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突破3200点！韩国KOSPI指数收盘创近四年高位，小摩：两年后可能触及5000点

要改革进程持续推进，我们将继续建议把握市场波动带来的增持机会。”摩根大通预计韩国指标股指两年后可能触及5000点。李在明总统的“KOSPI指数5000点”承诺将带来各种改革，使国内金融市场更具吸引力。股市的火热之外，韩国近期正面临热浪侵袭下的民生挑战。据韩媒报道，受持续高温影响，西瓜、大白菜、萝卜等农产品价格大幅攀升——一个西瓜均价逼近3万韩元（约156元人民币），一棵大白菜零售价达4309韩元（约22.4元人民币），引发居民对“菜篮子”危机的担忧。为避免重蹈2023年大白菜价格暴涨的覆辙，韩国政府已紧急向市场投放3.55万吨储备大白菜，试图平抑物价波动。在民生领域，韩国总统李在明的“接地气”行动成为近期热点。7月11日，李在明现身首尔一家餐厅，亲自为身旁女子倒酒，并点单五花肉、烧酒、果酒、啤酒。他直言此举是为了“刺激消费”——自6月初就任以来，李在明多次强调将“复苏经济、恢复民生”作为首要任务，此类“微服”举动被视为传递政策信号的重要方式。市场信心与政治稳定的良性互动，在最新民调中得到印证。韩国民调机构Realmeter于7月7日至11日开展的调查显示，李在明施政好评率升至64.6%，较前一周提升2.5个百分点，连续五周上涨；差评率则降至30%，下降1.4个百分点。分析认为，前总统尹锡悦再被批捕、独立检察组启动调查等事件，客观上为李在明政府赢得了民意空间。政党支持率方面，执政党共同民主党以56.2%的支持率领跑，较前次调查上升2.4个百分点，创近6年新高；最大在野党国民力量支持率则跌至24.3%，下滑4.5个百分点。此次调查的可信度为95%，抽样误差±2个百分点（总统民调）和±3.1个百分点（政党民调），应答率分别为6%和5.5%。值得关注的是，李在明政府正在构建 “财政扩张 + 金融改革” 的政策组合拳。除了追加预算案，其提出的修订《商法》、强化小股东权益保护等举措，直指困扰韩国股市多年的 “韩国折价” 问题。若这些改革能顺利落地，韩国股市有望从 “散户主导” 的投机市向 “机构主导” 的投资市转型，这或许才是KOSPI冲击5000点的真正底气。

金融界07-14 16:07

日元汇率跌破147！日本政坛剧变存50%概率，交易员做多美元兑日元

，投资人可能需要为长期的政治不确定性和市场波动做好准备。原文链接

TradingKey07-14 15:58

刚刚，创新高！超12万人爆仓

资加大A股配置力度，并通过长期持有平滑市场波动。

格隆汇07-14 15:58

外卖大战再升级，有何影响？港股通科技30ETF(520980)强势三连阳，换手率超100%，恒生科技ETF基金(513260)连续两日“吸金”！

境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-14 15:57

碳中和经济潜力凸显万亿赛道价值，碳中和ETF泰康(560560)配置机遇备受关注，近1周涨幅跑赢同类产品

向循环。业内机构认为，在资产配置荒与市场波动加剧的双重挑战下，选择具有长期确定性的优质赛道成为破局关键。碳中和不仅是一场能源革命，更是一次财富分配机制的重构。泰康碳中和ETF凭借其精准的指数跟踪、清晰的行业布局和卓越的管理能力，为投资者提供了分享绿色经济增长红利的理想工具。当传统赛道陷入存量博弈，布局碳中和，正是把握增量机遇、实现资产增值的战略选择。碳中和ETF泰康(560560)紧密跟踪中证内地低碳经济主题指数，中证内地低碳经济主题指数由清洁能源发电、能源转换及存储、清洁生产及消费与废物处理等公司组成，以反映低碳经济主题上市公司证券的整体表现。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-14 15:28

上实城开(00563.HK)路演纪要：行业低谷期的“逆行者”，稳中有进彰显经营韧性

入结构有利于持续提供稳定的现金流，对冲市场波动带来的影响。不过，可以看到过去一年受行业整体下行影响以及公司项目结构变化，公司销售毛利率有所下降，降至17.1%。尽管如此，上实城开现金流仍保持平稳，财务结构良好。公司在核心城市拥有优质型投资性物业近125.5万平方米，截至2024年底，上实城开持有现金53.43亿港元，净负债率64.8%，显示出良好的财务基本面，具备较强的抗周期能力。（来源：公司资料）在行业普遍面临“增收不增利”的背景下，上实城开通过加强销售回款管理、促进营收提升、及优化债务结构等方式，着力提升自身的投资能力和抗风险能力。同时，公司聚焦管理提升，从开源增收和节流降本两个维度双重强化，注重提升项目监督管理能力，不断完善成本控制，深化降本增效目标。这一系列举措，有效保障了上实城开现金流稳定，同时也体现了公司较强的经营韧性。保持战略定力，深根核心都市，拓展发展空间在当前房地产行业“去库存、调结构、谋转型”的大背景下，拥有核心城市优质土储的企业更具抗风险能力，同时也在行业重构中占据先机。随着市场逐步从“高周转、高杠杆”模式转向“高质量、可持续”发展，土地储备的质量、项目的盈利能力以及企业的资金实力，成为决定房企能否穿越周期的关键因素。近年来，上实城开在拿地上保持审慎态度，严控拿地节奏，优先保障现有项目的开发效率与资金周转。这种“稳中求进”的策略，不仅有效降低了财务风险，也为企业在行业调整期赢得了更大的战略主动权。（来源：公司资料）对此，公司也表示后续还将延续审慎拿地的策略，坚持项目质量和盈利能力并重，加强对现有土地储备的开发，伺机增加具备增长潜力的优质土地储备。从区域布局来看，上实城开也强调将继续深耕上海、辐射长三角，辅以着眼于大湾区的发展，坚持以市场为导向，适时择机参与新一轮核心区域城市更新的开发建设。不难看到，上实城开旗下多个项目在区域内树立标杆形象，在上海、西安等地还在持续开发当中，显示出其前瞻性的布局能力。比如上实望海项目，所处上海临港新区核心地段，距离在建的两港快线临港新区站约400米，预计2025年年底通车运营，这为居住出行大大提供了便捷性。2024年11月该项目已竣工交付，交付前为期8天的“预看房”环节实现了业主100%签字率，整个项目高品质建设为交房满意度奠定了基础。接下来，上实听海的开发仍将以高质量的要求，继续在市场展示品质形象。如西安浐灞自然界项目，历经十年开发，潜心打磨，产品迭代升级，浐灞半岛从无人问津到全城热销，区域实现质的飞跃同时也体现了上实城开的溢价能力。未来还将抓好后续地块的开发，持续打造高质量住宅，提升产品力，增强项目盈利能力。（来源：公司资料）在房地产市场下行周期期间，公司以“控成本+好产品+强品牌”为开发宗旨，使得核心城市可售项目更具抗跌性和盈利韧性。这些项目不仅为公司贡献定量利润，也进一步巩固了公司在目标区域的市场地位。展望未来，上实城开将坚持精工筑城理念，聚焦开发主业，提升运营管理，服务城市高质量发展。而在对外投资方面，公司还将积极探索与央国企开发商、金融机构的合作，通过控股、参股、联合开发等模式，以合理风险和资金成本获取更多优质资源。并通过轻重并举双轮驱动，实现集团资产转型升级。问答环节 Q1：房地产行业现在是怎样的情况？答：随着去年中央经济工作会议明确定调「促进房地产市场止跌回稳」政策，「四个取消、四个降低、两个增加」组合拳全面落地，未来将加大城中村和危旧房改造力度，释放刚性及改善性住房需求潜力，同时加快构建房地产行业的新发展模式。预期政策的正面效应将于2025年下半年逐渐显现，进一步提振房地产市场，助力市场长远健康发展。同时，集团将密切关注市场需求变化，把握行业调整关键时期的机遇，加强对旗下项目的管理，盯紧市场契机，把握销售窗口期，力争实现快速去化，回笼资金。 Q2：公司在上海都市圈有相关布局，现在上海房价是不是已经在下降，或者您预期未来跌幅多少？答：上海上半年楼市成绩还不错，新房成交量维持平稳，二手房成交量除了1、2月份淡季不足2万套外，其余均在2万套以上。可见，对比其他城市，上海楼市是非常坚挺的。在开盘去化方面，市场分化态势加剧。高端改善型项目持续热销，特别是核心区域的豪宅产品，以6月27日在黄浦区老西门板块的上海壹号院开盘为例，仅两小时便告售罄，但对于远郊刚需项目面临较大去化压力。市场分化仍是未来不可避免的趋势，但是随着在外围购房限制松动的政策的持续发酵，相信仍会有新兴购买力注入到楼市之中，带动存量房源的去化。同时，由于郊区供地量的缩减，有利于未来该区域新房市场的新增供应量减少，远郊市场去化压力或将得到舒缓。其次，楼市政策还是可以期待的。一方面，中央层面还有很多举措，比如降息下半年依旧有可能；另一方面，毕竟限购方面上海还有很高的“安全垫”，针对性的做出优化能进一步降低高库存地区的风险。 Q3：国内商品房的租金，对比国际大城市偏低很多，请问怎么看国内的房子最终是否会涨租金？答：截止2025年5月，上海租赁市场租金连续11个月呈现下跌现象，平均租金将至83.1元/㎡/月，同比下滑约4.7%，其主要原因在于保障性租赁住房在2025年集中入市，保租房项目从2013年17个激增至2025年260个，增幅超14倍。保租房租金是呈“梯度折价”特征，平均租金约3.69元/㎡/天，低于同地段市场化公寓。其次，当下经济环境的波动导致消费降级，这样直接影响租金持续下降。虽然上海租金水平在下降，但从全国337个城市来看，它仍处于全国遥遥领先的地位，位列第一。从租金长期趋势来看，预计未来仍面临严峻形势，但一线城市的核心区域仍可保持较高水平。 Q4：想问一下2024年的亏损原因？2025年是亏损减少？还是亏损扩大？答：2024年的亏损主要由于年内交付项目中毛利率较高的项目较去年有所减少、年内销售单价因市场情况下调及年内就物业项目确认若干减值亏损所致。此外，中国内地物业市场下行调整导致集团投资物业重估亏损扩大亦是原因之一。展望2025年，随着支持房地产市场回稳的政策全面落地，预期相关利好影响将持续显现，并进一步提振市场。集团将着重以现金流平稳为核心目标，促进稳健经营。 Q5：公司投资性物业重估亏损原因？未来对投资性物业的经营策略是什么？答：2024年度，集团投资性物业重估亏损扩大，主要是受中国内地物业市场下行影响、对租金收入带来一定压力，以及上海世贸商城、城行项目及其他部份项目因新签租约的租金有所下调导致物业重估的公允值减少所导致。未来，集团将持续贯彻租售并举的政策，积极拓展租赁住宅业务，加快探索投资性物业的创新发展。与此同时，集团也将密切关注市场动态，灵活调整租赁策略，并在合适时机寻求优化资产结构的机会，力求维持投资性物业板块的稳定贡献。

格隆汇07-14 14:58

中信证券股份有限公司2025年面向专业机构投资者公开发行短期公司债券(第三期)获“A-1”评级

场竞争日趋激烈、外部环境不确定性及证券市场波动性对公司经营稳定性及盈利增长构成压力、衍生品业务规模较大、部分风险控制指标低于行业平均水平等因素对公司经营及信用状况形成的影响。资料显示，中信证券前身为中信证券有限责任公司，成立于1995年10月25日，初始注册资本人民币3.00亿元，主要股东为中信集团，直接持股比例95%。1999年，中信证券有限责任公司完成增资扩股工作，改制为中信证券股份有限公司，注册资本增至人民币20.82亿元，中信集团的直接持股比例降至37.85%。2002年12月，公司首次公开发行A股4.00亿股，并于2003年1月在上海证券交易所（以下简称“上交所”）挂牌上市交易（股票代码600030.SH）。2011年10月，公司首次公开发行H股10.71亿股，在香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）上市交易（股票代码6030.HK）。2015年6月23日，公司完成11亿股H股发行。2016年2月，中国中信有限公司（以下简称“中信有限”）增持公司股份，持股比例上升至16.50%。截至2019年末，公司注册资本为121.17亿元。2020年3月，公司以每股16.62元的价格发行8.10亿股股份购买资产。2022年2月，公司A股配股发行15.52亿股在上交所上市；2022年3月，公司H股配股发行3.42亿股在香港联交所上市。中诚信国际认为，中信证券股份有限公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定。

金融界07-14 12:17

港股午评：恒指涨0.11%，科指涨0.2%，科技股走势分化，基建及军工概念股集体走高

度提升。华泰证券发布港股策略研报称，市场波动率可能走高，板块轮动重要性上升。近关税扰动脱敏，政策预期升温，南向资金净流入显著增加，外资同步回流。展望看，港股流动性宽裕的中期逻辑未发生显著变化，但短期伴随热点板块出现调整，资金再配置已悄然进行，指数层面波动率或将进一步放大。

金融界07-14 12:17

黄金本周预测:这些因素恐点燃行情！FXStreet分析师本周金价技术分析

与此同时，美国贸易政策的新动向可能加剧市场波动。尽管美国已经正式宣布对一些主要贸易伙伴的关税税率，但谈判可能会持续到8月1日，届时这些税率将生效。如果避险资金开始主导金融市场的行动，投资者越来越担心美国经济因高关税而陷入低迷，金价可能在短期内上涨。相反，如果市场因新贸易协定的宣布而转为风险积极，黄金可能会继续承压。黄金本周技术分析 Sengezer指出，黄金日线图显示，相对强弱指数(RSI)回升至50上方，金价升至50日简单移动均线(SMA)和20日SMA上方，反映出卖家的犹豫。 Sengezer称，在上行方面，3400美元/盎司(静态水平，整数水平)是下一个阻力位，之后是3450美元/盎司(静态水平)和3500美元/盎司(历史高点，1-6月上升趋势的终点)。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Sengezer补充道，向下看，金价首个支撑位可能位于3285美元/盎司(23.6%斐波那契回撤位)，然后是3200-3205美元/盎司(整数水平，100日移动均线)和3150美元/盎司(38.2%斐波那契回撤位)。北京时间11:51，现货黄金报3356.92美元/盎司。

风枫07-14 12:09

债市早报：国有险企长周期考核机制落地；资金面略有收敛，债市整体偏弱震荡

重分别为30%、50%、20%。以降低市场波动对国有商业保险公司当年绩效评价结果的影响，引导其长期投资、价值投资、稳健投资，更好发挥其长期机构投资者作用。上述要求自2025年度绩效评价起开始实施。【金融机构发售投资型产品应进行适当性匹配】7月11日，金融监管总局发布《金融机构产品适当性管理办法》，要求金融机构了解产品、了解客户，将适当的产品通过适当的渠道销售给适合的客户。金融监管总局有关司局负责人表示，《办法》旨在践行以人民为中心的价值取向，将保护金融消费者权益的关口前移。为保障政策平稳实施，《办法》将自2026年2月1日起施行。金融机构发行或者销售、交易的收益具有不确定性且可能导致本金损失的投资型产品，以及保险产品，其适当性管理均适用于《办法》相关规定。【交易商协会对6家主承销商启动自律调查】7月11日，交易商协会发布公告称，对6家主承销商启动自律调查。协会监测到，在广发银行2025-2026年度二级资本债券项目中，中国银河证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、兴业银行股份有限公司国泰海通证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司等6家主承销商中标承销费引发市场关注。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对相关机构启动自律调查。若相关方在业务开展过程中存在违反自律规则的情况，将依据有关规定予以自律处理。【首批10只科创债ETF最终募集290亿，基金公司筹备二批上报】7月11日，据财联社，首批科创债ETF首募成绩出炉，10只科创债ETF均仅用1日即完成发行，最终合计募集289.88亿元。其中，富国、博时旗下科创债ETF触达募集上限，启动末日比例配售，有效认购申请确认比例分别为96.575974%、99.272%。当前10只科创债ETF均已成立，按照计划将于7月17日上市。此外，记者获悉，多家基金公司已经在筹备第二批科创债ETF申报，积极参与债券ETF发展。（二）国际要闻【特朗普称对墨西哥、欧盟征收30%关税，8月1日实施】当地时间7月12日，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发布致墨西哥和欧盟的信件，宣布自2025年8月1日起，美国将对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30%的关税。特朗普在信中表示，如果墨西哥在打击贩毒集团、阻止芬太尼流入方面取得实质性成效，或欧盟愿意向美国开放贸易市场、取消关税、非关税政策及其他贸易壁垒，美国或将考虑对关税政策作出相应调整。近日，特朗普先后致信20多个国家领导人，称将从8月1日起对这些国家征收新关税。他在美国全国广播公司新闻台10日播出的采访中还说，其他尚未收到关税信的贸易伙伴可能面临15%至20%的全面关税。（三）大宗商品【国际原油期货价格转涨，国际天然气价格继续上涨】7月11日，WTI 8月原油期货收涨2.8%，报68.45美元/桶；布伦特9月原油期货收涨2.5%，报70.36美元/桶；COMEX黄金期货涨1.41%，报3372.70美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨0.24%至3.357美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 7月11日，央行以固定利率、数量招标方式开展了847亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量847亿元，中标量847亿元。Wind数据显示，当日有340亿元逆回购到期，因此单日净投放资金507亿元。（二）资金利率 7月11日，资金面均衡中略有收敛。当日DR001上行2.00bp至1.343%，DR007下行2.27bp至1.472%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 7月11日，股市冲高回落，债市随之由弱转暖，整体偏弱震荡。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行0.65bp至1.6660%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.50bp至1.7430%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 7月11日，3只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“19宝龙MTN002”跌超67%；“H0宝龙04”涨超122%，“H1碧地02”涨超192%。。 2. 信用债事件国美电器：公司公告，公司在6月新增重大被执行信息及失信记录，涉及金额超8200万元，并新增7笔失信被执行人记录。东方时尚：公司公告，法院决定对公司启动预重整程序。交大昂立：公司公告，公司因涉嫌信披违法违规被证监会立案。武汉天盈投资：公司公告，已被法院裁定的公司债券持有人，将按《重整计划》获当代集团管理人现金清偿。金地集团：公司公告，6月公司实现签约金额31.0亿元，上半年累计实现签约金额171.5亿元，同比下降52.52%。三六零：公司公告，预计半年度净亏损约为2.4亿元-3.2亿元，亏损系公司销售费用投入增加。曲文控：公司公告，曲江大明宫建设开发5821.6万元融资租赁纠纷案正与债权人积极协商债务重组；曲江大明宫投资2249.5万元融资租赁纠纷本金已全额偿还。江苏盐城港大丰港开发：公司公告，子公司江苏盐城港智慧港口票据逾期1253万元，目前均已结清。富力地产：公司公告，6月公司销售收入18.1亿元，同比增加57.39%；上半年总销售收入约73亿元，同比增加30.36%。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 7月11日，A股冲高回落，银行股午后跳水，稀土永磁、券商板块走强，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.01%、0.61%、0.80%，全天成交额1.74万亿元，创三个月新高。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，非银金融涨超2%，计算机、钢铁、有色金属、医药生物涨超1%；下跌行业中，银行跌逾2%，其余下跌行业跌幅较小。【转债市场主要指数涨跌不一】 7月11日，转债市场走势分化，当日中证转债、深证转债分别收涨0.03%、0.20%，上证转债受银行转债拖累收跌0.08%。当日，转债市场成交额694.44亿元，较前一交易日放量10.67亿元。转债市场个券多数上涨，469支转债中，303支收涨，157支下跌，9支持平。当日上涨个券中，汇通转债涨超14%，博瑞转债涨超6%；下跌个券中，恒帅转债、塞力转债、飞鹿转债、景23转债、再22转债跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（7月14日），锡振转债上市。 7月11日，佳力转债公告将转股价格由10.63元/股下修至8.68元/股；卫宁转债、鸿路转债公告预计触发转股价格下修条件。 7月11日，恒辉转债公告将提前赎回；洪城转债公告不提前赎回，且在未来12个月内（2025年7月12日至2026年7月11日），若再度触发提前赎回条款，亦不选择提前赎回；银信转债公告即将满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 7月11日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行4bp至3.90%，10年期美债收益率上行8bp至4.43%。数据来源：iFinD，东方金诚 7月11日，2/10年期美债收益率利差扩大4bp至53bp；5/30年期美债收益率扩大4bp至97bp。 7月11日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行3bp至2.37%。 2. 欧债市场 7月11日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行3bp至2.69%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行2bp、1bp、1bp和3bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至7月11日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界07-14 11:17

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