续下跌。根据段永平晒出交易单，不完全统计，段永平此次出手能够获得超2000万美元的权利金收入。段永平在社交平台贴出实战记录，并配文： 1.山也还是那座山，梁也还是那道梁!今天开始买了一些(或者卖put)苹果，nvda， goog，tsm，一会儿再卖点腾讯的put。 2.卖了点苹果以及其他的put。懂王威武，感觉起码要折腾一阵子，卖点put来回一起折腾也许是个好玩的游戏。还是老话，千万别用margin。如果put进来的价格从10年后看回来是便宜的价格，那这个投资就值得做，长短皆宜。 3.腾讯控股试了一下，长期一点的put的权利金不好，短期的一般，保费不好收啊。 4.网友：巴菲特认为90%的人买卖股票的想法不正确，他年轻的时候就发现了这个“秘密”：绝大多数人没有理性思维，也无法独立思考。然后，他就跟自己的妻子说：“大家这么玩股票，我以后会发财”。段永平转发配文：钱多人傻快来！ 5.网友：苹果受关税影响挺大的。段永平：10年后看也许没那么大。 6.网友：苹果pe还有26呢。虽然跌得很猛，也没有很便宜。段永平：是的，不急。 7.网友：懂王是大家选举投票的，现在大家在为当初的选择买单了。段永平：是的。 8.网友：我还蛮期待特朗普瞎搞一阵子的，要不然真没机会下手啊。段永平：不用担心，他乱搞一辈子了，不会停手的。还有三年零九个月。 9.网友：久闻懂王连赌场都能开破产，今天一问，才发现他破产过一堆赌场（ChatGPT说6个）。段永平：他要能把米国搞破产了才是牛B！ 10.段永平：未来几年可能真是大年，准备好吧。网友：请问未来几年是抄底的大年，还是上涨的大年？段永平：折腾的大年。回到段永平本轮扫货的5家公司：英伟达、苹果、台积电、谷歌以及腾讯。苹果、谷歌以及腾讯都是他的老朋友了，段永平说过美股主要是苹果，港股主要是腾讯，A股主要是茅台。段永平在美国管理的一个投资账户此前被网友们挖出，机构名为H&H。截至四季度，H&H持有8只美股，持仓市值145.16亿美元。四季度末，H&H持有苹果的市值达102.33亿美金，持仓占比为70.50%；持有谷歌的市值7.17亿美金，持仓占比为7.17%。英伟达和台积电是段永平今天新入手的公司。今年2月27日，段永平表示：“尽管没完全看懂NVDA，但我还是准备开始卖点NVDA的Put了。AI值得关注，NVDA其实是个很不错的公司。” 3月19日，段永平在社交平台晒出对英伟达的Buy Write策略买单，总价为925.2万美元。继英伟达后，段永平今年又盯上了另一家半导体公司——台积电。段永平3月8日发文：“一月很多put过期后，空出了很多cash。美股如此贵，还有人这么在折腾，t-bill利息也降了下来，有点不好办哈。开始想想TSM。35年前我就知道TSM是家非常厉害的公司。但开始投资后一直没下过手，就是觉得他是非常重资产的公司。现在开始关注。能够满仓是件很愉快的事情，空仓多少有点难受。” 对于TSM（台积电），段永平点评过：to C的生意容易理解，因为你能直接看到产品，to B有点难，除非你刚好是使用者。nvda的moat到底有多强我还不是非常确定，但至少知道他目前还是非常强的。TSMC和微软都是很厉害的to B的公司，我后知后觉了。值得一提的是，巴菲特也曾买过台积电，但持有不到一年就清仓了。段永平对此表示：“我不意外巴菲特会卖掉台积电。虽然台积电非常了不起，但商业模式有点累，实在是太重了。大概30年前我就跟UMC的人说，将来TSMC会很厉害，因为他们很专注。台积电一直非常专注在他们做的事情上，结果也确实非常了不起。但投资是全方位比较的，我会更倾向于商业模式更好一点的公司。” 商业模式一直是段永平最常提及的，关于商业模式，有投资者问过段永平两个经典问题。商业模式的思维方式是否受到巴菲特的影响？段永平：和巴菲特聊一聊，给我非常大的帮助，至少给我带来几千倍午饭的价值。以前我对商业模式是没有那么重视的，只是众多考虑之一。认识老巴以后，我买的苹果、茅台，包括腾讯，都有老巴的影响在里面，尤其是一直拿着这点，和老巴绝对密不可分。另外，从那以后，市场对我的影响逐渐下降到几乎没有。如果能够重来的话，那我肯定会更早地去赢取那个机会。如何才能选到伟大的公司？段永平：关注企业应该从关注产品开始吧？没有例外。强大的产品是必要条件。找到有定价权的公司对投资非常重要，理解他们为什么有定价权也非常重要，不然几个市场起伏就会睡不好觉了。现在最简单的过滤器是商业模式和企业文化，过不去就不再看了，省很多时间。企业领导最重要的事是建立企业文化，确立什么东西不能做，如何把对的事情做对当然也很重要，但只要是在坚持做对的事情，时间就会站在你这边。当下港股、A股也在巨震，想起段永平曾说的一段话：“就算是经济不是好的情况下，好公司都还是，小日子都过得还不错的。比如说腾讯，比如说茅台。比如说像我们公司，其实都挺好...茅台股价波动不等于公司的状况不好，茅台其实好得很。我们有直购买他们的酒，给的量都很小。” 山也还是那座山，梁也还是那道梁! 他强任他强，清风拂山岗；他横由他横，明月照大江。愿各位能穿越这轮波动！

格隆汇04-09 16:00

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