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恒力期货能化日报20241212
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0）。风险提示：宏观因素影响煤化工尿素方向：高度有限逻辑：1.受会议带来的宏观影响，近日尿素盘面价格有所抬升，带动市场情绪，下游再次逢低适量跟进，但昨日整体成交一般，下游对高价仍有抵触心理，预计现货价格上涨幅度有限。2.供应方面，12月开始气头装置陆续检修，日产压力边际改善，后续检修停车后，整体预计影响一万吨，但目前仍处在18万吨以上，且处在往年高位，供应压力仍在。需求方面，农业零星补货，复合肥工厂对尿素采购有限，淡储持续，整体需求较为分散，后期集中采购的概率也较往年减少，整体市场追高情绪或较为谨慎。上周企业库存143.24万吨，较上周增加4.24万吨，环比增加3.05%，处在五年高位水平。总而言之，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，如果出口和储备的政策力度不及预期，高度预计有限，盘面短期或低位调整为主，需继续重点跟踪冬储和气头装置检修节奏，以及出口政策的变动，若出口受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：远月抵抗式下跌理由：换月后续+利多出尽但不证伪逻辑：需注意近月将于12月13日结算起提保、12月16日结算起限仓，本周内仍有较明显的移仓波动导致盘面起伏较大，多空博弈暂时退居次位，但短期盘面偏强对港口和内地价格的提振作用还是有一些的。另外，按隆众口径，港口本周去库-13.63万吨至108万吨左右，提振港口基差至01-15/-10左右。但维持观点，四季度该出的利多都已经出了（国内外限气停车等），接下来就看年末内地排库压力和港口去库程度，但都不适合在即将换月的近月上博弈了，故短空MA2501时间不够，够低才布局MA2505（暂不以趋势性行情看待）。短期内，甲醇并不是好的单边行情标的，有短期去库利多支撑情况下，预计远月呈抵抗式下跌。策略：规避换月后期。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：暂观望行情跟踪：1. 目前碱厂沙河送到价稳在1400-1450元/吨，近期轻碱备货需求较好，轻重碱价格倒挂，给到重碱一定支撑，纯碱目前处于高供应，高库存，短期需求转好的状态，由于库存尚在历史高位，短期补库需求转好能稳价，但价格暂无向上驱动，考虑到轻碱下游已经持续补库一段时间，重碱下游玻璃的库存天数也保持在去年过年前同期水平，在越靠近01交割的节点，年前补库也会近尾声，从时间角度看，越往后相对利多空头。2. 长周期纯碱供增需减格局难以扭转，年末至明年上半年碱厂仍有较大量的确定性投产，下游玻璃仍处在减产周期，而假设玻璃维持当前日熔量，碱厂即使有更大力度的减产也难维持供需平衡，纯碱价格中枢预计仍围绕成本端波动为主。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：暂观望，后期逢高空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪：?1.现货市场产销仍维持在较好水平，沙河报价在1240元/吨，目前沙河玻璃厂仍处在低库存，低供给，低利润的状态，年底赶工需求存韧性，若后续的冬储备货需求能有效衔接上刚需，则会对玻璃价格形成进一步支撑，但也需要注意，虽然贸易商冬储备货的意愿是在的，但由于现阶段贸易商的库存并不在同期低位，冬储的量不一定能达到很高的水平，冬储逻辑上给到玻璃的向上高度也会同样受限。2.长周期仍是供需双弱格局，玻璃日熔量在历史偏低位，后续冷修速率大概率会有所放缓，但由于明年开年基数较低，供给端的减产会大幅压缩供需差，在假设25年需求与22年处在相近水平下，大方向玻璃偏向于逐步去库，价格底部较前期会有所抬升。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：估值不高，偏向逢低多配风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-12-12
恒力期货能化日报20241211
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油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：高度有限逻辑：1.受昨日会议带来的宏观影响，今日尿素盘面价格有所抬升，带动市场情绪，下游再次逢低适量跟进，现货市场主流区域企业成交良好，尿素价格短期内或小幅上调，但下游对高价仍有抵触心理，预计现货价格上涨幅度有限。 2.供应方面，12月开始气头装置陆续检修，日产压力边际改善，后续检修停车后，整体预计影响一万吨，但目前仍处在18万吨以上，且处在往年高位，供应压力仍在。需求方面，农业零星补货，复合肥工厂对尿素采购有限，淡储持续，整体需求较为分散，后期集中采购的概率也较往年减少，整体市场追高情绪或较为谨慎。上周企业库存小幅减少1.89万吨，环比减少1.34%，延续小幅去库，仍持续处在五年高位水平。总而言之，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，如果出口和储备的政策力度不及预期，高度预计有限，盘面短期或低位调整为主，需继续重点跟踪冬储和气头装置检修节奏，以及出口政策的变动，若出口受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：远月抵抗式下跌理由：换月后续+利多出尽但不证伪逻辑：近月将于12月13日结算起提保、12月16日结算起限仓，本周内仍有较明显的移仓波动导致盘面起伏较大，多空博弈暂时退居次位，但短期对港口和内地价格的提振作用还是有一些的。基本面上需要关注以下几点：1）西北暂失内蒙古宝丰一线烯烃外采支撑。2）西南气头于12月中上旬内陆续限气停车，但对缓解内地整体高供应作用有限。玖源已停，卡贝乐、川维、江油万利预计月中停车。3）港口总库存和可流通库存依旧偏高，基差维持01-30左右，无明显改善。观点上，虽仍有不确定性因素，但四季度该出的利多都已经出了（国内外限气停车等），接下来就看年末内地排库压力和港口去库是否顺利了，但都不适合在即将换月的近月上博弈了，故短空MA2501时间不够，够低才布局MA2505（暂不以趋势性行情看待）。短期内，甲醇并不是好的单边行情标的，预计远月呈抵抗式下跌。策略：规避换月后期。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：暂观望行情跟踪： 1.目前碱厂沙河送到价稳在1400-1450元/吨，近期轻碱备货需求较好，轻重碱价格倒挂，给到重碱一定支撑，纯碱目前处于高供应，高库存，短期需求转好的状态，由于库存尚在历史高位，短期补库需求转好能稳价，但价格暂无向上驱动，考虑到轻碱下游已经持续补库一段时间，重碱下游玻璃的库存天数也保持在去年过年前同期水平，在越靠近01交割的节点，年前补库也会近尾声，从时间角度看，越往后相对利多空头。 2.长周期纯碱供增需减格局难以扭转，年末至明年上半年碱厂仍有较大量的确定性投产，下游玻璃仍处在减产周期，而假设玻璃维持当前日熔量，碱厂即使有更大力度的减产也难维持供需平衡，纯碱价格中枢预计仍围绕成本端波动为主。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：暂观望，后期逢高空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.现货市场情绪较好，沙河报价在1240元/吨，目前沙河玻璃厂仍处在低库存，低供给，低利润的状态，年底赶工需求存韧性，若后续的冬储备货需求能有效衔接上刚需，则会对玻璃价格形成进一步支撑，但也需要注意，虽然贸易商冬储备货的意愿是在的，但由于现阶段贸易商的库存并不在同期低位，冬储的量不一定能达到很高的水平，冬储逻辑上给到玻璃的向上高度也会同样受限。 2.长周期仍是供需双弱格局，玻璃日熔量在历史偏低位，后续冷修速率大概率会有所放缓，但由于明年开年基数较低，供给端的减产会大幅压缩供需差，在假设25年需求与22年处在相近水平下，大方向玻璃偏向于逐步去库，价格底部较前期会有所抬升。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：估值不高，偏向逢低多配风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-12-11
恒力期货能化日报20241210
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油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：高度有限，注意会议可能带来的宏观扰动逻辑：1.主流地区价格临近前低后低端收单有所增加，价格上调后成交再次放缓，下游对高价仍有抵触情绪，多逢低谨慎采购，现货市场价格或小幅向下松动。 2.供应方面，12月开始气头装置陆续检修，日产压力边际改善，后续检修停车后，整体预计影响一万吨，但目前仍处在18万吨以上，且处在往年高位，供应压力仍在。需求方面，农业零星补货，复合肥工厂对尿素采购有限，淡储持续，整体需求较为分散，后期集中采购的概率也较往年减少，整体市场追高情绪或较为谨慎。上周企业库存小幅减少1.89万吨，环比减少1.34%，延续小幅去库，仍持续处在五年高位水平。总而言之，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，如果出口和储备的政策力度不及预期，高度预计有限，盘面短期低位调整为主，关注前低支撑，需继续重点跟踪冬储和气头装置检修节奏，以及出口政策的变动，若出口受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：远月抵抗式下跌理由：换月+利多出尽但不证伪逻辑：本周初西北走势偏强，内蒙古南北线价格约2150-2190元/吨，期价偏强带动内地局部提涨；港口基差偏弱运行，维持01-33左右。9日夜盘表现亢奋，近月减仓、远月增仓，仍在延续换月。因为12月13日结算起提保、12月16日结算起限仓，本周仍会有较大的移仓动作变相抬高估值，多空博弈暂时退居次位。基本面上需要关注以下几点：1）西北暂失内蒙古宝丰一线烯烃外采支撑。目前其下游PP停车，甲醇外采暂停。2）西南气头于12月中上旬内陆续限气停车，但对缓解内地整体高供应作用有限。玖源已停，卡贝乐、川维、江油万利预计月中停车。3）港口去库之路尚未正式开启，抑制基差。目前，港口总库存和可流通库存依旧偏高。观点上，虽仍有不确定性因素，但四季度该出的利多都已经出了（国内外限气停车等），接下来就看年末内地排库压力和港口去库是否顺利了，但都不适合在即将换月的近月上博弈了，故短空MA2501时间不够，够低才布局MA2505（暂不以趋势性行情看待）。短期内，甲醇并不是好的单边行情标的，预计远月呈抵抗式下跌。策略：规避换月后期。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：暂观望行情跟踪： 1. 目前碱厂沙河送到价稳在1400-1450元/吨，近期轻碱备货需求较好，轻重碱价格倒挂，给到重碱一定支撑，纯碱目前处于高供应，高库存，短期需求转好的状态，由于库存尚在历史高位，短期补库需求转好能稳价，但价格暂无向上驱动，考虑到轻碱下游已经持续补库一段时间，重碱下游玻璃的库存天数也保持在去年过年前同期水平，在越靠近01交割的节点，年前补库也会近尾声，从时间角度看，越往后相对利多空头。 2. 长周期纯碱供增需减格局难以扭转，年末至明年上半年碱厂仍有较大量的确定性投产，下游玻璃仍处在减产周期，而假设玻璃维持当前日熔量，碱厂即使有更大力度的减产也难维持供需平衡，纯碱价格中枢预计仍围绕成本端波动为主。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：暂观望风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.部分玻璃厂报价下调，当前现货市场情绪相对偏弱，沙河报价降至1240元/吨，目前沙河玻璃厂仍处在低库存，低供给，低利润的状态，年底赶工需求存韧性，若后续的冬储备货需求能有效衔接上刚需，则会对玻璃价格形成进一步支撑，但也需要注意，虽然贸易商冬储备货的意愿是在的，但由于现阶段贸易商的库存并不在同期低位，冬储的量不一定能达到很高的水平，冬储逻辑上给到玻璃的向上高度也会同样受限。 2.长周期仍是供需双弱格局，玻璃日熔量在历史偏低位，后续冷修速率大概率会有所放缓，但由于明年开年基数较低，供给端的减产会大幅压缩供需差，在假设25年需求与22年处在相近水平下，大方向玻璃偏向于逐步去库， 3.价格底部较前期会有所抬升。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：政策面转好，偏向多配风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-12-10
恒力期货能化日报20241205
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)。风险提示：宏观因素影响煤化工尿素方向：低位震荡逻辑：1.主流地区价格临近前低后低端收单有所增加，价格上调后成交再次放缓，下游对高价仍有抵触情绪，多逢低谨慎采购，现货市场价格或小幅向下松动。 2.供应方面，12月开始气头装置陆续检修，日产压力边际改善，后续检修停车后，整体预计影响一万吨，但目前仍处在18万吨以上，且处在往年高位，供应压力仍在。需求方面，农业零星补货，复合肥工厂对尿素采购有限，淡储持续，整体需求较为分散，后期集中采购的概率也较往年减少，整体市场追高情绪或较为谨慎。本周企业库存小幅减少1.89万吨，环比减少1.34%，延续小幅去库，仍持续处在五年高位水平。总而言之，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，如果出口和储备的政策力度不及预期，高度预计有限，盘面短期低位调整为主，01关注区间1750-1850，需继续重点跟踪冬储和气头装置检修节奏，以及出口政策的变动，若出口受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1. 目前碱厂沙河送到价在1400-1450元/吨，今日盘面下跌后期现报价性价比提升，成交放量，中下游积极采购补货，对碱厂的负反馈也相应打开，考虑到轻碱下游已经持续补库一轮了，重碱下游玻璃的库存天数也保持在去年过年前同期水平，在越靠近01交割的节点，年前补库也会近尾声，从时间角度看，越往后越不利于多头。 2. 长周期供增需减格局难以扭转，随着碱厂供给端投产的推进，短节奏的厂家减产行为或下游补库能给到现货的反弹高度收窄，而需求端长周期难有较大增量，下游玻璃仍处于减产进程中，纯碱价格中枢预计仍围绕成本端波动为主。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：不建议追空，逢高空为主风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.今日玻璃现货市场情绪有所弱化，部分贸易报价下调，沙河报价降至1300元/吨左右，目前玻璃仍处在低库存，低供给，低利润的状态，年底赶工需求存韧性，若后续的冬储备货需求能有效衔接上刚需，则会对玻璃价格形成进一步支撑，但也需要注意，虽然贸易商冬储备货的意愿是在的，但由于现阶段贸易商的库存并不在同期低位，冬储的量不一定能达到很高的水平，冬储逻辑上给到玻璃的向上高度也会同样受限。 2.长周期仍是供需双弱格局，玻璃日熔量在历史偏低位，后续冷修速率大概率会有所放缓，后续行情的演变主要看需求端，在假设25年需求与22年处在相近水平下，在供给端维持当前水平下，大方向玻璃偏向于逐步修复至供需平衡状态，价格底部较前期会有所抬升。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：05在1400以下逢低买入风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-12-05
中海石油化学（03983.HK）11月29日收盘上涨1.01%，成交940.76万港元
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、甲醇行业能效领跑者标杆企业称号。拥有尿素产能236万吨、磷复肥产能100万吨、甲醇产能160万吨及聚甲醛6万吨。中海化学是中国产量最大、能源耗用效益最高的氮肥和甲醇生产商之一,以生产开发销售以天然气为原料的尿素及高附加值的合成化工产品为主要业务。公司生产技术先进,庞大的销售网络覆盖中国20余个省市自治区。自成立以来,中海化学通过自主建设与重组并购相结合的发展方式,各项业务得到快速发展,从只有一套化肥生产装置的区域性公司,发展成为具有资源依托,涉足氮、磷、钾各肥种及甲醇等化工产品生产、贸易的集团化上市公司,是国内化肥产能最大的中央企业,入选工信部公布的第一批绿色制造体系示范名单,成为全国201家“绿色工厂”之一。中海化学始终秉承“爱国担当奋斗创新”的海油精神,将自身发展与国家现代化农业发展战略紧密结合,努力打造“本质安全型、质量效益型、科技创新型、资源节约型、和谐发展型”五型企业,为实现农民增收、农业发展、乡村振兴贡献价值。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）
金融界2024-11-29
恒力期货能化日报20241127
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油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：低位震荡逻辑：1.各工厂出于各自订单天数，报价涨跌互现。部分厂家降价吸单，低端成交好转，出现停售现象。 2.供应方面，月底陆续有西南限气等季节性检修预期，日产预计边际改善，但压力仍在。需求方面，农业零星补货，复合肥工厂对尿素采购有限，淡储持续，整体需求较为分散，本周企业库存继续增加2.26万吨。总而言之，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，如果出口和储备的政策力度不及预期，高度预计有限，盘面建议逢高空配，01注意上方1830-1850压制，可关注后续气头检修带来的1-5价差阶段性走扩机会，需继续重点跟踪冬储和月底气头装置检修节奏，以及出口政策的变动，若出口受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：谨防回落风险理由：情绪大于驱动逻辑：西北和山东涨势趋缓，华中仍有抬涨，内地走势目前还算偏强；港口基差波动不大，维持01-25/-30。逻辑上，不论伊朗装置因何检修，都将在年末造成“限气停车”的效果，而甲醇年末进口减量情况（即伊朗进口减量）将影响后市去库预期，这些得在MA2505上才能看到结果。利多预期无法在MA2505初期证伪，故远月估值跟涨近月幅度虽有限，但未来下跌空间也将有限，而近月将随情绪退潮、持仓下降而回落。基本面上则呈现出多空交织，内地近期有局部检修（久泰大装置等）、烯烃阶段性外采需求支撑，库存去化顺利，但鲁西化工近期或有计划检修、鲁北招标价是否能维持高位待定，而后期排库压力变化仍需关注。观点上，不建议追高近月，防回落，多头宜考虑远月；关注伊朗装置动态、宝丰四期动态（一条产线已落地）。策略：近月谨防回落；回调多考虑远月。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1.目前碱厂沙河送到价在1450元/吨，库存总量维持在高位，近期由于西北地区降雪结冰影响，运力相对紧张，下游考虑到后续运输问题以及担心运费上涨，同时部分轻碱下游需求好转，导致部分轻碱下游陆续补库，重碱下游观望为主。 2.长周期供增需减格局难以扭转，随着碱厂供给端投产的推进，短节奏的厂家减产行为或下游补库能给到现货的反弹高度收窄，而需求端长周期难有较大增量，下游玻璃仍处于减产进程中，纯碱价格中枢预计仍围绕成本端波动为主。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：估值偏高，05合约1600以上轻仓逢高空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.目前沙河报价在1245元/吨，目前短周期供给端基本走平，维持偏低位，而需求端由于期现商出货对玻璃厂形成负反馈，导致厂家产销时好时坏，但价格低位以及厂家低库存仍会对价格形成底部支撑，中下游依旧在低价存在补库意愿，中期的隐患主要来自于期现商的高体量库存去化情况和市场的承接力度。 2.长周期仍是供需双弱格局，玻璃日熔量在15.8万吨的历史偏低位，后续冷修速率大概率会有所放缓，后续行情的演变主要看需求端，在假设25年需求与22年处在相近水平下，在供给端维持当前水平下，大方向玻璃偏向于逐步修复至供需平衡状态，价格底部较前期会有所抬升。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：05合约1400以下可轻仓逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-11-27
中一签赚7.6万，上市首日暴涨1917%！红四方刷新纪录
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素营养的单质肥料，公司氮肥产品主要包括尿素、脲铵氮肥等。业绩方面，2021年、2022年、2023年、2024年上半年（简称“报告期”），红四方的营业收入分别约30.54亿元、41.7亿元、38.99亿元、19.75亿元，对应的净利润分别约1.11亿元、1.23亿元、1.6亿元、0.86亿元，公司营收存在一定波动，净利润呈增长趋势。但公司今年前三季度业绩已出现下滑。招股书显示，2024年1-9月红四方的营业收入约26.66亿元，同比下降11.41%；对应的净利润约1.14亿元，同比下降14.44%。红四方称业绩下滑主要系2024年三季度以来受宏观经济影响，化肥市场产品价格呈下跌趋势，下游化肥经销商持观望态度，备货较为谨慎，同时气候异常种植季节推迟导致主要产品销量下降导致。公司预计2024年度营业收入约38.31亿元至38.8亿元，同比下滑-1.76%至-0.50%；预计归属于母公司股东的净利润约1.64亿元至1.7亿元，同比增长3.70%至7.08%。尽管经过多年发展，我国已成为全球最大的复合肥生产国和消费国，但是行业整体集中度低，全国持有生产许可证的复合肥企业多达3000余家，多数企业规模较小，产品同质化严重，市场竞争激烈。目前复合肥行业上市公司主要包括司尔特、芭田股份、六国化工、新洋丰、史丹利、云图控股、云天化。经过多年发展，目前红四方已在安徽合肥、湖南醴陵、湖北随州等地设有生产基地，具有尿素30万吨/年、各类复合肥230万吨/年、水溶肥5万吨/年的生产能力。据中国磷复肥工业协会统计数据，2023年红四方复合肥产销量行业排名第10位，位列全国复合肥行业前列。 2021年至2024年上半年，红四方的综合毛利率从13.69%降至11.81%，且低于同行业可比上市公司平均水平。其中公司毛利率与同行业差异主要系2021年开始，磷肥价格上涨，导致司尔特等拥有磷矿资源的企业毛利率增长所致。公司与同行业可比公司的综合毛利率对比情况，图片来源：招股书值得注意的是，2021年末至2024年6月末，红四方存货账面价值占流动资产的比例分别为 56.87%、44.59%、49.67%和27.58%，占比较大，较高规模的存货余额将占用公司较多营运资金，如果不能有效进行存货管理，可能导致公司存货周转能力下降，资金使用效率降低。同时，红四方还面临着市场需求波动风险。2022年11月农业农村部制定了《到2025年化肥减量化行动方案》，提出进一步减少农用化肥施用总量。受化肥使用量零增长及化肥减量增效政策的影响，化肥市场整体增量受到抑制，产品结构需求从普通复合肥为主向高效化、专业化、功能化的增效肥料延伸，尤其是聚焦土壤改良、减量增效、全面营养、环保友好方面的功能性肥料，认可度和使用量逐年增加。整体而言，作为中盐集团旗下化肥生产企业，红四方的复合肥产销量位居全国前列，具备一定竞争优势，但公司综合毛利率低于同行业可比上市公司平均值，还面临着存货规模较大、市场需求波动的风险。
格隆汇2024-11-26
中海石油化学（03983.HK）11月26日收盘下跌0.51%，成交224.37万港元
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、甲醇行业能效领跑者标杆企业称号。拥有尿素产能236万吨、磷复肥产能100万吨、甲醇产能160万吨及聚甲醛6万吨。中海化学是中国产量最大、能源耗用效益最高的氮肥和甲醇生产商之一,以生产开发销售以天然气为原料的尿素及高附加值的合成化工产品为主要业务。公司生产技术先进,庞大的销售网络覆盖中国20余个省市自治区。自成立以来,中海化学通过自主建设与重组并购相结合的发展方式,各项业务得到快速发展,从只有一套化肥生产装置的区域性公司,发展成为具有资源依托,涉足氮、磷、钾各肥种及甲醇等化工产品生产、贸易的集团化上市公司,是国内化肥产能最大的中央企业,入选工信部公布的第一批绿色制造体系示范名单,成为全国201家“绿色工厂”之一。中海化学始终秉承“爱国担当奋斗创新”的海油精神,将自身发展与国家现代化农业发展战略紧密结合,努力打造“本质安全型、质量效益型、科技创新型、资源节约型、和谐发展型”五型企业,为实现农民增收、农业发展、乡村振兴贡献价值。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）
金融界2024-11-26
恒力期货能化日报20241126
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油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：低位震荡逻辑：1.前期会议上鼓励承储的发言短时提振市场情绪，加上宏观消息影响扰动，期货盘面大幅拉涨，带动主流地区尿素现货成交向好，但尿素企业报价顺势上调后下游追高乏力，市场再次僵持运行。本周市场维持弱势，工厂报价低端再现1740，低端价格成交略有好转，部分工厂收单不错，预计今日各工厂出于各自订单天数，市场价格涨跌互现。 2.供应方面，月底陆续有西南限气等季节性检修预期，日产预计边际改善，但压力仍在。需求方面，农业零星补货，复合肥工厂对尿素采购有限，淡储持续，整体需求较为分散，本周企业库存继续增加2.26万吨。总而言之，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，如果出口和储备的政策力度不及预期，高度预计有限，盘面建议逢高空配，01注意上方1830-1850压制，可关注后续气头检修带来的1-5价差阶段性走扩机会，需继续重点跟踪冬储和月底气头装置检修节奏，以及出口政策的变动，若出口受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1.1. 目前碱厂沙河送到价在1450元/吨，本周碱厂库存在163万吨，环比上周四增加2.7万吨，库存总量维持在高位，近期由于西北地区降雪结冰影响，运力相对紧张，下游考虑到后续运输问题以及担心运费上涨，同时部分轻碱下游需求好转，导致部分轻碱下游陆续补库，重碱下游观望为主。 2.长周期供增需减格局难以扭转，随着碱厂供给端投产的推进，短节奏的厂家减产行为或下游补库能给到现货的反弹高度收窄，而需求端长周期难有较大增量，下游玻璃仍处于减产进程中，纯碱价格中枢预计仍围绕成本端波动为主。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：估值偏高，05合约1600以上轻仓逢高空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.目前沙河报价在1260元/吨，目前短周期供给端基本走平，维持偏低位，而需求端由于期现商出货对玻璃厂形成负反馈，导致厂家产销时好时坏，但价格低位以及厂家低库存仍会对价格形成底部支撑，中下游依旧在低价存在补库意愿，中期的隐患主要来自于期现商的高体量库存去化情况和市场的承接力度。 2.长周期仍是供需双弱格局，玻璃日熔量在15.8万吨的历史偏低位，后续冷修速率大概率会有所放缓，后续行情的演变主要看需求端，在假设25年需求与22年处在相近水平下，在供给端维持当前水平下，大方向玻璃偏向于逐步修复至供需平衡状态，价格底部较前期会有所抬升。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：05合约1400以下可轻仓逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-11-26
中国心连心化肥（01866.HK）11月25日收盘下跌0.74%，成交652.63万港元
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拥有河南、新疆、江西三大生产基地,生产尿素、复合肥、甲醇、三聚氰胺等产品。集团始终秉承科技领先发展战略,目前拥有「国家企业技术中心」、「博士后科研工作站」、「河南省化肥生产系统节能工程技术研究中心」等科研平台。集团曾获得“高新技术企业”“绿色工厂”等荣誉称号,连续十一年被中国石油和化学工业联合会授予“能效领跑者标杆企业(合成氨)”荣誉称号。集团董事长刘兴旭荣膺“全国劳动模范”、“河南最美环保人物”等多项殊荣。集团于2012年在行业内提出“中国高效肥倡导者”品牌定位,并与中国科学院等科研单位共同研发推广了控失系列、腐植酸系列、中微量元素系列、专用肥系列、硝基肥系列、水溶肥系列等多系列产品,实现差异化、精细化高效肥产品布局。集团坚持“总成本领先、差异化竞争”的发展战略,做强做大化肥主业,依托河南、新疆、江西等地区资源,向上游煤矿等资源地发展,向下游新能源、新材料等产品链延伸,向煤化工相关多元化方向发展,致力于成为中国最受尊重的化肥企业集团。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）
金融界2024-11-25

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