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最新规模突破115亿元！港股创新药ETF(513120)规模居全市场医药类ETF首位！

01877)、荣昌生物(09995)、开拓药业-B(09939)、康诺亚-B(02162)跟跌。港股创新药ETF(513120)盘中换手61.92%，成交71.63亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至6月12日，港股创新药ETF近1周日均成交84.68亿元，居全市场医药类ETF第一。规模方面，截至2025年6月12日，港股创新药ETF最新规模达115.70亿元，居全市场医药类ETF第一。从资金净流入方面来看，港股创新药ETF近3天获得连续资金净流入，最高单日获得3.86亿元净流入，合计“吸金”4.59亿元。数据显示，港股创新药ETF连续3天获融资买入。近一日融资买入12.22亿元，近一周融资买入59.18亿元，均居全市场ETF首位！从估值层面来看，港股创新药ETF跟踪的中证香港创新药指数最新市盈率（PE-TTM）仅31.26倍，处于近5年14.7%的分位，即估值低于近5年85.3%以上的时间，处于历史低位。港股创新药ETF紧密跟踪中证香港创新药指数，中证香港创新药指数在香港市场中选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场创新药主题上市公司证券的整体表现。有数据统计显示，今年1-5月，国家药监局累计批准20余款1类创新药上市，刷新近五年同期纪录；今年中国创新药企对外授权（license-out）交易总金额已达455亿美元，而2024年全年这一数据为519亿美元。江海证券表示，中国创新药领域迎来"Deep Seek时刻"，在ASCO年会中得以展现。中国药企正凭借临床研发成本优势、ADC/双抗等前沿技术全球领先性，以及医保商保协同支付体系完善，或迎来"盈利拐点+BD爆发+估值重塑"三重周期叠加机遇。港股创新药ETF(513120)，（联接A:019670，联接C:019671）：紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业。值得注意的是，港股创新药ETF(513120)支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天11:37

港股医药股暴涨：中国生物制药飙升14%，三生制药与开拓药业领跑

177.HK）日内涨幅达13.84%，开拓药业（09939.HK）上涨7.14%，远大医药（00512.HK）和三生制药（01530.HK）分别上涨4.43%和3.48%。恒生医药卫生指数上涨2.8%，成交额较前日增长约30%。医药板块估值处于历史低位，Wind数据显示，中证港股通医药卫生综合指数市盈率仅23.6倍，低于近三年99.86%的时间，吸引大量资金抄底。市场情绪受到全球生物医药创新热潮及国内政策利好的提振，预计短期内板块热度将持续。中国生物制药表现中国生物制药（01177.HK）成为当日板块龙头，股价上涨13.84%，报3.95港元，成交额突破5亿港元。2024年，公司实现收入约320亿元，同比增长8.5%，净利润约45亿元，同比增长12%。其核心产品抗肿瘤药和心血管药销售强劲，尤其是安罗替尼和依达拉奉注射液表现突出。4月23日，公司公告大股东增持2.16亿股，显示对长期价值的信心。中国生物制药首席执行官谢其润表示：“2025年我们将加速创新药研发，预计3款新药进入III期临床。”此外，公司积极布局海外市场，与辉瑞合作的PD-1抑制剂项目进展顺利，预计2026年获批。资金面上，年内南向资金净流入超10亿港元，机构看好其估值修复潜力。其他医药股动态开拓药业（09939.HK）上涨7.14%，报2.25港元，其核心产品普克鲁胺针对前列腺癌的临床试验取得积极进展，预计2025年底提交新药申请。远大医药（00512.HK）上涨4.43%，报1.65港元，公司在眼科和心血管领域的产品线持续扩充，2024年净利润预计增长15%。三生制药（01530.HK）上涨3.48%，报6.85港元，5月20日与辉瑞达成60.5亿美元的PD-1/VEGF双抗授权协议，首付款12.5亿美元，提振市场信心。此外，药明生物（02269.HK）年内涨幅超20%，得益于2024年利润同比增长105%，公司回购近40亿港元股份，增强投资者信心。推动因素分析医药股上涨背后有三大驱动因素。首先，政策支持力度加大，5月19日国家药监局加快创新药审批，利好研发型企业。其次，业绩复苏预期增强，2024年多家药企财报显示盈利能力回升，如三生制药预计2025年净利润同比增长30%。最后，资金流入显著，港股医药ETF（159718）近10个交易日有7日获资金净流入，合计804万元。瑞银集团分析师Daniel Major表示：“低估值叠加政策催化，港股医药股正迎来配置窗口。”此外，全球生物医药投资热潮及流感季需求上升进一步推高板块热度，如玛巴洛沙韦等流感药物销售火爆。行业对比公司 2024年净利润（亿元）核心产品年内股价涨幅市盈率（倍）中国生物制药 45 安罗替尼、依达拉奉 25% 12.5 开拓药业未披露普克鲁胺 15% 未盈利远大医药约10 眼科、心血管药 10% 15.8 三生制药约12 PD-1/VEGF双抗 38% 18.2 药明生物约25 生物药外包 20% 22.4 从表格可见，中国生物制药凭借稳定盈利和低估值领跑，三生制药因高增长潜力表现突出，而开拓药业虽未盈利，但研发进展吸引市场关注。编辑总结港股医药板块在2025年展现强劲反弹动能，中国生物制药以13.84%的涨幅领涨，开拓药业、远大医药和三生制药紧随其后。政策支持、业绩复苏和资金流入共同推动板块上行。低估值和高增长潜力的企业如三生制药备受青睐，而中国生物制药凭借稳定盈利和海外布局更具长期价值。投资者需关注研发进度风险及市场波动，但医药板块整体仍具投资吸引力。 2025年相关大事件 2025年6月9日：A股医药生物板块领涨，成交额达681.05亿元，港股医药股同步走强，中国生物制药上涨超10%。中国报告大厅 2025年5月20日：三生制药与辉瑞达成60.5亿美元授权协议，PD-1/VEGF双抗项目获12.5亿美元首付款，股价日内涨38%。21经济网 2025年4月12日：歌礼制药回购10万股，年内累计回购5083万股，港股医药生物板块涨幅超3倍，北海康成涨28.68%。东方财富网 2025年3月21日：康惠制药涨停，港股医药股受提振，药明生物上涨8%，反映市场对创新药的乐观情绪。证券时报网 2025年1月6日：流感板块走强，玛巴洛沙韦需求激增，港股医药股获外资加仓90亿元。澎湃新闻国际投行与专家点评 2025年5月25日，Daniel Major（瑞银集团分析师）：“港股医药股估值处于历史低位，政策支持和业绩复苏将推动板块持续反弹，推荐中国生物制药和三生制药。”瑞银集团研报 2025年5月20日，Laura Fitzsimmons（摩根士丹利分析师）：“三生制药与辉瑞的合作标志其国际化战略提速，预计2025年净利润增长30%。”摩根士丹利研报 2025年4月15日，Tom Fitzpatrick（花旗银行分析师）：“全球生物医药投资热潮利好港股医药板块，药明生物和远大医药具备长期增长潜力。”花旗银行研报 2025年3月10日，Zhang Xin（中信证券首席经济学家）：“开拓药业研发进展顺利，若普克鲁胺获批，股价有望翻倍。”证券时报网 2025年2月18 DotSlash;15日，John Reade（世界黄金协会首席市场策略师）：“港股医药股受益于全球避险资金流入和政策催化，低估值企业具备补涨空间。”世界黄金协会报告来源：今日美股网

今日美股网昨天00:12

成交超30亿元居医药类ETF首位！港股创新药ETF(513120)盘中涨超3%，单日“吸金”3.86亿元

再鼎医药(09688)上涨7.55%，开拓药业-B(09939)，绿叶制药(02186)等个股跟涨。港股创新药ETF(513120)现涨2.65%，盘中一度涨超3%。拉长时间看，截至2025年6月11日，港股创新药ETF近1周累计上涨9.36%、近一月累计上涨34.72%，均居全市场医药类ETF第一！流动性方面，港股创新药ETF盘中换手27.33%，成交30.92亿元居医药类ETF首位！拉长时间看，截至6月11日，港股创新药ETF近1周日均成交73.26亿元，居全市场医药类ETF第一。规模方面，港股创新药ETF最新规模达110.17亿元，创近1月新高，居全市场医药类ETF第一。资金流入方面，港股创新药ETF最新资金净流入3.86亿元。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”2.68亿元。从估值层面来看，港股创新药ETF跟踪的中证香港创新药指数最新市盈率（PE-TTM）仅29.8倍，处于近3年18.6%的分位，即估值低于近3年81.4%以上的时间，处于历史低位。近年来，创新药领域政策端暖风频吹。2024年政府工作报告首次将创新药列为新兴产业重点发展领域。2025年政府在政策层面持续为创新药行业注入活力。今年1月，国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，提出24条改革举措；4月，七部门联合推出《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，鼓励龙头医药企业与AI公司组成联合体。申万宏源指出，关注创新药行情全面扩散下的投资机会。创新药板块的产品收入和对外授权过去三年来一直保持着较快增长，今年来大额BD交易频出，推动创新药行情呈现出向整体板块扩散趋势，重点提示关注未来有大品种放量及BD预期的创新药公司及产业链相关的CXO公司。港股创新药ETF(513120)，（联接A:019670，联接C:019671）：紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业。值得注意的是，港股创新药ETF(513120)支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-12 10:47

连续5日上涨，港股创新药ETF(513120)盘中交投活跃，成交近17亿元！

55%，金斯瑞生物科技(01548)，开拓药业-B(09939)等个股跟涨。港股创新药ETF(513120)上涨1.87%，冲击5连涨。拉长时间看，截至2025年6月4日，港股创新药ETF近1周累计上涨9.54%。流动性方面，港股创新药ETF盘中换手16.87%，成交16.88亿元，居全市场医药类ETF第一。拉长时间看，截至6月4日，港股创新药ETF近1周日均成交45.80亿元，居全市场医药类ETF首位。规模方面，港股创新药ETF最新规模达99.33亿元，居全市场港股医药类ETF第一。从估值层面来看，港股创新药ETF跟踪的中证香港创新药指数最新市盈率（PE-TTM）仅27.61倍，处于近3年11.12%的分位，即估值低于近3年88.88%以上的时间，处于历史低位。今年1-5月，国家药品监督管理局共批准20余款1类创新药上市，数量刷新近五年同期纪录；2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，70余项中国原创研究成果入选口头报告，超过去年。中泰证券表示，2025年5月下旬，中国创新药企在ASCO大会上表现亮眼，共有71项原创性研究成果入选口头发言环节，充分展示了中国药企在创新研发领域的国际领先地位。此外，5月29日国内多款创新药获批上市，涵盖多个前沿治疗领域，标志着国产创新药从研发到商业化落地的能力已经显著增强。港股创新药ETF(513120)，（联接A:019670，联接C:019671）：紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业。值得注意的是，港股创新药ETF(513120)支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-05 10:38

连续4日上涨，港股创新药ETF(513120)盘中涨幅居全市场ETF第二！权重股信达生物涨超17%

达生物(01801)上涨17.14%，开拓药业-B(09939)上涨9.70%，泰格医药(03347)，再鼎医药(09688)等个股跟涨。港股创新药ETF(513120)上涨4.56%，涨幅居全市场ETF第二！冲击4连涨。流动性方面，港股创新药ETF盘中换手23.32%，成交23.69亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至6月3日，港股创新药ETF近1周日均成交37.57亿元。规模方面，港股创新药ETF最新规模达98.55亿元，居全市场港股医药类ETF第一。从估值层面来看，港股创新药ETF跟踪的中证香港创新药指数最新市盈率（PE-TTM）仅26.73倍，处于近1年19.33%的分位，即估值低于近1年80.67%以上的时间，处于历史低位。消息面上，2024 年中国创新药 License out授权总金额突破 500亿美元，达 519 亿美元，同比增长 27.4%，占全球同类交易总额的30%。从产业趋势来看，新药放量+Biotech逐步减亏盈利+重磅BD频出催化的年初至今的创新药大行情已经说明了国内创新药完成了‘0—1’的过程。信达证券表示，国产创新药板块近年来展现出强劲的投资价值和发展潜力，主要得益于政策支持、技术进步以及资本市场对高质量医药企业的认可。随着中国创新药从“拼数量”“拼速度”向“拼质量”“拼创新”的转变，行业整体的研发能力和产品差异化优势不断提升，形成了较为明确的竞争壁垒。港股创新药ETF(513120)，（联接A:019670，联接C:019671）：紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业。值得注意的是，港股创新药ETF(513120)支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-04 10:48

美白和脱发赛道的“中国答案”：对话开拓药业CEO谈转型深水区生存法则

近日，开拓药业宣布，其外用雄激素受体（AR）拮抗剂KX-826与米诺地尔联合治疗中国成年男性脱发临床观察试验，已达到主要研究终点。这份至关重要的临床数据结果迅速引发市场关注，当日公司跳涨9.17%，表现亮眼。与此同时，公司具有美白祛斑功能的功效性化妆品原料KT -939正式启动全球销售业务，并已于近期成功完成首份原料销售，是唯一入选2025纽约化妆品原料展（NYSCC）Inspiration Hive展区的"中国成分"。在经历过诸多波折后，公司终于接连迎来好消息。根据WIND数据显示，截至5月22日，开拓药业年内累计涨幅达到47.42%。如今，在医药与消费结合的新趋势下，开拓药业正在通过“外用创新药研发+化妆品产品业务+化妆品原料业务”三驾马车驱动转型。在脱发治疗这个兼具医疗刚需与消费属性的赛道，KX-826如何构建差异化的竞争壁垒？面对全球生物医药行业经历估值重构的当下，功效性化妆品原料和产品的国际突围又暗藏哪些商业密码？值此战略转型关键节点，格隆汇深度对话开拓药业创始人、董事长兼CEO童友之博士，解码转型战略逻辑，探寻穿越周期的生存智慧。图表一：开拓药业今年股价走势图数据来源：WIND，格隆汇整理数据截至2025年5月22日收盘两大核心化合物，目标全球千亿市场 1. KT -939的竞争壁垒格隆汇：根据公告显示，公司自主研发的具有美白祛斑功能的功效性化妆品原料KT -939正式启动全球销售业务，并已于近期成功完成首份原料销售。这标志着公司正式进军功效性化妆品原料领域，为全球化妆品市场提供优质安全的化妆品原料。 KT939作为首款功效性化妆品原料，其“美白祛斑”功能的核心技术壁垒是什么？与同类原料（如肽安密多、377）相比竞争优势何在？开拓药业童友之博士：这个问题可以从美白祛斑原理、技术壁垒和竞争优势三个方面展开。首先，美白祛斑作用机理多样化，市场前景广。当前美白化妆品的作用机理主要包括：抑制黑色素的生成，阻断黑色素的转运，还原黑色素，促进表皮黑色素的脱落等。抑制黑色素生成的代表性成分包括肽安密多、377、577、熊果苷及氢醌等，与KT -939具有相同作用机理，处于同一竞争市场。其中，肽安密多属于德国拜尔斯多夫集团研发的独家专利产品，目前仅授权优色林、妮维雅自家品牌使用，并不对外供应，全球销售量约4.5亿欧元。377和577的专利期已过，目前广泛应用于全球各类美白祛斑产品，其中德国德之馨公司的377年销量数百吨。根据中国香料香精化妆品工业协会产业研究中心的调研数据显示，全球化妆品原料市场规模于2023年达到500亿美元，预计至2030年将以3.6%的年复合增长率攀升至600亿美元；中国市场方面，2023年化妆品原料市场规模为人民币619亿元，未来五年预计将保持5%的年均增速，消费升级和功效需求的提升是其主要驱动力。其次，KT- 939核心技术壁垒的核心在于“精准靶向”和“高效安全”。 l 靶点精准优化：传统美白原料（如377、氢醌）的研发主要基于蘑菇、植物或大鼠等非人源酪氨酸酶模型，而KT -939通过高通量筛选技术，从数百种化合物中筛选出专一性作用于人体酪氨酸酶的小分子抑制剂，成为全球少有基于人源模型结合AI技术开发的美白原料。 l 低剂量高效：与其他美白分子对酪氨酸酶抑制效果对比，KT -939对酪氨酸酶抑制的效率是肽安密多的4倍，577的100倍+，377的300倍+，起效剂量最低。这意味着极低浓度（如肽安密多需0.2%浓度，KT -939仅需更低剂量）即可达到相同甚至更优的效果，减少了对皮肤的潜在刺激。 l 专利独占性：公司围绕KT -939的化合物设计、生产工艺和全球商业化布局申请了专利，保护期长达20年。这不仅是技术护城河，也是市场独占性的关键。最后，KT -939竞争优势主要体现在“功效与安全性”两大维度： l 有效性：功效显著：对比现有产品，KT -939在临床试验中显示出更强的美白祛斑效果。例如，单独使用377需要1%浓度才能达到的效果，KT -939在0.2%浓度下即可实现，且靶点结合的可逆性，安全有效。 l 安全性：低剂量优势：被称“地表最强美白剂”的肽安密多因专利限制仅能在少数品牌中使用，而377虽已过专利期，但高浓度使用时存在安全隐患（如皮肤刺激），且法规限制其添加量（不超过0.5%），功效不能够完全满足现有消费者更有功效并且更加安全的需求。KT -939通过专一性设计，规避了脱靶风险，在低浓度下即可满足功效需求，目前公司已拿到INCI国际命名和JNCI命名，正在积极推进韩国等需要合规审议市场的准入申请。总结来说，KT -939不仅是技术上的突破，更是商业模式上的创新，从“植物模型”到“人体靶点”的跨越，实现“人源靶点+超低剂量”的双重创新。未来美白市场的竞争，一定是精准性和安全性的竞争。KT-939的诞生，相当于给行业树立了新标杆。图表二：KT-939与其他美白分子对hTYR的抑制效果比较数据来源：公司官网，格隆汇整理 2. 全球化布局格隆汇：在时代变革中，公司将KT-939原料出海。未来，公司对国际市场的拓展有怎么样的规划？如何应对不同监管体系下的合规要求与市场竞争？公司提出以B2B原料、B2C产品和创新药研发构成“三驾马车”。KT -939的全球销售业务将如何与另两大板块协同？开拓药业童友之博士：美白祛斑原料在全球化妆品领域有广泛的应用基础，KT -939作为靶向酪氨酸酶的创新成分，其合规性和功效性已得到国际认可。尽管传统成分如377存在安全隐患（如高浓度刺激风险），但它仍被归为化妆品原料而非药物。因此，KT -939的定位非常明确——公司不会将其开发为药物，而是专注于化妆品原料赛道，通过“合规优先+精准替代”策略打开市场。在监管层面，全球主要分为两种模式： l 中国：实行严格的“审批制”（白名单），美白原料需通过NMPA特殊化妆品审批，KT-939已完成了相关必要安全性评估工作，目前正在积极准备将KT -939作为一种新的化妆品成分在中国进行注册，预计明年下半年递交。 l 其他市场：要取决于其功效的宣称，来决定是否要采取审查许可，否则就采用“负面清单制”（黑名单），只要成分不在违禁名录即可自由销售。目前KT -939已通过INCI国际命名，并完成日本JNCI备案、韩国MFDS注册推进中。商业布局上，公司聚焦三类合作伙伴： l 中间原料商：它们拥有成熟的全球分销网络； l 终端品牌商：直接对接欧美、日韩等地区的美妆品牌，近期已收到多家企业询价； l 替代377的制造商：现有377生产商希望升级配方，KT -939凭借低剂量安全性高等优势有望成为首选替代方案。渠道策略分为两条主线： l B2B原料直供：通过国际原料展（如纽约Suppliers' Day）、学术会议曝光技术优势，吸引品牌采购； l 自主品牌赋能：以KOSHINE系列产品为载体，联合合作方铺开终端市场，反哺原料销售。值得一提的是，在2025美国纽约化妆品原料展览会（NYSCC）最新公布的Inspiration Hive展区入选名单中，中国创新原料KT -939从全球众多竞争者中突围，成为唯一入选2025纽约化妆品原料展（NYSCC）Inspiration Hive展区的"中国成分"，与Ashland、DSM-Firmenich、Eastman等国际巨头同台竞技。这一突破性进展标志着中国美妆原料研发正式站上世界创新前沿舞台。未来，KT -939将围绕“功效+安全”双核驱动，逐步替代传统成分，持续推动中国化妆品原料的国际化进程。 3. 生产规划格隆汇：面对KT- 939原料出海，公司在生产方面有怎么样的规划布局？能够提供怎样的供货能力？开拓药业童友之博士：公司聚焦于小分子化合物领域，在前期研发阶段，就已经组建了专业的化学团队和生产团队。这两个团队紧密协作，围绕小分子化合物开展了大量的探索性工作，积累了丰富的经验和技术储备。目前，公司已与多家化妆品原料生产加工商建立深度合作关系，能够实现百公斤级别以上的生产规模。从市场前景来看，未来KT -939有望迎来几十吨甚至数百吨级别的市场需求。目前的生产规划足以满足市场对产品量级的初步需求。值得一提的是，公司已经与相关客户签订了一些KT-939原料的销售合同，并且目前生产工作也在有条不紊地进行当中。从目前的进展来看，在供货方面不存在任何障碍问题，公司有能力按照合同约定的时间和数量，为客户提供优质的产品。公司背靠中国强大的产业基础和资源优势，在生产模式上，目前不打算自行建设大规模生产线进行生产。为了确保专利产品的核心技术和商业机密不被泄露，公司决定采用专利许可的方式，将生产环节委托给外部具备资质和能力的合作伙伴。通过这种方式，既能充分利用外部的专业生产能力，又能严格保证专利产品不会外溢，切实保护公司的知识产权和商业利益。同时，背靠中国强大的制造业基础和供应链优势，在外部委托生产方面也更有信心和保障，目前供货方面不存在任何障碍问题。 4. KX-826临床价值与商业化路径格隆汇：根据公司公告显示，外用雄激素受体（AR）拮抗剂KX-826与米诺地尔联合治疗中国成年男性脱发临床观察试验，已达到主要研究终点，KX-826与米诺地尔联合治疗中国成年男性雄激素脱发临床观察试验结果显著优于米诺地尔单药。根据民生证券研报，雄激素性脱发患者占比超过 90%，是最常见的脱发类型。迄今为止，美国 FDA 只批准了两种药物用于治疗雄激素性脱发，分别是非那雄胺和米诺地尔，但均有显著局限性和副作用。公司最新公布的这一数据对脱发治疗领域意味着什么？未来在商业化中将如何体现差异化优势？根据公开数据显示，全球脱发药物市场规模超千亿，KX-826计划如何定位（如价格、适应症拓展、产品矩阵、联合用药方案）以抢占市场份额？开拓药业童友之博士：当前脱发治疗领域，监管部门认可的核心药物机制主要包括两类： l 米诺地尔（外用）：通过增加头皮表面养分改善毛囊微环境，男女均适用，可促进细软毛发新生，但存在狂脱期、依从性低等问题； l 非那雄胺（口服/局部）：抑制雄激素过度表达，但仅限男性使用，且全身用药可能引发性功能障碍等副作用，科笛等企业正探索局部外用剂型以降低风险。 KX-826的差异化优势： l 非激素靶点竞争：作为外用AR拮抗剂，直接占据雄激素受体点位，从源头阻断局部雄激素异常信号，避免系统性激素干扰； l 联用协同价值：与米诺地尔联用已获国家药监局临床批件。动物实验显示联用可提升毛囊活性，人体临床试验进一步证实协同效应——单用米诺地尔仅改善毛发密度，而联用方案能显著提高健康毛发比例。目前脱发治疗市场面临着较大的竞争压力，各种治疗方法、药物以及化妆品不断涌现，但真正被监管部门认可、经过验证有效的只有米诺地尔和非那雄胺这两款药。从机理上看，或许还有其他药物可能对脱发治疗有效，但实际情况是，在庞大的人群中，一个人一辈子真正尝试使用的脱发产品平均只有2.6个，真正能让人们愿意去尝试的脱发治疗产品非常少。从市场表现来看，表面上的脱发治疗市场似乎有很多选择，但实际上并没有真正被广泛认可和尝试的产品。另外，有一部分人选择植发来改善脱发问题，但植发一辈子只能进行 2 - 3 次，因为植发通常是从后脑勺取毛囊，而且植发后几乎都需要使用治疗手段来维持效果，否则很快就会失去效果，这就需要继续使用米诺地尔和非那雄胺等药物进行维持治疗和跟踪治疗。这说明脱发治疗产品如果能持续有效，将具有非常好的叠加保护作用。这种需求不仅存在于单纯脱发需要治疗的人群中，对于植发人群同样存在。在植发过程中，头发的护理是一项更加艰巨的任务，需要后续的保养来维持植发效果。然而，目前植发机构在后续业务拓展上也受到一定限制，他们非常关心植发后能否持续维持效果。图表三：KX-826防脱生发和痤疮产品矩阵数据来源：公司官网，格隆汇整理未来规划：拐点与愿景 5. 战略转型的底层逻辑格隆汇：公司从单一创新药企转向“外用药物+功效化妆品原料+功效化妆品产品”三驾马车，这一决策是基于哪些行业趋势判断（如消费医疗崛起、研发风险对冲）？有观点认为，药企涉足化妆品是“创新药研发不理想后的退路”。公司如何回应这类质疑？如何平衡医疗专业性与消费市场需求？开拓药业童友之博士：绝非退路，而是主动布局消费医疗趋势。在商业浪潮里，转型是勇敢者的蜕变。2024年于开拓而言，便是踏上转型之路的起点，践行“功能性化妆品和外用创新药”双轨并行战略，缓缓开启化妆品业务大门，推出全新高端化妆品品牌KOSHINÉ，开启首次商业化转型，标志着公司从研发阶段向商业化阶段过渡。公司在战略规划方面有着清晰且坚定的方向。在靶点趋势上，公司始终深耕于雄激素靶点这一主轴。公司是一家专注于靶点创新的公司，并非盲目追逐热门靶点，而是基于自身对行业的深刻理解和专业判断，选择在雄激素靶点领域持续发力。公司之所以大力推进大健康发展，是因为公司在雄激素受体（AR）抑制剂领域取得了全球领先的 FIC两个靶点的突破性成果。这一成果不仅彰显了公司在技术研发上的实力，也为公司开拓大健康市场奠定了坚实基础。从行业现状来看，当前biotech行业面临着诸多挑战。泡沫逐渐破灭，许多企业难以形成可持续的盈利模式。在中国，创新药的价格受到严格限制，这使得市场对biotech企业的估值急剧下降。对于开拓药业或其他 biotech 企业而言，仅依靠外界资本来支撑临床 III 期试验变得异常艰难，毕竟临床 III 期试验需要耗费上亿资金，一个产品很难凭借自身力量坚持下来。基于这样的行业背景，公司对研发管线进行了优化调整。公司选择将所有管线聚焦于皮肤科领域，这并非随意决策，而是有着充分的可行性考量。皮肤科市场潜力巨大，患者需求旺盛。通过保留主要的皮肤科相关项目，停掉非皮肤科项目，公司能够集中资源，提高研发效率。毕竟在当前现金流紧张的情况下，这种聚焦策略是确保公司持续发展的必要之举。在产品选择上，KT-939 项目并非随意挑选的项目。公司在外用药物技术方面处于领先地位，这为KT-939的发展提供了坚实的技术支撑。公司认为，未来商业模式的正确性是公司长远发展的关键。通过市场调研和分析，公司发现KT-939在无论是B2B 还是 B2C 领域都有着广阔的市场空间。对于大健康业务，公司规划了2 - 3 个主要渠道，并且已经想清楚了转型的实施路径，将全面推进转型工作。在公司发展过程中，最关键的是要实现自我造血能力。目前，公司也在积极推进 B2B 模式的运营。脱发创新药具有独特的市场优势，它不会受到国家医保的严格限制。在这一基础上，公司将 B2B 化妆品原料销售业务与产品相结合，能够产生非常好的叠加效应，既不会导致主营业务过于发散，又能充分发挥各业务板块的优势。对于 B2B 原料销售业务，公司致力于实现其商业价值，通过原料的推广和销售，为公司创造稳定的现金流，实现自我造血。KT-939 产品拥有长期的专利期，这为公司在市场竞争中提供了有力的保障。预计在2 年内，该产品能够通过中国监管部门的审批上市。目前，开拓药业正处于二次创业的过程，这是公司在新环境下积极寻求突破和发展的商业努力方向。通过聚焦优势领域、优化产品管线、创新商业模式，公司有信心走出当前的困境，实现公司的可持续发展。 6. 转型成效的里程碑格隆汇：公司认为实现可持续盈利的关键拐点将取决于哪些标志性事件（如KX-826获批上市、KT -939大客户签约）？预计时间表如何？开拓药业童友之博士：在业务布局与风险考量方面，公司认为风险最小、确定性最大的业务板块当属 KT-939 和 KX-826 化妆品原料的销售。从当前的市场形势和公司内部情况来看，这一业务很有可能在半年或者一年的时间里取得非常出色的成绩，当然，这其中也存在一些不确定因素。不过，公司具备诸多优势条件，比如公司在销售能力和市场能力方面有着深厚的积累和专业的团队，能够精准把握市场需求，高效拓展销售渠道。而且，在原料销售业务中，中间环节的花费相对较少，这有助于提高公司的利润空间。与此同时，竞品目前在该领域尚未形成绝对优势，市场空间巨大，这为公司提供了难得的发展机遇。公司预计，在未来两三年内，随着市场的进一步开拓和需求的不断增长，KT-939 和 KX-826 原料销售业务将迎来更为广阔的发展前景。公司发展将迎来第二个重要拐点，那就是 III 期脱发临床试验预计在今年年底会公布结果。如果结果理想，这对于开拓药业而言将是重大的利好消息。一方面，公司作为 FIC药物研发企业，这一成果将极大地提升公司的品牌知名度和行业影响力，为公司带来更多的合作机会和发展空间。另一方面，公司也在积极进行 B2B 模式的尝试，探索多种推广和销售方法，这是公司目前正在努力推进的工作方向。可以说，目前B2B化妆品原料销售、III 期防脱临床试验结果以及 B2C 化妆品产品业务拓展这三驾马车都在全力驱动公司向前发展。在 B2B 业务领域，它已经并且将继续改变开拓药业这几年的发展格局。B2B 业务将为公司带来了稳定的收入来源和广泛的客户资源，为公司的发展奠定了坚实的基础。公司相信，随着新药研发的不断推进和成功上市，B2B 业务将与创新药业务形成协同效应，共同创造开拓药业长远发展的奇迹，推动公司在医药行业取得更加辉煌的成就。 7. 长期战略目标格隆汇：非常感谢童博士的详尽分享。最后，我们希望请您展望一下未来，在竞争激烈且机遇无限的全球医疗大健康领域，开拓药业将如何锚定航向、驶向何方？开拓药业童友之博士：未来3-5年，公司希望在全球医疗大健康领域占据领先地位。为实现这一目标，公司将积极探索license out、NewCO等合作模式，加速技术转化与商业化进程。公司拥有的两款皮科创新药和两种化妆品原料，在国际上处于领先水平，并具备完善的专利保护体系。通过优化合作模式，公司有望充分挖掘产品潜力，实现长远、稳健的发展。我们深信，真正的领先不在于单一产品的爆发，而在于能否用中国智慧解决全球健康痛点。当KT-939站上NYSCC的舞台，当KX-826重新书写脱发治疗标准，这不仅是开拓的突破，更是中国创新药企在全球健康话语权争夺中迈出的关键一步。未来，让世界看到的将不仅是“中国成分”，更是“中国答案”。

格隆汇05-26 08:57

格隆汇公告精选(港股)︱中芯国际(00981.HK)一季度销售收入22.47亿美元环比增长1.8%

拟出资150亿元设立金融资产投资公司开拓药业-B(09939.HK)正式启动美白祛斑功效性化妆品原料KT-939的全球销售业务中信银行(00998.HK)拟出资100亿元设立全资子公司信银金融资产投资中国生物科技服务(08037.HK)与Stella Pharma签署谅解备忘录中国安储能源(02399.HK)与鼎石资本探讨将集团储能资产收益权证券化的可能性晋景新能(01783.HK)与中资环国际及邦普订立谅解备忘录优化电池回收业务【财报业绩】汽车之家(02518.HK)第一季度经调整净利润达4.21亿元用户基数持续扩大华虹半导体(01347.HK)一季度销售收入5.409亿美元同比增长17.6% 新濠国际发展(00200.HK)附属新濠博亚娱乐一季度总营运收益12.3亿美元同比增加约11% 好孩子国际(01086.HK)一季度收入达20.349亿港元同比增长7.5% 【运营数据】东风集团股份(00489.HK)1-4月累计汽车销量52.67万辆同比下降约20.8% 绿城中国(03900.HK)：前四个月总合同销售金额710亿元越秀地产(00123.HK)：4月合同销售金额102.93亿元同比上升23.8% 碧桂园(02007.HK)：4月归属股东权益合同销售金额30.8亿元融创中国(01918.HK)1-4月累计实现合同销售金额112亿元弘阳地产(01996.HK)1–4月实现累计合约销售金额20.11亿元宝龙地产(01238.HK)4月合约销售额5.64亿元【收购出售】远东宏信(03360.HK)附属拟约2.99亿元收购TH Tong Heng Machinery Sdn. Bhd.合计80%股权【股权激励】来凯医药-B(02105.HK)授出1146万份受限制股份单位【回购注销】阿里巴巴-W(09988.HK)5月7日耗资999万美元回购64.6万股友邦保险(01299.HK)5月8日耗资3.06亿港元回购500万股汇丰控股(00005.HK)5月7日耗资1.33亿港元回购151.92万股渣打集团(02888.HK)5月7日耗资1338.29万英镑回购127.5万股长飞光纤光缆(06869.HK)5月8日耗资3620万元回购100万股A股贝壳-W(02423.HK)5月7日耗资300万美元回购45.4万股美的集团(00300.HK)5月8日耗资2001万元回购26.6万股A股太古股份公司A(00019.HK)5月8日耗资2473万港元回购35.5万股国泰海通(02611.HK)5月8日耗资1733.77万元回购100万股A股百胜中国(09987.HK)5月7日耗资240万美元回购5.53万股时代电气(03898.HK)5月8日耗资1930.15万港元回购59.56万股东方证券(03958.HK)5月8日耗资1992.57万元回购211.97万股A股华检医疗(01931.HK)拟动用最多5000万港元购回不超3000万股保诚(02378.HK)5月7日耗资215.5万英镑回购26万股中远海控(01919.HK)5月8日耗资1497.7万元回购101.8万股A股太古地产(01972.HK)5月8日耗资1000万港元回购60万股

格隆汇05-08 23:46

格隆汇公告精选(港股)︱中国联通(00762.HK)：一季度营收达到1033.5亿元同比提升3.9%

共7.18亿股资本化股份【增减持】开拓药业-B(09939.HK)董事会主席、执行董事兼行政总裁童友之博士增持145万股【回购注销】友邦保险(01299.HK)4月17日耗资2.44亿港元回购450万股雅生活服务(03319.HK)拟回购不多于10%股份阿里巴巴-W(09988.HK)4月16日耗资1999万美元回购148.8万股中远海控(01919.HK)4月17日耗资9063.54万元回购639.02万股A股中国宏桥(01378.HK)4月17日耗资1.1亿港元回购851万股汇丰控股(00005.HK)4月16日耗资1.72亿港元回购216.88万股瑞声科技(02018.HK)4月17日耗资3006.05万港元回购90万股贝壳-W(02423.HK)4月16日耗资300万美元回购46.8万股波司登(03998.HK)4月17日耗资1947.7万港元回购500万股保诚(02378.HK)4月16日耗资199.5万英镑回购26万股太古股份公司A(00019.HK)4月17日耗资1726万港元回购27万股中国外运(00598.HK)4月17日耗资1472万元回购299.5万股A股海尔智家(06690.HK)4月17日耗资1129万元回购46万股A股 MONGOL MINING(00975.HK)4月17日耗资1030万港元回购176.7万股美的集团(00300.HK)4月17日耗资1010万元回购14.34万股A股

格隆汇04-17 23:16

港股收盘(4.14)|恒指收涨0.56%康希诺生物-B(06185)涨逾6%

达140% 金田铜业3闯IPO终成功开拓药业本月寻求上市聆讯鲜丰水果或先于百果园完成上市，红杉资本为最大机构股东肉鸡大王山东凤祥折戟港交所乐普生物估值超35亿元，拟明年Q1提交上市申请绿的谐波科创板IPO申请获受理泰坦科技科创板申请获受理 MOG HOLDINGS获40倍认购，下限定价1港元东岳硅材实控人所持10亿市值股权遭冻结 ⑧ 投融资「奕拓医药」完成近亿元A轮融资「快买他」获数千万元融资「启愈生物」完成数千万元A+轮融资「土星科技」获千万元Pre-A融资「Oneview」获数百万美元融资「因诺科技」完成数千万元A2轮融资企业税务风险管控工具「查税宝」获新一轮战略融资「晓多科技」连续完成B+轮和C轮两轮融资「Teamworks」获2500万美元C轮融资「海博为药业」完成数千万元天使+轮融资「海豚订奶」完成千万级人民币融资「海普诺凯」完成8.96亿港币战略投资「云遥宇航」完成千万级人民币天使轮融资「Orion Labs」完成2900万美元B轮融资「YeeLight」完成C+轮融资投资事件腾讯投资卓视智通和轻蜓视觉两家人工智能公司印度线上教育创业公司Lido完成B轮融资，由蚂蚁金服支持的BAce领投 “印尼满帮”Kargo完成3100万美元A轮融资美国教育语音技术公司“MyBuddy.ai”获100万美元种子轮融资在线杂货初创公司“BigBasket”获6000万美元融资，阿里参投 B站获索尼4亿美元战略投资，双方将在多个领域展开合作 ⑨大公司中国平安回应参与承保瑞幸咖啡董责险：平安的额度不超两百万美金神州租车回应陆正耀或将辞去董事长：不予置评爱奇艺、优酷等11家视频、音频网站被约谈 OPPO宣布刘波出任中国区总裁腾讯成立硬件实验室“星星海实验室” 咖啡之翼500万元成立科技公司，何炅、陈欧、姚劲波等均为受益人思科CEO告诉员工不用担心丢工作，并敦促其他公司也不要裁员谷歌已获批运营从美国到中国台湾的海底电缆系统字节跳动正式上线「瓜瓜龙思维」数学启蒙App，或将推出系列教育产品万国数据被指虚增大笔收入、资本开支空转最大民营电信运营商鹏博士遭遇巨额债务兑付危机阿里影业发布盈利预警，期待与阿里大文娱业务产生更多协同效应北汽集团与神州优车达成全面战略合作携程最新股权结构：百度降至11.7%，梁建章升至2.3% 新华联集团投资的东岳氢能材料启动IPO进程美团外卖回应佣金话题：每单平台利润不到2毛钱，将长期投入帮助商户获得订单优衣库预计全年利润下跌近四成马斯克：特斯拉Robotaxi计划今年仍在进行中，正在等待监管部门批准传喜马拉雅发内部信：市场副总裁等人涉嫌受贿遭解聘首批人造太阳安全部件交付 T+0交易制度仍需时间孕育 20余款App违规瑞幸、每日优鲜等被点名神州租车法定代表人、经理变更陆正耀暂无职位变动海信集团：目前关于海信定量裁员的信息数据并不属实软银将与比亚迪合作生产口罩每月免费派发3亿个孙正义质押60%软银股票，股价若大跌恐面临追保中芯国际与嘉楠科技合作14nm矿机芯片，知情人士：能否量产要看行情公募基金投资新三板的相关指引有望近日公布奥克斯空调能效标识不合规被处罚，此前被格力举报瑞德西韦同情用药的数据存在局限性，中国重症临床试验已中止巴菲特今年在股票中已经亏损465亿美元苹果与谷歌联手，打造应用追踪新冠病毒传播 Facebook薪酬中值25万美元，扎克伯格去年总薪酬2340万不受疫情影响，软银仍推进410亿美元资产出售计划吉利回应“欲收购神州租车”：没有这样的计划小米公布10周年米粉节战报：总支付金额28.9亿元中国平安回应瑞幸董责险能否获理赔：需等待进一步理赔处理结果前FDA专家出任泛生子首席医疗官摩根士丹利CEO三周前确诊新冠，目前已康复特斯拉中国回应减薪：中国区全球副总裁及总监自愿减薪 “华为汽车”被曝有望今年落地，华为回应：进行中美国最大连锁影院AMC面临破产风险 ⑩海外市场纳斯达克称不会关闭股市，但IPO能否回暖仍取决于疫情发展微医集团更换保荐人，IPO进度或至少延后一个月阿里旗下速卖通：美国市场口罩GMV同比增长超280倍东京奥运会延期间接损失将达750亿美元意大利封锁一月后损失高达470亿欧元约占GDP的3.1% 美媒：美国出台新一轮出口限制措施医用口罩、手套暂缓出关孙正义批评日本政府应对疫情不力：休假补贴太吝啬摩根大通大幅下调对美国经济前景的预期【来源:综合自网络】 $开拓药业-B(90013)$

老虎证券04-17 10:08

港股收盘(5.13)︱恒指跌0.27%报24180点基本面压力突显

来港上市。此外，联想控股前期参与投资的开拓药业已经开始招股，计划在5月22日挂牌。截至收盘，联想控股(HK:3396)涨13.32%，收于9.70港元。其他公司方面，乳业、医药、新能源汽车板块走高，航空公司、航空货运与物流、化妆美容板块跌幅居前。受外围局势影响，预料港股大市短期进入整固阶段，恒指或下试23800点支持，上方阻力在25000点水平。疫情对全球经济和企业收益构成巨大的不确定性，叠加油价暴跌增加了企业破产和违约风险，市场人士认为，今年“五穷月”季节性疲软很大机会发生，但不排除超宽松的货币环境能带来足够推动力。短期内，港股仍面临基本面的压力，长期配置价值凸显。

老虎证券04-17 09:28

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