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哔哩哔哩Q4：游戏在路上，降本增效虽迟但到
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长24%，高于市场预期的22.7亿元；广告业务收入15.1亿元，同比下降4.7%，差于市场预期的16.1亿元；电商和其他业务营收11.3亿元，同比增长13.1%，高于市场预期的10.6亿元。业绩简评游戏业务缺乏亮点，待新游戏上线，增值服务接棒而上。Q4仍受到新游戏供给不足影响，游戏业务收入逊于预期，但是公司表示23Q2之后有更多游戏上线，包括 2 款自研游戏《斯露德》（国内）《依露希尔》（海外）及 5 款海外发行游戏，即Q1游戏业务可能还要继续承压。而另一方面增值业务增长超出预期，直播业务付费用户增长40%，因疫情促进直播业务，整体仍维持良好增长，同时大会员数量同比增长6.5%至 2140万人，公司认为主要受益于12月《三体》动画剧的开播。不过随着该动画剧口碑的崩塌，Q1的会员业务仍有可能承压。短视频的商业化对广告业务至关重要。Q4因疫情影响，广告业务不及预期，而B站的广告效率向来较高，22Q4效果广告收入增长超50%，但整体广告业务收入15.1亿元，同比下降4.7%。在新的Story Mode商业化及交易转化场景建设成熟后，有望在新季度提升预期。降本增效是第一要务，破完了圈，要收回来。Q4毛利率环比提升2.1ppt至20.3%，主要因收入结构的变化，预计2023年广告业务回升，将带动毛利率的有望向25%提升。运营费率依然较高，管理费率环比提升3.9ppt至13.3%，研发费率环比提升4.8ppt至24.3%，裁员及自研游戏的一次性费用占主导，优化成果将在2023年显现。由于B站是互联网公司中最晚执行降本增效的，因此效果还未完全体现。用户开始流失？抓紧日活的变现。不过Q4的营销费用同比大幅下降，降低获客投入，用户增长也变慢了（低于预期，且首次环比流失660万），市场对于“2023年末4亿用户的目标”还能否如期实现也有了一些担忧，但是好在可能会实现单季的盈亏平衡。2023年可能成为用户增长和降本增效互相平衡的一年。而日活的比例进一步提升，这与内容有关，而如何从日活用户上获得更多的现金流，将成为减亏盈利的关键。预期与估值公司预期2023年游戏业务收入同比提升20%，其中Q1仍个位数增长，在Q2发力。说实话挺赌的，因为游戏行业今年普遍都在下注回暖。广告业务将同比增长20-25%，受益于经济回暖。而增值服务将同比增长两位数，但是付费大会员可能停滞。对Q1来说，营收可能持平，但是税前利润率可能提升。我们降低2023Q1的收入预期至51.2亿元，毛利润预期降至10.5亿元，运营利润为-12亿元。如果以2023年2.7倍的收入倍数预期，2023年目标价位25美元/ADS。风险提示竞争情况：BILI正面临来自大型公司（如字节跳动、腾讯和快手）的竞争压力；地缘风险：美国已经通过了《外国公司问责法》，要求在美国上市的中国公司披露更多信息，可能会影响它们的上市地位；数据安全风险：中国正在加强数据安全规定，可能会限制具有敏感数据的公司在海外上市； VIE结构风险：中国可能会加强对VIE（可变利益实体）的使用限制，这是大多数中国互联网公司用来吸引外资并在海外上市的公司结构；内容监管风险：中国对内容的监管相对严格，如果BILI未能检测到不适当的内容，可能需要删除某些内容并暂停服务；游戏监管风险：在中国，游戏需要获得监管机构的批准才能上市。如果监管机构暂停批准过程，BILI的游戏业务可能会受到影响。
老虎证券2023-03-03
盘点哔哩哔哩商业版图
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本增加所致，其中收入分成主要是在直播和广告业务中给UP主的激励或分成，达到91亿。#B站2022年净亏损75亿元# 　　天眼查App显示，哔哩哔哩成员企业超90家，核心企业有12家。其中，上海宽娱数码科技有限公司成立于2005年8月，法定代表人为陈睿，注册资本5亿人民币，由陈睿全资持股。该公司对外投资8家企业，包括哔哩哔哩影业（天津）有限公司、上海三体动漫有限公司、三体宇宙（上海）文化发展有限公司等。　　上海幻电信息科技有限公司成立于2013年5月，法定代表人徐逸，注册资本约1099万人民币，由陈睿、徐逸、李旎三人共同持股。该公司对外投资90余家企业，包括上海呵呵呵文化传播有限公司、北京四月星空网络技术有限公司、杭州幻电科技有限公司等，通过直接或间接持股，该公司拥有近300家企业的实际控制权，版图涉及动漫、游戏、影视、旅游、电商、投资等。
金融界2023-03-03
科技板块大幅领跑市场，恒生科技ETFQD(513260)涨超4%
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网各公司收入端承受不同程度的压力，尤其广告业务，但再持续性降本增效下，整体盈利能力均有所提升。公共卫生防控影响叠加监管等因素导致22年行业整体性承压，但当前游戏版号等政策回暖、公共卫生防控放开，23年业绩或逐步回暖释放。方正证券认为，互联网公司进入年报季，Chatgpt应用落地将带来第二轮机会。Chatgpt本质为提高生产力的工具，其价值体现在与哪些应用结合以起到提升生产力的作用。目前，国内外厂商纷纷布局，未来或有更多的应用落地。恒生科技ETFQD（513260）、汇添富恒生科技指数（A：013127、C：013128）跟踪恒生科技指数（HSTECH），指数汇聚了港股优质的科技公司稀缺标的，综合覆盖软件、硬件及半导体三大子板块。汇添富中证沪港深云计算产业（A：014543、C：014544）指数跟踪中证沪港深云计算产业指数，同时覆盖A股、港股的云计算服务企业、为云计算提供硬件设备的企业等。互联网ETF（159729）跟踪中证沪港深互联网指数（930625.CSI），指数综合覆盖了A股、港股的互联网平台、内容生产、信息服务、技术与软件等互联网主题相关的上市公司。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-03-01
方正证券3月金股组合：中信证券、士兰微、温氏股份、国睿科技等
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站仍在高质量成长。　　2）22Q3 广告业务逆势增长，投放模组与广告主类型丰富化。　　3）组织调整效果初显。　　6 　　方正 | 食饮　　科拓生物　　益生菌能够调节肠道平衡，提升免疫力，疫情管控逐步放开的背景下，消费者对益生菌的关注度及需求或将进一步提高。原料菌粉国产替代空间广阔，公司研发实力受到下游大型企业广泛认可，临床循证扎实，产能规划着眼长期，随益生菌相关收入高增与占比提升，业务结构将持续优化。　　风险提示：发酵乳消费恢复不及预期、产能建设不及预期、行业规范出台不及预期、食用益生菌制品堆广大幅降价、食品安全问题等。　　7 　　方正 | 医药生物　　九州通　　公司助力防疫物资在院外充分流通，有望迎来“戴维斯双击”：2016年以来的两票制及2018年至今的带量集采倒逼药品流通批发行业集中度提升，且处方药中长期外流，院外市场规模增大；疫情新常态化下，抗原、四类药等销售以及互联网医疗服务兴起推动院外渠道流通，有望显著受益。　　风险提示：应收账款回收不及时，融资利率上行，市场竞争加剧，商业分销业务增长不及预期，新业务拓展不及预期。　　8 　　方正 | 农业　　温氏股份　　再推股权激励，养殖业务目标高增。生猪养殖业务经营能力持续改善。生猪出栏量方面，2022年公司生猪出栏1791万头，基本完成1800万头的年度出栏目标；生猪养殖成本方面，2022年公司持续推进降本增效，成本逐季下降；同时四季度末公司母猪存栏提升至140万头以上，有力支撑公司2023年归属目标实现。　　风险提示：畜禽价格波动风险；养殖行业疫病风险；食品安全风险；畜禽出栏不及预期风险等。　　9 　　方正 | 汽车　　福达股份　　主机厂加速混动车型布局，公司借混动东风，曲轴业务加速乘用化转型；布局新能源电驱动高精密齿轮业务，开辟第二增长曲线；商用车（货车）有望触底回升，贡献利润增量。　　风险提示：汽车销量不及预期；公司产能建设不及预期；上游原材料涨价；疫情反弹。　　10 　　方正 | 军工　　国睿科技　　1）收入结构改善、毛利率显著提升、利润较快增长。2022Q1-Q3，公司归母净利润实现39％的同比增速，毛利率同比提升8.57pcts至31.66％。　　2）上半年军贸新签合同创历史新高，10月28日披露签订约10亿元人民币销售合同。　　3）空管雷达、气象雷达及相
金融界2023-03-01
电广传媒：公司如有定增计划，将及时披露
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好地实施公司战略电广传媒董秘：您好，广告业务充分利用自身优势，加快进入互联网信息流广告领域，暂没有将广告业务进行剥离的计划，谢谢关注。投资者：文旅主业利润能覆盖总部文旅相关人员支出吗？电广传媒董秘：您好，目前是文旅产业布局的重大机遇期，2022年以来，公司已陆续签订湘潭万楼、益阳茶马古道、汨罗屈子文化园等优质文旅项目，后续公司将充分发挥公司优势，继续积极寻找优质文旅标的，拓展方式包括带资托管、项目并购等多种方式，加快打造湖南省最大的文旅投资平台和文旅运营第一品牌。从已有的文旅项目长沙世界之窗和圣爵菲斯酒店来看，盈利情况较好。结合“文旅+科技”，加上电广传媒的内容策划和综合运营能力，文旅项目未来可期。谢谢关注。投资者：文旅作为主业已经很多年了，请问文旅营业收人多少，每年利润多少？文旅产生的利润能否覆盖总部文旅人员支出?公司如何改变文旅主业如此尴尬的情况。电广传媒董秘：您好，目前是文旅产业布局的重大机遇期，2022年以来，公司已陆续签订湘潭万楼、益阳茶马古道、汨罗屈子文化园等优质文旅项目，后续公司将充分发挥公司优势，继续积极寻找优质文旅标的，拓展方式包括带资托管、项目并购等多种方式，加快打造湖南省最大的文旅投资平台和文旅运营第一品牌。从已有的文旅项目长沙世界之窗和圣爵菲斯酒店来看，盈利情况较好。结合“文旅+科技”，加上电广传媒的内容策划和综合运营能力，文旅项目未来可期。谢谢关注。投资者：请问上市公司养猪业务是否健康发展。电广传媒董秘：您好，公司未涉及您所说业务，谢谢关注。投资者：公司有没有收购兼并其他文旅公司的计划？公司游戏业务如何？谢谢电广传媒董秘：您好，目前是文旅产业布局的重大机遇期，2022年以来，公司已陆续签订湘潭万楼、益阳茶马古道、汨罗屈子文化园等优质文旅项目，后续公司将充分发挥公司优势，继续积极寻找优质文旅标的，拓展方式包括带资托管、项目并购等多种方式，加快打造湖南省最大的文旅投资平台和文旅运营第一品牌。公司游戏业务实施主体上海久之润克服本地严重疫情影响，2022 年上半年实现营业收入23933.94 万元，其中二季度实现收入 12191.71 万元，环比增长 3.83%，上半年实现净利润 7668.93 万元，同比增长 1.05%，表现出较强的发展韧性。谢谢关注。投资者：请问公司有没有计划引入战投？强强联合，战略重组？电广传媒董秘：您好，公司如有引进战投计划，将及时披露，谢谢关注。投资者：董秘先生，现在广告业务，和大股东旗下的另一公司，存在同业竞争，是否考虑解决这个问题？电广传媒董秘：您好，类似问题已经回复，请参阅。谢谢关注。投资者：董秘您好，公司文旅业务战略重组进展如何？建议公司步子大一下，承政策东风，做大做强！电广传媒董秘：您好，目前是文旅产业布局的重大机遇期，2022年以来，公司已陆续签订湘潭万楼、益阳茶马古道、汨罗屈子文化园等优质文旅项目，后续公司将充分发挥公司优势，继续积极寻找优质文旅标的，拓展方式包括带资托管、项目并购等多种方式，加快打造湖南省最大的文旅投资平台和文旅运营第一品牌。谢谢您的建议。投资者：公司有投资人工智能领域么？如类似GTP这类的电广传媒董秘：您好，公司子公司达晨财智管理基金规模约400亿元，投资710余家企业。主要聚焦智能制造、新一代信息技术、军工、医疗健康、大消费与企业服务等领域，谢谢关注。投资者：公司是否正常运营？为何市值表现越发低迷？电广传媒董秘：您好，公司经营情况正常。公司管理层关注公司股票二级市场表现，对公司未来发展充满信心。2021 年以来，公司基本面发生了根本性的好转，随着公司战略的逐步落地和深入，公司管理层有信心进一步提升公司的市场价值。同时，公司将加强与投资者的沟通与对接，增进投资者对公司的了解和认同。谢谢关注。投资者：作为国企，旗下久游是否抵制与暴雪合作? 电广传媒董秘：您好，公司游戏业务未与暴雪合作，谢谢关注。电广传媒2022三季报显示，公司主营收入39.42亿元，同比上升16.91%；归母净利润8364.6万元，同比下降81.88%；扣非净利润5446.63万元，同比下降87.58%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入19.52亿元，同比上升64.19%；单季度归母净利润3961.58万元，同比上升524.96%；单季度扣非净利润2997.63万元，同比上升287.99%；负债率39.86%，投资收益1.33亿元，财务费用1.06亿元，毛利率22.48%。该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流出1016.2万，融资余额减少；融券净流出77.71万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，电广传媒（000917）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）电广传媒（000917）主营业务：文旅业务,投资业务,传媒游戏业务以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-02-28
搜狐视频关联公司增资至2.4亿增幅69%
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产品；设计、制作、发布、代理国内外各类广告业务等。股东信息显示，该公司由北京畅游天下网络技术有限公司全资持股。
金融界2023-02-27
AI新时代是时候重估百度了
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产品，通过新功能吸引到更多的用户，并给广告业务带来更多机会。 2022 年以来，百度围绕文心大模型展开了一系列动作。5 月，百度提出了「构建更适配应用场景的模型体系」；11 月，文心大模型全面升级，发布了包括 5 个行业大模型在内的 11 个大模型，同时发布了 AIGC 绘画产品「文心一格」。关于即将发布的「文心一言」，截至目前已有爱奇艺、集度汽车、小度、智联招聘、太平洋汽车网等多个合作伙伴宣布加入百度文心一言生态圈。基于长期建立的大模型体系，百度已有的业务体系也有望迎来新一轮升级。不论是百度自身的 C 端搜索产品，还是旗下的小度音箱、集度汽车智能座舱等产品，都能够直接接入语言大模型的能力，获得性能和体验提升。而以 AI 能力为优势的智能云业务，接入大模型能力后，也将能够向企业客户输出语音交互、内容生成的能力，赋能软件企业。百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏表示，「凭借在 AI 领域的长期投入，百度将抓住即将到来的 AI 拐点，为我们的整个业务组合——从移动生态到智能云、自动驾驶、智能硬件等——开拓全新的机遇。」核心业务持平，多项主流业务与「文心一言」整合 2022 年对中国乃至全球互联网公司来说都是极其不易的一年。但整体来看，百度在 2022 财年的业绩表现依然相当稳健。总体来看，百度的核心业务持平，营收增长由非在线营销收入贡献。李彦宏在财报会上表示，随着疫情缓解，在线营销开始出现复苏迹象。 2022 财年，百度核心业务营收为 954 亿元人民币，与去年基本持平。其中，网络营销业务营收为 695 亿元人民币，同比下降 6%。非在线营销收入方面，2022 年的整体营收为 259 亿元人民币，同比增长 22%，主要由云计算和其它基于 AI 驱动的业务推动。业务表现上，过去一年，百度搜索规模年同比增长 17％；移动端搜索查询次数和信息流分发量，均实现了两位数的同比增长。百度 App 月活用户数于 2022 年 12 月达到 6.48 亿，同比增长 4%。此外，2022 年前九个月，小度位居中国智能屏和智能音箱出货量第一。在智能云业务上，百度 ACE 智能交通系统从 2021 年的 35 个城市扩展到 69 个城市，合同金额超过 1000 万元人民币。根据 IDC 2022 年上半年发布的中国公共云市场报告，百度第四年被评为第一大人工智能云供应商。李彦宏在内部信中表示，「百度智能云利用 AI 技术，为行业提供标准化的解决方案，提高了利润率。」智能驾驶方面，截至 2023 年 1 月底，萝卜快跑累计订单量超过 200 万单。升级后的文心大模型体系｜来源：百度相比已经存在的基本盘，今天更受关注的还是百度在语言大模型方向的探索。作为百度乃至国内发布的首个类 ChatGPT 产品，文心一言的进展，背后的文心大模型，以及与现有业务结合的规划，都是外界关注的重点。未来，百度主流业务将与文心一言整合。除了升级相关产品外，李彦宏强调了其对云服务的意义，「之前选择云厂商更多看算力、存储等基础云服务。未来，更多会看框架好不好、模型好不好，以及模型、框架、芯片、应用之间的协同。这会根本性地改变云计算市场的游戏规则。」始于四年前的文心大模型 ChatGPT 出圈，让普通人也感受到语言大模型的能力与优势。而在产业界，对于大模型的探索已存在多年。谷歌等公司 5 年之前开始语言大模型的布局。对 AI 技术持续投入的百度，也在 4 年前开始了大模型的技术积累。谷歌 2017 年发布神经网络架构 Transformer 后，语言大模型开启了新时代。Transformer 能够让机器在处理语言信息时关注单词之间的联系，并预测接下来会是什么单词。这大大增强了语言的理解能力。如果将语言大模型比喻成复杂的建筑，Transformer 便是搭建时最好用的砖头。在此之后，所有的大模型，都基于这一架构进行设计。2018 年，谷歌发布发布了基于 Transformer 的预训练大模型 BERT；Open AI 则发布了 GPT，这是 ChatGPT 的第一代模型。紧随其后，百度于 2019 年发布了初代文心大模型：ERNIE 1.0。这也是文心系列模型的起点，初代文心模型基于谷歌 BERT 模型结构，增加了优化设计。预训练模型大模型可以看作一种新的研究思路。在过去，自然语言理解有各种不同的任务，如翻译、知识问答、多轮对话等。解决每一个问题，需要专门训练出模型，但能力的提升却容易遇到瓶颈。预训练模型则换了另外一种思路，先用大量数据训练出一个具备基础语言理解能力的模型，再通过少量数据的微调，让其具备处理某种任务的能力。文心大模型优化的一个关键点在于加入了知识图谱。作为一种信息加工方式，知识图谱将现实世界中存在的概念、以及相互关系用符号表示出来，最终形成一个可视化的「图谱」。将这种方式加入预训练，就增加了大模型在知识相关任务上的能力。在训练数据上，文心大模型也有明显特点。基于百度自身的数据优势，训练模型的语料来自百度百科、百度新闻、百度贴吧、以及中文的维基百科。这其中包含了大量的知识性的语料。 2019 年 7 月，百度再次升级模型，发布了 ERNIE 2.0，并在 2020 年全球全球规模最大的语义评测比赛 SemEval 上，获得了 5 项世界冠军。发展至今，百度语言大模型文心一言突出的能力是「知识增强」，能够生成对话、进行文本创作。大模型是未来 AI 产业体系的重要组成，但要把大模型用起来，还需要底层算力、上层应用的共同搭建。百度也在这一方向上进行了诸多实践。「文心一格」平台页面｜来源：百度直接支撑文心大模型的平台，是飞桨产业级深度学习框架。这是目前被广泛使用的深度学习框架。截至 2022 年 11 月底，飞桨平台上已凝聚 535 万开发者、创建 67 万个 AI 模型，服务 20 万家企事业单位，位列中国深度学习平台市场综合份额第一。在百度 AI 能力的整体架构中，深度学习框架位于第二层，整体的四层能力包括「底层芯片 + 深度学习框架 + 大模型 + 应用层」。去年底，百度发布了最新的生成式 AI 产品「文心一言」，这是应用层的最新产品，目前已经被不少新媒体用来生产配图素材。这是一个 AI 作画平台，由飞桨学习框架和文心大模型提供技术支持。百度集团副总裁、深度学习技术及应用国家工程研究中心副主任吴甜介绍，百度将文心大模型已经形成「模型层 + 工具与平台层 + 产品与社区层」的整体布局。「文心一格」产品的发布，意味着百度已经开始积累大模型的工程化落地能力，而接下来「文心一言」产品的发布，将沿着这一方向进行更多探索。「文心一言」融入更多业务深度学习三巨头之一的 LeCun 表示，新的 AI 热潮，将带来企业内部深度学习研发的复兴。对于百度来说正是如此。与学术性质的研发不同，在企业中的技术研发，不仅仅涉及概念验证，还因探索与业务场景结合、规模化而需要更大成本。如微软总裁纳拉德所说，AI 将从根本上改变每一个软件类别。如今，正来到了探索大模型与更多业务场景结合、赋能产品的加速时期。百度也已经公布了相关规划。三月份即将发布的「文心一言」（ERNIE Bot）是基于文心大模型所发布的新的语意理解平台。从英文名 Bot 可以看出，底层的技术将是一个类似聊天机器人（Chatbot）的对话模型。「文心一言」将会利用跨模态、语言理解和生成能力等，为人们提供自然流畅的聊天体验。对于百度来说，拥有了这样的新技术平台，首先能够提升的便是搜索产品。目前，搜索产品的收入大约占到百度整体收入的 60%，依旧是最重要的产品之一。多年来，搜索产品的形态和用户体验没有太大的变化。当对话体验与原有的搜索引擎形成互补，用户在搜索相关链接的同时，也能够直接阅读定向生成的内容，将是十多年来搜索产品最显著的一次产品变革。这也将成为互联网的新流量入口。这种对话能力，还能够接入智能座舱的场景中，以语音交互的形式体现。前不久的三里屯体验中心启动会上，集度汽车 CEO 夏一平表示，「集度将融合百度文心一言的全面能力，支持汽车机器人实现自然交流的再进阶。」当新的模型能力接入汽车终端，人们在座舱内不仅能够通过语音对设备进行更全面的控制，还能够获得类似于和一个「人」交流对话的体验。集度概念车内景｜来源：集度除了 C 端产品之外，模型能力也将接入百度的智能云中，为 B 端服务能力带来提升。百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖表示，「文心一言」将通过百度智能云对外提供服务，率先在内容和信息相关的行业和场景落地。将大模型的能力引入云服务，将是必然的趋势。微软此前已经表示，计划将 OpenAI 的多项技术引入 Azure 云服务中，包括 ChatGPT 以及绘画模型 DALL-E。将来，通过云服务的方式，AI 改写软件的进程才会真正发生。百度智能云宣布，将在 5 月推出针对「文心一言」模型的 API 接口。这将使百度智能云在语音合成、机器翻译、自然语言处理方面的服务能力提升，客户可以直接调用相关能力应用到具体的场景里。去年百度智能云年增长为 12%，在 AI 云市场位列第一。具体而言，在数字人、智慧城市等领域，百度智能云为市场份额第一。百度搜索业务之外的其它业务，主要受智能云及其他 AI 驱动业务的推动。大模型能力的接入，将带来更强的增长势能，也将拓展 AI 云的服务范围。来源：元宇宙之心来源：金色财经
金色财经2023-02-25
金山办公2022年营收同比增长18.44%，归母净利润11.18亿元
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司始终以用户体验为中心，持续调整互联网广告业务;同期海外业务稳定发展。报告期内，互联网广告及其他业务实现收入约3.06亿元，同比下降约24%。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-02-25
Grab2022Q4业绩电话会高管解读财报
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。随着时间的推移，这将逐步加速我们的广告业务增长和对我们整体业务的利润贡献。在 2023 年结束时，为了回应安东尼的开场白，我们将专注于加快实现盈利的道路并推动长期可持续增长，同时保持移动和食品配送领域的类别领导地位。通过严格控制成本、推动产品创新和加强跨垂直协同效应以降低我们的服务成本，我们有信心能够提前实现集团收支平衡。我现在将电话转给彼得审查第四季度和 2022 年的财务状况。彼得奥伊谢谢，亚历克斯。我们很高兴地报告另一组强劲的结果，以高调结束 2022 年。我们超出了我们对全年收入和下半年调整后 EBITDA 的指导。我们将 2022 年的 GMV 增长了 24%，这符合我们同比增长 22% 至 25% 的指导范围。第四季度收入强劲增长 310% 至 5.02 亿美元，按固定汇率计算增长 346%。全年收入增长 112% 至 14 亿美元，按固定汇率计算增长 125%。我们的第四季度和全年报告的收入都创下了公司的历史新高。强劲的收入增长来自我们业务的所有部门。在移动业务方面，第四季度收入增长 78%，2022 年增长 40%，这得益于网约车需求的持续复苏以及我们为改善整个地区的供应所做的努力。对于外卖，Jaya Grocer 的贡献和较低的激励措施（占 GMV 的百分比）使收入增长强劲。在我们的一个市场中，某些交付产品的商业模式也发生了变化，以满足某些许可要求，我们从代理人转变为我们的主要模式，安排交付服务。需要注意的是，如果第四季度没有发生模型变化，我们第四季度集团的收入将为 4.34 亿美元，全年集团收入为 13.7 亿美元，分别增长 255% 和 102%。第四季度金融服务收入从去年同期的负 100 万美元增加到 2800 万美元，全年增长 166%，这归功于我们对激励支出的进一步优化以及我们对贷款的更多关注。对于企业和新计划，由于广告的强劲贡献，第四季度的收入增长了 10%，到 2022 年增长了 37%。转向GMV。第四季度，我们录得 11% 的增长，达到 50 亿美元。2022 年全年，GMV 增长了 24%，达到约 200 亿美元。按固定汇率计算，我们第四季度的 GMV 增长了 20%，而全年 GMV 增长了 30%。我们在第四季度看到移动 GMV 和金融服务 TPV 的同比强劲增长，分别符合和高于我们的指导范围。第四季度交付的 GMV 低于指导范围，GMV 同比下降 4%，但按固定汇率计算增长 5%。这种疲软是由于我们继续专注于推动更具可持续性和盈利能力的交付业务，因为我们的分部 EBITDA 利润率环比大幅提高。值得注意的是，我们继续保持我们在外卖领域的领先地位，同时减少消费者激励支出。继续细分调整后的 EBITDA。我们报告称，第四季度总分部调整后 EBITDA 为 1.12 亿美元，全年为 6500 万美元。第四季度，利润率同比提高 477 个基点，环比提高 131 个基点。其中一个关键驱动因素是激励措施占 GMV 的百分比下降，从去年同期的 13% 降至 8.2%。在交付方面，第四季度分部调整后的 EBITDA 为 4700 万美元，全年为负 3500 万美元。第四季度 Deliveries 的利润率同比增长 550 个基点，环比增长 163 个基点，达到 Deliveries GMV 的 2%。在激励支出的更大优化的推动下，在上一季度实现收支平衡之后，这是一个实质性的改善。对于移动业务，第四季度经部门调整的 EBITDA 为 1.52 亿美元，全年为 4.94 亿美元。第四季度利润率同比提高 312 个基点至 13%。展望未来，我们将继续保持移动业务 12% 的稳定利润率，我们的目标是将增量利润进行再投资，以发展到渗透率低的城市并提高平台效率。对于金融服务，第四季度经部门调整的 EBITDA 为负 9300 万美元，同比增长 16%。全年，部门调整后的 EBITDA 为负 4.15 亿美元。作为 TPV 的百分比，第四季度金融服务的利润率从负 3% 提高到负 2%，因为我们继续精简 GrabFin 的成本基础并专注于推动生态系统交易。第四季度集团调整后 EBITDA 为负 1.11 亿美元，而全年集团调整后 EBITDA 为负 7.93 亿美元。第四季度集团调整后 EBITDA 利润率同比提高 454 个基点，环比提高 94 个基点，这使我们走上了实现集团调整后 EBITDA 盈亏平衡的正确道路。第四季度，我们的区域企业成本为 2.23 亿美元，而去年同期为 1.92 亿美元，上一季度为 2.08 亿美元。我们 2022 年全年的区域企业成本为 8.58 亿美元，而 2021 年为 7.17 亿美元。与去年同期相比，第四季度的区域企业成本相对持平，不包括第四季度报告的非经常性收益2021 年环比增长的主要原因是季节性直接营销成本和专业费用的增加。由于节日期间第四季度的季节性支出增加，直接营销成本有所增加。对于专业费用，增加的原因是与上市公司相关的费用增加，例如与 SOX 相关的合规性和一次性系统实施成本，以提高自动化程度。进入 2023 年，我们将继续优化我们的区域企业成本，以加速我们的盈利之路。随着我们使用更严格的成本和资本纪律并削减可自由支配的支出，我们在整个组织中实施了一系列成本优化计划。例如，由于我们努力优化处理速度和改善网络成本，我们预计云成本将同比降低 5% 至 10%。我们还对一些运营费用项目实施了一系列零基预算，包括差旅和专业费用。我们还冻结了大部分区域公司职能部门的招聘，这与我们放慢整个组织的招聘步伐的努力是一致的。因此，我们预计 2023 年区域企业成本下的员工人数将会减少。继续我们的 IFRS 损失。我们报告第四季度亏损 3.91 亿美元，比去年同期的亏损 11 亿美元减少了 64%。我们 IFRS 损失的减少是由于在集团调整后的 EBITDA 基础上提高了盈利能力，加上消除了 Grab 的可转换、可赎回优先股的非现金利息支出，这在我们成为上市公司时不再发生。我们第四季度的 IFRS 损失为 3.91 亿美元，其中包括调整后 EBITDA 线以下的 2.63 亿美元非现金支出。其中，1.19 亿美元来自 Grab 股权投资的重估，每季度按市值计价，900 万美元来自股票薪酬。转向我们的资产负债表。我们的流动性和现金头寸继续保持强劲。我们在第四季度末拥有 65 亿美元的总现金流动性。现金流动性从上一季度末的 74 亿美元有所下降，这是由于 11 月份以总对价 7.38 亿美元回购我们的定期贷款 B 造成的现金流出的很大一部分。截至第四季度末，我们的净现金流动性为 51 亿美元，而上一季度为 53 亿美元。凭借 51 亿美元的净现金流动性，我们预计在达到我们预期的集团调整后 EBITDA 盈亏平衡时间表后，即使考虑到我们的 Digibank 所需的资本，我们也将拥有超过 30 亿美元的充足净现金缓冲。展望 2023 年，我们将继续专注于加快实现盈利的道路，同时推动可持续增长。在流动性方面，我们预计我们的同比增长轨迹将保持强劲和健康。随着经济继续重新开放，加上旅游需求的复苏，以及我们向其他主要城市扩张的努力，我们预计移动 GMV 将在 2023 年第四季度达到 COVID 之前的水平。对于交付，我们仍然看好我们的长期前景，并致力于经营专注于推动可持续增长的业务，同时巩固我们的品类领导地位。我们现在相信，我们拥有更可持续的交付业务，并且有明确的轨迹可以实现我们对交付部门调整后的 EBITDA 利润率超过 3% 的长期预期。我还想指出的是，在季节性方面，我们预计我们的按需 GMV（结合了我们的移动性和交付 GMV）在下半年的表现要强于上半年，后者受到中国春节等庆祝活动的影响年和斋月。对于金融服务，我们预计 GMV 将在 2023 年放缓，这与我们重新关注推动生态系统交易和增加贷款等有利可图的交易一致。因此，我们预计收入将健康增长，并且尽管投资成本增加，但部门调整后的 EBITDA 亏损将按季度稳定，因为我们的目标是今年推出马来西亚和印度尼西亚的 Digibanks。对于集团收入，我们预计 2023 年全年收入将达到 22 亿美元至 23 亿美元。这意味着总体上同比增长 54% 至 60%。不包括商业模式的变化，我们对 2023 年的收入增长预测与我们先前的指导一致，即在固定汇率基础上同比增长 45% 至 55%。在盈利能力方面，我们估计 2023 年集团调整后的 EBITDA 亏损将在负 2.75 亿美元至负 3.25 亿美元之间。这意味着我们调整后的 EBITDA 亏损同比减少 4.68 亿美元至 5.18 亿美元。随着集团调整后 EBITDA 的同比改善，我们将集团调整后的 EBITDA 盈亏平衡时间表提前。根据我们对 2024 年下半年的初步指导，我们现在预计 2023 年第四季度实现盈亏平衡。总而言之，我们交付了另一个强劲的季度，我们在顶线和底线都表现出色，并在实现盈利加速目标的道路上执行。一如既往，安东尼、亚历克斯和我要感谢 Grabbers 为取得这些成果所做的辛勤工作。我们要对我们的司机和商家合作伙伴表示深深的感谢。虽然我们还有很多工作要做，但我们相信，我们强大的资产负债表、成本纪律和战略将使我们能够继续可持续地发展我们的部门。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2023-02-24
AI新时代是时候重估百度了
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产品，通过新功能吸引到更多的用户，并给广告业务带来更多机会。 2022 年以来，百度围绕文心大模型展开了一系列动作。5 月，百度提出了「构建更适配应用场景的模型体系」；11 月，文心大模型全面升级，发布了包括 5 个行业大模型在内的 11 个大模型，同时发布了 AIGC 绘画产品「文心一格」。关于即将发布的「文心一言」，截至目前已有爱奇艺、集度汽车、小度、智联招聘、太平洋汽车网等多个合作伙伴宣布加入百度文心一言生态圈。基于长期建立的大模型体系，百度已有的业务体系也有望迎来新一轮升级。不论是百度自身的 C 端搜索产品，还是旗下的小度音箱、集度汽车智能座舱等产品，都能够直接接入语言大模型的能力，获得性能和体验提升。而以 AI 能力为优势的智能云业务，接入大模型能力后，也将能够向企业客户输出语音交互、内容生成的能力，赋能软件企业。百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏表示，「凭借在 AI 领域的长期投入，百度将抓住即将到来的 AI 拐点，为我们的整个业务组合——从移动生态到智能云、自动驾驶、智能硬件等——开拓全新的机遇。」核心业务持平，多项主流业务与「文心一言」整合 2022 年对中国乃至全球互联网公司来说都是极其不易的一年。但整体来看，百度在 2022 财年的业绩表现依然相当稳健。总体来看，百度的核心业务持平，营收增长由非在线营销收入贡献。李彦宏在财报会上表示，随着疫情缓解，在线营销开始出现复苏迹象。 2022 财年，百度核心业务营收为 954 亿元人民币，与去年基本持平。其中，网络营销业务营收为 695 亿元人民币，同比下降 6%。非在线营销收入方面，2022 年的整体营收为 259 亿元人民币，同比增长 22%，主要由云计算和其它基于 AI 驱动的业务推动。业务表现上，过去一年，百度搜索规模年同比增长 17％；移动端搜索查询次数和信息流分发量，均实现了两位数的同比增长。百度 App 月活用户数于 2022 年 12 月达到 6.48 亿，同比增长 4%。此外，2022 年前九个月，小度位居中国智能屏和智能音箱出货量第一。在智能云业务上，百度 ACE 智能交通系统从 2021 年的 35 个城市扩展到 69 个城市，合同金额超过 1000 万元人民币。根据 IDC 2022 年上半年发布的中国公共云市场报告，百度第四年被评为第一大人工智能云供应商。李彦宏在内部信中表示，「百度智能云利用 AI 技术，为行业提供标准化的解决方案，提高了利润率。」智能驾驶方面，截至 2023 年 1 月底，萝卜快跑累计订单量超过 200 万单。升级后的文心大模型体系｜来源：百度相比已经存在的基本盘，今天更受关注的还是百度在语言大模型方向的探索。作为百度乃至国内发布的首个类 ChatGPT 产品，文心一言的进展，背后的文心大模型，以及与现有业务结合的规划，都是外界关注的重点。未来，百度主流业务将与文心一言整合。除了升级相关产品外，李彦宏强调了其对云服务的意义，「之前选择云厂商更多看算力、存储等基础云服务。未来，更多会看框架好不好、模型好不好，以及模型、框架、芯片、应用之间的协同。这会根本性地改变云计算市场的游戏规则。」始于四年前的文心大模型 ChatGPT 出圈，让普通人也感受到语言大模型的能力与优势。而在产业界，对于大模型的探索已存在多年。谷歌等公司 5 年之前开始语言大模型的布局。对 AI 技术持续投入的百度，也在 4 年前开始了大模型的技术积累。谷歌 2017 年发布神经网络架构 Transformer 后，语言大模型开启了新时代。Transformer 能够让机器在处理语言信息时关注单词之间的联系，并预测接下来会是什么单词。这大大增强了语言的理解能力。如果将语言大模型比喻成复杂的建筑，Transformer 便是搭建时最好用的砖头。在此之后，所有的大模型，都基于这一架构进行设计。2018 年，谷歌发布发布了基于 Transformer 的预训练大模型 BERT；Open AI 则发布了 GPT，这是 ChatGPT 的第一代模型。紧随其后，百度于 2019 年发布了初代文心大模型：ERNIE 1.0。这也是文心系列模型的起点，初代文心模型基于谷歌 BERT 模型结构，增加了优化设计。预训练模型大模型可以看作一种新的研究思路。在过去，自然语言理解有各种不同的任务，如翻译、知识问答、多轮对话等。解决每一个问题，需要专门训练出模型，但能力的提升却容易遇到瓶颈。预训练模型则换了另外一种思路，先用大量数据训练出一个具备基础语言理解能力的模型，再通过少量数据的微调，让其具备处理某种任务的能力。文心大模型优化的一个关键点在于加入了知识图谱。作为一种信息加工方式，知识图谱将现实世界中存在的概念、以及相互关系用符号表示出来，最终形成一个可视化的「图谱」。将这种方式加入预训练，就增加了大模型在知识相关任务上的能力。在训练数据上，文心大模型也有明显特点。基于百度自身的数据优势，训练模型的语料来自百度百科、百度新闻、百度贴吧、以及中文的维基百科。这其中包含了大量的知识性的语料。 2019 年 7 月，百度再次升级模型，发布了 ERNIE 2.0，并在 2020 年全球全球规模最大的语义评测比赛 SemEval 上，获得了 5 项世界冠军。发展至今，百度语言大模型文心一言突出的能力是「知识增强」，能够生成对话、进行文本创作。大模型是未来 AI 产业体系的重要组成，但要把大模型用起来，还需要底层算力、上层应用的共同搭建。百度也在这一方向上进行了诸多实践。直接支撑文心大模型的平台，是飞桨产业级深度学习框架。这是目前被广泛使用的深度学习框架。截至 2022 年 11 月底，飞桨平台上已凝聚 535 万开发者、创建 67 万个 AI 模型，服务 20 万家企事业单位，位列中国深度学习平台市场综合份额第一。在百度 AI 能力的整体架构中，深度学习框架位于第二层，整体的四层能力包括「底层芯片 + 深度学习框架 + 大模型 + 应用层」。去年底，百度发布了最新的生成式 AI 产品「文心一言」，这是应用层的最新产品，目前已经被不少新媒体用来生产配图素材。这是一个 AI 作画平台，由飞桨学习框架和文心大模型提供技术支持。百度集团副总裁、深度学习技术及应用国家工程研究中心副主任吴甜介绍，百度将文心大模型已经形成「模型层 + 工具与平台层 + 产品与社区层」的整体布局。「文心一格」产品的发布，意味着百度已经开始积累大模型的工程化落地能力，而接下来「文心一言」产品的发布，将沿着这一方向进行更多探索。「文心一言」融入更多业务深度学习三巨头之一的 LeCun 表示，新的 AI 热潮，将带来企业内部深度学习研发的复兴。对于百度来说正是如此。与学术性质的研发不同，在企业中的技术研发，不仅仅涉及概念验证，还因探索与业务场景结合、规模化而需要更大成本。如微软总裁纳拉德所说，AI 将从根本上改变每一个软件类别。如今，正来到了探索大模型与更多业务场景结合、赋能产品的加速时期。百度也已经公布了相关规划。三月份即将发布的「文心一言」（ERNIE Bot）是基于文心大模型所发布的新的语意理解平台。从英文名 Bot 可以看出，底层的技术将是一个类似聊天机器人（Chatbot）的对话模型。「文心一言」将会利用跨模态、语言理解和生成能力等，为人们提供自然流畅的聊天体验。对于百度来说，拥有了这样的新技术平台，首先能够提升的便是搜索产品。目前，搜索产品的收入大约占到百度整体收入的 60%，依旧是最重要的产品之一。多年来，搜索产品的形态和用户体验没有太大的变化。当对话体验与原有的搜索引擎形成互补，用户在搜索相关链接的同时，也能够直接阅读定向生成的内容，将是十多年来搜索产品最显著的一次产品变革。这也将成为互联网的新流量入口。这种对话能力，还能够接入智能座舱的场景中，以语音交互的形式体现。前不久的三里屯体验中心启动会上，集度汽车 CEO 夏一平表示，「集度将融合百度文心一言的全面能力，支持汽车机器人实现自然交流的再进阶。」当新的模型能力接入汽车终端，人们在座舱内不仅能够通过语音对设备进行更全面的控制，还能够获得类似于和一个「人」交流对话的体验。除了 C 端产品之外，模型能力也将接入百度的智能云中，为 B 端服务能力带来提升。百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖表示，「文心一言」将通过百度智能云对外提供服务，率先在内容和信息相关的行业和场景落地。将大模型的能力引入云服务，将是必然的趋势。微软此前已经表示，计划将 OpenAI 的多项技术引入 Azure 云服务中，包括 ChatGPT 以及绘画模型 DALL-E。将来，通过云服务的方式，AI 改写软件的进程才会真正发生。百度智能云宣布，将在 5 月推出针对「文心一言」模型的 API 接口。这将使百度智能云在语音合成、机器翻译、自然语言处理方面的服务能力提升，客户可以直接调用相关能力应用到具体的场景里。去年百度智能云年增长为 12%，在 AI 云市场位列第一。具体而言，在数字人、智慧城市等领域，百度智能云为市场份额第一。百度搜索业务之外的其它业务，主要受智能云及其他 AI 驱动业务的推动。大模型能力的接入，将带来更强的增长势能，也将拓展 AI 云的服务范围。来源：金色财经
金色财经2023-02-24

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