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高股息资产成资金热点，天弘中证红利低波(008115)近年连年走红

今年以来，在A股市场波动加剧的大环境下，各种投资策略纷纷“折戟沉沙”，整体业绩表现不佳。据相关部门统计数据显示，截至2023年10月18日，今年以来普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数的收益率分别为-10.43%和-12.15%。而红利低波策略却凭借“能涨抗跌”的优势，一跃成为了当前市场的热门投资策略，显著跑赢市场。其中，跟踪中证红利低波100指数的天弘中证红利低波C（008115）年内回报率为16.10%（数据截至2023年9月30日，数据来源：托管行复核数据），超额收益显著。红利低波是什么？为什么在过去几年中，红利低波策略能够保持相对稳定的表现呢？对此，天弘中证红利低波的基金经理刘笑明解释道：“自2020年以来，全球进入了后防控时代。尽管我国在2021年以后发了防控得到了良好控制，但经济波动影响到上市公司的经营和盈利情况，导致股价出现大规模波动。在这种市场经济不确定的背景下，投资者的风险偏好会下降，偏好选择相对保守的板块进行投资。而红利低波产品正好迎合了自2020年以来投资者的偏好。” 基金经理图刘笑明，北京大学化学学士、经济学学士，美国哥伦比亚大学运筹学硕士，7年量化投资研究经验，4年基金经理任职经验。先后就职于建信基金、极至投资、中国人保资产，历任研究员、投资经理、基金经理，长期从事选股策略研发、风险模型构建等量化投资工作。2020年4月加入天弘基金，任指数与数量投资部基金经理。能攻善守，震荡市中红利低波策略优势明显 “红利低波”，顾名思义，即通过寻找长期分红稳定、股息率高且具备低波动特征的股票来获取收益。拆分来看，红利策略是以股息率为核心构建选股策略，主要通过持有长期分红稳定且股利支付率和股息率高的股票来获取收益。红利低波策略在海外市场由来已久，在1991年美国基金经理迈克尔·奥希金斯提出过一种投资策略。具体的做法是，投资者每年年底从道琼斯工业平均指数成份股中找出10只股息率最高的股票，新年买入，一年后再找出10只股息率最高的成分股，卖出手中不在名单中的股票，买入新上榜单的股票，每年年初年底都重复这一投资动作，以期获取超过大盘的回报。这便是著名的狗股理论。这种投资方法有效的原因在于股息率这个指标与上市公司的盈利能力和估值水平息息相关。股息率越高的公司，其本身的经营状况和盈利能力往往也同样不错，并且它的估值肯定不是特别高，否则它的股息率也不会很有吸引力。而低波策略则是挑选股价波动率较低的股票来构建组合。这类公司通常业绩稳定、估值稳定，较少被高估或低估。历史经验来看，在经济基本面出现恶化导致市场阴跌，以及市场估值较高出现周期稳定的持续调整的情况下，低波因子有着一定的防御属性。而自2021年进入后防控时代以来，经济增长边际放缓，国内的发展重心从曾经强调数量转变为如今的强调质量。在这个背景下，过去受益于经济高速增长而给到高估值的成长股们纷纷调整。而低波因子却由于其估值稳定、波动稳定的特点，在弱市环境下更为抗跌，其防御属性开始凸显。总的来说，强市搏收益，弱市更抗跌。震荡市中红利低波策略优势明显。政策加持，“红利低波”策略如虎添翼尽管今年A股市场持续调整，但有一类资产却相对表现较好。下半年来央国企陆续发布增持和回购计划，2023年中报季，A股上市公司整体现金分红规模突破2000亿元，其中，国企央企为分红主力。得益于此，今年以来在市场普跌的情况下，“中特估”主题逆势走强，相对跑赢大盘。并且最近相关部门会议更是对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。包括前期有关部门出台分红与减持“挂钩”政策。对于主板上市公司分红未达到一定比例的，要求披露原因；对存在长期大额财务性投资但分红比例偏低的公司，强化披露要求，督促加大分红力度；对于最近三年未进行现金分红，或累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的上市公司，要求控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。所以从未来整个监管趋势来看，监管也是在鼓励央国企上市公司多去分红的。而红利低波100指数（930955）尽管在编制规则上仅是从沪深市场选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本，并没有强调优先挑选“央国企”。但是从客观上看，红利低波的100只成分股中，大概有将近70只是广义上的“央国企”，两者重合度较高（数据截至2023年10月18日，数据来源：中证指数网）。展望未来，随着 A 股市场上市公司分红制度的不断完善和机构投资者话语权的不断增加，A股上市公司派息率提升是长期趋势，“红利低波”策略如虎添翼。利率下移，“红利低波”产品中长期配置价值有望凸显近年来，在经济换挡降速的大背景下，投资者们所面临的宏观经济环境也在迅速发生变化，经济从高速增长向高质量发展转型正在成为社会各界的共识。而在过去固收类理财产品年化收益率较高时，投资者们则更为偏好固定类产品，红利策略性价比优势并不明显。但随着银行理财产品净值化改革和年化收益率中枢持续下移。红利低波指数年平均股息率和整体经济背景增速开始逐渐匹配，甚至可能阶段性的高于经济背景增速或者某些行业的增速时，股息率指标正越来越被投资者重视，红利策略性价比逐渐提升。最后，红利策略在中长期有望产生很好的复利效应。自红利低波指数成立以来，指数跟随整体A股市场起起落落，其中在2022年红利低波100指数是跟着大盘整体下跌的，但天弘中证红利低波基金在过去的每年都实现了正收益。究其原因，是因为基金产品能拿到实实在在的股息。而股息是有复利效应的，第一年拿到的股息在第二年变成本金再投后可以继续去收获新一轮的股息，持有的时间越久复利效应则越显著，这也是红利类基金在金融市场里面一个独特的优势。综合来看，无论是从整个经济发展的趋势上来看，还是从现在可投的金融产品格局变化来看，红利资产未来都会是非常值得投资者重视的一类资产，天弘中证红利低波动100基金中长期配置价值有望凸显。风险提示：天弘中证红利低波动100指数型发起式证券投资基金成立于2019年12月10日,成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩A类：2020年4.31%（-1.78%）、2021年22.54%（13.23%）、2022年1.85%（-3.65%）；C类：2020年4.09%（-1.78%）、2021年22.3%（13.23%）、2022年1.65%（-3.65%）；业绩数据来源于基金定期报告。观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金根据存托凭证发行与交易管理办法的要求，于2021年调整过基金投资范围，具体请阅公司官网披露的基金合同、招募说明书等法律文件。指数基金存在跟踪误差。天弘中证红利低波动100指数型发起式证券投资基金历任基金经理：陈瑶(2019年12月10日~2021年06月19日)、张子法(2019年12月10日~2021年08月14日)、刘笑明(2021年06月19日~至今)。信息来源：证券之星风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-27

CWG Markets：投资者倾向美元的情绪高涨，暂缓了黄金上涨趋势

CWG Markets2023-10-27

10.27金价有望迎来新一轮上涨！今日黄金走势分析思路

这种不确定的时期，黄金往往成为寻求躲避市场波动的投资者的避风港。然而，尽管势头良好，但有迹象表明市场可能有点过度扩张，2000 美元水平是一个症结所在。　　最近市场走势中值得注意的事件之一是在 2,000 美元水平附近形成了一颗巨大的流星。这种模式通常被视为看跌信号，表明潜在的反转。然而，市场很快就拒绝了这一看跌信号，表明了维持当前走势的强烈愿望。因此，黄金市场短期内更有可能盘整，而不是大幅下跌。　　如果市场成功突破周五交易日的流星线，这可能表明对近期高点的挑战，这可能将价格推向 2050 美元或更高的水平。黄金仍然容易受到*引发的情绪突然变化的影响，任何不利的消息都可能导致交易者的兴趣增加。市场将继续出现大量噪音，这本身可能对黄金交易者有利。　　黄金方面，黄金昨天震荡比较厉害，欧盘触及1968多空分水线拉升，美盘最高拉至1987瞬间回落，并且跌破日内低点，不过1962支撑也很强，晚间又收回，最终日线收长影阳线。虽然黄金此前的超买状态下是有回调需求的，但是这种回调需求在避险情绪影响下，是有可能用时间去磨合掉的，且周一、二的阴线也已经给了调整的过程，所以黄金在避险情绪的作用下，依然是有随时再拉升反弹的可能的。目前黄金已经用很少的空间完成了调整，更多的是时间上的磨合，当前黄金再度回到5日线上方，可以说也是奠定了一定的技术基础，如果后面巴以局势再升级，那么黄金很有可能借着5日线拉升。　　而对于美联储利率政策，市场预期结束加息周期的可能性大，所以这对于黄金也是有益的，故黄金未来主节奏依然还是要上涨的。但是今日要注意美GDP数据以及欧央行利率决定的间接影响，虽然美联储人员近期的讲话都偏鸽，但近期美数据表现却不差，这也是造成目前美指持续偏强的主因。如果今晚美GDP数据利空美元，则黄金就此再度拉升，上方触及2000的可能性也会大大增加。而如果美GDP数据利多美元，这对当前美元走势判断带来麻烦，黄金走势也将难做判断，但短时的下修多数是会有的，不过周期性能维持多长时间就很很难判断了，下方可关注5日线1980-78，如果跌破则再看10日线1960附近，但理论上黄金回撤10日线的动作短期内可能会很少见到，如果见得到，那么将会是多头再进场的理想机会。　　另外对于巴以局势依旧要着重关注，以方表态推迟对加沙的地面进攻，这只是推迟，并不是停止，甚至可以预见的是未来大概率还是会升级恶化的，有此预期在，市场避险情绪短期内只会是放缓，但不会消失，所以避险情绪随叫随到，随时可能会给黄金带来上涨助力。故对于黄金的操作上，依然要认清大方向，跟随趋势，以多为主，行情易涨难跌，现阶段空单就不要考虑，高位进场的多单还能借着避险情绪去抗一抗，但如果低位去空，一旦避险情绪随时再升温，那空单的底裤可能都会被扒光。　　结合日线以及小时图结构，以及日内基本面的影响，日内白盘时段黄金暂时选择观望为宜，如果要参与，依然选择低多。还是此前的思路，即在巴以局势还在被热炒阶段，黄金任何的回撤都视作为多单参与的机会，可能期待回撤，但不要做回撤。　　投资我做了十几个年头了。也是比较信佛，相信缘分，命里缺金的投资者不在少数，其实缺的是一个贵人。所以相信缘分是对的，这个就和相亲一样，不管第一感觉怎么样，都应该给对方一个了解的机会，我相信，你能看完这么多字，就是缘分。投资也是多半看缘分，如果你相信缘分，相信我可以用心为你做点什么，你可以试着和我探讨一下，没有谁能陪你走到天涯海角，也许哪一天你就需要我了呢? 　　文章来源于（公众号“汇海传奇”/官微5013820 ）

汇海传奇2023-10-26

全面分析MEV：常见MEV攻击、相关生态和PBS

是最常见的，但清算机会更多地依靠剧烈的市场波动。不同MEV类型产生的收入也呈现出月度变化，因具体的市场事件，某些月份的收入会显著提升。还出现了MEV的寡头垄断模式，在以太坊大合并后，前2个区块建设者地址捕获了一半以上的MEV，尽管建设者在区块的最后一笔交易中将大多数MEV传递给了提议者。MEV机器人的竞争环境和不同类型机器人之间的利润分配进一步说明了市场的复杂性。通过分析具体数据，在不同区块链平台之间进行对比分析以及了解更广泛的趋势，我们可以获得对这个不断发展的领域更全面的看法。这些见解有助于更深入地了解MEV生态系统，反映其多面性和对未来去中心化金融的影响。不断探索流动性数据，开发新的做市策略，以及努力解决MEV市场的公平性和监管问题，对于驾驭这一动态环境至关重要。（2）MEV漏洞攻击 2023年4月3日，在以太坊区块高度16,964,664时，一组MEV机器人受漏洞攻击损失了2530万美元。对该漏洞攻击的分析显示，一个叛变验证者切换了MEV机器人的交易，并扣押了各种加密代币。这个漏洞攻击是一个复杂的操作，涉及一个恶意以太坊验证者和一组MEV机器人。这个恶意验证者被称为“Sandwich the Ripper”（开膛手三明治），他准备了多个代币资产，诱使一群目标MEV机器人试图在低流动性V2 Uniswap池上抢先交易他的交易。这个过程持续了18天。在典型的三明治攻击中，MEV机器人读取传入的交易并抢先执行订单，从而推高原买家的资产价格。然后，买家通过购买与最初预期相同的资产，进一步推高了价格。然后，MEV机器人在原买家的交易完成后立即出售该资产，从买家身上赚取套利利润。然而，在这种情况下，恶意验证者用一个有漏洞的交易引诱MEV机器人，迫使机器人在低流动性池中套利诱饵资产，而攻击者并不需要进行实际的购买交易。在MEV机器人购买了诱饵资产后，攻击者立即修改同一区块内的交易顺序，出售所有代币（攻击前已有准备）。然后，攻击者以更高的价格出售自己的代币，以耗尽低流动性池中的所有WETH，在这个过程中，MEV机器人获得的代币将变得一文不值。恶意验证者在24个交易中使用相同策略耗尽了5个MEV机器人。被盗的代币随后被分配到三个不同的钱包中，分别为2000万美元、230万美元和290万美元。作为对该漏洞攻击的回应，Flashbot社区已经为所有中继（relay）发布补丁，以防止此类攻击再次上演。虽然有些人认为这次攻击是“恶意的”，但加密社区里的其他人则认为，对MEV机器人的攻击是游戏的一部分，并没有违反游戏规则。（3）DeFi之夏虽然MEV经常与挑战和负面影响联系在一起，但它在某些情况下也发挥了有益作用。例如，在2021年的DeFi之夏，以太坊更快的交易和更低的gas费与MEV的使用不无关联。像Flashbots的MEV-geth这样的MEV提取软件的采用已大大上升，超过78%的以太坊矿工现在使用MEV提取软件来打包序列交易包并捕获MEV利润。这是通过矿工贿赂和拒绝捆绑等功能实现的，而无需支付gas费。如上图所示，MEV捆绑的扩散似乎与以太坊较低的平均gas费相关，因为MEV软件缓解了优先gas拍卖（PGA）等问题，在这些问题情况下，机器人通过交易费大战推高了费用。在三明治攻击情况下，矿工或验证者在一个区块中包含某些交易，放弃其他交易。通过这种方式对交易进行优先级排序，他们可以促进更快的执行并降低用户的总成本。这种选择性包含让网络可以处理更多的交易量，有助于在高需求期间提高系统的效率和效力。总之，以MEV为中心的软件已经在以太坊中占据主导地位，这些软件通过交易排序技术来协调对矿工和交易员的激励，这也可能无意中缓解了网络拥塞，降低了网络成本。 6、MEV周边产品（1）Flashbots Flashbots等公司通过研究和开发协议来减轻MEV带来的负面外部性，以帮助生态系统实现再平衡。他们建立了一个生态系统，在这个生态系统中，机器人直接向矿工提交交易包，而不是向公共以太坊池提交交易包，然后矿工收到报价（其他人是看不到的），并将这些交易包包含在他们开采的区块中。由Flashbots创建的MEV-Boost等协议为验证者提供了一种通过建设者（想要购买区块空间）市场访问中继块的方法。通过使用MEV Boost，验证者可以选择包括这些特殊区块，这些区块由于交易被重排可能具有更高的盈利性。这让验证者有机会从建设者已经识别并打包到中继块中的MEV机会中获得更多收益。他们还可以添加来自Flashbots、Bloxroute、Blocknative、Eden或Manifold的中继器（仅举几例）。（2）Fastlane Fastlane是另一家欲重新平衡MEV带来的安全担忧的基础设施公司。Fastlane是一款协议，旨在奖励保护Polygon区块链健康的参与验证者。 Fastlane提供了一个独特的解决方案，让验证者从区块链生态系统中的各方参与者那里产生收入，包括套利者、清算者和NFT交易者。通过竞争性拍卖程序，算法搜寻者在指定的“sprints”期间竞标访问Fastlane。中标者获得成功交易的可能性将增加，而无需直接连接到验证者节点，而且更重要的是，无需知晓验证者ID、节点地址或IP地址。这种方法极大地增强了验证者节点的安全性和隐私性，通过减少机器人用冗余交易淹没节点的经济动机，让节点更加健康。Fastlane的设计不会促进诸如抢先交易和“三明治”攻击等恶意行为。相反，它优先考虑的是Polygon链的整体健康状况。此外，通过消除交易传播动态中的随机性，Fastlane可以潜在地降低哨兵节点的数据成本，进一步提高网络的效率和可靠性。（3）Cow Protocol 还有一些具有特定用例的应用程序或软件利用MEV实现不同目的，例如Cow协议。Cow协议尽可能撮合点对点交易，消除了对中间商的需求，为用户节省了资金。这被称为需求巧合（CoW）。他们搜索所有的交易所和聚合器，以确保用户获得最优惠的价格，从而省去了用户在不同平台上比价的麻烦。他们还可以保护用户免受抢先交易攻击和三明治攻击，这些攻击可能会给交易者带来重大损失。Cow协议通过点对点撮合交易以及利用批量拍卖来实现这一点，让交易顺序变得无关紧要。如果在下单后，价格向有利于用户的方向倾斜，Cow协议将在执行时向用户提供价格。它每30秒收集一次订单进行打包。这是在链下完成的，有几个好处，比如不向失败交易收费，以出售代币（非ETH）收取的费用。Cow协议的solver（外部求解器）竞相在所有去中心化交易所和聚合器中为你的交易寻找最佳的流动性来源。他们在链上提交交易包，并对公共内存池隐藏，保护交易免受矿工和机器人的操纵（抢先交易及其他形式的MEV）。（4）Kolibrio 最后来看Kolibrio，它试图通过成为第一批提供广播可提取价值(BEV)中继的协议来彻底改变MEV领域。这项技术确保了交易广播者（如节点提供商、DeFi钱包、桥和其他dApp）可以拥有他们创建的订单流，并能够将其货币化。在交易进入内存池之前自动搜寻MEV机会时，这是有可能的。当交易中存在MEV机会时，BEV会将该信息传递给搜寻者，搜寻者随即将根据该信息对交易喊价。通过将交易维持在广播状态并引入MEV拍卖机制，它让MEV提取民主化，减少了通过交易顺序或抢先交易等漏洞攻击的机会。系统的验证和等待机制充当了针对恶意MEV策略的缓冲区，而交易聚合确保了难以操纵的高效交易处理。此外，通过自动将MEV利润分配给广播者，该系统不仅确保了公平分配，还激励了实体优先考虑用户利益，从而形成一个更加安全、更加以用户为中心的区块链生态系统。 7、以太坊之外的MEV （1）Solana MEV可以通过各种策略实现，包括抢先交易、尾随交易和三明治攻击。然而，当我们从以太坊背景过渡到Solana时，由于两个区块链之间的基本架构差异，MEV状况也发生了重大变化。在Solana的PoS系统中，质押大量代币的验证者负责对交易的最终确定。Solana独特的验证者集群功能进一步强化了该系统。验证者被为多个集群，轮流担任leader验证者的角色。Leader的角色仅限于确定投票交易的顺序，而不是其最终确定性，从而针对潜在恶意参与者增加了额外的安全层。 Solana和以太坊的另一个关键区别在于内存池。虽然以太坊的内存池是许多MEV策略的关键组成部分，但Solana没有内存池。这意味着独立的网络参与者（通常被称为“搜寻者”），除非他们充当验证者，否则是无法针对单个交易提取MEV的。此外，Solana最近在固定费用的基础上引入了优先处理费，这样搜寻者就可以更快地将他们的交易包含入块。尽管存在这些结构上的差异，Solana也不是完全不受MEV的影响。在Solana上，MEV活动的一种普遍形式是去中心化交易所（DEX）套利。在这种情况下，交易者利用了不同DEX之间的价格差。例如，交易者可能会识别出Solana上的两个去中心化交易所Raydium和Orca之间的SOL/USDC汇率差，随即执行有利可图的套利交易。有趣的是，三明治攻击是以太坊上常见的MEV策略，但在Solana上不见踪影。这可能是由于Solana没有内存池，并且只有leader验证者才能在交易最终确定之前访问交易。在NFT领域，MEV以NFT机器人的形式表现出来。这些机器人用铸造请求淹没了流行的NFT发布，旨在确保即时转售尽可能多的代币。这不仅扰乱了NFT市场，还导致了网络拥塞。为了解决这个问题，Solana提出了一些解决方案，比如调整交易gas费以增加垃圾请求的成本，以及对无效交易征“税”。此外，一家名为Jito Labs的公司提供了一套专门的产品，可能会对Solana的MEV格局产生重大影响。详情如下： · 更好的验证性能和更高收益——Jito-Solana客户端：通过提供开源验证者客户端，Jito Labs帮助Solana上的验证者更好地利用他们的硬件并获得更高收入。这可以促使验证更具竞争性，从而减少交易排序中的潜在MEV提取。Jito区块引擎帮助为验证者构建最有利可图、最高效的区块。通过优化区块构建，它可以减少交易的重新排序机会（一种常见的MEV策略），使网络对某些MEV攻击更具弹性。 · 外包垃圾请求缓解和签名验证——Jito Relayer：此工具允许验证者外包垃圾请求缓解和签名验证，这可以减少拥塞，实现更高效的区块创建。这可能降低恶意行为者通过垃圾请求攻击利用MEV的可能性。 · 序列执行和增强的交易能力——Jito Bundles：通过支持交易的序列执行，Jito Labs为交易排序添加了额外的控制层。这可以缓解一些MEV策略，如抢先交易和三明治攻击。Jito内存池：交易者可以利用Jito内存池获得更高的交易交付保证。这确保了更可靠的交易执行，减少了通过交易重新排序或排除交易提取MEV的可能性。ShredStream：这个功能让交易者可以直接从leader那里接收碎片从而节省大量时间。通过提高交易效率，它可以减少MEV攻击的机会窗口，例如套利漏洞攻击。 Jito Labs的产品提供了多维方法来强化Solana区块链。通过专注于优化验证者性能、确保高效的区块构建、缓解垃圾请求以及增强交易能力，Jito Labs为更安全、更有弹性的网络做出了贡献。这些创新可以让Solana链不易受常见MEV策略的攻击，营造更公平透明的交易环境。虽然它可能不会完全消除MEV，但Jito Labs的产品与Solana的集成代表了减轻与MEV相关负面影响方面的积极举措。在快速发展的区块链领域，Jito Labs的这些技术进步为解决MEV挑战提供了有价值的见解，不仅在Solana内部，在其他区块链网络中也是如此。综上所述，虽然由于架构上的差异，Solana上MEV的性质和表现形式与以太坊有很大不同，但MEV仍然是一个普遍存在的问题。Solana社区不断在探索实施解决方案，以降低MEV对其网络的影响，确保其区块链运营的完整性和效率。（2）L2及跨链 L2上的MEV是从以太坊L1上的原始MEV扩展而来。然而，在EVM链的情况下，参与者操纵交易的顺序、包含或审查的可能性在L1和L2之间没有显著差异。这两层有着相同的MEV概念，MEV主要来自于矿工（或权益证明系统中的验证者）在他们生产的区块内重新排序、包含或审查交易的能力。这种能力可用于利用套利机会、抢先交易或从用户那里提取租金。然而，随着以太坊2.0的引入以及人们越来越多地使用L2解决方案来实现可扩展性，这一切正在微妙地改变MEV格局。 Avalanche(AVAX)等特定链上出现了MEV领域里的一个特殊区别，即这些链不共享内存池数据（除非与验证者共享）。这种独特的方式可以改变MEV动态，因为可以访问交易数据的实体变少了，这可能会影响交易操作和价值提取的范围。然而，L2环境也为MEV问题的创新解决方案提供了机会。例如，提议者-建设者分离(PBS)的概念可以应用于L2解决方案，其中提议区块和建设区块的角色是分开的，这可能会一定程度减轻MEV相关问题。此外，跨链MEV的探索，包括跨不同区块链网络的MEV提取，也是L2 MEV领域的重要组成部分。这是L1中不存在的一个新维度，它为MEV提取和缓解开辟了一个全新的研究领域和潜在策略。总之，虽然L2 MEV与L1 MEV有着共同的基本概念，但L2解决方案的独特架构和操作特性为MEV问题引入了新维度。该领域正在进行的研究和开发对于确保以太坊和其他区块链网络在扩展时的可靠性、公平性和去中心化特性来说至关重要。 8、提议者-建设者分离（PBS）（1）什么是提议者-建设者分离？提议者-建设者分离（PBS）是针对区块链网络中审查和MEV攻击的挑战提出的一种解决方案。PBS概念植根于将网络的区块构建和区块提议的角色分离开来的想法。这种职责分离旨在创建一个更加去中心化更安全的网络，同时还解决了MEV问题。（2）PBS出现之前在区块链网络中，称为验证者的专门参与者对于交易处理和区块创建等操作至关重要。在像以太坊这样的早期区块链协议中，验证者被分配了两个关键任务——区块建设和区块提议。相同的验证者将收集待处理交易，确定区块内容，排序交易，并构建完整的新区块。然后，这些相同的实体将把他们创建完成的区块作为提案向网络的其他方广播，以进行验证及包含入链。这种责任的合并是有问题的，因为它赋予验证者对区块中包含哪些交易以及以什么顺序包含交易过度的控制权。验证者可以利用这种影响力来实施为自己创造额外利润的策略。例如，他们可以对交易进行排序，从而从那些希望优先处理交易的用户那里获取最高费用。验证者还可以利用其地位进行市场操纵，包含或排除特定交易，以影响代币价格，使局面对自己有利。这些做法符合最大可提取价值的概念，其中验证者通过优化交易排序和审查将自己的利润最大化。资源充足的大型验证者自然最适合微调区块、实施这些MEV策略。这便导致了中心化风险，小型验证者在从交易中提取最大价值的竞争中苦苦挣扎。总的来说，将区块建设和区块提议的职责融合到一个验证者实体中，会在公平性、安全性和去中心化方面产生漏洞。（3）PBS出现之后：缓解MEV，提升区块链安全为了解决这些问题，特引入了诸如提议者-建设者分离（PBS）之类的创新之举。PBS正式将两个验证职责（区块构建和区块提议）分为由不同节点类型处理的独立角色。在PBS下，区块构建是由专门的建设者节点处理的。它们的唯一功能就是以优化的方式建设区块内容，使整个网络的价值最大化，不偏袒任何一个实体。交易排序、包含和顺序是使用旨在限制操纵机会的算法确定的。然后，这些完成的区块包将被传递到专门的提议者节点。提议者节点的角色很简单——从建设者那里获得完整区块，并将它们提议给验证者网络的其余节点，以获得批准并包含在区块链中。重要的是，提议者不参与PBS下的区块创建。这可以防止他们对区块应用优先交易排序或进行其他服务自身利益的更改，因为他们只有在区块构建完成后才能看到区块内容。通过将这两种职责正式分解为单独的专门角色，PBS限制了单个节点对端到端交易流程的影响。这反过来又增强了以太坊等网络的去中心化特性、安全性和公平性。PBS代表了区块链网络架构和治理方式的重要演变。 9、结论及未来发展方向受DeFi的兴起和区块链技术发展的影响，MEV的未来将是一个复杂局面。虽然MEV可以为区块链生态系统中的某些参与者带来可观利润，但它同时也带来了挑战，包括对交易发起者的潜在负面影响以及验证者中心化风险。以太坊社区正在积极探索缓解这些挑战的策略，同时保留MEV的有益之处。这些策略包括MEV burning（MEV销毁）、MEV smoothing（平滑MEV峰值）和MEV sharing（MEV共享），每种策略都有其独特的优势和利弊权衡，它们的成功实施需要仔细考虑和大量资源。以太坊大合并和PBS概念的引入进一步增加了MEV领域的复杂性。MEV-Boost的广泛采用带来了区块奖励的增加，但也带来了验证者中心化的潜在风险。总而言之，MEV的管理是以太坊和其他区块链网络未来的关键问题。随着这些技术的不断发展，MEV的管理策略也将不断发展。未来的研究应继续探索这些策略，以及新型MEV的出现及其对各区块链网络的影响。随着各网络不断扩展，MEV领域的持续探索和开发对于确保网络的可靠性、公平性和去中心化特性至关重要。来源：金色财经

金色财经2023-10-26

上证50ETF易方达(510100)：经济复苏预期下上证50关注点在哪？

稳健，价值属性和护城河效应明显。因此在市场波动时，成熟的龙头企业具有较强的防御属性。上证50指数2016年以来年化波动率为19.06%，稳定性较强。 3、紧跟经济发展步伐的优质资产代表从收入和盈利占比的角度来看，历年上证50指数的营业收入和归母净利润占上证A股市场的比例较高，是沪市重要的主体利润来源。不仅如此，上证50指数的优质属性还体现在它对于作为我国经济引擎的各个行业龙头企业的覆盖度上。上证50指数成分股囊括了各权重行业对应的龙头公司，市值与营收占比均体现了较强的表征性。各行业的龙头企业对于宏观趋势感知力强，对政策利好更为敏感。当下宏观政策调控力度不断增强，经济有望持续回升。在当前稳字当头、政策托底的宏观背景下，A股上市公司中符合国家发展战略和市场需求的各行业龙头优质企业有望受益于稳中向好的宏观经济环境和不断推出的利好政策。作为A股市场大盘蓝筹股的代表指数，上证50指数的长期配置价值将随着时间推移而逐渐显现。涵盖优质核心资产，作为“超大盘”价值风格的上证50指数具有特征鲜明的属性，随着我国经济企稳回升，上证50指数或值得关注。易方达上证50ETF（代码：510100，联接A/C：007379/007380）是低费率的优质标的！风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-26

恐惧市场风云：是勇敢者的游戏还是胆小鬼的噩梦？

金等较为安全的资产。增强波动性：恐惧令市场波动增大，使资产价格快速变动，这让投资人难以判断市场趋势。投资避险：投资人于不稳定时期，偏好如政府债券、美元和防御性股票等安全资产。风险厌避：恐惧导致投资人更谨慎，减少高风险投资。负面新闻效应：在恐惧中，投资人更容易受到负面新闻的影响，进一步加深市场担忧。然而，恐惧不仅仅影响市场，还会对人们的投资心理产生影响。例如，损失厌恶：投资人往往对损失比收益更为敏感，因而可能急于卖出下跌资产。群体行为：恐惧使投资人更易受他人影响，不作独立判断。确认偏见：在恐惧中，投资人寻找印证自己担忧的资讯，忽略相反数据。那么，资产定价与恐惧有何关系呢？高恐惧时期的资产价格可能偏离其真正价值，既可能为价值投资人带来机会，亦可能导致风险估计困难。应对市场恐惧的策略当然必不可少。例如多元化：分散投资能减轻市场波动的影响。保持知识更新：了解最新经济和市场动向。长期视角：维持长期的投资目标，不受短期波动影响。风险管理：如设定止损和明确的退出策略。寻求专业建议：在动荡时期，与专业财务顾问讨论可提供指引。总之，恐惧效应在金融市场上有着深远的影响，对投资人而言，了解和识别其存在尤为重要。透过策略和专业建议，投资人可以更加冷静地面对市场的不确定性和恐惧。所以，当你在这个市场海洋中航行时，别忘了时刻保持警惕，谨防恐惧来袭！只有保持冷静的头脑，才能避免成为市场巨浪下的牺牲品。让我们一起乘风破浪，勇攀金融高峰！今天的文章到这里就结束了，喜欢可以点个关注~更多好的文章等着你~ 如果您想了解更多币圈的相关知识和一手的前沿资讯，欢迎咨询我，我们有最专业的无门槛交流社区，每日发布行情分析、早评、优质潜力币种推荐。熊市无情人有情，欢迎大家一起交流！来源：金色财经

金色财经2023-10-26

创在熊市中崛起

件有可能损害对加密平台和技术的信任。市场波动: 加密货币的价值波动是众所周知的。尽管这可能有利可图，但也涉及许多危险。由于价格突变，投资者可能遭受巨大损失。弹性和适应性通过战略愿景演变，Tron在面对市场挫折时表现出了不可思议的韧性和适应性。Tron展示了适应新趋势的非凡能力，它将业务重点从转变数字娱乐扩展到分散式金融(DeFi)和应用(d apps)。此外，该项目的创建者Justin Sun通过引导项目克服困难和支持社区积极参与，展现了高超的领导能力。随着开发、技术进步和战略合作的稳步发展，Tron是一个充满活力的加密货币竞争对手。许多重要的决策和战略促进了Tron的发展。首先，2018年，它加强了去中心化的内容分享功能，并通过收购BitTorrent增加了用户群。此外，Tron的性能和可扩展性通过从以太坊切换到自己独立的区块链而得到改善。通过与主要交易所的战略联盟以及与三星等行业巨头的合作，提高了知名度和可访问性。此外，Tron吸引了更广泛的受众，专注于用户友好的界面和低廉的交易费用。通过定期的社区参与和基于利益的激励机制，该平台的活跃和忠诚用户为其稳步增加的用户基础和采用做出了贡献。不同行业的生态系统扩展由于重要的收购、蓬勃发展的各种去中心化应用(dApps)和战略联盟，Tron的生态系统已经显著增长。值得注意的是，Tron在医疗保健、金融、供应链管理、娱乐和游戏领域的业务在行业增长中发挥了举足轻重的作用。如果我们谈论博彩业，有几个在线赌场接受Tron作为支付方式，确保玩家安全和可靠的交易。Tron的区块链提供更快和更具成本效益的交易，使其成为DeFi开发者和用户的一个有吸引力的选择通过利用网络的高效性和开放性最佳创赌场为玩家提供完美的游戏体验。有了TRX代币，快速交易和动态安全的生态系统成为可能。同样，在医疗保健领域利用Tron的技术将增强数据的安全性和可访问性，这在维护医疗记录的完整性至关重要的行业中至关重要。技术进步 Tron凭借创新的区块链解决方案和技术脱颖而出，成为其生态系统的基础。由于其授权的利益证明(DPoS)共识流程，它在吞吐量和可扩展性方面优于许多同代行业产品。Tron网络的智能合同运行良好，允许分散的应用程序顺利运行。此外，通过收购BitTorrent和随后集成BTFS分散文件系统，Tron的效用扩展到了银行以外的内容共享领域。Tron的能力通过持续的协议更新得到了极大的增强，例如对Sun Network和Odyssey的协议更新，从而提高了交易速度和整体网络效率。凭借这些技术进步，Tron展示了其对创新的专注，并确立了其作为区块链市场主要参与者的地位。最终想法 Tron的崛起证明了其在艰难的熊市中的毅力和鼓舞人心的领导力。Tron经受住了这场风暴，并成为加密货币环境中的开拓者，通过技术创新、智能合作和充满活力的社区为其未来描绘了一条充满希望的轨迹。来源：金色财经

金色财经2023-10-26

以军发起大规模地面进攻！金价大涨突破1990美元美国GDP驾到欧元、英镑、加元和黄金最新交易分析

将聚焦美国GDP等重磅数据，预计将引发市场波动。知名财经资讯网站Economies.com周四最新撰文，对欧元/美元、英镑/美元、美元/加元和黄金最新走势进行前瞻分析。 (现货黄金15分钟图来源：FX168) 以色列陆军广播电台当地时间10月26日早间报道称，25日晚间至26日凌晨，以色列国防军对加沙地带发起一次大规模地面进攻。该电台称，相对于此前两周多来对该地区的攻击，这次进攻范围更广、深度更大。 (图片来源：色列国防军Ｘ社交平台) 通过以色列所公布的夜间行动画面，数辆以色列甲车、坦克等穿梭在边境沙地，并通过坦克发射炮弹攻击目标，现场碎片四溅。针对10月26日的突袭行动，以色列军方表示，突袭行动成功攻击多名哈马斯武装分子、基础设施以及反坦克导弹发射阵地。以色列军方指出，这次的边境地面攻击是为了“下一阶段战争”的准备，也就是全面性的地面攻击。 RJO Futures资深市场分析师Bob Haberkorn表示，地缘政治疑虑短期内不会消失，这将持续支持金价。德国商业银行(Commerzbank)经济学家团队在一份报告中写道：“来自中东的消息可能会继续决定黄金的走向，而债券收益率变化等先前的主导因素已退居次要地位。由于黄金和美元都被视为避险资产，通常与美元的负相关关系最近也有所松动。” 香港时间周四20:30，投资者将迎来美国第三季国内生产总值(GDP)数据。华尔街最新预测显示，上季度美国GDP增速将升至4%以上，创2021年四季度以来最快增速。权威媒体调查显示，美国第三季度实际GDP初值年化季率料增长4.3%。上月公布的修正数据显示，第二季美国经济增长率为2.1%，连续四个季度放缓。在美联储将在下周宣布决议之前，经济数据将受到高度关注，如果迹象显示经济趋缓，可能让美联储继续“按兵不动”。 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，美国将公布包括第三季GDP，以及耐用品订单和初请失业金人数数据。如果该数据对美元有利，并可能引发对美联储进一步加息的重新定价，那么金价可能会下跌。否则，预计黄金将进一步上行。以下是Economies.com对主要货币对和黄金的技术走势分析：欧元/美元欧元/美元昨日继续下滑，并测试看涨通道支撑线。今日交易开始后，欧元/美元进一步走低，并施压上述支撑，暗示汇价将恢复主要看空趋势。欧元/美元有望首先测试近期录得的低点1.0448。 (欧元/美元4小时图来源：Economies.com) 因此，预测欧元/美元今日将呈看空倾向。从4小时图来看，欧元/美元交投在50周期指数移动平均线(EMA)下方。需要考虑到的是，若欧元/美元突破1.0585，这将止住预期中的跌势，并导致汇价再度复苏。预计今日欧元/美元交投将位于支撑位1.0460以及阻力位1.0600之间。今日对于欧元/美元的预期趋势为看空。英镑/美元英镑/美元显现更多看空倾向，并跌破1.2100关口，从而强化汇价在未来一段时间内继续看空趋势的预期。英镑/美元跌至看空目标1.2037的道路已经打开。假如跌破这一水平，英镑/美元将延续看空走势，并在短期内触及1.1930区域。 (英镑/美元4小时图来源：Economies.com) 50周期EMA形成看空压力，这支持英镑/美元继续预期中的看空走势。只要保持在1.2110下方，那么看空预期仍将有效；突破该位将构成正面因素，并将导致汇价再度复苏，并升向主要看涨目标1.2175以及1.2297。预计今日英镑/美元交投将位于支撑位1.2190以及阻力位1.2140之间。今日对于英镑/美元的预期趋势为看空。美元/加元美元/加元昨日强势反弹，并成功触及我们首个等待的目标1.3785，汇价已经突破这一水平，从而确认未来一段时间看涨趋势将继续占据主导地位。美元/加元升至下一目标1.3890的道路已经打开。 (美元/加元4小时图来源：Economies.com) 美元/加元继续在看涨通道内交易。需要指出的是，若美元/加元跌破1.3785，这可能推动汇价测试关键支撑1.3680，然后重新尝试上升。预计今日美元/加元交投将位于支撑位1.3760以及阻力位1.3900之间。今日对于美元/加元的预期趋势为看涨。黄金金价昨日收于1977.25美元/盎司上方，从而确认突破这一水平，黄金日内有望继续预期中的看涨趋势。金价正朝着2000.00美元/盎司的方向前进，下一个主要目标是2016.90美元/盎司。 (现货黄金4小时图来源：Economies.com) 我们需要提醒的是，金价在突破上述阻力后，已经完成看涨旗形的构建，从而强化金价在未来几个交易日进一步上升的预期。50周期EMA对金价构成支撑。需要指出的是，若金价跌破1977.25美元/盎司，这将止住看涨情景，并令金价承受看空压力。预计今日金价交投将于支撑位1975.00美元/盎司以及阻力位2005.00美元/盎司之间。今日对于黄金价格的预期趋势为看涨。

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tqttier 1评论2023-10-26

国海富兰克林基金刘晓：看好制造业及AI智能化两大方向

即使一个行业前景良好，高估值也可能导致市场波动。值得注意的是，今年以来，人工智能技术，特别是以ChatGPT为代表的技术备受市场关注。刘晓表示，AI对整个社会的影响不亚于新能源，新能源在降低生产成本方面发挥作用，而AI的发展则提高了生产效率，这两个工具都有助于提高整个社会的生产力。目前AI还处于发展的初期阶段，其潜在影响之大还未充分显现，这为投资提供了巨大机会。然而，投资AI需要更广泛的国际视野，因为许多优秀的AI公司并不在A股市场上，这也增加了选股的难度。展望未来，刘晓表示将重点聚焦在两个方面，一是大制造业，因为经济下行时制造业会面临压力，但在经济复苏时，受益于市场信心恢复、公司盈利的上升、以及估值的回归，制造业有望享受戴维斯双击的过程。另外，从中长期看，制造业基本面并没有发生变化，中国制造业在国际竞争中仍然具备强大的竞争力，长期仍值得关注。另外，刘晓认为AI和智能化的生产将是未来的亮点。算法革命将对工业生产、机器人等领域带来质的变化。尽管市场热情可能会导致情绪波动，但不妨保持耐心，寻找那些真正受益于产业革命的优质公司，这些公司有望伴随投资者在投资道路上取得成功。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-26

10.26金价有望迎来新一轮上涨！今日黄金走势分析！

这种不确定的时期，黄金往往成为寻求躲避市场波动的投资者的避风港。然而，尽管势头良好，但有迹象表明市场可能有点过度扩张，2000 美元水平是一个症结所在。　　最近市场走势中值得注意的事件之一是在 2,000 美元水平附近形成了一颗巨大的流星。这种模式通常被视为看跌信号，表明潜在的反转。然而，市场很快就拒绝了这一看跌信号，表明了维持当前走势的强烈愿望。因此，黄金市场短期内更有可能盘整，而不是大幅下跌。　　如果市场成功突破周五交易日的流星线，这可能表明对近期高点的挑战，这可能将价格推向 2050 美元或更高的水平。黄金仍然容易受到*引发的情绪突然变化的影响，任何不利的消息都可能导致交易者的兴趣增加。市场将继续出现大量噪音，这本身可能对黄金交易者有利。　　黄金方面，黄金昨天震荡比较厉害，欧盘触及1968多空分水线拉升，美盘最高拉至1987瞬间回落，并且跌破日内低点，不过1962支撑也很强，晚间又收回，最终日线收长影阳线。虽然黄金此前的超买状态下是有回调需求的，但是这种回调需求在避险情绪影响下，是有可能用时间去磨合掉的，且周一、二的阴线也已经给了调整的过程，所以黄金在避险情绪的作用下，依然是有随时再拉升反弹的可能的。目前黄金已经用很少的空间完成了调整，更多的是时间上的磨合，当前黄金再度回到5日线上方，可以说也是奠定了一定的技术基础，如果后面巴以局势再升级，那么黄金很有可能借着5日线拉升。　　而对于美联储利率政策，市场预期结束加息周期的可能性大，所以这对于黄金也是有益的，故黄金未来主节奏依然还是要上涨的。但是今日要注意美GDP数据以及欧央行利率决定的间接影响，虽然美联储人员近期的讲话都偏鸽，但近期美数据表现却不差，这也是造成目前美指持续偏强的主因。如果今晚美GDP数据利空美元，则黄金就此再度拉升，上方触及2000的可能性也会大大增加。而如果美GDP数据利多美元，这对当前美元走势判断带来麻烦，黄金走势也将难做判断，但短时的下修多数是会有的，不过周期性能维持多长时间就很很难判断了，下方可关注5日线1980-78，如果跌破则再看10日线1960附近，但理论上黄金回撤10日线的动作短期内可能会很少见到，如果见得到，那么将会是多头再进场的理想机会。　　另外对于巴以局势依旧要着重关注，以方表态推迟对加沙的地面进攻，这只是推迟，并不是停止，甚至可以预见的是未来大概率还是会升级恶化的，有此预期在，市场避险情绪短期内只会是放缓，但不会消失，所以避险情绪随叫随到，随时可能会给黄金带来上涨助力。故对于黄金的操作上，依然要认清大方向，跟随趋势，以多为主，行情易涨难跌，现阶段空单就不要考虑，高位进场的多单还能借着避险情绪去抗一抗，但如果低位去空，一旦避险情绪随时再升温，那空单的底裤可能都会被扒光。　　结合日线以及小时图结构，以及日内基本面的影响，日内白盘时段黄金暂时选择观望为宜，如果要参与，依然选择低多。还是此前的思路，即在巴以局势还在被热炒阶段，黄金任何的回撤都视作为多单参与的机会，可能期待回撤，但不要做回撤。　　投资我做了十几个年头了。也是比较信佛，相信缘分，命里缺金的投资者不在少数，其实缺的是一个贵人。所以相信缘分是对的，这个就和相亲一样，不管第一感觉怎么样，都应该给对方一个了解的机会，我相信，你能看完这么多字，就是缘分。投资也是多半看缘分，如果你相信缘分，相信我可以用心为你做点什么，你可以试着和我探讨一下，没有谁能陪你走到天涯海角，也许哪一天你就需要我了呢? 　　文章来源于（公众号“汇海传奇”/官微5013820 ）

汇海传奇2023-10-26

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