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交易员评估日本利率路径后日元大幅下跌并走高

创下的38年低点相比大相径庭。上周美国就业数据疲软，引发了经济衰退的担忧，扰乱了投资者情绪。此外，日本央行上周意外加息，促使投资者退出套利交易，这些交易中，交易员以低利率借入日元，投资于美元计价的资产以获取更高回报。投资者情绪与市场反应周四，日本央行7月政策会议的意见摘要显示，一些董事会成员呼吁需要继续加息，其中一人表示利率最终应提高至至少1%左右。周四的摘要与周三内田的观点形成对比，使投资者对于日本央行是否会继续加息或因市场波动而暂停感到不安。其他主要货币表现周三美国股市因国债销售疲软而快速下滑，突显了全球金融市场的脆弱性。美元指数目前在103.08，接近周一触及的七个月低点102.15。欧元维持在1.09285美元，英镑最后报1.26865美元，接近周二触及的一个月低点。瑞士法郎略微走强至0.859美元，此前一交易日下跌超过1%。澳元上涨0.14%，至0.65275美元，纽元持稳在0.59985美元。未来展望 OCBC投资策略董事总经理Vasu Menon表示，尽管日本央行可能暂时停止加息，但未来几个月可能会继续推进政策正常化进程。他警告称，目前庆祝为时尚早，因为市场仍然容易受到负面新闻和其他全球不确定性的影响。来源：今日美股网

今日美股网2024-08-09

日元走强导致日本股市下跌，美国股市下跌

创下的38年低点相比大相径庭。上周美国就业数据疲软，引发了经济衰退的担忧，扰乱了投资者情绪。此外，日本央行上周意外加息，促使投资者退出套利交易，这些交易中，交易员以低利率借入日元，投资于美元计价的资产以获取更高回报。投资者情绪与市场反应周四，日本央行7月政策会议的意见摘要显示，一些董事会成员呼吁需要继续加息，其中一人表示利率最终应提高至至少1%左右。周四的摘要与周三内田的观点形成对比，使投资者对于日本央行是否会继续加息或因市场波动而暂停感到不安。其他主要货币表现周三美国股市因国债销售疲软而快速下滑，突显了全球金融市场的脆弱性。美元指数目前在103.08，接近周一触及的七个月低点102.15。欧元维持在1.09285美元，英镑最后报1.26865美元，接近周二触及的一个月低点。瑞士法郎略微走强至0.859美元，此前一交易日下跌超过1%。澳元上涨0.14%，至0.65275美元，纽元持稳在0.59985美元。未来展望 OCBC投资策略董事总经理Vasu Menon表示，尽管日本央行可能暂时停止加息，但未来几个月可能会继续推进政策正常化进程。他警告称，目前庆祝为时尚早，因为市场仍然容易受到负面新闻和其他全球不确定性的影响。来源：今日美股网

今日美股网2024-08-09

美国抵押贷款利率降至 2023 年 5 月以来最低水平，房地产市场可能温和复苏

诉MarketWatch，在疲软的7月就业报告促使抵押贷款利率在周五下降后，火箭抵押贷款公司看到需求显著增加。公司表示，与去年同期相比，锁定利率的房主数量增加了47%。他补充道：”即使在周末，我们的贷款申请量也比预期增加了20%，表明由于利率下降，需求远高于预期。” 资本经济公司专注于北美的经济学家托马斯·瑞安在一份报告中写道，尽管7月份的抵押贷款活动”令人失望”，但随着利率下降，”这应该为今年剩余时间内交易量的温和复苏奠定基础，前提是我们预期的经济衰退担忧不会成真。” 他说：”我们认为这标志着房地产市场的转折点，市场已经冻结一段时间了。我们预测现有房屋销售将出现温和复苏。” 来源：加美财经

加美财经2024-08-09

毛振华：中国房地产行业可能不再作为“支柱产业”复苏，甚至可能消失

都面临减薪。许多行业都出现了裁员现象。就业机会减少，也对收入预期造成了巨大压力。更重要的是，在疫情期间，许多人有几个月没有工作，而收入差距尚未得到弥补。从2020年开始，我建议向受疫情重创的人发放消费券，以刺激经济。后来，我进一步建议向每位居民发放消费券或现金补贴。但在这方面还没有采取任何有意义的行动。在过去的两年里，我曾建议向消费者提供10万亿元人民币。从数字上看，这是一个非常大的数字。它约占GDP的8%，超过了目前财政赤字占GDP 3%的红线。事实上，10万亿元人民币到底有多大？这个数字不小，但也不算大。这相当于每人7000元人民币，约合1000美元。我们知道美国发放了数千美元，香港也向居民发放了现金。那么，我们如何筹集这笔支出呢？我认为财政赤字是一种方法，但还有其他选择。例如，中国有大量的国有企业，利润高达4.6万亿元。你可以通过地方政府将这笔钱转移给居民，这样问题就解决了一半。如果10万亿元不可行，那么4.6万亿元也不是一个小数目。关键在于，政府如何使用这笔钱？我认为，将资金用于基础设施建设的效率较低，而直接发放给居民的效益较高，对企业也有更好的影响。如果这笔钱用于消费支出并增加需求，我支持。但如果这笔钱用于政府部门，而政府部门又不能有效利用资金，我反对。国有企业不能成为创新主体。创新必须来自大型公司和私营企业。例如，先进的国防技术就是建立在私营部门科技公司发展基础上的。美国也是如此。如果没有市场导向的环境，像无人机制造商大疆这样的公司就不会有现在的地位。初创公司的前景如何？过去几年，中国独角兽(估值达到或超过10亿美元的创业公司)的数量有所下降。中国的创业环境面临巨大压力。目前，投资往往依赖于政府设立的产业基金，而私人投资有所减少。此外，风险投资基金也面临一些不友好的政策。此外，退出投资、上市或融资也面临重重困难。创业公司别无选择，只能竞争政府基金的投资，而这需要抵押物和其他条件。小米、腾讯和阿里巴巴等公司在某些领域的投资促进了创新、产品开发以及许多中国公司的发展。然而，现在有人质疑他们的投资是否导致了”无序扩张”，是否控制过多。因此，许多大型民营企业已经关闭了投资部门。随着中美竞争加剧，全球经济将进一步分化。您如何看待这些问题，中国应该如何应对？ 2014年访问美国时，我听到的最常见的问题是关于中国正在发生什么。在他们看来，中国已经发生了自改革开放以来他们所认识到的变化。后来，在2017年的另一次访问中，我发现他们基本上已经承认了这些变化。共和党和民主党都达成了遏制中国的共识，这种情绪非常敌对。除了传统的经济竞争外，还出现了意识形态和价值观的竞争。现在，美国完全反对中国的价值观及其国家道路的选择。因此放弃了友好政策。我认为这是不可逆转的。对中国来说，在经历了一段模糊时期后已经非常清楚地找到了自己的发展道路。随着经济和外交实力的增强，中国已经形成了与美国截然不同的道路。中美之间的局势正在演变为长期对抗，我认为我们早在2018年就贸易战做出的初步评估是不够的。美国几乎与所有人打贸易战，包括加拿大、欧盟或韩国等盟友，但关键是我们需要区分与盟友和中国的贸易战。它们是不同的，所谓的与盟友的贸易战是对贸易关系的调整，而美国与中国的贸易战是一场全方位的竞争。我认为贸易战正在走向新的冷战，而脱钩是两者之间的中间地带。双方都认为他们的价值观是不可调和的。这种竞争最终必须有一个结果。必须有一个赢家和一个输家。在过去的一年多时间里，西方对中国产能过剩的担忧日益加剧。您是否赞同这种观点？在我看来，美国试图以改变两国贸易不平衡为名削弱中国的供应链能力。首先，贸易不平衡是由不同的产业结构造成的。换句话说，如果美国不从中国购买商品，他们就必须以更高的价格从其他地方购买。因此，在我看来，”回流”或”供应链多元化”举措是为了削弱中国，而不一定是加强美国，最终目的是利用其卓越的技术来重新洗牌世界供应链格局。其次，我认为美国及其盟友正在试图遏制中国具有竞争优势的产业，即中国的”新三驾马车”，光伏、锂离子电池和新能源汽车。我有点失望的是，珍妮特·耶伦作为一名经济学家提出了产能过剩的问题，因为经济学家知道一个国家的大量出口通常超过国内需求。例如，来自中东的原油就是一种过度生产，对吗？澳大利亚的农产品和美国食品生产也存在产能过剩。出口国国内必须存在产能过剩。中国已经历了几轮产能过剩，因此这种情况很常见。当然，我们必须解决自身的一些问题。在经济衰退期间，我们的需求萎缩速度超过了供应。供应侧结构性改革，包括高质量发展和其他努力，意味着中国的供应恢复速度超过了需求。投资机会减少，所以一旦出现机会，大家都蜂拥而上。这就是为什么新能源在中国成为过度投资领域的原因。中国需要采取更果断的措施消化国内产能，因为在美国的压力下，我们可能会面临一些贸易障碍。中国应进一步提升其在关键新兴产业中的竞争优势。例如，如果新能源技术能够实现稳定，凭借现有的成本优势，可以大大减少对化石燃料等传统能源的依赖，这也会改变全球格局。作为香港大学新近任命的教授，您如何看待香港在中国经济转型中的作用？从亚洲金融中心到连接中国大陆和世界的超级连接器，香港的角色已经发生了变化。现在，我认为香港的未来逐渐明朗。我个人认为，在中美竞争的背景下，香港实际上不可能保持其纯粹的国际金融中心地位。当我把新加坡和香港进行比较时，我认为一个主要区别是，香港能够为进入国际市场的内地企业提供金融服务。新加坡在东南亚无法扮演这样的角色，因为与这些国家没有香港与内地那样的经济关系。现在的问题是，随着中美贸易和投资减少，香港失去了重要的业务来源，而内地经济正处于转型期。所有这些因素都对香港不利。但这些并未从根本上改变香港的经济结构或普通法体系。香港仍然是中国的国际化程度最高的城市。在认证、测试和国际仲裁等领域，香港仍然拥有许多优势，是中国其他城市无法取代的。教育是香港可以在传统产业之外发展的领域。香港英语水平全国最高，可以提供普通法培训。香港有五所大学进入世界百强。事实上，过去两年，香港研究生扩招带来的收入也是可观的。一个学生的学费大约为每年5万美元。他们的本地消费也可以拉动消费。香港也应该招收其他国家的学生，包括发达国家和”一带一路”沿线国家。鉴于目前的中美关系，西方的中国科学家和高科技从业者可能希望离开，担忧包括子女教育、国际交流、财富安全以及投资。他们可能更青睐香港。除了吸引这些专业人才到大学任教，还需要有来自中国和世界各地的大型科技公司。中国科技公司需要吸引国际人才，但许多潜在员工可能不愿意移民。香港税率低，加上健全的法律体系和高度国际化，能够满足他们的需求。随着大湾区(区域一体化)计划的提出，香港和深圳可以在科技发展方面优势互补，因此香港有潜力发展科技产业。两地相连的地方有很多土地，成本比深圳低。香港可以成为中国科技发展的前沿阵地，并发挥全球领导作用。香港目前正处于转型期，尽管是被动转型。面临的短期问题之一是依赖金融。未来，中国与西方可能会建立更好的关系。香港将继续作为国际金融中心，并能够确立其作为科技中心的地位。 7月18日，中共三中全会闭幕。这是中共中央委员会每五年左右召开一次的重要会议，旨在制定国家经济政策方向。您对此次会议及其成果有何看法？首先，我们需要了解此次会议的大背景。今年召开的三中全会是习近平主席第三个任期的中央会议，而不是新任领导人宣布开创性愿景的场合。因此，中央政府不会在三中全会前做出出人意料的政策转向，也不会在三中全会前采取重大措施。这是我在会议前做出的判断，结果证实了我的判断。第二，我想指出，三中全会后发布的决定文件确认了中国坚持社会主义市场经济体制，平等保护经济中的不同所有制形式。这回答了许多人的问题，产生了积极的影响。同时还明确提出了国家安全、意识形态和国有经济的优先事项。这可以为未来发展提供一个框架。第三，为中国经济的一些重要领域改革提供了指导，例如财税体制改革。在中央与地方政府的关系上，提出了新的思路——适当扩大地方政府的税收权，并增加消费税等一些税种。另一个重要信息是大力发展科学技术，强调建设统一全国市场的重要性。简而言之，我认为三中全会对于稳定预期意义重大。来源：加美财经

加美财经2024-08-09

股市大跌让美联储提前降息？不可能！

8财经报社(北美)讯路透社消息，美国就业市场急剧放缓，除了引发连续几天全球股市动荡，也有人们对美联储在9 月份的会议之前就会降息的猜测。事实上，虽然追踪美联储政策预期的利率期货合约要到本月晚些时候才到期，但在本周初，它就已飙升至两个月来的高位，因为市场押注，到 8 月底利率就会下降。但这种可能性很小。正如芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）本周早些时候所说，美联储制定政策的依据并不是股市，“它只关心就业和价格稳定”，他指的是，美联储只肩负促进充分就业和稳定价格这双重使命。现在，越来越多的分析师预计，美联储 9 月份会议将降息50个基点，但几乎不存在提前的可能性。 Nationwide 经济学家凯西·博斯蒂安契奇 (Kathy Bostjancic) 写道：“目前的经济数据不足以证明在会议期间紧急降息是合理的，这只会引发市场新一轮恐慌。” 就连前纽约联储主席比尔·杜德利（Bill Dudley）也在本周撰文称，美联储在两次会议之间降息“可能性非常小”，尽管在上周，6月份失业率跃升至4.3%的数据被公布之前，杜德利就呼吁过美联储降息。 8 月底，杰克逊霍尔全球央行年会将在美国怀俄明州举行，预计美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）会就他认为可能需要采取的措施给出新的指引。人们普遍认为，这位美联储主席将不受股市低迷影响，坚持他上周三所说的政策利率。此前，美联储决定将政策利率维持在 5.25%-5.50% 的区间内。他说：“如果我们确实获得了我们希望得到的数据，那么我们可能会在 9 月份的会议上讨论降低政策利率。” 未来几周，就业、通胀、消费者支出和经济增长等数据，都可能对降息幅度是否超过25个基点造成影响。过去 30 年来，美联储在两次政策制定会议之间降息了八次，每次降息都远远超出了股市的范畴。尤其是债券市场，信贷流动的中断正在迅速加剧，而信贷流动显然是维持企业正常运转的因素。但迄今为止，这一因素尚未出现。

Lisa2024-08-08

ETF、美联储降息以及大选事件能否助推加密市场迎来牛市？

转向关注经济增长，需要很大的门槛：非农就业如果低于12.5万人，才可能促使联储改变关注点。这个目标很难达到，所以美联储的关注点仍在通胀。J.Pow的发言中提到两者并重，意味着通胀已经得到一定控制，对未来的信心也比过去更强，但没有给出明确的降息承诺。与欧洲中央银行（ECB）在3月份的降息态度相比，联储的态度并没有给市场100%的信心，但市场的定价超过100%。整个利率市场可能在过度解读美联储的行动，尽管7月有可能降息，但在此过程中市场会经历反复的迷惘和确信，这也是宏观不确定周期的一部分。从年初到现在，市场经历了从关注通胀到关注微观公司业绩的转变，但现在需要回归宏观因素。美联储的状态比预期差，但美股包括美国债券和黄金都在涨。比特币市场对此反映出的定价是正确的。 2.美股上涨受Gamma对冲和CTA影响；长端利率上升打击BTC流动性资产，今年牛市难以实现美股和比特币的逻辑不同:美股上涨主要是由Gamma对冲和CTA推动，不太受联储降息与否的影响。一旦不确定性被解决，美股往往会直线拉升。降息对比特币流动性资产受影响更大，但不仅限于此。降息影响的是短期利率，而长端利率对风险资产影响更大。例如，一次0.25个百分点的升息，若10年期利率上升25个基点，其影响力远大于单次升息。七大公司股票不依靠流动性支撑，而是由引力支撑。例如，英伟达的PE长期保持稳定，主要依靠每股收益（EPS）和AI业务的增长推动。市场上承担风险的资产分为活期资产和长期风险资产。活期资金投向银行存款、短期债券等，长期资金投向比特币、股票、长期国债等。当10年期国债收益率高于股票收益率时，投资者更倾向于购买国债而非股票。如果这种情况发生，表明市场处于晚期阶段，风险资产特别是比特币将受重创。长端利率上升对所有风险资产都有较大影响，尤其是比特币等流动性风险资产。美国从去年开始大规模发债，但经济依然强劲，利率在5.25-5.5%。通常情况下，升息会导致经济衰退，但美国经济的增长本质已改变。经济增长依赖于私营部门和政府债务的加权平均。美国政府通过持续发债来支撑经济，但这也导致市场供需矛盾加剧。2023年美国债券市场的DV01 约为7亿美元，今年预计将增加到10亿美元。财政部被迫发行长期债券，而市场上长期债券的买方主要是高盛那些对冲基金，这些基金通过短期低利率资金购买长期高利率债券来赚取利差。然而，当前长短期利率倒挂，缺乏买家，导致长期债券需求不足。预计10年期长端利率接近5%，这对比特币和黄金等无收益的流动性资产是巨大打击。比特币目前依靠套利维持，但在流动性减少的情况下，山寨币可能归零。总体来看，流动性资产难以进入牛市，只有当长端利率下降，市场才可能迎来转机，但今年难以看到这种改变。 3.共和党政策倾向通胀，对流动性资产比特币构成重大利空共和党执政对流动性资产极为不利。例如，特朗普上台后，比特币将面临重大利空。特朗普的政策导致通胀上升，其中一项主要措施是对中国加征60%关税，对其他国家则加10%，导致CPI和PCE上升1.1个百分点，直接引发通胀上升。通胀上升时，不仅不会降息，反而可能加息。另外，特朗普的政策对移民的控制也影响了通胀和就业市场。美国的就业数据有两个来源：Nonfarm Payroll即非农就业（反映真实就业情况）和 Household Survey即家庭就业调查（包括非法移民）。非农就业与失业率之间失衡，但经济仍强劲，原因是每年约250万的移民带来的需求和降低基本工资成本，特朗普的政策至少减少约50万移民的进入，这将导致通胀率上升。特朗普的政策倾向于维持较高的通胀水平，以期望制造业回归美国，这种回归不太可能实现。高通胀对流动性资产，如比特币，具有极大的杀伤力，也就是说特朗普上台后，流动性资产的牛市不可能实现。 4.持续发行长债会导致长端利率上升，市场会做出反应惩罚；当前美元地位稳固，如若受到影响将导致资产破灭美国会被迫大量发行长债，而不是选择性发行。美国有严格的指导原则，不能完全依靠短债，因为这相当于印钱。指导原则允许的短债比例仅为25%左右，尽管可以略微超出，但大幅超越是不可能的。日本央行持有58%的本国债券，维持巨大债务而不影响金融体系，但美国每年必须增加10%的债券来维持经济增长。如果减少债券增加，经济将立即硬着陆。美国债券的持续增加必然导致长端利率上升，市场会对其进行惩罚。特朗普的政策试图保持美元弱势，推动通胀，但市场将通过拉高长端利率来回应。如果长端利率升至7%、8%、甚至9%，所有资产都将受到冲击。与中国不同，美国无法控制长端利率，其由市场决定。2023年初比特币上涨是因为当时主要发行的是短债，而不是长债，未超出指导原则，但现在财政部支撑不住，必须发行长债。如果美元地位受影响，全球资产将面临剧烈去杠杆，所有资产将一文不值：美元是全球结算货币，任何经济危机最终都会导致美元暴涨，所有资产无论是黄金、比特币还是股票都会破灭。 5.比特币作储备资产难度大；如果特朗普执政，比特币市场可能面临大行情，投资需谨慎 Crypto作为储备资产，需要经过国会批准，而这个过程极其复杂。黄金作为货币有历史作用，石油是战略资源，但比特币没有类似的明确用途。使用纳税人的钱购买波动性大的比特币，需要充分理由，这在议会通过的难度极大，比特币作为国家储备资产的提议几乎不可能实现。比特币应被视为宏观资产，而不是储备资产。特朗普的政策偏向通胀，这对比特币不利。市场交易中存在情绪化因素，短期内可能受到利好消息的推动，但长期来看，特朗普上台后，比特币市场可能面临大行情，投资者不要过度依赖短期利好。 6.比特币当前的价格主要是由于现货etf和期货合约间的套利形成。一旦价差消失，短期比特币有暴跌风险当前比特币市场的上涨主要由ETF预期推动，这轮上涨过程中，共计约150-180亿美元进入市场。 ETF买盘来源包括60-80亿美元的套利资金，50亿美元左右的比特币持有者将比特币转入ETF，长期持有部分大约50-60亿，剩下30亿左右是主动买盘。ETF集中在Coinbase里专门被托管，相当于将比特币从流通市场中取出，导致供应减少。ETF套利利用了比特币和期货之间的价差，当期货价格高于现货时，投资者可以在现货市场购买比特币并在期货市场做空，从中获利。 CME和Binance的交易数据显示，CME持仓量较高，反映出大量持仓并未进行日常交易，而是用于套利。高溢价引发更多套利行为，套利者通过购买ETF同时做空期货来锁定无风险收益。比特币市场中的套利行为通过CEX和期货合约的溢价来推动价格上涨。套利者购买比特币期货合约，推高期货溢价，再通过套利行为买入比特币，形成循环。然而，这些套利者在比特币价格下跌时获利更多，因为期货价格跌幅通常大于现货价格，他们可以同时抛售期货和现货，从而实现利润。目前，比特币ETF的溢价仍在10%左右，这吸引了更多套利资金进入市场，维持了比特币的价格。然而，这也带来了风险。一旦溢价消失，套利者可能会迅速撤出市场，抛售ETF和期货，导致价格暴跌。 7.香港私营银行比特币ETF待普及，套利潜力大，ETF买盘和套利资金支撑BTC价格稳定比特币ETF在香港的大多数私营银行尚未被接受，只有少数几家顶级券商能进行套利交易。若投资者自行操作，比特币ETF的套利效率很低，因为涉及T+2的交易结算，且需要频繁卖出ETF补仓。有效的套利操作需要投行的Prime Broker操作。新产品审批流程较长，ETH等新产品刚推出时，套利机会有限。随着银行的审核、准入等程序完成，未来的套利机会会增多，包括比特币ETF。一旦私营银行，如汇丰银行、摩根大通和高盛等允许交易，比特币ETF将获得更多的买盘支撑。当前没有看见BTC有牛市，比特币的价格预期分为两种情况。一种是比特币价格飙升至10万或15万美元，带动其他加密货币一起暴涨的牛市。另一种是比特币价格在5万至7万美元区间内波动。前者难以预见，但ETF买盘和套利资金能支撑比特币维持在后者的区间内。 8.BTC与美股市场高度相关，流动性不足和高利率抑制山寨市场牛市 BTC和美股市场具有高度相关性，特别是与美债的关系:不能仅看当天的价格波动来判断其相关性，应该从资产本质和交易行为中分析。BTC与风险资产的相关性很强，特别是流动性风险资产，受美联储政策和美元流动性影响显著。自2021年起，币圈发生巨大变化，USDT的引入，使得资金更加容易在币圈和外部市场之间流动。之前，币圈内的资金循环在内部，但现在美元稳定币的普及改变了这一状况,ETH等主流币的增长推动了山寨币的上涨。比特币作为流动性资产，因美元代币的介入,将比特币等加密资产与美国股票市场放在了同一水平线上进行比较。今年比特币市场中，缺乏赚钱效应，原因在于缺乏流动性，美元长端利率不好破坏了之前的资金循环模式。山寨币难以形成牛市，主要原因是流动性不足和高利率环境抑制了市场活动。比特币作为流动性资产，其行为类似于滞后的黄金或无盈利的美股。剔除七大科技巨头的影响，S&P 500，S&P493的表现与比特币类似。 9.美元利率长周期内维持高位，压制币圈；经济硬着陆或令联储放松政策，利好币圈币圈短期很难有牛市。美元利率会对风险资产定价、市场风险偏好起决定性作用。长债发行规模如此增加，利率会在较长周期内一直维持高位。对如BTC的流动性资产产生压力。当然，如果美国经济硬着陆风险的话，可能会很快改变这一预期。虽然硬着落会在短期里冲击美股与币圈资产，但随后让联储有更多理由介入，反而有利币圈资产。目前联储有大量工具应对衰退：从QT减少、降息、特别借贷、QE等等。 10.特朗普政策或市场预期调整可能触发美股大调整，美联储降息或启动QE比特币等资产或迎牛市美股可能出现大调整，有两种主要原因：第一，美国经济硬着陆。如果特朗普上台，推行通胀和减赤字政策，国债发行减少，经济增长依赖的国债发行一旦减少，必然导致硬着陆，企业盈利下降。目前，AI公司的盈利依赖于四大云公司，而这些公司的收入主要来自广告。如果经济硬着陆，广告收入减少，Meta和Google的收益将大幅下降。第二，市场预期调整。以英伟达为例，市场对其业绩有极高的预期，如果业绩未能超出预期，股价将暴跌。类似的，微软的业绩虽符合预期，但收益略有减少，导致股价大跌。这种预期调整可能在今年年底或明年年初发生，引发大幅度的市场调整。尽管美股可能经历20%-30%的调整，但通常会在短期内反弹。美股如果暴跌对比特币的影响将是毁灭性打击。之后，美联储可能会降息或启动QE，这可能推动比特币、以太坊、BNB和Solana等资产迎来牛市。 11.新项目估值关键看是否吸引投资人以及项目上币后是否解锁；大资金通常会流向BTC、ETH、BNB和Solana 对新项目的估值看法主要看能否吸引下一轮投资人。Web 3项目的数据大多不真实，所以评估时关注两个关键点：是否能吸引新投资人，项目上币后是否解锁。对Web 3技术改变市场的希望不大，目前看不到有跑出来的项目。核心是能否上币安，只要能上币安，就有交易机会。 Altcoins大多会归零，或至少下跌90%。这主要是因为流动性问题和山寨币缺乏活跃度。少数山寨币如Solana还能继续套娃游戏，完成自循环。整个加密市场的估值模式类似于赌场，主流币BTC、ETH、BNB和Solana被视为赌场的股票，信仰是支撑其价值的关键，大资金通常会流向主流币种。如果要配置资产，Solana是不错的选择。 12.比特币减半对市场影响减小，价格更多受交易量和宏观因素影响比特币四年减半周期对市场影响不大。虽然减半会导致供应量减少，提高通缩成本，但矿工作为价格接受者，其议价权很小，对比特币价格影响有限。市场价格更多受交易量、宏观因素和其他买卖方的影响。减半周期的影响逐渐减小，减半周期必然带来牛市是不现实的。 *嘉宾观点并非一成不变，本文仅根据当天直播内容进行整理且仅作学习、分享用途，不构成任何投资建议。来源：金色财经

金色财经2024-08-08

比特币连续回升上破5.8万美元、两大行却同时齐呼“要谨慎”？

声誉。（图源：FX168）上周美国就业报告疲软，失业救济申请人数上升，加剧了人们对美国经济衰退的担忧。与此同时，日本央行加息引发了人们对日元套利交易全面平仓的担忧。这种双重影响引发了风险资产（尤其是股票和加密货币）的回调，以及政府债券、日元和瑞士法郎等安全资产的上涨。小摩：现货比特币ETF在8月份出现了最大的月度流出尽管如此，摩根大通分析师认为，某家加密货币交易公司通过清算大量以太币在此次抛售中扮演了一定角色。散户投资者也加剧了市场混乱，现货比特币 ETF 在 8 月份出现了最大的月度流出。摩根大通指出：“包括 CTA 在内的动量交易者一直在退出多头仓位并建立空头仓位”，这加剧了经济低迷。相比之下，期货市场更广泛的机构投资者表现出有限的风险规避行为。摩根大通的期货持仓指标（追踪 CME 比特币期货合约的总未平仓合约）表明了这一点。期货曲线保持正值表明这些投资者仍然相对看涨。摩根大通表示，多种因素推动了机构投资者的乐观情绪。摩根士丹利 (NYSE:MS) 现在允许其财富顾问向客户推荐现货比特币 ETF。此外，Mt. Gox 和 Genesis 破产案的大部分清算可能已经过去，而 FTX 破产案即将支付的现金可能会进一步刺激加密货币市场的需求。美国两大政党都表示支持在 2025 年及以后制定有利的加密货币法规。比特币从 49,000 美元左右的低点反弹，这一水平与摩根大通对比特币生产成本的核心估计相吻合。这家华尔街银行解释道：“如果价格长期保持在这一水平或以下，就会给比特币矿工带来压力，可能导致比特币价格进一步下跌。” 即使有这些乐观迹象，摩根大通认为它们在很大程度上已被考虑在内。报告总结道：“由于芝加哥商品交易所 (CME) 比特币期货领域的风险降低有限，且股票市场仍然显得脆弱，尽管最近有所调整，但我们对加密货币市场仍持谨慎态度。” 花旗：比特币尚未达到“数字黄金”的声誉花旗集团策略师表示，现货以太坊 ETF 在交易的第二周出现净流出，与比特币 ETF 首次推出时的情况非常相似。然而，与比特币不同的是，自 ETF 推出以来，以太坊的近期价格走势更多地受到股票市场走势而非 ETF 流量的影响。花旗分析师指出，近期风险资产的市场调整再次表明，加密货币目前提供的分散化收益有限。他们补充道：“加密货币基本面总体上保持良好，因为稳定币避免了资金大幅流出，尽管价格走势较弱，但哈希率仍有所上升。” 此外，花旗银行认为，比特币尚未达到其“数字黄金”的声誉，并指出：“尽管黄金和比特币都是限量供应、零息工具，但原始加密货币并不具备黄金的‘价值储存’属性。”他们得出的结论是，在最近的市场调整中，比特币并未发挥避风港的作用，这证实了其目前的风险资产地位。截至 8 月 5 日，现货比特币 ETF 净流入总额已达 191 亿美元。自 1 月份推出 ETF 以来，这些资金流出解释了每周比特币价格走势 40% 以上的差异。相比之下，ETH ETF 在交易的前两周就出现了 4.6 亿美元的净流出。 “比特币和以太坊之间的价格走势差异凸显了投资者行为和市场对这两种主要加密货币的不同反应。最初的 ETH ETF 流量为负，但比特币 ETF 推出后在第 4 天至第 12 天之间也出现了下滑，”花旗指出。尽管加密货币遭到抛售，但某些基本面仍保持良好。人们对加密货币的搜索兴趣有所上升，而稳定币的资金流出并不明显。虽然以太坊网络活动放缓，但比特币活动仍保持相对稳定，尽管处于较低水平。花旗指出：“尽管哈希率最近有所上升，但仍然不稳定。”此外，与中心化交易量相比，去中心化交易量继续上升。

Peng2024-08-08

鲍威尔松了口气！美初请给市场打“强心剂”、软着陆再现端倪

。然而，美国政府上周五发布的月度非农就业报告显示，7月份就业增长明显放缓，失业率升至4.3%，这引发市场担忧，即劳动力市场可能正在以需要美联储采取有力行动的速度恶化。目前，利率期货合约反映出美联储下个月开始降息的可能性约为 70%，降幅超过平时的 50 个基点。失业救济申请报告显示，截至 7 月 27 日当周，在最初一周的援助之后领取救济金的人数（反映就业情况的人数）增加了 6,000 人，经季节性调整后达到 187.5 万人。道明证券：初请数据对市场非常积极道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg：我认为初请数据对市场整体而言是非常积极的。它强化了一个事实，即劳动力市场的增长势头并没有像非农就业报告所体现的那样放缓，同时也强化了经济中没有出现非常明显的裁员现象。它证实的是，我们看到失业率的上升是由于新劳动力的加入，而不是大量的裁员。对市场来说，初请数据相当令人鼓舞。在没有相反数据的情况下，我们将继续看到9月降息的定价下降，收益率走高。分析师：美国经济衰退迫在眉睫的说法不太靠谱 Bannockburn Global Forex市场策略师Marc Chandler表示，“谈到劳动力市场，它是多维的，不是单个数字。所以我认为美国初请失业金人数就是数字之一。今天的初请数据比人们预期的要低一些，尽管四周移动均值仍然走高。”“经济即将衰退的说法似乎不靠谱。” 分析师：初请数据可能是软着陆的迹象新泽西州普林斯顿Sarmaya Partners总裁兼首席投资官Wasif Latif表示，初请人数低于预期，因此市场似乎很高兴。至少市场上的多头感到高兴的是，这可能是软着陆的迹象。这不是一个影响很大的数据，影响大的数据是上周五的失业率和下个月的失业率。这是一个单一的数据点，而市场，尤其是动量交易者和算法，他们可能会抓住这一数据并据此运行。机构：初请数据表明美联储无需操之过急新的劳动力数据缓解了人们对经济崩溃的担忧，初请失业金人数下降，并保持在长达数月的范围内，表明企业正在留住员工。Regan Capital的Skyler Weinand在报告中说：“劳动力市场降温并不意味着我们将进入衰退期。”他补充说，自上周五令人失望的7月就业报告公布以来，股市、国债收益率和美元的下跌被过分夸大了。尽管最近有人呼吁采取激进的宽松货币政策，但经济状况仍然为美联储再次按兵不动提供了空间，而市场已经完全排除了这种可能性。他建议保持冷静。

Linlin2024-08-08

业内人士警告：抛售远未结束，并且可能最终蔓延至信贷市场

率自上周五以来持续下跌，主要原因是美国就业数据不佳，增强了人们对美联储迅速降息的预期，并引发了部分恐慌性股票抛售。美国垃圾债券利差无风险国债收益率有所扩大，但幅度不大，投资级债券指数利差已经缩小。 Eastspring Investments 固定收益团队投资组合经理 Rong Ren Goh 表示：“我很难将信用债券与其他风险市场相比基本持平。假设股市继续挣扎，我怀疑信贷领域将出现一些调整。” 瑞联银行亚洲高级经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦表示，日本投资者也有可能将大量美国国债和其他海外债券投资转移回国内。尽管这可能是一次不慌不忙的资金回流，但其规模足以让全球债券市场再次感到恐慌。拥挤的美元多头交易是另一个值得关注的现象。 AlphaEngine Global Investment Solutions 联席首席投资官 Harish Neelakandan 表示：“如果美联储开始大举宽松政策，美元将大幅贬值。人们将受到挤压。” “持有货币头寸的人，无论是纯粹的投机头寸，还是一直使用该策略进行融资的人，都将被迫退出这些交易。所以这就是我看到的风险。”

Dan19772024-08-08

好消息！美初请大降温金价短线走低、跌破2410 美联储拒绝紧急降息”板上钉钉“？

8财经报社(北美)讯继上周令人失望的就业报告之后，美国上周初请失业金人数创下近一年来的最大降幅，这有可能缓解一些人对劳动力市场降温过快的担忧。周四（8月8日），美国劳工部数据显示，美国至8月3日当周初请失业金人数录得23.3万人，为7月6当周以来新低。密歇根州、密苏里州和得克萨斯州等近几周申请人数大幅增加的州申请人数减少。初请人数的下降可能有助于让市场放心，劳动力只是恢复到疫情前的趋势，而不是迅速恶化。上周低于预期的非农报告导致了全球市场抛售，并引发了要求美联储在9月会议之前就开始降息的呼声。初请数据每年这个时候都会出现波动，原因是学校放暑假和汽车工厂重组。市场反应美元指数短线上扬30余点，报103.42。（美元指数30分钟走势图图源：FX168）现货黄金短线走低5美元，报2408.66美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图图源：FX168）机构点评财经网站Forexlive分析师Adam Button表示，初请失业金人数与前一周修正后的水平相比减少了1.7万人，这表明该数据的增加更多是由于飓风的影响，而非基本趋势。尽管初请人数的下降是积极的，但续请失业金人数的上升表明一些工人需要更长时间才能找到新工作。鉴于该数据最近的增长，人们对数据确实有些担忧，但今天的数据又恢复了原来的局面，导致美元上涨。分析师：初请数据有助缓解衰退担忧 Great Hill Capital Llc分析师Thomas Hayes,表示：“自从上周五的美国非农就业报告发布以来，每个人都对萨姆规则引发的经济衰退感到紧张。初请失业金人数低于预期，缓解了人们对劳动力市场完全崩溃的担忧。我们的经济相当强劲，不会出现迫在眉睫的衰退，所以我们可以再等几周，等待美联储的首次降息。”

Dan19772024-08-08

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