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周末重磅要闻出炉！最高检开展对公司实控人损害公司利益行为监督治理，娃哈哈创始人、董事长宗庆后逝世，享年79岁
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约92亿美元回购股票。伯克希尔年报&巴菲特股东信要点：今年的股东会将于奥马哈当地时间5月4日举行。当你找到一个真正了不起的企业时，坚持下去。耐心是有回报的，一个了不起的企业可以抵消许多不可避免的平庸决策。巴菲特的老搭档查理·芒格在百岁生日前夕辞世，所以在今年伯克希尔年报中，放在最前面的就是巴菲特致敬芒格的信。巴菲特在年度股东信中基本没提苹果公司，但却注重电了另外两家重仓股——美国运通和可口可乐。巴菲特在股东信中披露，目前伯克希尔各持有5家日本商社（伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友）接近9%的股份。截至2023年底，伯克希尔公司拥有西方石油公司 27.8% 的普通股，同时还拥有认股权证，使得他们可以选择以固定价格大幅增加我们的所有权。
金融界2024-02-25
巴菲特谈持股可口可乐和美国运通：当你找到一个真正出色的企业时请坚持下去
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2月24日，股神巴菲特麾下的伯克希尔-哈撒韦公司公布了每年一度的致股东公开信。巴菲特在信中提到持有可口可乐和美国运通股票的得失教训——当你找到一个真正出色的企业时，请坚持下去。耐心是有回报的，一项出色的业务可以抵消许多不可避免的平庸决定。他写到：去年我提到了伯克希尔长期持有的两只股票，可口可乐和美国运通。这些都不像我们对苹果的持仓那么大。每只股票只占伯克希尔公司公认会计准则净值的4-5%。但它们是有价值的资产，也说明了我们的想法。美国运通于1850年开始运营，可口可乐于1886年在亚特兰大的一家药店诞生。（伯克希尔不太喜欢新公司）。多年来，两家公司都试图向不相关的领域扩张，但都没有取得什么成功。在过去——但现在肯定不是——两者甚至都管理不善。但两家公司都在其主营业务上取得了巨大成功，并根据情况在各地进行了重塑。而且，最重要的是，他们的产品“四处旅行”。可口可乐和美国运通的核心产品都在世界范围内家喻户晓，而现金流和对毋庸置疑的金融信任的需求是我们这个世界永恒的必需品。在2023年，我们没有买卖美国运通或可口可乐的股票——延续了我们自己的《李伯大梦》式的沉睡期（《李伯大梦》是美国小说之父华盛顿·欧文的小说“Rip Van Winkle”的中文译名）。这种沉睡期现在已经持续了二十多年。去年，这两家公司再次通过提高盈利和股息来奖励我们的不作为。事实上，在2023年，我们从美国运通获得的收益份额，已经大大超过了我们很久以前购买的13亿美元成本。美国运通和可口可乐几乎肯定会在2024年提高股息——美国运通的股息可能提高16%——而且我们肯定会全年保持我们的持股不变。我能创造一个比这两家公司更好的全球业务吗？正如伯蒂会告诉你的那样：“不可能。尽管伯克希尔在2023年没有增持这两家公司的股票，但由于我们在伯克希尔进行的股票回购，您去年对可口可乐和美国运通的间接所有权有所增加。这种回购有助于增加您对伯克希尔拥有的每一项资产的参与。对于这个显而易见但经常被忽视的事实，我补充了我通常的警告：所有股票回购都应该取决于价格。以商业价值为折价回购的明智之举，如果以溢价回购，就会变得愚蠢。持有可口可乐和美国运通股票的得失教训？当你找到一个真正出色的企业时，请坚持下去。耐心是有回报的，一项出色的业务可以抵消许多不可避免的平庸决定。
金融界2024-02-25
巴菲特：伯克希尔的一条投资规则没有也永不会改变
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股神巴菲特麾下的伯克希尔-哈撒韦公司公布了每年一度的致股东公开信。巴菲特在信中表示：金融生活中的一个事实永远不应该被忘记。华尔街——用这个词的比喻意义来说——希望它的客户赚钱，但真正让它的客户热血沸腾的是狂热的活动。在这种时候，任何可以推销的愚蠢的东西都会被大力推销——不是每个人都这么做，但总是有人这么做。偶尔，场面也会变得丑陋。政客们被激怒了；最明目张胆的犯罪分子逍遥法外，有钱而不受惩罚；而你隔壁的朋友会变得困惑、贫穷，有时还想要报复。他了解到，金钱压倒了道德。伯克希尔的一条投资规则没有也不会改变：永远不要冒资本永久损失的风险。多亏了美国的顺风和复利的力量，如果你在一生中做出了几个正确的决定，避免了严重的错误，那么我们经营的领域一直是——而且将会——得到回报。
金融界2024-02-25
巴菲特：我们并不那么秘密的武器
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股神巴菲特麾下的伯克希尔-哈撒韦公司公布了每年一度的致股东公开信，他的一些投资理念也被一些价值投资者奉为圭皋。巴菲特在信中表示：伯克希尔能够以巨额资金和业绩的确定性迅速应对市场动荡，这可能会给我们提供偶尔的大规模机会。虽然股票市场比我们早年大得多，但今天的活跃参与者既没有比我在学校时情绪更稳定，也没有比我在学校时受过更好的教育。不管出于什么原因，现在的市场表现出比我年轻时更像赌场的行为。赌场现在存在于许多家庭中，每天都在诱惑着住户。金融生活中的一个事实永远不应该被忘记。华尔街——用这个词的比喻意义来说——希望它的客户赚钱，但真正让它的客户热血沸腾的是狂热的活动。在这种时候，任何可以推销的愚蠢的东西都会被大力推销——不是每个人都这么做，但总是有人这么做。偶尔，场面也会变得丑陋。政客们被激怒了；最明目张胆的犯罪分子逍遥法外，有钱而不受惩罚；而你隔壁的朋友会变得困惑、贫穷，有时还想要报复。他了解到，金钱压倒了道德。伯克希尔的一条投资规则没有也不会改变：永远不要冒资本永久损失的风险。多亏了美国的顺风和复利的力量，如果你在一生中做出了几个正确的决定，避免了严重的错误，那么我们经营的领域一直是——而且将会——得到回报。
金融界2024-02-25
经营利润大幅增长巴菲特的伯克希尔现金储备创下新高
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巴菲特旗下的伯克希尔经营利润增长，因利率上升和灾难减少使该集团的保险业务受益。该公司报告第四季经营利润从去年同期的66.3亿美元增至84.8亿美元。上升的利率和转暖的天气推高了保险承保利润及投资收入，为伯克希尔的业绩增长添砖加瓦。面对大型交易的持续稀缺，伯克希尔的现金储备也创下了1676亿美元的纪录新高。从铁路BNSF、保险公司Geico到冰雪皇后，业务范围包罗万象的伯克希尔业绩一直被视为美国经济健康状况的晴雨表而受到密切关注。该公司也特别容易受到利率上升的影响，因为政策收紧可能会抑制需求。巴菲特去年5月曾告诫称，随着美国经济“好到不可思议的时期”即将结束，该公司大部分业务的利润会在2023年录得下降。 “我们的保险业务去年表现异常出色，销售、流通和承保利润均创下新高，” 巴菲特在周六随业绩公布的年度致股东信函中说，“我们有很大的增长空间。” 这是伯克希尔自副董事长兼巴菲特的长期投资伙伴查理·芒格去年11月以99岁高龄逝世以来首次公布财报。巴菲特在信中花大篇幅盛赞了芒格在创建这家庞大的公司上发挥的作用。
金融界2024-02-25
巴菲特：将一直保持对伊藤忠商事等五家日本商社投资
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2月24日，股神巴菲特麾下的伯克希尔-哈撒韦公司公布了每年一度的致股东公开信。巴菲特在信中表明，伯克希尔将保持对伊藤忠商事等五家日本商社的投资。他写到：伯克希尔继续持有对非常大的五家日本公司的被动和长期利益，每家公司都以一种高度多样化的方式经营，有些类似于伯克希尔自身的经营方式。去年，格雷格·艾伯尔和我前往东京与这些公司的管理层进行了会谈后，我们增加了对这五家公司的持股。伯克希尔现在对每家公司持股约为9%。（一个小细节：日本公司计算未流通股的方式与美国的做法不同）伯克希尔还向每家公司承诺，不会购买使我们的持股超过9.9%的股份。我们对这五家公司的成本总计为1.6万亿日元，而这五家公司年末的市值为2.9万亿日元。然而，日元近年来已经贬值，我们年末的未实现收益以美元计算为61%，即80亿美元。格雷格和我都不相信我们能够预测主要货币的市场价格。我们也不相信我们能够雇佣具备这种能力的人。因此，伯克希尔用1.3万亿日元债券的收益为其在日本的头寸提供了大部分资金。这笔债务在日本受到了很好的接受，我相信伯克希尔拥有的日元计价债务比其他任何美国公司都多。日元贬值使伯克希尔年末获得了19亿美元的收益，根据GAAP规定，这笔款项已在2020-23年期间定期计入收入。在某些重要方面，伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友这五家公司都采取了对股东友好的政策，这些政策远远优于美国通常实行的政策。自从我们开始购买日本股票以来，这五家公司中的每一家都以有吸引力的价格减少了其未流通股的数量。与此同时，与美国的典型情况相比，这五家公司的管理层对自己的薪酬远没有那么激进。还要注意的是，这五家公司中的每一家都只将其收益的约1/3用于股息。这五家公司保留的大笔资金既用于建立许多业务，也用于回购股票，但程度较小。和伯克希尔一样，这五家公司也不愿发行股票。伯克希尔的另一个好处是，我们的投资可能会为我们带来机会，让我们与五家管理良好、备受尊敬的大型公司在世界各地建立合作伙伴关系。他们的利益比我们的广泛得多。就他们而言，让日本的CEO们感到欣慰的是，伯克希尔哈撒韦公司将永远拥有巨大的流动性资源，这些资源可以立即用于此类合作伙伴关系，无论它们的规模如何。我们在日本的购买从2019年7月4日开始。考虑到伯克希尔哈撒韦公司目前的规模，通过公开市场收购建立头寸需要极大的耐心和较长时间的“友好”价格。这个过程就像是让一艘战舰转弯。这是一个较大的劣势，我们在伯克希尔的早期没有面临过。
金融界2024-02-25
巴菲特：预测哪些企业成赢家、哪些成输家比你想象的要困难得多
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股神巴菲特麾下的伯克希尔-哈撒韦公司公布了每年一度的致股东公开信。巴菲特在信中阐述了运营理念，并表示：我们在伯克希尔的目标很简单：我们希望拥有享有良好、基本和持久经济效益的企业，要么全部拥有，要么持有一部分股份。在资本主义体系中，一些企业将会长期蓬勃发展，而另一些则会被证明是无底洞。要预测哪些企业会成为赢家、哪些会成为输家比你想象的要困难得多。那些声称他们知道答案的人通常要么是自欺欺人，要么是江湖郎中。巴菲特表示，在伯克希尔，我们特别青睐那些未来能够以高回报率投入额外资本的稀有企业。拥有一家这样的公司，然后静静地坐着，几乎可以创造无法估量的财富。甚至这样的持有者的继承人也有时可以过上终身的悠闲生活。
金融界2024-02-25
巴菲特：相信伯克希尔能够应对前所未有的金融灾难
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当地时间24日，巴菲特旗下投资公司伯克希尔·哈撒韦发布了一年一度的股东信。在股东信中，巴菲特强调“伯克希尔能够应对前所未有的金融灾难”。他在信中写道：我相信伯克希尔能够应对前所未有的金融灾难。我们不会放弃这种能力。当经济动荡发生时，伯克希尔的目标将是成为国家的一笔资产——就像它在2008- 2009年以一种非常微小的方式发挥作用一样——并帮助扑灭金融大火，而不是成为众多无意或有意点燃大火的公司之一。我们的目标是现实的。伯克希尔的优势来自于它在扣除利息成本、税收和大量折旧及摊销费用（“EBITDA”在伯克希尔是被禁止使用的衡量标准）后巨大多样化的收益。我们对现金的要求也很低，即使国家遭遇长期的全球经济疲软，恐惧和几乎瘫痪。伯克希尔目前不支付股息，股票回购是100%的自由裁量权。年度债务到期日从来都不重要。公司持有的现金和美国国债数量也远远超出了传统观点所认为的必要水平。在2008年的恐慌中，伯克希尔从运营中获得现金，没有以任何方式依赖商业票据、银行贷款或债券市场。我们没有预测到发生经济危机的准确时间，但我们总是为此做好准备。极端的财政保守主义是我们对那些加入我们伯克希尔所有权的人做出的企业承诺。在大多数年份里——实际上是在漫长的几十年里——我们的谨慎很可能被证明是不必要的行为——就像对一座被认为是防火的堡垒式建筑的保险政策一样。但伯克希尔并不想对伯蒂或任何信任我们的个人造成永久性的财务损失——长期的收益缩水是无法避免的。伯克希尔希望长盛不衰。
金融界2024-02-25
巴菲特：现在市场比我年轻时更像赌场
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股神巴菲特麾下的伯克希尔-哈撒韦公司刚刚在官网公布了每年一度的致股东公开信。巴菲特在信中说：“不管出于什么原因，现在的市场表现出比我年轻时更像赌场的行为。” 他说：偶尔，市场和/或经济会导致一些基本面良好的大型企业的股票和债券出现惊人的错误定价。的确，市场能够——也必将——不可预测地失灵，甚至消失，就像1914年的4个月和2001年的几天那样。如果你认为美国投资者现在比过去更稳定，那就回想一下2008年9月的情况。通信的速度和技术的奇迹使世界范围内的即时瘫痪成为可能，自烟雾信号以来，我们已经走了很长一段路。这种即时的恐慌不会经常发生——但它们会发生。伯克希尔能够以巨额资金和业绩的确定性迅速应对市场动荡，这可能会给我们提供偶尔的大规模机会。虽然股票市场比我们早年大得多，但今天的活跃参与者既没有比我在学校时情绪更稳定，也没有比我在学校时受过更好的教育。不管出于什么原因，现在的市场表现出比我年轻时更像赌场的行为。赌场现在存在于许多家庭中，每天都在诱惑着住户。金融生活中的一个事实永远不应该被忘记。华尔街——用这个词的比喻意义来说——希望它的客户赚钱，但真正让它的客户热血沸腾的是狂热的活动。在这种时候，任何可以推销的愚蠢的东西都会被大力推销——不是每个人都这么做，但总是有人这么做。偶尔，场面也会变得丑陋。政客们被激怒了；最明目张胆的犯罪分子逍遥法外，有钱而不受惩罚；而你隔壁的朋友会变得困惑、贫穷，有时还想要报复。他了解到，金钱压倒了道德。伯克希尔的一条投资规则没有也不会改变：永远不要冒资本永久损失的风险。多亏了美国的顺风和复利的力量，如果你在一生中做出了几个正确的决定，避免了严重的错误，那么我们经营的领域一直是——而且将会——得到回报。
金融界2024-02-25
伯克希尔哈撒韦四季度运营利润增长28% 现金储备激增至创纪录水平
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巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司周六发布财报显示，得益于其保险业务的巨大收益，第四季度运营利润大幅增长，同时其现金储备也增至创纪录水平。这家总部位于奥马哈的企业集团在截至 12 月的季度内公布的运营利润（指来自保险、铁路和公用事业等业务的利润）为 84.81 亿美元。这比去年同期的 66.25 亿美元高出 28%。而截至2023年全年，运营利润达到了373.5亿美元，比前一年的308.53亿美元增长了17%。伯克希尔在第四季度持有现金1676亿美元，这一水平超过前一季度创下了的1572亿美元的记录。伯克希尔的A类股今年已上涨了约16%。
金融界2024-02-25

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