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中国经济提质向好！A500ETF(159339)今日小幅回调，实时成交额突破1.33亿元

592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。民生证券表示，A股的投资价值在当前环境下呈现出结构性的机会。随着市场修复接近4月2日水平，部分消费行业的盈利能力和股东回报机制正在显现，尤其是家电、汽车、食品饮料等具备稳定商业模式的行业，其收益来源不仅包括净利润的增长，还体现在股息支付率的提升上。这种“长效机制”下的股东回报模式，使得传统消费类资产具备了更高的投资吸引力。中国Q1内需修复良好，社零增速高于去年同期，制造业结构转型加速，这些因素为A股提供了基本面支撑。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-16 11:07

央行等四部门力挺科技创新与硬科技，科创100指数ETF(588030)涨近1%

有连云05-16 10:57

阿里巴巴回调，港股通科技ETF(513860)获资金低位布局

有连云05-16 10:36

风险偏好回暖，小盘成长风格有望占优

益显著。指数成分中约99.5%的成分股市值小于100亿，“专精特新”和“民营实体经济”含量领先，微小盘成长风格突出。数据来源：中证2000ETF华夏（562660）2025年一季报，截至2025.3.31。中证2000ETF华夏成立于2023年9月6日，业绩比较基准：中证2000指数收益率。截至20250331，该产品2024年、成立以来收益率分别为7.94%，24.24%，同期业绩基准分别为-2.14%,6.10%。基金过往业绩不预示未来表现。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-16 10:17

山河智能：5月15日召开业绩说明会，投资者参与

证券之星05-16 10:16

小盘成长先锋，科创200ETF易方达(认购代码：588273)现已发售

在科创板这片创新沃土之上，一批市值规模较小但潜力巨大的企业正在崛起。作为科创板小盘股的代表，上证科创板200指数（000699）反映科创板市值规模较小、流动性较好的200家公司股价变化情况，与科创50、科创100指数形成互补。科创200ETF易方达（认购代码：588273）现已发售，为投资者提供了捕捉科创板“黑马”机遇的高效工具。新兴产业占比较高，个股不乏细分龙头科创200指数行业分布较为均衡，按照申万一级行业划分，电子、医药生物、机械设备三大行业占据主导地位（合计占比达67%），新兴产业占比较高。图：科创200行业分布科技属性强，专精特新特征突出数据来源：Wind，截至2024/04/23 按申万二级行业来看，科创200指数中半导体行业权重占比达23.6%，有望受益于自主可控逻辑下半导体赛道的高景气。指数权重股汇聚科创板新兴产业潜力公司，其中不乏细分领域（电池、IT服务、专用设备）的代表性龙头企业。图：科创200指数前十大权重股数据来源：Wind，数据截至2025年4月23日，申万行业分类为二级分类小盘成长代表，三重逻辑驱动科创200价值当前A股市场或迎来成长风格的黄金窗口，作为小盘成长先锋的科创200值得重点关注。历史数据显示，A股成长与价值风格每轮平均占优周期约3年，过去3年价值风格占优，而在当下，一方面海外降息预期升温，另一方面海外利率宽松（为我国进行货币政策宽松提供了空间），加之我国科技自立自强战略不断强化，共同为成长属性资产的表现注入动能。图：成长相对价值风格走势此外，科创板企业多处于技术突破或市场开拓的早期阶段，一些从“0到1”突破的前沿技术企业有望蕴含超额收益机遇。以下图中的个股为例，部分科创龙头股在调入科创大盘前已实现可观涨幅，而作为小盘成长代表的科创200指数,则能够通过覆盖更早期的潜力企业，有望更早捕捉“黑马”前期增长机遇。数据来源：Wind，数据截至2025年2月21日，细分领域为申万三级行业（2021年版），统计不包含科创50指数首发时的成分股，调入前涨跌幅指上市日期至调入科创50日期涨跌幅，不包含上市首日涨跌幅从美股经验看，底层技术突破或宏观政策重大调整后，市场往往经历“估值修复-业绩释放”两阶段行情。当前，A股科技板块已完成政策调整+DeepSeek驱动下的一轮估值修复，正逐步转向业绩释放期。科创200指数中半导体等硬科技含量高，“专精特新”属性突出，下半场表现值得期待。图：ChatGPT发布后，纳指先涨半年估值，再涨一年半业绩图：A股科技处于估值扩张向业绩释放转换的阶段数据来源：Wind，数据截至2025年3月23日，其中，科创综指历史估值以最新一期成分股使用整体法测算得到。PE-TTM（剔除负值）的计算方法剔除了净利润TTM为负的公司。在科创综指最新一期成分股中，共有189家公司净利润TTM为负值，数量占比约为33%，总市值占比约为28%。政策红利密集释放，科技自立自强战略深化在外部环境不确定性加剧的背景下，科技自立自强已成为国家战略选择。 2025年政府工作报告提出培育壮大新兴产业、未来产业，包括智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等产业，相关产业政策的落地有望进一步推动科技行业盈利预期上升。图：国内科技自立自强政策脉络密集的政策支持有助于抬升科技行业预期。科创200指数覆盖的硬科技赛道，正是国产替代与技术攻坚的主战场。随着政策红利逐步释放，科技成长股的成长空间有望进一步打开。科创200ETF易方达（认购代码：588273）跟踪上证科创板200指数，助力投资者布局科创板早期赛道、捕捉科创板“黑马”机遇，现已公开发售。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-16 09:36

A股一季度“成绩单”出炉！怎么看？

Wind；截至2025Q1）二、不同市值股票盈利均有改善具体来看，全部A股一季度净利润同比增长中位数为4.25%，去年一季度为3.33%。分市值来看，沪深300（大盘股代表）、中证500（中盘股代表）、中证1000（小盘股代表）一季度净利润增长中位数分别为6.41%、6.31%、4.34%。大市值公司盈利增长和稳定性维持较好状态，但相比去年同期来看，中小成长板块盈利改善情况更好，本身小盘板块弹性较好。 A500ETF（159339）跟踪的A500指数作为A股新时代核心宽基指数，用“行业均衡”编制理念取代“市值排序”，对大、中、小盘股覆盖更为均衡，或能更好把握当前小盘股盈利加速复苏的宏观环境。三、“新质生产力”行业表现强于传统行业本次一季报A股不同行业分化明显，“新质生产力”行业表现明显占优。基金重仓板块中，电子、医药生物、电力设备一季报同比增长分别为31.18%、-12.23%、-12.48%。在国产替代和AI 运用的背景下，电子板块的增长稳中有进，医药和新能源也有了一定改善。（信息来源：Wind；截至2025年一季报）图：2025年一季报申万一级行业业绩预期调整情况（信息来源：中邮证券；截至20250430）在整体A股盈利改善的背景下，银行、煤炭等传统行业表现偏弱。银行板块归母净利润同比增长率为-1.20%，或受到低利率大时代下净息差收窄的影响较大。煤炭板块增速同样在-20%以下，或受“暖冬”影响较大。整体来看，在A股一季度“成绩单”中，“新质生产力”行业表现强于传统行业。A500ETF（159339）跟踪的A500指数通过行业均衡指数编制理念超配“新质生产力”行业，或更为契合我国经济转型升级背景下，“新质生产力”行业持续成长的趋势。如果大家更重视A股核心资产代表性。A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。如果大家更重视各行业超级龙头的业绩确定性。A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界05-16 09:06

A股投资逻辑变化，这只ETF聚焦“真盈利”企业

于高质量、高现金回报的标的。近年来，市值管理相关政策频出，旨在引导上市公司关注自身投资价值，提升投资者回报。在此背景下，高现金流公司因其盈利质量较高、抗周期性较强，吸引力更为凸显。根据Wind数据，自2013年12月31日基日以来至2025年5月13日，中证现金流全收益指数累计涨幅585.58%，年化回报率19.04%，同期沪深300全收益、中证全指全收益年化回报率分别为7.30%、6.52%。从基本面数据看，中证现金流指数最新股息率（近12个月）4.64%，一季度末平均净资产收益率4.18%，在同类现金流指数中均居于前列；指数估值10.97倍PE，显著低于中证全指18.48倍PE，具备相对更高的安全边际。值得关注的是，全指现金流ETF（563770）的基金合同约定每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率或基金的可供分配利润进行评价，在符合收益分配相关规定的前提下，本基金可每月进行收益分配，符合条件情况下每年可分红12次。立足当前，在新的经济周期阶段，A股的主流投资策略从过去追逐高盈利高增速，逐渐转向追求企业提供的股东真实回报，现金流策略或是当前经济高质量增长阶段配置更优选。借鉴海外市场，自由现金流策略已形成成熟体系，其核心逻辑是通过筛选现金流稳定、盈利能力强的企业构建投资组合，本质上是对企业基本面的深度挖掘。国内现金流指数同样展现更优的长期回报，兼具相对高的股息率和较低的估值。综合来看，当前关注自由现金流策略或正当时。中证全指自由现金流指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况出，今后可能发生改变。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理贵任。本产品的特定风险详见公司官网https:/www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。

金融界05-16 09:06

专注筛选高现金流创造能力的优质资产！自由现金流ETF工银(159236)今日上市

超65%，这也导致了中证现金流指数加权市值、大盘价值风格暴露高于中证红利。自由现金流ETF工银(159236)，一键打包高现金流创造能力的优质资产！风险提示:基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有特征。投资于权益类基金有在较大收益波动风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资,基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-16 08:07

阿里巴巴2025财年第四财季营收2365亿元同比增长7%

公司所产生的亏损所致，部分被股权投资按市值计价的变动、以及投资减值的减少所抵销。其他收入净额为2000万元（约合300万美元），与2024财年同期的净收益29.63亿元相比减少99%。这主要是由于本季度人民币兑美元汇率波动而产生的汇兑净损失，而2024财年同期则为汇兑净收益所致。所得税费用为68.54亿元（约合9.45亿美元），而2024财年同期为57.22亿元。权益法核算的投资收益为3.54亿元（约合4900万美元），而2024财年同期为亏损32.08亿元。净利润净利润为119.73亿元（约合16.50亿美元），而上年同期净利润为9.19亿元。这主要是由于股权投资按市值计价的变化、运营收入的增加，以及权益法投资减值的减少，部分被处置子公司产生的损失所抵消。不按美国通用会计准则（non-GAAP），净利润为298.47亿元（约合41.13亿美元），与上年同期的净利润244.18亿元相比增长22%。归属于普通股股东的净利润为123.82亿元（约合17.06亿美元），而2024财年同期归属于普通股股东的净利润为32.70亿元。这主要是由于股权投资按市值计价的变化、运营收入的增加，以及权益法投资减值的减少，部分被处置子公司产生的损失所抵消。归属于普通股股东的净利润为123.82亿元（约合17.06亿美元），而2024财年同期归属于普通股股东的净利润为32.70亿元。这主要是由于股权投资按市值计价的变化、运营收入的增加，以及权益法投资减值的减少，部分被处置子公司产生的损失所抵消。每股美国存托股（ADS）摊薄收益5.17元（约合0.71美元），而2024财年同期每股美国存托股摊薄收益1.30元。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），每股美国存托股摊薄收益为12.52元（约合1.73美元），与上年同期的10.14元相比增长23%。每股普通股摊薄收益0.65元（约合0.09美元或0.70港元），而2024财年同期摊薄收益0.16元。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），每股普通股摊薄收益1.57元（约合0.22美元或1.70港元），与上年同期的1.27元相比增长23%。现金流截至2025年3月31日，阿里巴巴集团持有的现金、现金等价物、短期投资和其他投资总额为5971.32亿元（约合822.87亿美元），而截至2024年3月31日为6172.30亿元。这部分资金的减少主要是由于股票回购的现金支出866.62亿元（约合119.42亿美元）、股息支付290.77亿元（约合40.07亿美元）、收购非全资子公司的额外股权的现金支出219.49亿元（约合30.25亿美元）、偿还无担保优先票据的现金支出162.20亿元（约合22.35亿美元），以及投资和收购活动的净现金流出76.62亿元（约合10.56亿美元），部分被经营活动产生的自由现金流738.70亿元（约合101.80亿美元）、以及发行无担保和可转换优先票据以及支付限价看涨期权交易的所得款项净额670.32亿元（约合92.37亿美元）所抵销。第四财季，阿里巴巴经营活动产生的现金流量净额为275.20亿元（约合37.92亿美元），同比增长18%。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），自由现金流为流入37.43亿元（约合5.16亿美元），同比下滑76%。自由现金流的减少主要归因于云基础设施支出增加，部分被经调整EBITDA的同比增长所抵销。投资活动产生的现金流量净额为395.47亿元（约合54.50亿美元），主要反映了资本性支出246.12亿元（约合33.92亿美元），以及其他理财投资增加152.48亿元（约合21.01亿美元）。融资活动所用的现金流量净额为41.02亿元（约合5.65亿美元），主要反映了股票回购的现金支出45.84亿元（约合6.32亿美元），以及收购非全资子公司的额外股权的现金支出20.28亿元（约合2.79亿美元），部分被银行借款所得款项净额34.18亿元（约合4.71亿美元）所抵销。员工截至2025年3月31日，阿里巴巴拥有124320名员工，而截至2024年12月31日为194320人。员工数量的减少主要是由于高鑫零售(2.25，0.00，0.00%)的出售及终止合并所致，部分被新的招聘所抵销。 2025财年全年业绩：营收营收为9963.47亿元（约合1373.00亿美元），与2024财年的9411.68亿元增长6%。成本和费用营收成本为5982.85亿元（约合824.46亿美元），占营收的60.0%。而2024财年营收成本为5863.23亿元，占营收的62.3%。产品开发费用为571.51亿元（约合78.76亿美元），占营收的5.7%。而2024财年产品开发费用为522.56亿元，占营收的5.6%。销售与营销费用为1440.21亿元（约合198.47亿美元），占营收的14.5%。而2024财年销售与营销费用为1151.41亿元，占营收的12.2%。总务及行政费用为442.39亿元（约合60.96亿美元），占营收的4.4%。而2024财年总务及行政费用为419.85亿元，占营收的4.5%。股权奖励费用为155.77亿元（约合21.47亿美元），而2024财年股权奖励费用为185.46亿元。股权奖励费用减少主要原因是考虑宏观经济环境和人才市场的整体趋势后，授予的股权激励数量减少、以及授予的长期现金激励增加所致。无形资产摊销及减值费用为63.36亿元（约合8.73亿美元），与2024财年的215.92亿元相比减少71%。 2025财年，阿里巴巴商誉减值61.71亿元（约合8.50亿美元），与2024财年的105.21亿元相比减少41%。运营利润运营利润为1409.05亿元（约合194.17亿美元），同比增长24%，占营收的14%；而2024财年运营利润为1133.50亿元，占营收的12%。调整后的EBITDA（息税折旧及摊销前利润）为2023.25亿元（约合265.45亿美元），与2024财年的1916.68亿元相比增长6%。调整后的EBITA为1730.65亿元（约合238.49亿美元），与2024财年的1650.28亿元相比增长5%。利息和投资净收益为207.59亿元（约合28.61亿美元），而2024财年亏损99.64亿元。其他净收益为33.87亿元（约合4.67亿美元），而2024财年为61.57亿元。所得税费用为354.45亿元（约合48.84亿美元），而2024财年为225.29亿元。 2025财年，权益法核算的投资损益为收益59.66亿元（约合8.22亿美元），而2024财年亏损77.35亿元。净利润净利润为1259.76亿元（约合173.60亿美元），而2024财年为713.32亿元。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），净利润为1581.22亿元（约合217.90亿美元），而2024财年为1574.79亿元。归属于普通股股东的净利润为1294.70亿元（约合178.41亿美元），而2024财年归属于普通股股东的净利润为797.41亿元。 2025财年，阿里巴巴经营活动产生的现金流量净额为1635.09亿元（约合225.32亿美元），同比下滑10%。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），自由现金流为738.70亿元（约合101.80亿美元），较2024财年下滑53%。投资活动产生的现金流量净额为1854.15亿元（约合255.51亿美元），融资活动所用的现金流量净额为762.15亿元（约合105.02亿美元）。

金融界05-16 07:56

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