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IPO | 大数据营销公司乐盟互动递表拟在纳斯达克上市，2022年前六个月净利319.2万美元

一步转型成为专业的基于大数据技术的精准广告业务云服务商，致力于成为领先的数据科技公司。公司拥有自主研发的程序化广告DSP平台，独家垂直类媒体资源SSP流量池，同时与电信运营商在大数据方面进行深入合作构建底层数据管理平台DMP。 2020年、2021年及2022年前六个月，公司营收分别为6280.3万美元、8258.4万美元和3791.2万美元;净利润分别为513.2万美元、668.8万美元和319.2万美元。 2021年和2022年，广告服务营收分别占公司总营收的99.4%和99.5%，游戏联合运营服务营收占比分别为0.2%和0.5%，软件定制开发服务营收占比分别为0.4%和零。

有连云2022-10-27

微软FY2023Q1业绩电话会分析师问答

谢你的问题。我们是——是的，我们的核心广告业务有两个要素。一个是，我称之为LinkedIn B2B广告，我们显然在覆盖面、投资回报率质量方面处于领先地位，并且将——当然，它会受到周期性影响，但我们认为LinkedIn Engage继续生长。随着这个市场的回归，LinkedIn 拥有和运营我们的高端地位，我感觉自己处于非常有利的位置。我们将继续投资该领域。第二点是我们再次非常非常关注的地方。首先，从我们拥有和经营的开始。因此，当我们谈到 Windows 上的整体活跃设备在大流行期间增长了 20% 时。它带来的一大机遇是我们可以勾选我们自己和运营的库存，对，无论是 Bing 和 Search，还是 Feed。这些是你看到的一些增长。我们是浏览器的分享者。就订阅源的参与而言，我们是分享者。这些是我们在已安装基础之上的高杠杆作用，现在在增长方面发生了结构性变化。然后是 Netflix 的第三方，我们对此感到非常兴奋，我们将寻求发展我们——首先让 Netflix 成为一个成功的合作伙伴，但我们将继续发展我们的第三方广告平台上的业务。所以这将是三个领域：LinkedIn；我们自己的顶级印刷广告，包括搜索和提要；以及第三方广告网络。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2022-10-26

东方财富证券：给予芒果超媒增持评级

进行研究并发布了研究报告《三季报点评：广告业务逆风承压，优质内容持续稳定输出》，本报告对芒果超媒给出增持评级，当前股价为21.9元。　　芒果超媒(300413) 　　投资要点　　公司发布 2022 年三季报。报告期内，公司共实现营业收入 102.39 亿元，同比下降 11.97%；实现归母净利润 16.78 亿元，同比下降 15.24%；实现扣非归母净利润 15.37 亿元，同比下降 22.04%。　　其中，三季度实现营业收入 35.24 亿元，同比下降 6.72%，环比下降1.84%；实现归母净利润 4.88 亿元，同比下降 7.80%，环比下降 28.65%；实现扣非归母净利润 4.42 亿元，同比下降 16.91%，环比下降 28.90%。　　广告业务承压，会员和运营商业务稳健增长。报告期内，受益于优质内容的稳定输出和“芒果剧选”、“M-CLUB” (芒果福利社)等会员业务等精细化运营，前三季度芒果 TV 会员业务收入同比增长 7.83%。此外，运营商业务付费模式持续优化，运营商省内拉新效果显著，推动收入规模保持高速增长，较去年同期上升 16.39%。但同时，受宏观经济波动和新冠疫情影响，包括互联网广告在内的广告行业整体承压，公司广告业务也在短期受到了一定冲击，收入同比下降 26.33%，但相较于中报数据，降幅有所收窄。　　利润率基本保持平稳，费用率稳中有降。报告期内，公司利润率基本保持平稳，其中毛利率为36.41%，同比下降2.34pct；净利率为 16.10%，同比下降 0.92pct。费用方面，前三季度公司的销售/管理/财务/研发费用分别为 16.79/3.92/-0.83/1.49 亿元，同比分别变动-11.83%/-14.54%/-8.52%/-22.18%；销售/管理/财务/研发费用率分别为 16.40%/3.83%/-0.81%/1.46% ，同比变动分别为-0.03pct/-0.11pct/0.15pct/0.19pct。整体来看，公司期间费用率为 20.88%，较去年同期 21.31%，稳中有降。　　核心内容竞争力依然强劲，多业务协同共谋发展。三季度公司在内容方面依然展现了强劲的竞争力，期间相继上线包括《披荆斩棘 2》《快乐再出发》等综艺 16 部，较去年同期增加了 4 部，有效播放量同比增长 39%；《底线》《二十不惑 2》《少年派 2》等剧集也迎来了热度和口碑的双丰收。展望四季度，包括《我们的滚烫人生 2》《天下长河》等重点综艺剧集有望相继上线。同时，公司进一步推动内容出海，与老挝国家电视台、云数传媒签署合作协议，共建东南亚区域国际传播中心，并在海外主流新媒体平台持续深耕内容运营；截至 8 月底，芒果 TV国际 APP 海外用户数已超过 1.09 亿，海外业务服务覆盖全球超过 195 个国家和地区，在 YouTube 官方频道订阅总用户也已达到 1724 万。同时，随着小芒电商的运营效能逐步提升，公司多业务协同下完善的内容生态有望在提升公司抗风险能力的同时，推动业绩稳步增长。　　投资建议　　鉴于广告行业持续承压，我们下调公司 2022-2024 年营收利润预测，预计公司 2022 -2024 年营业收入为 140.05/164.99/186.73 亿元，归母净利润为 21.19/24.64/28.32 亿元， EPS 分别为 1.13/1.32/1.51 元,对应 PE 分别为 20/18/15 倍。芒果超媒作为国有视频平台，短期广告业务虽有承压，但核心内容竞争力依旧强劲，后续项目储备丰富，优质内容上线有望助力公司业务环比改善，维持公司“增持”评级。　　风险提示　　政策监管风险；　　同业竞争加剧；　　内容成本提升；　　核心人才流失。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司白洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.73%，其预测2022年度归属净利润为盈利21.62亿，根据现价换算的预测PE为17.97。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有38家机构给出评级，买入评级30家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为34.9。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，芒果超媒（300413）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-26

Alphabet2022Q3业绩电话会议记录高管解读财报

的收入下降。我将重点介绍影响第三季度广告业务的其他几个趋势，Ruth 将提供更多细节。在第二季度的财报电话会议上，我们注意到一些广告商在 YouTube 和网络上的支出回落，而这些支出回落在第三季度有所增加。在搜索和其他方面，第三季度减速的最大因素是 2021 年的出色表现。在第三季度，我们确实看到一些广告商在某些领域和搜索广告的支出有所回落。例如，在金融服务领域，我们看到保险、贷款、抵押贷款和加密货币子类别出现回调。毫无疑问，我们在一个不确定的环境中运营，大大小小的企业继续以新的和不同的方式接受测试，具体取决于它们在世界的哪个位置。当谈到我们如何提供帮助时，我们的重点保持不变。同样的人工智能在蛋白质折叠、洪水预测和语言理解等各个方面都取得了突破，也推动了我们广告产品的创新。通过洞察力、自动化和更易于使用的广告工具和格式，我们正在帮助企业保持敏捷、建立弹性、预测未来，并以更互联、更直观和更一致的方式向客户展示。我们正在帮助他们了解需求、应对库存挑战、提高忠诚度等等。在这样充满挑战的时期，广告商正在仔细评估其预算的有效性。鉴于其强大的可衡量性和专注于提供投资回报率，搜索往往在这样的环境中表现相对较好。它也非常适合快速适应消费者行为的变化。当搜索与我们在竞价、创意、定位或 Performance Max 方面的自动化产品相结合时，它可以进一步提高性能。让我们谈谈零售，对我们来说是一个重要的垂直领域。无论购物者在哪里购买，无论是在商店、在线还是两者兼而有之，我们都有解决方案来帮助他们在客户所在的任何地方交付成果。以在线时尚零售商 REVOLVE 为例，它使用全球影响者网络以及我们的品类洞察和自动化工具以更低的成本获得新客户。随着节日和活动重返夏季，REVOLVE 在搜索和购物中使用了低漏斗解决方案来吸引高需求服装类别的消费者，帮助其在过去 12 个月的净销售额首次突破 10 亿美元。然后是巴西大型零售商 Magazine Luiza，它通过直接衡量和竞标商店销售来拥抱全渠道。再加上通过 PMAX 进行的店内取货和注释，Magazine Luiza 在 30 天内推动了 38% 的 ROAS，此后将该策略扩展到所有符合条件的产品，包括超过 800 万个新优惠。无论购物者确切地知道他们在寻找什么，还是只是在寻找灵感，我们都在进行创新，让人们通过我们的服务更轻松、更吸引人地在线购物。从在所有类型的商家中寻找最优惠的交易，包括第三季度超过 2 亿的每日可用交易，到新的搜索方式。现在，当您键入 shop 后跟您要查找的任何商品时，您将解锁一个视觉内容流，感觉就像是在网上购物，但感觉就像是在网上购物。然后是 YouTube。用户现在不仅可以购买更多产品和视频，而且作为娱乐体验的购物正在将我们创作者的魔力带入购物体验。就像在 9 月，Kylie 和 Kris Jenner 举办了一场独家购物直播活动，以庆祝 Kylie Cosmetics 新 Kris 系列的首次亮相。在上周的广告周刊上，我们不仅宣布产品提要即将被发现，而且创作者将很快能够从他们的视频、短裤和直播中获取品牌的产品。这意味着观众可以在观看自己喜欢的内容的同时无缝地购买产品，而商家可以在被观众喜爱和信任的创作者标记时增加免费列表优惠的覆盖面和参与度。我已经谈到了 YouTube 在本季度的表现。让我们深入了解我们关注的内容。首先，我们正在帮助广告客户了解如何提高他们在 YouTube 上投放的每个广告系列的效果。全漏斗是做到这一点的关键方法。通过考虑、认知和行动购买 YouTube，营销人员可以在购买过程的不同阶段与客户会面，我们知道，在实现关键业务目标的同时，这些阶段变得越来越复杂。创意和媒体在整个渠道中协同工作，创造新需求并转化当前需求。Castlery 是一家单一的家具零售商，作为其美国扩张的一部分，启动了完整的漏斗方法。它使用品牌和行动形式，确定了最相关的受众，并建立了一个强大的衡量框架来提高销量和知名度，其中美国品牌搜索量增加了 65%。Castlery 在即将到来的假日季节使用相同的策略。我们将继续投资的另外两个领域，互联电视和短裤。先上央视。眼球不断远离传统电视。平均而言，全球观众每天在电视上观看 YouTube 内容的时间超过 7 亿小时。根据尼尔森的说法，在 2021-2022 年美国广播季期间，YouTube 在 CTV 黄金时段的观众人数超过了任何线性电视网络。品牌继续关注。就像 Instacart 一样，他利用 CTV 来最大化其电视屏幕策略，用于以 Lizzo 为主角的 The World is Your Cart 品牌活动。它推动了对其产品的突破性搜索，并在认知度、考虑和购买意图方面实现了高于平均水平的品牌提升。此外，它还以每千次展示费用降低 66% 的方式吸引了大量电视观众。然后是短裤。每月15亿用户，每日300亿浏览量。参与度很强。我们一直说，我们首先专注于打造出色的用户和创作者体验，然后随着时间的推移实现盈利。截至 9 月，Shorts 上的广告已通过视频动作、应用和 Performance Max 活动正式推出。正如 Sundar 所提到的，我们还扩展了 YouTube 合作伙伴计划，并宣布了我们针对 Shorts 创作者的收益分享模式，这是针对短片内容的首创。现在还为时尚早，但我们对今年在 Shorts 货币化和支持维持创作者生态系统方面取得的进展感到鼓舞。我将以我之前说过的话作为结束，我认为这值得重申。只有当我们的客户和合作伙伴成功时，我们的成功才有可能。无论是帮助 YouTube 个人创作者或 Play 开发者谋生并建立蓬勃发展的业务，还是将 Google 最好的东西带给我们的合作伙伴，我们始终坚定不移地致力于推动合作伙伴和主要生态系统的增长。我很自豪在过去三年中，我们已经向创作者、艺术家和媒体公司支付了超过 500 亿美元的费用。关于我们如何帮助合作伙伴进行创新，我将分享两个亮点。首先，与非洲和巴基斯坦排名第一的原始设备制造商 Transsion 建立变革性的合作伙伴关系，将帮助其缩小数字鸿沟，到 2025 年将年激活量翻一番，并为下一个十亿用户打造有用的产品。然后在与墨西哥的 FEMSA Digital 进行商业交易时，我们将整合广告、云、地图、Waze 等领域的解决方案，以增强其数据和分析能力，从而更好地接触和留住饮料和零售客户。代表许多人，非常感谢我们的客户和合作伙伴的合作、信任和反馈。再次感谢我们的销售、合作伙伴、产品、工程和支持团队。Google 员工的辛勤工作、奉献精神和独创性，尤其是在更具挑战性的时期，确实是首屈一指的。在那张纸条上，交给你，露丝。露丝·波拉特谢谢你，菲利普。我们第三季度的财务业绩反映了搜索领域健康的基本增长和云领域的发展势头。我们报告的结果清楚地反映了外汇的影响。除非我另有说明，否则我的评论将针对第三季度的同比比较。我将从字母级别的结果开始，然后是细分结果，最后是我们的展望。第三季度，我们的综合收入为 691 亿美元，按固定汇率计算增长 6% 或 11%。我们的总收入成本为 312 亿美元，增长 13%，主要受其他收入成本的推动，即 193 亿美元，增长 20%。这里最大的因素是与数据中心和其他运营相关的成本，其次是硬件成本。营业费用为 208 亿美元，增长 26%，反映如下：一是研发和 G&A 费用的增长，主要受员工人数增长的推动；其次，销售和营销费用的增长，主要是由于广告和促销支出的增加，其次是员工人数的增长。营业收入为 171 亿美元，比去年下降 19%，营业利润率为 25%。其他收入和支出损失 9.02 亿美元。净收入为 139 亿美元。我们在本季度实现了 161 亿美元的自由现金流，在过去的 12 个月中实现了 630 亿美元。我们在本季度结束时拥有 1160 亿美元的现金和有价证券。现在让我谈谈我们的分部财务业绩。提醒一下，我们仅在合并层面和按地理区域提供固定外汇收入。所有分部收入均按公认会计原则报告。从我们的 Google 服务部门开始。谷歌服务总收入为 614 亿美元，增长 2%。在我们的广告收入中，与去年第三季度相比，增长率同比下降主要是由于表现非常强劲，尤其是在搜索和其他收入方面。此外，正如我们在上个季度首次提到的那样，YouTube 和网络上的同比减速反映了一些广告商的支出回落。在收入线方面，本季度谷歌搜索和其他广告收入为 395 亿美元，增长 4%。YouTube 广告收入为 71 亿美元，下降 2%。网络广告收入为 79 亿美元，下降 2%。其他收入为 69 亿美元，增长 2%，这反映了几个因素：首先，YouTube Music Premium 和 YouTube TV 的用户增长继续推动 YouTube 非广告收入的持续强劲增长；其次，我们实现了硬件收入的稳健增长，主要来自 Pixel 6a 的销售；最后，这两个领域的增长被 Play 收入的同比下降所抵消，这反映出由于多种因素导致买家支出放缓，包括与大流行早期阶段相比，游戏的参与度较低。在 Google 服务的成本方面，TAC 为 118 亿美元，增长 3%。谷歌服务营业收入为 198 亿美元，下降 17%，营业利润率为 32%。转向谷歌云部分。第二季度收入为 69 亿美元，增长 38%。GCP 的收入增长再次高于 Cloud，反映了基础设施和平台服务的显着增长。Google Workspace 收入的强劲增长是由席位和每个席位的平均收入的增长推动的。谷歌云的运营亏损为 6.99 亿美元。至于我们第三季度的其他赌注，收入为 2.09 亿美元，经营亏损为 16 亿美元。最后让我对我们的前景发表一些评论。鉴于美元与去年相比持续走强，我们在第三季度的业绩反映了来自外汇的逆风增加。剔除对冲带来的收入收益，与 2021 年第三季度的轻微顺风相比，对冲收益同比有 6 个百分点或对冲收益有 5 个百分点。展望第四季度，基于本季度迄今美元走强，我们预计来自外汇的阻力会更大。此外，正如我们之前所说，外汇对营业收入的影响要大于对收入的影响，因为我们的支出基础更多地偏向美国，而我们的大部分研发工作都位于美国。转向我们的细分结果。在谷歌服务领域，受汇率变动的影响，搜索和其他收入在第三季度实现了健康的基本增长。正如我已经指出的，与 21 年第三季度相比，搜索的同比增长减速的最大驱动因素是 2021 年的超大增长。第三季度搜索的同比增长连续减速与第二季度相比，还受到某些地区广告客户支出回落带来的额外阻力的推动。在 YouTube 和网络中，第三季度与第二季度相比，同比增长的连续减速主要反映了广告客户支出的进一步回落。在第四季度，去年非常强劲的收入表现将继续造成艰难的竞争，这将拖累广告收入的同比增长率。在其他收入中，我们预计买家在 Google Play 上的支出放缓将持续不利，原因有很多，包括影响第二和第三季度业绩的用户参与游戏的水平较低。正如 Philipp 所提到的，除其他因素外，用户行为的这种转变也是广告收入的逆风，YouTube、网络和 Play 搜索等广告中的应用促销支出收入较低。转向谷歌云。我们的结果反映了 GCP 和 Workspace 的发展势头。全球客户正在采用我们的产品和服务来实现业务的数字化转型。我们对这个机会感到兴奋，因为企业和政府仍处于采用公共云的早期阶段，我们将继续进行相应的投资。我们仍然专注于盈利的长期路径。在盈利能力方面，我们正在努力确保我们针对最引人注目的机会重新部署投资。正如我们在第二季度电话会议中指出的那样，我们减缓招聘步伐的行动将在 2023 年变得更加明显。在 Alphabet 员工人数方面，我们在第三季度增加了 12,765 人，其中超过 2,600 人加入了 Google Cloud 作为我们收购 Mandiant 的一部分。与前几个季度一样，大部分员工都是技术职位。在第四季度，我们预计新增员工人数将放缓至不到第三季度新增人数的一半。在员工人数增长放缓的情况下，明年我们将继续招聘关键职位，尤其是顶级工程和技术人才。谈到资本支出，我们继续对以服务器为最大组成部分的技术基础设施进行重大投资。

老虎证券2022-10-26

开源证券：给予芒果超媒买入评级

究并发布了研究报告《公司信息更新报告：广告业务仍承压，关注后续重点内容带来的业绩弹性》，本报告对芒果超媒给出买入评级，当前股价为20.84元。　　芒果超媒(300413) 　　宏观经济与疫情影响致短期业绩承压，看好长期增长，维持“买入”评级　　公司发布 2022 三季报，2022Q3 公司实现营业收入 35.24 亿元（同比-6.7%），实现归母净利润 4.88 亿元（同比-7.8%）。公司 2022 年前三季度，实现营业收入 102.39亿元（同比-12.0%），实现归母净利润 16.78 亿元（同比-15.2%）。公司营业收入和归母净利润同比下滑主要系受宏观经济、新冠肺炎疫情等影响，互联网广告行业受到较大冲击，广告业务收入同比下滑所致。基于公司 2022 年三季报，考虑疫情影响广告及用户消费需求，我们下调盈利预测，预测公司 2022/2023/2024年归母净利润分别为 20.43/24.02/26.59（前值为 25.51/28.52/30.83）亿元，对应EPS 分别为 1.09/1.28/1.42 元，当前股价对应 PE 分别为 19.1/16.2/14.7 倍，我们看好公司优质内容驱动业绩持续增长，维持“买入”评级。　　会员业务与运营商业务保持稳健增长，广告业务承压　　公司以优质内容为依托，积极推行一体化运营策略，全面提升 IP 的市场价值，会员业务和运营商业务保持稳健增长。通过创新双平台“芒果剧选”、“M-CLUB”(芒果福利社)等会员运营打法，提升会员粘性和续费率，前三季度会员业务收入同比增长 7.83%；通过优化付费模式，运营商省内用户拉新效果明显，与中国移动合作推出的“芒果卡”已在全国范围内多个省份上线，前三季度运营商业务收入规模同比增长 16.39%。受宏观经济、新冠肺炎疫情等影响，互联网广告行业受到较大冲击，前三季度公司广告业务收入同比下降 26.33%。　　重点综艺有望陆续上线，带动广告业务改善与会员业务持续增长　　根据猫眼数据，头部综艺《披荆斩棘第二季》自 8 月 19 日上线，截至 10 月 25日累计播放量超 50 亿，后续重点综艺《再见爱人 2》《大湾仔的夜 2》等有望于2022Q4 陆续上线。我们认为，优质内容仍是公司的核心增长驱动力，随宏观经济企稳以及疫情缓解，广告需求有望持续回暖，配合头部综艺及剧集内容上线，或带动广告业务逐步改善；通过会员精细化运营，提升会员粘性与续费率，同时基于优质内容进行会员提价，平台会员规模与 ARPU 有望持续提升。　　风险提示：疫情影响存在不确定性，平台用户、广告收入增长不及预期等风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券方博云研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.16%，其预测2022年度归属净利润为盈利23.55亿，根据现价换算的预测PE为16.54。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有38家机构给出评级，买入评级30家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为34.9。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，芒果超媒（300413）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-25

芒果超媒：2022年第三季度归母净利降7.8%至4.88亿元

广告行业受到较大冲击，芒果TV前三季度广告业务收入同比下降26.33%。

有连云2022-10-25

VRA生态持续爆发：VeraViews宣布与亚马逊广告建立Web3合作伙伴覆盖全球数亿顾客用户

r 的全面集成外，也曾在7月与全球头部广告业务组织 IAB 达成战略合作关系，其创新的 VeraViews 广告堆栈和广告生态系统被列入到 IAB 全球供应商名单（GVL）中。据了解，IAB 组织目前共有 750 家成员公司，足迹遍及超 40 个国家，成员当中很多都是全球性企业，如：Google、Facebook、Microsoft 、 Snap 、AOL 、Disney、纽约时报、NBC 环球、LinkedIn 等。此次 Verasity 的加入除了与 IAB 保持着频繁、长期的交流和互动之外，更有机会与上述众多知名企业携手，一同致力推动全球互动广告市场的持续增长。我们看到，VeraViews基于技术在广告反欺诈领域的地位以及作用是十分明显的，其具备更为广阔的市场潜力与价值基础，Verasity 生态有望持续为生态通证$VRA赋能，并为其构建更多实际的应用场景。 Verasity 是目前为数不多的在商业上取得了一定进展，且被传统商业巨头认可的Web3生态之一，这有望进一步推动Web3技术的大规模采用，并有望进一步推动$VRA潜在的上涨预期。目前，$VRA为小市值资产，整体市值上涨潜力较高所以无论从短期预期还是长期预期，我们都可以对$VRA的市场表现有所期待。广告是每一个品牌进行业务拓展、获取用户的有力手段之一，该领域也是一个具备潜力的蓝海市场。Verasity 正在通过技术对广告行业所面临的欺诈问题进行重塑，对该领域的发展有着重要的意义。与此同时，通过与亚马逊广告、IAB组织等的深度合作，有望对自身商业生态实现大规模的拓展，并推动Web3技术的进一步采用。来源：金色财经

金色财经2022-10-22

股王易主，腾讯跌落神坛？主力资金却加速布局！

示，三季度腾讯经营环比改善，视频号贡献广告业务增量，广告营收跌幅环比收窄；但由于新游戏数量及表现均不及去年同期，收入贡献有限，游戏业务增长继续承压；线上支付规模恢复增长，金融科技业务实现环比增长，云业务继续贯彻降本增效战略，收入和利润均得到一定修复。天风证券认为：腾讯核心竞争优势稳固，基本面中期动能较充足。游戏业务渡过市场调整期后，随着产品管线释放、海外渗透率提升，有望逐步恢复收入弹性；视频号潜力强劲，商业化提速，或可推动广告业务进入新一轮增长期；金融科技及企业服务消化基数后亦有望重拾较高增长。国海证券观点表示，腾讯利润环比继续改善。分业务来看，1）游戏业务受到去年高基数同时新游增量有限影响，同比增速承压； 2）社交网络方面，腾讯视频网剧、综艺维持高品质，市场口碑双收，继续深耕中视频赛道；视频号商业化提速，线上演唱会影响力强势出圈； 3）广告业务方面，宏观经济逐步向好，广告需求触底反弹，预计广告业务Q3开始逐步回温，伴随电商旺季和视频号增量年底广告增速有望转正； 4）金融科技与企业服务，预计金融科技业务随着线下消费逐步回暖，伴随电商旺季进一步回升；云业务战略调整仍处于过渡期，预计年内仍承压，更加关注增长质量，利润率有望提升。中信证券指出，预计腾讯三季度收入缓慢复苏，核心业务仍保持较强竞争优势，同时公司降本增效持续推进，利润逐步改善。当前公司股价已进入价值投资区间，随着宏观经济企稳、视频号商业化加速推进、新游戏陆续上线，公司业绩有望逐步恢复增长。三、腾讯估值到底了吗?后市怎么走根据最新数据，腾讯目前估值水平处于历史底部，市盈率PE仅为10.82，为近十年以来的历史最低点。与此同时，2022年尤其Q3以来，腾讯维持高回购力度，提振市场信心。截至2022年10月14日，腾讯今年以来累计回购共计76次，累计回购金额共计245亿港元，7月以来大部分单日回购金额占当日交易额比例超过4%，平均为6.5%。机构表示，以腾讯为首的多家港股互联网公司宣布了大额回购计划，预示互联网行业的估值已经进入到低位水平，释放出“见底”的信号，也凸显出中长期投资价值。广发证券通过复盘腾讯历史上七次股份回购周期的股价表现发现，通常腾讯股价在回购时期表现平淡，但在回购半年和一年后经常会有出色的表现。腾讯的极低估值+逆天回购已吸引各路资金加速布局。截至10月20日，南下资金连续10个交易日净流入，且近4天单日净买入额超50亿港元，为2021年2月以来首次。回溯9月，南下资金更是一改7月和8月共计净买入不足100亿的窘迫，持续大幅放量流入，净买入额为348.96亿港元。不仅如此，三季度以来外资巨头坚定增持互联网板块，摩根大通、资本集团等国际资管巨头旗下基金截至9月底的持仓情况显示，摩根大通旗下中国股票基金和资本集团旗下欧洲太平洋成长基金都不约而同加仓了腾讯等互联网股票。不仅如此，摩根大通此前在重新审视互联网科技企业的短期和长期基本面前景后，全面上调互联网公司的评级以及目标价。天风证券认为，腾讯控股明确的降本控费策略可支撑短期业绩韧性，收入加速的拐点渐行渐近，潜在风险已较充分地包含在当前估值水平中，下行空间相对有限。从中期配置而言，当前估值水平以及业绩修复趋势蕴含了可观的风险收益比。资料显示，腾讯控股是是HKC互联网指数的第二大权重股，权重占比达14.68%。HKC 互联网指数是从港股通范围内选取30 家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，成份股均为港股通标的，A股投资者可以直接参与，流动性更好；除美团、小米集团、腾讯控股、快手等互联网巨头外，其前十大成分股还包括京东健康、金蝶国际、阿里健康、金山软件、中国软件国际和同程旅行，权重合计高达78%，基本覆盖了各赛道中国最好的互联网公司。港股互联网ETF（513770）跟踪HKC互联网指数，看好港股互联网板块触底反弹行情的投资者不妨关注长期布局。

有连云2022-10-21

Snap股价盘后暴跌21% 财报显示上市以来最慢增长以广告收入为主的上市科技公司也“瑟瑟发抖”

踪网络用户能力的障碍，从而削弱了其在线广告业务。竞争对手的社交媒体公司，尤其是Facebook，也同样受到苹果政策的变化的伤害。今年Snap的股价已经下跌了75%以上，自7月以来，该公司公布的第二季度业绩未达到预期，自7月以来已下跌超过30%。与第二季度一样，Snap董事会批准了一项高达5亿美元的股票回购计划。截至9月30日，该公司拥有44亿美元的现金、现金等价物和有价证券。在周四发布的新闻稿中，Snap表示其Snapchat+订阅服务“在第三季度达到了超过150万付费用户，现在在170多个国家/地区提供。” Snap在6月推出了订阅服务，作为用户以每月3.99美元的价格访问独家和预发布功能的特权。

楼喆2022-10-21

奈飞2022Q3业绩电话会分析师问答（上）

负责大部分销售，也许您可以谈谈运营广告业务的一些关键成本或投资？斯宾塞·诺伊曼我们需要随着时间的推移来构建它。正如格雷格在单位经济基础上所说的那样，我们觉得这将是一种从净中性到积极的正面影响，然后当你增加订阅者的增量时，我们认为我们可以建立一个巨大的增量收入和利润流。所以，有一些成本，显然我们与微软的合作也有一些成本。建立我们的内部团队需要一些成本，以增强我们与 Jeremy 和 Peter 的能力。然后显然还有其他一些费用。但总的来说，我不打算详细说明，但我们相信这可能会增加利润——当然是加班加点。它会在大门外非常小。这在我们的第四季度指导中有所反映。如您所见，不要 - 这是一个季度内的发布。我们预计第一个部分季度不会对财务产生任何重大影响，但我们会加班加点，这将对业务有所帮助。道格·安穆斯但是你在第三季度增加了 240 万个订阅者。您预计第四季度将达到 450 万。在您了解 2023 年围绕广告和付费分享的动态之前，也许您可以先让我们了解一下您对核心用户增长的感受。里德黑斯廷斯本季度第四季度的指导是合理的，不是太棒了，而是合理的。然后我们必须抓住势头。公司所关注的一切，无论是在内容方面、营销、降低支持的广告价格、付费分享、我们在那里所做的 [音频不清晰] 方法，我们都在为明年的美好做好准备。我们仍然有外汇。正如我们所解释的，这是一个巨大的成功。所以这不会消失。但除此之外，所有的明星都为我们排得很好。Spence，你想补充一下吗？斯宾塞·王我们对第三季度感到满意。我们看到收购增长比过去几个季度要多一些，这在每个地区都很棒。流失率仍然是，是的，略微升高，类似于我们在第二季度末的情况。但总的来说，当你把这两件事结合起来时，我们提供了 240 万的付费净增加，这比我们的指南略高一点。所以我们显然有点低估了那里的预测。然后对于第四季度，正如我们所谈到的，正如我们所说的，我们正在指导 450 万付费净增加。反映在该指南中的是我们所讨论的内容。我们有了一个好的开始。我相信 Ted 会谈论内容板的强度。我们从 Monster、Jeffrey Dahmer 的故事开始，到 The Watcher 和其他正在建设的故事。所以这是一个强劲的季节性季度。但是我们知道我们在短期内关注的一些收入加速器，无论是广告，我们只是谈了很多。不会有——我们预计第一个发布季度至少不会产生重大的财务影响。而且我们还 - 正如我们在信中谈到的那样，我们有一个解决方案，我们将在 2023 年推出我们一直在谈论的付费分享和通过所有非付费观看获利的解决方案。但是，这甚至要到 2023 年初才开始推出。我们的增长还有其他一些近期限制因素。有 - 在 - 取出货币，我们仍然渗透到联网电视市场和那里的销售周期。我们有竞争。我们面临一些宏观压力，无论是更高的通胀、能源价格还是世界各地的一些地缘政治压力。因此，所有这些事情都已纳入我们的指南。它的能见度比我们通常看到的要低一些。但总的来说，我们感觉非常好，我们正在建立这种势头。我们已经为增长设定了道路。您会看到第三季度的实际收入和第四季度的指南中的付费净增长都在增长，最重要的是，这是一条加速收入增长并在 2023 年开始运行的途径。道格·安穆斯在 Stranger Things 4 和 Dahmer 的三到四个月内，我认为你有两个最大的英语系列。您是否认为内容节奏在大流行后变得更加正常化？这些头衔在推动第三季度订阅量以及现在进入第四季度的动力有多大？泰德·萨兰多斯人们参与和谈论的大型节目推动了很多增长。我确实认为是——人们开始重视这一点。对我们来说，我们的目标是我们必须让他们开始期待它。因此，在他们完成了他们喜欢的伟大的事情之后，人们就会期望它背后有一些东西。所以你描述得很好。你从《怪奇物语》第 4 季中走出来。你直接进入像《灰人》这样的大电影，或者像《紫心》这样让你爱不释手的电影，或者像《海蜂》这样的伟大动画长片，然后你这样做，然后直接进入 Monster，杰弗里·达默的故事。紧接着，我的意思是，Ryan 的背靠背工具包直接进入 The Watcher。我认为随着我们在原创内容的创作方面变得越来越成熟，节奏是我认为我们正在变得更好的东西。记住道格，我们只做了 10 年。里德黑斯廷斯泰德也许只是谈谈每月内容的平滑，比如我们今年处于什么状态，你认为明年我们可以从 COVID 集中度中缓和下来。泰德·萨兰多斯是的。COVID 在今年晚些时候出现了很多内容堵塞，然后——这种影响不断扩大，因为即使人们恢复正常工作，他们都在 COVID 期间从事这些项目。因此，完全解除 COVID 的僵局需要几年时间。从历史上看，Q4 往往比 Q1 和 Q2 重一点，主要是因为秋季电视剧和秋季电影周期的历史遗产，电影节和颁奖周期以及所有那些对观众来说有点不自然的事情.因此，我们正试图更加积极地解决这一问题，以确保内容在人们准备好观看时可用。斯宾塞·诺伊曼更重要的是，它确实可以在我们所有的内容类别中进行平滑处理。因此，无论您的心情或口味如何，总有一些很棒的东西可以观看。甚至只是建立在 Ted 的观点上，这不仅仅是英语标题。如果我错过了他所说的一些内容，我很抱歉。但即使你想到最后一个在最后一个季度，无论是巴西的 Sintonia，德国的 Ambers，波兰的 High Water，韩国的 Narco-Saints。所以，在世界上每个国家和地区都有这样的节奏。泰德·萨兰多斯可能没有比来自韩国的 Extraordinary Attorney Woo 更好的例子了，他在全球观看了 4 亿小时。只是一个真实的现象，我们可以拍摄一个其他人认为非常韩国的节目，并使其在世界范围内发挥作用。道格·安穆斯就内容的绿灯而言，是否有一个过程或选择性发生了变化？需要吗？泰德·萨兰多斯让我回到我之前说的话。我们大约在 10 年前开始了这项工作。我们没有IP。我们没有图书馆。我们尽快采取行动，建立我们自己的 IP 库并建立我们自己的库。在这 10 年中，该图书馆现在比我们所有在该图书馆工作超过 100 年的竞争对手获得了更多的观看收入和更多的利润。所以当我看到那个并想，好吧，在这个过程中我们可能犯了很多错误。我们学到了很多东西。所以今天，当我想到我们今天学到的东西时，我们已经开发了更强大的技能组合、合作伙伴关系和流程，以确保交付质量并与我们的创作者合作，并为他们提供工具来为观众提供服务，一些一些相当专有的东西和一些仅仅从我们的业务规模中受益的东西，这样他们就可以真正做我们想做的事情，那就是取悦观众。而且你必须记住，我们要做的不仅仅是用英语制作声望节目。它还制作了一种非常流行的文化电视，涵盖了所有类型、所有可以想象的格式。在这样做的过程中，我认为我们可以带来其他人无法竞争的规模、创造力和观众联系。所以对我来说，当你说我们是否在改进我们的工具时，这是最重要的事情，我们是否变得更好，我们肯定会在这个过程中变得更加成熟。然后，如果你一直回到过去，我们没有任何员工，我们有在 Netflix 上创作原创内容的经验。因此，我们将其构建到今天的位置，即上个季度，我们在上个季度发布了有史以来最受欢迎的七个版本。道格·安穆斯您在上个季度谈到内容，Spence 的年度现金支出保持在 170 亿美元左右。所以，我意识到，当你从去年中扣除新增的 COVID 成本时，今年就这样了。但是围绕内容支出的纪律是否会促使您做任何不同的事情？而且我想，您有什么信心可以在所有地区的该数量范围内提供您想要的内容的数量和质量？泰德·萨兰多斯我认为我们看到 Doug 的范围和规模，以及命中的范围和节奏都在改善。所以——我对这 170 亿美元的内容支出感觉越来越好，因为我们要做的就是越来越好地在每 10 亿美元的支出中获得比其他任何人都更大的影响。这就是我们关注它的方式。所以，我认为我们是正确的——我们的支出水平大约是正确的。当我们重新加速收入时，我们当然会重新审视这个数字，但我们对此非常自律。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2022-10-19

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