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彭博深度：华尔街“末日预言”落空，主要资产“齐头并进”飙升

的政策公告，以评估未来利率下调的速度。巴克莱银行美国股票策略负责人Venu Krishna表示，随着仅做多机构投资者的股票持仓量升至疫情后的高位，这种定位可能使市场更容易受到负面意外的影响。 “如果出现问题，意味着有更多东西可以抛售，这是一个问题，”他说。

Dan19772024-03-17

美国银行：投资者将超过560亿美元“砸入”美国股市，却忽视了滞胀风险

币政策，并且美联储很快会降息。目前，巴克莱银行的策略师埃曼纽尔·考（Emmanuel Cau）在一份备忘录中写道，股票市场似乎并不担心通胀升温和经济活动数据放缓。他说：“鉴于美联储迄今支持目前市场对从6月开始实施三次降息的价格定价，投资者继续看待经济软着陆叙事的积极一面。” “而且，如果这一情况成为现实，仍然有大量现金可用于投资风险资产。”

Dan19772024-03-17

黄金市场不走寻常路最长牛市领先美联储决议银行专家指点投资时机

24K99讯据巴克莱银行称，黄金市场在突破历史高点后经历了相对安静的一周后，已经有些超前了，预计将进一步调整。#2024投资策略# #黄金技术分析# 尽管距离上周高点2200美元/盎司有所回落，但金价本月已累计上涨逾5%。在最近的评论中，巴克莱的股票衍生品策略师斯特凡诺·帕斯卡莱（Stefano Pascale）表示，黄金的强劲上涨势头部分原因是由于市场预期美联储将在6月开始其新的宽松周期。他补充说，本月金价连涨9天是有记录以来贵金属最长的牛市行情之一。然而，他表示，黄金在短期内的上涨空间可能有限。帕斯卡莱在最近接受雅虎新闻采访时说：“我们的模型显示，债券收益率和美元应该只占到实际涨幅的三分之一。因此，还有其他因素在起作用。现在，我们进行了一些仓位分析，基本上有强有力的证据表明，美联储的转向迫使宏观基金将其对黄金的负面敞口转变为正面敞口。” 然而，帕斯卡莱也指出，这次黄金涨势可能有点过早，因为这种贵金属通常在预期美联储宽松之前相当平静。他解释说，黄金价格往往在第一次美联储降息后上涨，而不是在此之前。尽管黄金没有遵循典型模式，但这已经是美联储近年来最受期待的转折之一。自年初以来，美国央行已经表示，2024年将降息，但他们希望在开始新的宽松周期之前，通胀回落到2%的满意目标。美联储立场的复杂性在于最近的经济数据显示，通胀仍然持续上升。本周，美国消费者价格指数和生产者价格指数显示通胀压力高于预期。报告称，消费者价格上涨是由于住房成本上升和汽油价格上涨。与此同时，PPI被认为是通胀的领先指标，因为它突出了供应链早期出现的成本上升；企业通常将成本上涨转嫁给消费者。尽管市场仍然预计美联储将在6月货币政策会议上降息，但对此举的信心正逐渐开始动摇。根据芝加哥商品交易所（CME）Fed Watch工具，市场认为只有55%的可能性会降息。上周五，市场看到了超过80%的降息可能性。帕斯卡莱表示，巴克莱银行预计美联储将在6月开始其宽松周期。他补充说，该银行建议投资者利用期权看涨价差来获得当前环境下的黄金上涨空间。帕斯卡莱在采访中说：“其优势在于，对于价格而言，它内置了一定的保险。因此，你有上涨空间，但不会暴露于下行风险。现在，我认为波动率市场为这种策略提供了一个非常好的入场点。”

慧宣鑫语2024-03-16

醒醒吧！美联储没那么快降息更多理由摆在面前……

0.4%，大致相当于1月份的增幅。包括巴克莱银行和美国银行在内的其他预测机构预计，2月份的数据将略微放缓至0.3%左右，这仍将是一年来最强劲的连续增长。 Shepherdson在PPI报告发布后，将降息时间推迟到6月份。数据公布后，美债收益率飙升，美元走强，而标准普尔500指数下跌，因交易员押注利率将在更长时间内保持高位。野村控股的经济学家也下调对今年降息的预期，预计7月将首次降息，12月将第二次降息，而此前预计6月开始将三次降息。 Santander US Capital Markets LLC首席美国经济学家Stephen Stanley预计，美联储维持利率不变的时间将比其他经济学家长得多——直到11月。 “六周前，联邦公开市场委员会(FOMC)还在寻求‘更大的信心’，认为通胀正在回到2%的水平。从那以后，我们在通胀方面得到的只有坏消息，”Stanley在一份报告中说。考虑到劳动力市场的强劲，美联储也可能倾向于在更长时间内保持暂停政策。经过修订后，去年美国失业保险申请人数低于最初报告，尤其是那些已经领取救济金的人。代表这些人的一项指标，即持续申请失业救济人数，在2月底和2023年底被大幅下调。美国劳工部的数据显示，首次申请失业救济人数也有所下降，但降幅没有那么大。尽管近期强劲的通胀和就业数据让外界认为美国经济正在重新加速，但零售销售数据推翻了这一观点。在对前两个月的数据进行向下修正后，未经通胀调整的2月份零售销售增幅低于预期。用于计算国内生产总值(GDP)的“对照组”销售额在1月份下降后，2月份保持不变。该指标不包括食品服务、汽车经销商、建筑材料商店和加油站，表明第一季度迄今为止的经济活动较为疲弱。 “本月的零售销售报告支持了我们的观点，即经济强劲但正在降温，”以Ellen Zentner为首的摩根士丹利经济学家在一份报告中说，“美联储没有理由匆忙采取下一步利率举措。”

风起2024-03-15

会员

特朗普上台势必对中国“动手”！巴克莱：若特朗普胜选美元料反弹3%、人民币恐重挫

FX168财经报社(香港)讯知名投行巴克莱银行(Barclays Plc)的外汇策略师表示，如果美国前总统特朗普(Donald Trump)在11月的大选中获得，基于他提出的提高关税、刺激经济和弱化对北约承诺的政策建议，美元将有望反弹3%。 (截图来源：彭博社) 包括Themistoklis Fiotakis在内的巴克莱策略师团队在周四(3月14日)给客户的一份报告中写道：“特朗普在贸易、财政和外交政策方面的一系列旗舰提议相当于与过去的结构性决裂，可能对外汇市场和美元产生深远影响。” 共和党人特朗普将与民主党籍现任总统拜登(Joe Biden)展开竞争，两人本周都获得各自政党的提名。特朗普誓言要提高对中国进口商品的关税，支持延长他第一个任期内通过的减税措施，并考虑减少美国对北大西洋公约组织(NATO)的支持。根据巴克莱分析，特朗普的贸易和其他提议可能会加剧近年来支持美元的“美国例外论”(US Exceptionalism)。巴克莱估计，如果对所有进口到美国的商品征收10%的关税，而且没有受到其他国家反制，这将使美元的有效汇率攀升2%至3%。巴克莱还预计，GDP每增加1%，美元至少会上涨1%至1.5%，该行策略师并称，“减弱对北约的支持也对美元有利，因为美元兑其他货币(主要是欧洲货币)的溢价更高”。巴克莱认为，无论谁赢得大选，美中贸易关系都将面临更加坎坷的风险。巴克莱策略师估计，如果美国对中国进口商品征收60%的关税，将导致人民币名义有效汇率下降3%。特朗普此前承诺，在重新执政时，将对所有进口商品加征10%的普遍关税。另外，正在研究将对华关税税率提高到60%的方案。特朗普周一(3月11日)表示，假如他重回白宫，他可能会重新对外国商品征收关税。 3月11日，美国消费者新闻与商业频道(CNBC)电话采访特朗普，主持人提及有经济学家分析称，如果征收高关税，美国人的购买价格也会上涨。对此，特朗普表示：“我是关税信奉者。” 在接受CNBC采访时，特朗普列举了针对进入美国的外国商品征收高额关稅能带来许多经济和政治利益。特朗普在谈到关税时说：“当你被其他国家利用时，我完全相信关税在经济上的作用。除了经济之外，它还赋予了你与其他国家打交道的权力。”

tqttier2024-03-15

【美股收市】PPI通胀高涨后股市收跌，巴克莱：对股市前景仍持乐观态度

水平，这一比例较一周前上升约25%。巴克莱银行对股市前景仍持乐观态度，原因有三个：巴克莱股票策略师Venu Krishna周四在给客户的信中写道，美国股市的集中度在2024年比2023年更加集中。标普500指数已较2023年10月的低点上涨25%。但对后续市场仍然乐观。 “首先，估值的增长大部分是由盈利驱动的。例如尽管英伟达已经成为一家市值超过2万亿美元的公司，但其预期收益的市盈率却大幅下降。股市上涨大部分是基于更好的盈利，而不是倍数扩张，尤其是在上周市场波动之后。” “第二是宏观前景。我们预计美国失业率将达到4%的峰值，并且整个商业周期不会出现净失业。如果情况确实如此糟糕，那么这也是一个非常良性的低谷，尤其是在宽松周期距离不远的情况下。” “最后，当美国股市创下历史新高时，它们在今年剩余时间里回调的情况非常罕见，推动上涨的因素通常会持续下去。此外，有些行业和地区的上行空间尚未充分发挥。” 焦点个股特斯拉收跌162.5美元，下跌4.12%，创去年5月以来新低，市值报5100亿美元。英伟达收跌879.44美元，下跌3.24%。交易平台Robinhood上涨5.19%，收报18.05美元。该公司报告2月份托管资产较上月增加16%后，股价上涨。陷入困境的电动汽车初创公司Fisker今天继续跌近52%，收报0.15美元。《华尔街日报》报道该公司已聘请重组顾问为潜在的破产申请做准备后，该公司股价下跌。不过，Fisker美股盘后又涨超50%。公司回应破产申请报道称，正在与一家大型汽车制造商洽谈构建战略伙伴关系。

Sissi2024-03-15

巴克莱：特朗普若获第二任期将刺激美元上涨3%

巴克莱银行外汇策略师表示，如果美国前总统特朗普在11月的选举中获得连任，基于他提出的更多关税、经济刺激和弱化对北约承诺的政策建议，美元将有望上涨3%。

金融界2024-03-15

“比降息更重要！”美联储本轮QT周期变数横生

将在2025年上半年的某个时候停止。而巴克莱银行和道明证券预计，美联储在放慢QT的3个月后就会完全停止。各大投行策略师的看法美国银行（Mark Cabana， Katie Craig）基本预测是QT将在5月放缓，但较慢的RRP消耗速度将意味着可能推迟。 2000亿美元至2500亿美元是RRP余额的关键门槛，预计其将在2024年第三季度突破这一水平。受4月份报税期的推动，财政部一般账户（TGA）中的资金将来自银行准备金而不是RRP工具。债务限制可能会在今年晚些时候暂时逆转QT的影响，因为TGA将不得不下降，这将意味着更少的票据供应和更容易的融资。巴克莱银行（Joseph Abate）现在预计美联储将在9月份开始放缓QT步伐，并在年底前结束QT。由于各种悬而未决的问题，时机仍然是个谜，包括之前美联储希望在结束QT前坚持多长时间，准备金在什么水平上从充足变为稀缺，以及准备金在银行间的分配会发生什么变化，因此何时开始放缓QT仍是个谜。 RRP仍预计将在4月底耗尽，但结束QT将取决于联邦基金和SOFR相对于美联储管理利率的交易水平，以及流动性状况。惠誉集团旗下CreditSights（Zachary Griffiths）基本预测是美联储宣布将于6月开始放缓QT，而市场压力的消失和强劲的经济可能使本轮QT的时间更长。分析表明，在触及之前的周期低点之前，美联储将按照目前的速度再QT 12至18个月。在2019年初美联储开始放缓QT时，短期融资市场的压力已经越来越大，包括回购利率在2018年底超过联邦基金上限。德意志银行（Steven Zeng、Matthew Raskin、Brian Lu）美联储将继续以目前的速度缩减资产负债表，直到今年夏天（大约在6月/7月）RRP余额达到1000亿至1500亿美元。届时，QT可能会继续延续至2025年。各种指标表明银行准备金仍然充裕且融资压力较低，包括相对于GDP的流动性指标、美联储最近的调查结果、杠杆空头头寸的减少等。高盛（Praveen Korapaty等）继续预计QT从5月开始将放缓。一系列指标表明，银行系统的流动性可能仍“充分”高于稀缺水平，这表明调整QT节奏的紧迫性有限，而且银行近几个月没有“大量”使用常备回购工具等紧急流动性供应工具。但RRP余额预计将继续迅速下降。根据美联储官员们的说法，他们希望在该工具完全耗尽之前放慢QT的步伐。摩根大通（Teresa Ho等）美联储将在6月会议上宣布缩减QT规模，从7月开始将缩减上限从600亿美元下调至300亿美元。 QT预计将持续到2024年底，到RRP余额降至3000亿美元且银行准备金达到3万亿美元时停止。在资产负债表构成方面，“在2025年初之前，美联储不会开始积极对其MBS（抵押贷款支持证券）回笼资金进行再投资，以保持资产负债表稳定”，而“需要数年时间才能根据整体国债市场久期重新权衡美联储系统公开市场账户（SOMA）”。摩根士丹利 (Efrain Tejeda) 美联储将于6月开始放慢QT，将美国国债的缩减上限从600亿美元降低至300亿美元，同时将MBS的缩减速度维持在350亿美元不变。 QT预计将于2025年初结束，届时银行准备金约为3.2万亿美元。 “资产负债表的最终规模和QT结束存在重大不确定性，美联储已明确表示将监测市场状况以确定何时停止，”他以SOFR-IORB价差、常备回购工具的使用情况作为储备稀缺的指标。国民西敏寺银行（Jan Nevruzi 、 John Briggs）基本预测是美联储从6月开始放缓QT直至9月，但我们也看到美联储推迟这一决定并让QT持续全年的可能性越来越大。尽管如此，预计6月份将开始缩减QT规模，因为“美联储实际上不必（而且可能也不想）通过试错过程来弄清楚QT能走多远，没有必要重蹈2019年的覆辙”。 RRP在今年某个时候耗尽“是有可能的”。加拿大皇家银行资本市场（Blake Gwinn、Isaac Brook）美联储将于7月开始放缓QT，并于2025年上半年完全停止，且存在持续更长时间的风险。鉴于这几乎完全是与票据供应有关，QT的速度和结束时间对市场的任何影响都应该仅限于前端。提前结束QT的风险也存在，最大的可能与准备金分布不均有关，在总供给依然充足的情况下，中小银行可能开始出现准备金稀缺。常备回购工具和更广泛地采用担保回购“确实有助于降低（但不能消除）潜在流动性短缺的风险”。法国兴业银行（Subadra Rajappa）相信美联储将等到年中将美国国债的缩减上限从600亿美元降低至300亿美元，于5月宣布并从6月开始。 “较慢的缩减速度将有助于流动性的重新分配，并使美联储能够更长时间地延续量化宽松政策”。 QT将持续至2025年初停止。道明证券（Gennadiy Goldberg 、Molly McGown）美联储将在5月份开始缩减QT，并在8月份“全面停止”，尽管最近的官方评论暗示QT的时间可能比市场目前预期的要长。 RRP使用量的快速下降凸显了美联储需要尽快发布放缓QT的计划，而目前准备金仅占GDP的12%，政策制定者需要明确他们打算在最低水平之上保留多大的缓冲。富国银行（Michael Pugliese等）美联储将在6月会议上宣布放慢QT的计划，但官员们提前在5月宣布也不会令人惊讶。到7月1日，美国国债和MBS的缩减上限预计将分别降至300亿美元和200亿美元，并将持续缩减至2024年底。到年底RRP余额将达到2000亿美元，银行准备金约为3.1万亿美元。 Wrightson（Lou Crandall）美联储将在6月会议上宣布放缓QT，自7月起生效，将其美国国债的缩减上限从600亿美元下调至300亿美元，但QT过程可能比想象的更加漫长。推迟的风险甚至更高，因为美联储官员并不认为这是近期的紧迫问题，而且前端的事态发展表明需要等待更长时间才能放慢缩减速度。 RRP工具的现金流失正在回流到银行系统，这可能导致隔夜无担保利率走软，银行将更愿意削减准备金。

金融界2024-03-14

【欧股收市】投资者消化美国通胀和英国GDP，欧洲股市收高; 零售商 Zalando上涨19%

0.2%，建筑业产出反弹推动了增长。巴克莱银行(Barclays)英国首席经济学家Jack Meaning讨论了1月份国内生产总值增长0.2%，而12月份则收缩0.1%的情况。他认为英国1月份GDP增长“并不是非常积极的情况”，但它是进步的。荷兰国际集团(ING)发达市场经济学家James Smith表示，尽管1个月的数据不应被夸大，但这些数据与未来几个月“经济活动逐步复苏”的趋势相符。 Smith在一份报告中表示:“我们认为，第四季度GDP整体下滑不太可能在2024年第一季度重演。这标志着连续第二个季度出现负增长，从而出现技术性衰退。” 个股方面 Zara母公司西班牙Inditex销售额跃升。在该公司公布2023年全年业绩后，股价上涨7.74%，收报44.26欧元，创下历史新高。该公司表示，全年销售额增长10.4%，达到359亿欧元，创新高。净利润也再创新高，去年达到54亿欧元，较2022年飙升30.3%。德国在线零售商Zalando因增长前景上涨近19%，收报22.77欧元。周三上午，这家德国在线时尚零售商表示预计今年将恢复增长，并报告2023年全年收入下降1.9%。该公司预测2024年商品总价值和收入增长将在0%至5%之间。周二晚间，该公司还宣布了一项高达1亿欧元(1.092 亿美元)的股票回购计划。运动服装巨头阿迪达斯(Adidas)财报有所下滑，但股价则升3.84%，收报200欧元上方。该公司报告称，去年第四季度营业亏损3.77亿欧元(合4.12亿美元)，并警告称，其库存过剩的北美市场2024年的销售额将下降。由于全年盈利强劲，英国建筑集团Balfour Beatty的股价周三涨超9%，收报372英镑。2023年收入增长7%，达到96亿英镑(123 亿美元)，而基于盈利的业务利润增长2%，达到2.36亿英镑。该公司称，这一结果表明了在充满挑战的背景下的韧性，并指出了英国能源和运输以及美国国防市场的未来增长机会。

Sissi2024-03-14

巴克莱：建议做空10年期美债

巴克莱银行在一份最新报告中表示，投资者应考虑出售10年期美国国债，因为美国强劲经济数据使得最近债券价格的反弹看起来有些过头。由于交易员押注美联储迟早会降息，这种全球融资基准债券的收益率已从今年4.35%的峰值下降了近30个基点。巴克莱包括Anshul Pradhan和Amrut Nashikkar在内的策略师在一份报告中写道，鉴于最近几周美国经济数据强于预期，收益率的下降是“奇怪的”。这些策略师写道：“最新数据表明，美国经济仍具有弹性，劳动力市场带来了坚实的实际收入增长，同时眼下又实现了再平衡。过去几周的反弹似乎过度了，我们建议做空10年期美债。” 自2024年开始以来，对美联储预期转向宽松政策的时机和速度的押注一直在反复变化，因为经常相互矛盾的数据信号和美联储官员的言论促使交易员重新评估他们的假设。巴克莱发出看空债券的呼吁之前，美国就业数据好坏参半，周二将公布关键的通胀数据。巴克莱还表示，除了强劲的经济数据以外，未来几个月债券供应增加，以及美联储缩短整体债务期限的目标，也值得谨慎对待。他们写道：“我们认为，疲软的数据可能再次产生误导——就像去年全年一样——经济基本面依然强劲，”虽然美联储似乎仍坚持今年开始降息的基线，但“我们认为，有意义的宽松周期已经减弱。”

金融界2024-03-11

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