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经济学人：全球债券市场为何动荡

胀高于央行的目标。在欧元区，有迹象显示工资增长正在加速；而在美国，1月10日发布的就业报告表现亮眼，表明经济远未放缓。在一些国家，基于调查的通胀预期指标正在上升，通胀数据也呈现走高趋势。G7国家的平均通胀率从截至9月的2.2%上升到截至11月的2.6%。然而，市场定价显示，除了通胀外，还有其他因素在发挥作用。价格上涨的担忧（至少在日本以外）并没有体现在通胀衍生品（通过价格数据支付收益的金融合约）所衡量的通胀预期中。注：通胀衍生品（通过价格数据支付收益的金融合约）所衡量的通胀预期，是指通过特定的金融工具来评估市场对未来通胀水平的预期。这些工具通常包括通胀互换（inflation swaps）或与消费者价格指数（CPI）挂钩的债券等。投资者通过这些衍生品表达对未来通胀的看法，从而间接反映市场对未来价格水平变化的预期。例如，在通胀互换中，投资者之间会交换固定利率支付和基于实际通胀数据的浮动支付。通过观察市场上这些工具的定价，能够推导出市场对未来通胀的预期水平。这些预期对于评估央行货币政策的潜在影响和投资风险具有重要作用。在美国、英国和欧元区，这种通胀预期最近几周实际上有所下降。投资者似乎认为经济的通胀压力比之前预想的更大，但他们也相信，在最可能的情况下，央行能够并愿意通过更强硬的货币政策来遏制通胀。真正的变化，来自于投资者预期的不确定性增加。这可能推高了“期限溢价”——即投资者对长期政府债券要求的额外收益率，超出已经预期的央行政策利率变化的部分。期限溢价补偿债券持有人因债券价格可能大幅下跌的风险，比如当意外的通胀迫使央行大幅加息时。确实，自去年12月初以来，美国十年期国债收益率的上升几乎完全归因于期限溢价的增加。很容易理解为什么不确定性在蔓延。例如，特朗普是否会驱逐数百万移民？没有人知道。但如果他成功了，失去劳动力可能会导致通胀飙升。类似的情况还发生在关税上，这也可能推高价格。同时，中国可能采取的反制措施（如人民币贬值）也可能引发全球性的通缩冲击。投资者对经济增长也存在不确定性。主流叙述在两种极端之间摇摆。一些投资者担心去全球化的破坏性影响以及中国经济增长放缓。但也有乐观者，包括那些相信特朗普所提及的经济政策改革（如削减繁琐监管和对小费，到社会保障等各种领域的税收减免）能够促进增长的人。或许，人工智能驱动的生产率激增即将到来。这些矛盾的可能情景共同推动了政府债券的期限溢价进一步上升。财政政策也没有缓解这一局面。今年，G7国家预计平均预算赤字将达到GDP的6%，这在失业率低、经济表现良好的情况下是相当高的。填补这些赤字需要发行更多的新债券。美国预计今年将发行约2万亿美元的新债券，相当于GDP的7%（按净新增的债务规模计算）。欧元区各国政府可能会共同发行大约5000亿欧元（约合5130亿美元，相当于GDP的3%）。如此庞大的供应会给债券价格带来压力，使价格下跌，从而推动收益率上升。市场上有许多人担心，美国的财政状况长期以来一直不可持续，如果特朗普的税收减免计划实施，这一问题可能会很快暴露出来。债券持有者的反叛可能会进一步推高收益率（注，如果债券投资者对政府的财政政策或债务可持续性失去信心，他们可能会减少购买政府债券，甚至抛售手中的债券）。高盛的一项研究显示，赤字与GDP之比每增加一个百分点，长期收益率就会上升约20个基点。在美国，长期国债的供应增长可能会超过赤字所表明的规模。特朗普提名的财政部长斯科特·贝森特此前建议减少短期债券的发行，更多地依赖长期债券。央行的做法让债务负担沉重的政府雪上加霜。为应对2021-2023年的高通胀，各国央行启动了量化紧缩（QT），通过出售政府债券（以及其他证券）缩减资产负债表。由于央行不再购买债券，甚至在许多情况下积极出售债券，私人投资者不得不吸收更多的债券。据估算，今年，由于量化紧缩，G7国家平均需要出售的债券规模将是官方计划的两倍。欧洲央行的量化紧缩，可能会抵消各国政府通过削减预算赤字减少发行债券的努力。未来的走向同样充满了不确定性。在某些国家，特别是英国，收益率可能会有所下降，部分原因是量化紧缩的步伐将放缓，英国即将向市场出售更少的债券。同时，发达国家对通胀卷土重来的担忧可能被证明是多余的。然而，推动收益率上升的基本力量可能不会消失。扩张性的财政政策正受到推崇，地缘政治紧张局势持续加剧，贸易摩擦可能进一步加剧。需要记住的是，尽管期限溢价有所上升，但远未达到过去的水平。在上世纪七八十年代，由于高通胀和利率快速上升严重损害了债券组合的实际价值，投资者曾远离政府债务。直到2000年代，期限溢价仍以整个百分点来衡量，而非今天的零点几。如果投资者错误估计了央行今年降息的概率，而政策制定者被迫再次加息，投资者将有充足的理由回避主权债券。如果真如此，收益率还有很大的上升空间。来源：加美财经

加美财经01-15 00:00

BTC一度跌破九万美国完成最高权力交接后行情怎么走

个百分点。另一方，12 月份非农劳动力工资增长略低于预期。当月平均时薪环比增长 0.3%，符合预期，同比增长 3.9%，涨幅略低于预期。综合来看，以上的一些就业数据整体上显示的，还是美国的就业情况相对来说是在好转的，这也预示着经济在向好，这使得市场对美联储今年降息的预期再度减少。而2024年12月的CPI数据，将在1月15日晚间公布，目前市场预计，12月CPI环比增速将维持在0.3%，同比增速将由前值2.7%上升至2.9%，为5个月以来最高水平，剔除能源和食品等波动较大因素的核心CPI通胀同比增长预计仍将维持在3.3%，环比增速将放缓至0.2%。而如果如预期所示CPI继续小幅反弹，则会使得美联储的降息政策更谨慎。而13日加密市场的大跌以及连续的阴跌，便是基于对于美国宏观经济现状的一种反应。而且，美债收益也在不断攀升，基准10年期美国国债收益率上周五收于4.772%，为2023年11月以来的最高水平。这也使得许多投资者纷纷抛售高风险的资产，转而投向相对安全的债券市场。而当下美元指数也持续走高，达到了110，而美元的走强常被视为美国经济相对强势的信号，同时也可能暗示全球经济存在一定的不确定性。在这种情况下，投资者的风险偏好会普遍降低。同时，美元的走强使得美元资产的吸引力增加，投资者为追求更高的收益和资产安全性，会将资金从加密货币等风险资产转移至美元资产。所以，以上种种宏观数据的公布，使得市场上出现了美联储接下来降息将不及预期的判断，这是市场情绪恐慌的根本，而较高的避险情绪，使得人们卖出加密资产。但另一方面，面对着新旧政府的交接，金融市场出现较大的波动都是十分正常的事情。而2025年1月，是拜登政府执政的最后一个月，在这样的一个政治背景下，其公布的经济数据的可信度又有多高呢？在13日急速地下跌后，市场也迅速迎来反弹，截至发稿，比特币已经反弹至9.7万美元以上。行情短期看特朗普上台后相关加密政策，长期仍看宏观经济目前，随着特朗普上台，行业内普遍认为就其正式就职这一行为就会振奋加密市场行情，尤其是如若其在就职当天发表加密相关的言论的话，将大大激励加密市场情绪。因为特朗普曾承诺要将美国打造成全球加密货币之都，并支持建立战略比特币储备等等。而据《华盛顿邮报》报道，David Sacks 和特朗普过渡团队正与加密行业领袖密切合作制定立法策略，特朗普预计将在上任首日签署行政命令，可能涉及“去银行化”及废除要求银行将持有的数字资产计入自身资产负债表的争议性加密会计政策。而随着特朗普所许诺的政策的一步步落地，无疑会提振市场信心，使得资金流入加密市场。而也有观点认为，如果特朗普在之前竞选时所做的一些承诺，受困于现实原因，无法完全落地，甚至只是就职当日没有提及加密货币，这都将打击投资者的信心，导致短期内加密货币价格的下跌。但整体上来看，特朗普政府始终是加密友好的政府，其在任期间发布的有关虚拟货币相关的政策肯定是比较友好的，整体上利好加密行业的发展。而另一个会影响加密货币行情的因素，无疑是宏观经济因素，这也是目前来看最不确定的因素。而特朗普上任后，其所推出的相关经济政策，或许也也会使得全球的经济不确定性更多。在特朗普参与竞选时，其主张让制造业回流回美国，而为了实现这一目标，需要美元走弱。这样美元计价的商品价格才会相对降低，从而使得出口商品竞争力增强，增加出口量。而美元的走弱会使得加密资产作为一种替代资产的吸引力增加。而另一方面，特朗普也很可能会推行贸易保护主义，对进口商品加征关税，保护美国国内产业，而这种贸易保护倾向有会引发贸易摩擦，这使得全球的经济和贸易秩序面临很大的不确定性，而不稳定的全球政治和经济局势，又会利空加密货币。另一方面，根据美国最近公布的宏观经济数据，众多机构下调了对于美国进一步降息的预测，但是2025年美国真实的降息情况会怎样？同样有着较大的不确定。首先是特朗普本身在竞选时所承诺的减税、降低借贷利率等承诺的兑现，以及一些贸易保护措施，移民政策的调整，大概率都需要采取降息来得以实现，但另一方面来看，随着特朗普一套政策的出台，其实就是想方设法促进美国经济的发展，这也带来了通胀的进一步上升，对此，美联储为了控制通胀，或会选择维持利率不变甚至加息。但是美联储为了控制通胀可能维持利率不变甚至加息这都是后话，目前一两个月内，更确定性的事情是，特朗普上台后，将大力刺激美国经济的发展，而这需要宽松的货币政策打配合。如果特朗普在上任时多多履行对加密市场作出的承诺，至少在特朗普上台后的一个月内，笔者看好加密市场行情。

金色财经01-14 19:48

日本央行1月加息看特朗普？日本央行副行长：就职演讲不是决定因素

行是否加息取决于两个关键因素：一是春季工资增长势头，二是随着特朗普上任而带来的美国经济政策的不确定性。日本央行副行长冰见野良三在此次讲话中也提及，将仔细审查特朗普讲话、美国新政府的政策措施偏向，以及是否有新信息。不过冰见野良三指出，不会将特朗普的就职演讲直接与1月份加息的决策关联。演讲结束后，日元汇率先跌后涨。截至发稿，美元/日元（USD/JPY）报157.45。【图源：TradingView；美元/日元（USD/JPY）走势】美国银行认为，如果美元/日元超过160，日本央行1月加息的可能性将超过55%。原文链接

投资慧眼01-14 16:41

日本央行否认“突袭”可能！但继续摆出加息选项

的说法，表示需要密切关注2025年国内工资增长的前景，并补充说，需要持续监测美国新政府的政策。在其讲话后，日元走弱，美元兑日元一度涨至158关口上方，随后有所回调。冰见野良三的讲话是日本央行政策委员会成员在1月政策会议之前最后一次预定讲话。他还暗示，他预计今年薪资将稳步增长。他提到了劳动力短缺、最低工资的提高，以及最近的调查，他说，这些调查显示，一年前工会和企业达成了三十年来最强劲的加薪协议，工资涨幅基本达到或超过了一年前的水平。日本央行观察人士面临的另一个关键问题是，日本央行希望对美国经济政策的不确定性进行多长时间的监测。冰见野良三表示，这是日本央行必须继续关注的问题，在日本央行政策会议召开前几天，特朗普将入主白宫，总体情况可能会变得更加清晰。他说，“持续的监测是有必要的，但下周的总统就职演说将让我们对美国新政府将采取的政策大方向有一个想法。许多专家表示，预计美国经济在未来一段时间内将继续表现强劲，这似乎与去年8月左右关注下行风险的前景形成了鲜明对比。” 这位副行长还重申，如果其预期继续实现，央行将加息。冰见野良三说，除了在经济危机时期，制造意外是不可取的。他说，与此同时，不可能让市场完全消化政策会议的结果，因为央行是通过会议讨论做出最终决定的。知情人士本月早些时候透露，日本央行官员可能会在本月晚些时候的政策会议上讨论上调通胀预期，但尚未做出任何利率决定。这些人表示，这主要是由于最近大米成本飙升以及自去年10月份上次展望报告以来日元走弱造成的。早些时候，植田和男强调了决定日本央行是否加息的两个关键因素：春季工资增长的势头以及随着特朗普新政府上任而带来的美国经济政策的不确定性。这表明日本央行的决定将由这些因素决定，并非仅仅根据更高的通胀预测来加息。 “物价和通胀预期的发展，包括其背后的经济机制，似乎基本处于正轨，” 冰见野良三表示。“如果这种前景继续实现，央行将相应提高政策利率，并调整货币宽松程度。”

金融界01-14 14:35

【路透深度】美国经济给特朗普发出信号：谨慎施政，避免“损坏”现有的经济格局

业岗位**，这是一个相当强劲的数字。工资增长支撑了消费者支出，但通胀仍高于目标水平超过半个百分点。如果实施关税等政策措施，可能导致生产成本上升，从而重新点燃通胀。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在12月18日的新闻发布会上表示：“美国经济表现非常好，但我们必须坚持到底。”他强调，美联储的货币政策必须保持足够的紧缩，以将通胀率降至2%的目标，同时保持就业市场的稳定。未来利率路径的不确定性鉴于特朗普政府的政策计划和当前经济强劲表现，外界对美联储未来是否能进一步降息持怀疑态度。这种不确定性源于特朗普关于经济政策的激进言论与美国经济实际表现之间的差距。美联储的内部预测已开始显示，预计未来贸易政策和其他政策可能会导致经济增长放缓和失业率上升。里士满联储主席汤姆·巴尔金（Tom Barkin）上周表示：“尽管可能面临关税和驱逐移民带来的冲击，但企业对未来经济环境保持乐观。我认为增长的上行风险可能大于下行风险。”他也指出：“如果某些政策证明有害，你可以适时调整。”

Linlin01-13 21:54

2025年股市开局不利，牛市受挫

力来说是个积极的消息。该报告还强调了工资增长放缓，12 月平均小时工资同比增长 3.8%——这是自 2022 年 5 月以来的最低增长。11 月的增长率为 4.1%，10 月的增长率为 4.9%。由于失业率居高不下，且美国关税威胁迫在眉睫，汉邦金融预计加拿大央行仍有60%的可能性在1月29日降低利率。分析与展望加拿大主要股指周一周二连续两天收低，包括科技股大幅下跌。周三股指走高，周四延续了涨势。周五下跌超过1%，创下自 12 月 18 日以来的最大单日跌幅，因为美国就业数据好于预期，引发了人们对美联储今年降息采取高度谨慎态度的担忧。 TSX 在 2024 年上涨了近 18%，但由于美联储的鹰派转变和美国贸易关税威胁在最近几周打压了市场人气，该指数已从 12 月的高点回落。中国大陆和香港本周市场回顾本周五，上证指数以3168.52收盘，较上周下跌1.34%。本周五，沪深300指数以3732.48收盘，较上周下跌1.13%。本周五，恒生指数以19064.29收盘，较上周下跌3.52%。本周五，1美元兑7.3628人民币。本周五，一盎司黄金为2719.4美元。分析与展望香港股市周五下跌，单周下跌3.52%，创下 11 月 15 日以来的最大单周跌幅，因为投资者担心国内消费疲软和中美贸易关系紧张加剧导致中国经济复苏力度减弱。大陆的沪深 300 指数周五下跌 1.25%，收于 3,723.48 点，为 2024 年 9 月以来的最低水平，领跌亚洲。美国将腾讯和电动汽车电池制造商当代安培等中国几家大型公司列入黑名单，理由是这些公司涉嫌与军方有关联，引发股市抛售。中国 12 月通货紧缩持续，阻碍了北京通过增加支出来恢复增长的努力。中国央行周五表示，由于债券供应不足，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。此举被视为阻止人民币贬值的举措。国际市场本周市场回顾本周五，日本日经225指数以39190.4收盘，较上周下跌1.77%。本周五，德国DAX 30指数以20214.79收盘，较上周上涨1.55%。本周五，英国FTSE 100指数以8248.49收盘，较上周上涨0.3%。分析与展望日本日本 11 月份实际家庭支出同比下降 0.4%，降幅低于路透社对经济学家的调查预期的 0.6%。降幅也低于 10 月份的 1.3%。 11 月份，每个家庭的平均实际收入为 514,409 日元（3,252.98 美元），比上年增长 0.7%。欧洲周五，欧洲股市收盘走低，泛欧斯托克 600 指数收盘下跌 0.83%，所有主要交易所和几乎所有板块均下跌。投资者对美国最新非农就业数据做出了反应，欧元区政府债券收益率在报告发布后攀升至数月新高。德国 10 年期国债收益率最初上涨 7 个基点，达到 7 月以来的最高水平，随后小幅下跌，收盘时上涨不到一个基点，至 2.566%。投资者周五也在关注英国市场的发展，因为一些英国政府债券的收益率本周创下了几十年来的最高水平。继本周早些时候 30 年期英国政府债券收益率飙升至 1990 年代末以来的最高水平后，10 年期英国政府债券收益率周四创下 2008 年金融危机以来的最高水平。周五，1美元兑0.82英镑。对英国经济形势的担忧日益加剧，投资者和企业注意到新的财政政策将导致税收和企业成本上升，以及英国疲软的经济数据和高企的通胀。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在作出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融01-13 01:14

美国通胀趋缓与强劲就业数据促使美联储加息放缓，全球经济面临增长与通胀压力并存的挑战

归因于家庭净资产增长、汽车消费反弹以及工资增长快于通胀的趋势。其他经济体的通胀与增长动态其他主要经济体同样面临不同的通胀与增长挑战：英国：12月通胀预计加速至2.7%，但服务业通胀或有所放缓。欧元区：德国经济连续两年萎缩，而法国将在国会公布预算计划。亚洲：中国经济在2024年实现约5%的增长目标，零售销售和工业生产数据显示增长势头维持稳定。拉美：阿根廷12月通胀放缓至120%以下，而巴西经济因金融紧缩呈现降温迹象。分析与未来展望当前的经济环境凸显了全球各主要经济体在通胀和增长之间的权衡。美国强劲的就业市场和消费者需求使核心通胀居高不下，推动美联储采取更谨慎的政策态度。与此同时，其他经济体在通胀治理和增长刺激方面的政策选择将对全球经济形成重要影响。编辑总结和名词解释全球经济正在经历增长与通胀压力并存的复杂局面，各国央行的政策选择对经济前景至关重要。未来，随着通胀压力的演变，市场或将对利率变化产生更为敏感的反应。核心CPI：剔除食品和能源价格后的消费者价格指数，反映基础通胀趋势。消费者长期通胀预期：消费者对未来较长时期内价格走势的主观预期。美联储降息周期：美联储通过降低基准利率以刺激经济的政策周期。 2025年相关大事件 2025年1月：美联储发布2025年首次货币政策声明，强调对通胀风险的持续关注。 2024年12月：英国央行宣布维持利率不变，但警告未来或有进一步加息的可能性。 2024年11月：中国公布第四季度经济数据，零售销售增长超预期。来源：今日美股网

今日美股网01-13 00:10

下周展望：美联储今年不降息？CPI绝对冲击，别忘了中国GDP

为维持在4.2%或上升至4.3%。月度工资增长0.3%，年增长率从4%降至3.9%。强劲的就业数据引发了对通胀上升的担忧，标普500创下一周低点。美元表现强劲，英镑兑美元触及2024年最低点后反弹至1.2250。黄金和原油表现突出，分别上涨1.92%和2.48%。在就业报告发布后，市场对美联储2025年降息的预期显著减少。分析认为，美联储1月维持利率不变已成定局，而降息最早可能要到9月。新一周展望：在就业市场韧性、经济稳定的背景下，美国潜在通胀可能只在2024年底略有降温，这将支持美联储进一步缓慢降息的做法。据彭博预测，美国12月消费者价格指数（CPI）预计将上升0.2%，此前连续四个月增长0.3%。这一数据反映2024年底美国在坚韧的就业市场和稳定的经济背景下，核心通胀仅略微降温的趋势。根据彭博调查的经济学家中位预测，剔除食品和能源的核心CPI环比增长0.2%，而同比增幅预计为3.3%，与前三个月持平。这一年度数据将表明，在就业市场和需求几乎没有显示出低迷迹象之际，通胀放缓的进程基本上基本停滞。美国政府周五公布的数据显示，12月新增就业岗位超过25万个，远高于预期，失业率也意外下降。就业数据公布后，一项消费者调查显示，长期通胀预期出现飙升。在密歇根大学的调查中，约22%的受访者表示，现在购买大件商品将使他们避免未来的价格上涨，这一比例达到了1990年以来的最高水平。就业报告公布后，美国一些大型银行的经济学家下调了进一步降息的预期。去年12月，美联储官员表示，他们在2025年只会两次下调基准利率，这一预期不如去年9月时那么激进，最近的言论表明，他们将采取更多克制。彭博经济学家指出：“联邦公开市场委员会最近的沟通表明，一些成员认为反通胀进程暂时停滞，或者认为可能存在这种风险。12月份的CPI报告很可能会支持通胀确实停滞的观点，这为未来几个季度的货币政策决策提供了谨慎的依据。” 摩根士丹利的经济学家说，最近的经济增长势头可以归因于家庭净资产的增加、被压抑的汽车支出以及工资增速超过通货膨胀。周三CPI报告的次日，紧随其后公布的将是12月零售销售数据，预计将证实假日购物季支出强劲。与此同时，美联储周五公布的数据可能表明，制造业正在企稳，尽管处于低迷水平。经济学家预计，12月份工业产出将增长0.2%，与11月份的增长保持一致，这是自2月至3月以来的首次连续增长。在加拿大，美国当选总统特朗普威胁的关税将成为压倒一切的焦点，即将卸任的总理贾斯汀·特鲁多召集各省省长讨论应对措施，能源部长乔纳森·威尔金森访问华盛顿，为避免危机做最后的努力。其他方面，英国通胀数据将在市场动荡一周后引起关注，而中国和德国将公布经济增长数据。亚太市场：新一周将公布整个地区的贸易数据，提供2024年底美国宣布任何潜在关税之前的商业快照。中国将于周五发布零售销售、工业生产和GDP数据。这些数据将展示此前的刺激政策是否开始对经济产生积极影响。零售和工业数据的表现可能对市场情绪及澳元、南非兰特等商品货币产生连锁反应。分析师预计，随着全球客户在美国可能征收关税之前下单，贸易活动将保持强劲。目前彭博预测，中国房价可能会继续下滑，但速度可能会放缓。在刺激措施的支持下，工业生产可能保持坚挺，零售销售可能加速增长。GDP将显示，到2024年，经济成功实现了“5%左右”的年增长目标。澳大利亚将发布劳动力市场数据，提供经济健康状况的更多线索。欧洲市场：英国将成为焦点，英国将发布通胀和零售销售数据。在上一周英镑疲软及国债收益率大幅下降的背景下，这些数据将受到市场密切关注。全球债券抛售有可能颠覆工党政府的整个公共财政政策。 12月通胀数据预计进一步高于英国央行2%的目标，达到2.7%。法国总理弗朗索瓦·贝鲁将于周二公布预算细节，而德国将确认2024年连续第二年经济收缩的情况。

风起01-12 12:00

加拿大在 12 月增加了 91,000 个工作岗位，超出预期四倍，多个行业实现就业增长

10月累计下降的1.7个百分点。同比工资增长放缓 12月，雇员的平均时薪同比增长3.8%（+1.32加元，至35.77加元）。相比之下，11月的增幅为4.1%，10月为4.9%（未经季节性调整）。 12月的平均时薪同比增长率是自2022年5月以来的最慢增速。工资增长速度在2022年下半年加快，并在2022年11月达到5.8%的峰值。2023年及2024年前10个月，增长率通常维持在5%左右。 12月，女性的工资同比增长更快（+4.2%），而男性的增长率为+3.4%。就业增长连续两个月覆盖多个行业 12月，教育服务业就业人数增加1.7万（+1.1%），实现连续第二个月增长。医疗保健和社会援助行业就业人数增加1.6万（+0.5%）。在2024年全年，医疗保健和社会援助行业新增就业13万（+4.8%），教育服务业新增就业7.1万（+4.7%）。这两个行业的就业增长几乎占到全年所有行业就业增长的一半。交通运输和仓储行业就业反弹，金融等行业就业显著增加 12月，交通运输和仓储行业就业人数增加1.7万（+1.6%），从11月类似规模的下降中反弹。不过，同比来看，该行业就业变化不大。金融、保险、不动产、租赁和租赁行业就业人数在12月增加1.6万（+1.1%），这是自2024年8月以来的首次显著增长。同比来看，该行业就业人数增加8.5万（+6.2%）。艾伯塔省、安大略省、不列颠哥伦比亚省、新斯科舍省和萨斯喀彻温省就业人数上升艾伯塔省12月就业人数增加3.5万（+1.4%），这延续了过去四个月中三个月的增长趋势。就业率上升0.7个百分点，达到64.8%。失业率下降0.8个百分点至6.7%。在截至2024年12月的过去12个月中，艾伯塔省的就业人数增长4.0%（+10万），是全国整体增速（+2.0%；+41.3万）的两倍。安大略省12月就业人数增加2.3万（+0.3%），结束了此前两个月几乎没有变化的状态。截至12月，过去12个月中安大略省的就业人数增长2.6%（+20.5万）。12月失业率保持在7.5%，同比上升1.2个百分点。不列颠哥伦比亚省就业人数在12月增加1.4万（+0.5%）。尽管就业增长，失业率因更多人参与劳动力市场而上升0.3个百分点，达到6.0%。同比来看，该省就业变化不大。 12月，新斯科舍省就业人数增加7400人（+1.4%），萨斯喀彻温省就业人数增加4000人（+0.7%）。新斯科舍省的失业率保持在6.3%，萨斯喀彻温省为5.9%，变化不大。曼尼托巴省就业下降，魁北克省失业率下降曼尼托巴省是12月唯一一个就业下降的省份，就业人数减少7200人（-1.0%）。失业率上升0.4个百分点，达到6.2%。魁北克省就业在11月增长后，12月变化不大。由于寻找工作的人减少，失业率下降0.3个百分点至5.6%。同比来看，魁北克省12月失业率上升0.9个百分点，就业率下降0.9个百分点至61.0%。聚焦：2024年，8.8%的加拿大就业岗位依赖美国对加拿大出口的需求加拿大与美国之间的密切贸易关系支持了两国数百万个就业岗位。根据劳动力调查（LFS）的年度就业数据估算，2024年大约180万人（占总就业人数的8.8%）从事的行业中，35%或更多的就业依赖于美国对加拿大出口的需求。这些行业是根据宏观经济账户系统中关于出口增加值的最新估算确定的。依赖美国需求比例最高的行业包括石油和天然气开采（74.3%）、管道运输（71.7%）、基础金属制造（60.8%）和运输设备制造（56.0%）。从经济区域来看，2024年，艾伯塔省伍德布法罗-冷湖地区在依赖美国需求的行业中就业比例最高，为22.8%。其他就业比例高于全国平均水平的区域包括魁北克省中心区（17.8%）、新不伦瑞克省埃德蒙斯顿-伍德斯托克地区（17.3%）、新斯科舍省南部（17.3%）、以及艾伯塔省班夫-贾斯珀-落基山之家和阿萨巴斯卡-大草原-和平河地区（16.7%）和安大略省温莎-萨尼亚地区（15.4%）。从事依赖美国需求行业的工人特征和薪酬 2024年，拥有高中学历或以下教育水平的工人（11.0%），以及拥有本科学历以下高等教育水平的工人（9.4%），比拥有本科或更高学历的工人（6.7%）更可能从事依赖美国需求的行业。男性（12.5%；130万人）从事这些行业的比例高于女性（4.7%；45.5万人）。这些行业的就业岗位通常支付高于平均水平的工资。2024年，这些行业的雇员平均时薪为37.24加元，比其他行业高6.5%（其他行业为34.97加元）。聚焦：2024年近70万加拿大人在数字平台上进行有偿工作数字平台就业指通过网站或应用程序进行的有偿工作，这些平台通过组织或监控工作活动来增加价值。这是零工经济的一部分，零工经济还包括没有在线平台支持的短期有偿任务。自2022年以来，劳动力调查每年12月收集关于数字平台就业的信息。截至2024年12月的12个月中，共有67.5万加拿大人（占15至69岁人口的2.3%）通过数字平台进行有偿工作。他们通过平台提供服务、出租住宿、物品或设备，或销售商品，平台负责协调工作活动或管理支付。其中，有49.8万加拿大人通过数字平台提供服务。最常见的服务包括食品或其他物品的配送（26.6万人，相比2023年的27.8万人），个人交通（15.4万人，相比2023年的13.5万人），以及内容创作，如视频或播客（3.9万人）。此外，2024年有5.4万加拿大人通过数字平台出租住宿并在租赁活动中从事相关工作，14.1万人通过平台销售商品来获取收入。在种族分布上，南亚裔（5.2%）、黑人（4.3%）和华裔加拿大人（3.1%）从事数字平台工作的比例高于非少数族裔或原住民加拿大人（1.6%）。此外，过去五年内移民加拿大的人从事数字平台工作的可能性（5.8%）是加拿大出生人口（1.6%）的三倍以上。男性（2.9%）也比女性（1.7%）更可能从事数字平台工作。央行还会继续降息强于预期的就业数据使分析师降低了对加拿大央行本月降息的预期。根据彭博社的数据，隔夜掉期市场的交易者预计1月29日降息25个基点的概率从报告发布前的75%降至约60%。 CIBC经济学家安德鲁·格兰瑟姆在周五的一份报告中写道：“整体来看，今天的报告明显好于预期。如果其他数据表现类似，可能会导致未来的降息步伐比我们之前预期的更慢。” 他还表示：“然而，目前利率仍高于中性利率区间的中点，失业率相比一年前仍然较高，美国关税威胁带来的巨大不确定性也挥之不去。我们仍然预计在1月的会议上会有一次25个基点的降息。” BMO首席经济学家道格拉斯·波特在周五的报告中写道：“加拿大劳动力市场以积极的表现结束了2024年，这与我们认为整体经济正在逐渐复苏的观点一致。” 不过他也提醒说，就业报告“波动性很大”，而美国关税可能带来的不确定性可能会对年初的经济活动造成影响。他还补充说：“尽管如此，强劲的就业增长将对加拿大央行是否在1月再次降息带来一些实质性疑虑，尤其是在去年第四季度超大幅降息100个基点之后。” 加拿大央行目前处于货币政策宽松周期，自6月以来已累计降息175个基点，其中包括10月和12月两次大幅降息50个基点。央行已表示，未来将采取“更为渐进”的货币政策路径。加拿大央行的下一次利率决议将于1月29日公布。尽管如此，加拿大失业率仍处于较高水平，工资增长减速，这使央行仍有空间进一步降息。德杰纳（Desjardins）宏观策略主管罗伊斯·门德斯周五在报告中写道：“我们仍然预计加拿大央行将在本月晚些时候降息，但3月可能会暂停。” 来源：加美财经

加美财经01-12 00:00

加拿大12月就业人数大增9万，央行1月或暂停降息？

赁服务领域的新增就业显著。与此同时，工资增长的增速放缓。12月工资同比增长为3.8%，低于11月的4.1%和10月的4.9%。12月的工资增速为2022年5月以来的最低水平。经济学家观点：就业市场仍具韧性蒙特利尔银行（BMO）首席经济学家道格拉斯·波特（Douglas Porter）在周五的报告中写道：“加拿大就业市场在2024年底表现强劲，与我们认为更广泛的经济复苏正在展开的观点一致。” 波特补充道：“不过，这份就业报告一向波动较大，而美国关税不确定性可能会对年初的经济活动产生压力。”“尽管如此，稳健的就业增长将使市场对加拿大央行1月是否会再次降息产生一些疑虑，尤其是在第四季度已经大幅降息100个基点的情况下。” 加拿大央行政策展望：更为谨慎的降息路径加拿大央行自去年6月以来已经累计降息175个基点，其中包括在10月和12月的两次大幅降息50个基点。央行此前已表示，未来将采取“更为渐进的”货币政策路径。加拿大央行的下一次利率决议将于1月29日公布。 Desjardins宏观策略主管罗伊斯·门德斯（Royce Mendes）在周五的报告中表示：“尽管失业率仍处于高位且工资增长放缓，但最新的劳动力市场数据仍然支持加拿大央行降息的预期。” 门德斯补充道：“我们预计加拿大央行将在本月底再次降息，然后在3月暂停进一步调整。” 就业背景：失业率曾在11月大幅上升 12月就业数据发布之前，加拿大的失业率在11月曾上升0.3个百分点，当月净增50,500个就业岗位，使失业率升至自2017年1月以来的最高水平（不包括疫情期间的失业数据）。总结加拿大12月就业报告显示，劳动力市场依然韧性十足，但工资增长放缓和美国关税威胁带来的不确定性仍然存在。这一强劲的就业数据可能会改变市场对加拿大央行降息路径的预期，央行将面临更为复杂的货币政策决策环境。

Linlin01-11 05:20

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