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摩根大通坚守阵地交易员对美联储降息50基点的预期重燃

。这样的重新定价加剧了美国国债的涨势，小盘股创出三周以来最大涨幅，美元承压。本周早些时候，降息50个基点的可能性几乎被完全排除，而眼下交易员的看法却发生了迅速的转变，诱因是周四一则报道，其中称美联储决策者在考虑是按照常规降息25个基点，还是一次性降息50个基点。对于美联储将以多大幅度推动本周期的首次降息行动，过去数周市场争论不休。但是，随着9月17-18日会议的临近，未来几天市场恐难免走势震荡，交易员将会评估是否为降息25个基点或50个基点的情景做好了充分的布仓准备，以及剩余为数不多的数据 —— 包括零售销售 —— 将会对美联储的决策产生怎样的影响。 “如果美联储下周降息25个基点，他们就落后于形势了，”TCW Group首席投资官Bryan Whalen表示。他说道，如果零售销售数据意外疲软，那么下周降息50个基点的可能性就会增加。“如果仅降息25个基点，那么更加利好债券，因为这意味着美联储未来将不得不更加积极地做出应对。” 摩根大通首席美国经济学家周五重申了对降息50基点的预期，导致押注降息50基点的联邦基金利率期货成交量飙升。在花旗调整预期后，摩根大通现在是华尔街唯一一个预测降息50基点，而不是25基点的机构。该行策略师Michael Feroli表示，“虽然美联储有可能只降息25基点，但我们仍然维持原来的预期，降息50基点才是他们应该做的事情”。周五呼吁现在就大幅降息的交易员以及认为美联储应当缓步徐行的交易员之间形成拉锯，互换市场短暂计入了到11月会议时累计降息75个基点的可能，即未来两次决议中，有一次是50个基点。但期货市场的表现略微不同。期货卖方似乎对涵盖下周决策会议的合约进行逢高卖出，暗示他们对于将降息50个基点的概率推高至40%以上有些犹豫。周四的交易暗示，随着大幅降息的可能性重燃，交易员快速解除有关25个基点的押注。过去一周，收益率曲线趋于正常化，结束了超过两年的倒挂 —— 也是纪录最长倒挂状态 —— 因美联储大幅降息的可能性对短期美债的提振超过较长期债券。截至美东时间16：22，美国2年期国债收益率下跌5.68个基点，报3.5824% 美国5年期国债收益率下跌3.3个基点，报3.4312% 美国10年期国债收益率下跌1.89个基点，报3.6551% 美国30年期国债收益率下跌0.61个基点，报3.9821% 2年10年美债收益率差上涨3.79个基点，报6.851 5年30年美债收益率差上涨2.68个基点，报54.916 “如果鲍威尔想降50个基点，他们会这么做；美联储的其他成员会予以支持，”AmeriVet Securities的美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示。他提到，美联储当前的政策利率是5.25%-5.5%，“太高了，高了100个基点”。前纽约联储行长William Dudley周五在新加坡表示，“美联储有很强的理由降息50基点”。也有人担心降息50个基点的反应过激了，而且经济并不急需放松货币政策。 “市场有些太着急了，”RBC BlueBay首席投资官Mark Dowding表示，美联储可能会逐步降息，从25个基点开始。“在我们看来，经济表现的不错。”

金融界2024-09-14

美股三大股指全线上涨，金价刷新历史新高，美联储降息50个基点预期升温

指则创下了一个月以来的最佳单周表现。小盘股表现尤为强劲，罗素2000指数上涨2.49%。市场普遍认为，美联储降息周期的开启是推动美股上涨的关键因素之一。分析师认为，随着美联储开启降息周期，小盘股因其较高的利率敏感性将受益更多，特别是债务负担的减轻将对其构成利好。金融服务公司BTIG的乔纳森·克林斯基指出，小型股在短期内提供了更好的风险/回报比，而大型科技股的上涨可能会暂时停止。金价再创历史新高金价方面，国际市场黄金价格再次刷新历史记录。周五，伦敦金现上涨0.74%，报2577.615美元/盎司；COMEX黄金期货上涨0.99%，报2606.2美元/盎司。盘中，COMEX黄金期货更是一度触及2614.6美元/盎司的纪录高位。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至9月10日当周，投机者所持COMEX黄金净多头寸增加了119手合约，至226709手合约。金银价格的上涨受到了美联储降息预期以及地缘事件的共同推动。除了美联储降息预期外，地缘政治因素也为金价提供了额外支撑。本周，俄罗斯央行宣布将基准利率提高100个基点至19%，以应对高企的通胀压力。此举加剧了市场对全球经济前景的担忧，并提升了黄金等避险资产的吸引力。此外，中东地区的地缘冲突也持续为金价提供支撑。据报道，黎巴嫩真主党对以色列军队在特拉维夫卫星城的基地实施打击，导致多人伤亡。这一事件进一步加剧了地缘政治紧张局势，并推动投资者涌向黄金等避险资产。降息50个基点预期升温摩根大通经济学家重申了对美联储下周降息50个基点的预期，并表示，如果美联储仅降息25个基点，那么今年的降息幅度中值可能只有75个基点。与此同时，被视为“美联储传声筒”的记者尼克·蒂米劳斯在其周四发表的文章中也讨论了降息50个基点的可能性。他指出，如果美联储预计年内将降息100个基点，为何不在下周就采取更大幅度的降息措施。这一观点得到了市场的积极响应。芝商所FedWatch工具显示，9月降息50个基点的预期概率从周四的28%升至周五的45%。摩根大通经济学家迈克尔·费罗利也重申了对美联储下周降息50个基点的预期，并预测美联储将在今年年底前再进行两次25个基点的降息。密歇根大学的调查显示，美国9月一年期通胀率预期初值为2.7%，低于前值2.80%，为2020年12月以来最低。同时，消费者对未来5—10年的通胀率预期从3%升至3.1%。这表明，尽管长期通胀预期略有上升，但短期通胀预期正在下降。

金融界2024-09-14

长城量化精选股票C连续3个交易日下跌，区间累计跌幅5.02%

理,2020年01月10日担任长城量化小盘股票型证券投资基金基金经理。2020年1月20日起任长城中国智造灵活配置混合型证券投资基金基金经理。自2021年4月至今任“长城基金-量化1号单一资产管理计划”投资经理。自2023年12月至今任“长城智盈添益债券型发起式证券投资基金”基金经理。截止2024年6月30日，长城量化精选股票C前十持仓占比合计76.19%，分别为：山西汾酒（9.39%）、洋河股份（8.91%）、五粮液（8.82%）、泸州老窖（8.53%）、贵州茅台（8.49%）、古井贡酒（8.45%）、今世缘（7.60%）、迎驾贡酒（5.80%）、老白干酒（5.70%）、金徽酒（4.50%）。

金融界2024-09-14

长城量化精选股票A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅5.01%

理,2020年01月10日担任长城量化小盘股票型证券投资基金基金经理。2020年1月20日起任长城中国智造灵活配置混合型证券投资基金基金经理。自2021年4月至今任“长城基金-量化1号单一资产管理计划”投资经理。自2023年12月至今任“长城智盈添益债券型发起式证券投资基金”基金经理。截止2024年6月30日，长城量化精选股票A前十持仓占比合计76.19%，分别为：山西汾酒（9.39%）、洋河股份（8.91%）、五粮液（8.82%）、泸州老窖（8.53%）、贵州茅台（8.49%）、古井贡酒（8.45%）、今世缘（7.60%）、迎驾贡酒（5.80%）、老白干酒（5.70%）、金徽酒（4.50%）。

金融界2024-09-14

尾盘跳水，红利再成安慰

5000 亿元出头。从大小盘来看，小盘股全日还是比较占优，从两日图可以看到，都是到了尾盘在刚刚从上涨变成下跌，相比中证A50、沪深300 之类全日大多数时间是下跌的，好太多了。在一众主要指数中，红利算是少有的安慰。中证红利指数当日上涨 0.3%。在调整了那么多之后，红利板块再次呈现了“风险对冲”的特色。中证红利指数，五月迄今的这波调整，力度之大，相信出乎不少红利新玩家的意料。于我而言，这种回撤幅度小小意外，但考虑当下 A股整体的萎靡，可以理解。首先放一张 2021 年迄今，也就是公认中证红利指数进入“结构牛市”期的回撤对比。近期这波回撤，接近 15%的水平。这个水平，在过去三年多里面，的确比惯例的 10%要大，但并不算“山崩地裂”，毕竟 2021 年 9 月那波调整中，也出现过 15%级别的调整。在经历了周三的调整后，我觉得当下的中证红利指数，其实从技术面来看，比较宜人了。下图是中证红利全收益指数的日线、周线和月线 RSI，周线的 RSI 都一度到了 30 点左右的位置，其低估程度堪比 2018 年中的那次；虽然 RSI 超卖不等于立刻见底反弹，但相对属于阶段底部区域了。在这个位置，场内加仓了一点中证红利ETF(515080)，5 月中从 H股银行股撤出来的部分钱，在 H股银行股还没调整到位的前提下，换个标的，稍微加回来一点。毕竟总感觉 A股这个位置，虽然可能有大阴线新低的可能，但也有蠢蠢欲动向上的潜力。而且目前中证红利指数根据中证指数公司公布的股息率 2 数值，为 5.87%，也还算是宜人的水平。看到网上一些新买红利股的基民股民，对于调整是天天觉得“遭不住”。本质上，我觉得还是没有从 2019-2020 年的牛市中心态调整过来，动不动就想来一波一年 40%+的大行情。这种可能，不是说没有。但在此刻的大背景下，微乎其微。更多的时候，对于涨多的品种，就要有跌回来的心理准备。尤其是对于中证红利指数这样面向收股息的品种，更应该买跌不买涨。甚至某种程度上，应该引入一定的“网格”思维。以 A股格外艰难的 2016 年迄今来看，中证红利全收益指数的年化收益是 8.94%，其中价格指数的中证红利指数是 3.63%，这意味着 5.31%的年化收益是由派息来实现的。在想明白中证红利价格指数合理的年化收益就是 4%左右的话，你对其波动就能更坦然。如果出现类似上半年这样一度两位数收益，几个月赚了三四年预期价格收益的情景，就可以抛售点浮盈，落袋为安。就像我今次加仓的仓位，绝不介意未来有个 10%+的反弹就止赢。当然，即使未来继续有调整，也不担心。本质上，中证红利指数的投资，依然是面向股息为首要的。前几日，媒体广泛宣传的所谓中证红利全收益指数今年迄今出现负收益，股息不足以覆盖价格的亏损，其实某种程度上背离了红利投资“食息一族”的思路。对食息一族，核心是派息稳定，不要下降。用巴菲特的思路来说，就是你打算持有一个企业十年不卖的思路，才能真正把股息当回事。至于价格波动，那是市场投票机决定的事情，不用太在意。为什么今年基金高频分红蔚然成风，也正是希望从思维上，扭转过分在意价格，忽视派息的投资思维——尤其是对中证红利指数这样长期收益主要来自收息的品类。今天突然发现中证红利 ETF(515080)刚刚宣布了年内第三次季度派息，金额是每单位 0.015 元，分红比率是 1.06%。细看这只基金的三次派息，一季度和二季度都是 0.015 元，二季度是 0.02 元，感觉上有点采取“恒定金额”的思路。如果是恒定金额的话，那么只要持有的份额数一致，每个季度获得的派息金额也一致，这样对于希望使用分红做消费开销的持有人，可以获得更稳定的现金流。当然，目前只有三个季度的分红数据，并不能完全确定中证红利 ETF(515080)是不是真是类似的思路，还需要等四季度的派息方案出台，或许才能比较明朗。但毫无疑问，如果你将目标放在每个季度有息可收，有稳定收息的现金流，那么对于价格的波动就能更坦然一些。在这个 30 年国债收益率都只有 2.25%上下的低利率时代，每个季度 1%的分红算是相当可观了。作者：张翼轸来源：EarlETF 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

金融界2024-09-13

长信量化先锋混合C连续5个交易日下跌，区间累计跌幅2.98%

经理、2015年3月至今担任长信量化中小盘股票型证券投资基金的基金经理、2016年7月至今担任长信电子信息行业量化灵活配置混合型证券投资基金的基金经理、2017年11月至今担任长信低碳环保行业量化股票型证券投资基金的基金经理、2018年8月至今担任长信量化多策略股票型证券投资基金的基金经理、2022年12月至今担任长信中证科创创业50指数增强型证券投资基金的基金经理、2023年4月至今担任长信中证1000指数增强型证券投资基金的基金经理。截止2024年6月30日，长信量化先锋混合C前十持仓占比合计15.84%，分别为：东睦股份（1.65%）、康弘药业（1.63%）、生益科技（1.63%）、歌尔股份（1.62%）、天地数码（1.60%）、拓邦股份（1.59%）、中国电信（1.54%）、理工能科（1.53%）、东方电气（1.53%）、中国联通（1.52%）。

金融界2024-09-13

【九尘点金】美核心通胀不退，美联储下周降息50基点可能“泡汤”？

关的股票，包括设备租赁公司和负债沉重的小盘股，在盘中受到最大打击，但最终收盘走高。美国劳工统计局周三报告称，美国8月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.2%，与市场预期一致。但值得注意的是，美国8月核心CPI环比上涨0.3%，创4个月来最大增幅，升幅高于0.2%的预期。经济学家认为，核心通胀率比整体CPI更能反映潜在通胀。 Premier Miton Investors首席投资官Neil Birrell评美国CPI报告表示，美联储下周降息50个基点的可能性受到了这个数字的重大打击。 “超级核心”数据——排除住房的核心服务价格——8月增加0.3%，杰富瑞(Jefferies)称，这是自4月以来“最大的连续增幅”。这使得三个月年率从前一季的 0.45%上升到1.95%。在CPI数据显示美联储可能只会在9月降息25个基点后，美元指数短线急涨，收复日内全部失地，并一度涨至101.82的日内高点。美元指数最终收高约0.1%，报101.75。现货黄金在美国CPI数据出炉后一度大跌至2500.74美元/盎司，较日内高点2529.13美元/盎司回落近30美元。金价随后自低点有所反弹。现货黄金周三最终收跌0.2%，报2511.28美元/盎司。纽约独立金属交易商TaiWong表示：“核心CPI上升，或多或少会巩固美联储下周降息25个基点的可能性，黄金可能要再等一段时间，才能刷新价格的历史高点。” 对于投资者而言，最大的谜题是美国经济是否正在进入软着陆，只需要像2019年和1995年那样进行一系列温和的降息，还是在明年的某个阶段走向硬着陆。自2023年7月以来，美联储一直将基准利率维持在5.25%至5.5%之间，随着过去14个月通胀压力出现缓和，这一政策设定的限制性变得愈发明显。这一趋势促使美联储官员近几周为本月开始的新一轮宽松周期做准备 Loomis Sayles的投资组合经理兼Full Discretion团队主管Matt Eagan表示：“美联储将开始降息，我们将在9月看到降息25个基点。” 周三美国CPI数据公布后，花旗经济学家已经放弃下周美联储会议降息50个基点的预期。有“新美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos撰文评论称：较为坚挺的住房通胀导致8月份核心价格涨幅略高于预期，这可能会使美联储官员更难推动在下周的美联储会议上进行50个基点的更大幅度降息。【风险预警】 ☆16点，IEA公布月度原油市场报告； ☆20点15分，欧洲央行将公布利率决议，市场预计该央行将年内第二次降息25个基点； ☆20点30分，美国将公布8月PPI年率及月率，市场预计其年率将从前值的2.2%回落至1.8%，月率维持在0.1%不变；同时，美国还将公布至9月7日当周初请失业金人数，预计其将录得23万人，较上周的22.7万人有所增加； ☆20点45分，欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会。

九尘点金2024-09-12

美国CPI后市场看法“大变脸”！美联储下周降息50基点可能彻底“泡汤”了

关的股票，包括设备租赁公司和负债沉重的小盘股，在盘中受到最大打击，但最终收盘走高。美国劳工统计局周三报告称，美国8月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.2%，与市场预期一致。但值得注意的是，美国8月核心CPI环比上涨0.3%，创4个月来最大增幅，升幅高于0.2%的预期。经济学家认为，核心通胀率比整体CPI更能反映潜在通胀。 Premier Miton Investors首席投资官Neil Birrell评美国CPI报告表示，美联储下周降息50个基点的可能性受到了这个数字的重大打击。 “超级核心”数据——排除住房的核心服务价格——8月增加0.3%，杰富瑞(Jefferies)称，这是自4月以来“最大的连续增幅”。这使得三个月年率从前一季的 0.45%上升到1.95%。在CPI数据显示美联储可能只会在9月降息25个基点后，美元指数短线急涨，收复日内全部失地，并一度涨至101.82的日内高点。美元指数最终收高约0.1%，报101.75。现货黄金在美国CPI数据出炉后一度大跌至2500.74美元/盎司，较日内高点2529.13美元/盎司回落近30美元。金价随后自低点有所反弹。现货黄金周三最终收跌0.2%，报2511.28美元/盎司。纽约独立金属交易商TaiWong表示：“核心CPI上升，或多或少会巩固美联储下周降息25个基点的可能性，黄金可能要再等一段时间，才能刷新价格的历史高点。” 对于投资者而言，最大的谜题是美国经济是否正在进入软着陆，只需要像2019年和1995年那样进行一系列温和的降息，还是在明年的某个阶段走向硬着陆。自2023年7月以来，美联储一直将基准利率维持在5.25%至5.5%之间，随着过去14个月通胀压力出现缓和，这一政策设定的限制性变得愈发明显。这一趋势促使美联储官员近几周为本月开始的新一轮宽松周期做准备。 Loomis Sayles的投资组合经理兼Full Discretion团队主管Matt Eagan表示：“美联储将开始降息，我们将在9月看到降息25个基点。” 周三美国CPI数据公布后，花旗经济学家已经放弃下周美联储会议降息50个基点的预期。有“新美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos撰文评论称：较为坚挺的住房通胀导致8月份核心价格涨幅略高于预期，这可能会使美联储官员更难推动在下周的美联储会议上进行50个基点的更大幅度降息。

tqttier2024-09-12

高质量龙头股为何成为全球资金的共同选择？

0亿元的公司平均涨幅为5.9%，远超中小盘股的表现。 A50ETF基金（159592）跟踪的中证A50指数布局各行业超级龙头股，市值中位数为1400亿元，有70%的成份股市值大于1000亿元，或是布局当前龙头行情的有力工具。图：中证A50成份股市值分布（信息来源：Wind；截至20240903）当前我国经济环境仍然处于弱复苏的状态，A股市场结构风格有望对标美股市场，偏好业绩优异、成长性确定、强科技属性以及现金流稳定的龙头大盘股。除经济弱复苏以外，宏观环境的第二条线索是利率中枢的持续下行。美国经验表明，科技股通常在长期利率中枢下行期表现得较为强势。经过1970年代的滞胀期之后，从80年代开始美国政府调整科技政策，包括《美国技术政策》、《技术为经济增长服务：增强经济实力的新方针》等一系列法案，鼓励新兴科技的成长和成果的转化应用，形成了科技创新引领的发展战略。图：美国经历了20年左右的利率下行期（信息来源：甬兴证券）利率下行能够使前沿科技企业以更低成本进行研发投入，从而增加科技企业未来的营收规模和行业空间。从1980-2000年的20年间，美国10年期国债利率从80年代的12.4%下降到2002年的3.8%，科技企业研发融资成本持续降低。从2023年12月开始，我国的10年期国债利率已经开始下行，目前已经降到2.4%以下，“新质生产力“相关科技企业经营环境持续向好。短期视角，上半年1-6月规模以上的工业企业利润总额同比增速为3.5%，结构上，计算机、通信、和其他电子设备制造业实现了24%的增长，汽车制造业增长了10.7%，可见“新质生产力“企业在持续引领经济的复苏，高附加值和高科技产业占比逐步提升。长期视角，科技创新过程中的瓶颈需要“新质生产力“行业的龙头公司利用其强大的研发能力、成熟的技术积累和产业链领导能力进行集中突破，这不仅关系到我国经济的转型升级，也关系到我国企业的国际竞争力。今日指数：A50ETF基金（159592）跟踪中证A50指数，布局各行业超大市值龙头股和绩优大白马，通过行业中性化超配“新质生产力”行业，一键布局A股核心资产。8月份正式半年报将陆续披露，绩优龙头股当前配置价值或较为突出。指数编制方案纳入ESG和互联互通筛选，便利9月美联储降息落地后外资回流配置。相关产品：A50ETF基金（159592）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-09-12

美联储降息后，谁将成为股市的大赢家？

出现超速增长：中盘股，即公司的市值处于小盘股和大盘股之间的股票。高盛的分析师表示，与大盘股和小盘股相比，中盘股在美联储降息后的一年内历来增长更强劲。分析师在周二的一份报告中写道：“自1984年以来，标普400中盘股指数在美联储首次降息后的3个月和12个月内的表现通常优于标普500指数和罗素2000指数。” 他们预测明年中盘股的回报率为13%，这主要得益于较低的起始估值和健康的增长环境。分析师表示：“从历史上看，较低的初始估值一直是预测中盘股未来回报的重要指标，尤其是在极端水平时，除非美国经济陷入衰退。” 他们补充说，与大盘股相比，中盘股“以折扣价提供增长和质量”，而大盘股目前的交易价格略低于科技泡沫和新冠疫情后繁荣期间创下的历史高点。分析师表示，市场普遍预测，未来两年中盘股的收益将平均以11%的速度增长，而标普500指数的年增长率为7%。另一方面，与小盘股相比，中盘股的资产负债表和盈利能力也更好。“小盘股对经济的敏感度甚至高于中盘股，”分析师表示，并补充说，“接近4%的10年期美债收益率和增长担忧卷土重来的风险表明，小盘股可能难以持续跑赢大盘股。” 高盛分析师表示，他们对中盘股表现的预期在很大程度上取决于强劲、加速的经济增长，从而促使中盘股产生最强劲的月度回报。分析师说：“只要美国经济在扩张，标普400指数通常就会产生正回报。当经济扩张和加速时（+2%），中盘股的月度回报率中值最强，但当扩张减速时（+1%，这是高盛的基线预测），中盘股的月度回报率中值仍然稳健。” 他们指出，在美国7月失业率意外上升后，进一步疲软的劳动力数据可能会给中盘股带来下行风险，因为工业和金融部门在该指数中占很大比重。不过，分析师表示，这些风险“应该会被中型股相对于大盘股的较低估值及其相对于小盘股的强劲基本面来缓冲”，并且明年经济衰退的可能性很低。高盛预计美联储将在下周的政策会议上降息25个基点，随后在11月和12月降息各25个基点。这一预测比市场的普遍共识略微保守。投资者预计美联储9月份将降息25个基点，到今年年底将降息100个基点。分析师表示：“短期内，中盘股相对于大盘股和小盘股的表现将取决于经济增长数据的强弱和美联储宽松周期的轨迹。”

金融界2024-09-12

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