FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

联合健康暴跌超50%与MicroStrategy期权热潮：医疗欺诈调查与加密热引市场巨震

10日：特朗普暂停57国11%-50%对等关税90天，中国关税升至125%，市场波动加剧。国际投行与专家点评 2025年5月16日，摩根士丹利分析师Ricky Goldwasser表示：“联合健康面临司法部调查，短期内股价压力持续，需关注调查进展对医疗板块的连锁影响。”（来源：摩根士丹利研究报告） 2025年5月15日，高盛医疗分析师Matthew Borsch指出：“联合健康的期权活跃度反映市场极度悲观，投资者应警惕监管风险扩散至Cigna等同行。”（来源：高盛行业分析） 2025年5月14日，瑞银集团经济学家Jonathan Golub评论：“MicroStrategy的看涨期权热潮与比特币价格挂钩，但高杠杆策略增加市场波动风险。”（来源：瑞银市场简讯） 2025年5月13日，巴克莱银行分析师Stephanie Davis表示：“联合健康CEO辞职与业绩指引撤回加剧市场恐慌，短期内医疗保险板块估值承压。”（来源：巴克莱投资报告） 2025年5月10日，彭博社经济学家Anna Wong分析：“特朗普关税与医疗监管压力叠加，联合健康等权重股波动可能拖累道指表现。”（来源：彭博社经济周刊）来源：今日美股网

今日美股网05-17 00:10

北水狂买建设银行11.4亿港元抛售盈富基金与腾讯：港股资金流向透视

10日：特朗普暂停57国11%-50%对等关税90天，中国关税升至125%，港股恒指跌4.3%。国际投行与专家点评 2025年5月16日，摩根士丹利分析师James Gorman表示：“北水加仓建设银行反映对高股息资产的避险需求，内银股在经济放缓预期下具防御价值。”（来源：摩根士丹利研究报告） 2025年515日，高盛亚太分析师Ronald Keung指出：“腾讯遭北水抛售可能因估值压力与关税成本担忧，短期需关注AI业务进展。”（来源：高盛行业分析） 2025年5月14日，瑞银集团经济学家Wendy Chen评论：“盈富基金抛售潮反映投资者对港股整体估值的谨慎态度，需关注恒指支撑位。”（来源：瑞银市场简讯） 2025年5月13日，巴克莱银行分析师John Tang表示：“吉利汽车获北水买入，受益于新能源车销量增长，但关税风险可能影响出口。”（来源：巴克莱投资报告） 2025年5月10日，彭博社经济学家Anna Wong分析：“北水资金流向分化反映市场对关税与美联储政策的双重担忧，高股息资产更具吸引力。”（来源：彭博社经济周刊）来源：今日美股网

今日美股网05-17 00:10

宁德时代港股上市掀期权热潮：新能源投资新机遇浮现

10日：特朗普暂停57国11%-50%对等关税90天，中国关税升至125%，港股恒指跌4.3%。国际投行与专家点评 2025年5月16日，摩根士丹利分析师Billy Ng表示：“宁德时代港股上市将吸引北水资金，期权推出提升交易活跃度，但需警惕关税对电池成本的影响。”（来源：摩根士丹利研究报告） 2025年5月15日，高盛新能源分析师Felix Lam指出：“宁德时代的全球市场份额与技术优势使其长期价值突出，港股期权产品将吸引投机资金。”（来源：高盛行业分析） 2025年5月14日，瑞银集团亚太分析师Paul Chan评论：“宁德时代上市增强港股新能源吸引力，但高估值与政策风险需谨慎对待。”（来源：瑞银市场简讯） 2025年5月13日，巴克莱银行分析师Tim Wong表示：“期权市场活跃度将推高宁德时代股价波动，短期投资者可关注上市首日表现。”（来源：巴克莱投资报告） 2025年5月10日，彭博社经济学家Anna Wong分析：“宁德时代港股上市恰逢关税不确定性，新能源板块需通过技术创新应对成本压力。”（来源：彭博社经济周刊）来源：今日美股网

今日美股网05-17 00:10

港股分化加剧：宁德时代期权上市与北水加仓建行引领市场新风向

10日：特朗普暂停57国11%-50%对等关税90天，中国关税升至125%，港股恒指跌4.3%。国际投行与专家点评 2025年5月16日，摩根大通分析师Alex Yao表示：“宁德时代期权上市将推高新能源板块流动性，建议关注其港股首日表现。”（来源：摩根大通研究报告） 2025年5月16日，高盛亚太分析师Ronald Keung指出：“阿里巴巴回调为买入机会，AI与电商业务长期增长可期。”（来源：高盛行业分析） 2025年5月15日，瑞银集团经济学家Wendy Chen评论：“北水加仓建设银行反映避险需求，新能源与医药板块具投资潜力。”（来源：瑞银市场简讯） 2025年5月14日，巴克莱银行分析师John Tang表示：“腾讯游戏与广告收入超预期，但监管与关税风险需警惕。”（来源：巴克莱投资报告） 2025年5月13日，彭博社经济学家Anna Wong分析：“港股波动加剧，宁德时代上市与北水流入新能源股为市场注入新动力。”（来源：彭博社经济周刊）来源：今日美股网

今日美股网05-17 00:10

阿克曼Q1重仓Uber 清仓耐克凸显投资新逻辑

初，市场传言美国可能对进口消费品实施“对等关税”，耐克作为依赖海外供应链的品牌可能面临成本上升压力。阿克曼的清仓操作被认为是规避短期风险的策略，同时通过期权保留长期看涨的灵活性。耐克2024年股价下跌超26%，反映了其面临的品牌竞争和库存压力。阿克曼此前在2017年持有耐克并获利1亿美元，此次操作显示其对耐克管理层的持续关注，可能通过期权间接施压以推动改革。因素耐克现状市场影响关税风险依赖海外生产成本可能上升10-15% 2024年股价表现下跌超26% 市场信心减弱竞争压力新兴品牌崛起市场份额受挤压谷歌持仓的精细调整潘兴广场对谷歌（Alphabet）的持仓进行了精细化调整，增持11.33%的谷歌-A（GOOGL）股份，同时减持16.21%的谷歌-C（GOOG）股份。阿克曼此举并非简单增减仓，而是通过替换无投票权的GOOG为有投票权的GOOGL，以增强在公司治理中的话语权，同时捕捉两类股票间的价差套利机会。谷歌-A和谷歌-C的经济权益相近，但GOOGL每股享有1票投票权，而GOOG无投票权，通常GOOGL溢价0-5%。谷歌近期在人工智能领域动作频频，其基于Gemini大模型的AI Mode Search功能正处于测试阶段，旨在提升搜索体验并应对生成式AI的竞争压力。阿克曼对谷歌的长期看好与其AI战略和广告业务的核心竞争力密切相关。行业配置与市场趋势潘兴广场Q1的行业配置高度集中于非必需消费品、房地产和信息技术三大领域。前十大重仓股包括加拿大太平洋铁路、希尔顿酒店、Seaport Entertainment Group等，显示阿克曼对消费升级和科技驱动的长期趋势保持乐观。非必需消费品板块受益于全球经济复苏和中产消费增长，信息技术则受AI和数字化转型推动。房地产投资则可能与低利率环境下的资产增值潜力有关。相比华尔街其他机构，潘兴广场的集中化投资策略更注重核心资产的长期价值，减少分散化带来的风险敞口。市场分析认为，阿克曼的选择反映了对后疫情时代消费和科技融合趋势的精准把握。编辑总结潘兴广场资本管理公司在2025年Q1的13F报告揭示了比尔·阿克曼一贯大胆且精准的投资风格。新建仓Uber凸显其对平台经济和科技创新的信心，清仓耐克并转为看涨期权则显示出对宏观政策风险的灵活应对。谷歌持仓的调整进一步展现了阿克曼在公司治理和市场套利中的战略眼光。高度集中的行业配置表明其对消费和科技趋势的坚定看好。整体而言，潘兴广场的操作不仅反映了市场机遇的捕捉，也体现了其通过股东身份推动企业变革的独特投资哲学。名词解释 13F报告：美国证券交易委员会要求管理资产超1亿美元的机构投资者每季度提交的持仓报告，披露其在美国市场的股票持仓情况。对等关税：指一国对进口商品征收与出口国相同税率的关税，旨在平衡贸易关系，可能增加企业成本。头号重仓股：机构投资组合中市值占比最高的单只股票，通常反映基金经理的核心投资逻辑。看涨期权：一种金融衍生品，赋予持有者在未来以特定价格购买标的资产的权利，常用于看涨市场或对冲风险。公司治理：企业管理层和股东之间的权力分配与决策机制，影响企业长期战略和股东价值。 2025年相关大事件 2025年5月15日：美国证券交易委员会发布潘兴广场Q1 13F报告，披露其大举建仓Uber并清仓耐克，引发市场热议，Uber股价盘后上涨约3%。 2025年2月7日：比尔·阿克曼在X平台宣布潘兴广场持有3030万股Uber股票，市值约23亿美元，称其为“质优价廉”的投资机会。 2025年1月10日：美国政府讨论“对等关税”政策，市场担忧消费品企业成本上升，耐克等品牌股价受压，跌幅超5%。专家点评 2025年5月16日，摩根士丹利分析师Edward Stanley表示：“阿克曼对Uber的投资显示出其对平台经济的长期看好。Uber在网约车和自动驾驶领域的双轮驱动使其具备超越行业的增长潜力，但监管风险仍需关注。” 2025年5月16日，高盛首席策略师David Kostin指出：“潘兴广场清仓耐克并转为看涨期权，反映了对关税政策的高度敏感性。这种操作在不确定性加大的市场环境中具有借鉴意义。” 2025年2月8日，桥水基金创始人Ray Dalio在接受彭博社采访时评论：“阿克曼的集中投资策略在当前市场波动中风险较高，但其对Uber和谷歌的选择显示出对科技和消费趋势的深刻洞察。” 2025年5月16日，巴克莱分析师Ross Sandler分析：“谷歌的AI战略是阿克曼增持GOOGL的关键驱动因素，投票权的增加可能为其未来在股东大会中争取更大话语权铺路。” 2025年2月10日，伯克希尔哈撒韦副董事长Charlie Munger在股东大会上表示：“阿克曼对Uber的押注符合价值投资逻辑，但耐克的期权操作需要更多时间验证其效果。” 来源：今日美股网

今日美股网05-17 00:10

特尔西下调塔吉特目标价至130美元仍看好零售增长潜力

费者在关税生效前的抢购行为。”市场对“对等关税”的担忧加剧，因塔吉特依赖进口商品，成本可能上升5-10%。塔吉特在2025年1月警告，关税可能导致价格快速上涨，影响消费者购买力。相比之下，沃尔玛通过其规模优势和供应链优化在高收入青少年群体中获得更大市场份额，挤压了塔吉特的定位。塔吉特的战略应对面对市场压力，塔吉特采取多项战略举措以保持竞争力。康奈尔表示，公司正通过降价和促销活动吸引消费者，同时投资于自有品牌和数字化平台以提升客户体验。2025年第一季度，塔吉特的线上销售额同比增长约8%，得益于其同日送达服务和会员计划的优化。特尔西分析师认为，塔吉特在价值零售和差异化商品上的持续投入将帮助其在2025年下半年恢复增长势头。此外，塔吉特计划通过供应链本地化减少对进口的依赖，以应对潜在关税风险。费尔德曼在报告中强调：“塔吉特的战略调整使其在零售行业中仍具长期吸引力。” 编辑总结特尔西咨询集团下调塔吉特目标价反映了零售行业面临的短期挑战，包括消费者支出疲软和潜在关税压力。然而，维持“跑赢大盘”评级显示了对塔吉特长期增长潜力的信心。塔吉特通过降价、数字化转型和供应链优化积极应对市场变化，其价值定位和品牌优势在竞争中仍具吸引力。当前低估值（市盈率约11倍）为投资者提供了潜在机会，但关税和消费者行为的不确定性需密切关注。塔吉特的战略执行和市场适应能力将是其2025年表现的关键。名词解释跑赢大盘：分析师给予股票的评级，表明其预期表现将优于市场平均水平，通常基于增长潜力和估值吸引力。目标价：分析师根据公司基本面和市场环境预测的未来12个月股价，通常结合市盈率或现金流估值模型。对等关税：一国对进口商品征收与出口国相同税率的关税，可能导致零售商成本上升和价格调整。市盈率（P/E）：股票价格与每股收益的比率，用于评估股票估值水平，低于行业平均可能表示低估。非必需品：消费者在经济压力下可削减支出的商品，如服装、电子产品，区别于食品等必需品。 2025年相关大事件 2025年5月16日：特尔西咨询集团将塔吉特目标价从145美元下调至130美元，维持“跑赢大盘”评级，称其价值定位仍具吸引力。 2025年3月5日：塔吉特发布2025财年第一季度财报，客流量和非必需品销售疲软，促使特尔西下调2025财年每股收益预期至8.80美元。 2025年1月28日：塔吉特首席执行官布莱恩·康奈尔警告，潜在的“对等关税”可能导致商品价格快速上涨，影响消费者购买力。专家点评 2025年5月16日，特尔西咨询集团分析师Joseph Feldman在报告中表示：“塔吉特的价值零售战略使其在竞争激烈的市场中保持优势，尽管短期内促销和关税压力可能压缩利润率。” 2025年5月13日，Piper Sandler分析师Edward Yruma指出：“塔吉特在高收入青少年群体中的吸引力下降，但其数字化转型和自有品牌战略有助于缓解市场份额压力。” 2025年3月6日，摩根士丹利分析师Simeon Gutman评论：“塔吉特的低估值和战略调整使其成为零售行业中的长期投资机会，但关税的不确定性可能限制近期表现。” 2025年1月28日，高盛首席策略师David Kostin在接受CNBC采访时表示：“零售商如塔吉特需通过供应链优化应对关税风险，其数字化增长是未来的关键驱动力。” 2025年2月7日，巴克莱分析师Karen Short分析：“塔吉特的促销活动短期内可能影响利润，但其会员计划和同日送达服务将推动2025年下半年销售复苏。” 来源：今日美股网

今日美股网05-17 00:10

经济学人：中国在与特朗普的贸易谈判中运气不错，其他国家能否也如此幸运？

月9日，当天美国暂停了对约等数量国家的对等关税措施，截止日为7月8日。时间过去三分之一，目前仅宣布了两项协议：一项是与英国，这个盟友与美国已谈判十年；另一项则是与中国，这个竞争对手与特朗普曾爆发激烈的贸易战。两国在协议中都降低了关税，但都没有给予美国实质性让步。其余88个国家在试图推进谈判时，动用了大量外交手段，但进展缓慢而不均衡。没有哪个谈判团队能在队列前端维持太久。对协议细节的争执会迅速导致被降级。随着截止日临近，谈判的利害关系日益重大。没有国家希望在7月8日时被排除在外。自4月中旬以来，特朗普政府优先考虑了大约20个经济体。这些包括会因延迟关税而受到严重影响的大型贸易伙伴，如欧盟、日本和越南，以及一些小国如斐济。与特朗普关系较好的领导人也进入了名单，如阿根廷总统米莱。贸易伙伴规模越大，若无法达成协议，美国消费者将感受到的价格上涨越痛苦。美国政策制定者认为，与英国和斐济的谈判传达了他们的意图，向其他排队国家发出信号，从而加快谈判进程。考虑到目前谈判混乱的局面，这种说法并不完全令人信服。所有谈判都容易受特朗普本人意愿左右。起初，美国优先考虑的是日本和越南等东亚大出口国。但日本首相石破茂表示美国在谈判中坚持排除行业关税是不公平，于是印度取代了日本的位置——随后又因莫迪政府谈判进展缓慢而失宠。发现优先地位不保后，印度官员向世界贸易组织提交动议，试图收紧对美出口管制。上周末，特朗普的谈判代表在瑞士受到热烈欢迎，特朗普随即表示瑞士将被前移顺序。只有欧盟始终被排在最后，特朗普称欧盟是“比中国还难对付”的谈判对象。贝森特则更为委婉地表示，谈判艰难是因为“意大利人想要的和法国人不一样”。目前这场漫漫贸易谈判有三个主题格外突出。首先也是最重要的，没有哪个国家能长期吸引美国的注意力。通常，贸易协议是双边谈判。即便只是确定大致框架，通常也需要数年时间。而现在，特朗普基本是在定义这些框架，美国谈判代表似乎认为他们这种“速通式”的谈判方式更有牌可打。如果与某国谈判遇阻，那就没关系，可以立刻转向下一个国家。看看日本的下场就明白了，日本曾敦促美国取消对汽车进口的25%关税。问题在于，每当某国排到队首，这个国家谈判代表的期望就会提高。他们以为也许能打动特朗普政府，获得独特优待。例如，印度曾试图说服美国取消对汽车和钢铁的关税，提出“零换零”协议。但目前只有英国获得了这种豁免，而且也只是每年10万辆车。这些尝试屡屡失败，导致队列不断变化。 “每次的机会窗口都非常短暂，”一位越南官员说。第二个主题是中国因素。其他国家必须同时取悦两个超级大国。5月14日，中国官员抨击英国与美国达成的协议，称这间接针对中国。根据协议条款，英国钢铁出口可免除关税，但前提是美国有权干预其钢厂的所有权结构。协议中其他“国家安全”条款也令中国不满。这类抱怨还会继续出现。日本就担心，美国在战略商品上的要求会激怒中国。一位官员表示，美国的谈判代表在每一场谈判中都会提出：“你们现在以及未来，在对华问题上会做什么？” 第三个主题是难以预料的障碍。每年互换数十万种商品的国家之间，常常会有具体争议。英国官员就曾抱怨美国牛肉质量不佳。美国官员则要求日本政治人物开放大米市场——这是日本政治的禁忌，还对泰国提出了毫无根据的货币操纵指控。有时争议与贸易无关。5月1日，泰国撤销了对美国学者保罗·钱伯斯的“冒犯王室”指控，泰国官员坚称此举与贸易谈判无关。这类外交操作通常需要数年时间才能解决。但特朗普没有那么多时间，这意味着谈判容易受阻。美国不可能在7月8日前签署90项贸易协议。但在此之前肯定还会签署更多协议。许多国家的谈判也将在截止日后继续进行，他们的官员希望目前的关税暂停政策能延长，以争取更多时间。同时，特朗普也需要展示自己的威胁具有可信度，以获得更多让步。大西洋理事会的乔希·利普斯基预测：“他会拿出几个例子开刀。” 对大多数国家而言，目标不该是冲到队首，而是避免落到队尾。来源：加美财经

加美财经05-17 00:00

大空头一季度空仓？索罗斯之子爆买中国资产

资 6. 阿克曼Q1狂买Uber ，“对等关税”前完全清仓耐克 13F报告显示，美国亿万富翁、对冲基金传奇人物比尔·阿克曼创立并亲自掌舵的潘兴广场资本管理公司一季度新买入1只个股，增持3只个股，同时清仓了1只个股，减持4只个股，一季度新建仓网约车巨头Uber，且一经买入就位列该机构头号重仓股，清仓耐克。 7. 基金指特朗普贸易战导致客户暂停投资配置基金公司PGIM主席亨特(David Hunt)接受彭博电视采访时表示，美国总统特朗普的贸易战造成不确定性，导致机构投资者暂停资产配置决策，重新考虑在美国的投资。 8. 规模200亿元的鸿鹄基金二期计划近期投资入市鸿鹄基金二期计划近期投资入市，主要聚焦大市值、流动性好和较高市场影响力的优质上市公司，通过长期持有此类资产，进一步发挥长期资本、耐心资本作用。鸿鹄基金二期于今年3月获批，规模200亿元，由中国人寿和新华保险各出资100亿元发起设立，是第二批保险资金长期投资改革试点的私募证券基金。 9. 国寿资产参与保险资金长期投资改革试点再获批复国家金融监督管理总局近日批复同意中国人寿资产管理有限公司参与第三批保险资金长期投资改革试点。国寿资产和相关机构将尽快推进鸿鹄基金三期落地相关工作，实现中长期资金尽早入市，坚定做资本市场的“耐心资本”。 10.近期货币基金密集限购或为防范套利资金冲击近期，一批货币基金接连出手限购。它们或调整代销渠道的大额申购限额，或对机构投资者的大额申购进行限额，也有的干脆直接暂停申购或大额申购。对此，业内人士表示，货基限购主要是为了防范套利资金的冲击，保证基金平稳运作。 11.卡塔尔财富基金计划未来十年在美国投资5000亿美元卡塔尔投资局（QIA）主管穆罕默德·阿尔·索瓦迪（Mohammed Al Sowaidi）承诺，未来十年在美国投资5000亿美元，该机构现阶段资金规模为5240亿美元。 12. 全球基金5月14日继续净买入印度股票印度国家证券存管有限公司(NSDL)数据显示，全球基金在上一交易日前净购买93亿卢比的印度股票。 03 今日ETF行情复盘 A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，沪指跌0.4%，深成指跌0.07%，创业板指跌0.19%，北证50指数涨0.49%。全市场成交额11241亿元，较上日缩量663亿元。全市场超3000只个股上涨。板块题材上，PEEK材料、可控核聚变、汽车零部件、化学制药板块涨幅居前；物流、美容护理、保险、化学纤维板块跌幅居前。 ETF方面，部分跨境ETF尾盘涨幅扩大，景顺长城基金标普消费ETF复盘后收涨3.65%，最新溢折率为26.71%，华安基金德国ETF涨2.37%，最新溢折率为4.29%。大成基金红利低波100ETF基金尾盘异动上涨3.24%，最新溢折率为3.75%。港股创新药板块全天强势，银华基金港股创新药ETF、华泰柏瑞基金恒生创新药ETF、景顺长城基金港股创新药50ETF均涨超2%。工程机械ETF跌停，最新溢折率为1.54%，创50ETF富国跌4.91%，新经济ETF跌3.99%。金融板块走低，金融地产ETF、金融ETF分别跌1.34%、1.31%。隔夜中概股走低，中概互联网ETF、中概互联ETF分别跌1.39%、1.18%。 04 基金产品最新动态

格隆汇05-16 19:08

科创新能源ETF(588830)小幅收涨，机构：预计新能源行业将效益规模并重的高质量发展阶段

修改此前4 月2日对中国加征的34%“对等关税”行政令，其中24%的关税在初始的90 天内暂停实施，剩余10%的关税仍保留，并取消4 月8 日与4 月9 日对中国加征的关税（50%、41%）华泰证券认为，此次会谈结果将美国对华关税大幅降低，远超市场预期。我们认为关税下调后，储能、光伏、AIDC 等子板块有望迎来盈利与估值的修复。中国银河证券认为，随着相关政策的出台，预计新能源行业将由规模快速扩张阶段转入效益规模并重的高质量发展阶段。在此过程中，看好存量项目优质、装机结构上以风电为主、同时具备较强成本管控能力的头部企业。此外，从区域布局出发，看好新能源供需格局较好的福建省。对于存量项目，其收益预期更为明朗，机制电价锚定燃煤发电基准价，在机制电量比例的设计上，预计现行新能源市场化程度较低的省份将更具优势。对于需参与竞价的增量项目，一些绿电需求旺盛、且本地新能源占比相对较低的省份，竞价的激烈程度预计更低。另外，相比光伏，更看好出力曲线相对平滑的风电在电力市场获利的能力，未来装机增长空间有望打开。科创新能源ETF紧密跟踪上证科创板新能源指数，上证科创板新能源指数从科创板市场中选取50只市值较大的光伏、风电以及新能源车等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性新能源产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，上证科创板新能源指数(000692)前十大权重股分别为晶科能源(688223)、天奈科技(688116)、天合光能(688599)、阿特斯(688472)、大全能源(688303)、容百科技(688005)、孚能科技(688567)、厦钨新能(688778)、派能科技(688063)、固德威(688390)，前十大权重股合计占比51.76%。科创新能源ETF(588830)，场外联接A：023075；联接C：023076；联接I：024157。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-16 17:37

大反弹！今年最强资产，再度杀回

间，大部分市场和股指也已经收复4月2日对等关税公布后的失地，如果没有进一步的利好催化，资金有可能进行高低切换，从定价关税暂停的利好切换到定价未来可能出现的风险上。机构方面，华尔街仍然看好未来金价表现。瑞银维持金价于今年及明年年底每盎司3500美元的预测，峰值或于2026年中达3600美元，原因是考虑到经济增长的下行风险，美联储或将持续放宽货币政策，以及长期主题如资产重新分配、去美元化等，均对黄金有利。瑞银投资银行贵金属策略师Joni Teves表示，近期关税战缓和可能使黄金市场进入盘整，加上北半球夏季为传统淡季，金价短期或出现回调，这为观望的投资者提供进场机会。中长期看，黄金的投资逻辑依然坚实。从底层逻辑上看，虽然黄金不是生息资产，不会像股票那样带来分红，也不会像债券那样支付利息，但它有一个无可替代的特点——极度稀缺且全球公认。几千年来，无论是战争、经济危机还是货币贬值，黄金始终保持着它的购买力。这种特性让黄金成为“终极避险资产”。举个例子，2020年新冠疫情爆发时，全球股市暴跌，黄金却逆势上涨；2022年俄乌冲突升级，金价再次冲高；2024年巴以冲突加剧，黄金又迎来一波上涨。每一次全球性风险事件发生时，资金都会本能地涌向黄金，这就是它的核心价值所在。现在，这种核心价值仍在。 02 三大支撑当前，支撑黄金有三大因素：其一，是全球央行“买买买”。世界黄金协会（WGC）数据显示，2022年-2024年，全球央行连续三年购金量超过1000吨，远超2010年-2021年的平均水平（473吨）。2025年前两个月，全球央行继续净购入黄金。摩根大通预计，2025年全球央行的黄金购买量将达到900吨。 5月7日，国家外汇管理局发布的数据显示，4月末，中国黄金储备报7377万盎司，环比增加7万盎司，为连续6个月增持黄金。在过去6个月中，中国央行持有的黄金增长近100万盎司，约合28吨。为什么央行这么爱买黄金？核心原因是去美元化。俄乌冲突后，美国冻结俄罗斯外汇储备的行为让许多国家意识到，美元资产并非绝对安全。为了降低对美元的依赖，各国央行纷纷增持黄金，以增强自身金融体系的稳定性。这种趋势短期内不会改变，意味着黄金的官方需求将持续旺盛。实际上，黄金被全球央行追逐已经持续多年。截至2024年末，全球央行已经连续15年净增持黄金，而新兴市场经济体央行一直是市场上的主要买家。与之相反的，是IMF数据显示，美元在全球官方外汇储备中的占比下降至57.80%，创1995年有统计以来新低。其二，是美元走弱的趋势。黄金价格和美元走势通常是“跷跷板”关系——美元强，黄金弱；美元弱，黄金强。自去年9月开始，美联储正式进入降息周期，虽然近期因为通胀担忧而放缓脚步，但特朗普经常施压美联储，要求加快降息，以及他有意让美元走弱，以刺激美国货出口，平衡贸易赤字的美元思路，都会使得美元的中长期走势转弱，反过来则黄金走强。一旦美联储开始降息，实际利率进一步下降，持有黄金的机会成本降低，资金会更倾向于流入黄金市场。第三，就是挥之不去的地缘风险。如果继续有地缘冲突，或者全球经济出现衰退信号，黄金很可能再次成为资金避风港。虽然大部分人都希望世界和平，最好不要有战争、冲突，但这个美好而朴素的愿望并不一定能够如愿，回顾过去几年，出现如此多的地缘问题，显示世界局势存在很多不确定性。而身处高风险的投资市场中，做好风险预防和控制，是每一个投资者必须要做的，这也是黄金长时间受到投资者欢迎的核心原因之一。对于有意投资黄金的投资者，也可以关注一下黄金类的ETF。如黄金ETF华夏（518850）：锚定实物黄金的“纯净工具”，底层资产为上海黄金交易所的黄金现货合约，直接反映黄金价格波动，支持T+0交易。又如黄金股ETF（159562）：涵盖A股、港股黄金产业链上下游的上市公司，成份股包括金矿开采紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金，冶炼加工中金黄金，零售品牌老铺黄金、老凤祥等。黄金股历史上走势通常与金价趋同，但弹性更高，被市场称为“金价放大器”，更适合进取型投资者。值得一提的是，黄金股ETF(159562)及其联接基金(A类021074，C类021075)、黄金ETF华夏(518850)及其联接基金(A类008701，C类008702)管理费0.15%，托管费0.05%，均为全市场费率最低的基金之一。以100万元投资为例，比普遍0.6%的产品，持有一年可节省4000元成本，凸显复利效应。 03 结语随着近期中美经贸关系、俄乌冲突、印巴冲突等均有所缓和，投资者避险情绪下降，前期积累了较高涨幅的黄金，出现回调，是很合理的。但从中长期角度来看，黄金的储备货币熟悉和配置价值并未发生变化，美元信用风险和逆全球化趋势等核心定价因素也未见到明显拐点。同时，对于黄金的购买需求，特别是央行层面的需求，依然很旺盛。世界黄金协会2024年对全球央行黄金储备调研结果显示，29%的受访央行计划在未来12个月内增加黄金储备，达2018年以来的最高水平。瑞银预测，各国央行将在2025年买入约1000吨黄金。如此看来，金价依然会维持易涨难跌的状态。实际上，黄金这种对冲主权货币信用风险、应对地缘政治风险、对抗通胀的配置工具，具备中长线价值，很适合逢低布局。对于寻求短期收益的投资者来说，当前市场的波动性提供了丰富的交易机会。而对于长期投资者而言，目前的回调也可能是一个良好的买入机会。从23年年底以来这波行情看，黄金强势上涨中会有波动回调，但每次回调幅度并不大，从近一年半行情来看，24年10月底这一波回调周期最长，但也仅10个交易日，资金逢低布局的情况很常见。所以，投资者应该密切留意和判断，何时阶段性见底，何时出现反弹信号，然后在价格企稳后分步买入。至于具体的标的选择，可以是黄金商品（包括现货、期货），也可以是黄金股。最后，需要提示一点，黄金商品也好，黄金股也好，分析框架都相对复杂，而且受多种因素影响，投资难度不少。而采用ETF的方式投资黄金资产，正成为一个新现象，资金涌入黄金类ETF的情况也很多。截至5月15日，黄金ETF华夏(518850)、黄金股ETF(159562)年内分别“吸金”25.71亿元、1.56亿元。 ETF以其稳健+进取的特点，越来越受到投资者的欢迎，投资者可以多关注一下这方面的ETF产品。（全文完）

格隆汇05-16 16:48

24小时热点