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　　彭博指数最新数据显示，美国高收益债券7月份上涨5.9%，创下10年来最大单月涨幅，进入8月后，这一上涨仍在持续。美国高收益债券市场7月份的表现给出一个信号，美国经济可能会走弱，但不会陷入衰退。　　与此同时，美联储官员誓言将继续积极抗击通胀，即使加息会增加经济衰退的风险。一些策略师和基金经理认为，信贷市场对即将到来的经济低迷可能有多严重没有给予足够的关注。　　股市、高收益债券和其他风险市场在7月下半月出现反弹，因为投资者对经济增长放缓的迹象将转化为美联储放松收紧货币供应计划的希望越来越大。这些债券的风险溢价水平通常与经济衰退无关。　　美国经济增长放缓的迹象来自多个领域。连锁超市巨头沃尔玛上周说，消费者正在避免购买大件商品，转而专注于购买生活用品。美国电信运营商AT&T公司说，一些客户推迟支付电话账单。根据上周的一份报告，6月份待完成房屋销售出现了自2020年4月以来的最大降幅。　　在美债市场上，长期国债收益率在很多情况下低于短期国债收益率，这种反转情况如果持续下去，可能预示着衰退即将到来。本月开始，大宗商品价格也普遍下跌。　　信贷领域中风险较高的部分也表现出市场的一些担忧。评级最低的公司债券中，CCC级债券7月份上涨了4.95%，而收益率最高的BB级债券的总收益率上涨了6.1%。但目前还不清楚这些问题的迹象是否会转化为严重的经济衰退。　　花旗集团策略师迈克尔·安德森(Michael Anderson)在接受采访时说：“高收益市场肯定反映出一定程度的压力，但还远未达到衰退的水平。” 　　根据雷曼顾问公司首席投资官马丁·弗里德森(Martin Fridson)的分析，在1996年12月至2021年12月之间，美国经济有28个月的时间处于衰退。　　根据ICE美国银行的指数，这几个月高收益债券的利差中值约为835个基点，合8.35个百分点。据他的分析，这一利差目前接近460个基点，接近非衰退月份的中值水平。　　Loop资本管理公司董事总经理金博尔(Scott Kimball)说，近期利差收窄的主要原因是能源债，随着油价上涨，能源债今年的表现好于整体高收益债券市场。这可能会“降低整个市场预期的违约率，进而让投资者在广泛购买高收益债券时更加乐观”。

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