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兴业基金：A股宽基ETF规模增长揭示市场低估，红利和成长策略都有望带来亮眼表现

票房创历史新高，消费数据超预期表现展现市场韧性，提振信心。疫情放开后消费冲击逐步平稳，地产企稳有助消费复苏。A股消费板块估值略低，当前是长线布局消费类ETF好时机。 2.龙年A股市场表现与宽基ETF： A股宽基ETF未来有望在规模和业绩上实现新突破。宽基ETF快速扩张反映投资者对当前A股市场整体低估及反弹预期。大盘蓝筹股作为稳定资产受投资者青睐，资金增持大盘蓝筹ETF显示市场信心增强。 3.主题ETF表现与科技成长板块：我国经济复苏时，偏宽松货币政策将利于成长性资产如AI产业链，低利率环境降低科技企业融资成本，提升企业估值；高分红企业的股息收益吸引低风险投资者，推动企业回购股票。若2024年宏观环境维持复苏和宽松，红利与成长策略均有望获佳绩。以下对话全文：消费有望稳步复苏，布局消费类ETF正当其时金融界基金：2024年春节假期出行热度提升，消费持续复苏。放眼节后，有人认为随着流动性冲击逐渐化解，市场有望逐渐筑底回升，食品饮料，消费等行业有望迎来超跌反弹机会。对此，您认为今年春节出行的数据，是否预示着我国新一年消费需求的复苏？您对2024年布局旅游，食品饮料，消费等行业ETF有何看法？兴业基金：根据官方数据来看，龙年春节春运人数、电影票房两项数据都创下历史新高，截至2月19日全社会跨区域人员流动量比2023同期增长2.5%，票房增长18.5%。消费数据的超预期表现，体现了国内消费市场的韧性，并提振了市场信心。此前，疫情和地产调整是2021年后消费不及预期的主要原因，海外经验也显示疫情放开后第一年消费普遍会有冲击，之后才逐步恢复平稳。龙年春节创纪录的出行数据表明国内消费有望延续国际上这一规律。地产从2021年下半年开始下行，目前已经近3年，时间上接近过去调整周期，地产行业逐步企稳将有利于消费复苏。消费已经成为中国经济的核心驱动力之一，龙年春节的各项数据让我们相信未来国内消费有望迎来平稳且持续的复苏。投资角度，A股消费板块已经历持续几年的调整，目前估值水平偏低，居民消费意愿的逐步提升最终会带来上市公司业绩的改善，我们认为当前正是逐步长线布局消费类ETF的好时机。宽基ETF迎新突破，大盘蓝筹ETF现市场信心金融界基金：我们关注到，龙年开市的第一天，A股三大指数集体收涨，喜迎开门红。其中，单日资金净流入超10亿元的ETF产品多达7只，且均为头部基金公司旗下的宽基ETF。对此，您认为宽基ETF在龙年的表现会有新突破吗？资金增持大盘蓝筹ETF的现象，是否也是在央企，国资层面政策的领导下，我国经济整体利好的表现？兴业基金：开年以来，A股宽基ETF规模已超1.2万亿元大关，其中3只ETF规模超千亿。未来宽基ETF的新突破将会在两方面：一是规模上的突破，二是业绩上的突破。宽基ETF规模的快速扩张在一定程度上反映出各类投资者对当前A股市场整体低估，并有望迎来反弹行情的判断。宽基ETF跟踪的是宽基指数，通常覆盖多个行业，其分散风险的优势更为突出，波动也相对更小，这使得投资者收益更多来自资产配置。一般来说，大盘蓝筹股通常是大型、稳定的公司，其股价波动相对较小，因此拉长时间维度来看，能够为投资者提供相对稳定的收益。在市场波动较大时，蓝筹股往往能够表现出较强的抗跌性，为投资者提供一定的避险功能。此外，大盘蓝筹股也常常是市场上的龙头企业，具有较高的市场占有率和盈利能力，这都为投资者持有的资产提供了长期表现的机会。目前我们看到的大量资金增持大盘蓝筹ETF，是基于投资者对经济整体利好的判断，相信也是投资者对市场信心增强的表现。红利、成长两种风格都有望迎来出色表现金融界基金：此外，开年不少主题ETF表现抢眼，其中包括年前就热度很高的高分红高股息的央国企板块，以及在Sora概念带动下上演涨停潮的AI人工智能，游戏，云计算等板块。对此，您对于以价值蓝筹为代表的高股息板块，以及AI为代表的科技成长板块的未来布局有何看法？2024年，红利策略能否持续走高，AI产业链的发展又能否为市场带来新机？兴业基金：以大盘蓝筹为代表的低波红利策略和以AI产业链为代表的成长策略，从投资逻辑上来说并不矛盾，时下流行的“哑铃配置”策略就是将资产分成两部分，分别投资高风险、高回报的资产和低风险、低回报的资产。在我国经济逐步企稳修复之时，偏宽松的货币政策将会为经济复苏保驾护航，而在这一时期，一方面成长性资产会受益于低利率环境，初创期的科技企业融资成本和创业环境将会显著改善，有利于企业估值上行；另一方面，高分红企业的股息收益相较于无风险利率，将对低风险偏好的投资者更加具有吸引力，同时也能推动部分企业回购股票以激励股价上行。考虑到经济复苏并非完全线性，具备防御属性的资产在未来相当一段时期都会更受客户青睐。因此，如果2024年的宏观环境能维持复苏和宽松的方向，红利和成长两种风格都有望在全年获得不错的表现。风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。以上信息仅供参考，不作为任何法律文件。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成基金管理人实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

金融界2024-02-26

A股节后回购潮持续，沪深300ETF易方达(510310)盘中持续走高，冲击7连涨！

司数量的68%。上市公司积极回购体现出市场韧性，有望带来市场流动性改善进而促市场企稳。沪深300ETF易方达(510310)，场外联接(A类：110020；C类：007339)，管理费率+托管费率合计0.2%/年，综合管理费率维持全市场较低水平，一键把握市场企稳机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-21

A股“开门红”稳了？股民急盼开盘，假期利好纷至沓来、中国资产涨声一片，券商：2024年新一轮牛市起点之年，增量政策出台可期

弱势。从分母端来看，即使美国通胀和就业市场韧性短期扰动市场预期，造成美债短期波动，但美联储货币政策边际宽松的趋势未改，2024年依然为降息起点之年，降息周期中美债收益率终将迎来趋势性下行，利好成长风格；从分子端来看，以核心资产为代表的成长风格板块基本面/预期进一步下行空间有限，美联储降息开启后全球需求有望回暖，带动基本面/预期改善；从资金面来看，增量资金的回流将改善场内流动性并重握“定价权”，外资和内资机构偏好的成长风格有望崛起，微盘、高股息风格则可能相对走弱。 3、光大金融：资本市场维稳增量政策出台仍可期光大金融研报指出，从资金层面看，①2月5日全面降准50bp落地，释放约1万亿流动性，为资本市场运行创造良好的货币金融环境； ②2月6日中央汇金公告称，“充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行”； ③2月6日，证监会新闻发言人强调，将继续协调引导公募基金、社保基金、保险机构、年金基金等各类机构投资者更大力度入市，鼓励和支持上市公司加大回购增持力度。从制度层面看，①强化央企市值管理，研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。国资委发言人日前在国新办发布会上表示，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好回报投资者。 ②严惩操纵市场恶意做空，加强融券业务监管。包括暂停限售股出借；转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用；引导证券公司延长追保时间，动态下调平仓线；暂停新增转融券规模等。前期稳定市场“一揽子”政策之后，在市场信心有效修复和指数触及关键支撑点位前，有必要出台增量政策维护资本市场平稳运行。

金融界2024-02-18

东吴证券：2024年是A股新一轮的牛市起点之年成长风格将崛起

弱势。从分母端来看，即使美国通胀和就业市场韧性短期扰动市场预期，造成美债短期波动，但美联储货币政策边际宽松的趋势未改，2024年依然为降息起点之年，降息周期中美债收益率终将迎来趋势性下行，利好成长风格；从分子端来看，以核心资产为代表的成长风格板块基本面/预期进一步下行空间有限，美联储降息开启后全球需求有望回暖，带动基本面/预期改善；从资金面来看，增量资金的回流将改善场内流动性并重握“定价权”，外资和内资机构偏好的成长风格有望崛起，微盘、高股息风格则可能相对走弱。

金融界2024-02-18

美国推动国债交易迈向中央清算将重塑全球最大债券市场交易方式

构而言，此举是增强26万亿美元美国国债市场韧性的关键。近年来美国国债市场曾数次因交易突然冻结而陷入混乱。在每天7000亿美元的现货美国国债交易中，只有大约13%完全通过市场唯一的清算所——固定收益清算公司（FICC），这让当局相信有必要分阶段逐步实施。 “这将改变人们与市场互动的方式以及市场运作的方式。”纽约梅隆银行(55.13,0.09,0.16%)的市场结构主管、前纽约联储银行国内市场主管Nathaniel Wuerffel说道，“这是监管机构近年来一直在努力进行的改革中力度最大的一次。” Wuerffel表示，在过去的压力事件中，“市场参与者开始停止和一些对手交易，因为担心交易对手的信用风险”。虽然这种情况未来会有所下降，但新制度涉及的额外风险管理成本，意味着“就日常而言，流动性的持续性将比过去略有下降”。在上个月公布的证交会规则中，对冲基金取得部分胜利，它们被豁免使用中央清算进行美国国债现金交易。但他们在回购市场上的活跃度高得多，在这个市场上他们使用杠杆押注，例如广受欢迎的基差交易。回购交易规模平均每天约为4万亿美元，目前只有约20%通过中央对手方清算所（CCP）进行。 “大量金融活动并没有降低风险，只是把风险转移给了更愿意、也更有能力以一定价格持有的各方。”Gensler上周接受采访时说道，“基础市场的波动性加剧，加上高杠杆，这样就会造成冲击。中央清算则是金融行业中就其净结果而言可以降低风险的活动之一。” 中央交易对手方清算所的安排，要求制定交易商必须为其交易缴纳的保证金标准，这种保证金与他们可能为客户设定的不同。这可能最终会抑制对冲基金的基差交易。 “回购是许多基差交易的主要资金来源，过去十年中市场恐慌很多是回购造成的冲击引发的。”Coalition Greenwich市场结构研究主管Kevin McPartland说。如今美国国债只有一个CCP，就是FICC，它是美国证券托管结算公司（DTCC）的附属公司。虽然可能会有新的加入者，但中央清算是一项资本密集型业务，而且设立成本很高。这种情况使得风险集中在单一的当前运营商身上。 “我们认为扩大中央清算参与度，是一种自然演变，FICC正适合玉成其事。”DTCC发言人表示。

金融界2024-01-23

红海危机干扰通胀，美股上攻不易

周初请失业金人数表现超出市场预期，就业市场韧性较强。1月11日公布数据显示美国至1月6日当周初请失业金人数录得20.2万人，前值20.3万人，预期21万人，美国当周初请失业金人数表现超出市场预期、显示就业市场韧性较强。11月以来当周初请失业金人数延续回落态势，随着汽车工人罢工的影响减弱、工人重返岗位，就业市场压力环节，同时12月劳动参与率下降、平均时薪同比增速反弹、环比小幅超出预期，薪资增速反复、通胀韧性显现、施压美联储。虽然制造业需求偏弱、消费业逐步放缓，但就业和通胀比市场预期韧性，美国经济软着陆的概率较大。图4：美国当周初请失业金人数资料来源：Wind 国际衍生品智库目前红海危机对能源供给端的影响可能会持续一段时间，原油价格维持震荡偏强的可能性较大，同时美国服务业尚未落入萎缩区间，美国通胀水平存在反复的可能性，进一步打压市场鸽派情绪，鉴于通胀反复、就业韧性，为了避免二次通胀风险、美联储紧迫降息的必要性下降，美联储上半年维持观望的可能性较大。三、持仓分析美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至1月9日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的净多持仓由77739手增加至93438手，多单增加8933手，空单减少6766手；道琼斯($5)期货及期权净多持仓1041手增加至1349手，多单增加458手，空单增加150手；E-迷你纳斯达克100指数期货期权净多持仓7292手减少至4284手，多单增加1450手，空单增加4458手。从持仓量情况来看，迷你纳斯达克指数期货、迷你标普500指数期货、小型道指期货投机持仓量分别增加5906手、2167手、608手；从净空单变化来看，小型道指期货期权、迷你标普500指数期货期权净空单分别减少308手、15699手，迷你纳斯达克100指数期货期权净空单增加3008手。持仓情况显示，小型道指和迷你标普500指数的多头投机力量增加、纳斯达克指数的空头力量增加，指数多空表现分化。图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化资料来源：CFTC官网国际衍生品智库图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化资料来源：CFTC官网国际衍生品智库图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化资料来源：CFTC官网国际衍生品智四、热点关注表4：未来一周热点关注资料来源：金十数据国际衍生品智库五、行情展望从基本面来看，12月FOMC利率决议会议之后市场鸽派预期迅速升温、十年期美债收益率快速回调，但12月通胀、就业数据显示出较强韧性，美国经济软着陆的概率较大，叠加12月以来美联储发言偏向鹰派，降息预期逐步修正、美债短期陷入震荡，2024年上半年美联储维持观望和较高利率水平的概率较大，分母端利率水平下降的驱动短期减弱、分子端经济下行的压力临近，是近期美股涨势收窄的主要原因。从市场层面来看，持仓数据显示1月份以来，迷你标普和道指投机多单量增加、迷你纳斯达克指数空头力量略有增强，三大迷你指数期货的投机持仓量表现分化。综合来看，目前基本面回落的压力以及降息预期修正的考验已经被市场逐渐计价，美股持续调整的空间有限，中长期来看，利率下行趋势基本确定、对美股形成支撑，在短期多空交织的情景下，预计美股可能延续高位区间震荡的格局，建议高抛低吸的区间思路应对。 $NQ100指数主连 2403(NQmain)$ $SP500指数主连 2403(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2403(YMmain)$ $黄金主连 2402(GCmain)$ $WTI原油主连 2402(CLmain)$

老虎证券2024-01-17

【ETF盘前早报】资金连续5日净流入！黄金ETF(518880)昨日收涨0.58%，收盘成交额达4.50亿元

同时考虑美国就业数据也侧面放映美国就业市场韧性趋缓，FOMC年内降息概率仍较大，宏观流动性有望边际向好，外需转暖，继续看好金属价格上行趋势。黄金ETF(518880)，场外联接(A类：000216；C类：000217)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-16

外汇局：市场普遍预计2024年主要发达经济体将开启降息周期有助于我国跨境资金流动更加均衡

坚实。同时，我国国际收支结构稳健，外汇市场韧性增强，参与主体更趋成熟，可以更好抵御和应对外部冲击风险。此外，市场普遍预计2024年主要发达经济体将开启降息周期，外部金融环境趋于缓和，也有助于我国跨境资金流动更加均衡。

金融界2024-01-15

非农超预期，维持黄金慢牛判断，黄金ETF基金(159937)飘红

未能延续10月表现继续线性走弱，劳动力市场韧性仍是现状。数据公布后美元指数冲高随后回落，ISM非制造业PMI的快速下行（从上月52.7回落至50.6）令美元又快速下拉，最终收平，走出上下长引线的十字星形态，黄金亦然。这或许暗示了当下经济关键数据尚未形成一致的指向力，造成的宏观主线逻辑并不清晰的现状。 2024年1月8日早盘，黄金ETF基金（159937）飘红，盘中成交额破1.3亿元，交投活跃。上周五伦敦金现收盘价2045.36美元/盎司，周跌幅-0.8%，从相关数据看，美元指数周五收盘价102.44，周涨幅+1%，10年美债利率周五4.05%，周涨幅21bp，10年TIPS利率录得1.83%，周涨幅15bp。就2024年降息预期来说，市场预期较最为激进的时候有所修复，但是仍然与75bp相差较远。国泰君安期货认为，短期各类资产或走偏震荡，超跌修复与超涨回落并存，等待更加关键的趋势性引领出现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-08

住房需求规模稳定，重点30城一二手房总量增13%

额基本维持在六成左右。2023年二手房市场韧性凸显，份额较去年增加8个百分点至53%。 2024年，二手韧性强于新房的态势还将延续，尤其是针对天津、郑州、重庆等以刚需客群主导的城市，居民购买力透支、消费降级，倒逼客户转战二手，持续分流新房客户。房地产市场仍处在底部修复、边际改善企稳的阶段，市场信心和购房预期的修复正在持续进行。预计2023年全国新房成交规模在10亿平方米左右。 2024年成交总量规模预期延续筑底，大概率将延续脉冲式复苏。其中，一线城市成交热度延续，成交面积稳中微降，二线城市成交规模持稳，强弱城市间轮动复苏，三四线城市成交规模将延续筑底行情，多数城市已下挫至成交底部，降无可降，内需型强三线城市尚能维持市场热度。整体来看，未来房地产市场总规模趋稳。随着价格恢复理性、在新房交付风险出清后，全国一手房成交占比仍有望维持在六成。预计到2026年商品住宅成交规模将稳定在8.3亿平米左右。若加上保障房及二手房等，整个中国楼市未来的规模总量将维持在16亿到18亿左右，房地产市场仍然是一个相当大的市场。楼市的深度调整还将继续。预计2024年房地产市场成交总量仍将回落，继续筑底，全年走势大概率延续脉冲式、波动式修复的主旋律，值得关注的是，二手韧性好于新房的态势还将延续，居民购买力透支、消费降级的情况下，二手房还将持续分流新房客户。在房地产市场筑底调整阶段，仍然有一些重要的积极信号值得被行业看到，一二手总需求筑底回稳，未来行业的持续发展仍然有较强的需求支撑。

金融界2024-01-05

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