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美股已经进入牛市？CFTC持仓报告出现微妙变化

值0.4%，预期0.3%。美国5月非农就业数据喜忧参半，5月就业人数增加、时薪增速同比环比下跌但失业率上行，显示通胀压力降温、就业保持韧性但经济下行的压力也逐渐体现在失业率之中。从行业分类来看，5月就业人口除了制造业就业减少以外，其余行业保持增长，建筑业、服务生产、教育和保健服务、政府部门就业人数增加，进一步显示了当前服务业保持韧性、制造业持续下行的现状。5月非农就业表现缓解了经济下行的担忧，但同时薪资通胀压力的缓解和失业率的上升也支持6月暂停加息。图3：美国5月非农就业数据图片图4：美国5月平均时图片资料来源：Wind 国际衍生品智库 5月ISM制造业和服务业PMI显示显示制造业上下游库存表现分化，经济下行压力将逐渐从上游向下游传导，服务业逐渐转向被动补库、需求放缓，上半年通胀回落之后、美联储逐渐将经济压力纳入政策考虑范围之内，市场因此对美联储6月暂停加息的预期升温，但由于制造业下游仍然面临着滞胀困扰，且5月就业数据显示韧性，暂停加息不代表政策转向降息，预计美联储暂停加息后维持高利率水平观望的可能性较大。三、持仓分析美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至5月30日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净空持仓32669手减少至13914手，多单增加8085手，空单减少10670手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空持仓9784手增加至15616手，多单减少1533手，空单增加4299手；道琼斯($5)期货期权净空持仓3194手减少至698手，多单增加2130手，空单减少366手。从持仓量情况来看，迷你纳斯达克100投机持仓量增加、小型道指期货分别增加2766手和1764手，迷你标普500指数期货投机持仓量减少2585手；从净空单变化来看，小型道指期货、迷你标普500净空单分别减少2496手、18755手，迷你纳斯达克100净空单增加5832手。持仓情况显示，迷你纳斯达克100指数投机持仓量和净空单数量有所增加，显示美股风偏或降低。图5：迷你标普500期货期权投机持仓变化图片图6：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化图片图7：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化图片资料来源：CFTC官网国际衍生品智库四、热点关注表4：未来一周热点关注图片 $NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2309(YMmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $黄金主连 2308(GCmain)$ $WTI原油主连 2307(CLmain)$

老虎证券2023-06-15

暂停加息靴子落地，恒生科技继续反弹，腾讯涨超2%！恒生科技ETF基金（513260）涨超2.5%

期加息的累积效应继续释放，但美国近期的就业数据表明美国劳动力市场整体颇具韧性，但可能出现降温迹象，6月暂停加息的预期被进一步稳固，美国经济实现软着陆的可能性进一步加大。结合当前的低估值水平，港股吸引力逐步凸显。浙商国际证券在《港股市场策略周报》中认为，恒生综指的PE（TTM）小幅上升，5年估值分位点在31%左右，落在5年均值和往下一个标准差中间的位置，市盈率估值上仍具估值性价比！公开资料显示，恒生科技ETF基金（513260）及其联接基金（A：013127、C：013128）跟踪恒生科技指数（HSTECH），是恒生重点旗舰指数，市场认可度高，优选港股市值最大的 30 家科技主题上市公司，汇聚众多享誉全球的科技类创新型企业，覆盖互联网平台经济、造车新势力、及先进工业等板块，指数前5大重仓股包括阿里巴巴、腾讯控股、美团、快手、小米等。【恒生科技ETF基金（513260）标的指数前10大重仓股】数据来源：恒生指数公司，截至2023.3.31 风险提示：投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于恒生科技指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。基金产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。基金投资有风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-15

英国经济回升到疫情前水平央行进一步加息已成定局

央行还有更多工作要做。　　周二公布的就业数据优于预期，现在市场认为央行本月升息25个基点，至4.75％已是板上钉钉。交易员现在预计到明年2月有加息至6％的可能性。　　经济学家预期今年经济只会温和增长，彭博调查得出的预期是0.2％，在七国集团（G7）中可能只会好于德国。

金融界2023-06-15

当下时点不必过分悲观，6月布局着眼这些机会

为强势，使得衰退预期推迟。　　最新的就业数据大超预期，5月美非农新增就业人数录得33.9万人，远超预期的19万人和前值，创了今年1月以来的最大增幅。　　资料来源：Wind，一德宏观战略部　　消费端韧性较强。近期BEA公布的数据将一季度美GDP消费分项从+3.7％上修至3.8％，为2021年第三季度以来的新高。　　储蓄端同样超预期。根据德邦证券的测算，到今年年底，美国居民部门或将仍余有0.4万亿美元的超额储蓄，消耗尽的时点延后至明年5月。（资料来源：德邦证券）　　消费端强化经济现实，超额储蓄强化未来预期，后续通过数据的逐步验证，衰退的压力有可能显化。　　从国内数据层面看，当前经济复苏步伐存在明显的结构性分化。　　5月中采PMI为48.8％，在4月羸弱的基础上继续下降，供需均降至收缩区间。　　而财新PMI5月录得50.9，回升至荣枯线上。　　　　二者背离的主要原因是统计样本不同。财新PMI的行业分布中服务业和轻工业企业占比更高，这些行业相对韧性较强；而中采PMI样本企业则更加侧重于重工业，这些部门受需求不足的影响拖累更大。　　这两项数据的背离在一定程度上映射当前基建退坡、消费企稳的状态。　　此外需要注意的另一项分化是在中采PMI中，高端制造、装备制造行业景气水平止跌回升，与整体走势分化，这也预示着未来结构性机会有望涌现，经济全面回升态势仍在蓄力中。　　经济复苏并不是一蹴而就的，经济修复的结构性分化短期内仍将持续，但复苏大方向不变。此时国内保持了一定的政策定力，不必过分悲观。　　6月2日召开的国常会再次释放稳预期、提信心信号。6月5日，国务院政策例行吹风会上就建设“全国统一大市场”提出下一步要更大力度吸引和利用外资。　　继国有大行、股份行、城农商行接力下调存款利率后，6月13日，逆回购“降息”也来了！　　当下政策工具包中的可选项还较多，可为关键时刻的需求托底以及特定产业的发展蓄能助力。　　6月应当怎样布局呢？华夏基金经理张景松从以下两个维度进行分享：　　维度一：继续重视科技的投资机遇　　拥抱产业政策着力点，以及国内中长期经济发展结构变革的关键驱动方向，同时兼顾主体性与资金流向。目前性价比校高的包括：　　行业信息化、网络安全等数据要素方向半导体设计与封测互联网龙头等　　维度二：在顺周期中寻找具备锐度的方向　　关注叠加国产替代、产品创新、下游拓展等逻辑的细分领域与个股，以及逐季业绩增速呈现上升态势的板块，如：智能制造新材料等　　布局着眼哪些机会？　　结合以上的2个维度，自下而上优选周期位置合适、需求具备潜在修复可能、短端业绩兑现较强势、估值性价比高的标的尤为重要。具体可以关注的一些机会：　　收窄后的景气投资-产业政策叠加盈利确认寻找细分方向与个股　　充电桩　　看好今年乘用车充电桩与重卡换电等新能源车基础设施的投资机会。其中充电桩产业链中，上游的充电模块、零部件、元器件以及下游的运营商格局均较为集中，逐季度的盈利能力兑现最为关键。　　国内大储　　国内大储依然是今年新能源行业中最为景气的赛道，今年下半年的需求爆发比较确定，但在碳酸锂价格下行后须关注各核心环节盈利能力的变化，降价与技术要求升级后竞争格局也会变化。　　汽车智能化　　生成式AI有望帮助整车厂缩短算法的研发周期、降低开发成本，从而明年起L2及以上智能驾驶的渗透率提升速度有望超预期，而为整车厂提供硬件、底层驱动、中间件、接口等产品与服务的企业将继续收益。　　随着刺激政策逐步落地，具有阶段性产品壁垒的汽车零部件公司存在反弹机遇。　　顺周期的困境反转-有产品创新与下游拓展逻辑的企业更值得关注　　半导体设计与封测　　在“存货→价格→需求”的观察框架下，可以从两个方向寻找投资机会——①需求较早疲软的部分领域，在经历供给侧去化后，二季度业绩有望显著好转；②产品力突出、国产竞争格局较好的部分领域，23Q2业绩仍将承压，但未来的产品与市场潜力巨大。　　半导体材料　　去年新材料公司普遍承受上游与下游的压力导致业绩表现不佳，今年顺周期修复。叠加晶圆厂稼动率下行后为国产材料的增量验证提供了新窗口，业绩与估值都有提升空间。　　　　半导体去库存周期有望底部回升。资料来源：Wind，西部证券研发中心　　计算机　　IT投入对于下游客户而言是投入产出比较高的方向，在新产品、新需求的催化下，后续部分优质企业有望保持逐季度业绩向上的趋势。　　智能制造　　核心标的在一季报悲观业绩出清后有望迎来逐季度修复。5月份已有所表现，市场开始关注具身智能的投资机遇。机器人方向中存在边际变化的传感器、丝杆、无框电机等表现突出。　　继续看好智能制造大方向，关注产业数字化趋势下具有国产替代机遇的领域，比如机器人、工业软件、数控机床、工控等。随着顺周期预期向好，有望业绩与估值双升，聚焦持仓竞争力边际提升、业绩扎实的标的有望获得超额收益。　　新兴技术与产品-关注产品推进与新订单落地　　新能源新技术　　上游价格波动的预期逐步收敛，主产业链处于底部区域。　　在考虑竞争格局、盈利能力边际变化、中期空间与增速的情况下，应关注电力系统、光伏、锂电领域的新技术与新产品变化。　　　　新技术带来投资超额收益。资料来源：Wind，中信建投　　数据要素　　顶层设计日渐清晰，后续有望自上而下推动项目与商业模式落地。数据采集、加工、存储、管理、交易、应用、安全以及配套基础设施等产业链环节都有望诞生新的成长机遇。　　从中长期角度思考，数字经济有望成为贯穿全年的主线之一，投资逻辑有望从数字产业化向产业数字化扩散。（内容来源华夏基金财富家）

金融界2023-06-14

加息还没到头！加拿大经济学家：央行至少还要再加1到2次！

到第三季度。上周央行加息两天后公布的就业数据较预期略显疲软，但经济学家们警告不要过分看重某一次的数据。加拿大皇家银行（RBC）助理首席经济学家Nathan Janzen表示：“一份疲软的就业报告并不能说明新的趋势，从历史角度来看，劳动力市场仍然异常紧张。” 总体通胀预计将继续放缓，但加拿大央行关注的基础通胀率似乎停滞在3.5％至4.5％之间。 Desjardins的Bartlett表示：“随着通胀预期自4月以来上升，央行将通胀率恢复到2％的任务变得越来越困难，这构成了重大挑战，促使了上周的加息，并可能导致7月及以后的另一次加息。” 市场也持有相同看法。抵押贷款分析师Rob McLister表示，上周交易员已将近2次加息计入市场。 “对于许多浮动利率借款人来说，这简直是令人震惊的消息。尽管央行发出了相关信息，他们还是以为利率已经达到了峰值。” 图源：Fianancial Post 五月的数据显示，加拿大的失业率上升至5.2％，这是近一年来的首次增长。而就在两天前，央行将其关键利率上调至4.75％，原因是经济和劳动力市场表现强于预期。加拿大帝国商业银行（CIBC）首席经济学家Avery Shenfeld写道：“这是一个提醒。我们不能确定过去一年利率急剧攀升的累积影响何时会开始出现在数据中，即使它还没有出现。” CIBC经济学家Andrew Grantham写道，五月份减少的17,300个就业岗位是加拿大劳动力市场出现的裂缝，但可能不足以让央行相信通胀已经显著降温。在7月12日的下次利率决策之前，还有一份就业报告、通胀报告和央行的商业展望调查。经济学家们预计，需要更多的疲软数据才能阻止再次加息。

加拿大乐活网2023-06-14

【黄金收市】美CPI喜忧参半！鲍威尔势将放“鹰”？黄金意外遭当头棒击

较高利率。此外，值得一提的是，今天英国就业数据强劲，现在英国利率市场预计今年晚些时候利率有50%的可能性升至6%，这给全球利率水平带来了压力。数据公布后，美元兑多数主要货币走弱，以美元计价的黄金价格最初走高，但随后走势逆转。 CPI数据与预期一致，显示通胀进一步放缓，“在正常情况下，这对黄金来说是利空，但这一消息支持了美联储将在周三宣布暂停加息的观点，”《黄金通讯》(Gold Newsletter)编辑Brien Lundin表示。但他表示，“由于这种暂停已经被计入价格，黄金很快就回吐了所有涨幅，开始小幅下跌。”与此同时，他表示，美元贬值应该对黄金有利。 Lundin称，“最重要的是，美联储明日的决定盖过了今日走势的变化，而美联储明日的决定将决定近期趋势。” 安永首席经济学家Gregory Daco在电子邮件评论中表示，CPI数据“不会改变美联储对6月跳过加息的预期，它说明了美联储在考虑进一步加息时面临的‘我是该停留还是该走’的困境。” 他表示:“一些美联储政策制定者将把持续(且具有前瞻性)的核心通胀压力解读为‘继续’收紧政策的迹象，而另一些政策框架更具前瞻性的决策者将认为有理由‘停留’。” 经纪公司StoneX的黄金市场分析师Rhona O’Connell表示:““在本周(联邦公开市场委员会)会议之前，随着债务上限问题的影响逐渐消退，过去一周金价一直窄幅震荡，成交量较低。” “通常情况下，低成交量的市场会导致价格波动，但对于黄金来说，在过去几天里，更多的是没有人想要建立新的头寸，以防本周三联邦公开市场委员会(FOMC)发布的声明和(主席)鲍威尔随后的新闻发布会出现意外。” 瑞士炼油和金融集团MKS Pamp的黄金策略师Nicky Shiels表示，如果美联储明天加息——根据芝加哥商品交易所(CME)的数据，目前只有不到6%的期货交易支持这一结果——实际上将是“鸽派加息”，因为“与直觉相反”，这将使美国央行“离完成加息更近一步，并加大经济衰退、美联储政策失误和金融不稳定风险的风险。” 后市展望 1.deVere Group首席执行官兼创始人Nigel Green表示，尽管通胀正处于正确的轨道上，呈下降趋势，但仍远未达到央行2%的目标。 “到目前为止，通货膨胀肯定在下降，但非常缓慢。它仍然具有粘性，距离2%的目标还有很长的路要走，这主要是由于劳动力市场紧张，”他说。“因此，投资者需要为今年至少再次加息做好准备，即使美联储跳过这次加息。” 2.纽约独立金属交易员Tai Wong表示:“人们越来越担心，顽固的潜在通胀可能会在明天产生一个鹰派的美联储点阵图，表明2024年的降息幅度低于预期，因此金价无法守住CPI公布后的涨幅。” 3.技术上，财经网站FXStreet指出，黄金价格跳涨并测试了1970美元阻力区域，但未能破位走高并回落。如果升穿该水准，可能会进一步上涨，最初目标是1975美元，然后是6月高点1985美元。下行方向，初步支撑位于1950美元，如失守将跌向1938美元。下一交易日重点关注（北京时间） 14:00 英国4月三个月GDP月率 14:00 英国4月季调后商品贸易帐 14:00 英国4月工业及制造业产出月率 16:00 IEA公布月度原油市场报告 17:00 欧元区4月工业产出月率 20:30 美国5月PPI年率及月率 22:30 美国至6月9日当周EIA原油库存次日02:00 美联储公布利率决议和经济预期摘要次日02:30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会

夏洛特2023-06-14

警惕假“牛市”！小摩称美股的这一幕像极了2008年金融危机前夕

但美国经济出人意料地保持了弹性，5月份就业数据的飙升超过了预期，股市的上涨让一些人认为新一轮牛市已经开始。这种对立的潮流将投资界大致分为两大阵营：一派认为世界最大经济体将实现软着陆，另一派则认为情况要糟糕得多。　　对于摩根大通的米歇尔来说，“假牛市”迹象很明显：接下来的几个月只是暴风雨前的平静。米歇尔为摩根大通管理着逾7000亿美元的资产，同时也是该银行资产管理部门固定收益业务的全球主管。　　他说，在1980年以来的前几次加息周期中，衰退平均在美联储最后一次加息后13个月才开始，而美联储最近的一次行动发生在5月份。根据对信贷员的调查，其他预示经济放缓的迹象还包括信贷收紧、失业率上升、供应商交货时间缩短、收益率曲线倒挂以及大宗商品价格下跌。　　米歇尔表示，经济的三个领域可能遭受的痛苦最大：地区银行、商业房地产和垃圾级企业借款人。米歇尔说，他相信借贷双方都可能面临清算。他指出，地区性银行仍面临压力，因为利率上升导致投资损失，而且它们依赖政府帮助应对存款外流。　　他说，许多城市市中心的办公空间“几乎是一片荒地”，到处都是无人居住的建筑。面对以高利率为债务进行再融资的业主，可能会干脆放弃贷款，这些违约将打击地区银行的投资组合和房地产投资信托基金。　　米歇尔指出：“很多事情都让人想起了2008年，包括估值过高的房地产。然而，在危机发生之前，它在很大程度上被忽视了。” 　　最后，米歇尔表示，借贷成本相对较低的投资级以下公司，如今面临着截然不同的融资环境，那些需要为浮动利率贷款再融资的银行可能会碰壁。“有很多公司坐拥低成本资金，当他们进行再融资时，贷款将增加一倍、三倍，否则他们将无法再融资，他们将不得不经历某种重组或违约。”

金融界2023-06-13

Ultima Markets：【市场热点】英镑本周能否再现风光就看就业薪资数据

回踩后再度下行，市场重点关注下午的薪资就业数据。（英镑兑美元1小时图，来源Ultima Markets MT4）免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-06-13

兴业投资：美元轻装上阵日内关注美国CPI

.3%。英镑还应关注欧洲时段公布的英国就业数据。技术面欧元/美元日图在1.0780/1.0800阻力区域下方受阻，暂时仍看低位震荡。4小时图短线在1.0780一线受阻，但下行动能不强。小时图冲高回落，维持在1.0800下方将有望扩大跌幅。日内建议关注1.0800一线阻力表现决定进一步方向。支撑位：1.0730 1.0700 1.0670 阻力位： 1.0800 1.0830 1.0860 英镑/美元日图整体仍看涨，但随机指标存在调整可能性。4小时图自5月低点以来的上行趋势线维持完好，在1.2600一线受阻后向趋势线回落靠拢。小时图连续下行后重新在1.2500一线企稳反弹，关注1.2530阻力。日内建议激进者在1.2530下方轻仓做空，紧设止损，关注1.2450一线支持表现决定进一步方向。支撑位：1.2450 1.2400 1.2370 阻力位： 1.2530 1.2590 1.2650 美元/日元日图陷入三角形整理，形态收敛等待突破。4小时图在形态内支持为138.90，阻力为139.75。小时图多空激烈争夺，等待方向选择。日内建议寻求138.90-139.75突破跟进机会。支撑位： 138.90 138.40 138.00 阻力位： 139.75 140.00 140.40 黄金日图继续在MA100上方整理，等待进一步方向选择。4小时图在1970一线受阻，短线仍偏弱。小时图反弹在1970下方受阻大阴线回落，略偏下行。日内建议关注1950一线支持表现决定进一步方向。支撑位： 1950 1940 1935 阻力位： 1970 1975 1983 白银日图大阳线后收录十字星再度收阴，随机指标倾向走低，不排除短线进一步调整的可能性。4小时图在24.50一线遇阻持续回落，或有进一步下行空间，但不破近期上行趋势线仍维持看涨。小时图短线下行，但下方存在支持。日内建议激进者寻求24.20下方轻仓做空，紧设止损，寻求23.70一线支持表现决定进一步方向。支撑位： 23.70 23.50 23.20 阻力位： 24.20 24.50 24.70 2023-06-13

兴业投资2023-06-13

OECD上调全球经济增长预期，澳联储加息后的美联储加息压力仍然很大

下行潜力。英国央行加息预期看法引关注就业数据表现成主要看点英镑兑美元上周创5月11日以来新高，周线两连阳。近期公布的英国经济数据相当混杂，本周二将发布的就业和工资数据值得关注，数据表现决定了货币市场对英国央行加息预期的看法。目前市场普遍认为，在没有通货膨胀软化迹象下，英国央行目前还远未接近加息终点。投资者很想知道英国央行行长贝利将如何兑现英国首相苏纳克作出的在年底前将通胀减半的承诺。外汇期货与期权走势分析 2.1、重要外汇期货合约走势（图） 2.2、期货市场头寸分析据美国商品期货委员会公布的2023-06-06期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化2647手，澳元净空头变化3639手，英镑净多头变化305手，日元净空头变化1524手，加元净空头变化8956手，纽元净多头变化1057手，上周总持仓多空转换的货币有：加元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：纽元。 2.3、重点货币对展望欧元/美元欧元/美元汇价正逼近看跌的三角旗形顶部，后续若汇价向下并确认跌破三角旗形支撑1.0700，将释放教科书级别的看跌信号。反之，若能突破三角旗形的上方阻力1.0800，则这一旗形看跌形态将失效，欧元/美元有望短线进一步走强。英镑/美元日图显示，英镑兑美元大涨突破了短期关键压力位1.2550，该水平自4月份以来就多次展现关键性，短期若能持稳1.2550则大概率会进一步走强，向去年5月震荡高点与2021年以来下行趋势线组成的阻力区域(1.26-1.27)发起挑战。而短期若回落，初步支持在1.2550，跌破后可能进一步走弱向日图布林带中轨及50日均线组成的支持区域1.2450-1.2470。澳元/美元澳元/美元在突破了5月30日高点0.6560（该水平正在发挥阻力作用）一线后，目前下行压力有所缓解，有望为未来重新走高奠定基础。不过汇价还需要突破关键障碍0.6805一线，才可能扭转中长期的看跌前景，最接近的直接阻力水平位于5月中旬的高点0.6675一线，与200日移动均线接近。美元/日元美元/日元日线收盘价未低于138.72关口前，在结构上仍看涨，但大幅上涨再创新高的可能性也较低。由于多头不能有效攻破140.00心理关口，美元/日元看来可能需要一个催化剂以确定汇价的方向趋势。 $NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2309(YMmain)$ $黄金主连 2308(GCmain)$ $WTI原油主连 2307(CLmain)$

老虎证券2023-06-13

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