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【美股盘中】三大股指涨势延续美国初请人数有所增加分析师：市场可能“超前”了

是，一些投资者认为市场可能已经超前了。巴克莱银行分析师Ajay Rajadhyaksha 在一份报告中写道：“总的来说，金融市场正在对两全其美的情况进行定价，经济衰退允许利率处于低位并导致通胀急剧下降，但不会对企业盈利产生巨大的负面影响。” 个股方面，AMD等芯片股是市场表现最好的股票之一。VanEck Vector半导体ETF周四上涨1.4%，使其今年迄今的涨幅超过28%。同样在科技领域，亚马逊和苹果的股票走高。摩根士丹利分析师 Michael Cyprys 自七年前开始研究嘉信理财以来，首次下调了其买入评级。 Bed Bath & Beyond在公布第四季度销售业绩后宣布将出售高达3亿美元的股票作为救助融资交易，低于分析师的预期。

楼喆2023-03-31

决策分析：情绪转暖！金价站稳1970 美股三大指数均走高市场押注银行业危机已经稳定？

月中旬达到 30 后回落至 19。巴克莱银行分析师Ajay Rajadhyaksha在一份报告中写道：“总的来说，金融市场正在对两全其美的情况进行定价。经济衰退允许利率处于低位并导致通胀急剧下降，但不会对企业盈利产生巨大的负面影响。” 三大股指周三收高，纳斯达克综合指数以大约1.8%的升幅领先。标准普尔500指数和道指紧随其后，分别上升1.4%和1%。每周申请失业救济人数增加7,000人至 19.8万人，这增加了人们对美联储可能因劳动力市场降温而放慢紧缩政策的希望。周四美市早盘，金价小幅上升，本周投资者风险偏好上升，黄金升幅受到一些限制。截止发稿，现货黄金报1973.90美元/盎司，日内升幅0.48%。道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示，关键驱动因素是美元指数下行，加上“市场预计美联储会提前转向更温和的立场”。数据显示，美国第四季度国内生产总值（GDP)增长 2.6%。美联储青睐的通胀指标核心个人消费支出 (PCE) 将于周五公布。投资者将寻找有关美联储货币政策路径的线索。根据CME FedWatch工具，市场预计美联储在5月会议上将利率维持在当前水平的可能性约为50%。 Melek补充道：“任何低于核心 (PCE) 预期的数据都意味着美联储对紧缩货币政策的需求减少。”

Dan19772023-03-31

跨越牛熊周期的隐士：加密做市商

Samko，他曾在交易公司和银行（包括巴克莱银行和摩根大通银行）担任软件工程师。图 7. Bitfinex 现货交易量排行除了在加密货币市场上的业务，Wintermute Trading 还积极参与推动加密货币市场的发展和规范化。该公司是伦敦数字资产交易协会（LSTA）的成员之一，也是数字资产交易商协会（ADAM）的成员。在 2021 年 2 月，Wintermute 宣布完成了 2.5 千万美元的融资，投资者包括 Lightspeed Venture Partners 和 Pantera Capital 等。但由于熊市和黑客攻击的影响，Wintermute 在 2022 年的收入在 3 亿美元左右，远低于 2021 年 10 亿美元。 2022 年 9 月，由于 Wintermute 可能使用 Profanity 工具来创建靓号钱包，导致其 EOA 钱包被盗，损失 1.6 亿美元。 4.3 GSR Market GSR Markets 从根本上说是一家属于香港的算法数字交易公司。它利用自己的软件为几种数字资产类别的订单执行解决方案，从而提供流动性。该公司部署了多种交易模型，与 30 多个流动性池相集成，其交易费用在市场上相对很低。特点：一流的领导力和来自世界一流的金融机构的强大技术与金融从业人员团队。设计了直观的风险管理策略，专为那些难以管理的人设计。其专有的交易技术可以根据交易需求进行修改。其销售和汇总策略会根据实时流动性和波动性进行调整，从而使投资者能够真正获得最佳价格。最近，GSR 与各项目方频繁合作。包括 Stargate，Stargate 将向 GSR 提供 800 万枚 STG 的欧式期权，条件为 24 个月后 STG 均价超过 1.15 美元。在提案通过后，STG 在过去 14 天暴涨 36.2% 。 5. 去中心化做市商参与链上做市行为都可以成为去中心化做市商，这里有三种形式：（1 ）参与去中心化交易所 DEX 的流动性提供者，又称为挖矿行为，门槛低，任何人都能参与，提供交易对的流动性，获得一定的奖励；（2 ）参与去中心化衍生品市场，类似 dydx 模式；（3 ）一些专门服务做市的 DeFi 协议，例如 Elixir，这些协议成为了 CLOB 和 AMM 模式的流动性分配工具。 DEX 里面一般采用自动做市商算法 AMM，任何人都能成为市商。它使用自动化算法来平衡交易池中代币的供需关系。AMM 的工作原理是允许流动性提供者将代币（通常等量）存入流动性池。然后，流动性池中代币的价格遵循一个公式，例如常量产品做市商算法 x*y = k，其中 x 和 y 是池中两个代币的数量，k 是一个常数。这导致池中代币的比例决定了价格，确保无论交易规模如何，池始终可以提供流动性，并且滑点量由交易规模与池大小相比决定。由于流动性池中的价格偏离全球市场价格，套利者将进入并将价格推回全球市场价格。各种协议迭代这个基本的 AMM 模型或引入新模型，比如 Curve、Balancer、Uniswap V3等提供改进的性能，并扩展到衍生品。但在 DEX 里面，也存在一定的风险，LP 需要承担智能合约本身的漏洞风险，流动性池被掏空，无偿损失问题等。DEFI 协议中，为了吸引 LP 和专业的市商团队，提供了不同的做市策略和流动性池以供选择，同时给出了更高的收益率。即使如此，我认为链上做市和中心化交易所做市还是各有优缺点，彼此也无法取代。另外要提到的就是专门的做市协议，这里以 Elixir 为例。Elixir 的用户主要有两个：（1 ）项目方；（2 ）想成为市商的用户。具体实现机制如下：项目方在 Elixir 中可以无许可创建债券以获取流动性，这类似于 Olympus DAO 的机制。用户可以通过流动性池获得 LP 代币，兑换成项目方的原生代币，以此建立代币的流动性。为用户提供专门的做市策略，使每个人都能够参与到 CEX 和 DEX 中的做市活动中，这些做市协议在降低做市门槛的同时，也开辟了一个小众赛道。但由于做市策略、量化策略、风险管理策略都是在不同市场情况下经常调整和更新，所以 DeFi 的做市协议还需要时间验证，但对一些想要从市商业务中获取收益的用户来说，不失为一个好的方式。目前，中心化市商无法以公开透明的方式与项目方合作，而且佣金高，但通过链上做市协议可以有效提高用户资金利用率，成为流动性提供者，通过合适的算法和策略，为项目方解决流动性问题，用户受益，项目方也能达到目的。但链上做市协议机制复杂、灵活性较差，可能难以应对市场风险。 6. 加密做市商发展与挑战（附投融资列表）加密货币市场的快速发展，促使加密货币做市商的需求不断增加，同时也催生了更多创新的技术和商业模式。加密做市商的未来发展趋势体现在以下几个方面：加强风险管理：随着加密货币市场的不断成熟和规范化，风险管理将成为做市商竞争的重要因素之一。做市商需要采用更加科学的方法和工具，来降低交易风险和信用风险，并确保运营的安全性和稳定性。开发更加智能化的交易系统：随着人工智能和机器学习技术的不断进步，加密货币做市商可以采用更加智能化的交易系统，以提高效率和交易品质，并更好地适应市场的变化和需求。加强流动性：随着越来越多的机构和投资者进入加密货币市场，做市商需要不断加强自身的流动性，以满足更加多元化和复杂化的交易需求。在此过程中，做市商还需要与其他做市商、交易所和流动性提供商等紧密合作，以共同推动市场的发展和壮大。探索新的商业模式：随着加密货币市场的不断发展和变化，做市商需要不断探索新的商业模式，以应对市场的变化和挑战。例如，一些做市商开始向市场提供更加专业化的服务，如基于数据分析的做市、跨链做市等。目前，也有很多市商开始涉及其它加密业务，比如托管、OTC 业务、一级投资等。积极尝试链上协议做市：随着链上项目和用户的增加，无论是与项目方合作，还是为了获得更高的收益率，做市商都会开始步入链上。同时，类似 dydx 的做市商活动也会越来越多。除此之外，市商会参与更多需要流动性的加密产品。比如，加密做市商 GSR 启动 NFT 做市项目，将专注于生成艺术。该公司已经购买了 175 件(NFT)，但仍在研究如何通过算法进行交易。加密货币市场具有许多独特的特征，在提供流动性时面临各种挑战。例如，加密市场 24/7/365 开放，提供自我托管能力，零售直接与交易所互动（交易所扮演经纪人、交易所和托管人的角色），在 CEX 提供虚拟余额的即时“结算”，与 T+ 2 传统金融结算相比，在 DEX 提供链上交易的快速结算，并使用稳定币促进交易，考虑到 BTC 的波动性和仍然笨拙的法定货币到加密货币的转换。此外，加密市场在很大程度上仍然不受监管，导致价格操纵的可能性，并且继续高度分散，流动性在许多链上和链下场所分叉。此外，交易场所技术仍在不断发展，因为交易所的 API 连接质量参差不齐，并且在市场活跃度高的时候会周期性下降。最后，加密衍生品市场仍在不断发展，与传统金融市场相比，衍生品相对于现货要小得多。这些特征在提供流动性方面带来了各种挑战，包括市场碎片化/互操作性、资本效率低下、监管不确定性以及仍在改进的交换技术/连通性。总之，随着加密货币市场的不断发展和变化，做市商需要不断调整自身的战略和业务模式，以更好地适应市场的变化和需求。同时，做市商也需要加强与其他市场参与者的合作和交流，以共同推动市场的发展和壮大。表 2. 加密做市商 2019-2023 年投融资项目汇总 7. 总结与思考无论是传统行业还是加密市场，做市商需要永远置身于市场之中，才能手握“价差”进行交易，所以不同的市场意味着更多的盈利机会。加密做市商在未来也会呈现一些传统金融做市商的发展特点：（1 ）做市参与者逐渐多元化，包括综合大型投行、电子交易平台等。（2 ）做市品种多元化，包括各类现货、衍生品等。尤其是加密衍生品市场在不断发展。（3 ）业务杠杆高，以现货和衍生品交易为代表的做市业务是典型的资本消耗型业务，投行大多使用杠杆资金扩大业务规模，因此做市业务杠杆倍数往往高于其他业务。这往往会催生其它加密借贷业务，也提升了整个行业的风险水平。（4 ）市商头部效应越发明显，头部机构人才储备充足、资本实力雄厚、客户资源丰富、定价能力优秀、资产规模较大，可以通过分散资产组合、使用对冲工具等方式降低风险成本，因此头部机构在做市业务方面更具优势。虽然加密做市商的规模在不断扩大，竞争也越来越激烈，但实际上，加密做市商的技术壁垒相对较高，承担的风险较大。尤其 FTX 暴雷事件，Cumberland、GSR、Wintermute、Jump、folkvang、Nibbio 这些市商在 FTX 有头寸。同时，最近 Silvergate 银行的暴雷风险，对市商来说产生多大的影响还犹未可知。由此可以说明，资金的流动效率对市商特别重要。作为交易者，我们也需要去识别做市商是否与项目方进行合作，以正确判断代币价格走势，这个可以从代币价格和交易量上发现端倪。去中心化做市商协议，包括 DEX 等，也在不断地争取一些做市团队参与链上的活动。在我看来，订单簿形式能满足做市团队的多样交易策略，而 AMM 形式存在一定的局限性，且不好把控。如果有较大的收益优势，做市团队会用一部分资金参与链上做市。但我认为还是不会威胁到中心化交易所的地位。当然，也不能忽略一些创新的 DeFi 协议带来的影响力。值得关注的是，一些市商已经开始探索在 NFT 领域做市。他们也在探索更多的链上产品或者有二级交易市场的衍生品做市。但是，这里不排除一个隐患。类似于 Alameda，更多大型做市商机构可能会主动下场，自己孵化链上协议，或是 DEX 或是借贷，比如 Wintermute 孵化的 DEX Bebop。他们提供的雄厚资金对协议本身会起到促进作用，但也对整个市场带来风险。 7.1 投资方向思考市商作为交易环节中的重要角色，并且其盈利能力在牛熊周期中都能有很大的发挥空间。在做市商赛道上，可以重点看以下投资方向：中心化的小型市商策略或服务类项目，这类项目为做市商提供工具、数据、定制化策略类服务。解决互操作性问题：由于公链和 Layer 2 的发展，目前呈现出一个多链世界，这导致流动性割裂。一个潜在的解决方案是第二层中间件提供商，它可以与不同的链进行无信任的交互，以在许多流动性来源中找到最有效的交易路线。 CeDeFi：CeFi 和 DeFi 之间的界限可能会合并，包括流动性供应。参考资料 [ 1 ] "High-Frequency Trading and Market Making in the Bitcoin Ecosystem"，来自欧洲中央银行，分析了比特币生态系统中的高频交易和做市商。 [ 2 ] "The Market Microstructure of Currency Markets"，来自欧洲央行，分析了货币市场中的市场微观结构和做市商的角色。 [ 3 ] "Market Making in the Corporate Bond Market"，来自美国金融业监管局，探讨了企业债券市场中的做市商。 [ 4 ] "How to Be a Market Maker"，来自哈佛商业评论，介绍了做市商的基本原理和策略。 [ 5 ] "Market Making and Revenues of Stock Exchanges: A Survey of the Literature"，来自欧洲证券市场监管局，综述了做市商对证券交易所收入的影响。 [ 6 ] "Market Making with Costly Monitoring: An Analysis of the SOES Controversy"，来自美国国家经济研究局，分析了纳斯达克交易所 SOES 系统争议中的做市商策略。 [ 7 ] 思考做市商的未来，GSR， 2021. [ 8 ] 数字货币做市商研究报告，TokenClub， 2018.09 [ 9 ] 聊聊币圈（数字货币）做市商 [ 10 ] Why your ICO needs a market maker. Evgeny Gaevoy (CEO at Wintermute) . [ 11 ] 祛魅做市商：如何创造链上流动性？ [ 12 ] Pantera 合伙人：读懂加密货币做市商 Wintermute [ 13 ] 他山之石：美国做市业务的发展路径与经验借鉴，平安证券， 2022.08 来源：金色财经

金色财经2023-03-30

英国食品杂货价格飙升致通胀”反弹“　凯投宏观：经济衰退或是解决高通胀的唯一办法

在英国央行上周连续第11次加息之后，巴克莱银行周一将其对英国央行终端利率的预期上调了25个基点至4.5%。巴克莱曾预计英国央行在3月会议上暂停加息，但在央行加息25个基点，以及上周数据显示英国通胀意外上升后，该行保留了5月再次加息25个基点的预期。受2023年前三个月制造业反弹以及1月份经济增长强于预期的鼓舞，该行还将英国今年前三个季度的GDP预测上调了0.1-0.2个百分点。巴克莱的经济学家们表示，新的预测意味着“轻微衰退”。他们预计2023年GDP将同比萎缩0.3%。到明年年中，MPC应意识到，如果政策立场不变，通胀将有在相关政策范围内降至远低于目标的风险。因此，他们预计政策利率将变得更加宽松。

Dan19772023-03-29

商品期货收盘涨跌不一，燃料油、SC原油涨超2％，硅铁跌超3％

保持俄罗斯石油出口流量的稳定非常重要。巴克莱银行表示，若库尔德地区政府石油出口中断的情况延续到年底，该行对2023年布伦特油价格的预测或从现在的每桶92美元上调3美元。　　方正中期期货：白糖增仓上行多空分歧较大　　外糖走高提振国内糖价，广西、云南现货价格明显上调。国际市场，由于甘蔗长势良好，巴西主产区糖厂陆续开榨，市场普遍预期本年度巴西食糖将增产400万吨左右，未来产区天气状况及甘蔗制糖比例是重要影响因素。印度进入榨季后期，减产题材正被市场消化，4、5月份国际糖市关注的焦点将是巴西产糖进度及出口情况。国内也进入榨季后半场，近来糖厂工业库存达到年内峰值，后期食糖销售进展会成为糖价的主要影响因素。由于进口糖成本与国内糖价长期倒挂，在国产糖不能满足市场需求的背景下，高价进口糖会提升国内平均糖价。如果不考虑国储适当投放储备糖的话，短缺题材可能推动国内糖价继续走高。尽管目前郑糖仓单数量达到近年来的高位，但与主力合约持仓相比依然相差甚远。期糖过度增仓上涨可能带来风险，投资者宜谨慎参与。

金融界2023-03-29

JZL Capital数字周报第12期 03/27/2023存量资金博弈,市场震荡

大学等顶尖院校，并曾服务于摩根士丹利、巴克莱银行、安永、毕马威、海航集团、美国银行等国际知名企业。【免责声明】市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。来源：金色财经

金色财经2023-03-29

CWG Markets：美元兑一篮子货币周二连续第二天下跌，接近上周四触及的101.91的近七周低点

CWG Markets2023-03-29

【黄金收市】市场正在犯两大错误？拜登与贝莱德接连“打脸”市场黄金暴拉17美元站上1970

unovo的话说。前伦敦黄金清算会员巴克莱银行的分析师在一份报告中表示，“如果通胀大幅下降，但央行不愿立即降息以应对通胀”，黄金价格可能会挣扎。加拿大道明证券大宗商品策略师Bart Melek表示:“我们不应该认为金价的上升趋势是不受干扰的，(金价)可能会从现在开始上升或下跌。” “但我们认为，这对黄金来说是一个好情况，(因为)美联储正在(加息)，通胀趋于下降，这意味着我们可能会在某个时候看到利率大幅下降。” “如果今年下半年金价再创新高，我不会感到惊讶。” 荷兰国际集团大宗商品团队在一份报告中表示赞同:“美联储的政策应该会在今年晚些时候支撑金价。”与Melek一样，该报告指出，“各国央行仍将热衷于购买黄金”，并预测2023年最后3个月的平均金价将达到2000美元。对于本周五公布的美国通胀数据，分析师们目前的普遍预测是，2月份核心个人消费支出(PCE)将重复1月份4.7%的年增长，这将是除了去年夏天的5.4%以外，自20世纪80年代初以来的最高水平。后市展望 1.StoneX EMEA及亚洲市场分析主管Rhona O’Connell表示，随着银行业紧张局势的缓解，金价也随之走高。然而，“我们认为，过去几周市场的行为提醒了金融界，黄金的作用是对冲风险和流动性来源。” 2.FXTM市场分析经理Lukman Otunuga表示:“技术和基本面因素共同抑制了投资者对黄金的兴趣。” “在上周三次触碰2000美元的心理关口后，空头利用这种顽强的阻力进行攻击，银行业担忧的缓解进一步削弱了黄金的避险吸引力，”他在一份最新市场报告中表示。“虽然短期至中期内价格可能走低，但由于市场预期美联储将在9月降息，长期来看仍有利于多头。” 3.FxPro分析师、FXStreet撰稿人Alexander Kuptsikevich看好黄金的长期前景，他说道:“上周，美联储一手提高利率，一手向银行发放流动性。这是互不相容的政策举措，现在的权力平衡是，美联储宁愿停止加息，这样它就不必反复充当最后贷款人。我们在2018年底看到了美联储货币政策的类似转变，当时金价开始了为期两年的上涨。随着美联储加息步伐放缓的迹象正在显现，随后两年的横盘上涨和回落至1600美元，使黄金对长期买家再次具有吸引力。” Kuptsikevich预测，从长期来看，这种明亮的金属将出现令人印象深刻的反弹，他的目标“接近2640美元，其是自2018年低点反弹的161.8%。” 4.荷兰国际集团(ING)大宗商品策略师Warren Patterson预计，贵金属价格在短期内将出现“回调”，但预计金价将在今年下半年“走高”，预计金价在今年第四季将“平均达到2000美元”。Patterson在他的预测中假设，“我们不会看到银行业进一步恶化，美联储将在今年年底开始降息。” Patterson还报告说，随着市场避险情绪占据上风，黄金ETF最近出现了大量资金流入:“在截至3月24日的两周内，我们看到ETF净买入36吨。”这位荷兰国际集团分析师还指出，如果对银行业的担忧持续消退，短期回调可能会延续:“ETF的持有量将在很大程度上取决于银行业的发展，以及政策制定者在恢复信心方面的成功程度。抑制担忧可能会导致金价在短期内回落。” 5.财经网站FXStreet分析师团队撰文指出，黄金的上涨趋势依然存在，在上周的波动中出现了更高的高点和低点。黄金价格的最新回调已经在3月8日至17日涨势的23.6%斐波那契回档位1950美元水平附近停止。这一水平被证明是一个相关的支撑，因为它与2月1日的波动高点相吻合，表明黄金多头仍处于主导地位。两个主要的日线级别的简单移动平均线(20和100)仍然远低于当前的价格水平，但有明显的上升趋势，而相对强度指数(RSI)仍然在超买区域之外。这一技术图表表明，如果基本面仍然支持金价，多头可能很快就会再次尝试突破2000美元的心理阻力位。下一交易日重点关注 14:00 德国4月Gfk消费者信心指数 16:00 瑞士3月ZEW投资者信心指数 16:30 英国2月央行抵押贷款许可 22:00 美国2月成屋签约销售指数月率 22:00 美国官员就银行危机做证词陈述 22:30 美国至3月24日当周EIA原油库存

夏洛特2023-03-29

历史性时刻！英国欧盟正式签署北爱新协议！查尔斯推迟访法之行...

下跌。英国渣打银行股价下跌6.42%，巴克莱银行股价下跌4.21%；德国方面，除德意志银行大跌外，德国商业银行盘中跌幅也一度超8%，收盘跌幅达5.45 %。英媒称，当前欧洲银行股动荡不断的直接原因是美国银行接连关闭引发的市场恐慌，即使一家银行经营状况良好，市场的恐慌情绪也可能导致投资者抛售股票与储户挤兑的发生。 Tesco送货服务Whoosh推广至1000家门店据英媒报道，Tesco送货服务Whoosh截至3月24日已推广至英国1000家门店，远远超过到2023年2月800家门店的既定目标。第1000家推出Whoosh的是Tesco伦敦Hammersmith Olympia Express门店。 Tesco于2021年5月推出了Whoosh，顾客可在Tesco官网或App上对2500~4500种产品下单，门店将在30分钟~1小时内送货上门，订单价格在£15及以上的配送费为£2.99，£15以下配送费为£4.99。

英伦投资客2023-03-27

小心！德银股价反弹欧银管理局主席警告：金融系统存在很大风险

行指数中表现最好的股票。德国商业银行、巴克莱银行和桑坦德银行股价也涨幅较大。尽管周五的下跌没有明确的触发因素，但在瑞士信贷集团和美国三家地区性银行倒闭后，对冲基金似乎已将注意力转向德意志银行。 Kepler Cheuvreux 分析师 Nicolas Payen 在一份报告中写道：“德意志银行并不是欧洲银行业格局中的‘薄弱环节’，银行的基本面非常稳固。” 欧洲监管机构已敦促贷方降低杠杆率并改善其资本状况，从而使资产负债表比2008年全球金融危机期间健康得多。周一的松一口气也反映在一项备受关注的德意志银行信用度指标上：根据CMAQ定价，德意志银行五年期高级CDS掉期利差周一从周五的226.9个基点降至198.6个基点。 Oddo BHF分析师Roland Pfaender在重申该股跑赢大盘评级后，周一在一份报告中表示：“德意志银行近年来降低了风险并重新调整了其业务模式，这应该有助于银行产生更少的波动和更高的利润水平。” 上周五晚些时候，德国总理Olaf Scholz也表示，没有理由担心德意志银行的情况，此后股价上涨。与此同时，花旗集团分析师Andrew Coombs表示，德意志银行和德国商业银行对商业房地产行业的敞口“低得多”，这也是周五暴跌背后的其他原因之一。Coombs补充说，该部门占银行贷款总额的7%。该银行的估值也表明有追赶同行的空间。按12个月远期收益计算，德意志银行股价较欧洲银行业指数折让25%，估值为账面价值的0.28倍。值得注意的是，据德国商报周一报到，欧洲银行管理局（EBA）主席警告称金融系统存在很大风险。

Dan19772023-03-27

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