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净利同比最高大增近六成，刻蚀设备龙头全年盈利预告超市场预期，半导体设备景气度逐步回升

构预测看，板块基本面复苏趋势相对确定。巴克莱分析师在上周四发布的一份最新研报中表示，根据中国本土制造商的现有计划，中国的芯片生产能力将在五到七年内增加一倍以上，“大大超过”市场预期。 SEMI报告也表示，全球半导体市场晶圆月产能预计2024年将进一步增长6.4%，首次突破3000万片/月大关。其中，中国企业料引领这一波扩张趋势，预计2024年中国大陆芯片制造商将进一步启动18个项目，2024年产能同比增加13%，达到每月860万片晶圆。根据中商产业研究院数据，中国设备产业未来10年将迎接中国半导体产业对设备投资需求成倍地增长，同时目标将国产化率从平均5%~10%，提升到70%~80%以上甚至更高。目前仍有不少半导体设备国产化率不超过20%，国产替代空间广阔。芯谋研究的数据，2022年半导体设备国产化率为12%，预计2023年国产半导体设备加速渗透，销售额将达到62亿美元，市场增速高于全球市场，整体国产化率将提升至16%，未来仍有较高的替代空间。未来有望迎需求复苏+国产替代加速共振展望2024年板块趋势，多家机构认为，随着需求逐步回暖，叠加AI激发新的需求，板块有望迎来复苏与国产替代共振。根据企查查的数据，大基金二期向合肥长鑫增资近400亿元，这次规模数百亿元的增资，预示着国内存储芯片的产能或将迎来新一轮扩张，国金证券预测2024年下半年国内晶圆厂的招标和设备下单情况有望积极改善，产业链上下游的设备及零部件、材料、封测产业链都将充分受益。此外，零部件行业市场集中度低，欧美日企占主导地位，国内设备厂商受外部因素影响和政策驱动，自主可控加速进行。从半导体设备行业来看，海通证券认为，预计2024年的半导体设备行业资本开支将会较2023年有所增加，主要是因为部分晶圆厂的项目投资延迟到2024年进行，与此同时2024年预计将有几个较为重要的晶圆厂项目启动设备招标等相关工作，将带动对国内半导体设备的购置需求。开源证券称，国内半导体行业逐步复苏，以存储公司为代表的晶圆产线技术实现突破，有望为2024年设备行业资本支出贡献可观增量。同时，逻辑、存储产线的国产设备加速验证，在下一轮晶圆厂扩产周期中，国产设备公司市场份额有望加速渗透，带来显著的订单增量。半导体设备ETF(561980)为目前场内唯一跟踪中证半导体产业指数的ETF，标的指数聚焦半导体设备、设计、材料等上游产业链公司，其中设备比例过半，为A股有ETF追踪的半导体主题指数中“设备”含量最高的。上游的半导体设备和材料具有较高的产业壁垒，多领域落后较大，国产替代空间广阔，持续受到高度重视和国家产业政策的重点支持。在半导体自主可控主旋律不断增强、周期触底复苏、AI催化新需求多重背景下，半导体设备创新周期与国产替代周期有望开启。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-15

决策分析：美国PPI数据意外下行增强降息押注美国大银行发布收益警告美债收益率持续下行

为比其他人更有可能推出强硬的惊喜。” 巴克莱银行的经济学家预计美联储将更早开始宽松政，他们现在呼吁在3月份而不是6月份进行第一次降息。Marc Giannoni和Jonathan Millar写道：“鉴于近期通胀进展，我们认为联邦公开市场委员会将放心降息，而无需看到经济或劳动力市场大幅疲软。” 在美国股市第四季度大幅上涨之后，投资者正在将目光转向最新的企业财报。数据显示，目前市场对公司盈利的预期并不是很高，因此存在一定的上升惊喜的可能性。分析师预计，标普500指数成员公司的第四季度利润平均将从去年同期增长1.1%，这是自新冠大流行病爆发前的最小正值。周五，一些华尔街最大的银行领导纷纷表示，他们最主要收入来源的创纪录增长可能即将结束。富国银行预测2024年净利息收入将下降9%，令分析师感到惊讶，而花旗集团则预测今年将小幅下降。就连摩根大通也预计2024年的收入将保持在2023年的水平，但也预测今年的收入将下降。下一个交易日焦点、风向标： 01:00德国2023年GDP 02:00欧元区11月季调后贸易帐(十亿欧元) 15:50日本12月国内企业商品物价指数(年率) 23:00英国11月商品贸易帐(百万英镑) 瑞士第54届世界经济论坛年会在达沃斯举行，主题为“重建信任” 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元下跌，收报1.0948，跌幅0.21%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1003，进一步阻力位于1.1035，关键阻力位于1.1072；汇价下行的初步支撑位于1.0934，进一步支撑位于1.0897，更关键支撑位于1.0865。英镑：英镑/美元下跌，收报1.2747，跌幅0.10%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2789，进一步阻力位于1.2830，关键阻力位于1.2880；汇价下行的初步支撑位于1.2698，进一步支撑位于1.2648，更关键支撑位于1.2607。日元：美元/日元下跌，收报144.872，跌幅0.19%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于146.127，进一步阻力位146.985，关键阻力位于147.557；汇价下行的初步支撑位于144.697，进一步支撑位于144.125，更关键支撑位于143.267。 #决策分析#

楼喆2024-01-13

美股制药巨头并购潮上演！降息预期下，生物科技板块有望迎来复苏良机？

然后在2025-2026年恢复正常。巴克莱银行也指出，尽管IPO市场仍比2020年和2021年的火爆时期冷得多，但生物技术公司在2023年筹集的现金比2022年多27%。虽然2023年生物技术公司的交易数量相对较低，仅为11笔，但推进的交易规模更大，平均IPO规模从2022年的2.2亿美元的前一高点跃升至2.53亿美元。该行预计今年IPO市场有可能“更加积极”，部分原因是寻求上市的公司越来越多，而且利率下降的前景“通常预示着资本市场环境将更加积极”。美银认为，生物技术和制药板块有望在2024年迎来更大的上行催化剂。该行表示，这两个板块的估值都很有吸引力，制药行业的市盈率为18倍，生物技术行业的市盈率为14倍。此外，由于人工智能的发展，药物研发正变得更加可行。 Piper Sandler分析师认为，在经历了又一个困难的一年之后，有迹象表明到2024年生物技术行业会开始复苏。暂停加息将一定程度上解决生物技术的融资问题，而且并购仍然活跃。该行并将$Arrowhead Pharmaceuticals(ARWR.US)$、$传奇生物(LEGN.US)$、$阿里拉姆制药(ALNY.US)$三只生物科技股列为2024年的首选股，理由是估值具有吸引力，且产品发布渠道丰富。不过，高盛则警告说，即使利率开始下降，该行业仍将面临很多挑战，包括药品定价改革和美国总统大选。（富途资讯）

金融界2024-01-13

巴克莱经济学家将美联储降息启动预估时机从6月提前至3月

巴克莱经济学家预计，从本周的通胀数据判断美联储会提早开始降息，预测启动时间会是3月而非他们此前认为的6月。“鉴于最近通胀上取得的进展我们认为FOMC会放心降息而不需要看到经济或劳动力市场大幅走弱，” Marc Giannoni和Jonathan Millar在周五的一份研报中写道。与之前一样，他们预计美联储会隔次会议加息25个基点。该预测的前提是“经济逐渐放缓”，且失业率略高于美联储的长期预估。

金融界2024-01-13

【加元日报】加元/人民币窄幅调整加元连续第二周下跌美元横盘整理

认为美联储需要进行3次以上的降息。” 巴克莱经济学家预计，从本周的通胀数据判断美联储会提早开始降息，预测启动时间会是3月而非他们此前认为的6月，“鉴于最近通胀上取得的进展我们认为美联储会放心降息而不需要看到经济或劳动力市场大幅走弱，” Marc Giannoni和Jonathan Millar在周五的一份研报中写道。与之前一样，他们预计美联储会隔次会议加息25个基点。该预测的前提是“经济逐渐放缓”，且失业率略高于美联储的长期预估（12月时为3.5%-4.3%）。摩根大通投资管理公司投资组合经理Priya Misra表示，如果美联储保持目前的限制性政策，而不是降低利率，将有可能使美国经济陷入硬着陆。PriyaMisra称，要实现温和的经济软着陆，唯一的途径就是美联储开始降息，开始在量化收紧和降息上实施政策的正常化。他补充称，消费者具有韧性，但10年期实际利率高于1%会限制再融资。他认为，如果美联储降息速度不够快，就会让经济放缓，并迫使他们最终不得不大幅降息，幅度远远超过市场预期。虽然市场对美联储3月份首次降息的押注可能“有点过于乐观”，但即使在软着陆的情况下，美联储终端利率在3.25%左右的定价似乎也太高了。美银策略师表示，投资者预计美联储最早在3月份降息，他们可能低估了通胀带来的风险。Michael Hartnett称，“当消费者价格高于失业率时，美联储很少会降息。EPFR Global数据显示，在1月10日前一周，股票基金流出71亿美元。随着交易员评估货币政策路径，本月股市表现不稳定。这也表明投资者已经开始调整乐观情绪。”Hartnett还写道，红海的航运袭击也对通胀造成影响。他引用过去四周下降了多达45%的运输量作为例证。中东冲突升级，美国和英国对也门胡塞叛乱分子目标进行了空袭，引发报复誓言并导致油价上涨。投资者密切关注中东地区，美国和英国对胡塞武装目标的袭击标志着以色列与哈马斯加沙战争的影响扩大。美元在本周结束时总体变化不大。丰业银行的经济学家认为，修正后的美联储押注应会支撑美元。他们表示，“CPI数据略高于预期，且（尤其是服务业）的基本趋势仍然较高。市场驱动的通胀预测反映了人们对到年中总体物价将接近2%的信心。但要实现任何接近这一目标，都需要在未来几个月内持续（也许不太可能）持续发布非常疲软的通胀数据。如果通胀表现出轻微的弹性，并且整体经济继续保持坚挺，那么对3月份美联储的预期可能会进一步调整。较高的收益率将有助于在短期内提振美元。回想一下，美元季节性和更广泛的技术指标都倾向于看涨。” 据美联储初步数据显示，美联储2023年入不敷出。美联储2023年利息收入1638亿美元，之前一年为1700亿美元。2023年利息开支激增至2811亿美元，之前一年为1024亿美元。目前处于银行财报季，摩根士丹利、高盛等将于下周放榜。经济数据方面，重点关注美国12月零售销售月率等。另外，美联储将于下周公布经济状况褐皮书，2024年达沃斯世界经济论坛年会将于下周召开，多位FOMC票委将发表讲话。此外，因马丁-路德-金纪念日，美股将于下周一休市。美元/加元现报1.34021，涨幅0.06%。本周加元下跌 0.2%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）加拿大经济对美国经济非常敏感，两国之间的往返贸易非常庞大，因此通过一点观察就能解释市场为何会波动。加元交易者必须等到下周二才能看到下一次加拿大消费者价格指数（CPI）通胀数据。经济学家预计通胀率将从 11 月份的 3.1% 攀升至 3.3%。下周一的11月份制造业销售及加拿大央行(BoC)最新的商业前景调查影响较小。中东冲突可能影响全球桶装贸易，原油市场仍然紧张。随着与红海纷争的继续，油轮公司Hafnia停止了所有在红海南部的航运，原油超级油轮Toya在进入红海前掉头……越来越多的公司继续将油轮和货船从红海和苏伊士运河转移到非洲大陆进行更远的航行。这无疑增加了原油的运输成本。周五，国际原油继续呈上升趋势，目前涨幅超1%。加拿大皇家银行资本市场首席技术策略师乔治·戴维斯表示，“由于 WTI 原油价格无法保持隔夜交易中 4.4% 的大幅涨幅，加元在北美时段走弱。” 凯投宏观大宗商品经济学家比尔•韦瑟伯恩表示，中东的紧张局势似乎正在加剧，并将在未来几周到几个月内支撑油价。与此同时，美国能源部正在寻求为回补战储寻求购买300万桶原油。据贝克休斯油服数据，美国钻井公司连续第二周削减石油和天然气钻井设备。这无疑增加了原油的供需矛盾。 FX Street分析师认为，“随着原油价格上涨，美元/加元呈下行趋势。周低点1.3340可以作为直接支撑，随后是心理水平1.3300。突破1.3400可能促使该货币对接近38.2%斐波那契回撤位1.3450和50日均线1.3454。” 美元/加元周四反弹测试了1.34中间阻力区域。丰业银行的经济学家认为，“趋势动态仍然看涨美元，自12月底以来，在盘中和每日DMI有所走强的支持下，美元汇率稳步上涨。美元跌至1.33上方时，支撑应会保持坚挺。未来几周，美元仍有可能进一步修正上涨至1.35左右。” 美国银行的经济学家预计美元/加元货币对将在今年走上下行轨道。他们表示，“我们预计美联储将从2024年3月开始降息100个基点。对于加拿大央行，我们预计从6月开始降息 125 个基点。只要美联储按预期在2024年降息，美元/加元就可能继续其下行趋势，无论加拿大央行是否采取更激进的降息措施。我们预计美元/加元将继续下行，目标是到2024年底达到 1.30 的水平。” 加元/人民币本周小幅调整，现报5.3476，跌幅0.07%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-01-13

巴克莱：予苹果“减持”评级及目标价160美元 iPhone的销量持续疲软

巴克莱发布研报，给予苹果“减持”评级，目标价为160美元。分析师Tim Long表示，苹果在最近一个季度的应用商店销售可能强劲，但今年将在几个方面面临更加困难的环境。Long认为，随着竞争在未来几个季度变得更加困难，App Store的增长速度可能会放缓至(中个位数)，而不是目前(个位数至10%)的增长速度。”苹果的硬件收入被认为与预期大致相符，但下一季度的收入可能会比预期“弱得多”，原因包括供应链反馈、疲软的宏观环境、安卓销售反弹，以及围绕谷歌反垄断案的持续问题。该行表示，总的来说，调查仍然表明，iPhone的销量持续疲软，中国的iPhone销量疲软(过去两周大幅下降两位数)，美国和欧元的宏观经济疲软，只有新兴市场的强劲势头不足以抵消。美国司法部对谷歌的审判也存在风险，可能会影响苹果近10%的每股收益。

金融界2024-01-12

中芯国际、海光信息跌逾3%，半导体设备ETF(561980)重回震荡！机构：板块有望迎“周期”与“成长”共振

下滑后，在2023Q3实现同比微增。巴克莱分析师在周四发布的一份最新研报中表示，根据中国本土制造商的现有计划，中国的芯片生产能力将在五到七年内增加一倍以上，“大大超过”市场预期。包括Joseph Zhou和Simon Coles在内的巴克莱分析师在周四的报告中写道，中国本土企业仍未得到人们的足够重视。中国本土半导体制造商和晶圆厂的数量，远远多于主流行业人士当前的预估。另据SEMI报告，全球半导体市场晶圆月产能预计2024年将进一步增长6.4%，首次突破3000万片/月大关。其中，中国企业料引领这一波扩张趋势，预计2024年中国大陆芯片制造商将进一步启动18个项目，2024年产能同比增加13%，达到每月860万片晶圆。成长角度看，2022年中国大陆半导体设备整体国产化率水平约14.5%，2023年受外部环境影响，长存仍处于国产线攻关突破阶段，半导体设备国产替代仍需求迫切。展望2024年，国投证券认为，周期复苏铺底，前道半导体设备叠加长存国产线突破、后道半导体设备叠加核心客户先进封装突破，半导体设备板块将迎来“周期”与“成长”共振。据了解，半导体设备ETF(561980)被动跟踪中证半导体产业指数，该指数主要覆盖半导体材料、设备等上游产业链公司。上游的半导体设备和材料具有较高的产业壁垒，多个领域落后较大，发展空间广阔，持续受到高度重视和国家产业政策的重点支持。在半导体自主可控主旋律不断增强、周期触底复苏、AI催化新需求多重背景下，半导体设备创新周期与国产替代周期有望开启。半导体设备ETF基金全称:招商中证半导体产业交易型开放式指数证券投资基金。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。中证半导体产业指数近五年表现分别为85.59%(2019)、83.00%(2020)、30.00%(2021)、-29.65%(2022)、-3.90%（2023）。中证半导体产业指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。中证半导体产业指数、中证全指半导体指数、中华半导体芯片指数在基日、成份券构成、筛选规则等方面存在不同，仅供参考。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-12

周期回升与国产替代共进，半导体价值时刻再临？半导体设备ETF(561980)获资金持续增仓

示半导体市场复苏势头良好。国内方面，巴克莱最新一份研究报告中指出，根据中国本土制造商的现有计划，中国的芯片产能将在五到七年内增长一倍以上。包括Joseph Zhou和Simon Coles的分析师认为，三年内，中国的芯片产能有提升60%的潜力。包括40-65纳米的传统芯片将占中国产能扩张中的较大一块。据SEMI预计， 2024年全球半导体会回暖，而中国半导体设备市场规模或仍将位居全球第一。【国产替代仍在路上】根据广发证券此前数据统计，按照2023年1-11月份的招标数据，统计样本中的晶圆产线合计中标875台设备，以刻蚀/测试机/气液系统设备居多；国产设备整体中标比例约47%，其中，PECVD/外延/氧化/硅片再生设备的国产中标比例较高。硬币的另一面，我们还应该看到半导体设备领域的国产替代，仍有较长的路要走。首先，上述国产率按照数量来的，半导体设备数量较多，价格也有高有低，仅按照数量可能无法客观体现半导体设备国产化水平。其次，我国目前半导体国产设备更多集中在中低端市场，高端芯片制造设备多依靠进口，数据统计显示，去年中国大陆从ASML购买了600亿元光刻机，同比增长360%，国产替代空间仍较广阔。据了解，半导体设备ETF(561980)被动跟踪中证半导体产业指数，该指数主要覆盖半导体材料、设备等上游产业链公司。上游的半导体设备和材料具有较高的产业壁垒，多个领域落后较大，发展空间广阔，持续受到高度重视和国家产业政策的重点支持。在半导体自主可控主旋律不断增强、周期触底复苏、AI催化新需求多重背景下，半导体设备创新周期与国产替代周期有望开启。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-12

【原油收市】油轮扣押事件加剧中东风险，油价上涨约1%

3年11月至12月间下降了1.3%。巴克莱银行表示：“需求减缓、中东动荡和市场对油价反应平淡，制造商、消费者和市场参与者都对油价感到焦虑。” 尽管中东局势动荡，但随着交易员试图评估前景，今年迄今为止，石油仍难以找到明确的方向，在每日涨跌之间摇摆。巴克莱将 2024 年布伦特原油预估下调 8美元/桶至85美元/桶，原因是库存高于预期，且 OPEC+ 实现闲置产能正常化所需的时间将比预期更长。周三，十一名安理会成员投票支持了这项措施，敦促与伊朗结盟的胡塞武装“立即停止一切阻碍全球商业、航行权利和自由以及地区和平的袭击”。该决议含蓄地支持由美国领导的特遣部队一直在保护船只，同时也敦促谨慎行事，防止紧张局势升级。与此同时，世界银行周二表示，全球经济增长将迎来30年来最糟糕的五年。该组织副首席经济学家Ayhan Kose表示，世界经济面临一系列风险，包括中东冲突升级或俄乌危机。风险情报咨询公司 RANE Network 的 East 分析师在彭博电视台上表示，“针对胡塞武装的报复范围越广，胡塞武装就越有可能升级对红海民用船只、联军军舰、甚至可能针对也门和海湾合作委员会目标的袭击。” 有迹象表明，沙特阿拉伯最近大幅削减原油价格的决定开始对市场产生影响。欧洲炼油厂将于下个月从该国进口更多石油，至少三个加工商寻求全额合同量，而不是前几个月的减少量。作为全球最大石油进口国的中国的炼油商要求在2月份购买较少的沙特原油，尽管沙特阿拉伯是全球最大的石油出口国，但它宣布了13个月来最大的降价。尽管美国数据显示12月份消费者通货膨胀同比上升3.4%，高于路透社调查的经济学家预期的3.2%增幅，但油价上涨。通货膨胀上升幅度超出预期，可能推迟了美联储在3月份举行的期望已久的降息。能源咨询公司Gelber and Associates的分析师表示：“鉴于市场一直在定价为3月份的降息，目前预期时间表的推迟将削弱投资者情绪，可能带来（原油）价格下跌。” 降低利率将减少消费者借款成本，可能促使经济增长和对石油的需求增加。展望未来，中国海关总署将于周五发布12月份贸易数据，为全年总需求提供全貌。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 07:50 日本11月贸易帐 ② 09:30 中国12月CPI年率 ③ 10:00 中国12月贸易帐 ④ 15:00 英国11月三个月GDP月率 ⑤ 15:00 英国11月季调后商品贸易帐 ⑥ 15:00 英国11月工业及制造业产出月率 ⑦ 15:45 法国12月CPI月率 ⑧ 21:30 美国12月PPI年率及月率 ⑨ 23:00 美联储卡什卡利发表讲话 ⑩ 次日02:00 美国至1月12日当周石油钻井总数

慧宣鑫语2024-01-12

【加元日报】市场调整降息预期加元跌至四周低点加元/人民币滑落5.35以下

成本，从而促进经济增长和对石油的需求。巴克莱周四表示：“需求放缓、中东动荡和价格反应温和，让生产商、消费者和市场参与者都对油价感到偏执。”值得注意的是，加拿大是美国最大的石油出口国，油价上涨支撑了加元。展望该货币对的前景，SocGen的分析师指出，“美联储利率下降将有助于加元延续近期的小幅涨幅。加元应该对利率变化特别敏感，因为“对利率最敏感的发达经济体货币是对住房最敏感的货币。” 丰业银行的经济学家表示，“日内和每日趋势强度震荡指标呈中性。自周二测试 1.34 区域以来，美元/加元小幅走低，但实际上并没有看到很好的报价，美元跌幅今天已收窄至小支撑位 1.3375，但几乎没有跟随抛售压力。日内和日线趋势强度震荡指标呈中性，反映出目前资金缺乏活力。然而，在 12 月底（每周）美元牛市逆转之后，长期风险仍然倾向于美元的一些修正性上涨。美元在跌至 1.3325/1.3350 区域时寻求支撑。” 本周剩余时间，加拿大经济数据仍缺席数据，加元交易者等待下周的加拿大CPI数据以及分别于下周二和周五公布的11月份加拿大零售销售数据。加元/人民币跌至5.35以下，现报5.3431，跌幅0.33%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-01-12

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