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决策分析：恐慌指数跌破关键技术位非农数据成为重中之重分析师：美债收益率或卷土重来
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，这意味着市场的欢乐氛围可能会改变。而巴克莱银行全球市场联席主管Stephen Dainton则表示，联邦储备委员会（Fed）结束货币政策紧缩的可能性非常小。 Brown Brothers Harriman & Co全球货币策略主管Win Thin表示，“美联储的立场大多是鹰派的，但也足够鸽派以限制未来的紧缩预期。无论市场对美联储的看法如何，最终仍将取决于数据，这使得周五的就业数据变得更加重要。我们仍然相信美国经济仍然强劲，需要进一步收紧政策。” 下一个交易日焦点、风向标： 00:00德国9月季调后贸易帐(十亿欧元) 03:00欧元区9月失业率 05:30美国10月失业率美国10月季调后非农就业人口变动(千人) 10:00美国当周石油钻井总数(口)(至1103) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元上涨，收报1.0621，涨幅0.49%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0670，进一步阻力位于1.0722，关键阻力位于1.0776；汇价下行的初步支撑位于1.0564，进一步支撑位于1.0510，更关键支撑位于1.0458。英镑：英镑/美元上涨，收报1.2202，涨幅0.43%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2241，进一步阻力位于1.2279，关键阻力位于1.2333；汇价下行的初步支撑位于1.2149，进一步支撑位于1.2095，更关键支撑位于1.2058。日元：美元/日元下跌，收报150.397，跌幅0.37%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于150.941，进一步阻力位151.495，关键阻力位于152.043；汇价下行的初步支撑位于149.839，进一步支撑位于149.291，更关键支撑位于148.737。
一禾2023-11-03
美联储决议前夕，美元发出狂泻信号
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美元的连胜势头似乎已经耗尽。巴克莱银行、摩根士丹利和澳大利亚国民银行的策略师警告说，对美元的押注正变得越来越紧张。期权头寸显示，美元新头寸的需求是两个月来最弱的。波动率指标显示，该货币的预期波动为18个月来最低。彭博美元指数自本月早些时候触及年内迄今峰值以来一直横盘震荡，即使美国国债收益率上周飙升至十多年来的最高点，也未能为美元走高带来足够的动力。 “美元大跌要来了，”巴克莱银行驻伦敦的外汇研究主管Themistoklis Fiotakis说。这并不是华尔街第一次发出美元将崩溃的呼声，但随后美元却总是一路走高。7月份，一些人认为美元的下跌标志着美元涨势的终结，但很快，这一下跌就变成了咆哮的反弹。最近，中东地缘政治动荡带来的避险需求刺激了对美元的零星需求。尽管日本央行决定放宽对国债收益率的限制，但美元周二仍然攀升。不过，最近的一项MLIV Pulse调查显示，对美元的热情可能已在9月份达到顶峰，其他分析师与Fiotakis一样认为美元押注现在过于拥挤。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，在截至10月10日的一周里，杠杆基金（投资者中投机性最强的类型）在ICE美元指数上的多头头寸合计升至近4600份合约，为7月份以来最高。澳大利亚国民银行驻悉尼的货币策略师Rodrigo Catril说：“在通常的利好驱动因素背景下，美元未能成功被推高，这表明从7月中旬到10月初的强劲涨势已经结束。美元多头头寸为美元进一步走强提供了温和的阻力。” 来自期权市场的信号也令人警醒。一个月风险逆转——衡量看涨情绪和仓位的短期指标，正接近三个月低点，这表明美元买家不愿在当前水平追高美元。摩根大通的三个月隐含汇率波动率指标已降至2022年2月以来的最低水平。这表明投资者预计未来几个月美元不会出现剧烈波动。对于一些投资者来说，尽管美元存在问题，但它仍然是“唯一的选择”。施罗德投资管理有限公司（Schroder Investment Management Ltd）驻伦敦的首席投资官Johanna Kyrklund表示，即使欧洲经济增长放缓，但美国经济依然保持强劲，美国的特殊性和较高的收益率很有吸引力。她在本月早些时候的一次活动中说：“我们确实缺乏一个可靠的替代选择。就像人家调侃说的那句话，‘关于我死亡的传言被严重夸大了’，我觉得美元也是一样。” 然而，本周公布的MLIV Pulse调查显示，市场对美元的热情似乎已经停滞。9月份，60%的受访者预计彭博美元指数将进一步上涨；而本月，这一数字下滑了一个百分点。历史也不站在美元一边。在过去十年中，彭博美元现货指数只有两次在1280点以上停留超过数天。第一次是在2020年3月，当时正值全球新冠疫情大流行之初，避险需求处于高位；另一次是在去年下半年，当时欧元与美元处于平价交易状态。摩根士丹利策略师James Lord和David Adams上周开始建议客户撤出美元多头头寸。这两位策略师表示，美元已经对许多利好催化剂进行了定价，包括收益率上升和美国经济相对于世界其他地区更好。在新加坡麦格理集团（Macquarie Group Ltd．）策略师Gareth Berry看来，随着投资者寻求避风港，美元仍有“最后一搏”的可能，但美国利率见顶并最终下降的前景意味着“时间不会站在美元一边。”
金融界2023-11-01
“美元已死”论再现江湖！彭博社：数据显示，涨势已接近顶峰
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周二（10月31日），据彭博社报道，巴克莱银行、摩根士丹利和澳大利亚国民银行的策略师警告称，期权头寸显示出两个月以来对新美元头寸的兴趣最弱。波动性指标显示，货币预期波动幅度为18个月以来的最低水平。彭博美元指数自本月早些时候触及今年迄今的高点以来一直横盘整理，即使美国国债收益率上周飙升至十多年来的最高水平，也未能激发足够的动力推动美元走高。巴克莱银行驻伦敦外汇研究主管Themistoklis Fiotakis表示：“美元将大幅下跌。在这一点上，大美元理论可以发挥作用。” 这并不是华尔街第一次宣称“美元已死”，但美元却不断走高。7月份的下跌被一些人视为标志着美元涨势的结束，但很快就转变为强劲的反弹。最近，中东地缘政治动荡带来的避险需求刺激了对美元的零星需求。尽管日本央行决定放松对国内债券收益率的限制，但周二日元仍上涨。 MLIV Pulse最近的一项调查显示，对美元的热情可能已在9月份达到顶峰，其他分析师也和Fiotakis一样。CFTC数据显示，截至10月10日当周，杠杆基金（投资者中最具投机性的类型）在ICE美元指数上的多头头寸合计增加至近4,600份合约，为7月以来的最高水平。（图源：彭博社）澳大利亚国民银行驻悉尼的货币策略师Rodrigo Catril表示：“在通常积极的推动因素的背景下，美元未能成功推高，这一事实表明7月中旬至10月初的强劲反弹已经结束。” “美元的多头头寸为美元进一步走强提供了适当的阻力。” 来自期权市场的信号也发人深省。一个月风险逆转（衡量看涨情绪和仓位的短期指标）正接近三个月低点，这表明美元买家不愿意在当前水平追逐美元走强。摩根大通的三个月隐含货币波动率指标已降至2022年2月以来的最低水平，这表明投资者预计未来几个月美元不会出现任何剧烈波动。对于一些投资者来说，尽管存在问题，美元仍然是唯一的选择。伦敦施罗德投资管理有限公司首席投资官Johanna Kyrklund表示，尽管欧洲和中国的增长放缓，但国内经济仍然强劲，美国的例外论和较高的收益率具有吸引力。她在本月早些时候的一次活动间隙表示：“我们确实缺乏可靠的替代方案，就像那句俏皮话一样，关于我的死亡的传闻太夸张了，我觉得美元也是如此。” 然而，根据本周发布的MLIV Pulse调查显示，对该货币的广泛热情似乎已经停滞。9月份，60%的受访者预计彭博社的美元指数将进一步上涨；本月，这一数字下降了一个百分点。历史也不站在美元一边。过去十年中，只有两个时期彭博美元现货指数在1,280水平上方停留超过几天。第一次是在2020年3月，全球大流行之初，避险需求处于高位，而另一次是在去年下半年，当时欧元与美元处于平价。摩根士丹利策略师James Lord and David Adams上周开始建议客户撤回美元多头头寸。策略师表示，美元已经消化了许多积极的催化剂，包括收益率上升和美国经济相对于世界其他地区更好。对于新加坡麦格理集团有限公司策略师Gareth Berry来说，随着投资者寻求避风港，美元仍可能有“最后的喘息”。但美国利率见顶并最终下降的前景意味着“时间的流逝不会站在美元一边”。
Dan19772023-11-01
预测从千亿到万亿美元不等华尔街对明年美国国库券发行规模看法不一
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券净发行规模只有1000亿美元左右。而巴克莱银行则预计在8500亿美元左右，Jefferies LLC预测2024年国库券发行将接近1万亿美元。道明证券预计2024年美国国库券供应量将达到2300亿美元，其美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，美联储完成量化紧缩的时间不定，增加了国库券发行规模的预测难度，并称联邦赤字前景也造成了预测差异。 “美国财政部继续发行国库券有点难度，”Goldberg说。“会面临成本波动问题，也会过度暴露于短期资金的影响。”
金融界2023-10-31
英镑走软，因为英国央行有可能成为第一个暗示其正在考虑降息的主要央行
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超过预期，那么降息可能会更快发生。” 巴克莱银行（Barclays）的经济学家预计，Dhingra将在本周四投票支持降息，他在一份研究报告中表示：“我们预计货币政策委员会将在11月2日的会议上将银行利率维持在5.25%，基本情况是1-6-2的分裂投票，这反映了该决定的微妙平衡性质以及双方的合理论点（Dhingra投票支持降息，Mann和Haskel投票支持加息）。如果Dhingra投票支持降息，货币政策委员会将发出降息信号，表明正在积极讨论降息，使英国央行成为第一个公开表示政策放松即将到来的银行。因此，在随附的会议纪要中，这一单一投票和必要的确认可能会破坏世行试图传达的“更高、更长久”信息的任何统一。货币市场可能会提前预期2024年降息，从而对英国债券收益率（相对于欧元区和美国）的收益率造成压力。将这些预期地转移到外汇市场将意味着英镑走软。
Heidi2023-10-31
汇丰银行首席执行官：中国房地产业最糟糕的时期已经过去？！
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场部门第三季度收入增长2%，比竞争对手巴克莱银行 (BARC.L) 的6%跌幅更为强劲，因为汇丰银行的大型支付业务受益于较高的利率。该银行优先发展的财富业务在本季度吸引了340亿美元的净新投资资产，今年迄今收入增长了12%，因为加息使其在贷款方面获得了更大的利润。
Peng2023-10-30
经济不堪重负！英国央行加息也将近尾声？
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24年底将进行两次25个基点的降息。巴克莱银行利率策略师Moyeen Islam写道：“我们认为进一步加息的可能性有限。”他表示，货币政策报告可能会表明政策制定者对当前利率水平感到满意。尽管英国央行可能将利率维持在5.25%不变，但投资者仍想知道政策制定者最密切关注的数据是哪些。9月份，会议纪要多次提到标普全球采购经理人指数。另外，最近的工资数据略强于预期，凸显通胀上行风险。英国央行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）曾表示，官员们认为这些数据可能属于异常值，毕竟英国国家统计局由于数据收集不足而被迫推迟部分劳动力市场报告。德意志银行经济学家桑杰·拉贾（Sanjay Raja）表示：“有明显迹象表明，劳动力市场降温速度远远快于货币政策委员会8月份的假设……总工资增长和私营部门工资增长很可能都已见顶。” 加息重担下经济已不堪重负在加息的影响下，英国的经济增长已经受到拖累。在9月份的会议纪要中，货币政策委员会表示，预计“2023年第三季度GDP将仅增长0.1%，而8月份报告中的预期增幅为0.4%。”最重要的是，8月份时英国央行预测下半年每季度0.25%的潜在增速可能也被降低。大多数经济学家预计，明年的GDP预测将从0.5%下调。许多人还预计英国央行甚至也下调今年的经济预期。野村证券首席英国和欧元区经济学家乔治·巴克利（George Buckley）表示，“就GDP而言，短期状况应根据最近的月度数据下调，我们认为央行将维持疲软的前景预测。”至于失业率，他认为英国央行的预测存在上行风险。经济学家认为明年之后情况可能会变得更加乐观。Panmure Gordon首席经济学家西蒙·弗兰奇（Simon French）指出，最近2020年和2021年的GDP有所上修，通胀预期高于现实水平的风险降低，利率预期趋于稳定，所有这些因素都“改善了中期经济前景”。然而，从更近期的表现来看，英国9月份的通胀为6.7%，越来越多的经济学家预计未来几个季度将出现经济衰退。这给英国央行将利率维持在高位带来了困难，来自一些议会议员的政治压力已经越来越大，要求央行放松限制性利率政策，以防止经济萎缩。高利率也使英国财政大臣亨特实施受保守党选民欢迎的减税政策变得更加复杂，因为高利率推高了偿债成本，给财政部带来了压力。挥之不去的通胀也有类似的影响，因为英国约四分之一的公共债务与通胀挂钩。温和的增长将抑制财政部的税收收入，从而加剧这些压力。
金融界2023-10-30
“全球资产定价之锚”乱舞美股迎5年来“最惨10月”
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风险敞口回调至2022年10月的水平。巴克莱银行（Barclays Plc）对CFTC（美国商品期货委员会）数据的分析报告显示，大多数投资者类别的股票仓位都低于长期平均水平，尤其是对冲基金和共同基金。高盛集团的大宗经纪业务数据显示，专业投机者近三个月的空头仓位增长时间是有数据记录以来持续时间最长的一次。仓位偏向防御性——主动型基金经理将股票配置敞口降至一年多来的最低水平悲观到极致往往意味着反转即将到来？华尔街“恐慌指标”——CBOE VIX指数连续两周守在20上方，此前逾100天一直低于该水准。债市剧烈波动令投资者更有理由担忧，周三和周四逾10个基点的波动幅度财报季带来进一步压力，未能达到预期的企业正全面遭受重创，而一些超预期的股票也未能跑赢标普500指数。来自Miller Tabak & Co的首席市场策略师Matt Maley表示：“由于收益率远高于六个月前，美股将不得不跌至更接近历史平均水平的估值水平。最重要的问题是，债市和股市之间已经形成了非常大的分歧。” 从逆向投资者的角度来看，所有的悲观情绪都是积极的，表明如果市场情绪逆转，潜在的买盘力量将蜂拥而至。一些股市战略家认为这种情况正在发生。去年股市的大幅逆转与机构和散户头寸的变化密切相关：即上涨发生在投资者大幅削减看涨仓位之后，下跌发生在大举买入之后。巴克莱银行的策略师们表示，美股配置敞口减少、技术信号看涨以及季节性因素，都大幅提振了美股年底反弹的可能性。美国银行和德意志银行早些时候也发出了类似的看涨信息——即悲观到极致的市场情绪往往意味着反转即将到来。有着“华尔街最准策略师”称号的美国银行首席投资策略师Michael Hartnett近日表示，由于市场太过于看空，风险资产的反向买入信号已经被触发，从历史经验来看当市场极度悲观时实际上看涨力量也在酝酿。在Hartnett领导的团队看来，美股战术性反弹的时机可能在年前，但是从中长期来看，其依旧看空美股。目前美银三个指标提示“反向买入”信号：美国银行牛熊指标1.9（低于2%）；美国银行全球基金经理调查（FMS）中现金水平为5.3%（大于5%）；美国银行过去4周赎回资产管理规模1.1%（大于1%）。来自eToro的策略师Callie Cox 表示：“恐惧令人不安，但它是市场中一种健康的动态。”“如果投资者做好了最坏的打算，即使坏消息突然出现，他们也不太可能一下子抛售所有的股票。” 当然，预测市场拐点非常困难。随着投资者消化美联储“较长时间内保持较高利率”（higher-for-longer ）的这一鹰派观点，以及关键通胀指标仍显示出通胀反弹迹象，负面情绪可能被证明是合理的。随着美联储迅速缩减其政府债券投资组合，以及美国财政部继续推高发债规模，给寻求收益率能走多高线索的投资者带来了压力。来自Man Group的防御和战术性阿尔法策略主管Peter van Dooijeweert表示：“higher-for-longer信息和最近的通胀迹象表明，美债收益率短期内难以企稳。”“利率高企导致的全球股市疲软可能会持续下去——尤其是在企业业绩不佳的情况下。”
金融界2023-10-30
美国股市遭遇5年来最差10月恐慌指数VIX连续连续两周保持20之上分析师：疲弱或持续更久
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，将其降至2022年10月的水平。根据巴克莱银行分析美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，绝大多数投资者类别的股票持仓已经降至长期平均水平以下，尤其是对冲基金和共同基金。而根据高盛集团的交易服务部门的数据，专业投机者的做空头寸已经连续增加了将近3个月，这是有史以来持续时间最长的增长周期。华尔街恐慌指数VIX连续第二周保持在20以上，而在此之前的100多天里，这个指数一直保持在20以下。同时，债券市场的波动性增加，周三和周四超过10个基点的波动给财报季带来了进一步的压力，未达到预期的公司将遭受重创。 Miller Tabak & Co首席市场策略师Matt Maley表示：“由于债券的收益率比6个月前高得多，股市的估值水平将不得不下降，使其更符合历史水平。最重要的问题是债券市场和股票市场之间出现了非常大的分歧。” 从一种相反观点来看，所有的悲观情绪实际上是一个积极的信号，表明一旦市场情绪发生转变，就会有潜在的买入力量。一些策略师们认为这种情况可能会发生。去年股市中的大逆转与机构和零售投资者的仓位变化密切相关。当投资者削减看涨押注时，股市就会上涨，而在购买潮之后，股市就会下跌。巴克莱的策略师认为，股票仓位较低、技术指标看涨以及季节性因素正在增加今年年底市场上涨的可能性。这个观点在此前的美国银行和德意志银行也得到了确认。 eToro分析师Callie Cox表示：“市场中的恐慌情绪虽然令人不适，但在市场中是一种健康的动态。如果投资者对市场最坏的情况有心理准备，那么当坏消息出现时，他们就不太可能会一下子全部抛售股票。” 当然，预测市场拐点是不可能的。随着投资者消化美联储长期走高的信息，并且关键通胀指标仍显示出活力迹象，负面情绪可能被证明是合理的。随着美联储快速缩减政府证券投资组合，这给寻求收益率能升至多高线索的投资者带来了压力。 Man Group防御和战术主管Peter van Dooijeweert表示：“长期走高的信息和最近的通胀迹象表明，债券不会很快企稳。加息导致的相关股市疲软可能会持续下去，特别是如果盈利没有实现的话。”
埃尔文2023-10-28
受连续加息影响欧元区第三季度经济可能停滞甚至收缩
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有力地传导，而且我们尚未看到它见顶，”巴克莱银行欧洲经济研究主管Silvia Ardagna周三表示，“我们认为核心通胀率和整体通胀率回落到2%的速度将快于欧洲央行的预期，这是因为我们预测经济活动要弱得多。” 经济学家认为第三季度对欧元区经济拖累最严重的是将于周一公布GDP数据的德国，以及奥地利和比利时。次日发布的法国和意大利数据可能显示其勉强实现了小幅经济扩张。经济研究观点： “鉴于增长势头减弱，风险趋向下行，今年再度加息的可能性如今非常低。” ——首席欧洲经济学家Jamie Rush 若欧元区数据如彭博即时预测所料般显示经济萎缩，这将是自2020年新冠疫情爆发以来GDP首次出现这样的下降。如果出现停滞，则将证实经济在过去四个季度中只有一个季度实现了增长。下周的报告可能仍会给欧洲央行决策者带来一些鼓舞——通胀有望显著放缓。整体通胀率预计为3.1%，较2%的目标相去不远。剔除能源等波动性因素的核心价格涨幅更高，10月料为4.2%。从通胀和经济增长两方面来看，中东战争正成为官员们愈发担心的问题。拉加德周四表示，“我们非常关注这可能产生的经济后果，无论是对能源价格的直接或间接影响，还是经济行为者将继续展现出的信心水平。”
金融界2023-10-28

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