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谷歌2023Q1业绩电话会议高管解读财报
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美元，增长 1%。本季度谷歌搜索和其他广告收入为 404 亿美元，增长 2%。YouTube 广告收入为 67 亿美元，下降了 3%。网络广告收入为 75 亿美元，下降了 8%。其他收入为 74 亿美元，增长 9%，主要反映了 YouTube TV 和 YouTube Music Premium 订阅用户的持续显着增长。TAC 为 117 亿美元，下降 2%，主要反映了搜索和网络之间的混合转变。谷歌服务营业收入为 217 亿美元，下降 1%，营业利润率为 35%。转向谷歌云部分。本季度收入为 75 亿美元，增长 28%。GCP 在各个地区、行业和产品中的增长依然强劲。Google Workspace 的强劲业绩得益于席位和每个席位平均收入的增长。谷歌云的营业收入为 1.91 亿美元，营业利润率为 2.6%。至于我们的其他赌注，第一季度的收入为 2.88 亿美元，营业亏损为 12 亿美元。谈到我们的业务前景。在经营环境方面，我们第一季度的业绩反映了由于经济环境充满挑战而带来的持续不利因素，前景仍然不明朗。外汇逆风有所缓和，根据当前的即期汇率，我们预计第二季度的外汇逆风会减少。关于谷歌服务，在广告方面，第一季度的结果反映了搜索的弹性，它具有发现需求和提供可衡量投资回报率的独特能力。剔除外汇影响，搜索收入增长与上一季度相近。在 YouTube 上，我们看到了广告支出连续稳定的迹象。我们继续优先考虑 Shorts 参与度的增长，我们对货币化取得的进展感到鼓舞。至于其他收入，在 YouTube 订阅中，我们对 YouTube Music Premium 和 YouTube TV 的订阅用户持续显着增长感到高兴。在 Play 中，收入同比下降，这主要是由于亚太地区外汇的持续影响，尽管随着我们去年推出费用减免的影响有所改善，结果有所改善。转向谷歌云。我们在产品创新、上市组织和合作伙伴生态系统方面的投资取得了强劲的成果，因为各行各业的客户越来越依赖谷歌云来实现业务数字化转型。话虽如此，在第一季度，我们继续看到消费增长放缓，因为客户优化了 GCP 成本以反映宏观背景，而宏观背景仍然不确定。在经营业绩方面，我们仍然专注于推动云的长期盈利增长，同时继续投资于大量机会。转向其他赌注。在第一季度，我们同样努力完善战略并优先考虑整个产品组合的工作，包括裁员。我现在将向您介绍我们为重新设计成本基础所做的最新努力，减缓运营费用增长的步伐，同时为关键投资领域创造能力，特别是在支持整个公司的 AI 方面。首先，正如在第四季度电话会议上讨论的那样，我们在三大类方面正在进行努力；第一，使用人工智能和自动化来提高整个 Alphabet 的运营任务生产力以及我们技术基础设施的效率；第二，更有效地管理我们与供应商的支出；第三，继续优化我们的工作方式和地点。正如我们之前提到的，其次，关于员工人数增长。第一季度末报告的员工人数包括几乎所有受我们 1 月份宣布的裁员影响的员工。我们预计，到第二季度末，大多数受影响的个人将不再反映在我们的员工人数中。就今年的员工人数前景而言，正如我们上个季度分享的那样，我们将在 2023 年显着放慢招聘步伐，同时仍在优先领域进行投资，尤其是顶尖工程和技术人才。在我们对 AI 的投资方面，我们对 Google DeepMind 的创建感到兴奋，将 Google Research 的 Brain Team 与 DeepMind 结合在一起，以加速创新和影响。从 2023 年第二季度开始，从 Google Research 转移的与团队和活动相关的成本将从 Google Services 转移到 Google DeepMind，属于 Alphabet 的未分配企业成本。最后，就资本支出而言，我们现在预计 2023 年的总资本支出将略高于 2022 年。正如上个季度所讨论的那样，今年的资本支出将包括技术基础设施的显着增长，而办公设施的下降。我们预计数据中心建设和服务器的投资步伐将在第二季度加快，并在全年继续增加。谢谢。Sundar、Philipp 和我现在将回答您的问题。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2023-04-26
微软FY2023Q3业绩电话会议记录高管解读财报
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收入确认。不包括 TAC 的搜索和新闻广告收入按固定汇率计算分别增长 10% 和 13%，其中包括来自 Xandr 收购的 2 个百分点。本季度我们的 Edge 浏览器在全球和美国的 Bing 浏览器的搜索量增加推动了业绩增长在游戏方面，收入按固定汇率计算分别下降 4% 和 1%，超出预期。Xbox 硬件收入按固定汇率计算下降了 30% 和 28%，这得益于控制台供应的增加。受第三方和第一方内容货币化好于预期以及 Xbox Game Pass 增长的推动，Xbox 内容和服务收入按固定汇率计算分别增长 3% 和 5%。按固定汇率计算，该部门的毛利率下降了 9% 和 5%，毛利率同比略有上升。营业费用按固定汇率计算分别下降了 5% 和 3%，即使 Xandr 的收购带来了 3 个百分点的增长。按固定汇率计算，营业收入分别下降 12% 和 7%。现在回到公司总业绩。包括融资租赁在内的资本支出为 78 亿美元，用于支持云需求。为 PP&E 支付的现金为 66 亿美元。运营现金流为 244 亿美元，同比下降 4%，因为强劲的云账单和收款以及较低的供应商付款被与研发资本化规定相关的税款和主要与员工人数增长相关的员工付款所抵消以及员工薪酬的增加。自由现金流为 178 亿美元，同比下降 11%。剔除此次纳税的影响，运营现金流增长 1%，自由现金流下降 5%。本季度，其他收入和支出为 3.21 亿美元，高于预期，这是受外汇重新计量净收益的推动。我们的有效税率约为 19%。最后，我们通过股票回购和派息向股东返还了 97 亿美元。现在转向我们的第四季度展望，除非另有特别说明，否则以美元为基础。我对下一季度和 24 财年的评论不包括 Activision 的任何影响，我们将继续努力争取在 2023 财年结束，但须获得所需的监管批准。现在去外汇。根据当前汇率，我们预计外汇会使总收入增长减少约 2 个百分点，而不会影响 COGS 或运营费用增长。在细分市场中，我们预计生产力和业务流程以及智能云的收入增长将受到大约 2 点的负面外汇影响，更多个人计算将受到大约 1 点的负面影响。总的来说，我们在第三季度看到的许多趋势将延续到第四季度。在我们今年最大的季度，我们预计客户对我们差异化解决方案的需求，包括我们的 AI 平台和跨 Microsoft 云的一致执行，将推动另一个季度的健康收入增长。去年，我们有有史以来最大的商业预订季度，其中包含大量多年期承诺。就此而言，我们预计增长将相对平稳。我们希望在我们的核心年金销售动议中始终如一地执行，并通过强有力的续约和对我们平台的持续承诺，因为我们专注于满足客户不断变化的合同需求，包括在这个动态环境中更短期、更快速地对合同进行估值。我们的重点仍然是提供客户价值。受早前提到的会计估计变化的推动，微软云计算毛利率应同比增长约 2 个百分点。排除这一影响，第四季度云计算毛利率将相对持平，因为 Office 365 的改进将抵消较低的 Azure 利润率以及扩展我们的 AI 基础设施以满足不断增长的需求的影响。我们预计，在 Azure AI 基础设施投资的推动下，资本支出将按美元计算出现实质性连续增长。提醒一下，我们的云基础设施建设时间可能会有正常的季度支出变化。接下来，进行细分指导。在生产力和业务流程方面，我们预计收入将以固定汇率计算增长 10% 至 12%，即 179 亿美元至 182 亿美元。在 Office Commercial 中，收入增长将再次由 Office 365 推动，客户细分市场的席位增长和 ARPU 通过 E5 增长。我们预计 Office 365 收入增长约为 16%（按固定汇率计算）。在我们的本地业务中，我们预计收入将下降到 30 多岁左右。在 Office 消费者中，我们预计在 Microsoft 365 订阅的推动下，收入将实现中个位数增长。对于 LinkedIn，我们预计 Talent Solutions 将推动中等个位数的收入增长，并持续大力参与该平台。在 Dynamics 方面，我们预计在 Dynamics 365 的持续增长的推动下，中高收入将出现增长。对于智能云，我们预计收入将以固定汇率计算增长 15% 至 16%，即 236 亿美元至 239 亿美元。收入将继续由 Azure 驱动，作为提醒，Azure 可能会有季度变化，主要来自我们的每用户业务和期间收入确认，具体取决于合同组合。在 Azure 中，我们预计按固定汇率计算收入增长将达到 26% 至 27%，其中包括来自 AI 服务的大约 1 个百分点。增长继续由我们的 Azure 消费业务推动，我们预计第三季度的趋势将持续到第四季度，如前所述。我们的每用户业务应该继续受益于 Microsoft 365 套件的势头，尽管我们预计鉴于安装基数的规模，增长率将继续放缓。在我们的本地服务器业务中，我们预计收入将下降个位数，因为对我们的混合解决方案（包括在多云环境中运行的 Windows Server 和 SQL Server）的需求将被不利的外汇影响所抵消。在企业服务方面，由于企业支持服务的增长将被微软咨询服务的下降所抵消，收入同比应该相对不变。在更多个人计算领域，我们预计收入为 133.5 亿美元至 137.5 亿美元。PC 需求应该与第三季度相似，并且鉴于渠道库存仍然居高不下，随着市场继续正常化，我们的收入将落后于整体市场增长。因此，Windows OEM 和设备收入应该会在 20 年代中期下降。在 Windows 商业产品和云服务中，收入应该会下降到中等个位数。虽然我们预计客户对 Microsoft 365 和我们的高级安全解决方案的持续需求会推动健康的年金账单增长，但提醒我们，我们的季度收入增长可能会有变化，主要是根据合同组合的期间收入确认。搜索和新闻广告（不含 TAC）收入增长应约为 10%，比整体搜索和新闻广告收入高出约 5 个百分点，第一方收入增长与第三季度相似。在游戏方面，我们预计收入将以中高个位数增长。在第三方和第一方内容以及 Xbox Game Pass 的推动下，我们预计 Xbox 内容服务收入将在中低端增长。现在回到公司指导。我们预计 COGS 按固定汇率计算将增长 3% 至 4%，即 168 亿美元至 170 亿美元，运营费用按固定汇率计算将增长约 2%，即 151 亿美元至 152 亿美元。其他收入和支出应约为 3 亿美元，因为预计利息收入将超过利息支出。提醒一下，我们需要确认股票投资组合的按市值计价的收益或损失，这可能会增加季度波动性。我们预计我们第四季度的有效税率将与我们大约 19% 的全年税率一致。最后，提醒一下，对于第四季度的现金流，我们预计将支付与研发资本化准备金相关的 13 亿美元现金税款。现在，在我们展望下一个财政年度时，我想分享一些结束语。凭借我们开启这个人工智能时代的领导地位，我们将继续专注于战略性地管理公司，以提供差异化的客户价值以及长期的财务增长和盈利能力。与任何重大平台转变一样，它始于创新。我们对迄今为止宣布的 AI 功能的早期反馈和需求信号感到兴奋。我们将继续投资于我们的云基础设施，特别是与 AI 相关的支出，因为我们在客户转型的推动下随着需求的增长而扩展。我们预计由此产生的收入会随着时间的推移而增长。一如既往，我们仍然致力于调整成本和收入增长，以提供有纪律的盈利能力。因此，虽然规模化的资本支出投资将影响销货成本增长，但我们预计 24 财年的运营费用增长将保持低位。作为一个团队，我们一直专注于积极地将我们的资源转向未来，因为我们在当下以高水平执行，为我们的客户创造价值。这种平衡使公司能够在几十年内成功地领导许多平台转变。因此，我们致力于引领 AI 平台浪潮并进行投资以支持它。
老虎证券2023-04-26
财信证券：给予芒果超媒买入评级
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着未来宏观经济复苏和消费需求回暖，公司广告收入有望逐渐恢复。剧集方面，2023年1月3日上线的《去有风的地方》位于公司剧集类招商前列，预计在后续《大宋少年志2》、《以爱为营》等重点储备剧集带动下，公司会员收入有望进一步取得增长。　　投资建议：公司作为国资背景的视频行业龙头，具备行业领先的综艺制作能力，剧集短板也正逐渐补齐。短期内容储备紧凑而又丰富，广告收入有望逐渐修复带动公司全年业绩增长。预计公司2023年/2024年/2025年营收151.56亿元/166.14亿元/178.33亿元，归母净利润22.97亿元/25.82亿元/27.94亿元，EPS分别为1.23元/1.38元/1.49元，对应PE分别为26.58倍/23.65倍/21.86倍。维持“买入”评级。　　风险提示：政策监管风险；宏观经济疲软；广告及会员增长不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司白洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.73%，其预测2023年度归属净利润为盈利24.92亿，根据现价换算的预测PE为25.42。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级24家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为40.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，芒果超媒（300413）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-26
谷歌母公司Alphabet一季度财报超预期打破连续四个季度不及预期的处境盘后股价飙升4%
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Account的数据： YouTube广告收入：66.9亿美元，预期为66亿美元。谷歌云收入：74.5 亿美元，预期为74.9 亿美元。流量获取成本(TAC)：117.2亿美元，预期为117.8亿美元。根据收益报告，Alphabet的收入从一年前的680亿美元增长3%至697.9亿美元。在经历了近二十年的持续快速扩张之后，该公司陷入了连续多个季度的低个位数收入增长。自去年以来，由于对经济衰退的担忧加剧，广告商一直在削减在线营销预算，对谷歌、Facebook和其他公司造成了严重破坏。在其投资者电话会议上，财务主管Ruth Porat表示，由于经济环境充满挑战，“前景仍然不明朗”。谷歌整体的广告收入超出分析师预期，但较上年下降至545.5亿美元。 YouTube广告收入与分析师的预期一致，但也比一年前有所下降。除了广告支出整体回落之外，YouTube在短视频方面还面临来自TikTok的激烈竞争。为了应对最近的广告疲软，谷歌不得不做出公司历史上最极端的裁员，包括在1月份裁员12,000名员工，约占其员工总数的6%。本月，首席财务官Ruth Porat宣布“多年”削减地产、员工服务和设备等项目。 Alphabet报告本季度与裁员和办公空间减少相关的费用为26亿美元。净收入从164.4亿美元或每股1.23美元降至150.5亿美元或每股1.17美元。与此同时，谷歌终于在其与亚马逊和微软竞争的云计算业务中获利，继一年前亏损7.06亿美元之后，该部门本季度的营业收入为1.91亿美元。 Other Bets的收入为2.88亿美元，低于一年前的4.4亿美元，其中包括谷歌的生命科学部门Verily和自动驾驶汽车公司Waymo。该公司此前表示，从第一季度开始，人工智能子公司DeepMind将不再在Other Bets中报告，而是作为Alphabet公司成本的一部分进行报告。谷歌的搜索和其他收入为403.6亿美元，略高于一年前的396.2亿美元。谷歌正在经历到基于人工智能的聊天机器人ChatGPT的流行所带来的压力，ChatGPT是去年年底由微软支持的OpenAI推出的。该公司在本季度迅速推出了名为Bard的人工智能聊天机器人。《纽约时报》上周的一篇报道称，三星正在考虑将其智能手机系列的默认搜索引擎从谷歌更改为微软的Bing。这导致谷歌股价下跌超过3.5%。鉴于微软与Bing的竞争，周二的财报电话会议上，一位投资者向Sundar Pichai询问了谷歌与三星和苹果等手机制造商的合作伙伴关系。他表示，我们一直具有竞争力，对于谷歌来说，“一切都始于不断创新和改进搜索，并确保我们在这方面处于领先地位。” 谷歌目前占据了超过90%的搜索引擎市场份额。Sundar Pichai表示，他对谷歌继续提高搜索能力并在市场上保持竞争力感到满意。
一禾2023-04-26
Alphabet将于本周二收盘后公布第一季财报，人工智能和成本削减成为焦点
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现也备受关注。数据显示，Google的广告收入预计为537.5亿美元，YouTube广告收入预计为66.4亿美元。虽然Google在数字广告市场上的地位依然势头不减，但一些投资者仍然对Google广告业务的未来表现感到担忧。近几个月来，由于AI聊天机器人Bard并未给人予眼前一亮的感觉，Google的人工智能开发能力受到了一些人的质疑。总体来说，尽管Google在AI方面受到了一些质疑，但该公司的财报显示出良好的业绩和增长趋势。虽然谷歌正在积极削减成本，以提高利润率和经营效率，但是对于Google的AI能力和竞争能力的担忧仍在持续，未来仍需要持续关注。在AI技术的发展浪潮下，Google曾经一直是AI领域的领导者之一，但是在一些方面，该公司面临着巨大的压力。一些投资者已经对Google的AI能力表示担忧，并且担心公司是否能够在快速升级的AI竞赛中保持竞争力。随着Google持续投资于AI研发，如其对人工智能的强调和YouTube的开发等，以及其在2023年进行的成本削减计划，Google有望在AI领域继续保持领先地位。随着这些计划的逐步实施，Google未来的财务表现将会更好。在这种情况下，投资者将会更加看好该公司，这也意味着Alphabet还将继续是科技行业的领头羊之一。
Heidi2023-04-25
中泰证券：给予芒果超媒买入评级
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级营销体系挖据客户。芒果超媒2022年广告收入为39.94亿元，占公司总收入29.1%，降幅较2022H1有所收窄。我们认为，广告市场2022年受疫情冲击较大，在品牌广告主因行业景气度下滑，预算投放偏谨慎情况下，公司升级联合招商机制，从单平台的内容营销升级为双平台、多圈层、全链路的立体营销体系，创新营销策略，多家重点客户合作金额逆势增长，2022下半年新拓展非贴片类广告品牌32个。　　2）会员订阅收入同比稳中有升，会员规模再创新高。2022年公司会员收入为39.15亿元，同比增长6.2%，得益于公司优质内容的持续供给，会员业务收入同比稳中有升2022年有效会员规模达5.916万。公司持续推进用户精细化运营，打造芒果特色内容运营体系，针对重点IP进行系列开发，上线《快乐再出发》、《欢迎来到蘑菇屋》等会员定制综艺，并强化渠道覆盖和拉新，打造中国移动“芒果卡”、华芒融合会员等重磅会员产品，提升用户粘性与付费意愿　　3）运营商业务高毛利，为公司收入与利润持续赋能。2022年公司运营商业务收入达到25.09亿元，同比增长18.4%，是公司增速最快的主营业务，与中国移动的关联交易达到21.67亿元。中国移动财报中表示2022年公司数字内容收入达到213亿元，同比增长27.2%，增速创新高。中国移动与公司战略合作，公司有望充分受益于中国移动在数字内容端的快速发展及信息化技术优势，提升内容触达率，稳步提升增值收入，持续深化大屏业务全国布局　　4）加大资源整合力度，助力内容电商及其他业务快速发展。2022年公司内容电商业务收入为21.36亿元，小芒电商完成首轮融资，全年GMV达到上一年度的7倍，DAU峰值达206万，业务发展成效初显。同时，公司在数字藏品、ARVR、元宇宙等领城也积极展开探索。　　5）新媒体内容制作业务收入承压，有望随着线下娱乐生态恢复迎来扬点。公司新媒体内容制作包含内容制作及运营、艺人经纪、音乐版权、P衍生开发及实景娱乐等业务2022年受到疫情影响，内容制作及运营、IP衍生开发、实景娱乐等均受到不同程度冲击，线下实体店开设进度延后，新媒体互动娱乐制作业务2022年实现收入为11.18亿元，后续有望随着疫后线下娱乐生态恢复迎来拐点，　　6）内容：综艺内容方面，公司2022年上线了77档节目，包括《声生不息：港乐季》《乘风破浪3》、《大侦探7》等爆款内容，持续巩固龙头优势；电视剧方面，芒果TV上线重点影视剧、“大芒计划”微短剧等各类影视剧163部，精品化趋势不改，《麓山之歌》、《底线》、《天下长河》和《二十不惑2》4部电视剧入选国家广播电视总局“2022中国电视剧选集”。从版权内容投入上看，2022年公司合计投入52.89亿元，内容储备不断增厚。　　7）费用收缩，降本增效。公司面对营收承压，持续落实降本增效措施。从公司的销售费用、管理费用以及研发费用三个科目来看，1）销售货用率下降明显，2022年销售费用率15.9%，同比减少0.2pct，2023Q1销售费用率11.7%，同比减少2.3%；2）2022年公司管理费用率为4.6%，与去年基本持平，2023Q1管理费用率3.9%，同比下降0.8pct；3）研发费用亦有所收缩，2022年研发费用率为1.7%，同比下降0.1pct2023Q1研发费用率1.8%，同比上升0.2pct 　　盈利预测与估值：考虑到广告市场处于弱复苏状态，基本面尚较弱，我们适当微调公司的业绩预期，预计芒果超媒2023~2025年营业总收入分别为161.03亿元、181.19亿元与199.94亿元（2023-2024年收入前值分别为161.32亿元、187.66亿元），同比增长18%、13%、10%，归母净利润分别为23.14亿元、27.09亿元与29.69亿元（2023-2024年归母净利润前值分别为26.4亿元、28.4亿元），同比增长27%、17%与10%，当前市值对应公司的估值分别为26×、23×、21x，维持“买入”评级。　　风险提示：1）业务风险，内容上线时间不达预期、广告与付费会员增长不达预期、小芒电商与线下实景娱乐等业务开支导致亏损加大的风险：2）政策风险，内容监管超严风险，艺人影响内容价值风险；3）预测假设与数据统计相关风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司白洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.73%，其预测2023年度归属净利润为盈利24.92亿，根据现价换算的预测PE为26.22。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级21家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为39.94。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，芒果超媒（300413）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-24
东亚前海证券：给予芒果超媒买入评级
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元，同比下降 26.77%，下半年广告收入降幅较上半年有所收窄。公司升级联合招商体系，积极举办多场招商会，广告收入有望在今年得到显著改善；会员端， 2022 年会员收入达到 39.15亿元，同比上升 6.15%。 2022 年期间公司两次上调会员价格，年末有效会员规模仍创新高达到 5916 万，同比增加 17.38%，侧面印证了会员价格仍有上调空间， 2023 年会员收入有望迎来双位数增长。运营商端， 2022年该项业务实现营业收入 25.09 亿元，同比上升 18.36%。芒果超媒通过与运营商签订框架协议，在自有内容输出和运营方渠道的加持下，加速实现市场推广。　　AIGC 赋能内容制作，手握 IP 赋予公司成长性。 2022 年新媒体互动娱乐内容制作实现收入 11.18 亿元，占比 8.16%。公司提前布局艺人经纪、品牌代言、互动剧、 M-CITY 实景娱乐、 IP 衍生品授权等多业态，依托精品内容打开成长空间，巩固娱乐 IP 资源，实现资源协同利用，通过内容版权运营与 AIGC 技术重构内容制作行业的双轮驱动，净利润有望持续优化。　　小芒电商补充“内容+视频+电商” 的商业闭环。 2022 年内容电商实现收入 21.36 亿元，占比由 2021 年的 14.05%跃升至 15.59%。小芒电商依托芒果 TV App 的客户群体，在目标人群触达、精细化运营、兴趣内容有效转化的情况下，全年 GMV 同比实现 7 倍增长， DAU 峰值达 206万。伴随疫后生活进入常态化，消费需求也在温和复苏，小芒电商有望实现更多商家的入驻与国货品牌的合作，积极补充“内容+视频+电商”种草拔草闭环，持续开拓业绩增量空间。　　投资建议　　芒果超媒作为国企党媒龙头，牢牢把握文化自信的主旋律、在双平台联动共生的机制下，持续深耕优质内容创作，持续锻造“芒果出品”内容品牌。目前广告招商与内容制作的至暗时刻已过， 2023 年有望迎来全面复苏。且公司积极探索技术革新与业态创新， AIGC 持续赋能传媒行业，改善素材制作与广告分发成本。我们预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 164.49/189.54/218.27 亿元，归母净利润分别为23.21/28.13/36.28 亿元，对应 EPS 分别为 1.24/1.50/1.94 元/股，对应 2023年 4 月 21 日 32.64 元/股收盘价， PE 分别为 26.30× /21.70× /16.83× ，维持“强烈推荐” 评级。　　风险提示　　广告招商不及预期；会员增长不及预期；文娱行业监管加剧；电商业务拓展不及预期；新业务开展不及预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司白洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.73%，其预测2023年度归属净利润为盈利24.92亿，根据现价换算的预测PE为24.54。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为38.1。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，芒果超媒（300413）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-24
中银证券：给予芒果超媒买入评级
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元，同比-7.5%，占收比76%。其中广告收入39.94亿元，同比-26.8%；芒果TV利用台网融合优势，为广告主提供综合营销方案，多家重点客户合作金额逆势增长。2022年末芒果TV有效会员数5916万，同比+17.4%，全年会员收入39.15亿元，同比+6.2%。芒果TV针对重点综艺IP进行衍生付费节目的开发，并加强了渠道拉新。　　运营商业务增长稳健，小芒加快内容IP与电商业态融合。2022年运营商业务收入25.09亿元，同比+18.4%。小芒电商聚焦内容IP与电商业态融合，2022年GMV达到2021年的7倍，DAU峰值达206万；2022年公司内容电商收入21.36亿元，同比-0.97%。2022年新媒体互动娱乐内容制作与运营收入11.18亿元，同比-40.4%；其他收入3225万元，同比-46.2%。　　毛利率小幅下滑，各项费用控制得当。2022年公司综合毛利率33.8%，同比-1.7ppts；销售/管理/研发费用率15.9%/4.6%/1.7%，基本同比持平。23Q1公司综合毛利率33.0%，同比-2.6ppts，销售/管理/研发费用率11.7%/3.9%/1.8%，同比-2.3ppts/-0.8ppt/+0.2ppt。　　23Q2将有多部重磅综艺上线，有望拉动业绩进一步复苏。23Q2预计将上线多档重点综艺IP，《乘风2023》（定档5月）《青年π计划》（定档4月27日）《密室大逃脱5》《全员加速中2023》《向往的生活7》等。剧集方面，Q2预计上线《温暖的，甜蜜的》《我的人间烟火》，以及季风剧场《无眠之境》（已定档4月23日）《非凡医者》等。　　AIGC赋能内容生产，虚实互动提升内容体验。一方面，重点打造AIGC内容生产基础设施，覆盖剧本创作、音视频内容生产、新搜索推荐等业务；另一方面，结合重点IP打造虚拟互动空间，实现内容经典情节、用户在线探案推理、综艺共创互动等新型内容互动体验。　　估值　　23Q2开始，芒果TV储备的多档头部综艺将陆续上线，同时伴随宏观经济和广告需求回暖，我们预期公司业绩将恢复较快的增长。我们预计2023/24/25年归母净利润为23.57/27.20/31.24亿元，维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　会员增长不及预期；广告投放低于预期；内容监管超预期；行业竞争加剧。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司白洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.73%，其预测2023年度归属净利润为盈利24.92亿，根据现价换算的预测PE为24.54。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为38.1。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，芒果超媒（300413）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-24
Meta宣布：4000人大裁员项目经理：一觉醒来发现工作丢了
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年11月以来的最新一轮裁员。随着去年广告收入的下滑和股价的直线下跌，Meta在去年11月宣布将裁员近1.1万人，占其员工总数的13%。 5月还将裁财务、法律、人力等部门？ Meta首席执行官扎克伯格上月发布公告称，为达到“效率年”目标，使Meta成为一家更好的公司，预计将在4月底对技术部门重组和裁员，然后于5月底在业务部门裁员。另据封面新闻报道，一名受裁员影响的员工表示，Meta还计划从5月开始削减财务、法律和人力资源方面的员工。这名不愿透露姓名的员工表示，Meta称未受19日裁员影响的技术团队员工，也可能在下个月被裁掉。总体而言，Meta希望将团队规模减少约1万人，并关闭约5000个尚未聘用的空缺职位。持续的裁员加上高管的缺席，正在进一步打击Meta内部的士气。员工表示，现在公司内部存在如何证明自己努力工作的压力，且员工对公司的评价也受到了严格审查。不过，华尔街却对裁员表示欢迎。Meta股价在去年下跌约三分之二后，今年已飙升80%。Meta的营收已经连续三个季度下滑，分析师预计Meta下周公布2023年第一季度业绩时，营收将再次下滑。与此同时，Meta面临各种商业威胁，包括来自短视频平台TikTok的广告费和用户竞争。苹果公司的新隐私规则损害了该公司提供定向广告的能力。同时，在通胀上升和电子商务市场需求放缓的情况下，一些数字广告商已经减少了他们的支出。 Meta的AI团队却继续扩张 Meta进入降本增效的2023年，但AI团队却需要继续“扩张”。 4月5日，Meta首次对外宣称，将在2023年年底推出AIGC的商业化落地产品，预计将与OpenAI的大语言模型形成竞争。同日，该公司又发布了“AI抠图”模型Segment Anything，用户惊呼其将加码“元宇宙”内容的生成。 “我与扎克伯格、首席产品官Chris Cox，都对AI投入了大部分时间。”4月5日，Meta首席技术官安德鲁・博斯沃思（Andrew Bosworth）对外表示。不少人也留意到，也许正是因为上述原因，Meta近期对AIGC加速了布局。这似乎是一种喊话。自从2021年10月振臂高呼进入“元宇宙”时代以来，Meta因其“非主流”的科技策略，遭到资本市场和消费市场的“嫌弃”。如今在AIGC浪潮中，它不甘继续做一个“边缘者”。博斯沃思表示，预期今年（2023年）年底将见到技术的商业化落地结果。据市场猜测，Meta或将把“生成式AI”用在广告业务中，这很可能将挽救Meta的财务报表。 Meta是“社交网络”创始鼻祖，它一直以旗下Facebook、Instagram等社交平台上的广告位为营收靠山。在2022年，Meta的广告收入高达1219亿美元，这几乎相当于该公司的全部年收入。然而，这项业务也是脆弱的，随着短视频网站“野火燎原”，Meta在全球网络广告上的市场占比正在节节败退。 “生成式AI”可能给网络广告带来业务形态革新，例如广告商可以用上更丰富的工具来制作广告内容。博斯沃思举例称，广告商可以命令AI“为我的公司制作适合不同受众的图像”，而不是在广告活动中始终使用同一张图片。与此同时，这样多元化的内容也无需花费大量时间和金钱。 AI也可能是Meta继续发展“元宇宙”业务的一枚棋子，它可能会在内容生成上发挥重大作用。4月5日，Meta发布了一个图像分割模型，称为Segment Anything，被一些尝鲜的用户通俗地称为“AI抠图神器”。“未来可以用到AR眼镜上，或者利用蒙版帮助3D模型输出。”一些尝鲜的用户在网上评论道。博斯沃思则表示，“过去要创建一个3D世界，需要学习大量的计算机图形学和编程知识。但未来，你可能只需描述你想要创建的世界，就能让大型语言模型帮你生成。这使得更多人更容易接触到内容创作等领域。” 裁员潮已蔓延至金融行业值得注意的是，今年以来，Meta、谷歌、微软等科技巨头均抛出裁员计划，如今，裁员潮已经从科技业蔓延至金融行业。安永将在美国裁员3000人据每日经济新闻援引英国广播公司（BBC）4月17日报道，安永会计师事务所将在美国裁员3000人，理由是公司部分部门“产能过剩”。该公告是在安永取消拆分其审计和咨询部门的计划几天后发布的。安永表示，该决定与该审查无关，而是“业务持续管理的一部分”。总部位于英国伦敦的安永表示，此次裁员影响了其约5%的美国员工，并承诺向受影响的人提供“全面支持”。安永表示，裁员计划是在“评估了当前经济状况、员工保留率和公司部分产能过剩的影响后”作出的。随着美联储在新冠疫情后开始收紧货币政策，美国企业受到了裁员潮的冲击。据悉，安永成立于1989年，是一家总部位于英国伦敦的跨国性专业服务公司，全称是安永会计师事务所，为国际四大会计师事务所之一。目前安永在全球有超过30万名员工（大中华区逾2.2万名），分布于150多个国家和地区的办事处。不到一周前，安永因内部分歧和美国分部反对，被迫暂停了分拆审计和咨询业务的计划。据每日经济新闻援引英国金融时报4月11日消息，安永宣布，由于美国分所拒绝参与，而美国分所对拆分审计业务和咨询业务的“珠穆朗玛峰计划”具有战略上的重要性，有鉴于此，决定停止该计划的工作。该公司管理层周二通知全球1.3万名合伙人，计划继续为可能的分拆奠定基础，但需要更多的时间和投资才能实现这一目标。去年9月，安永管理层同意分拆审计与咨询业务，并决定进一步推进相关进程，让计划参与的成员机构合伙人对是否要将所在机构分拆成两个全方位专业服务机构进行投票。安永已在这个计划上花费了一年多时间，支出超过1亿美元，原定最终于今年晚些时候公开出售旗下咨询业务的股份。据每日经济新闻援引《华尔街日报》此前报道，知情人士称，安永美国分部的主要要求是新的以审计为重点的公司应拥有更多安永利润丰厚的税务业务，而不是最初提案中设想的四分之一份额。鉴于经济下滑，美国分部还希望安永重新审视为咨询业务设定的宏大的利润和收入目标。英国巴克莱银行将裁减超过100个工作岗位据央视财经援引英国天空新闻网16日报道，英国巴克莱银行将裁减超过100个投资银行工作岗位。去年11月，巴克莱银行已经裁减了大约200个投行工作岗位，如今不到半年又要开启第二轮裁员。据报道，巴克莱银行的裁员谈话将从本周开始，裁员不会局限于某一个国家，也不会局限于投行部门的某项职能。此次裁员虽然人数不算太多，但足以反映企业并购活动在经济低迷期减少时，金融机构有意愿进一步压缩成本。报道称，巴克莱银行一名发言人拒绝评论最新裁员消息。巴克莱银行是近期裁员的多家国际大型银行之一。自今年年初以来，因为利率上升以及交易放缓等因素，美国花旗银行、高盛集团和摩根士丹利公司累计裁减数以千计工作岗位。来源：金色财经
金色财经2023-04-20
Nfinity: YouTube创作者如何通过SocialFi创收
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第一大视频内容平台，尽管通过付费会员和广告收入的分成，为创作者们提供了大量的盈利机会，但它也存在很多的局限性。 Nfinity是一个去中心化的社交网络平台，除了传统内容变现的方法之外，该平台借助NFT科技的力量，为创作者们提供了一个新的变现方式，让他们可以更有效的掌控自己的数字资产（即Youtube视频），以解锁新的收入来源。在本文中，我们将探讨Nfinity.io平台的潜力以及YouTube创作者们到底该如何利用这个新的平台，来最大程度地提高收益。多年来，YouTube上的内容创作者主要依赖于两个收入来源：广告收入分享和付费会员。YouTube的合作计划中，创作者有权通过视频中插播的的广告来赚取费用，Youtube本身会抽取一定的分成；粉丝们通过付费会员功能可以通过支付一定的费用，来享受到创作者为会员们提供的独家福利，如特殊徽章、表情符号和仅会员可见的视频内容。虽然这些传统的变现方法对某些创作者来说是有利可图的，但它们也存在缺点。与YouTube平台之间的广告收入分配，可能并不总是有利于创作者，而且对于规模较小，粉丝还没那么多的的频道来说，付费会员可能非常难以推广。此外，YouTube的集中式的Web2特性意味着创作者对自己内容和数据的控制程度非常有限，从长远来看，这会非常影响他们的收入潜力。而Nfinity是一款基于区块链技术构建的开创性去中心化社交媒体网络。其旨在为创作者提供对自己内容和数据的最大控制权，以此来为他们提供一个更公平的变现方式。借助Nfinity的去中心化模式，每个YouTube视频都可以成为创作者们的数字资产，是有所属权的，而不仅仅是一个简单的视频。什么是Nfinity NFT? Nfinity最重要的Web3创新之一,就是将YouTube视频转换成NFT（非同质化代币）。NFT即是数字资产，拥有唯一的所属权。该平台可以将视频内容转换成NFT，通过这些受粉丝欢迎的视频，和它们给粉丝带来的情感价值，创作者们可以将这些视频NFT进行出售或拍卖，从而得到新的收入来源，并且这些视频NFT本身也会被收藏者们认为是很有价值的数字资产。除了出售NFT外，创作者还可以将一定的内容设计成“独家收藏”的形式，为自己最忠实的粉丝提供专属的内容产品。这些独家收藏可以包括限量版商品、幕后花絮甚至是个性化的针对自己的粉丝群体做一些内容定制，其创新的可能性是无穷无尽的。 Nfinity还为创作者提供了有效建立粉丝群体，并吸引新粉丝的工具。利用去中心化社交网络，Nfinity使创作者能够与他们的观众建立直接关系，摆脱了传统社交媒体平台的限制。这种参与形式可以加深与粉丝之间的粘性，提升创作者与粉丝之间的互动和信任，使他们更加忠诚地对创作者的作品或者未来项目进行投资。加上Nfinity的去中心化模型可以使创作者对他们内容数据的控制和所有权，这确保了他们不再受传统中心化平台，如Youtube任性的支配，比如经常遭遇的内容审查等问题。随着更多的推广与宣传，越来越多的创作者已经接受了Nfinity所提供的新型内容变现方式，平台的认可度也将呈指数级增长。将NFT与YouTube内容结合的方式，不仅为用户提供了新的收入来源，反过来也推动了去中心化社交媒体生态系统的发展，为整个行业带来更高的价值。它无疑将为更公平，更可持续化的创作者经济生态铺平道路。随着越来越多的用户将注意力转到去中心化的社交媒体生态系统中，Nfinity将会为社交媒体行业带来新的机遇，并在YouTube视频内容变现的多样化演变中扮演着重要角色。Nfinity有望成为行业的领军者，帮助创作者发掘出更多的潜力，并引领新型社交媒体行业迈向新的高峰。来源：金色财经
金色财经2023-04-17

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