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Sea2023Q1业绩电话会分析师问答

性趋势一致我们去年看到的情况。当然，巴西对我们来说仍然是一个总市场。正如我们之前提到的，巴西是我们在那里看到了重要的机会。我们只在巴西呆了四年。所以这对我们来说是一个相对较早的市场。然而，我们已经取得了非常显着的规模，成为领先的电子商务参与者之一，特别是在针对该国大众细分市场的本地到本地电子商务市场上。鉴于我们已经在那里取得的规模和运营效率，我们相信我们可以随时收支平衡，但我们可能会继续选择投资市场以抓住我们在市场上观察到的重要长期机会。所以这是对整体趋势的快速捕捉。就电子商务战略而言，正如我们之前分享的那样，我们认为亚洲市场以及拉丁美洲市场的长期机遇非常重要，因为其强大而积极的人口特征、数字渗透率、电子商务的不发达程度基础设施和长期遗憾的线下零售为数字渗透提供了更多机会，甚至超越了我们在一些发达市场可能看到的一些东西。在电子商务渗透的早期阶段，这些市场正处于我们可以提供更多服务的阶段，尤其是我们的模型在定位方面具有强大、非常强大优势的服务不足的大众市场。因此，我们继续投资于我们市场的长期增长，投资将侧重于用户体验和服务的质量。正如我们之前在电话会议上分享的那样，我们非常专注于与我们社区中的品牌和中小企业合作，带来更多种类的产品，并带来更好的搜索和发现体验、更个性化的购物体验、更好的由人工智能和其他技术支持的客户服务技术，更好的退货和物流体验，进一步为我们的买家带来便利。与此同时，我们也关注生态系统的成本，我们之前多次分享过我们正在努力继续降低整个生态系统在物流、支付方面的成本和其他基础设施。就长期生态系统建设而言，这一直是我们非常明确的重点。我们也相信，这将使我们能够捕捉并加强我们的长期竞争模式。在短期内，就市场投资和增长趋势而言，您可能会看到很多将取决于逐个市场和逐个时期的具体市场状况。我们从自下而上的角度保持非常灵活和专注，审视每个市场条件，包括宏观、用户行为、竞争格局和其他趋势季节性、假期等。并且从一个时期到另一个时期，每周、每天对市场进行审查，以了解什么是最好的投资以及我们应该在哪些领域进行投资。所以总体上我觉得，长期的执行方向是非常明确的。短期内，我们也密切关注市场。我认为我们过去的记录表明，我们也可以同时实现增长和管理底线。因此，从长远来看，我们相信这仍然是我们的竞争优势。在游戏趋势方面，我们很高兴看到我们的游戏出现了季度活跃用户增长“季度”的初步迹象。特别是对于我们最大的游戏 Free Fire，这种增长也广泛分布于不同的市场，而不是特定于任何特定的单一市场。正如我们在电话会议上分享的那样，这与我们最近的努力和重点方向非常一致，即继续改善和增强我们的用户体验，以留住并重新吸引我们的用户使用我们的游戏。这一直是我们过去一段时间的重点和优先事项，我们很高兴看到一些初步成果。我将继续观察未来的趋势。此外，我们还提到我们的第二大游戏《Arena of Valor》在上个季度也有非常强劲的表现。事实上，无论是在季度活跃用户群还是预订量方面，它都创下了新高。所以总而言之，我们对目前的结果非常满意，我们将继续朝着改善用户体验的既定方向努力。我认为，货币化不是当务之急。然而，我们的利润率仍然存在与行业标准相比，EBITDA 利润率仍然很高，而且实际上环比有所改善。我们将在该领域的投资底线和效率方面保持非常严格的纪律。我们还提到了未来几个月可能会推出的一些新游戏，我们也会密切观察这些新游戏的趋势。就 SeaMoney 而言，正如我们在电话会议上分享的那样，我们一直在多元化我们的资金来源，并与第三方金融机构合作为贷款账簿的增长提供资金。因此，您观察到收入增长实际上超过了贷款账簿的增长。就拨备增加而言，我认为拨备与上一季度的趋势相似。但是，如果您按年看，这些产品在我们提供的贷款的特点、期限和类型方面都有所扩展。因此，产品发生了变化，贷款账簿也在扩大。所以有一些转变，但总的来说，如果你看看我们的不良贷款，它一直保持非常稳定和低。皮尤什·乔杜里首先，关于电子商务，您能告诉我们亚洲和巴西市场的行业 GMV 增长趋势吗？到现在二季度开始好转了吗？如果没有，那么您预计什么时候会加速增长？只是竞争环境的一些颜色，TikTok 的影响是什么以及您如何努力捍卫那里的市场份额？其次，在物流方面，有多少百分比——如果你能在那里谈谈你的战略，Shopee Express 完成的订单和 24 小时内完成的订单的百分比是多少。你心中有一个目标吗？第三，公司现在正在产生自由现金流。那么，您对增长投资的资本配置优先顺序是什么？您会重新启动对巴西和拉丁美洲或市场的增长投资，或者将达到什么水平 - 给予重新启动增长投资的信心？谢谢。王艳君就行业趋势而言，考虑到 Shopee 的相对规模，我们认为，总体而言，行业趋势与我们一直在为自己的电子商务平台观察的趋势一致，正如我之前分享的那样。很难说我们会立即看到什么，因为一方面，我认为我们在东南亚的经济体到目前为止仍然保持相对弹性。我们还没有看到而通胀趋势仍在持续。它没有对经济造成重大破坏。与此同时，我们继续看到重新开放的趋势。但另一方面，全球宏观经济仍存在不确定性。我们的许多经济体都是出口驱动的，这可能会面临全球风险和全球经济的不确定性。所以我们仍然 - 我们必须密切观察持续的趋势。这是一个逐个市场和逐个时期的评估。正如我之前分享的那样，一些市场，例如印度尼西亚，特别是对我们来说，这也是我们最大的市场，表现得很好并且保持相对强劲。在其他一些市场，可能会有更多的同比艰难竞争，然后我们会看到其他市场开始出现一些回升，并立即出现重新开放的影响。另一方面，现在下结论还为时过早。因此，我们将 - 再次，我们的战略是我们保持非常灵活和灵活，我们非常密切地观察市场。这一直是我们的优势。我们与每个市场都非常接近。在我们所有市场中拥有运营实力和盈利能力，使我们能够更加灵活地根据市场任何特定时间点最有意义的因素，在不同时期和不同市场进行投资。这将是我们未来的直接重点。但正如我所分享的那样，长期投资重点将放在所有基础设施中，正如我提到的那样。当人们考虑投资时，有时人们会疏忽——过分强调补贴运输补贴。我不认为这是对我们投资重点的公平描述。相反，我们的重点将放在投资长期基础设施上，这将为我们的客户提供更好的服务，并降低生态系统的成本，从而显着扩大我们地区电子商务的盈利 TAM。从长远来看，还可以为我们建立更强大的竞争护城河。就 Shopee 物流而言，我们采用了一种非常务实的方法。我们根据用户体验和为用户提供服务的成本来看待它。如果我们自己能够在任何时间点更有效、更高效地在任何市场上做到这一点，我们就会将更多的资源分配给我们自己的物流服务。一是在竞争激烈的市场中。我们非常高兴——也为 3PL 分配更多资金。这是一个高度动态的过程。我们没有必须针对的特定 KPI——它完全基于服务质量和用户服务成本，并从长远来看继续优化，我们非常热衷于与所有乐于在这方面与我们合作的合作伙伴。就 Free Fire 而言，正如我提到的，自由现金流的产生和分配，实际上，不同市场的投资，这将是一个逐个市场的评估。不同市场的长期潜力非常强大，因此，我们不会说，哦，我们不优先考虑任何市场并优先考虑任何其他市场。显然，短期内，巴西对我们来说是一个相对年轻的市场。正如我所分享的，我们在东南亚从事电子商务已有近十年的时间。我们只在那里呆了大约四年。但即使在四年内，我们也取得了强大的地位和规模，规模足以让我们按照自己的选择实现收支平衡。所以这是一个非常好的位置，但我们也希望继续专注于捕捉那里的更多市场机会，那里有一个非常大的服务不足的用户群，甚至与东南亚相比，我们认为电子商务在巴西渗透不足。我们拥有独特的优势，服务于东南亚服务欠缺的细分市场和大众市场，应对高度复杂的基础设施和监管挑战。我们相信这给了我们 - 让我们做好充分准备，也可以继续专注于巴西的类似部分。正如我们早些时候在财报电话会议上分享的那样，我们开设了更多的中心和分拣中心以及其他靠近我们的社区 [ph] 的最后一英里中心，尤其是在巴西一些渗透率较低的地区。所以我们相信那里有很大的机会。但同样，就投资现金流而言，我们的投资和现金流，我们将保持高度警惕和纪律，并高度关注成本效率，因为正如我再次提到的，生态系统成本和服务消费者的成本是我们运营的重点，我们将继续改进这一点。艾丽西亚叶一是跟进季度活跃用户增长情况。您认为我们在本季度看到的趋势会持续到未来的季度吗？我们是否可以对这些新用户的概况进行一些定性评论？这是由您有效的营销活动驱动的吗？或者它更多地是由您的内容更新驱动的？然后第二个问题是，我认为我们仍然希望对可持续的 EBITDA 利润率以及您如何在我们进行战略投资以推动您的收入增长同时保持一定的费用水平和利润率之间取得平衡等级。因此，如果您能详细说明您的策略，那将会很有帮助。谢谢。王艳君就 Free Fire 的趋势而言，我认为从活跃的用户群来看，我们看到了一些初步迹象，但正如我所提到的，我们还会继续观察未来的趋势。我们希望也能尽快稳定活跃的用户群，这也是团队关注的重点。再次而言，这并不是当前的重点。但正如我分享的那样，在此之前通常对于大型 DAU 游戏，一旦你获得了庞大的用户群，钱就会随之而来。在我们过去的业绩记录中，我们在不同的用户群和时期表现出了非常强大的货币化能力。就用户个人资料以及推动这些初步积极迹象的因素而言。所以我认为用户配置文件并没有真正改变我们最初的目标用户，因为 Free fire 是一款非常庞大的 DAU 游戏。它更多的是最大的游戏——世界上的手机游戏——所以它的目标人群非常广泛，并且享受高度多样化的社区。因此，就我们针对他们的方式而言，正如我们之前分享的那样，它是通过专注于更好的用户参与、用户体验、社区建设以及响应用户对功能的反馈等，而不是通过营销努力。正如您所看到的，我们的 EBITDA 利润率实际上并没有真正改变那么多，实际上环比有所改善。因此，我们非常关注与用户长期互动的可持续性，所有努力都是为了让 Free fire 成为一个长期特许经营权和一个重要的大型平台，我们可以在这个平台上构建更多新内容并吸引更多用户. 我们认为这很有可能成为一款强大的常青游戏。就电子商务的利润率而言，我认为，正如我分享的那样，虽然我们没有立即将目标推向极限以最大化利润率，但我们认为 – 作为领先的市场参与者，您通常会看到不同的利润率我们也可以实现市场或领先的市场参与者。在不同的市场，我们甚至在这个早期阶段就已经看到，我们只是在几个季度内就实现了盈利。我们已经看到非常健康的 EBITDA 与收入利润率甚至超过 30%，在某些市场中达到 40%。这就是 - 利润率不是我们最关心的问题。如果我们想实现高利润率，我认为这是可行的。问题是，我们如何最大限度地提高长期盈利能力，并最大限度地利用我们在该地区和我们所有市场中可以抓住的机会，因为我们确实继续看到重要的机会。因此，我们的重点是长期而非即时的利润率扩张。但是，在健康利润率的支持下，我们也可以在不同的市场和不同时期分配更多资源，投资不同的市场，甚至进一步加强我们的生态系统。正如我分享的那样，无论是为了我们扩大盈利 TAM 和加强我们竞争力的长期目标，还是为了在短期内响应每个市场的市场动态，所以再次重申，我们并不特别担心利润率. 我认为更多的是我们如何建立一个健康的长期生态系统，以最大限度地实现我们业务的长期盈利增长。邵炯我想早些时候，你提到今年第一季度的 GMV 与去年第一季度一致。您是指美元还是固定汇率？您能否也谈谈外汇对本季度 GMV 或收入的影响？关于亚洲和巴西的订单数量，您可以分享任何信息。最后，任何关于你的总部成本的评论，无论是同比还是环比，任何质量上的评论都会很棒。谢谢。王艳君在 GMV 方面，正如我提到的，我们不会具体讨论季度 GMV 数字。不过，我提到的是，我们观察到的趋势，即本季度与上季度观察到的 Q-on-Q 总体趋势，与我们在去年第一季度与 2021 年第四季度观察到的情况一致。就外汇影响而言，我们披露，对于我们在固定汇率基础上的电子商务 GAAP 收入，GAAP 收入将同比增长 41.7%。以美元计算，同比增长 6.3%，所以我认为这可能会让您了解 ForEx 的影响是什么。同样，就我们的订单数量而言，我们不会按季度讨论具体的订单数量，但您可以假设我们的购物篮数量不会按季度发生显着变化，因此大致与 GMV 趋势一致. 就本季度的总部成本而言，我们继续看到成本有所改善，当然，还要针对上一季度的任何一次性应计逆转进行调整。瓦伦·阿胡贾我有四个问题。首先，在游戏方面，您能否提供有关优先拒绝租户网站的最新信息。所以它即将在 9 月、10 月举行。那么我们应该如何考虑该协议及其潜在影响？其次，在坚持 Garena 方面，在利润率方面，看起来要在下半年推出一些收益。那么，鉴于您可能需要投资于游戏营销，我们应该如何考虑利润率？因此，它应该从我们在本季度显示的当前 50% 下降。第三，在电子商务方面，如前所述，您现在已经在整个公司层面上将自由现金流转为正数，您对整个拉丁美洲市场的期望是什么。我了解到您仍在某些国家/地区经营或以出口为基础。那么我们应该如何思考呢？一旦您拥有可观的现金流量，您是否打算再投资于您削减的那些市场？那么，鉴于您已经将自由现金流转为正数，我们应该如何考虑整体拉丁语的担忧呢？最后，我不太确定你是否提供了那个号码。贷款账簿的总规模是多少？我知道两个在你自己的资产负债表上，但总的来说，什么是 CSS [ph] 的贷款账簿。谢谢。王艳君与腾讯就我们的游戏发行达成的商业协议。我想我们之前提到过，除非任何一方终止它，否则它已经过续约。我们不知道有任何变化的情况，并且该协议是公开提交的，因此您可以参考那里的条款。就新游戏发布的利润而言。现在我认为会有一些初始营销支出，但同样，我们将保持高度自律，并将与游戏的整体表现相称，并在这方面保持严格。因此，在这一点上，我们预计不会因为与新游戏发布相关的营销支出而对营销产生重大影响。就 Shopee 的 LatAm 计划而言，我们的重点仍然放在巴西，这是该地区最大的市场，我们已经在我们的目标细分市场中建立了显着的规模和领导地位。关于 - 然后巴西显然是我们的本地商业市场。在我们的平台上，主要是本地卖家向本地买家销售商品。对于我们仍然保留一些存在的其他拉丁美洲市场，我们没有立即计划来积极发展这些市场，我们目前将在这些市场上保持高效。我认为我们披露的贷款账簿规模是我们资产负债表上的金额。因此，它并不能反映整个贷款账簿的规模，但您可以参考过去的披露以供参考。而且我们预计贷款账簿规模不会立即环比大幅增加。正如我之前分享的那样，总体而言，我们对信贷业务的方法侧重于风险管理，以建立有弹性的承保能力和更好的用户体验。 Venugopal Garre 关于游戏，您提到了下半年的一些新游戏。不知道是不是我漏评论了，你说的是自研游戏吗？还是与为他人出版更相关？这是第一个问题。第二件事是，无论出于何种原因，我对电子商务和增长与盈利的战略不太确定。虽然我很感激在这次电话会议中提出了很多意见。但我想了解的是，重点将更多地集中在维持市场份额和捍卫份额上。或者重点可能会在某个阶段刺激市场实现增长并实现市场份额增长。我的第三个问题是关于金融科技的。我们从这里看到了新加坡 Digibank 的贡献，因为它仍处于早期阶段。但据我所知，随着时间的推移，你的许多监管资本要求都会生效。那么，就重点领域而言，这是优先事项吗？谢谢。王艳君我们在管道中提到的新游戏是第三方为我们发布的游戏，而不是自主开发的游戏。正如我之前提到的，就 Shopee 的增长与盈利战略而言，我认为在这一点上，从长远来看，我们认为我们将继续投资于长期增长机会，这是一种有利可图的、可持续的方式，也希望，我们可以通过关注用户体验和服务成本来扩大我们地区的盈利 TAM。但短期内，就盈利能力与增长而言，我们已经实现了盈利能力。我们并不专注于尝试在每个市场的每个时期最大化盈利能力。我们注重密切观察市场动向，灵活配置资源，因地制宜，因地制宜，因地制宜，因地制宜。这将是一个非常自下而上的决策。我们这样做是为了再次加强我们的市场领导地位，但更重要的是，从长远来看，要扩大我们市场的总盈利 TAM 作为强大的市场领导者。我认为这是我们真正看到的一个重要机会。就新加坡的万豪银行而言，它仍处于早期阶段，所以我想做出任何实质性的贡献，无论是顶线还是底线。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-05-17

Sea2023Q1业绩电话会高管解读财报

年亏损 3.35 亿美元相比大幅缩小。巴西每笔订单的边际利润损失同比改善 77%，达到 0.34 美元，反映出我们的销售和营销支出实现了更好的货币化和更高的效率。当我们看到市场上的重大机会时，我们计划继续投资以在巴西抓住更多这些机会。让我谈谈我们在本季度关注的几个具体领域。首先，我们通过提高内部物流部门的能力和整合，继续提升我们的物流成本领先优势和交付体验，同时继续与我们的第三方物流合作伙伴密切合作。我们为我们的送货服务引入了更多的自动化。由于这些努力，我们在第一季度成功地将整个市场的平均交货时间缩短了半天以上。我们还在我们的市场中扩大我们物流服务的买家覆盖范围。在我们最大的市场印度尼西亚，该市场由 10,000 多个岛屿组成，我们的送货服务现已覆盖 95% 的买家群。在巴西，我们已经有八个配送和分拣中心。随着最近在巴西东北部的扩张，我们也一直在努力扩大我们在市场上的第一英里和最后一英里枢纽。最近几个月，我们开设了 15 个新枢纽，以进一步加强我们的物流能力。此外，我们正在仔细研究客户旅程的每个阶段，并改进我们的流程、政策和服务，以提升用户体验。我们开始在一些市场试行现场退货，以便为我们的买家提供更好的服务。我们还开始代表一些卖家处理退货，我们的团队直接与买家打交道，而不是把这个负担加在卖家身上。这改善了我们的买家的体验，他们可以与我们的团队打交道，并让我们的卖家腾出时间专注于发展他们的业务。我们正在深化我们的人工智能能力，以推动更好的用户体验和运营效率。人工智能帮助我们向用户推荐更多相关和个性化的产品。随着用户更快、更轻松地发现产品，这推动了更高的订单转换。我们还采用了大型语言模型来提高我们的人工智能聊天机器人理解不同语言用户并返回最相关解决方案的能力，从而提高了比赛的解决率并帮助减少了等待时间。最重要的是，人工智能正被用来更全面地筛选和过滤商品，以符合我们的市场政策。最近，我们进一步加强了消费者保护工作，以确保我们的买家享受安全、可靠和无忧的体验。例如，在新加坡，我们通过采用新加坡消费者协会的标准纠纷管理框架等举措，推出了 Shopee with Shopee 举措。这一举措和其他相关举措对于确保我们在 Shopee 上为所有买家和卖家提供最佳体验至关重要。随着我们增强这些关键差异化因素，我们吸引了更多的买家和卖家，加强了我们的整体生态系统并拓宽了我们的竞争护城河。事实上，尽管微环境更加不确定，但我们继续使我们的本地卖家基础多样化，并加强我们与其他生态系统参与者（如有影响力的人）的关系。在巴西，我们已经在我们的平台上覆盖了超过 300 万注册的巴西当地卖家，他们现在约占我们巴西订单的 85%。我们还看到了我们的 Shopee 联盟计划的强大吸引力，因为我们致力于让有影响力的人和内容创作者成为我们生态系统的一部分。该计划邀请社交媒体影响者在我们的市场上推广我们在 Shopee 上销售的产品。今天，我们有超过 400 万名注册影响者参与了我们的联属网络营销计划。在我们最大的市场印度尼西亚，我们的附属合作伙伴产生的订单在 2022 年增加了两倍多。在我们的市场中，我们将继续看到越来越多的品牌加入 Shopee shop，以及更多卖家对 GMV 的贡献百分比。作为我们市场的领导者，我们一直专注于通过我们的技术能力为我们的品牌合作伙伴创造价值。最近，我们宣布改进商店卖家工具，帮助品牌跟踪和了解主要趋势和买家行为，提高消费者忠诚度并保护他们的知识产权。所有这些努力进一步加强了我们与品牌的关系。在泰国，我们与意大利大使馆和意大利商务处合作，让意大利制造的品牌更贴近泰国消费者。在越南，我们已成为加拿大政府的独家合作伙伴，发起一项旨在将优质加拿大食品带给当地消费者的活动。展望未来，虽然在潜在市场环境和我们对运营的微调的推动下可能存在短期波动，但我们将继续专注于在我们的电子商务生态系统中建立我们的长期结构优势。我们相信这一战略将是释放未来增长机会的关键，并确保我们对当地社区产生越来越广泛的积极影响。现在让我们讨论数字娱乐。正如之前分享的那样，Garena 继续专注于改进游戏玩法，并首先为我们的游戏创建更强大的社区。虽然主要由于付费用户比例较低导致货币化有所减弱，但我们看到了季度活跃用户群有所改善的初步迹象，从上一季度的 4.85 亿美元增加到第一季度的 4.92 亿美元。 4 月份，我们还观察到积极的用户趋势，Free Fire 在过去八个月的月度活跃用户中达到了新的高峰。虽然我们注意到季节性影响，但我们很高兴将此视为 Free Fire 的一个积极信号，它仍然是世界上最大的手机游戏之一。我们将继续密切关注未来的趋势。随着我们加强在增强游戏玩法和用户参与度方面的努力，我们已经收到了用户社区对我们推出的一系列旨在使游戏体验更流畅的举措的积极响应。该计划包括游戏包大小优化和游戏玩法减少，重点放在我们市场上常用的设备上。我们的用户表示，这些最近的变化对他们的反馈反应迅速，并分享说他们正在享受更好的游戏体验。我们的第二大游戏《Arena of Valor》表现强劲，尤其是在农历新年期间。游戏上线六年多后，再次创下季度活跃用户和预订量的新高峰。我们认为，这进一步表明我们有能力通过稳固的货币化长期吸引用户。与此同时，我们的渠道保持健康，我们将在未来几个月推出一些新游戏。我们已经开放了开放世界生存游戏 Undawn 的预注册，我们将在未来几个月内在整个东南亚发布。我们还将发布 Black Cloud Mobile，这是一款基于全球多个市场的热门动漫系列《黑四叶草》的动作角色扮演手游。在去年举行的封闭式 Beta 测试结束后，预注册预计将在今年上半年开放。与其他业务部门一样，我们一直非常专注于通过 AI 加强我们在 Garena 的运营。我们目前的能力使我们能够提高游戏运营的整体效率。例如，我们正在探索利用人工智能对我们的一些游戏内容进行本地化并进一步提升我们的运营能力以提高效率的机会。我们相信，这些举措与我们在执行和本地化方面的良好记录相结合，将有助于推动 Garena 的长期成功。最后，转向我们的数字金融服务业务。我们正在增强我们的运营和风险管理能力，同时改善 SeaMoney 的用户体验。我们还一直致力于使我们的金融科技产品多样化，包括在 Shopee 平台内外以及不同市场，以增加用户厚度。 SeaMoney 2023 年第一季度的 GAAP 收入为 4.13 亿美元，同比增长 75%，该季度调整后的 EBITDA 为 9900 万美元，较 2022 年第一季度亏损 1.25 亿美元有了大幅改善。这是受到强劲的收入增长和我们不断努力优化成本和提高效率的推动，特别是在销售和营销费用方面。在数字钱包方面，我们继续扩展 Shopee pace 用例。例如，它最近成为我们东南亚市场 Apple 服务的一种支付方式。在信贷方面，截至 2023 年第一季度末，我们资产负债表上的应收贷款总额为 20 亿美元，扣除信贷损失准备金 2.81 亿美元。逾期 90 天以上的不良贷款占应收贷款总额的比例稳定在 2% 左右。本季度，我们继续使信贷业务的资金来源多样化。除了通过我们自己的银行存款提供资金外，我们还看到通过与当地和区域银行的渠道安排或选举资产支持设施提供资金的数量有所增加。我们正在努力使我们的资金来源进一步多样化，以吸引更广泛的金融投资者。目前，我们的大部分贷款账簿已经由其他来源提供资金，而不是资产负债表上的现金。为了进一步加强我们的风险管理能力，我们正在使用人工智能来帮助我们评估用户的欺诈风险和信用风险，并加强我们产品的 KYC 流程。这使我们能够在严格控制风险的同时向更多用户提供我们的金融产品。我们还在 SeaMoney 丰富和丰富我们的产品。我们在我们的银行应用程序中试用了新的InsurTech产品并扩展了用例、功能和服务。这为我们的用户提供了更大的金融产品便利性和可及性。此外，我们进一步将其中许多产品整合到我们更广泛的生态系统中，使 Shopee 和 SeaMoney 的用户体验无缝衔接。我们仍然专注于评估整个市场中数字金融服务的机会，并丰富我们的产品和服务。我们对 SeaMoney 的长期潜力充满信心，并在宏观不确定性的情况下非常谨慎地管理业务。我们相信，我们已做好充分准备，能够抓住我们市场上的重要且未得到充分利用的机会。总而言之，我们本季度的业绩再次证明了我们业务模式的基本实力和弹性，以及我们在保持领先地位的同时提高效率的能力。我们有信心能够继续为我们的生态系统参与者创造价值，并为我们的股东带来长期增长和可持续的回报。另外，正如我们在今天早些时候的新闻稿中指出的那样，David Ma 已于 5 月 15 日加入我们的董事会，并将不再担任 Sea Capital 的首席投资官。作为我们领导团队的一员，David 发挥了不可估量的作用。我要对他在这个职位上所做的贡献表示衷心的感谢。我很高兴我们将继续受益于他作为董事会成员的新角色的专业知识和经验。托尼·侯对于 Sea，GAAP 总收入同比增长 5% 至 30 亿美元。这主要是由于我们的电子商务和数字金融服务业务的货币化有所改善，部分被我们数字娱乐业务的 GAAP 收入下降所抵消。在电子商务方面，我们第一季度的 GAAP 收入为 21 亿美元，其中 GAAP 市场收入为 18 亿美元，同比增长 46%，GAAP 产品收入为 2 亿美元。在 GAAP 市场收入中，核心市场收入（主要包括基于交易的费用和广告收入）为 12 亿美元，而增值服务收入（主要包括与物流服务相关的收入）为 7 亿美元。2023 年第一季度电子商务调整后 EBITDA 为 2.08 亿美元，而 2022 年第一季度调整后 EBITDA 亏损为 7.43 亿美元。数字娱乐预订量为 4.62 亿美元，GAAP 收入为 5.4 亿美元。调整后的 EBITDA 为 2.3 亿美元。数字金融服务 GAAP 收入同比增长 75% 至 4.13 亿美元。这主要是受我们信贷业务增长的推动。2023 年第一季度调整后的 EBITDA 为 9900 万美元，而 2022 年第一季度调整后的 EBITDA 亏损为 1.25 亿美元。强劲的收入增长以及销售和营销支出的优化推动了利润的改善。我们确认 2023 年第一季度的非经营净收入为 2300 万美元，而 2022 年第一季度的非经营净亏损为 600 万美元。非经营净收入较高的主要原因是较高的利息收入增加产量。我们在 2023 年第一季度的净所得税费用为 6200 万美元，而 2022 年第一季度的净所得税费用为 8200 万美元。因此，与 2023 年第一季度相比，我们的净收入为 8700 万美元2022年第一季度净亏损5.8亿美元。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-05-17

全球货币政策转折期对全球粮价的影响有多大？

会面临需求坍塌的情况；（2）俄罗斯、巴西、澳大利亚及中东地区等资源国与中国达成的粮食、原油、铁矿等原材料长期供应协议，对于大宗商品会呈现出短期偏空，长期偏多的影响；（3）俄乌冲突是否能在中国参与调停的情况下出现转机，从而以乌克兰战后重建为抓手，推出经济刺激计划用以提振全球经济。芝商所农产品期货品种用于宏观对冲与套期保值芝商所拥有品种最齐全及广泛的CBOT农产品期货和期权合约，包括谷物和油籽，如玉米、大豆、豆油等，以及牲畜、乳制品、木材、咖啡等产品，还有多份棕榈油期货和期权合约。不论是寻求管理风险的商品生产者或用户，还是希望从市场中获利的交易者，芝商所提供的CBOT农产品期货和期权合约可满足各类交易需要。 1. CBOT玉米期货 CBOT玉米期货（代码ZC）流动性充裕，可轻松利用美国种植最广的作物的价格波动获利，或对冲价格波动的风险。玉米期货合约完全电子化，拥有包括个人交易者、粮仓、农场主、投资者和商业公司等多元化的全球参与者，是流动性最强和最为活跃的粮食及油籽市场，日交易量超过350,000份合约。 2017/2018年全球玉米产量超过410亿蒲式耳，但2017年期货交易所的交易量是该数字的11倍。交易者可根据美国农业部全球农产品供需估算(WASDE)报告判断该报告发布前后的市场走向，在期货市场采取行动。玉米市场可能因为天气状况、政治、作物长势、发货和运输问题而频繁波动，玉米期货可为该市场提供统一、透明的全球价格发现机制。以下因素是推动玉米市场价格运行的关键：天气事件：在世界各地，特定种植区的当地天气可能影响玉米的供应及价格；美国农业部全球农产品供需估算(WASDE)报告：每月发布，其中提供全面的预测，经常导致玉米市场出现意料之外的走向；美国农业部播种预测报告：该报告在3月发布，详细说明美国农场主计划在全球最大的玉米出口国种植的作物数量和类型；粮食库存报告：该报告由国家农业统计局(NASS)每年发布四次，按州和地点（农场内和农场外的贮存点）提供玉米及其它主要粮食和油籽作物的最新库存；作物产量报告：这份每周美国出口报告由全球最大的玉米出口国发布，提供关于全球需求的看法。 2. CBOT大豆期货 CBOT大豆期货（ZS）流动性充裕，可轻松利用全球种植最广的作物的价格波动获利，或对冲价格波动的风险。CBOT作为全球最大的衍生品市场芝商所旗下的四个交易所之一，是全球谷物及油籽等农产品的核心市场。 2017/2018年作物年度全球大豆产量超过120亿蒲式耳，但期货交易所的交易量是该数字的21倍。交易者可根据美国农业部全球农产品供需估算(WASDE)报告判断该报告发布前后的市场走向，然后在两种主要作物的期货市场采取行动。11月交易北半球的“新作物”，5月交易南美的新作物。以下因素是推动大豆市场价格运行的关键：天气：由于两种世界性作物的收获时间相差六个月，因此天气是一年当中需要注意的重要因素；美国农业部每月全球农产品供需估算(WASDE)报告：提供全面的预测，经常导致大豆市场出现意料之外的走向；美国农业部播种预测报告：最先预测中西部种植面积增长在玉米和大豆中的变化；粮食库存报告：由国家农业统计局(NASS)每年发布四次，按州和地点（农场内和农场外的贮存点）提供大豆及其它主要粮食和油籽作物的最新库存；作物产量报告：概述种植面积、收获面积和产量；大豆交易者利用该报告了解供应的大幅波动。 3. CBOT小麦期货 CBOT小麦期货和期权合约提供进入世界小麦市场的途径，按品种分类有：芝加哥小麦、KC小麦、加拿大小麦、澳大利亚小麦、黑海小麦。芝加哥小麦（代码ZW）和 KC 小麦（代码KE）是小麦价格风险管理的全球行业标准，也是全球小麦期货市场份额最大的两个品种，而较新的黑海小麦和澳大利亚小麦合约提供了全球新兴谷物市场的价格发现和交易机会。使用小麦期货和期权合约在一个高效的市场中制定对冲策略、管理风险和发现流动性。图片以澳大利亚小麦为例，使用CBOT 澳大利亚小麦 FOB（普氏）期货管理价格敞口，提供系列的风险管理解决方案。该合约基于Platts APW 小麦 FOB 澳大利亚估价，是对澳大利亚优质白小麦(APW) 小麦现货现货价格的每日估价。总结在当下这一宏观转折期，除了生产和贸易相关基本面的因素外，各国央行货币政策趋势的异化、现有和潜在的地区冲突、以及可能面临的气候变化等其他因素对于未来一阶段农产品价格走势会产生影响。本文所提出的基于LSTM和宏观因子的分析框架，可以用于预测农产品价格的走势。对于生产型企业或贸易型企业，使用芝商所所提供的玉米、大豆和小麦系列期货合约，用于生产经营活动的风险管理显得尤为重要。 $SP500指数主连 2306(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2306(YMmain)$ $NQ100指数主连 2306(NQmain)$ $小麦主连 2307(ZWmain)$ $大豆主连 2307(ZSmain)$

老虎证券2023-05-17

美元交易禁令生效！伊拉克转向采用本币“去美元化” 内政部长：违法者将重罚甚至“监禁”

代方案。” 金砖国家(BRICS)包括巴西、俄罗斯、印度、中国和南非的去美元化努力势头强劲，该经济集团还致力于创建一种共同货币，以帮助其成员国减少对美元的依赖。预计金砖国家领导人将在8月举行的领导人峰会上讨论此事。此外，10个东南亚国家最近同意鼓励在交易中使用本国货币。#去美元化浪潮#

小萧2023-05-17

又一场大流行条件已成熟！蝙蝠栖息地正遭受攻击在113国构成“雷区”、18亿人生活在高风险地区

跳跃区”，是所有国家中人口最多的;还有巴西，由于人类对亚马逊雨林的破坏，巴西的土地面临的风险比任何国家都大。科学家说，爆发的催化剂不是蝙蝠的行为，而是我们自己的行为。科学家们说，对铁矿石、黄金、可可和橡胶等资源的渴求正在推动野生地区不受控制的发展，并通过与动物的更多接触增加了全球流行病的风险。在近20年的时间里，世界上的“跳跃区”已经失去了21%的树木覆盖，是世界范围内的两倍。对曾经偏远的林地的压力给病毒提供了传播和变异的机会，它们在动物物种之间跳跃，最终将进入人类。近几十年来，致命的尼帕病毒从亚洲果蝠传播到猪，又从猪传播到人。尼帕病毒最近已被证明能够通过接触蝙蝠的体液直接感染人类。在科学家有时间研究它们之前，人类正在破坏重要的栖息地。发展不仅使人们更密切地接触可能具有大流行潜力的病原体;它还消除了自然界中可能对科学有价值的秘密。例如，蝙蝠能够与多种病毒共存，而不会屈服于许多可能对其他哺乳动物致命的病毒，这可能为疫苗、药物或其他创新的创造提供重要的知识。政府和企业在评估风险方面几乎无所作为。在蝙蝠丰富的几内亚、塞拉利昂、利比里亚、象牙海岸和加纳(路透社发现这些国家是世界上流行病风险最高的国家之一)待申请的采矿勘探和开采面积将增加一倍，达到40万平方公里，面积比德国还大。其中近三分之一的扩张将发生在现有的“跳跃区”，那里的溢出风险已经很高。虽然这些国家要求矿业公司评估新特许权可能造成的潜在环境危害，但没有一个国家要求矿业公司评估溢出风险。

夏洛特2023-05-17

人民币的重大挑战！专家：若无人购买中国债券，人民币难成为储备货币

999年欧元问世以来的最低水平。包括巴西和亚洲及中东其他主要新兴经济体在内的几个国家呼吁，石油、大宗商品和其他全球商品的贸易应以非美元货币开具发票。可以肯定的是，根据IMF的Cofer数据，人民币在全球外汇储备中所占的份额在过去七年里翻了一番多，达到2.69%。人民币的增速远远快于日元、英镑以及澳元、加元和瑞士法郎等货币，这些货币在Cofer数据中被归为“其他”类别。但它的起点要低得多。去年年底，以人民币计价的全球外汇储备名义规模为2980亿美元，低于12个月前3370亿美元的峰值。但在12万亿美元的全球外汇储备中，其中近80%是以美元和欧元计价的，相比而言这是非常小的数字。甚至人民币要达到英镑和日元4.95%和5.50%的份额水平，还有很长的路要走。任何想要获得国际储备地位的货币都必须满足几个标准并发挥几个作用。它应该被广泛接受为中央银行的储备单位、国际贸易的会计单位、以及股票和债券等全球金融资产交易的交易货币。在过去20年里，中国政府通过放宽配额、锁定期和注册要求等方面的规定，逐步允许更多机构和央行进入人民币计价债券市场。但正如国际金融协会(IIF)经济学家Jonathan Fortun所指出的那样，这是一个缓慢而不平衡的过程，最近中国债券的大量抛售将使这一过程变得更加缓慢和不平衡。 Fortun说：“任何大规模资金外流集中在一个地区的情况，就像去年大部分时间内中国的情况一样，都将不利于一种货币获得储备货币地位。” IIF的资本流动数据显示，近几个月来，流入中国的资本净流入很少，但描绘的情况大致相似：对中国债券的需求已经蒸发。在投资者不愿持有中国债券之际，美国政府正向七国集团盟友施加越来越大的压力，要求它们以国家安全为由，限制在中国的某些投资。它没有被纳入七国集团的最终公报，这表明七国集团的其他成员国对此没那么热情。但华盛顿可能会继续向盟友施压，要求反对它所认为的北京对其他国家使用“经济胁迫”的做法。反过来，中国可能会将此视为开端，即呼吁全球一些最富裕国家的企业、机构和投资者避开中国，将资本配置到其他地方。目前来看，至少债券投资者已经在这么做了。

超启2023-05-16

会员

IEA：受中国经济反弹影响，石油需求增幅将超过预期

023年增加120万桶/日，其中美国、巴西贡献最大。

金融界2023-05-16

刚刚，欧盟批准微软690亿美元收购动视暴雪，距离交易成功仅差两步

　在欧盟批准这笔交易之前，日本、智利、巴西、塞尔维亚和沙特阿拉伯的监管机构已经批准了这笔交易，南非监管机构目前也建议批准。　　但由于英国监管机构否决了这笔交易，而美国监管机构也正试图阻止这笔交易，因此这一交易仍处于危险之中。　　目前，美国联邦贸易委员会（FTC）已起诉微软，要求阻止这笔交易，并定于 8 月举行听证会。FTC 认为，这项交易不仅可能使微软在游戏机方面占上风，而且还可能在更多新生的游戏领域，如订阅游戏和云游戏方面获得不公平的优势。此外，英国竞争和市场管理局（CMA）也否决了这笔交易，称这将阻碍当地游戏市场的竞争。

金融界2023-05-16

【比特日报】43国避开美元！比特币2.7万支撑不破分析师：短暂回调买入点浮现

逆转的。目前，俄罗斯和中国正在引领包括巴西、印度和南非在内的其他全球顶级经济体，开发脱离美元的管道。” 上周严重做空的美元指数升幅超过1.3%，创下2月以来的最大单周升幅，给包括比特币在内的风险资产带来压力。然而，领先的加密货币继续保持关键支撑，这对市场来说是一个积极的迹象。比特币下跌5.8%，不负其与美元负相关的声誉。然而，卖家未能在200周简单移动平均线下方站稳脚跟，这是一条广泛追踪的技术线，限制2月份的上行空间。 FXPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich表示：“通过捍卫这一关键平均线，多头让市场相信长期看涨趋势的可持续性。” 根据Kuptsikevich的说法，这种加密货币必须突破28500美元才能吸引谨慎的买家在场外等待价格回调结束的更有力证据。一些观察人士预计，美元将继续走高，从而抑制加密货币的升幅。 Marex衍生品引擎数字资产联席主管Ilan Solot提到：“我认为随着市场收回美联储在期货曲线中暗示的一些宽松政策，美元应该会反弹。我的基本外汇框架是，货币是由实际增长差异和较长周期的政治考虑驱动的，但在短期内，这就是全部关于玩相对中央银行政策。根据美元上涨的剧烈程度，它可能会对商品和加密货币等资产造成一些短期损害。” Swissblock Insights分析师也表达了类似的观点：“考虑到自3月中旬以来美元指数突破102水平，美元指数可能会触及104至107之间的任何位置。随着比特币和传统金融的联系正在加强，美元再度走强可能会继续给比特币带来压力。” (来源:Swissblock Technologies) 根据Swissblock Technologies的说法，即将到来的美元反弹可能会为进一步下跌铺平道路，这对加密货币来说是个好兆头。该机构表示：“这个长达一个月的结构最终会破裂，两种资产都将经历价格发现，比特币上升，美元指数下跌。” Solot预计，比特币的回调将是短暂的，为投资者提供“一个很好的定位切入点”。以下是CMTrade的每日比特币技术分析： 4小时图看，低位多头动能强势拉升后，短线多头情绪开始减弱，但上行趋势依旧，MACD指标在看跌区域上行，RSI指标在50平衡线附近微弱徘徊。阻力位：27616 27863 支撑位：26984 26773 交易策略：27231上方看涨，目标27616 27863 (来源:CMTrade)

小萧2023-05-16

拉丁美洲Q1智能手机出货量同比下降9.9%，OPPO销量同比增长88％

88％，是该地区头部品牌中增长最快的。巴西、墨西哥和智利的同比降幅最大。　　　　　　根据Counterpoint Research 的市场监测服务，由于消费者需求不振，拉丁美洲智能手机出货量在 2023 年第一季度同比下降9.9％。在低迷的2022年第四季度之后，2023年第一季度情况并没有好转。传统上，第一季度是一年中增长最缓慢的季度之一，因为南半球的夏季休会期恰逢该季度。出货量通常在3月开始回升，为5月的母亲节销售旺季做准备。然而，今年疲软的需求影响了这些出货量。

金融界2023-05-16

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