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多维观察：投资者对中国股市崩盘的不同见解
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IEL TAN： “过去几天，我们看到小盘股领跌。据广泛报道，有许多结构性产品向公众推销，相当于投资者持有的小盘股看跌期权。随着执行价格达到下行水平，客户正在抛售股指期货，这加剧了抛售，并推动其降低执行价格。” “几年来，我们一直对中国的债券和股票持谨慎态度，在我们的投资组合中几乎没有什么可卖的情况下，我们开始了这次抛售。” “我们认为，与问题的严重程度相比，2780亿美元的措施并不显著，但如果这标志着国务院对企业的态度出现了积极变化，那可能意味着情况的好转。然而，我们需要观察到中国公布更多的财政和货币政策支持。所以，目前我们将保持观望。如果市场开始反弹，上涨的潜力是很大的——但我们现在不急于在市场最低点买入。”
Sissi2024-01-24
股市的“一月效应”是什么？这是真的吗？
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察到，1月份交易量通常低于大公司股票的小盘股往往会上涨，而且表现明显好于大盘股。后来的研究证实了这一异常现象。1976年，一项对纽约证券交易所(New York Stock Exchange)等加权价格指数的开创性研究发现，1月份的平均回报率为3.5%，而其他月份的平均回报率为0.5%，研究数据可追溯至1904年。 Salomon Smith Barney对1972年至2000年的市场数据进行了研究，发现了一种较小但仍可衡量的影响。根据几项研究，这种影响在2000年之后逐渐消失。彭博汇编的数据显示，从上世纪80年代中期开始的30年里，小盘股的风向标罗素2000指数(Russell 2000 Index)在1月份的平均涨幅为1.5%，是一年中表现第三好的月份。但自2014年以来，随着人们对亚马逊(Amazon.com Inc.)和Alphabet Inc.等大型科技股的狂热愈演愈烈，该指数本月平均下跌1%。 *2、如何解释一月效应呢？* “一月效应”的存在在几十年前就已被广泛接受，以至于大多数研究都集中在试图寻找细微差别和原因上，没有得出任何确定的结论。但也有一些理论。最主要的一个是，许多个人投资者在12月进行“税收损失收割”，抛售亏损头寸以抵消收益，以减少他们的纳税义务。该理论认为，1月1日之后，投资者会停止抛售股票，重新充实股票投资组合，从而导致股市上涨。另一种理论是行为上的：人们在新年伊始做出财务决定，并相应地调整投资，从而推高股市。许多高薪投资者严重依赖年终奖，这使他们有充裕的现金可以在新年伊始进行投资。 *3、到目前为止，2024年看起来如何？* 截至2023年底，美国股市经历了为期9周的疯狂上涨，这是标准普尔500指数20年来最长连涨期的一部分。尽管这一基准股指距离创纪录水平仅一步之遥，但由于小盘股的下跌，该指数在2024年没有任何进展。虽然1月初的持续下跌通常预示着股市在今年剩余时间里的表现不佳，但标准普尔500指数在2023年收盘时却走高，全年上涨24%。从历史上看，如此大的年度涨幅预示着未来的涨幅。事实上，据投资研究公司CFRA的数据，在指数上涨20%或以上的年份，股市在接下来的一年里有80%的概率平均上涨10%。 *4、还有其他关于1月份的市场理论吗？* 是的。有所谓的“一月晴雨表”，这是华尔街的民间智慧，认为一月的表现可以预测全年的表现。(这个词是由《股票交易者年鉴》通讯的创始人耶鲁·赫希在1972年创造的。)他们的想法是，如果股市在1月份上涨，那么他们将准备在今年结束时走高，反之亦然——比如在2022年，1月份的抛售之后是当年晚些时候的熊市。尽管一些分析表明，从1950年到2021年，这一理论在85%的时间里站住脚，但批评人士说，这种相关性只是巧合，因为在同一时期，股市上涨的概率约为四分之三。还有“1月三合一”，即考虑到1月的前五个交易日、1月晴雨表和所谓的圣诞老人反弹，即圣诞节假期前后股市的上涨。(截至1月17日，罗素2000指数当月下跌了近5%。) *5、为什么一月份的效应会消失？* 一种理论认为，市场已经考虑了1月份的影响，并进行了一定程度的调整，使这种影响无法察觉。另一种理论是，市场正在发生变化，人们更加关注大型科技股，这种变化正在抵消1月份的影响。这种转变始于千禧年之交，与指数基金和交易所交易基金（ETF）的兴起相吻合，当时投资者正在抢购上世纪90年代末所谓的“四骑士”：微软(Microsoft Corp.)、英特尔(Intel Corp.)、思科(Cisco Systems Inc.)和戴尔(Dell)的股票。(戴尔科技公司(Dell Technologies Inc.)后来被私有化，然后在股市重新上市。) 根据股票交易员年鉴(Stock Trader 's Almanac)的数据，从1979年到2001年，罗素2000指数在12月中旬到2月中旬期间的表现平均比罗素1000大盘股指数高出3.4%。自那以来，罗素2000指数的平均回报率仅比大盘高出1.1%。
金融界2024-01-24
瑞银：美股仍有上涨空间，可以特别关注小盘股
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。”到年底将比目前水平上涨约 3%。小盘股机会这种个位数的上涨可能不会令投资者感到兴奋，因为今年股市违背了分析师的悲观预测，几乎抹去了惨淡的2022年所有损失。好于预期的增长、降温的通胀和人工智能投资热潮推动标准普尔500指数在2023年上涨24%，而以科技股为主的纳斯达克100指数飙升54%，道琼斯工业平均指数上涨近4,000点，创下新的历史新高。但瑞银表示，错过这次意外上涨的投资者仍有时间受益。 Marcelli建议抢购小盘股，这些股票在估值方面落后于蓝筹股竞争对手，但在美联储开始削减借贷成本时可能会受益，因为它们往往持有大量债务。她写道：“如果经济出现‘金发姑娘’情景，投资者应该抓住进一步的潜在股票收益。”她指的是通胀、失业率和增长都处于看起来“恰到好处”的水平的情景。 “因此，我们建议在战术上增加美国小盘股相对于大盘股的头寸，”她补充道。“小盘股的相对估值仍然非常有吸引力，比大盘股折价约30%。鉴于小盘股债务的一半左右是浮动利率，这些公司应该是美联储降息的最大受益者之一。 ” Marcelli并不是唯一一个吹捧小盘股今年表现良好的策略师。摩根士丹利上个月表示，由于央行放松货币政策，估值较低的股票可能会在2024年大幅走高，而Lazard首席信息官Ron Temple去年11月表示，他预计遭受重创的罗素2000指数将“有所缓解” 。
Dan19772024-01-23
2024如何挖掘投资机会？一文看透全球投资大佬们说什么
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务公司。他强调：“如果出现经济衰退，小盘股的表现将优于大盘股，因为每个人都躲在大盘股中。” #2024投资策略# 合众集团(Partners Group)：估计管理资产达1,470亿美元与许多同行不同，合众首席信息官Stephan Schäli仍然看到了中国的亮点，尤其是在制药公司等领域. 这些公司在#新冠疫情#高峰期时估值爆炸式增长，但随着寻求增长，这些公司的估值开始变得更加便宜。他说：“我们是全球投资者，所以不会排除中国。” 他补充，制药服务从药物开发到制造和包装公司的外包给中国和其他西方市场带来了机遇。华夏基金：估计管理资产达1.89万亿元人民币华夏基金全球资本投资部首席信息官理Richard Pan表示，尽管经济放缓和#中国房地产危机#打压了投资者信心，但2024年中国市场的上行意外可能多于下行。扭转局面的催化剂包括中国降息幅度超出预期，因为美联储降息可能为中国政策制定者提供更多空间，以及对陷入困境的房地产市场提供更强有力的支持。他强调：“我们缺乏的只是信心”，并指出，与美国相比，中国的经济增长更快。一旦房地产下滑势头得到遏制，“信心很可能会恢复。” 他表示，自疫情爆发以来，中国企业的竞争力已经增强，并将继续如此。尽管电动汽车制造商和太阳能电池板生产商的崛起众所周知，但他认为，对先进芯片的限制帮助中国半导体制造商获得了更大的市场份额。他认为中国经济的规模使其能够承担开发新能源和AI等关键技术所需的巨额投资。他认为以上这些因素被市场严重忽视了，同时预计医疗保健和电商行业的估值将出现复苏。 AMP：估计管理资产达680亿澳元 AMP首席信息官Anna Shelley表示，她的团队将在未来六个月内寻找离岸私人债务交易。她表示：“我们最初关注的是澳大利亚私人债务市场，我认为这是一个非常可靠的投资空间，具有良好的估值和良好的收益率。” 她正在寻找能够提供更大回报的“高风险私人债务”，尤其是在美国。淡马锡：估计管理资产达3,820亿新元淡马锡首席信息官Rohit Sipahimalani表示，美联储降息的前景对美国市场具有“建设性”影响，而金融状况的放松将降低衰退风险。他表示：“尽管某些细分市场存在有吸引力的机会，但估值使我们不太可能在指数层面看到大幅上涨。” 他喜欢印度，尽管其估值“有点高”，并且被日本所吸引，这在一定程度上要归功于东京证券交易所的改革。在私募市场，他认为估值将会重新评估。他说：“一些需要向有限合伙人返还流动性的私募股权公司现在面临着以更现实的价格出售的压力。” “在 2021 年筹集了大量资金的公司现在正在开始使用这些资金。他们需要回来筹集这笔资金，并且必须以更现实的估值来筹集资金。” 他表示，大量私人信贷涌入市场可能会减缓资本需求，并指出淡马锡本身也在这一领域发挥作用，尤其是当它像今天这样提供“类似股票”的回报时。澳大利亚养老基金(Rest Super)：估计管理资产达800亿澳元澳大利亚Rest Super仍然看到了房地产和基础设施的吸引力，但首席信息官Andrew Lill表示，私人市场“尚未定价到结构性通胀上升的新水平”。尽管Rest Super在过去 18 个月中一直“适度增加”其私人信贷敞口，并将在2024年继续这样做，但它也一直在关注机构投资组合的一个重要组成部分：债券。他说：“当美国10年期国债利率在10月份触及5%时，这是我们完成加息行动的信号，” “在这个收益率水平上，固定利率成为比你在投资组合中相当长一段时间以来看到的更好的防御性资产。” 他表示，该基金一直在减少高收益风险敞口，因为目前利差高于主权利率，风险与回报的吸引力变得越来越小。
芷莹2024-01-23
【一图读懂】大盘新高，ETF资金流向如何？
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去年底已经创过新高了。值得注意的是，小盘股指数也涨超2%，超过了大盘的涨幅，可能会引起场内资金的反转流动。虽然盘面上有所分化，且不是板块分化，而是个股间的分化，也凸显了部分投资者获利了结与调仓的需求。大小盘之间的分化，其实从今年年初就开始。从相应ETF的表现看，也是大盘股表现好于小盘股，成长股表现好于价值股。从资金流向来看。今年以来，全球最大的指数ETF $标普500ETF(SPY)$ 反而是流出的，另两只 $标普500指数ETF(IVV)$ $SPDR Portfolio S&P 500 Value ETF(SPYV)$ 是流入。整体仍然是流出。不过去年底最后一个月的大量流入。而 $纳指100ETF(QQQ)$ 和 $Invesco NASDAQ 100 ETF(QQQM)$ 则是大量流入。 $道琼斯ETF(DIA)$ 是有明显流出。中盘股ETF如 $标普中型股400指数ETF-SPDR(MDY)$ 和小盘股ETF $罗素1000指数ETF-iShares(IWB)$ $罗素2000指数ETF(IWM)$ $Vanguard Russell 3000 Index Fund ETF Shares(VTHR)$ 更是明显流出。所以短期内市场堆积了大量资金在大盘股，也不排除短期内有回调的压力。从行业板块来看，今年以来表现最好的除了 $高科技指数ETF-SPDR(XLK)$ （不意外）之外，还有 $Communication Services Select Sector SPDR Fund(XLC)$ （不过 $苹果(AAPL)$ g也划分在这个板块）资金流向方面，科技板块并不是流入最多的，反而是 $金融ETF(XLF)$ 和 $健康照护类股ETF-SPDR(XLV)$ 流入较多。而 $SPDR能源指数ETF(XLE)$ $Communication Services Select Sector SPDR Fund(XLC)$ $消费品指数ETF-SPDR主要消费品(XLP)$ 流出较多。
老虎证券2024-01-23
ETF午评丨美股强劲，美国50ETF飙涨超10%
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发基金光伏30ETF涨3.17%。中小盘股走弱，1000增强ETF天弘、300ETF增强分别跌8.80%、4.93%。农业板块调整，农业50ETF跌1.86%。矿产板块下挫，矿业ETF、有色50ETF分别跌1.66%、1.60%。医疗板块下跌，医疗器械ETF跌1.46%。
金融界2024-01-23
科创100ETF基金(588220)盘中上涨1.40%，反弹急先锋！
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的修复情况。近几天资金有相对较为明显从小盘股向大盘蓝筹流动的迹象，这种现象常常暗示股票市场可能会有变化。投资者尤其要注意历史上流动性偏差的微小盘股风险。建议近期更多关注大盘蓝筹，以及电子、新能源等成熟成长板块。鹏华科创100ETF基金（588220）紧密跟踪上证科创板100指数，交投持续活跃！科创相关产品科创100ETF基金（588220）。基金有风险，投资需谨慎。 $科创100ETF基金(SH588220)$ 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-01-23
标普生物科技ETF(159502)盘中涨超2%，连续5日获资金净流入
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产品发展的驱动，美股生物科技领域部分中小盘股票表现亮眼，标普生物科技精选行业指数报告期内表现显著强于于标普500指数。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-01-23
华尔街分析师再度神预测：2024年小盘股暴涨60%，这只ETF或成暴利入口
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而许多同行则预测了那一年的阴霾，他认为小盘股在2024年会发生奇迹。这位分析师表示，小盘股今年可能上涨60% 在最近接受CNBC采访时，Fundstrat创始人及首席分析师Tom Lee表示，小盘股在2024年可能上涨多达60%。具体而言，Lee表示，到年底时，罗素2000指数（小盘基准指数）可能会超过3000点。这将是罗素2000在2023年和2024年前几周表现不佳的一个重大逆转。（图片来源：The Motley Fool） Lee提到了三个可能推动2024年小盘股上涨的具体因素：（1）资金流入股市，这在不确定的、升息环境下一直没有发生，因为无风险投资，如国债，变得更具吸引力。（2）降低利率将减少借款成本，而小盘股（作为一个整体）的杠杆比大盘股更高。（3）高企的经济增长可能对小盘股是一大助力，因为它们往往更依赖强劲的消费和商业支出。根据Lee的分析，小盘股的市净率相对于标普500指数而言处于25年来的最低水平。上一次出现这种估值差距是在1999年，而小盘股在接下来的12年中表现优于标普500指数。此前，Lee曾将小盘股称为他在2024年的最佳投资理念。 Lee准确预测了2023年股市的大涨，事实上，在Bloomberg跟踪的所有市场战略师中，他的标普500年终预测是最接近的。其他许多广受关注的华尔街分析师一直在预测2023年将是艰难的一年。这只ETF可能是投资的好途径罗素2000是追踪小盘股表现的最广泛使用的基准指数。虽然市场上有几只出色的小盘ETF，但Lee推荐的是Vanguard Russell 2000 ETF（NASDAQ：VTWO）。该ETF具有极低的0.10%的费用比率，这意味着对于每1000美元的投资，每年只有1美元用于管理费和基金费用。它投资于组成罗素2000指数的所有公司，因此是一只广泛的基金，没有太多暴露于任何一家公司的成功或失败。指数中的平均股票市值为23亿美元，而ETF的持仓中没有任何个别股票占比超过0.5%。简而言之，如果整体而言，小盘股在2024年表现优异，或者在长期内表现优异，那么这只ETF也应该会表现出色。这不仅仅是短期机会首先，虽然Lee在确实预测了2023年的股市，但他并不能完全准确预测未来。因此，不能保证小盘股表现良好，或者它们在2024年会胜过标普500指数。话虽如此，也存在明显的估值差距。总体而言，小盘股有很多从利率正常化和（希望如此）避免衰退中获益的空间，而大盘股则没有这么多。在较长时期内，罗素2000等小盘指数有着稳健的收益记录，没有理由认为未来会有所不同。
丰雪鑫992024-01-23
小盘股超额回报时代已经结束了？降息最大受益者更新换代
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新高。自10月27日触及近期低点以来，小盘股指数仍略微领先于大型股。罗素2000指数上涨19%，跑赢标准普尔500指数18%的涨幅。（来源：FactSet）小型股指数上涨的最大贡献者之一是消费自由度部门的公司。FTSE Russell的数据显示，化妆品公司e.l.f. Beauty的股价上涨了54%，零售商Abercrombie & Fitch的股价上涨了72%，而语言学习应用Duolingo的股价上涨了36%。一些小股票的热衷者希望这种涨势可以继续。根据最新的美国银行全球基金经理调查，自2021年6月以来，更多的基金经理预计在未来12个月内大市值股票的涨幅将低于小市值股票，这是自2021年6月以来的首次。根据自2000年6月以来的道琼斯市场数据，iShares Russell 2000交易所交易基金管理着约620亿美元的资产，12月份的净流入达到创纪录的72.8亿美元。（来源：FTSE Russell）一些投资者认为盈利可能推动小市值股票的下一波上涨。分析师预计，Russell 2000指数中的公司在2024年的盈利将反弹至28.2%，而2023年预计将下降11.2%。 Jefferies小型和中型股权战略师Steven DeSanctis表示："随着经济好转，它们通常能够大幅超过市场预期。" 投资者密切关注小型股票的表现，因为它提供了关于美国经济健康状况的信号。小型公司通常在经济衰退后表现出色。它们在2020年底短暂上涨，因为Covid-19疫苗提振了人们对经济复苏的希望，但这种动力并没有持续太久。一些投资者希望这一次会有所不同。其中一个原因是他们对此表示乐观的原因之一是：小市值股票相对便宜。根据FTSE Russell的数据，Russell 2000指数中的公司交易的市盈率为15.2倍，低于过去10年的平均值16.7倍，而大市值指数的市盈率为19.6倍。此外，一年初的糟糕开局并不一定意味着在年底时将会有下跌。根据Bespoke Investment Group自1979年以来的数据显示，当Russell 2000指数在年初下跌至少4%时，其在随后的年度中的中位表现是有6次中有5次取得了26.1%的增长，除了2008年。 London CIV首席投资官Aoifinn Devitt管理着地方政府养老金，她表示大市值股票不能持续跑赢小市值股票，“科技股估值表明增长可能会出现回调。”
楼喆2024-01-23

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