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曾在08年危机时爆赚数十亿美元，这一次TA重出江湖……

美元的前对冲基金经理，如今准备再次抓住市场波动的机会，因为他认为市场稳定性面临的威胁达到2008年以来的最高水平。总部位于英国牛津的投资者Steve Diggle表示，其家族办公室Vulpes Investment Management计划最早在第一季度向投资者募集最多2.5亿美元。在电话采访中，他透露，这笔资金将用于一个对冲基金和管理账户，旨在市场崩盘时获得高额回报，并在市场平稳时期通过押注股票上涨和下跌获利。 Diggle表示，启动这一新基金的想法源于该公司开发了一种利用人工智能分析大量公开信息的模型。这一模型帮助发现亚太地区存在高爆雷可能性的公司，其原因包括高杠杆、资产负债错配，甚至直接欺诈等风险行为。该基金的股票投资组合还将包括单只股票或指数作为看涨押注。这是Diggle在2011年3月关闭前任公司Artradis Fund Management Pte.之后对波动性交易的最大一轮布局。Artradis曾在2008年资产规模膨胀至近50亿美元，因押注市场暴跌和银行问题获利颇丰，但随后因前所未有的央行干预引发市场逆转而遭受打击。 “当今市场中的潜在风险点比以往更多，出问题的可能性显著增加，但风险资产的价格却下降，”Diggle说。他将当前的情况与2005年至2007年的宽松货币政策时期作了类比。潜在的风险点包括：美国股市的高估值、写字楼市场过剩、高企的联邦债务以及紧缩的信贷利差。Diggle指出，新“牛市一代”交易者自2008年以来进入行业，他们将少数美国科技股和加密货币推到令人瞠目结舌的高度。同时，购买用于防范崩盘的工具成本更低。此外，他还提到，地缘政治紧张局势升级以及中国的影子银行问题。Vulpes在一份针对新基金的营销文件中表示，散户投资者、被动投资基金的崛起以及高频交易者可能会加剧市场崩盘，如同2020年3月和2024年8月的情形。作为曾任雷曼兄弟控股公司多个团队负责人，Diggle在2001年与Richard Magides共同创立Artradis。在金融危机前夕，该公司通过银行购买场外期权和方差掉期，押注证券波动性飙升。 Artradis曾一度持有名义价值超过80亿美元的信用违约掉期，这些合约的对象正是出售这些尾部风险衍生品的银行。一部分用于对冲银行在市场崩盘时无法履行其义务的风险，另一部分则是押注这些银行的风险管理不善。在雷曼兄弟于2008年9月申请破产后，其信用违约掉期的结算价格达到Artradis支付价格的367倍，而针对瑞银集团的同类合约则产生了约20倍的回报。尽管专注于波动性上升的对冲基金在市场平静时期往往亏损，自Artradis关闭以来，Diggle的家族办公室曾投资于新西兰的鳄梨果园、德国的房地产、英国的一家生物技术公司，以及在俄罗斯入侵乌克兰后可能受益的欧洲重新武装相关股票。 Diggle表示，尽管近年来Vulpes偶尔涉足波动性交易，但此前并未进行认真尝试，部分原因是缺乏能够抵消此类亏损的交易机会。Artradis早年用来补贴尾部风险押注亏损的资本结构套利交易已变得不再那么有利可图。在60岁时，Diggle不会重返日常交易，而是选择在波动性部分的整体风险管理方面提供建议。总部位于新加坡的Robert Evans将担任基金的主要投资组合经理，他曾在包括花旗集团在内的公司工作。 “试图准确预测市场是否会在2025年崩盘是一场愚蠢的游戏，因为这涉及人类行为，”Diggle说。“但每个人都需要重新考虑自己的对冲策略。”

风起01-06 13:54

从主动到被动，公募FOF的策略转型与市场效率的提升

额收益变得越来越难获得。许多基金经理在市场波动中难以持续保持优异的业绩，导致FOF在选择主动权益类基金时面临较大的风险和不确定性。相比之下，指数基金的透明度高、风格稳定，不会出现频繁的风格漂移，这使得FOF在选基策略上更加可靠。研究成本与透明度选择指数基金还可以显著降低FOF的研究成本。传统的主动权益基金需要FOF进行大量的基金经理调研和产品分析，以了解其操作风格和策略。而指数基金的操作规则清晰，投资透明度高，FOF可以更高效地确认投资标的。例如，深圳地区的一位FOF投资主管表示，她每年需要拜访数十名基金经理进行调研，而转向指数基金后，这一成本得到了极大的压缩。多资产配置与未来展望除了转向被动基金，公募FOF还在积极探索多资产配置策略。2024年三季度，公募FOF的重仓基金配置比例发生了明显变化，除了增配指数基金外，还增加了对QDII、商品基金等多资产的配置。这种多资产配置策略有助于进一步分散风险，提升FOF的抗风险能力。业内人士认为，随着资本市场的长期化、投资者的机构化以及市场的有效化，被动指数基金将赢得更多投资者的认可。未来，公募FOF可能会继续加大对指数基金的配置力度，同时在多资产配置方面进行更多的创新和尝试。公募FOF的转向被动投资不仅是市场效率提升的必然结果，也是投资者追求稳定收益和降低风险的合理选择。随着市场的发展，公募FOF的投资策略将继续优化，为投资者带来更加稳健的收益. 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-06 13:24

市场震荡，主线不明？港股红利值得关注！

市呈现震荡下跌的态势。然而，正是在这种市场波动中，往往孕育着布局的良机。当前，港股市场因其独特的优势与红利资产的吸引力，成为了我们逢低布局的理想选择。港股市场以其高度的流动性著称，吸引了全球资本的关注。作为全球最开放的金融市场之一，港股市场不仅拥有众多国际投资者，还吸引了大量内地企业的上市，形成了多元化的投资标的池。相较于A股市场，港股在过去一段时间内的表现更为出色，特别是在科技、消费等成长性行业中，港股展现出了更强的增长潜力。这不仅得益于其国际化的市场定位，也与港股市场更加灵活的市场机制密不可分。而红利资产，因其避险特性和高股息率成为了投资者关注的焦点。在当前全球经济不确定性增加的背景下，红利资产因其稳定的现金流和较低的波动性，成为了投资者避险的首选。高股息率意味着投资者可以获得相对稳定的收益，即使在市场波动较大的情况下，也能为投资者提供一定的保护。此外，随着全球无风险收益率的下行，红利资产的相对吸引力进一步增强。政策面上说，港股市场和红利资产均受益于全球及内地政策的支持。一方面，港股市场作为国际金融中心，其地位得到了全球主要经济体的认可和支持。另一方面，内地政府也在积极推动资本市场的进一步开放和国际化，为港股市场提供了更广阔的发展空间。对于红利资产而言，政策层面的支持主要体现在税收优惠、分红政策调整等方面，这些措施有助于提升企业的分红意愿和分红水平，从而增加红利资产的吸引力。当下，我们在面对市场震荡调整时，仍需要保持冷静和耐心，把握这一波逢低布局的良机。特别是在春节行情即将到来之际，港股市场和红利资产有望迎来一波反弹行情。因此，我们可以积极关注港股市场的动态，静待春节行情的爆发。看好港股红利布局价值的朋友可以关注一下港股红利低波ETF(520550)，该ETF紧密跟踪恒生港股通高股息低波动指数，股息率方面，恒生港股通高股息低波动指数股息率股息率高达6.76%。其费率采用的是管理费年化0.15%+托管费年化0.05%，远低于市面上大部分红利ETF，且港股红利低波ETF采取月度评估分红机制，有望成为投资者低位布局港股的得力“收息”工具，推荐一键布局~ 发文：ETF红旗手

金融界01-06 13:13

CWG Markets：投资者获利了结，美元上周五明显走低，聚焦本周非农数据

CWG Markets01-06 13:10

将全球化的投资工具引入家庭理财，兴证全球盈鑫多元配置三个月持有FOF正在新发

金融界01-06 11:44

凯淳股份：中信证券研究部、中信证券等多家机构于1月3日调研我司

慎调整战略方向，以确保公司能够灵活应对市场波动，抓住行业发展的机遇，实现长期稳健的成长。问：最近一段时间关于AI赋能电商行业出现了很多的讨论，也了解到AI相关的工具在行业内有很多的应用场景。从增收与降本两个维度出发，AI对于公司的业务发展与财务表现有何影响？答：I语言类模型、生成类模型、情感类模型在电商行业发展迅猛，公司在关键业务领域已经广泛采用了I技术，包括但不限于生成式文字内容、创意图片设计、编程辅助、GENT智能代理、数据处理等。这些应用场景具体体现为提炼产品核心卖点、设计适用于多种场景的创意图像、运营商品I赋能、KOL精准营销系统、构建内部业务系统的问ChatBot、智能助手、智能客服服务等。这些系统和服务的主要目的是帮助品牌更好地理解市场动态、优化产品卖点、提高营销效率，以及精准触达目标受众。同时，这些智能化工具也为公司内部降本增效提供了坚实的支撑，通过自动化、个性化和智能化，提高运营效率，降低成本，提升客户满意度。未来，公司将继续关注I技术的最新应用场景，并积极探索将I技术与电商场景相结合，以提升公司的整体核心竞争力。同时，公司致力于不断提升自身的研发和技术开发能力，通过构建智能化和数字化的经营模式，运用云计算、大数据分析、人工智能等前沿技术，以提高经营效率和决策质量。公司将数智化的方法论与主营业务相结合，因地制宜地解决品牌面临的痛点问题，实现服务数量和质量的双重提升。通过这些努力，公司旨在为客户提供更加个性化、高效的服务，同时优化内部管理流程，实现可持续发展。问：最近几周微信生态的电商体系有很多变化，公司是否有服务品牌在这一生态中的布局？答：伴随着新的流量渠道的演变，往往也酝酿着服务商的机会，想请公司在这一个维度展开分享。微信小店凭借微信庞大的用户基础和独特的社交属性，通过视频号、公众号、小程序、群聊等多维场景进行商品销售，巧妙地将商品交易融入社交网络，打造了一种“社交电商”的新模式。微信小店完全融入微信生态，得以享受来自社交互动（包括单聊、群聊、朋友圈）、公众号、微信搜一搜、视频号等多个渠道的流量滋养。这种创新的服务模式无疑为电商市场注入了新的活力，带来了前所未有的机遇与挑战。根据近期微信小店的一些公开数据显示，渠道潜力也得到初步验证。目前，公司已为部分品牌在微信小程序提供代运营服务，然而，微信的“送礼物”等功能尚处于灰度测试阶段，仅对部分用户开放，微信电商的整体发展态势尚存不确定性。面对这样的市场状况，我们将保持敏锐的市场洞察力，及时关注行业的新发展趋势。同时，我们将积极调整业务策略，拓宽业务领域，以灵活应对市场变化，确保公司能够把握微信电商的未来发展机遇，持续推动业务向前发展。凯淳股份（301001）主营业务：为国内外知名品牌提供综合性的电子商务服务以及客户关系管理服务。凯淳股份2024年三季报显示，公司主营收入2.97亿元，同比下降33.93%；归母净利润467.7万元，同比上升161.72%；扣非净利润239.43万元，同比上升124.48%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入8971.12万元，同比下降32.86%；单季度归母净利润108.77万元，同比上升445.99%；单季度扣非净利润27.33万元，同比上升37.01%；负债率10.74%，投资收益175.77万元，财务费用-234.14万元，毛利率28.69%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3840.45万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星01-06 11:34

“大道无形我有型”昵称有何深意？段永平：“大道无形”被别人注册了

期不需要用的钱进行投资，这样才能在面对市场波动时保持冷静，避免因短期的市场波动而做出冲动的决策。对市场的看法：他指出，明天的涨跌没人知道，但10年回头看，现在的价格大概率是好价钱。这种长期投资的视角帮助投资者在面对市场的短期波动时，能够更加理性地判断投资机会。对具体公司的看法茅台：段永平多次在雪球上谈及茅台，认为其商业模式强大。他指出，茅台的“搭售”精品酒是一种变相提高销售额的技巧，但也从侧面说明了其商业模式的强大。此外，他还提到，喜欢喝茅台的人不会因为市场价跌了就不喝茅台，喜欢茅台公司的人，股价越低应该是越开心。苹果：段永平对苹果的看法也颇具影响力。他曾表示，苹果的商业模式很好，但随着股价的上涨，其估值已经不便宜。他还提到，自己并没有主动卖出苹果，而是因为苹果保险公司被call走了一部分。腾讯：段永平将腾讯视为非卖品，认为其商业模式在十年内不会被超越。他曾在腾讯股价下跌时多次买入，并表示未来几年内还会有机会进一步加仓。对投资策略的看法杠杆的使用：段永平认为，巴菲特说的不用杠杆，核心是不用自己无法承受的杠杆。这一观点帮助投资者在使用杠杆时更加谨慎，避免因过度杠杆而导致的投资风险. 安全与速度的权衡：他强调，足够的最小发展速度强调的是安全而不是速度，快经常是危险的。这一观点提醒投资者在追求投资收益的同时，要注重投资的安全性，避免因盲目追求高收益而忽视了潜在的风险.

金融界01-06 10:54

2024年基金经理离任潮：行业挑战与人才留存困境

，以更好地留住人才。从历史数据来看，市场波动较大的年份，基金经理离任人数往往会增加。例如，2015年离任人数为296位，显著高于2014年和2016年。2019年之后，每年离任人数均不低于200人，2024年更是突破300名。2024年，一些知名基金经理也因个人原因离任，如中庚基金的丘栋荣和中加基金的闫沛贤等。基金经理离任的原因多种多样，既有因业绩压力而被动离职的情况，也有因投资策略不适应市场变化而被更换的情况。2021年以来，随着基金业费率和薪酬改革，基金经理群体经历了新一轮调整，但团队稳定性并未明显提升。一方面，基金经理平均从业年限偏短，超过一半的基金经理从业年限不及平均水平；另一方面，尽管基金经理人数整体增加，但新聘人数自2021年起逐年下降。业内人士认为，基金公司对基金经理的人才培养机制仍需进一步提升。考核机制与薪酬体制的改善是关键，应增加中长期考核的比例，以更好地体现“客户利益至上”的原则。同时，基金公司需要改变销售驱动的商业模式，追求高质量规模，以实现“基业长青”。未来，市场将更倾向于选择能够创造稳健收益的基金经理，这也需要基金公司在理念上进行转变。在当前的市场环境下，基金公司需要更加注重人才的培养和留存。一些基金公司已经开始探索多样化的人才培养路径和激励机制。例如，工银瑞信通过“金字塔式”人才培养体系，建立了老中青三代人才梯队。此外，股权激励等措施也被越来越多的基金公司采用，以增强员工的归属感和稳定性。总之，2024年基金经理离任潮不仅反映了行业内部的挑战，也提示了基金公司在人才培养和激励机制上需要进一步改进的方向。只有通过持续优化人才管理和激励机制，基金公司才能在激烈的市场竞争中保持核心竞争力，实现可持续发展。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-06 10:24

港股医药涨势延续，再鼎医药涨超3%，创新药纯度最高的港股通创新药ETF(159570)涨超1%，近1周份额增长显著居同类产品第一

境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-06 10:04

A股连续震荡，机构逆市增仓宽基ETF，什么信号?"幸运基"中证A500指数ETF(563880)弱势三连阴，最新单日净流入超4亿元，基金份额创历史新高

着念更谐音“您发发365”！面对近期市场波动，中信证券分析认为近期盘整是市场集中调仓导致的下行，但并无流动性风险。春节后政策预期重新升温，市场开始酝酿春季攻势，春季躁动可期。具体而言：【岁末年初的集中调仓，或导致了本轮市场下行】市场处于两会前的政策空窗期，且由于赚钱效应的持续衰减，活跃资金的增量也非常有限，市场整体做多意愿不高。因此，部分存量资金选择主动减仓观望，并更加关注配置型资金的配置时点、力度与介入资产。第二，临近业绩期小盘风格炒作退坡，止盈避险情绪升温。2025年1月进入2024年年报的业绩预告密集披露窗口，部分小盘股存在业绩不及预期的风险，而退市新规的全面实施和市场监管处罚保持严格，也使得部分盈利资金交易风格趋于保守，退场避险情绪升温。第三，11月下旬以来交易损耗逐步放大，交投虽然活跃，但赚钱效应衰减，资金的参与热情下降。【后续市场预计不会出现极端流动性风险】首先，融资余额虽处高位，但集中平仓风险可控。本周融资余额整体相对稳定，仍保持在1.8万亿元以上的相对高位水平。市场下行幅度距触发融资集中平仓仍有相当大空间，当前风险较低。其次，量化策略运行平稳，风险敞口可控，重演2024年年初情景的概率极低。一方面，DMA规模和雪球型产品规模已大幅压降，目前DMA总规模约为2024年初规模的20%-25%，整体规模在1000亿元以下，低于市场预期；另一方面，2024年小市值风格经历了多轮风格切换，量化策略在小微市值的暴露水平相比2024年初有所降低。最后，资金面整体平稳，并未出现明显异常。保证金余额方面，我们测算全市场客户结算资金余额大概在2.7万亿元左右，较前期高点回落约10%。主动公募方面，样本主动权益类公募产品最新一期（2025年1月1日当周）净申购率为0.09%，结束了此前连续35周净赎回的态势。被动资金方面，本周ETF净流入超过300亿元。私募方面，对中信证券渠道调研的情况显示，截至12月27日当周，样本活跃私募最新仓位水平为77.6%，进一步提升。【春节后政策预期重新升温，市场开始酝酿春季攻势】节奏上，春节后布局攻势。春节前面临政策空窗期和经济平稳期，短期汇率承压，且下半月有望面临美国为主的外部压力。市场开年的下行虽不至于出现流动性风险，但是会造成交易活跃度下降。伴随着外部扰动因素落地和汇市债市逐步平稳，预计春节后政策预期重新升温，市场开始酝酿春季攻势。（来源于中信证券20250105《集中调仓导致下行，但并无流动性风险》）【中证A500迎来首次调仓，五大优势有望全面提升】 12月13日盘后，中证A500指数ETF（563880）迎来首次调仓，调仓后中证A500指数有望实现“龙头属性更突出、新质生产力含量更高、基本面表现更强，估值性价比更高、长期业绩表现更优”五大优势全面提升！龙头属性更突出，无论是从总市值还是盈利能力来看，预计新纳入的21只个股均强于剔除的成分股。纳入成分股平均市值均为700亿元左右、2024Q3平均净利润为11.87亿元，均高于剔除成分股（200亿元左右、8.37亿元）。新质生产力含量更高，从行业来看，新增成分股数量最多的行业为电子、医药、电力设备与新能源等与“新质生产力”密切相关行业。基本面表现更强，纳入的成分股ROE平均值为6.97%，2024年前三季度归母净利润增速中位数为22%，均高于剔除成分股（5%、-26%）估值性价比更高，纳入的成分股近三年市盈率（TTM）分位数均值为58.23%，远低于剔除成分股。长期业绩表现更优，自2021年以来，纳入的成分股平均收益率持续优于剔除成分股，长短期收益均亮眼。注：统计区间为2021年1月1日-2024年12月6日。样本股过往盈利表现不代表未来，不代表指数表现。数据来源于中证指数官网、Wind。看好市场中长期趋势上行，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-06 09:35

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