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Fundstrat创始人揭示被忽视的股市领域三大因素助推其在2024年狂飙60%

相对于标普500指数的引人注目的估值，小盘股今年可能飙升60%。“我认为小盘股可能会有更大的涨幅[比大盘股]，可能是50%或60%。我认为罗素2000指数可能会在年底超过3,000点。”罗素2000指数周三交投在约1,910点左右。罗素2000指数在2023年明显落后于标普500指数，涨幅约为17%，而大盘指数涨幅约为24%。这种表现不佳已经延续到2024年。截至目前，罗素2000指数下跌约7%，而标普500指数下跌1%。但是Lee表示，估值指标表明与标普500指数相比，小盘罗素2000指数更具吸引力。“相对于标准普尔500指数，小盘股的市净率回到了1999年的水平，这是绝对的低点，也是小盘股12年跑赢大盘的起点。” Lee已经将小盘股称为他在2024年的最佳想法，部分原因是由于他认为参与正在进行的股市行情的人数正在增加，并不再仅集中在大型科技股票上，就像在2023年一样。如果股市的所谓广度在改善，那么小盘股应该会受到吸引。 Lee还在他的2024年展望中表示，三大因素可能有助于推动小盘股在2024年上涨。首先，股市需要资金流入，以使小盘股表现优异。根据Lee的说法，如果散户基金没有流入股市，那么可能没有资金流入小盘股。随着投资者开始热衷于股市，这在2024年可能会发生改变。其次，小盘股杠杆较高，倾向于拥有较高的资本成本，因此利率下降应该更有利于小盘股，而不是大盘股。最后，经济增长的扩张可能是小盘股的一个“巨大推手”，因为它们高度暴露于国内经济。

Heidi2024-01-18

小微盘拥挤度高点回落，中证2000ETF华夏(562660)性价比显现

当成交额短时间内出现明显上行时也是一个小盘股的预警信号。从当前拥挤度来看，中证2000已经从前期的高点回落到较安全的边际。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-17

溢价走高，QDII ETF基金火爆！2024全球资产配置怎么选？汇添富过蓓蓓：关注医药行业贯穿全年的投资机会

格上，小盘、微盘仍有投资空间，但要注意小盘股可能面临调整需求以及风格切换可能带来资金卖出压力。大盘核心资产基本面超跌，可能在风格切换时吸引增量资金。行业配置上，医药板块在2024年具备投资机会或已基本成为了全球的一致观点。【医药板块的核心驱动因素有哪些？】 A股医药板块共包含6个二级行业，有生物制品、化学药、中药、医疗器械、医疗服务和医药商业，其中中药在整个医药板块的市值占比为14%。如果将其余行业都归为西医药，那么西医药的占比较大，西医药特征在A股医药板块中较为突出，利率水平对其影响显著。利率水平是医药行业的第一驱动因素，利率下行促使大型制药企业进行投融资并购，推动医疗技术的引入。技术创新是医药行业的第二驱动因素，创新提高了行业估值，创新药物在推动医药行业估值提升上具有重要作用。医药创新方向上，目前有以下几条主线： 1、GLP技术目前体现在减肥药上，一旦这一技术能进化成一个平台型的技术，未来有望推动一批药品的研发，能带动一批上市公司的股价提升。 2、基于MII平台的新型疫苗，如肿瘤疫苗，可能成为医药创新的关键方向。创新领域中关注基于平台技术的药物研发，如肿瘤疫苗、神经退行性疾病治疗等。 3、神经退行性疾病领域有望在2024年取得新的进展，特别是在阿尔兹海默症治疗方面。【A股医药的两大方向——生物科技创新药&中药】 A股的医药板块主要有两个大方向，生物科技创新药和中药。2021年前，生物科技创新药一直强于中药，但在2021年7月后，中药逐渐赶超。很大一个影响因素就是政策对中药企业的正向促进作用，鼓励中药传承创新，以及股权激励和国企改革都能够拉动中药企业的经营效率变化和股价提振。对于西药而言，过去几年的负向因素比较多，集采带来的价格下降、医保谈判带来的价格下降。但这些其实已经比较充分的体现在股价上了，所以到2024年我们反而认为负向的因素在减弱，这其实也是一个好转，可以开始看基本面了。从半年报来看，我们看到A股的几个医药板块已经开始有所好转了。此外，进入2024年以来的这一小短时间，北向资金其实对于医药股的增配也是比较明显的。【国内外的创新药龙头的有哪些差异？】国内药企过去以仿制药为主，近年来更加注重创新和海外拓展。而海外公司在自身免疫性疾病、神经退行性疾病、孤儿药研发等方向已处于领先位置。相对来说，目前，海外药企在肿瘤等致死病方向的研发有所减少，更加注重提高生活质量等相关方向的医药研究。国内药企与海外药企的差距在2017年之前是5-10年，但因为2017年之后，国内创新药审评审批政策的推出激励了国内很多药企创新，因此近年来，我国医药领域的追赶速度加快，涌现了一批创新公司。目前，我们与海外的差距大概在2-5年。值得注意的是，海外医药公司在创新方向上较为差异化，注重差异性创新。例如表征美股创新药的纳斯达克生物科技指数前十大成分股中，基本上没有两个公司的研发方向是一致的，每个公司都做自己特色化的创新。而我国的医药龙头里，很多都还是在做检测试剂、疫苗研发以及CXO。这也就导致了国外很多医药公司是专注在比较小的管线里做研发，把它做精、做专、做强，可能在这个领域里面深耕六七十年，然后再将这一技术卖给大型制药企业。而国内医药企业管线铺的很开，做的也是医药的全生命周期，所以公司都有自己的销售费用，且销售费用占比相对比较高。【如何进行医药板块的指数化投资？】针对普通投资者，医药企业的个股投资需要极高的专业度，要关注研发投入的资金来源、管线的前沿性、估值水平的横向对比等因素。因此推荐采取指数化投资的方式，选择一个医药赛道，而不是赌某个药企的成功。目前国内的医药类ETF是非常多的，投资者怎么去选呢？首先第一点，除了看名字之外，还要关注投资方向，至少看看前10大成份股，尽量不要和已有配置重合。第二点，在A股里面，医药行业内部只有两条主线能产生阿尔法，一个是生物科技创新药，另一个是中药。像其他的，如医疗器械，基本上没有哪一年出现了结构性的阿尔法，所以买医药ETF与买医疗器械ETF不会有特别大的差异。第三点，A股医药与美股医药可以综合配置，相关性低更能分散风险。像A股医药和纳斯达克生物科技的相关性在过去这么多年里大概只有10%，但A股医药与沪深300、中证800这种大宽基指数的相关性可能能够达到80%。【中药防御属性突出，纳指生物科技聚焦全球创新药投资机遇，A股港股看弹性】中药板块在过去几年都表现不错，对应的标的是中药ETF（560080）。一方面政策的正向激励激发了中药企业的经营活力，在2021年，一批中药企业进行内部的股权激励与员工持股计划；从2022年半年度开始，很多中药大白马的基本面已经开始改善。2022-2023年，中药都是双位数增长，但西药则是个位数甚至是负增长。另一方面，中药本身的机构持仓占比是比较低。投资者去追那些机构占比不高的股票，它的筹码环境会比较好。参考券商分析师2024年的盈利预测，基本上中药板块的盈利预期相对来说还是中性偏乐观，预计会有双位数的增长。创新药方面，如果不想放弃A股跟港股的创新方向，那么这个时候结合一些大的宏观判断，那么当宏观因素起稳之后，A股、港股医药回调时间比较长，回调幅度相对比较深，未来的反弹空间和力度或许相对来说比较强一些。对应的标的A股是生物药ETF（159839），港股对应恒生生物科技ETF（513280）。创新药在去年年底冲高后又有一轮快速回调，导致投资者的体验不太好。这主要是因为受到了整个国内大环境的政策、资金影响。在此背景下，通过配置国外资产可以较好分散风险，比如纳斯达克生物科技指数代表了全球创新药龙头的方向。近来表现也非常强势，在2023年的最后七周，也即是美债利率大幅下行的那个时间段，纳斯达克生物科技指数连续7周收阳线，对应的ETF是纳指生物科技ETF（513290）。近期纳指生物科技ETF（513290）比较受市场关注，最新规模超过了10亿元，也正式纳入融资融券标的，对于二级市场参与者，ETF纳入融资融券标的意味着更灵活的投资操作，投资者可通过融资放大上涨收益、或通过融券赚取做空收益，相当于玩法升级。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。纳指生物科技ETF（513290）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。2019-2023年纳斯达克生物科技指数涨幅分别是：24.41%、25.69%、-0.63%、-10.91%、3.74%。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-17

【美股收市】华尔街大银行财报超预期 AMD暴涨8%限制纳指跌幅波音“深陷泥潭”再跌7.9%

会作为我们的基本情景。” 过去两个月，小盘股在华尔街风靡一时。事实上，根据美国银行最新的基金经理调查，投资者近3年来从未如此看好小盘股。1月5日至11日进行的调查显示，投资者认为大盘股公司在未来12个月内的表现将逊于小盘股公司，这是自2021年6月以来的首次。投资者还在期待周三公布的12月份零售销售数据，如果美国消费者支出降温，该数据可能会加剧经济衰退的担忧以及对经济增长的担忧。个股方面，由于737 Max 9机型持续存在问题，富国银行将波音公司的评级从增持下调至同等权重，导致该公司股价下跌约7.9%。周二，Spirit Airlines与JetBlue的合并提议被联邦法官否决后，Spirit Airlines股价下跌60%。这项裁决对司法部来说是一次胜利，该部因反垄断担忧而提起诉讼，要求阻止该交易。JetBlue提议以38亿美元收购Spirit Airlines，这将创建美国第五大航空公司。与此同时，分析师对半导体需求发表乐观评论后，AMD股价上涨8.3%。这家试图在人工智能竞赛中追赶英伟达的芯片制造商股价升至 52 周新高，并计划于1月30日公布季度业绩。巴克莱将该股12个月目标价从120美元上调至200美元，维持增持建议。Susquehanna分析师将AMD的目标价从130美元上调至170美元，重申正面评级。英伟达盘中创下568.35美元的历史新高，涨幅高达 3%，帮助纳斯达克指数在整个交易日内多次短暂上涨。今年迄今为止，英伟达股价已上涨超过13%。路透社周末的一篇报道显示，尽管美国政府实施了出口禁令，但包括国家支持的人工智能机构在内的一些中国实体仍购买了该公司的芯片。 #美股收盘#

阿泰尔2024-01-17

高盛策略师：小型股和日用消费品股具有价值

日)表示，在美国股市日益昂贵的情况下，小盘股和消费必需品公司的股票具有价值。标普500指数的涨势已将其推至创纪录的新高点，这也使得股价在历史基础上变得更加昂贵:该指数的市盈率目前为20倍，而10月份时为17倍。在以大卫·科斯汀(David Kostin)为首的策略师们发布的最新Kickstart周报中，他们指出，这使得标准普尔500指数的当前估值处于自1990年以来历史上的第85个百分位。这些策略师表示，标普500等权重指数(代表该指数平均成份股)的估值也有所扩大，从10月份的14倍增至16倍。他们补充称，市场反弹的范围已超出了去年大部分时间里为标普500指数贡献大部分涨幅的大盘股。高盛的策略师指出，有三笔交易"在高估值的市场中提供了价值，这在很大程度上反映了我们对美国经济增长和美联储政策的良好前景。" 策略师们表示，尽管小盘股近期有所上涨，但罗素2000指数的市净率为2倍，低于2.2倍的10年平均水平。报告称:“当前的低估值和健康的经济前景意味着，罗素2000指数在未来12个月应该会有大约15%的回报。” 策略师们还看好定价权较弱的股票，这类股票通常涉及那些产品在价格上涨时需求可能会减少的公司。他们指出，这类股票的交易价格比定价权强的公司低14%。策略师们表示，定价能力较弱的股票往往表现优于利润率提高的股票，其利润率将受益于劳动力成本下降和经济增长环境稳健。最后，策略师们表示，必需消费品股的估值颇具吸引力，他们指出，近几个月来，这些股的表现落后于大盘，而另一个传统的防御型股——公用事业股的表现则略微好于大盘。高盛在报告中称，在对成本上升和新型减肥药对消费者行为的影响感到担忧之后，"围绕消费品盈利前景的悲观情绪也显示出触底的迹象。"

Sissi2024-01-17

美国股市火爆涨势停滞 4大投资者最关注问题将决定2024年市场走向

次低谷（2022年10月27日）以来，小盘股指数Russell 2000上涨了19%，而等权重的标普500指数（该指数给予指数中最小和最大公司相同的权重）上涨了17%。这两个指数的涨幅均超过了传统的标普500指数的16%涨幅。在1月份涨势最强的标普500行业部门是医疗保健、通信服务和消费品，这三个行业的涨幅至少为1.2%。美联储降息后，股市能否继续攀升？在2023年以强劲的势头收官后，股市在2024年初出现了波动。这引发了一个问题，即市场是否已经涨得过快，而美联储预期的降息已经被充分定价。股市通常在降息周期的首次降息前难以站稳脚跟。根据Ned Davis Research的数据，自上世纪70年代以来，标普500指数在首次降息前的3个月内的中位数下跌为1.8%。在那之后，股市表现会好一些，NDR表示，在整个降息周期内，股市平均上涨约20%。（来源：Ned Davis Research） NDR首席全球宏观策略师Joe Kalish表示：“似乎我们在12月份所做的事情充分定价了一个软着陆的非常好的结果，不是说这不可能，但要实现这一点并使失业率不上升并且通胀下降可能会很困难。” 经济衰退还在预期之中吗？许多经济学家已经降低了对经济衰退概率的估计。这主要是由于通货膨胀下降、劳动力市场强劲、工资增长趋缓和强劲的消费支出。但美联储决策者预计，与去年相比，今年经济增长速度将减缓，并且失业率到第四季度可能上升至4.1%。随着疫情时代的储蓄逐渐减少，消费者可能也会减少支出。（来源：ClearBridge Investments）通常，货币政策收紧的影响需要时间才能传导到经济中。根据ClearBridge Investments的经济和市场策略主管Jeff Schulze的说法，自上世纪50年代末以来，从升息周期的初次升息到经济衰退开始，平均过去了23个月。 Thornburg Investment Management投资主管Jeff Klingelhofer表示：“难以置信，我们在认为这是我们近期历史上最快速、最高涨幅的升息周期，会导致最快速、最深度的衰退时，我们把自己置于了一个比较前进的位置，虽然事实并非如此，但这并不意味着我们不会出现回调。” 今年是购房的好时机吗？ 30年期固定抵押贷款利率在去年秋天达到了近8%，使许多美国人无法承担购房成本。根据房贷巨头Freddie Mac的数据，目前已经降至6.66%，如果美联储坚持其预测，这一水平还将继续下降。（来源：Freddie Mac）去年12月，美联储预计今年将进行三次降息，而衍生品市场的交易员则押注利率将进一步下降。这将为那些因高借款成本而被迫暂时观望的潜在购房者提供喘息的机会，并允许那些以较高利率锁定的人进行再融资。 #2024投资策略#

阿泰尔2024-01-17

1月16日国富中小盘股票A净值2.2066元，增长0.34%

金融界2024年1月16日消息，国富中小盘股票A(450009) 最新净值2.2066元，增长0.34%。该基金近1个月收益率-1.58%，同类排名231|939；近6个月收益率-12.77%，同类排名274|895。国富中小盘股票A基金成立于2010年11月23日，截至2023年9月30日，国富中小盘股票A规模37.79亿元。

金融界2024-01-16

别抢溢价日经ETF了，直接买日本资产不香吗？

ETF(DBJP)$ ，针对价值股、小盘股等不同风格类型的ETF $iShares MSCI Japan Value ETF(EWJV)$ $Ishares Msci Japan Small Cap Ind(SCJ)$ 等等。此外，投资日经期货也能以小博大 $SGX日经主连 2403(NKmain)$ $OSE小日经2403(JMI2403)$ $OSE小日经主连 2403(JMImain)$ 等。 2.巴菲特的“日本财阀”持仓像巴菲特一样，产业广、竞争力强的财团自然是优选，巴菲特的持仓有一定“巴菲特光环”。巴菲特对于多家日本财团持股超5%， $Marubeni Corp.(MARUY)$ 丸红商事、 $三井物产(MITSY)$ 、三菱商事 $三菱日联金融(MUFG)$ 、 $Itochu Corp.(ITOCY)$ 伊藤忠商事以及住友商事 $三井住友金融(SMFG)$ 。这些大财团的表现均远远超过日经大盘的表现，就跟美股科技股七巨头远超 $标普500(.SPX)$ 一样。 3.其他大型综合性公司。头部日本大企业，往往也是相应领域而佼佼者。例汽车行业的 $丰田汽车(TM)$ 、 $本田汽车(HMC)$ ；制造业的基恩士$Keyence Corp.(KYCCF)$ 基恩士；半导体的东电 $Tokyo Electron Ltd.(TOELF)$ ；娱乐行业的索尼 $索尼(SONY)$ 、任天堂 $任天堂(NTDOY)$ ；医药行业第一三共 $Daiichi Sankyo Co., Ltd.(DSKYF)$ 、武田 $Takeda Pharmaceutical Co Ltd(TAK)$ ；化工行业的信越化学 $Shin-Etsu Chemical Co., Ltd.(SHECY)$ ；电信行业的日本电信 $Nippon Telegraph & Telephone Corp.(NPPXF)$ 、以及 $阿里巴巴(BABA)$ 的老朋友软银 $软银集团(SFTBY)$ ；消费品中的优衣库的母公司迅销 $Fast Retailing Co. Ltd.(FRCOF)$ 。交易注意有日本市场交易权限的投资者，可以直接在二级市场交易日本股票。大统一购买力的券商都可以直接使用日元负债来购买日股，节省利息。此外，今年日本央行的货币政策可能会有所变化，潜在的日元升值也可以通过购买日元或者日元期货 $日元主连 2403(JPYmain)$ 日元ETF $日元ETF-CurrencyShares(FXY)$ 来对冲。相关阅读：巴菲特“盯上”的日本资产，我可以参与吗？为何日本央行也能影响你的美股账户？

老虎证券2024-01-16

北向资金净卖出超36亿，把握中证2000ETF华夏(562660)震荡机遇

局向上突破空间受限，反弹仍以弹性较大的小盘股为主，蓝筹白马股为辅。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-16

一周展望：美联储降息预期再迎考验！黄金大涨前还需扫清这一阻碍

他希望更多地配置对经济敏感的股票，比如小盘股，同时增加工业股以及与房地产行业相关的股票的敞口。休市提醒周一，因马丁路德纪念日，美国纽交所将休市一日，芝商所旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间16日03：30结束，股指期货合约交易提前于北京时间16日02：00结束。

金融界2024-01-15

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