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兴业投资：2023年02月27日主要产品技术更新

75.60 75.00 74.10 布伦特原油转折点: 82.10 交易策略:在 82.10 之上，看涨，目标价位为 83.20 ，然后为 84.00 。备选策略:在 82.10 下，看空，目标价位定在 81.50 ，然后为 80.80。技术点评:即使我们不能排除持续调整的可能性，其时间长度上，应该是有限的。支撑位和阻力位： 85.00 84.00 83.20 82.68 收盘价 82.10 81.50 80.80 黄金转折点: 1818.00 交易策略:在 1818.00 之下，看跌，目标价位为 1805.00 ，然后为 1800.00 。备选策略:在 1818.00 上，看涨，目标价位定在 1824.00 ，然后为 1830.00。技术点评:RSI技术指标看跌，有进一步向下趋势。支撑位和阻力位： 1830.00 1824.00 1818.00 1810.40 收盘价 1805.00 1800.00 1795.00 白银转折点: 20.95 交易策略:在 20.95 之下，看跌，目标价位为 20.40 ，然后为 20.20 。备选策略:在 20.95 上，看涨，目标价位定在 21.12 ，然后为 21.28。技术点评:RSI技术指标跌破其30位置。支撑位和阻力位： 21.28 21.12 20.95 20.62 收盘价 20.40 20.20 20.00 HYCM兴业投资祝您生活愉快！ 2023-02-27

兴业投资2023-02-27

HYCM兴业投资原油日评:地缘政治&供应收缩，国际油价连续两日收高

美元/桶，最低跌至74.07美元/桶；布伦特原油5月期货收涨0.83美元，或1.01％，报82.98美元/桶，盘中最高触及83.05美元/桶，最低跌至80.73美元/桶。　　俄罗斯暂停通过德鲁日巴管道（Druzhba Pipeline）向波兰输送原油，引发供应趋紧担忧，推动油价走高。波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司周五表示，俄罗斯已暂停通过德鲁日巴管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10％的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。此前，俄罗斯宣布计划在3月份将其西部港口的石油出口规模削减至多25％，超过其此前宣布的50万桶/日减产幅度。　　俄罗斯和乌克兰的地缘政治局势更加紧张，西方对莫斯科实施更多制裁，以及中美之间的角力，也利好原油多头。俄乌战争爆发一周年之际，乌克兰纪念死难者并誓言继续战斗，泽连斯基再次呼吁西方提供更多武器装备。欧盟通过了对俄罗斯的第十套制裁方案，发誓要加大对莫斯科的压力，“直到乌克兰获得解放”。欧盟理事会在一份声明中说，欧盟在新的第十轮对俄制裁的框架内，禁止通过俄罗斯中转欧洲的两用货物和技术，以避免规避制裁。此外围绕中国的头条新闻可能喜忧参半，这是因为中国的乌克兰和平计划和其与俄罗斯的关系，以及由于美中准备进行贸易谈判，尽管没有分享细节并在各种问题上相互批评。　　此外，美国钻井公司减少原油钻井平台，也给油价带来上行压力。在过去8个月里，石油钻井平台数量一直在稳步增加，但随着原油价格从2022年初的高点下跌，美国钻井公司减少钻井平台数。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至2月24日当周，原油钻井总数减少7座至600座，预期为609座；天然气钻井总数持平于151座，预期为152座；原油和天然气钻井平台总数减少1座至758座，预期为762座。　　中国经济复苏提升原油需求的乐观预期也支撑了油价。中国人民银行在其2022年第四季度货币政策报告中透露，随着疫情防控放松和消费改善，经济将在2023年反弹。今年的货币政策要精准有力，既要支持扩大内需，也要兼顾长期经济增长和物价稳定。当局将坚持以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，引导资金进入普惠金融、技术创新和绿色发展等领域。　　然而，值得注意的是，最近发达经济体的数据更加强劲，这使得它们各自的央行得以捍卫自己的鹰派倾向，并建议进一步加息，尽管市场对经济衰退的担忧正在逼近。在担心未来需求低迷的情况下，能源价格也面临同样的挑战。而高于预期的美国原油库存继续挑战着原油需求前景。美国能源信息署（EIA）最新数据显示，上周原油库存增加764.8万桶，至约4.79亿桶。美国原油库存处于2021年5月以来的最高水平。　　近期美联储官员的鹰派言论和美联储最近一次会议的记录显示，大多数官员对通胀和劳动力市场紧张状况仍然持鹰派态度，预示着将进一步货币紧缩。进一步加息的前景支持了美元指数，该指数录得连续第四周上涨。本月迄今，美元指数上升约2.5％。美元坚挺使得以美元计价的原油对持有其他货币的投资者来说更加昂贵。　　此外，美国总统拜登准备进一步出售战略石油储备（SPR），以缓解石油短缺，这也对能源价格构成了压力。　　摩根大通在一份报告中表示，短期原油价格更有可能走低至70美元，而不是上涨，“因为全球增长逆风增强，俄罗斯石油泛滥加剧了‘隐性’库存。”该行还表示，预计OPEC将减产以限制油价下跌。　　接下来，美国石油学会（API）和美国能源信息署（EIA）的每周石油库存数据可能会让原油交易员兴奋，但主要注意力将放在风险催化剂上，以确定明确的方向。尽管如此，围绕俄罗斯和中国之间隐藏联盟的传言可能会让原油买家抱有希望。　　美元指数　　美元指数周五小幅低开并触及104.421低点后再度回升，突破105.00关口，达到1月6日以来新高105.32，因强劲的通胀数据支撑了美联储继续加息，提升了美元的吸引力，同时地缘政治紧张局势提振了美元的避险需求。　　根据美联储观察（Fed Watch）工具显示，市场参与者预计年底联邦基金有效利率为5.3％，而美国央行在12月会议上暗示的利率为5.1％。美联储鹰派的担忧可能与强劲的美国数据有关，这表明强劲的通胀压力，以及美联储官员的乐观言论。　　美国经济分析局周五报告称，美国1月份个人消费支出（PCE）价格指数同比增幅从12月份的5.3％升至5.4％，高于市场预期的4.9％。美联储青睐的通胀衡量指标——核心个人消费价格指数（Core PCE Price Index）年率从4.6％升至4.7％，分析师预测为4.3％。从月率来看，核心和整体个人消费支出价格指数均上升0.6％。此外，1月份个人收入环比增长0.6％，为2022年8月以来最大增幅，个人支出环比增长1.8％。数据高于普遍预期，这可能加剧金融市场对美联储可能在整个夏季继续加息的担忧，并将加强美联储在更长时间内维持利率在较高水平的决心。更令人担忧的是，通胀的历史路径已被大幅修正，这使得通胀更有可能在年底超过美联储的预测。美联储可能不得不将终端利率推高，超过去年12月份经济预测摘要中所指出的5.25％。　　美国人口普查局和住房与城市发展部联合发布的数据周五显示，美国1月新屋销售增长7.2％，远高于市场预期的2.5％，年化后达到67万套，为2022年3月以来新高。　　美国2月密歇根大学消费者信心指数终值录得67，为2022年1月以来新高，好于前值和预测值66.40，不过现状指数从72.60降至70.70，预期为72.70，而预期指数升至64.70，好于预期的62.50，前值为62.30。　　另一方面，克利夫兰联储梅斯特上周五对CNBC表示，他的基金利率高于去年12月的中位数，但仍认为需要在一定程度上高于5％。这位政策制定者还补充说，通胀风险仍倾向于上行。波士顿联储主席柯林斯也表示：“为了应对‘过高的’通货膨胀，需要进一步加息。”此外，美联储理事杰斐逊表示：“美国的工资增长太高，无法及时、可持续地恢复美联储2％的通胀目标。” 　　其他方面，德国和欧盟领导人批评了中国的12点和平计划，并引发了市场的地缘政治担忧，这反过来又打压了市场情绪，华尔街基准股指出现了2023年以来最大单周跌幅，而美国两年期国债收益率升至2022年11月初以来的最高水平。　　美元升至七周高位，此前一系列强劲的美国经济数据强化了美联储将不得不进一步加息且加息周期将更长的观点。澳大利亚国民银行表示，数据显示美国经济在年初时过热，这增加了美联储在未来几个月进一步收紧政策的紧迫性。现实情况是，2023年伊始，美国经济的状况比许多人预期的要好。市场目前预计美国利率将在7月份达到5.4％的峰值，并在年底前保持在5％以上。　　荷兰国际集团分析师在一份报告中表示，美元周五走强，并可能因地缘政治局势紧张而进一步上涨。对美国制裁升级的担忧可能会促使投资者重新评估他们持有的部分资产。目前美元正处于季节性走强时期（美元通常在2月和3月走强）。美元指数可能由于地缘局势继续上升，可能升至105.60/106.00区域。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14日均线下穿20日均线，后者看涨；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展；14均线转涨，20均线持平；随机指标自超买区回撤。　　1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落；14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在74.60-77.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月24日高点76.60，突破后将上探2月8日低点77.10，然后是2月21日高点77.60和2月17日高点78.25，以及2月9日高点78.80和2月15日高点79.15；而下方支持留意2月21日低点75.90，跌破后将下探1月6日高点75.45，然后是2月17日低点75.05和2月6日高点74.60，以及2月24日低点74.10和2月22日低点73.80。　　布伦特原油　　日图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展；14和20均线看涨；随机指标在超买区企稳。　　1小时图：保利加通上扬，油价向中回落；14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在81.40-84.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月27日高点83.40，突破将上探2月2日高点83.60，然后是2月20日高点84.30和2月17日高点84.85，以及2月13日低点85.10和2月15日高点85.80；而下方支持留意2月21日低点82.50，跌破将下探2月17日低点81.80，然后是2月6日高点81.40和2月24日高点81.05，以及2月22日低点80.40和1月5日高点79.95。　　周一关注：　　美国1月耐用品订单　　美国1月成屋签约销售指数　　美国2月达拉斯联储制造业活动指数　　美联储理事杰斐逊发表讲话

金融界2023-02-27

AdvanTrade：俄罗斯原油的价格上限是否有效

的价格低廉，俄罗斯的预算收入正在下降，布伦特原油的折扣已扩大到每桶30美元。　　由于一月份的乌拉尔（Urals）价格低廉，俄罗斯的预算在1月份为247亿美元（1.76万亿卢布），而2022年1月的盈余，由于石油和天然气的州收入下降了46.4％，因此俄罗斯的预算额为盈余。俄罗斯财政部在本月初的初步估计中说，乌拉尔和较低的天然气出口。能源销售的预算收入（包括税收和海关收入）上个月跌至2020年8月以来的最低水平。　　本月初，俄罗斯表示，由于西方制裁和俄罗斯原油的价格上涨，它将在3月每天将石油产量减少500,000桶（BPD）。分析师将此举解释为俄罗斯努力出售其所有石油的迹象，或者是试图推高油价的迹象。　　国际能源局（IEA）在2月份的石油市场报告中说，俄罗斯的生产削减可能是“莫斯科可能正在努力放置所有桶的标志”，或者“可能是试图提高石油价格的尝试”。试图提高石油价格的尝试失败了-迹象表明美联储可能会将利率提高到更高的终点，并将其固定在那里，以使其更长的时间与粘性通货膨胀作斗争。　　价格上限和欧盟禁运“通过迫使俄罗斯将石油出售给在正常市场条件下运送到经济意义的地区，同时要求欧洲从非俄罗斯卖家那里购买原油和产品，从而造成了昂贵的错位。欧亚大集团气候与资源总监HenningGloystein通常不是明显的选择。Gloystein补充说：“但是，这些措施还没有造成严重的原油或产品流，这可能会触发极端价格峰值甚至区域燃料短缺。” 　　美国经济政策助理部长本·哈里斯（BenHarris）上周表示，价格上限正在运作，并解释了美国的理由。凭借价格上限，我们正在为全球石油市场中的主要参与者创造明显的激励措施，以维持俄罗斯石油的流动，但价格折现。价格上限有助于同时实现这两个目标。AdvanTrade表示，价格上限“两者都直接限制了俄罗斯的石油收入，并为在不使用这些服务的情况下购买俄罗斯石油的人提供了谈判杠杆作用，从而进一步降低了价格。”

金融界2023-02-27

黄金期货跌破支撑位！期金恐再大跌近15美元机构：黄金、白银、原油和铜最新技术前景分析

方面，Kshitij咨询服务团队表示，布伦特原油期货继续上涨，支撑位80美元/桶被很好地守住。布油价格可能测试短期阻力84-85.30美元/桶，如果无法攻克上述阻力，那么布油价格可能在一段时间内保持在85.30-80美元/桶。 (布伦特原油期货日线图来源：Kshitij) WTI原油期货继续走高，支撑位74美元/桶被很好地守住。观点保持不变，短期内WTI油价料测试77.50-78.50美元/桶。 (WTI原油期货日线图来源：Kshitij) 铜方面，Kshitij咨询服务团队表示，铜期货已经跌破支撑位4.0美元/磅。如果维持在4.0美元/磅以下，则铜期货可能进一步跌至3.92-3.85美元/磅。 (铜期货日线图来源：Kshitij)

tqttier2023-02-27

诺安基金一周观察：市场预期欧美央行保持鹰派国内消费修复持续进行

源基金：近期国际原油价格维持宽幅波动，布伦特原油期货价格最新为83.16美元/桶，较此前一周上涨0.19％；WTI原油期货价格基本持平于76美元/桶；标普能源指数上周下跌0.17％。　　根据美国能源信息署（EIA）数据，产量方面，截至2月17日当周美国原油产量维持于1230万桶/日；美国炼油厂利用率为85.9％，较前值小幅下降；库存方面，美国商业原油库存连续第九周增加，增加764.7万桶，商业原油库存增加至4.79亿桶，为2021年6月以来最高水平；汽油库存较此前一周减185.6万桶至2.4亿桶，为2022年3月4日以来最高水平；战略原油库存从1月20日以来保持不变，目前为3.72亿桶。　　我们认为俄乌战争的影响仍存在，俄罗斯有可能以减产应对欧盟的价格上限制裁；美国实施原油战略库存回购；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳，中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复。当前应该给与原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。　　诺安全球黄金基金：近期国际现货黄金价格持续调整，国际金价最新为1811.04美元/盎司，下跌1.7％，黄金价格近期调整主要由于市场对美联储货币政策变化预期重新定价。美元指数上升至105以上，美国十年期国债收益率接近4.0％，美国实际利率上行。此外，全球黄金ETF持有量减少0.37％；中国央行1月较去年12月环比增持黄金45万盎司至6512万盎司，实现连续三个月增持黄金。此外，数据显示，2022年全球央行总计购买1136吨黄金，价值约700亿美元，创下1967年以来的最高值。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映。美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”。考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲仍面临地缘风险、能源供给紧缺、高通胀与加息的共同冲击；于去年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注日本央行未来货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌2.72％，小幅落后发达市场股票指数。所有细分行业均收跌，其中医疗保健、办公、住宅等行业跌幅靠前。　　上周富时发达市场REITs指数已完成70％的业绩披露，其中工业、酒店娱乐、特种、住宅类REITs收入和盈利增速较其他行业有相对优势，而且增速超市场预期，但办公类REITs业绩不及预期。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括美联储对今年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对美联储政策力度及方向边际改变有预期。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对美联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

金融界2023-02-27

CWG Markets：美国1月PCE数据强于市场预期，美元指数继续冲高，逼近前期反弹高点

CWG Markets2023-02-27

FX168早自习：美联储最关心的通胀指数爆表金价跌创八周新低

mex期银收报20.936美元/盎司；布伦特原油收报83.03美元/桶；NYMEX原油收报76.59美元/桶。重要新闻回顾： 1.恐惧情绪正在悄悄地回到市场。为防范可能出现的低迷，华尔街交易员正在以自新冠疫情大流行爆发以来最快的速度进行对冲。芝加哥期权交易所(Cboe)数据显示，押注芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)将上升的看涨期权在2月份的平均日换手数量超过2020年3月以来的任何时候。恐惧情绪悄悄回到市场！华尔街投资者正准备迎接市场大幅波动 2.根据美国劳工部的数据，与前几个月相比，12月和1月从事兼职工作的美国人人数增加了120万。这一增长的大部分，约85.7万名工人，是由自愿选择兼职而推动的，并且不是因为他们无法找到全职工作或工作时间被削减。美国兼职工作人数呈爆炸式增长！低失业率是经济“不健康”的体现？ 3.一年前，许多航空公司仍在烧钱，因为一些国家迟迟没有取消与新冠病毒相关的旅行限制。但现在，随着边界完全开放，其中一些公司已经获得了巨额利润。英国航空的母公司国际联合航空集团SA周五表示，自大流行病爆发以来，该公司去年首次扭亏为盈。新加坡航空本月早些时候公布了截至12月的9个月的创纪录净利润。澳洲航空本周也公布了其最近半年的税前利润。航空股要崛起了？猛涨票价、削减成本后获利丰厚消费者释放压抑需求 4.因美联储鹰派会议纪要以及强于预期的美国PCE通胀指标刺激美元大涨，本周现货黄金大跌逾30美元。知名财经网站FXStreet分析师Eren Sengezer周五(2月24日)最新撰文，对下周金价技术前景进行分析。金价大跌后盲目看空很“危险”！分析师：黄金技术面即将超卖关注这些支撑和阻力 5.因周五(2月24日)强劲的美国PCE通胀数据刺激美元飙升，英镑/美元当日重挫。FXStreet分析师Dhwani Mehta最新撰文，对英镑/美元下周技术前景进行分析。美国强劲通胀数据重创英镑多头！若失守关键支撑英镑恐再还要大跌市场热点追踪：在数据显示美国通胀加速上升后，美元指数周五(2月24日)攀至七周高点，上月消费者支出反弹，也强化美联储今年进一步加息以抑制通胀的预期。知名机构Forex.com高级市场策略师Joe Perry周五最新撰文，对美元指数和欧元/美元技术前景进行分析。美国核心PCE通胀刺激美元多头大爆发！美元指数、欧元/美元最新技术前景分析汇市欧元：欧元/美元走低，收报1.0545，跌幅0.47%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0622，进一步阻力位于1.0650，关键阻力位于1.0673；汇价下行的初步支撑位于1.0571，进一步支撑位于1.0548，更关键支撑位于1.0520。英镑：英镑/美元收低，收报1.1938，跌幅0.60%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2060，进一步阻力位于1.2109，关键阻力位于1.2143；汇价下行的初步支撑位于1.1977，进一步支撑位于1.1943，更关键支撑位于1.1894。日元：美元/日元收高，收报136.469，涨幅1.32%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于135.199，进一步阻力位135.721，关键阻力位于136.075；汇价下行的初步支撑位于134.323，进一步支撑位于133.969，更关键支撑位于133.447。股市周五(2月24日)，华尔街收盘大幅下跌，拖累所有三大股指创下2023 年以来的最大单周跌幅，原因是随着美国经济数据表明消费者具有韧性，投资者为美联储可能更积极地加息做好准备。道琼斯工业平均指数下跌336点，或1.0%。标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别下跌1.0%和1.7%。道琼斯指数在交易时段早些时候下跌了510点，跌幅1.54%。这三大指数均录得约3%的周跌幅，蓝筹股道琼斯工业平均指数创下五个月来的最大单周跌幅。周五(2月24日)，欧洲市场由涨转跌，投资者对数据发布和更多公司收益进行了更深入的研究。泛欧斯托克600指数收盘下跌0.28点，涨幅0.06%，报462.50点；德国DAX30指数收盘下跌270.04点，跌幅1.74%，报15205.65点；英国富时100指数收盘下跌29.02点，跌幅0.37%，报7878.70点；法国CAC40指数收盘下跌130.16点，跌幅1.78%，报7187.27点；欧洲斯托克50指数收盘下跌79.81点，跌幅1.87%，报4178.35点；西班牙IBEX35指数收盘下跌28.51点，跌幅0.31%，报9203.09点；意大利富时MIB指数收盘下跌273.62点，跌幅1.00%，报27004.00点。泛欧斯托克600指数中旅游和休闲类股领跌，下跌3%，而矿业类股下跌2.8%，所有板块和主要交易所均以亏损收盘。商品市场现货黄金收报1809.87美元/盎司，下跌12.21美元或0.67%，日内最高触及1827.82美元/盎司，最低触及1808.91美元/盎司。本周，现货黄金下跌31.91美元或1.73%。 COMEX 4月黄金期货周五收盘下跌0.53%，报1817.1美元/盎司，本周累计下跌1.8%。交易员面临熊市趋势，美国库存上升和需求反弹没有达到预期，本周石油价格停滞不前。周五(2月24日)国际油价连续第二日上涨，涨幅接近2%。西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格上行1.20美元，涨幅1.59%，现报76.59美元/桶。布伦特(OIL0)原油交易价格上行1.08美元，涨幅1.32%，现报83.03美元/桶。周一(2月27日)关注重点： 12:00 日本参议院举行确认日本央行行长提名的听证会 18:00 欧元区2月经济景气指数 21:30 美国1月耐用品订单初值 21:30 加拿大第四季度经常帐 23:00 美国1月NAR季调后成屋签约销售指数 23:30 美国2月达拉斯联储制造业指数 23:30 美联储理事杰斐逊就通胀和美联储的双重使命发表讲话台湾逢和平纪念日假期休市更多重要事件请点击此处

Cherry2023-02-27

债市早报：央行发布2022年第四季度货币政策执行报告，交易商协会“常发行计划”试点优化扩容

元/桶，本周累计下跌0.02％；ICE布伦特4月原油期货收涨0.95美元，涨幅1.15％，报83.16美元/桶，本周累涨0.19％；NYMEX 4月天然气期货收涨6.409％，报收2.452美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　2月24日，央行公告称，为维护月末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了4700亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0％。Wind数据显示，当日有8350亿元逆回购到期，因此当日公开市场净回笼资金3650亿元。上周央行公开市场净回笼共1220亿元。　　（二）资金利率　　2月24日，央行连续两日公开市场大额净回笼，资金面有所收敛，主要资金利率多数小幅上行：DR001上行1.32bps至1.440％，DR007上行8.18bps至2.258％，其他期限利率亦多数小幅上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　2月24日，现券期货震荡偏暖，银行间主要利率债收益率普遍下行1bp左右。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220025收益率下行1.19bp至2.9100％；10年期国开债活跃券220220收益率下行1.25bp至3.0875％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　2月24日，地产债成交价格整体稳定，仅“20宝龙04”跌超66％。。　　2月24日，城投债成交价格整体稳定，仅“17红果专项债01”跌超51％。　　2. 信用债事件：　　世纪互联：标普全球评级确认世纪互联集团公司的长期发行人信用评级为“B”，展望“负面”。　　黔南州投资：据联合资信公告，关注黔南州投资新增被执行标的1.37亿元，根据与公司沟通了解到通过执行和解后还款计划预计将于近期完成。　　瀚瑞控股：公司公告称，股东由镇江市人民政府变更为镇江市国资委。　　希慎兴业：穆迪投资者服务公司已下调希慎兴业有限公司及其子公司的相关评级，并将希慎兴业的评级展望从“负面”调整为“稳定”。　　高密华荣实业：据中国执行信息公开网，2023年1月至2023年2月，高密华荣实业被列为被执行人，涉及执行义务金额合计11,657.61万元。　　潍坊城建：据交易商协会披露，2月24日，潍坊市城市建设发展投资集团发行2023年度第一期超短期融资券项目状态更新为反馈中，拟发行金额10亿元。潍坊城市建设发展投资集团在注册文件补充信息回函中，详细披露了截至2022年3月末发行人主要银行借款、非标融资明细。　　高密城投：东方金诚关注到，截至2023年2月8日，经中国执行信息公开网查询，高密市城市建设投资集团有限公司存在2条被执行记录，执行标的合计约1.59亿元；公司控股股东存在1条被执行记录，执行标的为8116.42万元。此外，截至2023年2月1日，公司共有2笔商业票据为逾期状态，逾期余额合计1.00亿元。　　鸿达兴业集团：公司公告称，公司于2023年2月24日收到持股5％以上股东鸿达兴业集团有限公司通知，广州中院已裁定受理鸿达兴业集团的破产清算申请，后续进入清算、和解或重整程序尚具有不确定性。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡走弱】2月24日，A股市场主要股指震荡下探，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.62％、0.81％、1.16％，两市成交额缩量至7258亿，北向资金净流出超50亿元。申万一级行业指数多数震荡走弱，其中非银金融、食品饮料、汽车、电力设备、有色金属、建筑材料、家用电器、房地产等行业跌逾1％，仅国防军工、计算机、通信、纺织服饰、轻工制造、钢铁等行业逆势收涨，其中国防军工涨逾1％。　　【转债市场指数震荡整理】2月24日，转债市场主要指数低位震荡整理，中证转债、上证指数、深证转债分别下跌0.29％、0.28％、0.30％，调整幅度不及权益市场。转债市场日成交额645.95亿元，较前一交易日增加42.34亿元。当日，转债个券多数下跌，476只个券中139只上涨，334只下跌，3只持平。个券表现上，当日恒锋转债上涨10.85％，明显领先市场，火炬转债、蓝盾转债、晶瑞转债、润建转债涨超3％，部分个券受交易活跃带动，表现明显好于正股，当日涨幅前十个券市场成交额占比超四成；当日多伦转债跌逾5％，金禾转债、朗新转债、法兰转债、寿仙转债跌逾3％，但多数个券跌幅不大，不及1％。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　2月24日，科思股份、祥源新材发行可转债申请获深交所审核通过，晶澳科技拟发行可转债募资不超过89.6亿元，镇洋发展拟发行可转债募资不超过6.6亿元，三羊马拟发行可转债不超过2.10亿元。　　2月24日，健友转债公告不下修转股价格，同时在未来6个月内（即2023年2月25日至2023年8月24日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；金农转债公告不下修转股价格，同时在未来六个月（2023年2月25日至2023年8月24日）内，如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；回盛转债公告不下修转股价格，同时在未来六个月（2023年2月24日至2023年8月23日）内，如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；正丹转债公告不下修转股价格，同时在未来六个月（2023年2月25日至2023年8月24日）内，如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；文科转债、瑞达转债公告预计满足转股价格修正条件。　　2月24日，明泰转债公告不提前赎回，且自公告披露之日起至2023年8月24日，如再次触发有条件赎回条款时，均不行使提前赎回权利。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　2月24日，由于当日公布的美国1月PCE增长超预期、个人消费支出环比增幅创2021年3月以来最大，进一步强化了今年持续加息的压力，各期限美债收益率由此普遍大幅上行。其中，2年期美债收益率上行12bp至4.78％，10年期美债收益率上行7bp至3.95％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　2月24日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大5bp至83bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大5bp至26bp。　　2月24日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅下行1bp至2.38％。　　2. 欧债市场：　　2月24日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行6bp至2.53％；法国、意大利、西班牙10年期国债收益率均分别上行6bp，英国10年期国债收益率上行7bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至2月24日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-02-27

认清现实，高通胀下依然以价值投资为主

，较上周下跌1.44%。本周五，伦敦布伦特 4月原油期货为83.31美元/桶。周五1加元兑0.7349美元；1加元兑5.1049人民币。经济数据周二，加拿大统计局发布的CPI数据（消费者价格指数）显示，总体通胀率从 12 月份的 6.3% 下降至 1 月份的 5.9%，超过预期。不过，这次下降可以说只是“基准年效应”，即一年前的价格变动对同比通胀率计算的影响。鉴于价格增长的大部分加速发生在 2022 年上半年，联邦机构表示，未来几个月年通胀率将继续放缓。价格压力持续得到缓解对于加拿大央行来说是个好消息。上个月，加拿大央行自 2022 年 3 月以来连续第八次上调关键利率，将利率从接近零提高到 4.5%。这是自 2007 年以来的最高水平。当时，央行表示将“有条件”暂停加息，以评估加息对经济的影响。由于经济数据强于预期，投资者加大了对加拿大央行将在今年夏天至少再次上调其主要贷款利率的押注，将利率下调推迟到明年。分析和展望：路透社民意调查显示，由于加拿大央行的鹰派立场减弱以及中国的重新开放提振了对大宗商品的需求，S＆P / TSX综合指数今年的涨势将进一步扩大，并在 2024 年创下历史新高，但涨幅将低于此前的预期。中国大陆和香港本周市场回顾：本周五上证指数以3267.16收盘，较上周上涨1.34%，周线结束三连跌。沪深300指数以4061.05收盘，较上周上涨0.66%。恒生指数以20010.04收盘，较上周下跌3.43%。本周五1美元兑6.9562人民币。分析和展望：在中国大型科技公司公布了好坏参半的财报后，港股进一步陷入技术性调整，触及今年以来的最低水平。再加上中美地缘政治紧张局势且美国利率问题持续存在，港股自 10 月底以来的涨势失去了动力。恒生指数和恒生科技指数都连续四周下跌。阿里巴巴周五跌了5.36%，尽管第三财季营收、利润皆高于预期，然而淘宝和天猫的在线实物商品GMV同比录得单位数下降，同期营收增速仅有2.1%。 MegaTrust Investment 首席执行官王崎周四在一份研究报告中表示，对于中国互联网股票而言，无限扩张和无限上涨的旧体制已经结束，该行业将继续面临盈利不确定性和巨大的估值波动。他曾在 1 月下旬预测，随着重新开放的交易失去动力，未来两个月香港股市可能会从峰值回落 10% 至 18%。自 1 月 27 日以来，恒生指数已下跌逾 10%，使大盘市值蒸发了 3660 亿美元。不过，高盛周一在一份报告中写道，在经历了Covid-19 封锁之后，中国今年重新开放可能会使中国股市在未来 12 个月内上涨约 20%。现在类似于股市周期的典型转变，投资者从“希望”阶段（股价仅因乐观情绪而上涨）进入“增长”阶段，在“增长”阶段，股价因获利增加而上涨。以 Kinger Lau 为首的分析师表示：“股市的重点将逐渐从重新开放转向复苏，潜在收益的驱动力可能会从多重扩张转向盈利增长和交付。” 国际市场本周市场回顾：本周五，日经225指数以27,453.48收盘，较上周下跌0.22%。本周五，德国DAX 30指数以15209.74收盘，较上周下跌1.76%。本周五，英国FTSE 100指数以7878.66收盘，较上周下跌1.57%。分析和展望：由于持续的通货膨胀以及劳动力市场仍然吃紧的情况下经济表现出弹性的迹象，人们对央行在不降息的情况下继续加息的担忧继续存在。路透社周四公布的一项股票分析师调查显示，随着市场利率定价走高，全球股市将继续波动。欧洲市场周五由涨转跌，泛欧 Stoxx 600指数收盘下跌 1%。旅游和休闲类股领跌，下跌 3%，而矿业类股下跌 2.8%，所有板块和主要交易所均以亏损收盘。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2023-02-26

市场周评：劲爆行情！美联储“亮鹰爪”、通胀数据“爆表” 美元飙升金价大跌逾30美元

周WTI油价上涨0.3%。 4月交割的布伦特原油期货价格上涨周五95美分或1.2％，收报83.16美元/桶。本周布油价格上涨0.2%。随着俄罗斯供应持续流入市场，近期原油价格已下跌。但俄罗斯计划3月起每日减产50万桶，以应对西方国家进一步的限价和制裁措施。过去两周内，WTI原油期货价格累计下跌3.40美元，跌幅超过4%。分析师称，最近几周以来，由美国原油库存供应过剩，这也令WTI原油期货遭到抛售。美国能源信息署(EIA)周四公布的数据显示，2月17日当周美国原油库存增加760万桶。德国商业银行(Commerzbank)大宗商品分析师Barbara Lambrecht周五发布报告指出，俄罗斯两大公司已宣布3月起减少出口的计划。 Lambrecht称：“如果有越来越多的迹象表明这可能发生，且国际能源署(IEA)对俄罗斯产量下降的看法被证实是正确的，那么油价可能会被推高。” Lambrecht补充道，美国和中国这两个最大市场的制造业采购经理人指数(PMI)略有上升，应会对油价提供额外支撑。

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tqttier2023-02-25

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