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美国非农就业报告惊现重大修正！“美联储传声筒”：确实没那么强劲……

非农就业数据的重大修正时，称这将使每月工资增长(最初为+246K)平均每月减少68K。这意味着2024年3月的就业增长率为+1.4%，而之前报告的为+1.9%。就业水平的这一修订为-0.5%，是自2009年以来最大的一次。 (来源:Twitter) 作为对非农就业数据的初步年度基准修正的一部分，劳工统计局表示，实际的就业增长比最初报告的290万减少了近30%，修正后的总就业岗位水平下降了0.5%，是自2009年以来最大的降幅。尽管这些数字每月都会常规修订，但美国劳工统计局每年在获得季度就业与工资普查结果后会进行更大范围的修订。华尔街一直在等待这些修订数据，许多经济学家预计最初报告的数字会有大幅下调。即使在修订后，该期间的就业创造仍超过200万，但报告可能表明，劳动力市场并不像之前劳工统计局报告的那样强劲。这可能进一步推动美联储开始降低利率。修订内容表明，劳动力市场的放缓开始得比原先预期的要早得多。直到本月初，市场和经济学家才因7月份的就业报告而感到担忧。这份报告引发了警报，因为招聘步伐疲软，失业率连续第四个月上升，但其他指标如失业救济申请和职位空缺显示出经济放缓的迹象更为温和。这些数据有可能影响美联储主席鲍威尔本周五在杰克逊霍尔全球央行年会讲话的基调。基准修订每年都会进行，但由于市场和美联储观察家特别关注任何劳动力市场可能比原先报告更快降温的迹象，今年的修订受到了特别的关注。非农修正数据出台后，美股三大指数剧烈波动。展望后市，鉴于7月和9月会议的时间安排，许多投资者认为即将举行的杰克逊霍尔讲话更为关键。鲍威尔的讲话预计将结合最新的经济数据，为美联储的政策方向提供更具时效性和前瞻性的视角。由于市场已经预期美联储将在9月降息25个基点，鲍威尔的讲话可能会巩固或挑战这些预期。尽管7月份的会议纪要将为美联储的政策思路提供一些历史背景，但它们不太可能带来任何意外结果，或为下一次利率调整提供明确的指引。美联储预计将重申其以数据为主导的政策方针，但如果没有最新数据的帮助，会议纪要可能不会对市场预期产生重大影响。随着美联储9月会议临近，届时美联储将获得更全面的数据，包括8月份就业报告和消费者物价指数(CPI)数据，7月份会议纪要可能被视为一种形式。预计真正的市场动态见解将来自鲍威尔的杰克逊霍尔讲话和9月初的数据发布，这些对于美联储的决定至关重要。总而言之，虽然美联储会议纪要将被分析以寻找央行倾向的任何线索，但投资者真正的焦点将是周五的杰克逊霍尔研讨会，鲍威尔可能会在会上为美联储的下一步行动提供更多可行的指导。

颜辞2024-08-22

只要一句话，全球市场恐再度崩溃！日本央行行长这场不寻常听证会很关键

错误。相反，预计他将强调，日本的通胀和工资增长势头可能证明进一步加息是合理的，不过他可能会采取更为平衡的语气，以避免令市场不安。” 彭博社指出，由于担心日元走弱，植田和男也不想听起来过于鸽派。在7月份会议召开之前，日元暴跌导致日本政界人士和企业高管越来越多地呼吁加息。 NLI研究所的Ueno表示：“如果植田和男再次明确表态鹰派立场，日元可能会走强，而股市将再次暴跌。” Ueno补充道，如果植田和男发出鸽派信号，就有可能导致日元大幅贬值，重新引发各种老问题，让他回到7月会议前的处境。

tqttier2024-08-22

会员

鲍威尔恐怕不敢大胆唱“鸽”，美元短期内凶多吉少？

美元的跌势。分析师进一步指出，欧洲的工资增长可能会对美元的近期前景产生影响。他们解释道，与美联储相比，最近的指标显示欧洲通胀可能仍然是欧洲央行决策者更关心的问题，特别是由于持续的服务业工资压力。经济学家普遍认为，美联储越来越接近征服高通胀。不过，很少有经济学家认为鲍威尔或其他美联储官员准备宣布“任务完成”。 PGIM Fixed Income美国首席分析师Tom Porcelli表示：“我认为美联储不必担心通胀。在这一点上，美联储现在更关注就业而不是通胀是正确的。” 美联储未来几个月的降息速度将取决于经济数据。本月政府报告称，7月份的招聘人数远低于预期，失业率达到4.3%，为三年来最高，因此引发了对美国经济可能陷入衰退的担忧。此后较为健康的经济报告，包括通胀的再次下降和零售销售的强劲增长，在很大程度上消除了这些担忧。华尔街交易员目前预计美联储将在今年降息100个基点，鉴于年内仅剩3次会议，这意味着可能有一次50个基点的降息。一些经济学家指出，如果有迹象表明招聘进一步放缓，美联储在9月份降息50个基点的可能性就会增大。下一份就业报告将于9月6日发布，即在杰克逊霍尔会议之后，但在美联储于9月中旬召开下一次会议之前。德意志银行（Deutsche Bank）首席美国经济学家Matthew Luzzetti在一份研究报告中说：“鉴于美联储对经济数据的关注，鲍威尔很难在杰克逊霍尔预先承诺一个特定的轨迹。”

金融界2024-08-22

美联储7月会议纪要透露信号！9月降息可能更为合适

随着劳动力市场状况的持续再平衡，名义工资增长正继续放缓。与会者普遍认为，总体而言，劳动力市场状况已恢复到大流行前夕的水平——强劲但没有过热。经济前景的风险和不确定性与会者讨论了经济前景的风险和不确定性。他们认为通胀前景的上行风险已经减弱，而就业的下行风险则有所增加。与会者认为实现通胀和就业目标的风险正在继续向更好的平衡发展，一些与会者指出，他们认为这些风险或多或少已经平衡。一些与会者指出，随着劳动力市场状况的缓解，持续宽松可能转变为更严重恶化的风险已经增加。至于通胀上行风险的来源，一些与会者指出，供应链中断的可能性以及地缘政治条件的进一步恶化。一些与会者指出，金融条件的放松可能会刺激经济活动，并对经济增长和通胀构成上行风险。在讨论金融稳定问题时，发表评论的与会者指出，他们认为有必要对金融体系的脆弱性进行监测。一些与会者认为，银行体系是健全的，但指出了与证券未实现损失、对无保险存款的依赖以及与非银行金融中介机构的相互联系有关的风险。在讨论银行融资问题时，几位与会者评论说，由于贴现窗口是重要的流动性支持，美联储应继续提高窗口的运作效率，并就窗口的价值进行有效沟通。

格隆汇2024-08-22

经济学家：英国通胀回头、央行年内或仅在11月降息一次

ec 经济学家艾莉·亨德森表示：“如果工资增长变得更加持久，并且不会像我们想象的那样迅速放缓，那么服务业通胀可能会面临上行压力，因为劳动力成本是服务提供商最大的成本。” 预计第三季度和第四季度通胀率平均分别为 2.2% 和 2.5%，并且至少会维持在这个水平直到 2025 年底。当被问及服务业通胀预期更有可能如何时，受访者的意见出现分歧。18 名受访者中，10 名表示将高于预期，而 8 名表示低于预期。预测中值显示，今年通胀率平均为 2.6%，明年为 2.3%。英国经济第二季度增长0.6%，第一季度增长 0.7%，为两年多以来的最快增速。调查预测，到 2025 年底，季度国内生产总值增长率平均为 0.3%。预计今年 GDP 将增长 1.1%，高于 7 月份调查预期的 0.8%，明年和 2026 年分别为 1.3% 和 1.4%。

埃尔瓦2024-08-22

从“渐进式”到“逐次式”：加拿大央行利率政策转变的背后原因

降息。她告诉Global News，工资增长依然顽固，急于降息可能会激发新的通胀因素，如由于贷款成本下降引发的房地产市场繁荣。 Nguyen预计，加拿大央行将把政策利率在2024年底前降低至4%，并在2025年进行“一系列的降息”。

佳华1682024-08-21

日本7月出口增速不及预期，日央行年内加息难料？分析师看涨日元、日股！

能回升，日本经济将依赖于未来几个月内由工资增长支撑的国内消费复苏。他预计只要金融市场保持相对平静、消费保持稳健，日本央行将在年底前再次加息。尽管日元走强最终可能减缓通胀，并可能迫使日本央行在明年某个时候暂停加息。而对于资本市场来说，市场对日元、日股则抱有很大期待。全球顶级资管机构Jupiter Asset Management的Mark Nash加大了对日元走强的押注，他认为明年日本央行加息将推升日元兑美元至130左右。随着日本央行“在某个时候将利率提高至1%，可能是明年每季度加息一次”，日元兑美元汇率有可能升至130左右。另根据路透调查预估，日经指数将在年内从37年来最严重的抛售中回升，然后到明年年底将推升至纪录高点。调查预估中值显示，日经指数到今年底将上涨7%至40000点，然后到明年6月底将反弹至42000点，并在2025年底前达到创纪录的42500点。 IG市场分析师Tony Sycamore表示，日股估值仍然具有吸引力，利率仍然很低，企业改革继续取得进展。

格隆汇2024-08-21

风险平衡发生变化！美联储本周必须要解决这一问题

乎没有变化，连续两年保持在4%以下，而工资增长远高于新冠疫情前的十年平均水平。今年这种趋势开始发生变化，美联储官员越来越重视他们认为由于货币政策过紧过久而面临的风险，最近的劳动力市场数据显示了他们为何感到担忧。美国政府报告称，7月份的就业增长弱于预期，雇主仅新增114000个职位。7月份的数据使三个月的平均水平低于疫情前的趋势，并将失业率提高了0.2个百分点，至4.3%。此外，数据在月度变化方面的某些方式，如人们进入和离开工作或求职，并不令人鼓舞。虽然劳动力总量在上升，这是一个积极的变化，但人们找到工作似乎也需要更长时间，这体现在进入劳动力队伍的人数增加，但他们会首先经历了一段失业期，而不是直接可以找到工作。此外，联邦劳动力流动数据显示，每个月从在职转为失业的人数正在增加。然而，与此同时，失业救济金申请人数尚未大幅增加，实际上与劳动力增长保持一致。在消费者支出仍然强劲以及经济增长可能正在放缓但仍为正的情况下，美联储尚未准备好将就业市场视为危机——它只是想避免制造危机。戴利上周日表示，在通胀下降的同时保持利率高位，“将导致我们不想要的结果，即物价稳定，但就业市场不稳定且步履蹒跚。” 芝加哥联储主席古尔斯比上周日也表达了相同的观点，“如果你过度紧缩，你会在美联储任务的就业方面出现问题。”

金融界2024-08-21

【汇市日报】美联储降息预期持续上升美元在七个月低点徘徊加元从六周高点企稳加元/人民币冲高回落

衡，尽管失业率上升，但仍处于历史低位。工资增长仍高于与美联储通胀目标一致的水平。因此，他指出，美联储需要保持耐心，避免因对任何单一数据点的过度反应而破坏降低通胀的持续进展。将于周三公布的7月FOMC会议纪要将显示美联储政策制定者的意见，而美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话（周五）将为美联储宽松周期的步伐提供更多线索，市场普遍预计美联储宽松周期将于9月开始。 CME美联储观察工具显示，美联储9月份降息25个基点(bps)的可能性为77.5%，降息50个基点的可能性为22.5%。59.3%的受访者预计11月份将再次降息25个基点（如果9月份降息25个基点），而利率较当前水平下降75个基点的可能性为35.4%，利率下降100个基点的可能性为5.2%。尽管美联储可能对最近关于9月降息50个基点的猜测持悲观态度，但总体信息可能会让寻求确认政策降息迫在眉睫的市场参与者放心。因此，美元在短期内可能仍面临压力，尽管考虑到美联储的宽松政策已经打折的程度，但是市场仍有理由怀疑美元是否会进一步走软。加元周二回吐了早些时候的涨幅，因油价下跌和国内通胀数据支撑了加拿大央行下个月将进一步降息的预期。美元/加元在触及7月11日以来的最高水平1.36413后，几乎持平于1.3630附近。截至发稿，现报1.36299，跌幅0.03%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada）经济学家Claire Fan表示：“今天的CPI数据应该足以平息对加拿大粘性通胀压力的担忧，此前加拿大在5月和6月两次小幅上行。”“加拿大央行今年进一步降息的门槛很低，我们继续寻求在9月的下次会议上再降息25个基点。” 加拿大统计局表示，7月份整体CPI通胀环比上涨0.4%，高于预期的0.3%，年率从2.7%降至2.5%。然而，市场往往会对通胀的核心指标做出反应，因为它们对加拿大央行的决策过程影响更大。此前加拿大统计局报告称，CPI调整和CPI中位数环比上涨0.1%。这证实了核心通胀正在低于加拿大央行的最新预测。凯投宏观（Capital Economics）分析师Olivia Cross表示，这些核心通胀数据显示，7月份的通货紧缩压力具有令人鼓舞的广泛性，“目前，三个月的年化利率仍为2.7%，低于2.9%，但如果近期的势头继续下去，那么核心通胀率将低于加拿大央行对第三季度CPI调整和CPI中位数平均值为2.5%的预测。” 金融市场的反应表明，这些数据可能使加拿大央行能够加快宽松进程，在未来几个月内降息的幅度可能超过此前的预期。这种预期的转变正在打压加元。德国商业银行外汇分析师 Michael Pfister 指出，“这应该是加拿大央行在未来几个月进一步降息的另一个信号。劳动力市场近期的疲软为其降息提供了充分的理由。因此，除非今天的数据意外上扬，否则加拿大央行很可能在 9 月初再次降息，加元将继续承压。” 目前看来，如果劳动力市场或活动数据进一步疲软，这些数据将为加拿大央行在今年晚些时候采取更大措施敞开大门。汇丰银行（HSBC）分析师Daragh Maher表示，加元通胀后的跌势可能会延续。他解释说，美元/加元可能在技术支撑位1.36附近触底，自4月中旬以来，该水平很少跌破，“美元/加元在8月份的下跌也与2年期国债收益率差的温和变化不一致，过去一周存在明显背离。也许这种分歧反映了全球股市的反弹以及对美国软着陆的希望，但它确实表明加元相对于利率预期定价相当高。” 与此同时，与商品挂钩的加元也预计将因油价疲软而面临压力。中东停火的预期不断上升，导致石油供应担忧减弱，从而导致其价格走软。值得注意的是，加拿大是美国最大的石油出口国，油价下跌导致前者的外国资本流入减少。丰业银行首席外汇策略师 Shaun Osborne 指出，过去三个交易日加元稳步上涨反映了美元整体疲软，但也可能反映了近期 CFTC 数据所反映的大量加元空头仓位被部分平仓，“美元走弱，目前略低于我今天的公允价值估计（1.3619），这可能意味着短期内进一步下跌的空间有限。加拿大 CPI 的普遍预期是环比增长 0.4%，但人们对结果的预期范围很广。尽管 7 月份大幅上涨，但预计今年总体价格将放缓至 2.5%，低于 6 月份的 2.7%。核心中位数和 Trim 指标预计将分别放缓十分之一至 2.5% 和 2.8%。”“无论加拿大境外发生什么，通胀放缓都将使加拿大央行在未来几个月继续实施更多宽松政策。掉期定价反映了 9 月 9 日会议上 27 个基点的宽松风险以及年底前剩余的三次会议中总共 74 个基点的降息风险。较弱的数据可能会在短期内抑制加元的上涨，但掉期定价似乎已经非常充分。”“美元/加元跌至 1.36 点下方的主要支撑位附近。美元在 5 月和 7 月的走势在 1.3595 左右，200 日均线今早位于 1.3595。日内和日线图上的技术动能看跌。周线震荡指标呈中性，但接近看跌。持续跌破 1.3595 将推动美元进一步跌至 2021 年中低点的主要趋势支撑位（目前为 1.3475）。阻力位为 1.3645/1.3650。” 加元/人民币冲高至5.25后回落，截至发稿，现报5.2301，跌幅0.10%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-08-21

鲍威尔讲话或因“这一数据”发生180度大转弯！

4 月至 2024 年 3 月期间，工资增长额将下调 60 万至 100 万（或 2023 年 4 月至 2024 年 3 月期间每月工资增长将下调 5 万至 8.5 万）。” 他补充道，如此大的数字将代表自2010年以来非农报告的最大一次下调。如此大规模的修正可能会给美联储和主席杰罗姆·鲍威尔带来压力，鲍威尔将于周五在杰克逊霍尔研讨会上发表重要讲话。数据的下调可能会促使央行行长表现得更为鸽派，并暗示降息幅度将超过市场预期。芝加哥商品交易所美联储观察工具周三下午显示，投资者预计下个月的政策会议降息25个基点的可能性为72%。 LPL 策略师昆西·克罗斯比 (Quincy Krosby) 在给《商业内幕》的电子邮件中表示：“如果报告显示新增就业岗位数量远低于月度就业报告中最初宣布的数量，美联储主席的担忧可能会在他的评论中被放大。” 就业增长数据大幅下调也可能震动市场，给股价带来负面压力，因为投资者正在努力应对经济增长的潜在恐慌以及 7 月份就业报告弱于预期带来的经济衰退担忧。克劳斯比称，“市场最近经历了一场经济增长恐慌，导致人们担心美联储反应迟缓，市场将密切关注周三发布的基准修正数据，以了解市场最初的反应是否正确。” 但沃克表示，就业增长可能向下修正有一个问题，这与移民趋势有关。美国劳工统计局薪资修订报告严重依赖的 QCEW 数据并未将移民考虑在内，而移民近年来推动了劳动力市场和经济增长。这意味着，就业增长的任何大幅下调都可能被严重夸大。沃克表示：“我们认为，下周可能进行的向下修正将使就业增长数字被夸大的程度进一步扩大，最多可夸大 40 万至 60 万。” 沃克补充道：“QCEW 基于失业保险记录，很可能在很大程度上排除了非法移民，我们认为他们在过去几年里对就业增长做出了巨大贡献。”

Dan19772024-08-21

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