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国富价值成长一年持有期混合A(010271)近半年回报达24.31%

有连云03-26 13:50

百度2020Q3业绩电话会议记录分析师问答

于许多场景。因此，我们已经看到了用户和律师，他们通过我们平台上的实时流进行通信，以及医生和许多其他类型的专业人员。因此，实时流媒体将成为百度平台上非常重要的媒体，不仅可以帮助用户，还可以帮助专业人员将他们连接在一起。显然，YY的运营经验以及实时流技术将大大提升这种体验。而且，当我与YY中的团队交流时，他们非常渴望从用户那里获得来自百度采矿洞察力的流量，因为他们一直在努力，已经指导流量很长时间了。鉴于我们在用户方面拥有什么，我们感到非常兴奋。同时，百度团队也很高兴能从YY团队那里获得帮助，因为他们在表演者直播中的出色运营经验。因此，当您将所有这些内容放在一起时，我认为这将是一件很棒的事，我们期待着它。赫尔曼是。因此，让我总结一下窦先生所说的话以及我们在准备中的发言。我认为有几件事要考虑。第一，正如我们在前面的电话中提到的那样，这是全现金购买。因此，我想正如大家所知，百度核心拥有204亿美元的资产。为了能够使用它，我们看不到价值反映在我们的股票上，能够购买能够产生大量现金的房地产，我认为这会有所帮助-这给我们带来了额外的现金增长。然后从协同作用的角度来看，正如窦说的，我认为现在已经可以了-拥有一个庞大的内容网络，尤其是创作者的内容网络。因此，百度已经-在白家好等发行人帐户方面，我们已经有了很多经验。现在，我们可以更好地进行管理，并且能够扩展我们的整体创意网络。所以我认为这非常强大。当您考虑我们在百度提供的所有产品，我们的新闻提要，短视频之后，它就变成了一种协同作用，现在您可以进行实时直播。因此，我认为从用户角度以及从广告客户角度，我们都可以使用这些属性来帮助他们更好地从中获利。而且，正如我们之前-罗宾（Robin）早些时候在电话会议上说的那样，我们希望将直播业务扩展到娱乐之外。我认为每个人都可以在娱乐方面看到实时流媒体。但是，在百度的平台上，我们的内容涉及许多垂直领域。我们希望的是，通过我们的知识，我们可以立即获得增长的实时流媒体，以跨越不同的垂直领域，因为我们认为，在Internet上发展内容，其中很多将成为富媒体。因此，拥有短视频的能力以及跨不同信息知识进行实时流传输的能力将至关重要。因此，我认为，最终，当对用户的行为进行培训以在我们的平台上观看实时广播时，我们便可以使用实时流媒体作为一种方式，使我们的广告客户能够更好地与用户建立联系并实现整体转化。这就是为什么我们相信我们的早期信息测试可供社会购买的原因，而这一循环正在研究百度的房地产。但是，如果我们可以加强社交功能，人们观看实时流媒体等，那么将来，我们可以将YY流媒体用作广告客户更好地覆盖和管理客户终身价值的工具。分析师祝贺您的季度稳定。因此，第一个问题是关于您的产品设计和算法开发的非常基本的问题。我认为这可能是一个相对较旧的问题。我目前知道，您的供稿产品，简短视频均基于推荐算法，可以满足用户的兴趣和爱好。而且我认为，您获得的YY流媒体服务也应该是这种产品和概念。如我们先前所知，我们的搜索服务将主要依靠用户主动为您提供搜索结果。那么在过去的几年中，当您的研发团队将思维方式从搜索引擎产品转变为推荐框架时，会有任何困难吗？所以第二个是快速跟进。您是否对2021年的营销收入增长有任何了解？李彦宏我只选第一个，格雷戈里。因此，新闻提要和搜索实际上是两种不同类型的产品，但是它们紧密相连。就像我之前提到的那样，在这种情况下，用户就是他们-对于搜索用户而言，他们怀着某些特定的任务主动来到百度。因此，搜索本身只是他们整个决策过程的一个重点。因此，我们可以做更多的事情来帮助用户实现他们想要的。而在进行新闻提要时，可能会给用户喂食。就用户行为而言，他们从被动行为跳到主动行为是相对困难的。因此，对于搜索工程师而言，这相对容易一些。他们改变了主意，以扩大服务范围，以满足更多用户需求。这就是为什么您可以看到过去几年中新的速度增长实际上非常快的原因。另一方面，其他玩家，当您从新闻提要切换到搜索时，实际上相对要困难一些。可以肯定的是，YY交易将实时流生态系统和技术带入了百度，这将显着提高我们更好地为用户提供服务的能力，不仅是通过提要，还可以是通过搜索。因为正如我前面提到的，因为实时流媒体也已成为一种相当不错的工具，即使在搜索场景中，它也可以帮助我们满足用户的需求。好吧，对第二个发表评论？2021年营销收入展望于赫曼 2021年的营销收入前景，正如您所看到的，我认为现在我们已经取得了比过去两个季度连续更高的增长，并且可以看到到第四季度。但是我想说的很公平，假设进入第一季度，第二季度时您的**继续受到控制，那么明年上半年我们应该会看到相当不错的一半。因此，我认为目前我们还没有完全的知名度。我们所知道的是，当您查看我们拥有的前十个左右的行业时，其中很多-一半已经变成了积极的行业，并且我们认为随着经济的复苏，还有更多的路要走。因此，我认为我们处于所有这些行业都在快速发展的好时机。一些负面的情绪正在扭转。我们正好从这一转变中受益。所以我们天后恭喜您！我有两个问题。一种与百度核心搜索有关。因此，如果我们在百度核心搜索下查看，就会看到管理页面，该页面的收入增长非常迅速，并且同比增长近100％。因此，我确实认识到了一种冠状病毒，尽管它们在中国广告市场上[不可识别]很多。但是，他们确实将业务从在线推向了云。因此，在线已经是过去式了。对于云而言，它已成为新事物。因此，受管页面位于该字段或该方向。因此，我想知道将来在百度核心下，托管网页能带来多少收益？而传统搜索将带来多少呢？这就是该公司计划进一步开发托管页面的方式。我非常喜欢。我觉得这是一个-它是第二个问题与YY有关。中国市场的流媒体直播已经达到顶峰。当然，YY作为领导者，具有很多独特之处。但是，增长方面并不是那么好。因此，我想知道百度将如何使这个独特的YY焕发青春，使其比今天的YY大得多，以便利用2个之间的协同作用。因此，这就是两个问题。窦申田，这是窦。我将选择第一个和第二个，Robin会回答更多。因此，对于托管页面，它是整个生态系统构建模块的一部分。因此，从一开始，我们希望托管页面可以通过过滤出适合的信息以及所有其他潜在的不良用户体验来改善用户体验。后来，我们在托管页面中添加了越来越多的功能，以帮助客户直接在托管页面上管理其与用户进行业务往来的用户。然后，托管页面已成为整个云服务的重要组成部分，以帮助客户完成用户生命周期价值的整个指标。因此，很明显，我们将尽可能提高托管页面的百分比，最高可达到100％，因此，对于YY部分来说，如果可以看到今天的规模，那么这无疑是一项成熟的业务。但是实际上，我们以不同的方式思考。我们认为实时流媒体只是作为一种新的媒体技术的新起点。特别是对于百度而言，我们希望每天活跃在百度上的3亿用户。因此，我们正在使用实时流媒体作为非常强大的工具或非常有效的工具，以帮助他们将用户，商业和专业人士联系起来。我认为这只是一个开始。因此，正如我们提到的，在百度平台上观看直播的用户普及率还不高。它远没有和其他平台处于同一水平。因此，我们认为我们今天可以将大量用户从技术和短视频用户转换为收听用户，这将大大提升实时流媒体的规模。李彦宏是。让我重申一下YY收购的理由。我认为很多人都正确地指出，YY是实时流媒体的先驱，但在过去几年中，其增长速度明显放慢了。如果您注意到较大的移动生态平台都比YY迟得多地开始了实时培训功能，但是它们能够将业务扩展到更大。这基本上表明，作为独立的实时流，未来不会有很大的增长。但是，作为一个更大的生态系统的一部分，它恰如其分，并且可以像窦在前面的对话中指出的那样具有很多协同作用。于赫曼是。让我补充几点。只是为了澄清托管-在托管页上，Dou谈到了什么，当人们购买托管页广告时，他们仍然会购买搜索流量。所不同的是，过去，他们购买搜索流量并将其定向到自己的网站，而托管页面业务则不再需要维护网站，他们可以通过以下方式将内容和服务移至托管页面上：批发营销平台。您只需使用一个帐户登录。然后，当您购买搜索流量时，它将进入该帐户。因此，我们将在登录页面后看到用户的操作。因此，由于它已落在我们的平台上，因此我们可以利用我们的AI来帮助商家提高投资回报率并进行终生价值管理。还有第二件事，罗宾谈到了实时流媒体。我认为其中之一就是我们的协同作用，因为我们是一个大型平台。我们的MAU为-仅百度应用程序一个，就拥有5亿的MAU，然后还有许多其他资产。我认为那是一回事。我们必须考虑的事情是，尽管看起来似乎很忙，但许多分析师认为YY已经存在了很多年。但是，我们认为超过3至5年后，媒体的发展方向如何？如果您考虑过去9到10个月内使用**的情况，则Zoom是刚刚飙升的最受欢迎的帐户之一。这真的也是流媒体。所以我们要说的是，我们认为在直播中拥有丰富的专有技术，这肯定不是娱乐，百度在所有不同方面都有如此强大的垂直市场，我们认为未来将不断发展。然后，如果我们学习如何进行实时流传输，如果我们学习如何管理实时流传输的创建者等等，并在不同的行业中使用它，等等，我们认为它将会蓬勃发展，并使我们在信息和信息方面变得更加强大。知识。因此，我认为短期内试图从协同作用中获得优势，而长期而言则是利用网络提供商的内容管理等方面的专门知识，并在垂直市场上拥有富媒体。我们的平台。因此，我希望你们理解我们的策略是双重的，不仅是像YY一样进行实时流式传输，而且还有我们通过不同类型的可用内容在整个平台上获得许可的潜力梁爱玲祝贺您的季度稳定。我的第一个问题是，您能帮我吗？请向我们提供有关各个广告行业的恢复进度的最新信息，该行业的同比增长率已经实现了正增长，而同比增长仍为负？您认为前进的方向是什么？第二点是，当我们与YY集成时，YY管理层是否还会留下，或者我们将要与自己的团队一起更改管理层？于赫曼因此，这是行业的问题。正如我们之前在电话会议中提到的，我们认为做得好，从消极转变为积极的是，医疗保健，教育，汽车，软件，生活方式。所以那些做得很好。我们认为有潜力的人-做得好有潜力，除了我提到的东西以外，还包括房地产和其他一些东西。然后，我们继续看到，例如电子商务和零售业表现良好。李彦宏好的。我会见了管理团队和您团队的其他一些成员。这是我实际上遇到过的最伟大的球队之一。因此，他们在整个实时流媒体操作方面拥有非常好的经验。他们将保持原样-继续经营这项业务。同时，我们正在增加资源，并将团队成员包括到这个新团队中，以帮助他们更好地发掘百度内部的机会并将服务集成到百度的平台中。简而言之，这支团队很棒，他们将保持现状。操作员女士们，先生们，我们今天的会议确实结束了。感谢您的参与。您可能会断开所有线路。

老虎证券03-26 13:40

期货的前世今生：择善而从？

货交易浓厚的氛围所吸引，毅然离开体面的律师行业转做交易员，当时这在他家人看来这无异于为赌徒。但梅拉梅德却沉浸在每一天的交易历险中，并在1969年，成为了芝加哥商业交易所（CME）的主席。 20世纪60年代末，美国占世界黄金储备的份额从二战后高峰时的75%，萎缩到了 30%以下。美国赤字惊人地增长，美元的国际货币地位动摇，布雷顿森林体系开始无法维持；1967年，1英镑从能兑换2.8美元到只能兑换2.4美元。英镑贬值美元升值，国际货币波动加大。凭借敏锐的直觉和对市场的了解，胆识过人的梅拉梅德开始盘算：建立一个金融期货市场的机会来了。 1971年8月15日，一则爆炸性新闻，使梅拉梅德的想法更加走近现实。尼克松宣布：美国将不再遵守用外国持有的美元兑换黄金的承诺（此前美国以1盎司黄金35美元的固定价格，向需要黄金的国家出售黄金）。这是一个好得不能再好的消息，它对金融期货的推出起了关键的推动作用——未来美元的价值将不再只取决于政府，而将更多地决定于其他世界主要货币的相对价值；随后主要工业国家又做出了一个决定：将此前允许货币上下波动2%的规定提高到4.5%。这大大增加了金融期货在价格升降舞台中表现的机会。不再犹豫，同年12月20日，梅拉梅德正式向世界宣布建立外汇期货市场的计划。之后随着国际货币市场的正式运行，几百年以农产品为主的期货掀开了新的一页。三年后，美国第一个监管机构CFTC成立，管理期货和衍生品。芝加哥商业交易所在“金融衍生品之父”梅拉梅德的带领下，先后推出了多个金融衍生品工具，包括国债期货、欧洲美元期货等，并于 1982年，推出了股指期货。各大交易所纷纷效行，大量热钱涌入，股票指数持续了五年上涨。然而在这片大牛行情中，谁也没料到风雨突变的时候，市场崩盘只在瞬间。而各路人马的矛头，指向了一度受热捧的股指期货和程序化交易。 1987年10月19日，星期一，华尔街爆发了历史上最大的一次股票崩溃。道琼斯指数当天收盘跌幅达22.6%，CME的S&P500指数期货抛压更为严重，12月份合约的跌幅高达28.6%。受股价暴跌震动，股民的心理变得极为脆弱，有人在旅馆中用煤气自杀；有人因此负债千万，开枪打死、打伤美林证券公司副总经理和经纪人之后举枪自毙。人们对市场的不理性认知被放大，“大家都在卖”的羊群心理更加速了市场下跌。（相关文章阅读《亏损厌恶：投资失败的罪魁祸首》）一年后，以财政部长布雷迪为首的总统工作小组发布了《布雷迪报告》，认为这次股市崩溃主要是由【指数套利和组合保险这两类交易】在股票指数期货和现货市场相继推动造成的。成也期货，败也期货？事实上，组合保险在大跌当天只占了S&P500指数期货抛压的16.7%；9点半到10点，仅占当时交易总额的5.6%；从10点半到11点发展到32%；12点到下午1点则为25%；另外指数套利在现货市场的卖出量为3760 万股（全天成交总额为6 亿股左右），其中只有940万股是卖空，当天多数的成交量是因为投资者无法承受压力抛售股票而产生的。《布雷迪报告》忽略了，CME是一个重要的风险管理工具。更关键的是，怎么正确地使用管理它，而不是否定它。全球股市在1987年股灾那天都出现了下跌，法国、荷兰、新加坡分别下跌9.7%、11.8%、12.5%，而那些没有股指期货的国家跌幅更大，如巴西、墨西哥暴跌了20%以上。工具本身并没有错，但使用工具的人就不一定了。美国政府对期货交易所进行了秘密调查，FBI在CME和CBOT的交易大厅都派出了联邦密探，偷听交易商们在交易席位上、酒吧、餐馆、健身房甚至在家中的谈话，发现许多交易商都有过欺诈客户、操纵市场等犯罪行为。监管不力是重要原因之一。格林斯潘这么评论过1987股灾：“……衍生市场发展到如此之大，并不是因为其特殊的推销手段，而是它给使用者提供了经济价值。这些工具使得养老基金和其他机构投资者可以进行套期保值，在资产组合管理中，衍生工具起了重要的作用。” “黑色星期一”暴露了人们过度投机炒作的问题，以及带来的严重后果。市场随后建立了交叉保证金制度，并升级结算清算制度。1988年2月，美国诞生了熔断机制（Circuit Breaker）：其设为3个等级，道琼斯指数下跌10%和20%，分别暂停1小时和2小时，下跌30%，则提前收市；2012年，纽交所将道琼斯工业指数修改设置标普500指数为熔断基准指数，并将熔断阈值修改为7%、13%和20%三档，当7%和13%的跌幅发生时，15分钟的暂停交易时间，当跌幅触发20%时，交易将暂停直至休市。熔断机制的初衷就是市场下跌时，避免投资者恐慌、做出不冷静的决策，从而加剧灾难。期货市场就好比消防员和医生，一旦有风吹草动，消防员就会迅速出动，一旦发现疾病，医生就要及时出诊。但现实中，最早发出警报的人总会受到责难，就好比从前传递坏消息的信使总会惹得皇帝不高兴而遭殃，这是人类自古以来的习惯。——梅拉梅德实际上股灾之后，美股经过数月休养生息后就开启了慢牛走势，美国共同基金管理规模上升，金融投资机构不断加入，抑制住狂热滋生的贪婪，股指期货其实在阵痛中辅助着股票市场的长久发展。 04 群魔乱舞梅拉梅德与中国也有着不解之缘，除了多次与中国团队交流外，1999年4月，**总理访美也专门参观了芝加哥商业交易所，这是改革开放后，中国迈出创建现代期货市场的第一步。再把时间往前看一点，中国期货市场播下的第一颗种子，在1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场的开业。当时计划经济的余念未散，走到这一步非常不容易。新中国成立初期，期货被视为资本主义的垃圾扫地出门，没有商品交易市场，生产和人们生活需要的物资都由国家计划统一生产，产品由国家统一分配，买粮用粮票，买肉就用肉票。没有现货市场，价格没有波动，期货当然无从谈起。直到1973年，陈云同志在一份文件中阐述了利用期货市场的好处与原则，外贸公司才逐步开展有限的境外商品期货交易，但稿件当时并未提到要在国内建立期货市场。 “允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年对了，放开；错了，纠正，关了就是了。怕什么……”邓小平言出，才终于让人们放开了胆子，不再囿于“姓资姓社”的问题。全国上下洋溢着改革开放的热情，期货的种子在各地迅速发芽。然而“一万年太久，只争朝夕”的建设精神，让路子铺得过于快了。不仅投资者，一些监管者和领导还不知期货为何物，国外考察走马观花一圈回来，就“急吼吼”模仿郑州、深圳和上海等先期试点期货交易的城市办起交易所。 1995年，国内出现了最多50多家商品期货交易所，相当于全球期货交易所的总和，经纪公司有三百多家，远超发展了一百多年的美国。就像驾校的新手，不清楚一二三，刚摸到车就以200千米每小时的速度狂飙，不出事才怪。混乱中，最让人深刻的是327国债事件。 1988年，41岁的管金生创办了万国证券，只用了四年时间，就把万国证券做成了一家具有世界影响力的公司。90年代初，他被人称为“中国证券市场的教父”。 327国债”是1992年财政部发行的一个3年期国债品种，那时中国期货市场运行还不到两年。1991-1994年中国通胀率居高不下，财政部对327国债进行了贴息保值（一直维持在7~8%左右），相当于提高了它的票面利率。但到了1995年，中国的通胀率开始明显下滑，94年底、95年初的时段，经过宏观调控，通胀率已经被控下调了2.5%左右。 “证券教父”管金生依据国际惯例和自己的经验，断定财政部不会再上调327国债的贴息率，预计将在132元左右的水平兑付，而当时的327市价约为148元。管金生根据自己的影响力，联合多家券商，包括高岭、高原兄弟执掌的辽宁国发集团，开始大举做空。而他们的对手多头的主力，是中国经济开发信托投资公司（简称中经开）。这是家财政部的全资子公司。当时中经开的董事长刚从财政部副部长的位置退下，总经理则是财政部综合司司长。 1995年2月23日，财政部突然公告上调327国债的贴息率，由94年的8%一下子提高到13%，整整5个点！中经开借此利好率领多方大举买入，万国证券也没想到，辽国发的高岭兄弟，竟然临阵调转枪口，转为多方。下午开市，327国债的价格在1分钟内涨了2元，而这对万国证券意味着60亿元的巨额亏损，这是灭顶之灾。管金生看来，突然改变贴息率等于实质改变了327的交易合同内容，应立即停牌，但申请上交所却无果。为了避免巨额亏损，收盘前最后八分钟，万国证券开始了疯狂反扑：大举透支卖出国债期货，最终在没有足够保证金的情况下，以上千亿元的卖单（当时327国债总共才240亿）把价位一路从151.3元轰至147.4元。多方连反应的时间都没有，全部爆仓。上海交易所内外一片目瞪口呆，有人事后回忆说，自己脸色刷地一下就白了，手足冰凉、全身麻木，有人甚至当场晕倒。这不知道多少多头要倾家荡产了。然而结局却再次反转。2月23日晚上10点，上交所在紧急会议后宣布，当天收盘前最后8分钟的所有交易违规无效，取消卖单的直接理由是“保证金不足”，327的收盘价格为151.3元。万国证券亏损16亿，濒临破产。我们回过头来看这个莽荒年代的结果，是一片狼藉：万国被申银证券接管；“证券教父”管金生被捕入狱判17年，罪名为挪用公款269万元；辽宁国发的高原高岭兄弟就此人间蒸发，至今下落不明；中经开的好运也没有维持太久，2002年因严重违规被央行撤销清算。多头的四大赢家，后来三死一坐牢。制度缺乏，人性难改下，没人守规矩。人的不理性远远被放大。当期货变成对赌，尤其是金融期货，这个行业就如同刀口舔血。美国期货业的发展有上百年的历史，才最终利用得当成为社会有用的工具，而中国早期急匆匆的嫁接，市场一哄而起导致交易无序，加上松散的监管，如限仓制度的缺失、保证金制度执行的得过且过，让期货一开始沦为了口诛笔伐的祸水。这次事件后，中国金融期货停止了交易，这一别就是15年。 05 重返上海滩前文提到的，期货是种工具，关键在于怎么正确地使用管理它，而不是否定它。其实在计划经济时，期货也发挥过出色的作用。 1973年4月，中国粮油食品进出口总公司在香港的派出机构【五丰行】，接到要在年内买到47万吨原糖的任务，当时国际市场上砂糖求过于供，五丰行如果直接到国际市场大采购，很可能刺激价格上涨，不一定能按时按价买到现货。于是，五丰行委托香港商人在伦敦和纽约购买砂糖期货26万吨（均价82英镑），然后再在国际市场上购买现货41万吨（均价89英镑）。果然，市场看到中国大手笔后，立即做出反应，期货升至105英镑，而五丰行因购买砂糖现货任务完成，随即将期货高价售出，扣除费用后，还赚得240万英镑。这个中国境外期货交易的经典案例，证明了期货存在的价值。梅拉梅德曾说1987年的股灾让他毕生难忘，但当时美国管理层达成的一致观点是：临时休市是必要的，但是不能关闭这个市场。因为关闭市场就意味着失去了倾听市场声音最重要的工具。 1993-1995年，证监所联合政府对开办不久的期货行业进行了第一次整顿，50多家期货交易所缩减为14家；史无前例的327国债事件后，1996年-1998年进行了第二次整顿，50多个交易品种只剩下12个，期货交易所只剩下三家：上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所。 1999年的《期货暂行条例》明确了监管主体，期货开始从“无法运行”到“有法运行”。我国期货市场终于进入正轨，新世纪来临，2006年，公司制的中金所在上海批准成立（注：其余三家均为会员制）。监管在不断进步，在次贷危机演变为金融危机席卷全球时，国内大豆、油脂等贸易加工企业利用期货市场躲过了灭顶之灾。 2010 年4月16日上午9点15分，一声锣响，沪深300股指期货行情走势图上的红绿两条线，开始在上海浦东陆家嘴大厦6层的一面电子墙上交叉延伸、上下蹿动。一天交易下来，闪烁的两条曲线告诉我们：挂牌的4个股指期货合约总交易量58457手。阔别市场15年的金融期货，又重新回到了上海滩。沪深300指数期货交易量从2010年一直上涨，一度成为全球交易量第一的期货品种。然而在2015年，股市断崖式的下跌让恐慌蔓延，又将它推上了风口浪尖：有人说，股指期货交易的做空机制，是股市暴跌、阻碍政府救市的元凶，然后再次给它带上紧箍咒。中金所对股指期货实施了“史上最严限制措施”，单个产品、单日开仓超过10手即构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为；非套保保证金由30%提高至40%、套保由10%提高至20%；平仓手续费标准由0.015%提高至0.23%。措施实施当天，三大主力合约成交量均较前一日缩小近90%，直到2018年年底，交易量都基本接近于0。还记得2008年时，很多人还曾把股指期货当做“救星”，说“为什么股指期货没有做空机制”“卖股票加剧了下跌”。这种前后矛盾，折射出了谬论的不客观。实际上，2015年9月基本限制住股指期货的功能后，“千股跌停”的暴跌依然持续发生。由于A股市场不允许做空，使用股票多空策略的机构，只能通过做空股指期货，对冲其股票仓位的风险敞口，在股指空仓被限制后，便只能通过抛售手中的股票减小风险，这反而大大增加了股票的卖压，为股灾推波助澜。此后三年，A股股指期货交易量大减，且贴水一度高达20%-30%，完全破坏了股票多空策略的生存土壤。投资者的情绪与反应会夸大现象。如文章开头的例子，大蒜的跌宕起伏，是巨大的盲目性和投机者的贪婪让很多人赌错了，并没有将它用作风险管理的工具。十年来看，蒜价终是回归均衡值。在经历了大起大落，在消除了过度投机和操纵，客观看待事实后，中国年轻的期货市场才能健康发展下去。但目前相比发展了上百年的美国期货市场，我们还是有很多不成熟的地方。监管上，美国为官方+自律的模式，而中国市场快速发展的过程中还是缺乏自律，就是说管不住自己，尤其在极端情况下；投资者结构上，我国个人账户的数量占97%，金融机构只占1%，个人账户的资金量占50%，金融机构占33%，在美国几乎都是机构，在这种情况下，市场当然也会更加理性与有效。不过2015年这一次危机中，大宗商品期货交易的发展并没有受到影响，反而很多股指期货CTA资金都转入了商品期货中，2015年后，CTA策略在中国商品期货市场迅速发展（CTA基金：管理型期货基金，主要投资于全球期货市场、远期及期权市场，绝大多数都属于“追涨杀跌”策略）。 CTA策略分散了风险，整体波动偏小，尤其在投资者情绪波动激烈、市场涨跌趋势明显的时候，它的表现最为出色。相关研究可以看看我们的历史文章《如何在股灾中赚取超额收益》。截至2018年年末，机构投资者期货开户数由2010年年末的68户增加至4万户，增速十分惊人。近来种种迹象都表明，中国打开国际大门的步伐正在加快，机构投资者将越来越多，我国期货市场将迎来新的挑战与发展机会。相比美国，中国的产品线还很单一。美国期货市场早就以金融期货为主了，但中国期货市场交易量最大的还是金属期货，比如螺纹钢。下图是中国期货市场近一年的期货产品月日均成交量，螺纹钢位居首位。数据时间：2018/10/21-2019/10/21 全球交易量最大的期货品种是股指期货，占了33%的交易量，排在前四名的全部都是金融期货，占了80%。但在中国，金融期货占比只有1%，交易量最多的是金属期货。从交易量分布上来看，中国和世界的差别非常大。最后给大家附上一张国际市场常见的期货合约品种的资料： 06 写在最后今年3月，INE原油期货正式上线交易，这是我国第一个允许境外投资者直接参与的期货品种；4月，中国股指期货第四次“松绑”，下调了平今仓交易手续费并大幅放宽对日内过度交易的认定。种种迹象表明，中国金融市场的大门正在打开，来自全球厉害的人将加速进入中国市场。相比成熟的市场，不管是美国欧洲还是日本新加坡，中国合格外资机构带来的资金和交易量，市场占比都非常小，QFII和RQFII，它们的日均资金结余是6%，交易量仅占0.08%。十年磨一剑，期货的发展，金融期货的开放，是我们向成熟市场发展的必经之路。现实中，很多人把期货的杠杆效应错误地当做了赌博工具，关于期货的种种是非，有多少不是来自于投资者的不理性行为呢。期货作为一种交易所标准化的产品，在波动的市场中，是很好的风险对冲工具，也促进了市场的价格发现功能。农产品交易商可以利用期货，对冲农产品价格波动的风险；在证券市场，股票多空策略也通过期货，用较少的保证金来对冲股票组合的风险。随着市场监管加强与投资者结构的变化，中小投资者应正确使用期货这种投资工具，了解它的价值与风险，对市场抱有敬畏之心，才是投资的正道。 *********戳我进入大赛讨论区************ *******戳我报名参赛******** $FUT:SP500指数主连(ESmain)$ 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老虎证券03-26 13:20

特朗普刚刚透露将发布“非常重大”消息！金融时报爆料特朗普4月2日关税方案

许对外国商品征收最高达50%的关税。律师和知情人士还表示，特朗普可能会在4月2日立即对进口车辆征收关税，重新启动他第一任期内关于全球汽车产业的国家安全研究。特朗普周一表示，关于汽车的关税可能会在“接下来的几天”宣布。《金融时报》提到，特朗普政府最近讨论的另一个选择——但现在被认为可能性不大——是美国1974年《贸易法》第122条，这是一个鲜为人知的贸易法条款，该条款允许政府暂时对贸易伙伴征收最高15%的关税，持续最多150天。但《金融时报》称，特朗普政府尚未就其做法达成一致，关税的目的也在不断变化。白宫发言人Kush Desai表示，关于“对等关税”的最终细节尚未公开，但强调特朗普政府的内部目标是一致的。 Desai说道：“尽管最终的对等关税计划尚未由特朗普总统公布，但政府的每一位成员都认同，最终要为美国的产业和工人创造公平竞争环境。”

tqttier03-26 08:27

特朗普关税“吓坏”美国消费者！比特币8.74万扭头回跌黄金3021遇鹰派交易压境

该国的贸易伙伴征收高达50%的关税。律师和知情人士还表示，特朗普可能于4月2日立即对进口汽车征收关税，重启他第一任期内针对全球汽车行业的国家安全研究。特朗普周一表示，汽车关税可能会在“未来几天内”宣布。美国消费者信心跌至4年来最低点美国消费者信心3月份跌至四年多以来的最低水平，家庭担心未来出现经济衰退以及关税导致通胀上升。 (来源:The Guardian) 世界大型企业联合会周二表示，调查的书面回复显示“对贸易政策、尤其是关税影响的担忧正在上升”，并补充称：“对经济和政策不确定性的提及也比平时更多。” 该调查对未来预期的衡量指标跌至12年来的最低水平，并突破了与经济衰退相关的水平。另外，评级机构穆迪周二警告称，随着预算赤字扩大和债务负担越来越重，美国的财政实力可能持续多年下滑。穆迪在一份报告中表示，自穆迪于2023年11月下调美国 AAA 评级展望以来，该国的财政健康状况进一步恶化。特朗普反复征收的关税遭到经济学家的严厉批评，他们认为这会带来混乱和不确定性，使企业难以提前规划，从而损害经济。 “消费者很不安，”High Frequency Economics首席经济学家卡尔·温伯格(Carl Weinberg)表示。“冒着极大的个人风险，我们会认为华盛顿的混乱与此有关。自2024年11月大选以来消费者信心的下降已不能再被视为巧合。” PCE前美元回升104上方美联储降息预期减缓美联储理事阿德里安娜·库格勒指出了新的通胀压力，并指出部分商品类别的趋势令人担忧。纽约联储银行总裁约翰威廉姆斯表示，企业和家庭都面临着对经济前景的深度不确定性。尽管美联储官员都保持中立态度，但交易员认为通胀担忧可能会减缓降息步伐。本周五的核心个人消费支出(PCE)数据仍是关键事件，市场密切关注美联储青睐的通胀指标。美元技术分析 FXStreet分析师Patricio Martín表示，美元指数在104附近谨慎交易，反映出市场人气走软与周一上涨后乐观情绪的平衡。MACD目前在-0.774处发出温和买入信号，并受到10天动量读数的支撑。与此同时，相对强弱指数(RSI)处于中性40.20，表明该货币对并未超卖，但缺乏强烈的看涨信心。综合RSI/随机指标也反映出犹豫，读数略高于96。尽管有这些复苏迹象，但整体前景仍面临压力。20天、100天和200天简单移动平均线(SMA)分别为104.53、106.74和104.93，继续呈下降趋势。30天指数移动平均线(EMA)和SMA(均高于105.00)强化了沉重的头顶区域。下行方面，支撑位在104.02和103.76，阻力位在104.30、104.53和104.54附近。该指数可能需要强大的宏观催化剂才能摆脱这一拥挤区间。黄金技术分析 FXEmpire分析师Bruce Powers表示，周二，黄金反弹至3036美元阻力位，回吐近期小幅跌幅。61.8%的回撤位在3043美元完成，随后出现阻力位，黄金盘中回落。当日低点为3007美元，黄金将创下当日更高高点和更高低点。继上周四创下3058美元的新高后，金价周五跌至2999美元的低点。这仍然是迄今为止看跌回调的低点，幅度不大。接近金价历史高点的是10月底看跌回调的200%延伸回撤位3043美元。目前看来，黄金市场正在形成两种基本格局。要么牛市趋势继续朝着更高的目标发展，要么熊市修正继续。今天日内高点和低点均有所上升，表明在经历了非常小幅的下跌之后，短期内出现了强势。但盘中在61.8%回撤位出现熊市反转，随后盘中下跌，表明回调可能持续。突破当前高点3036美元将表明金价走强，但金价需要突破上周五高点3047美元，才有迹象表明金价可能在进一步回调之前挑战近期高点。如果金价随后能突破历史高点，它应该有机会接近下一个更高的目标3080美元左右，这表明几个斐波那契水平汇合。此外，还有一条顶部趋势通道线(绿色高亮)，可能在略高于更高价格目标的位置形成阻力。下行方面，跌破周二低点3007美元表明可能出现更大幅度的回调，而跌破周五低点和周低点2999美元则表明可能出现更大幅度的回调。下行的初始目标包括38.2%斐波那契回撤位2972美元和前期趋势高点2956美元。请注意，20日均线已与前期高点汇合，并继续上涨。20日均线位于2955美元，这也是一个重要的短期回调目标。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 比特币技术分析加密分析平台Alphractal指出，比特币巨鲸已在88000美元的水平进入空头仓位。在最近帖文中，该平台强调“巨鲸持仓情绪”指标在图表中出现了急剧逆转，表明看跌倾向的主要参与者已经介入。该指标定义了多个交易所的总未平仓合约与超过100万美元的交易之间的关系。如图所示，两个圆圈区域代表比特币价格跌至88000美元水平。Alphractal表示，“当巨鲸持仓情绪开始下降时，即使价格暂时上涨，这也是巨鲸进入空头仓位的强烈信号，这可能导致价格下跌。” (来源:Alphractal) Alphractal首席执行官Joao Wedson也证实，巨鲸已经平仓，并且价格历来会根据他们的方向偏好而变动。同样，CryptoQuant上的10个链上信号中有8个已转为看跌。如上所述，除了稳定币流动性和技术信号指标外，所有其他指标均呈红色闪烁，强调了比特币价格可能回调的可能性。上周，CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju指出，市场正在进入熊市，投资者应该预期“6-12个月的看跌或横盘价格走势”。 (来源:CryptoQuant) 尽管链上指标转为红色，但一些投资者对比特币表现出信心。IntoTheBlock数据显示，过去24小时内，交易所的比特币净流出量为2.2亿美元。3月18日至24日期间，这一金额达到4.24亿美元。这一趋势意味着某些持有者正在积累。 (来源:IntoTheBlock) CoinTelegraph指出，在较低的时间框架(LTF)图表上，比特币于3月24日形成88752美元的盘中高点，但此后，比特币尚未创下新的盘中高点。随着比特币在上升通道模式的趋势线内移动，预计价格将在日线图上面临模式上限和50天、100天、指数移动平均线的阻力。由于巨鲸可能在88000至90000美元之间做空，比特币需要收于90000美元上方才能继续上涨至100000美元。#VIP会员尊享# (来源:CoinTelegraph)

会员

小萧03-26 07:59

波音希望特朗普帮忙解决其最大的法律难题

开接踵而至的不利因素。据霍兰德・奈特律师事务所（Holland & Knight）的白领犯罪辩护律师、前联邦检察官埃迪・华雷吉称，刑事定罪可能会剥夺或暂停一家公司与联邦政府签订合同的权利，并影响其获得贷款的能力。这些后果对波音公司来说意义尤为重大，因为美国联邦政府是波音最大的客户，而且波音恰好也是美国最大的出口商。就在上周，波音公司赢得了一份为五角大楼制造新型 F-47 战斗机的重大合同。波音公司承认有罪，原本是为了避免因政府指控其在过去十年两起造成 346 人死亡的 737 Max 8 致命空难发生前误导美国联邦航空管理局（FAA）官员而面临刑事审判。这些指控最初导致波音公司在 2021 年达成了一项暂缓起诉协议，但去年美国司法部通知波音公司，在阿拉斯加航空公司一架波音 737 Max 9 飞机的舱门封堵部件脱落之后，波音违反了该协议。在波音公司和拜登政府的司法部官员去年达成认罪协议后，他们将协议提交给了一名联邦法官。但美国得克萨斯州北区的法官里德・奥康纳在去年年底的一项裁决中判定该协议不够充分，部分原因是该协议中关于挑选负责防范未来欺诈行为的公司监管人的条款以及相关条件存在问题。奥康纳称该协议中把种族因素作为挑选公司监管人的条件之一的条款 “不恰当” 且 “违背公共利益”。这位法官表示，空难受害者家属反对在挑选公司监管人时考虑种族因素，同时也反对协议中遗漏了将波音公司遵守监管人反欺诈建议作为其缓刑条件的相关条款。在空难中失去亲人的家属们也对该协议表示反对，并称这对波音公司来说是一个 “优惠” 方案。他们在向得克萨斯州法院提交的反对意见中表示，美国司法部对波音公司做出了不会给予其他任何刑事被告的让步。里德・奥康纳是前总统乔治・W・布什任命的法官，他有过支持保守派诉讼方对抗政府的记录。在特朗普上任之前，波音公司和美国司法部曾告知法官，他们仍在 “真诚地” 努力修改认罪协议。报道称，双方仍在就修改该协议进行谈判，预计修改方案将于 4 月 11 日前提交给法官。本周还出现了另一起涉及波音公司的法律动态。伊利诺伊州的一名联邦法官周一在另一起案件中做出裁决，前波音公司首席执行官丹尼斯・米伦伯格和戴夫・卡尔霍恩，以及波音公司的供应商，无需为 2019 年波音 737 Max 空难受害者家属提出的过失索赔承担责任。该法官裁定，原告缺乏证据证明这些高管明知故犯地参与了不当行为。

金融界03-26 07:50

A股头条：免税概念重磅！增加退税商店数量；美科技企业高管敦促特朗普重新考虑AI芯片限制，清明自然景区预订同比增超100%

高达50%的关税。英国《金融时报》援引律师和知情人士的话称，特朗普可能立即出台汽车关税。特朗普团队还在讨论对贸易伙伴启动所谓的301调查。正在讨论的另一个选项与1974年贸易法第122条挂钩，允许不超15%的临时关税。评：这是美国关税的最后底牌，也是目前A股密切关注变量之一。隔夜外盘外盘：标准普尔500指数涨0.16%，报5776.65点；纳斯达克综合指数涨0.46%，报18271.86点；道琼斯工业平均指数涨0.01%，报42587.5点。美股科技巨头多数收涨。其中苹果涨1.37%、微软涨0.53%、亚马逊涨1.21%、英伟达跌0.59%、谷歌-A涨1.72%、特斯拉涨3.50%、Meta涨1.21%、超微半导体涨0.84%。中概股延续调整状态，纳斯达克中国金龙指数周二收跌1.22%。截至收盘，阿里巴巴跌1.29%、京东跌2.58%、百度跌0.51%、拼多多跌2.24%、哔哩哔哩跌2.82%、蔚来涨0.23%、网易跌0.19%、富途控股涨0.21%、理想汽车跌0.53%、小鹏汽车跌1.75%、亿航智能跌3.17%。外汇：美元指数跌0.08%报104.22，非美货币多数上涨，欧元兑美元跌0.09%报1.0791，英镑兑美元涨0.15%报1.2943，澳元兑美元涨0.27%报0.6303，美元兑日元跌0.52%报149.91，美元兑瑞郎跌0.05%报0.8826，离岸人民币对美元跌22个基点报7.2658。商品：国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.35%报3026.2美元/盎司，COMEX白银期货涨2.39%报34.25美元/盎司。国际油价小幅上涨，美油5月合约涨0.13%，报69.20美元/桶。布油6月合约涨0.26%，报72.56美元/桶。市场策略短期因为没有顶部结构，所以就算是有调整，调整的规模也不会大。在未来，这里并不重要，甚至不会被历史记住。所以大家也不用太紧张，这里没有太大的系统性风险。现在的我们就是等着，横的时间虽然有点长，但是厚积薄发，横的越长立起来就会越高。题材掘金商务部：鼓励外贸企业发展自主品牌，积极打造外贸优品IP 3月25日，商务部召开新闻发布会，介绍提振消费有关情况。商务部市场建设司副司长李维正表示，通过高品质外贸商品创造消费需求是扩大国内消费的重要方面之一，今年商务部将继续以“外贸优品中华行”活动为引领，扩大外贸优品消费。李维正介绍，助力稳外贸、扩消费主要有四方面的重点工作：加强提到培育外贸优品消费品牌，摸排外贸企业内销需求，建立重点外贸优品企业名单。鼓励外贸企业研发生产适合国内消费者需求的优质产品；鼓励外贸企业发展自主品牌，积极打造外贸优品IP，讲好外贸优品故事，扩大宣传推广，营造良好消费氛围。标的：姚记扑克（002605）丽尚国潮（600738）机构：清明假期自然风景类景区门票预订规模同比增长超100% 飞猪发布的《2025清明假期出游风向标》显示，因清明假期不调休，三天的小长假更适合中远距离的远郊游。根据飞猪数据，近一周平台上竹海、草原、森林、景观步道等自然风景类景区的门票预订规模均同比增长超100%。不冷不热的好天气，也让主题乐园预订进入忙碌期。近一周飞猪平台上的主题乐园门票预订规模同比增长近50%。标的：黄山旅游（600054）金陵饭店(601007) 公告精选【重大事项】恒瑞医药：与默沙东达成许可协议最高将获得17.7亿美元里程碑付款中毅达：近期无新建计划永鼎股份：公司不直接生产制造可控核聚变装置仅为绕制装置的磁体提供材料 3天2板红宝丽：环氧丙烷综合技术改造项目预计2025年底进入试生产阶段正和生态：公司与智谱AI签署的研发技术服务合同尚未形成相关业务收入和收益荣盛发展：拟对债务进行重组双杰电气：签订合计15.55亿元日常经营重大合同杭钢股份：调整综改基金认缴出资额至25.05亿元哈焊华通：公司产品可以用于海工领域但目前收入占比较小宝光股份：控股股东筹划国有股份无偿划转公司控制权不变【业绩】中国电信：2024年全年净利润330.1亿元，同比增长8.4% 大连重工：预计2025年第一季度净利润同比增长12.22%-36.77% 招商银行：2024年净利润同比增长1.22% 信达证券：2024年净利润13.65亿元同比下降6.95% 药明生物：2024年公司拥有人应占经调整纯利同比增长1.8% 双汇发展：2024年净利润49.89亿元同比下降1.26% 云南铜业：2024年净利润同比下降19.9% 拟10派2.4元沪电股份：2024年净利润同比增长71.05% 拟10派5元泰凌微：预计2025年第一季度净利润3500万元左右实现扭亏为盈康希诺：2024年净亏损3.79亿元中国电建：1-2月新签合同金额1928.01亿元，同比增长8% 【增减持】红星发展：高月飞和耿震拟分别减持0.0055%和0.0032%公司股份奥瑞德：股东共青城坤舜拟减持不超2%公司股份西高院：丰瀛安创拟减持不超3%公司股份晨化股份：股东合计拟减持不超1.6415%股份华骐环保：刘光春、兰萍拟合计减持不超1%公司股份富安娜：董事林汉凯拟减持0.0332%公司股份【回购】国力股份：拟以3000万元-5000万元回购股份交易提示【新股申购】 1中国瑞林（沪市主板）申购代码：732257 股票代码：603257 发行价格：20.52 发行市盈率：18.17 行业市盈率：36.95 发行规模：6.16亿元主营业务：工程设计咨询、工程总承包、装备集成和其他相关工程服务业务【可转债交易提示】【下修股东会】康表转2 【转债赎回】推创转债【最后交易日】雅创转债【最后转股日】Z大丰转【下修转股价】阿拉转债【限售解禁】

金融界03-26 06:39

特朗普瞄准4月2日启动高达50%汽车关税，两步走计划引发全球关注

50%的关税，这一幅度远超市场预期。据律师和内部人士透露，此举旨在保护美国汽车制造业，尤其是底特律地区的传统巨头如通用和福特。分析人士认为，高关税将显著推高进口汽车价格，可能使消费者转向本土品牌。然而，这也可能导致加拿大、墨西哥等邻国报复性关税加剧，扰乱北美一体化供应链。国家/地区当前关税水平拟议50%关税后影响加拿大 2.5% 价格上涨约48%，或面临25%报复性关税墨西哥 2.5% 供应链成本激增，出口美国竞争力下降欧盟 2.5% 豪华车价格飙升，市场份额受挤压 301调查与贸易伙伴应对特朗普团队正在讨论对主要贸易伙伴启动301调查，这是依据《1974年贸易法》第301条赋予的权力，允许美国对“不公平贸易行为”采取单边制裁。近期，特朗普在接受采访时表示：“我们需要对中国、欧盟等重新审视贸易规则，确保公平。”若启动调查，美国可能针对特定国家或行业加征关税，例如半导体或能源领域。此举可能导致贸易伙伴迅速反制，加剧全球贸易紧张局势，尤其是与中国在技术领域的博弈。 1974年贸易法第122条的潜在影响另一个备选方案涉及《1974年贸易法》第122条，该条款允许总统在国际收支危机时实施不超过15%的临时关税，期限为150天。知情人士称，这一选项被视为“温和过渡”，旨在为更激进的关税政策铺路。虽然15%的幅度低于50%，但其灵活性可能让特朗普迅速应对短期经济压力。然而，分析指出，若无国会延长授权，临时关税的持续性有限，可能仅起到震慑作用而难以长期改变贸易格局。编辑总结特朗普的两步走关税计划展现了其强硬的贸易保护主义态度，高达50%的汽车关税将直接冲击全球汽车供应链，而301调查和第122条选项则为政策提供了灵活性和法律依据。短期内，美国消费者可能面临价格上涨压力，本土企业或因此获得喘息机会。然而，长期效果尚存变数，贸易伙伴的反制可能削弱政策红利，甚至引发更广泛的经济波动。全球市场需密切关注4月2日的具体实施细节。名词解释 301调查：依据《1974年贸易法》第301条，美国贸易代表可调查并制裁被认为不公平的外国贸易行为。第122条：允许总统在国际收支问题下实施不超过15%的临时关税，限期150天。关税壁垒：通过提高进口税率限制外国商品进入本国市场的一种贸易保护措施。 2025年相关大事件 2025年3月11日：特朗普宣布将对加拿大钢铝关税从25%提升至50%，但因加拿大取消电力出口附加费而搁置（来源：路透社）。 2025年2月13日：特朗普发布“公平与互助计划”备忘录，要求4月前提交贸易逆差报告，为后续关税铺垫（来源：白宫官网）。 2025年2月4日：美国对中国进口商品加征10%关税，理由是遏制非法药物流入（来源：彭博社）。 2025年1月20日：特朗普在就职演说中承诺“立即改革贸易体系”，启动“美国优先”贸易政策（来源：白宫官网）。国际投行与专家点评 “特朗普的高关税策略可能短期提振美国制造业，但全球供应链的重组成本将推高通胀压力，尤其是汽车行业。”——Jane Fraser，摩根大通首席经济学家，2025年3月20日 “50%的汽车关税将使北美自由贸易区承压，加拿大和墨西哥的反制可能导致每年200亿美元的额外损失。”——David Rosenberg，加拿大皇家银行首席策略师，2025年3月15日 “301调查的启动是对中国科技崛起的直接回应，但可能促使欧盟加速与亚洲的贸易合作。”——Christine Lagarde，欧洲央行行长，2025年3月10日 “第122条的临时关税看似温和，但若叠加其他措施，可能成为全面贸易战的开端。”——Paul Donovan，瑞银全球财富管理首席经济学家，2025年3月5日 “特朗普的政策将迫使企业重新评估供应链布局，短期混乱难以避免，但长期或推动美国产业回流。”——Michael Spence，诺贝尔经济学奖得主，2025年2月25日来源：今日美股网

今日美股网03-26 00:10

记者误被特朗普国安顾问拉入军事行动讨论群，看看他们在聊什么（其中万斯居然表态不同意特朗普决定）

国家防务”信息的若干规定。哈里斯请这些律师设想一种情况：一名美国高级官员创建Signal群聊，目的是向内阁官员共享一场正在进行的军事行动的信息。所有这些律师都表示，美国官员根本不应通过Signal创建这种群聊。涉及实际军事行动的信息，很可能属于“国家防务”信息范畴。而Signal并不是政府批准的机密信息传播平台。政府本就拥有自己的保密系统。如果官员需要讨论军事行动，应该进入特制的信息隔离区（SCIF）——多数内阁级别国家安全官员在自宅都配有SCIF——或使用政府批准的设备进行交流。这些律师说，通常情况下，手机是不能带入SCIF的。这说明，相关官员在分享敏感作战信息时，很可能正在公共场所活动。如果手机丢失或被盗，国家安全风险将极其严重。赫格塞斯、拉特克利夫等人理应具备解密信息的权限，但几位律师指出，即便他们声称已解密，依然不该在Signal这种非官方平台上分享这类敏感内容。是否盖章为“绝密”并不能改变信息的敏感性。另一个潜在问题是：沃尔茨将部分消息设置为一周后自动删除，另一些设为四周。这引发是否违反联邦档案法的问题：关于官方行为的短信被视为记录，必须保留。马里兰大学教授、国家档案和记录管理局前诉讼主管贾森·R·巴伦告诉哈里斯：“根据适用于白宫和联邦机构的档案法规，所有政府雇员不得使用如Signal这类电子通讯应用处理公务，除非这些信息被迅速转发或抄送至政府官方账户。” “有意违反这些要求可构成纪律处分。此外，国防部等机构严格限制使用非官方网络发送含有机密内容的信息，只能通过政府批准的加密网络。”巴伦表示。几位前官员告诉我们，他们曾在海外出差、无法接入政府系统时，用Signal分享非机密信息，或讨论一些例行事务。但他们始终知道，绝不能通过Signal发送机密或敏感信息，因为手机有被外国情报机构入侵的风险。值得一提的是，特朗普曾在竞选及担任总统期间，猛烈抨击希拉里使用私人邮件服务器处理公务，要求将她入狱。也值得注意的是，特朗普在2023年因处理机密文件不当被起诉，但选举后相关指控被撤销。沃尔茨和其他内阁官员仅因通过短信讨论这次行动，就已经可能违反政府规定甚至法律。而当沃尔茨错误地将一名记者加入“高层协调小组”群聊后，又制造了新的安全与法律问题。因为这意味着群组将敏感信息传递给一位无权限接收者——这正是“泄密”的定义，即便是无意的，即便接收者当时并未意识这是泄密。值得讽刺的是，Signal群中多次提醒保持保密和行动安全。在那条有关即将对胡塞目标展开攻击的详细信息中，赫格塞斯写道：“我们目前在保密方面没有暴露。” 来源：加美财经

加美财经03-26 00:01

加拿大安全情报局认为，印度政府出钱出力支持波利耶夫竞选2022年保守党领袖的活动

交的一份预访谈记录中，特鲁多告诉委员会律师，他的国家安全与情报顾问娜塔莉·德鲁安向他展示了有关某政党的“爆炸性”情报。虽然在访谈中没有点名，特鲁多在10月16日的听证会上表示，他曾接收到关于保守党政治人物及成员涉及或易受外国干涉影响的高度机密情报。在保守党律师的追问下，特鲁多后来也承认，他还曾收到关于自由党及其他政党成员也疑似受到外国干涉或参与其中的机密情报。霍格法官在最终报告中淡化了NSICOP报告所指部分议员“有意或无意与外国势力合作”的指控。她说：“尽管出现了一些涉及议员的拉拢行为等个案，这类现象仍属边缘，且基本无效。” 她还表示：“虽然外国势力的干预令人担忧，部分议员的行为也令人关注，但尚无理由引发普遍警惕。” 本周一，负责监控选举和党内领袖竞选中外国干涉行为的“选举安全与情报威胁工作组”（SITE）成员承诺，在这次为期37天的联邦大选竞选期间，每周提供一次有关外国干预的简报。加拿大安全情报局行动副主任、SITE工作组主席凡妮莎·劳埃德表示，情报机构正密切关注外国干预行为，尤其来自中国和印度，但也包括巴基斯坦和伊朗。她说：“我们也观察到，印度政府有意图也有能力干预加拿大社区和民主进程，以谋求其地缘政治影响力。” 她还表示，“印度政府越来越依赖在加拿大及其网络中的代理人和联系人，来执行其对加干预活动。” 2023年9月，印加关系急剧恶化，当时特鲁多指印度特工及其代理人涉嫌谋杀加拿大锡克教活动人士哈迪普·辛格·尼贾尔。去年感恩节，加拿大皇家骑警总长迈克·杜埃姆将印度政府官员与在加拿大境内发生的凶杀、敲诈和胁迫行为联系起来。当日，渥太华驱逐包括高级专员桑贾伊·库马尔·维尔马在内的六名印度外交官。印度坚决否认指控，并驱逐六名加拿大外交官，双边关系进一步陷入冰点。来源：加美财经

加美财经03-26 00:00

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