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冷艺婕：4.12黄金最后的疯狂原油有望极端见底

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冷艺婕04-12 23:31

冷艺婕：4.12黄金最后的疯狂原油周初维持区间

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冷艺婕04-12 16:17

SPDR标普500 ETF溢价创2008年来新高：特朗普关税政策引发市场剧震

压力导致。空头回补：投资者买入资产以平仓此前借入并卖空的头寸，通常在价格上涨时发生。 VIX指数：衡量标普500指数期权隐含波动率的指标，反映市场恐慌程度。 2025年相关大事件 2025年4月9日：特朗普宣布暂停对部分贸易伙伴的关税，标普500指数大涨，SPY单日上涨10.5%，溢价创2008年来新高。 2025年4月7日：中国对美国商品加征84%报复性关税，全球市场剧震，SPY单日下跌4.8%。 2025年4月4日：美国对日本和欧洲商品加征24%关税，引发亚洲和欧洲股市普遍下跌。 2025年3月10日：特朗普宣布对中、加、墨三国加征关税，标普500指数下跌2.5%，SPY交易量激增。 2025年2月15日：美国对华商品加征首批关税，SPY单日波动率创年内新高，VIX指数升至30点。国际投行与专家点评 2025年4月10日，马特·巴托利尼，State Street Global Advisors研究主管：“SPY的溢价反映了极端市场环境下流动性的双刃剑效应。大量买单涌入推高了价格，但这也显示了SPY作为市场风向标的独特地位。未来几天，投资者需密切关注交易量和政策动态。” 2025年4月9日，戴夫·马扎，Roundhill Investments首席执行官：“SPY的10.5%涨幅和90基点溢价是市场情绪失控的信号。收盘拍卖的异常交易量表明，即便是最流动的ETF也无法完全抵御恐慌性买盘的冲击。” 2025年4月9日，凌舟，TD Securities股权衍生品策略主管：“空头投资者在特朗普关税暂停消息后被迫追高买入SPY，导致溢价急剧扩大。期权市场的高成本和股票流动性不足进一步放大了这一现象，短期内市场波动仍将持续。” 2025年4月8日，阿萨纳西奥斯·普萨罗法吉斯，彭博智库分析师：“在恐慌性市场中，ETF溢价或折价并不罕见，但SPY的表现显示了其在极端环境下的韧性。投资者应关注后续政策信号，以判断溢价是否会持续。” 2025年4月7日，詹姆斯·戈尔曼，摩根士丹利前首席执行官：“贸易战引发的市场动荡暴露了ETF在高波动环境下的定价挑战。SPY的溢价现象提醒我们，即便是最成熟的金融工具，也可能因投资者行为而偏离基本面。” 来源：今日美股网

今日美股网04-12 00:10

戴蒙预测国债市场将出现“混乱”，美联储将被迫干预

剧烈波动或流动性紧张时，容易引发大规模平仓，导致风险放大。利用国债收益率与掉期利率之间利差的交易，是“掉期利差交易”（Swap Spread Trade）。交易者在这个策略中买入（或卖出）国债，同时通过利率掉期市场对冲风险，赚取掉期利率与国债收益率之间的差异。比如，当掉期利率高于国债利率时，交易者可能会买入国债并在掉期中支付固定利率，以此锁定利差收益。这个策略同样依赖杠杆，容易在利差剧烈变动时暴露大量风险。这两种交易本质上都是在“压缩利差”中寻找微利机会，但在波动性上升和市场流动性下降的情况下，容易出现连锁反应，引发市场动荡。 2020年3月，随着新冠疫情席卷全球，投资者迅速撤出持仓，导致美国国债市场陷入瘫痪。美联储被迫出手干预，承诺购买数万亿美元的债券，并向回购市场提供紧急融资。戴蒙表示，需要修改银行监管规则，以避免类似情况再次发生。戴蒙说：“当国债市场波动剧烈、利差大而流动性低时，会影响所有其他资本市场。这正是推动改革的理由，而不是为了银行的利益。” 有一种推测是，特朗普政府时期的监管者可能会推动一项改革，即将国债从美国银行的补充杠杆率计算中剔除，从而允许金融机构增加国债持仓，而不会对资本充足率产生影响。戴蒙表示，问题不仅在于补充杠杆率制度（SLR），还包括多项“存在严重缺陷”的监管规定。他认为，这些规定需要改革，以便银行能够在市场中发挥更积极的中介作用。他说：“如果改革得当，利差会收窄，交易者会更加活跃。如果不改革，美联储将不得不介入，而我认为这是一个糟糕的政策选择。” 这些评论是对戴蒙本周在年度致股东信中观点的延伸。他在信中写道，一些规定把国债“当作风险远高于实际水平的资产”，并指出对一级交易商市场做市行为的限制，加上量化紧缩，可能导致国债市场波动大幅上升。从监管角度来看，银行在计算资本充足率和杠杆率时，需要考虑所持资产的风险水平。如果监管规定将国债设定为高风险资产，就意味着银行在持有这些国债时，必须准备更多的资本来覆盖潜在损失。戴蒙的意思是，美国国债被认为是全球最安全的资产之一，但某些监管规则却没有反映这一现实，反而人为地提高了银行持有国债的“成本”，使银行不愿意在市场紧张时充当中介提供流动性，从而加剧市场波动。他说这类规则的“风险权重”设定得不合理，阻碍了银行在关键时刻对市场的支持能力。戴蒙写道：“这些规则实际上阻止了银行在金融市场中发挥中介作用——而且恰恰在市场最需要的时候，会造成更大痛苦。” 来源：加美财经

加美财经04-12 00:00

美中贸易战阴云密布，摩根大通CEO警告：美国经济正面临“相当大的动荡”

的追加保证金，导致市场部分头寸遭到被动平仓。戴蒙强调，尽管摩根大通目前尚未在财务数据中观察到系统性违约激增，但已有“零星客户在部分交易中出现明显收缩”。其CFO亦重申，公司暂无理由撤回此前的经营指引。

Linlin04-11 22:12

加密货币恐慌贪婪指数是什么？为何有很多版本？使用时应注意什么问题？

表示市场过热，负费率可能反映恐慌。未平仓合约 5% 期货市场持仓量杠杆过高时，市场容易剧烈波动（贪婪或恐慌加剧）。加密货币恐慌贪婪指数并非只有一个统一的版本，不同的数据平台、研究机构甚至交易所都会推出自己的版本。它们并非完全相同，主要是因为计算方法、数据来源、目标受众、市场覆盖范围等不同而造成。目前，加密市场主要有五个指数版本，它们分别具有不同的优缺点，适用不同的用户群体，具体如下：指数版本优势劣势适用场景更新频率 Alternative.me 综合性强，历史数据完整忽略山寨币 BTC短期情绪每日交易所推出的版本即时性高数据不透明交易所内交易决策每小时 Glassnode 客观链上数据滞后性明显长期趋势判断每日 Santiment 多币种覆盖付费限制山寨币市场分析每日 TradingView版可定制化需验证可靠性技术分析结合自定义根据取值范围不同，加密货币市场情绪可分为五种，分别是极度贪婪、贪婪、中性、恐慌、极度恐慌，可根据它们采用不同的买入/卖出策略。极度贪婪区域 (指数在70以上) 策略: 预防性卖出或减少仓位理由: 当指数显示出过度贪婪时，市场可能过热，存在调整风险。此时，可以考虑锁定利润，卖出部分持仓或设置止盈单。 2024年11月特朗普胜选总统，刺激加密市场看涨情绪持续高涨，贪婪指数长达一个月维持在80上方，出现强烈的卖出讯号。贪婪(指数在50-70) 策略: 继续持有或小幅加仓理由: 虽然市场情绪偏向贪婪，但并不是极端情况，可以考虑持有现有的投资，或者考虑进一步加仓。中性 (指数50) 策略：在短期趋势中捕捉交易机会，或者空仓等待理由：市场情绪稳定，价格波动较小，上涨下跌的概率相等。恐慌 (指数在30-50) 策略: 考虑进场理由: 市场情绪稍微偏向恐慌，可能出现低估的买入机会，可以考虑进行低价位的长期投资。极度恐慌 (指数在 0-30) 策略: 大量买入理由: 当指数显示出极度恐慌，市场通常会出现恐慌抛售的现象，可以考虑进行大量买入，因为市场有重回正常的潜力。2025年4月2日特朗普宣布征收对等关税以来，恐慌指数一直在21-25区间波动，出现买入讯号。任何指标都不是万能的，加密货币恐慌与贪婪指数也存在自己的局限性，因此在制定投资策略时需谨慎并注意以下几个关键事项：不要单独依赖指数恐慌与贪婪指数是反映市场情绪的工具，但并不能全面分析市场状况，需要将指数与其他技术分析工具（如RSI、MACD）或其他辅助指标（比如稳定币市值变化）结合，以获得更全面的市场判断力。同时使用多个版本指数不同版本的指数存在差异，需要同时使用多个相互确认，比如同时监测Alternative.me（整体情绪）+ 交易所版（即时数据）+ Glassnode（验证信号）。了解市场周期恐慌与贪婪指数反映可以市场情绪的周期性变化，但不一定能准确预测时间点。因此，不能仅仅专注于短期波动，还要观察长期情绪趋势。注意极端事件极端事件（如大型交易所破产、网路攻击、地缘政治冲突）可能导致指数瞬间剧烈波动。当指数突然达到极限值时，结合其他数据分析是否有外部干扰因素，避免片面解读。结合风险管理高贪婪或高恐惧阶段可能会带来更大的市场波动风险。在这些阶段设定停损单或止盈单，保护投资组合不受心动的影响。恐慌与贪婪指数是加密货币投资中的一个简单且强有力的工具，但投资者在使用时需要注意其局限性，并与其他分析方法和市场动态结合。同时，保持冷静与理智，避免被情绪困扰的决策，才能更有效地利用该指数进行投资。原文链接

TradingKey04-11 20:40

万洲金业：香港黄金交易领域的璀璨之星，引领行业新变革

改，保障交易公正性。通过主动预警与被动平仓的双重策略，配合无滑点执行技术，为投资者争取关键决策时间，交易价格与国际市场实时同步，建立起透明全流程可视化的交易生态。在风险管理方面，万洲金业通过智能化风险预警系统，帮助投资者更好地控制交易风险。风控团队运用大数据监测系统，实时追踪异常交易行为，面对市场剧烈波动时，智能风控模块能自动触发预警机制，有效规避滑点风险，结合多维度技术分析工具，让投资者随时掌控市场脉搏，为账户安全增添多重保障。万洲金业的创新与发展，正重塑着黄金交易生态。其“银行托管 + 加密防护 + 动态监控”的三维防护机制，促使同行加速升级资金安全体系；MT5 系统的毫秒级订单执行能力，推动行业技术标准向精细化发展；零佣金开户、点差优惠等策略，倒逼竞争对手优化费用结构；分层服务体系为不同投资者提供差异化支持。这种“鲶鱼效应”引发连锁反应，推动全行业优化服务矩阵，提升整体服务质量。如今，香港黄金交易所认证标准正从区域性规范迈向国际通行准则，万洲金业积极参与香港黄金市场发展计划的规则制定，助力香港构建连接全球的黄金交易枢纽。在良性的竞争环境下，黄金交易行业将持续健康发展，为投资者提供更优质、便捷的交易服务，推动香港黄金市场向智慧型交易枢纽转型。

万洲金业黄金交易平台04-11 18:02

冷艺婕：4.11黄金虚破支撑继续二次多原油晚间维持日

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冷艺婕04-11 17:35

冷艺婕：4.11黄金天图大阳开升原油下行放缓

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冷艺婕04-11 10:40

导致美债风暴的基差交易是什么？美国流动性危机要来了吗？

国债现货、卖出国债期货，直到基差收敛再平仓。若现券价格高于国债期货价格，他们则买入国债期货、做空国债现货。根据现券价格和期货价格的高低差异，美债市场分为正向市场和反向市场。正向市场反映了持仓费，往往更常见；反向市场通常出现在利率曲线倒挂时期，或者是市场对现货债券的需求激增、或预期未来利率下降等。正向市场：现券价格＜期货价格，基差为负反向市场：现券价格＞期货价格，基差为正相应地，基差交易分为正向基差交易和反向基差交易，本质上就是「买低卖高」。正向基差交易：若预期基差扩大，买入现货国债 + 卖出国债期货。反向基差交易：若预期基差缩小，买入国债期货 + 卖出国债现货（比如融券卖出）。按照Kashyap et al.（2025）的分类，资产管理者、对冲基金和经济交易商是美债基差交易的主要活跃参与者。另外，持有大量现货国债的商业银行、中央银行、量化算法基金等公司也是重要参与者。 1、资产管理公司养老基金、保险公司、债券基金等资产管理公司往往拥有大量美债现货，他们通过参与美债基差交易可以优化资产配置和风险管理。同时，资产管理公司往往也是国债期货的净多头，这些仓位推升期货价格，为其他参与者提供基差交易的空间。 2、对冲基金对冲基金的风险偏好较高，它们通过复杂模型分析基差变化、利用国债现货和期货价格的差异，将融来的资金以高杠杆获取套利收益。 3、经济交易商经济交易商同时扮演着做市商和套利商的角色。做市商在现货市场和期货市场同时报价，通过提供流动性赚取买卖价差。它们通常专注于短期套利，不承担方向性风险。在正常市场条件下，基差交易是一种低风险的套利策略。但是在特定环境下，它会加剧美债市场的波动性，甚至放大市场风险——美债危机，即美债市场因大规模抛售引发利率飙升、价格暴跌的极端波动。中金公司指出，对冲基金基差套利交易的本质是「做空波动率」，而如果波动率大幅上升，套利交易平仓风险将激增，导致美债被抛售。有机构指出，美债基差交易市场的脆弱性体现在对冲基金高杠杆、经济交易商提供缓冲的能力有限和国债供应的攀升。 1、对冲基金高杠杆操作多数情况下，对冲基金通过回购市场融资来购买国债现货，并卖出等量国债期货。它们将其持有的美国国债作为抵押品继续进行借贷，然后购买国债现货、卖出等量期货，这一过程可以如「滚雪球」一样重复操作。这种操作相当于给基差交易加上了杠杆，50倍至100倍都是常见的杠杆倍数。而一旦外部冲击影响波动率动态，对冲基金在国债现货的超高杠杆多头头寸将面临平仓风险，也就发生了所谓的「对冲基金去杠杆」，并会产生更大连锁反应。另外，对冲基金对于融资的依赖暴露其脆弱性：市场动荡环境下，若期货交易所或经纪商要求提高保证金要求或融资环境收紧，对冲基金被迫抛售资产来增加抵押品，贷方也可能会抛售这些国债抵押品。 2、经纪商缓冲垫作用有限在国债市场异动导致对冲基金的基差交易被迫平仓时，这种平仓短期依赖经纪商承接，而后者的资本往往受限——它们的资金需要在做市、基差交易、回购中介等角色中配置。短时间内，流动性将面临快速萎缩的风险，并可能传导至借贷市场，演变为系统性风险。 3、国债规模的攀升有研究指出，对冲基金大规模持有美债并不是因为对美债资产的看好，而是美债基差交易的结果。据统计，美国每新增100亿美元的国债发行，就会产生5亿美元的对冲基金国债期货空头头寸。截至2025年4月，IMF统计，对冲基金基差交易规模可能达到1万亿美元。在美国总统特朗普定于2025年4月9日生效的对等关税前几日，美债市场暴跌。市场人士提供了包括美元信心危机、长期通胀预期上升等多个理由，国债拍卖结果显示出的需求疲软是债券抛售的导火索，「对冲基金基差交易平仓」便是这些理由综合起来的最直接表现。特朗普打响了一百多年以来最高税率的贸易战，全球市场陷入恐慌，投资人选择「抛售一切」。花旗表示，美债暴跌可能预示着一种格局的转变，美债不再是全球固定收益的避风港。财经博客Zero Hedge指出，上万亿美元的美债基差交易正在暴雷，无数基金和银行正在平仓；系统中的流动性远远不够；流动性不足的冲击将席卷所有市场：股市暴跌、债券崩盘、外汇避险等。美国国债是全球最大的债券市场，其稳定性直接关系全球金融系统。基差交易规模在2020年疫情期间飙高，随后美联储不得不迅速介入才挽救了一场潜在更广泛的危机，此后交易规模锐减。但2023年以来，基差交易在美联储升息周期和美国大规模发债下卷土重来，目前已创新高。基差交易规模的攀升正在引起市场和美国官员的高度关注，有金融专家敦促美联储考虑设立紧急计划。中金报告称，当前史高规模的对冲基金基差交易，加上美国信用债的高估值且在这两年集中到期、美联储隔夜逆回购-流动性的蓄水池已经降到史低，流动性冲击将加剧。虽说美债市场是全球交易深度最大、最具流动性的金融市场之一，但在某些情况下也会面临流动性枯竭的情况。 2020年3月新冠疫情流动性危机：新冠疫情爆发引发全球资本恐慌，投资人抛售资产抢夺现金，新兴市场国家也被迫卖美债自保，基差交易崩溃，美债价格暴跌，10年期美债利率从3月初的1%一下快速升至1.18%。应对：美联储启动无限量QE。 2019年9月回购市场危机：企业税款集中缴纳导致国债发行量增加，银行准备金不足，监管限制使得银行不愿充当回购市场中介。美国短期回购市场利率飙升至10%，美元流动性突然紧缩波及美债市场。应对：美联储重启隔夜回购操作并扩表。原文链接

TradingKey04-11 09:40

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