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周一，标普保健板块收跌0.64%，工业板块跌0.58%，电信服务也能源板块至少跌0.4%，信息技术/科技板块则微涨不足0.1%，可选消费板块涨幅不到0.2%，房地产板块涨0.38%。

金融界2023-11-28

涨3.32%，原材料板块涨2.91%，工业板块涨2.04%，金融板块涨1.94%，科技板块涨1.92%，通信服务板块涨1.42%。

金融界2023-11-15

业较多的特点，对淀粉的性能要求更高；而工业板块如造纸、医药行业企业普遍具有一定规模，其对供应链稳定度要求更高。玉米淀粉占淀粉总产量的90%左右，国内规模性生产企业较多，无论在食品、工业板块应用都较为成熟。根据Mysteel数据统计显示，玉米淀粉的下游消费占比结构中淀粉糖是玉米淀粉的主要消费去向，占比29.41%；造纸占比17.65%；食品行业占比14.71%；面粉占比8.09%。图6：玉米淀粉下游消费占比情况（单位：%）数据来源：钢联数据图7：木薯淀粉及衍生物用量占比情况（单位：%）数据来源：钢联数据从应用上看，我国大部分木薯淀粉用于加工粉丝和粉条:其次是加工成变性淀粉，广泛运用于造纸、纺织、食品、医药、轻工等行业。木薯加工淀粉的主要副产品木薯淀粉渣干后，作为饲料添加剂，可广泛用于牛、鸡、鸭等饲料中。国内小麦淀粉下游主要分为粉类食品、粉丝、凉皮、配粉、变性淀粉、膨化食品、速冻食品、胶囊、药片、造纸、粘合剂等行业。其中粉类食品占比 60%、粉丝占比 22%、凉皮占比 5%、配粉占比3%、变性淀粉占比 1.5%、食品占比 3.5%、造纸占比2.0%、工业行业占比2%、其它占比 1%。 3.2消费结构变化食品领域替代变化玉米淀粉、小麦淀粉、木薯淀粉三者之间在食品领域中的替代关系主要是，玉米淀粉与小麦淀粉在食品中的河粉、粉丝中有对应替代关系，玉米淀粉与木薯淀粉在下游粉丝粉条中有明显的替代量，此消彼长的关系。首先是玉米淀粉与小麦淀粉，下游中河粉与粉丝的主要原料是小麦淀粉，整体年用量80-100万吨，其中在玉米淀粉价格低于小麦淀粉价格较大的情况，玉米淀粉会进行一定比例的使用，最高使用比例不超过10%，但从2023年一至三季度的情况来看，玉米淀粉在小麦淀粉的下游河粉与粉丝中的添加无明显优势，整体的量对于玉米淀粉的消费量预计可以忽略。其次是玉米淀粉与木薯淀粉，下游粉条行业中，木薯淀粉作为最大的用量占比的淀粉品种，在2023年全年价格高企的背景之下，在粉条中的使用情况，一是使用占比缩减，二是下游粉条行业受到高价木薯淀粉的影响，开机有20%左右的降低，在一定程度上减少了木薯淀粉的用量。第一个影响因素中，木薯淀粉的使用占比缩减，同时玉米淀粉作为性价比较高的淀粉，在粉条中的添加占比由2022年的10%升高至18%-20%的最高添加比例。根据Mysteel农产品一季度深入河北、山东粉条主产区进行实地调研的数据显示，玉米淀粉在粉条行业中的使用增量预计全年有30-35万吨。另外，在其他食品行业中2023年全年玉米淀粉替代木薯淀粉用量增加20-25万吨。在食品行业中，玉米淀粉更多的是在价格优势明显的背景之下，会在小麦淀粉与木薯淀粉的下游河粉、粉条等食品领域有增量替代的局面。工业领域替代变化工业领域，木薯淀粉及小麦淀粉与玉米淀粉应用领域高度重合于造纸行业、变性淀粉行业。其中小麦淀粉由于年产量较低，生产企业规模小，终端大厂考虑其供应链稳定因素暂未大幅调整配方，仅部分中小纸厂选择小麦淀粉替代玉米淀粉。其替代时间主要集中在5-8月，该阶段小麦淀粉—玉米淀粉价差为-200元/吨左右，小麦淀粉具备一定替代优势。据Mysteel调研数据显示，2023年1-9月小麦淀粉产量合计值为69.29万吨，同比增加13.93万吨。其中工业板块2023年小麦淀粉替代玉米淀粉增量约在7万吨左右，替代量相对较小，替代区域主要集中在山东、河南、安徽等小麦淀粉主产区。随着小麦淀粉—木薯淀粉价差逐步回正，未来小麦淀粉可替代空间预计有限，2023年小麦淀粉在工业板块替代玉米淀粉用量预计在8万吨左右。工业领域下游变化较大的主要是木薯淀粉，据中国海关数据显示，截至2023年1-8月国内木薯淀粉进口数量累计191.83万吨，较去年同期减少92.27万吨，同比减幅32.48%。目前看外盘成本依旧较高，国内贸易商买盘积极性不高，预计四季度木薯淀粉进口数量仍将低于去年同期。2023年木薯淀粉供应量较2022年预计减少120万吨左右。从木薯淀粉表观消费量情况来看，2022年木薯淀粉直接或间接用于造纸行业用量为150万吨左右，占总消费的30%。而从2023年木薯淀粉-玉米淀粉价差走势来看，自二季度开始两者价差扩大至1000元/吨以上，9月价差更是达到1400元/吨的历史高位，二和三季度下游造纸行业陆续采用玉米淀粉替代木薯淀粉，玉米淀粉替代比例也在逐渐提高。据Mysteel淀粉团队调研数据，木薯淀粉自4月开始在工业领域添加比例逐渐下降，于8、9月降低至历史低点，2023年木薯淀粉在工业领域板块用量预计减少60-70万吨。 4.总结部分 2023年以来，玉米淀粉、木薯淀粉及小麦淀粉走势不一，品种间价差也基本行至近3年来新高/新低点，下游消费结构也因此发生变化。通过对几大淀粉价差、供应量变化，对下游消费量变化展开推导，从玉米淀粉下游需求来看，2023年小麦淀粉替代实现导致减量15万吨左右，而对木薯淀粉的反替代预计2023年实现消费增量100-120万吨。整体来看受品种价差影响，2023年玉米淀粉消费预计实现增量80-100万吨。

我的钢铁网2023-11-07

诺安基金市场周观察：美联储11月会议继续按兵不动，对黄金的影响有哪些？

s均收涨，其中零售、酒店及娱乐、办公、工业板块跑出相对收益，特种、住宅及医疗相对落后。往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱。但亦不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。三季度业绩REITs公司业绩陆续公布，从超预期强至弱幅度排序依次为酒店及娱乐、零售、工业，对板块业绩预期的上调推动了相关板块的表现。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-11-06

标普500指数的11个板块全线收跌

1.5%，原材料、电信服务、公用事业、工业板块跌1.29%-1.03%，日用消费品板块跌0.38%跌幅最小。

金融界2023-10-21

标普500指数板块涨跌各异

0.88%，医疗保健板块跌0.77%，工业板块跌0.59%。而可选消费板块涨0.53%，科技板块和房地产板块各涨0.39与0.35%

金融界2023-09-30

标普500指数的11个板块涨跌各异

到0.2%，电信服务板块跌超0.5%，工业板块涨超0.7%，能源板块涨超2.5%。

金融界2023-09-28

美股开盘：道指跌近60点中概股多数走低理想跌超6%，蔚来跌逾5%

摩知名空头唱空美股消费板块，看多能源和工业板块华尔街知名空头、摩根士丹利首席股票策略师Michael Wilson表示，投资者应避免转向周期股的早期赢家，如消费类周期股、住房相关类股票以及对利率敏感类股票和小盘股。相反，他领导的大摩策略师团队建议投资者平衡大盘股中的防御性增长板块与“周期后期”的周期性赢家，如能源和工业类股票。英伟达已现泡沫！智库：类似于郁金香狂热和互联网泡沫据专注于人工智能（AI）的智库Rebellion Research称，英伟达的股价今年飙升得如此之高，以至于目前的估值水平让人想起17世纪的郁金香泡沫和上世纪90年代末的互联网泡沫。策略师警告称，从目前的市盈率来看，该公司估值过高，如果美联储最终将利率维持在较高水平更长时间以对抗通胀，该公司的股价可能会陷入困境。近150天大罢工有望落幕！好莱坞编剧和电影公司达成初步协议在好莱坞编剧罢工行动持续近150天后，美国作家协会（WGA）和美国电影和电视制片人联盟（AMPTP）于上周恢复了谈判。目前，WGA和AMPTP仍在起草最终的合同条款。这份为期三年的合同还需获得WGA领导层以及工会成员的批准才能生效。巴克莱：特斯拉第三季度交付量恐令市场失望巴克莱近日维持对特斯拉的“与大市同步”评级，并将12个月目标价设为260美元。分析师预计特斯拉第三季度将交付45.5万辆汽车，低于市场普遍预测的46.3万辆，这一预测也意味着与2023年第二季度的交付量46.6万辆相比有所下降。截至发稿，特斯拉盘前跌超1%。苹果拟在印度扩产：五年增五倍据媒体报道，一位不具名的印度政府官员透露，苹果计划在未来五年内将印度的产量增加5倍以上。该消息人士提到，上一财年，苹果在印度的产值超过70亿美元，目标是达到400亿美元。郭明錤：苹果新机Pro Max销量上修，但iPhone 15和15 Pro或需降价促销作为知名的苹果产品分析师，郭明錤日前在X平台上发文称，iPhone15 Pro Max今年出货量已经上修到3500万部，高于去年14 Pro Max的2800万部。但iPhone 15和15 Pro销售均低于预期，如果苹果不降价销售，这两款机型可能会被砍单。受AI的推动，微软甩掉最后一个“卖出”评级投资银行Guggenheim今日将微软评级从“卖出”调高至“中性”，这意味着微软彻底甩掉了最后一个“卖出”评级。Guggenheim分析师John DiFucci在报告中称：“与其他人一样，我们也认为，生成式AI的‘叙事’将不仅仅是一个故事。尽管我们也不清楚，它究竟能带来多少收益，以及何时能够实现。” 40亿美元！亚马逊重金投资AI初创公司Anthropic 当地时间周一，科技巨头亚马逊与人工智能初创公司Anthropic宣布达成战略合作协议，亚马逊计划向后者投资至多40亿美元，以加强其在AI领域与微软、谷歌等公司的竞争能力。消息称考虑融资30亿美元！蔚来：传言不实近期有消息显示，蔚来汽车正在考虑筹集约30亿美元，且已与来自中东的投资者进行了接触。对此蔚来方面9月25日表示，该信息不属实。

金融界2023-09-25

大摩知名空头唱空美股消费板块看多能源和工业板块

华尔街知名空头、摩根士丹利首席股票策略师利迈克尔•威尔逊(Michael Wilson)表示，作为美股市场常年来表现最亮眼板块之一的消费类股票即将失去光芒，因为该行业面临的风险不断增加。这位策略师近日表示，美股消费板块疲软的走势符合摩根士丹利经济学家的观点，即美国家庭支出可能无法维持前三个季度出人意料的强劲增长势头。

金融界2023-09-25

诺安基金一周观察：政策效果或将逐步显现，建议加强仓位管理

业板块录得正收益，而原材料、信息科技和工业板块跌幅靠前。大宗商品方面，能源商品尤其是燃油类商品价格录得较为明显的上涨，但天然气价格收跌；工业金属和贵金属价格多数收跌；农业类商品表现分化，小麦、玉米价格上涨，大豆、棉花价格下跌。债券市场方面，上周美国10年期国债收益率最高上行至4.3036%，周度上行8bp至4.2641%；英国10年期国债收益率下行4bp，但其他欧洲国家国债收益率均上行，其中德国上行3.2bp、法国上行4.2bp、意大利上行5.9bp。美元指数突破105，最新报105.065。上周公布的美国8月ISM服务业指数为54.5，高于7月52.7和预期，反映出美国消费者需求和整体经济持续强劲。分项看，服务业新订单指标上行至57.5，为六个月以来高点；服务业就业指标上行至54.7，为2021年11月以来最高水平；服务业支付价格指标为58.9，回升至四个月来高点。不过公布的7月工厂订单和耐用品订单环比均为负增长，反映出美国企业投资仍相对谨慎。根据美国破产申请数据提供商数据显示，8月美国商业破产数量较7月增加近17%；标准普尔公司数据显示今年前七个月美国共有402家企业破产，数量几乎是2022年同期的两倍，接近2010年以来最高水平；穆迪数据显示今年以来企业违约数量已超过2022年全年。日本方面，二季度GDP经季调环比为1.2%，低于前值1.5%和预期1.4%，环比折年率增长4.8%，低于市场预期5.6%，日本二季度GDP增长低于预期主要因为企业削减工厂和设备投资，消费者支出减少。欧元区方面，二季度GDP环比为0.1%，低于前值和预期0.3%，同比为0.5%，低于前值和预期0.6%。另外欧元区8月服务业PMI终值为47.9，低于预期48.3，综合PMI终值为46.7，低于预期47。欧美日央行9月议息会议临近。美联储方面，包括纽约联储、亚特兰大联储、芝加哥联储、波士顿联储等多位联储官员发表鸽派表态，支持9月暂停加息，但对11月是否加息存在分歧。当前市场数据显示美联储9月加息25bp概率为13.6%，较上周9.1%概率增加。欧央行方面，尽管二季度GDP环比增长仅为0.1%，但失业率仍处于低位、通胀仍明显高于长期均衡目标。 QDII基金近期观点诺安油气能源基金：国际原油价格进一步上涨，布伦特原油期货价格上涨至90.65美元/桶，周度上涨2.37%；WTI原油期货价格上涨至87.51美元/桶，周度上涨4.64%。标普能源指数走势主要受油价影响，上涨3.53%。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至9月1日当周美国原油产量为1280万桶/天，为2020年3月末以来新高。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织8月产量为2760万桶/天，较7月的2750.7万桶/天增加10万桶/天，其中沙特8月产量为897.6万桶/天、与7月持平，较6月减少约100万桶/天；俄罗斯8月产量为944.54万桶/天，基本持平于7月的944.93万桶/天。库存方面，美国商业原油库存减少630.7万桶至4.17亿桶，减少幅度大于预期；库欣原油库存减少175万桶至2741.5万桶；战略原油库存增加79.8万桶至3.5034亿桶，连续五周库存增加，已进入战略库存补库阶段；商业原油和库欣原油库存低于过去五年均值水平，战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存减少266.6万桶至2.15亿桶，减少幅度大于预期；馏分燃油库存增加67.9万桶至1.19亿桶，增幅大于预期，目前成品油库存和覆盖天数均为过去5年较低水平。俄罗斯和沙特将额外减产延长至2023年底。沙特从7月开始额外减产100万桶/日，期间多次将减产期限延长，当前已将减产延长至2023年底。俄罗斯亦宣布将30万桶的额外减产延长至2023年底。沙特与俄罗斯额外减产或将使得原油供应紧缺，支撑原油价格突破90美元每桶。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；库存端美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平，近期美国战略库存补库及俄罗斯沙特减产延长使得库存水平再次下降；需求端，中国原油消费逐步向好，政治局会议及国外旅游签证放松后需求预期进一步回暖，欧美经济虽然衰退预期但实际影响可能有限。由于沙特和俄罗斯已表示减产延长至今年底，供给端变化主要关注伊朗原油回归情况；原油需求预期变化相较于供给对油价走势影响更为明显。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡，油价中枢或有望较上半年上移，当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外也会增加油价上行弹性。二季度业绩显示提供能源设备和服务公司表现或相对较好，而且能源巨头公司资本开支较前期增加，建议关注设备和服务公司未来表现。诺安全球黄金基金：国际黄金价格回落，从1942.69美元/盎司下跌至1919.08美元/盎司，周度下跌1.08%。此外，VIX指数持续回落，美国十年期国债收益回升至4.3%左右水平、实际利率小幅震荡，美元指数进一步走强，资金加速减持黄金ETF。对于后市展望，预计美联储加息周期或进入尾声，年内继续加息可能性非常有限。美国当前高利率影响或仍将逐步扩散，前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮下行压力。在美国目标利率发生实际变化前，黄金价格将主要受经济预期和长端利率、以及实际利率走势影响。期间关注美国名义利率与通胀预期变化的节奏，及对实际利率的影响。另外如果美联储领先其他主要央行结束加息，也需关注基准利率走势分化及经济增长预期分化下对汇率变化的影响。尽管短期我们认为黄金仍受实际利率和美元指数压制，并预计2024上半年美国经济放缓或衰退的迹象或更为明显，但高利率已使得美国企业破产数据大幅增加，金融市场波动性或较前期增加。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌1.25%，表现好于发达市场股票指数。除酒店及娱乐板块有正收益外，其余板块均收跌，表现依次为酒店及娱乐、零售、特种、办公、工业、医疗、住宅。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，年内美联储继续加息可能性非常有限，加息对REITs公司经营及业绩影响边际收敛。但不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，建议下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。在惠誉下调美国评级、长债超预期发行背景下，短期海外金融市场波动或增加，而金融市场波动增加却又使得美联储利率转折可能提前到来。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-09-11

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