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SAP第二季度云营收及软件总营收低于预期，汇率与关税不确定性拖累增长，未来增长面临挑战
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odayUSStock.com 报道，德国软件巨头SAP SE公布的2025年第二季度财报显示，公司总营收达到90.27亿欧元，同比增长9%，按不变汇率计算增长12%，但略低于市场预期的90.7亿欧元。云计算与软件营收达到79.7亿欧元，同比增长11%，稍逊于分析师平均预期的79.9亿欧元。非IFRS运营利润增长至25.68亿欧元，基本每股收益同比增长约91%，达1.45欧元。自由现金流显著改善，达到23.57亿欧元，同比激增83%。云业务营收及积压订单详解指标数值（亿欧元）同比增长分析师预期备注云收入 51.3 24%（按不变汇率28%） 51.7 低于预期云ERP套件收入（含S/4HANA Cloud） 44.22 30%（按不变汇率34%） — 强劲增长云积压订单 180.52 22%（按不变汇率28%） 185 略低于预期云业务毛利 38.56 毛利率75.2% — 较2024年同期提升（73.3%）汇率波动与关税不确定性是云业务收入低于预期的主要原因，SAP表示汇率变动预计将对增长造成约3.5个百分点的拖累。分地区收入表现解析地区收入增长按不变汇率增长亚太及日本 33% 37% 欧洲中东及非洲 29% 30% 美洲 16% 22% 美洲市场仍为SAP最大单一市场，占总销售额30%以上。美元走软导致该区域营收受压，成为业绩不及预期的重要因素。自由现金流和运营利润表现 SAP第二季度自由现金流大幅提升至23.57亿欧元，同比增长83%，显示出较强的现金生成能力。非IFRS运营利润达到25.68亿欧元，体现了公司在成本控制和运营效率方面的稳健表现。 2025年业绩指引与风险提示指标 2025年指引同比增长云收入 216亿至219亿欧元 26%至28% 云与软件总收入 331亿至336亿欧元 11%至13% 非IFRS运营利润 103亿至106亿欧元 26%至30% 自由现金流约80亿欧元较2024年42.2亿欧元显著增长 SAP强调仍保持全年目标，但警示汇率波动与地缘政治不确定性可能带来风险，特别是汇率因素预计将拖累增长近3.5个百分点，且云业务未完成订单增速可能放缓。权威点评与总结 SAP作为欧洲市值最高的软件公司，近年来依托云业务和人工智能布局实现快速增长，但第二季度业绩反映出外部环境的不确定性对公司成长的影响。虽然营收与利润整体增长稳健，汇率波动和关税问题成为短期阻力，影响云业务收入和订单积压表现。SAP维持乐观的中长期展望，尤其是在推动客户云迁移的战略上具有较强护城河。未来，SAP需要平衡激励措施对现金流的压力以及复杂的全球贸易环境带来的风险，同时继续巩固云端客户基础以支撑业绩稳定增长。 “SAP的汇率风险已显著影响其短期表现，投资者应关注管理层对未来季度汇率波动的应对策略。” —— Morningstar高级分析师 Rob Hales，2025年7月 “云业务的增长势头仍然强劲，但客户激励措施带来的现金流压力不可忽视，SAP需谨慎平衡。” —— 瑞银集团分析师，2025年7月 “汇率与地缘政治的不确定性持续挑战SAP的业绩表现，市场应理性看待其长期成长潜力。” —— 德国某知名投行，2025年7月常见问题解答问：SAP第二季度云业务收入为何未达到预期？答：主要受美元汇率走软和全球关税不确定性影响，导致云业务收入增长受限，虽按固定汇率计算仍保持两位数增长。问：云积压订单代表什么？为何重要？答：云积压订单是未来已签约但尚未实现收入的订单总额，反映未来云业务的可持续增长潜力和客户粘性。问：为什么SAP强调自由现金流增长？答：自由现金流强劲表明公司具备良好的资金运营能力，有助于支持持续研发投入和资本回报。问：汇率波动对SAP未来业绩有多大影响？答：预计汇率波动将拖累2025年云业务增长约3.5个百分点，是SAP业绩面临的主要外部风险之一。问：SAP如何应对激烈的云计算市场竞争？答：通过推动客户向云端迁移，提供基于人工智能的创新服务及加强长期项目布局，提升客户黏性和收入稳定性。来源：今日美股网
今日美股网07-24 00:12
7月23日银华富利精选混合A净值下跌0.67%，近3个月累计上涨2.56%
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国籍,上海社科院世界经济所金融学博士,德国波恩大学访问学者。历任中国银行海南分行科员,湘财证券海口营业部咨询师,湘财合丰基金管理公司(现泰达宏利基金)研究部银行及房地产行业研究员,汉唐证券资金管理中心首席交易员,平安大华基金管理有限公司宏观策略分析师。曾就职于湘财荷银基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、信达澳银基金管理有限公司、平安信托有限责任公司,于2018年10月加入银华基金,现任投资管理一部拟任基金经理。具有基金从业资格。2018年11月26号至2019年12月13日任银华泰利灵活配置混合型证券投资基金基金经理。自2018年12月27日起兼任银华富裕主题混合型证券投资基金基金经理,2019年12月26日至2021年9月15日担任银华国企改革混合型发起式证券投资基金基金经理。2020年8月13日起任银华富利精选混合型证券投资基金基金经理。自2021年5月28日起兼任银华富饶精选三年持有期混合型证券投资基金基金经理。自2021年9月3日起兼任银华富久食品饮料精选混合型证券投资基金(LOF)基金经理。秦锋先生:金融学硕士,曾就职于航天科技财务有限责任公司。2011年2月加入银华基金,历任研究部助理行业研究员、行业研究员、基金经理助理,自2017年9月28日起担任银华中证全指医药卫生指数增强型发起式证券投资基金基金经理,自2018年2月13日起兼任银华智荟分红收益灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理。2020年8月13日起任银华富利精选混合型证券投资基金基金经理。
金融界07-23 20:48
又有三家子公司入选山东省先进级智能工厂、智能场景名单，齐鲁制药“智造”引领发展升级
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设施设备，装备了世界上首台商业化生产的德国双组分气流分装机、意大利伊玛洗烘灌联动线、德国菲特高速压片机、德国HH口溶膜生产线、德国高宁格预灌封、美国耐驰珠式研磨机等国际化生产设备，实现了生产系统全过程智能化、数字化跟踪追溯，配备WMS智能仓储物流系统，有力地保障了产品的高质量生产和持续稳定供应。
金融界07-23 20:17
开创电气接待2家机构调研，包括天风证券、兴证全球基金
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后者通过其自有渠道进行销售,典型客户如德国博世(BOSCH)、美国史丹利百得(StanleyBlack&Decker)等;(3)进出口商:公司将产品销售给进出口贸易公司由其对外销售。线上渠道是公司近年来新开发的销售渠道,主要在第三方B2C电商平台开设店铺,直接面向终端客户零售电动工具。二、除德国博世(BOSCH)、美国史丹利百得(StanleyBlack&Decker)、法国安达屋(GroupeAdeo)等知名品牌,还有为其他知名电动工具品牌代工吗? 目前与泉峰控股有限公司、格力博(江苏)股份有限公司也有相关合作。三、公司与客户的主要的贸易模式是FOB么? 大多是FOB模式。四、公司是否属于劳动密集型企业? 公司现设有电机车间、注塑车间、金工车间及装配车间。除装配车间外,其余车间均具备较高的自动化水平,人员配置精简;而装配车间则属于劳动力密集型场所,人员相对集中。五、公司已在越南设立海外工厂,国内同行业其他头部电动工具制造商出海情况如何? 泉峰控股有限公司、格力博(江苏)股份有限公司都已在越南设立生产基地。六、公司部分订单转移海外后,国内产能利用率如何? 国内产能利用率有所降低,但公司正同步积极拓展多元赛道,如组建锂电园林开发团队和优品开发团队,成立国内销售团队,拓展国内市场等,这些举措将与国内基地产能形成有效对接。七、公司目前的越南生产基地产能爬坡的难点在哪里? 越南生产基地一线员工操作熟练度有待提升,待操作技能熟练后,越南基地产能将逐步得到释放。八、公司第一大客户销售收入占比多少? 2024年度第一大客户销售收入占比46.00%。九、越南工厂的设立为公司带来哪些优势? 设立越南工厂,一方面能够有效分散市场风险,提升公司对海外市场的供应保障能力;另一方面,在与新客户的洽谈合作中,海外工厂的布局也会成为公司的一大竞争优势,为合作洽谈增添重要筹码。
金融界07-23 19:47
儒竞科技收盘下跌1.49%，滚动市盈率40.26倍，总市值71.65亿元
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性实验室等，并陆续通过了美国UL认证、德国VDE认证、欧盟RoHS认证、中国CQC认证、CE产品认证、CB产品认证，以保证产品的高品质与稳定性。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入3.51亿元，同比19.42%；净利润5285.99万元，同比22.53%，销售毛利率25.79%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 儒竞科技 40.26 42.58 2.22 71.65亿行业平均 77.79 80.81 4.78 65.01亿行业中值 43.80 48.57 3.45 48.77亿 1 鲍斯股份 6.47 6.35 2.07 52.84亿 2 汉钟精机 11.44 11.06 2.21 95.39亿 3 鑫磊股份 11.99 99.23 3.60 51.95亿 4 景津装备 12.12 11.24 2.06 95.35亿 5 中集集团 12.85 14.84 0.92 441.11亿 6 凌霄泵业 12.89 13.18 2.41 58.30亿 7 海容冷链 13.80 13.38 1.12 47.34亿 8 力聚热能 14.53 12.63 1.69 36.76亿 9 陕鼓动力 14.85 15.04 1.72 156.66亿 10 大元泵业 15.33 15.24 2.38 38.90亿 11 巨星科技 16.31 16.65 2.27 383.55亿 12 四方科技 16.47 16.27 1.47 38.59亿
金融界07-23 18:29
决策分析：美日贸易协议给市场送“大礼包”！中美下周将会晤，今日小心科技巨头财报
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上涨。欧洲斯托克50期货上涨1.3%，德国DAX期货上涨0.6%。#决策分析# 美国总统特朗普周二表示，与东京达成的贸易协议将让日本支付低于此前威胁的15%的关税（此前拟征收25%）。此前美国还与菲律宾达成协议，将对菲律宾进口征收19%关税。特朗普还表示，欧盟代表将于周三前来进行贸易谈判。这引发了市场对美欧达成协议的希望，尽管据报道欧盟仍在准备应对谈判破裂的反制措施，距离8月1日最后期限仅剩几天。日本日经指数暴涨3.7%，汽车股因关税从拟议的25%降至15%而大涨。马自达股价大涨17%，丰田上涨13.6%。 Saxo首席投资策略师Charu Chanana表示：“外界对美日谈判的突破本来预期很低，因此特朗普的宣布带来温和的上行惊喜，为日本股市提供了短期的利好。从战略上看，这份协议让日本避免了关税立即升级的风险，而特朗普的注意力也转向了其他方向。” 韩国汽车股也上涨，因市场乐观认为美韩之间的关税谈判可能取得进展。分析人士指出，这项贸易协议缓解了日本脆弱经济面临的一个重大风险，为日本央行提高利率以应对通胀留出了空间。不过，这打击了债券市场，日本10年期国债收益率大涨8.5个基点，至1.585%。另有报道称，日本首相石破茂将很快辞职，为执政联盟在周日参议院选举中失利承担责任。政治不确定性逆转了早盘受贸易推动的日元升势，推动美元/日元小幅上涨0.2%至146.95。 Saxo的Chanana称，石破辞职可能为更倾向于亲市场政策、更加亲美的领导层铺平道路。“他的退出也被视为日本宽松财政和货币政策持续性的保障。” 中美最后期限延长另一项积极进展是，美国财政部长贝森特表示，美中官员下周将在斯德哥尔摩会晤，讨论将8月12日谈判最后期限延期。受此影响，中国蓝筹股上涨0.7%，香港恒生指数上涨0.8%。MSCI日本以外亚太地区指数上涨1.0%。华尔街走势更为谨慎，标普500指数期货上涨0.2%，纳指期货上涨0.1%。美国企业财报显示，特朗普的贸易战已开始侵蚀利润率。通用汽车因关税影响季度利润减少10亿美元，股价暴跌8.1%。投资者现在关注特斯拉和谷歌母公司Alphabet的财报——这两家是支撑市场由AI乐观情绪推动的“七巨头”之一。外汇市场方面，美元基本持稳，此前因美债收益率下跌而走弱。美元指数小幅上扬至97.45，周二曾连续第三个交易日下跌0.4%。欧元小跌0.1%至1.1737美元，前一天上涨0.5%。欧洲央行预计将在周四连续第九次维持利率不变，因为美国潜在的高关税威胁依然存在。债市方面，美国10年期国债收益率上涨2个基点至4.36%，此前一夜曾下滑3个基点。投资者担心美联储政治化可能导致利率降得过低，刺激通胀并推高长期借贷成本。尽管特朗普继续抨击美联储主席鲍威尔未降息，但贝森特称没有必要让鲍威尔立即辞职，他可以选择留任到明年5月。大宗商品市场方面，在风险偏好重新抬头的影响下，现货黄金价格小幅下跌至3422美元。受美国柴油库存处于1996年以来同期最低水平的推动，美国柴油价格上涨，进而推高油价。美国原油上涨0.4%至每桶65.60美元，布伦特原油上涨0.4%至每桶68.88美元。
云涌07-23 17:19
富奥股份收盘下跌1.14%，滚动市盈率15.38倍，总市值104.05亿元
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车、美国康明斯、通用公司、墨西哥大众、德国宝马、德国曼恩、俄罗斯卡玛兹、南非大众、韩国大宇、雷诺三星等。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入36.27亿元，同比-3.64%；净利润1.63亿元，同比0.26%，销售毛利率10.98%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 12 富奥股份 15.38 15.39 1.28 104.05亿行业平均 46.49 48.74 3.87 88.38亿行业中值 38.62 40.96 2.99 51.82亿 1 中创智领 8.10 8.19 1.44 322.26亿 2 华域汽车 8.85 8.86 0.93 592.71亿 3 模塑科技 10.91 10.98 1.89 68.76亿 4 潍柴动力 12.19 12.31 1.57 1403.22亿 5 常润股份 12.26 12.51 1.82 30.67亿 6 常熟汽饰 12.59 12.09 0.99 51.46亿 7 威孚高科 12.81 11.31 0.93 187.65亿 8 兴民智通 13.03 22.41 2.89 39.96亿 9 天有为 13.86 13.98 5.06 158.85亿 10 富维股份 15.23 15.38 0.91 78.24亿 11 岱美股份 15.30 15.56 2.53 124.83亿
金融界07-23 16:18
业绩暴增，这只创新药龙头简直无敌！
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ADC药物并非新概念，早在一百多年前，德国科学家Paul Ehrlich在筛选抗菌化合物时，就提出“magic bullet”的设想：理想的治疗药物应当特异性地结合于靶标，并且对人体其他健康组织无毒副作用。通过这种方式，理想情况下可以确保药物在有效治疗疾病的同时保障用药的安全性。不过受限于当时落后的单抗制备技术和对癌症靶标有限的认识，ADC药物的发展较为缓慢。随着技术的发展，ADC药物逐步成为现实，并有多款药物的销售额突破10亿美元，点燃了全球对于ADC药物的研发热情，全球研发管线数量出现激增，ADC迎来快速发展。根据弗若斯特沙利文数据分析，全球ADC药物市场规模已从2018年的20亿美元增长至2023年的104亿美元，年复合增长率达到39.1%；2023年到2030年期间仍将以30.3%的年复合增长率维持增长态势，预计2030年全球ADC药物市场规模将增长至662亿美元：截至2024年9月30日，全球范围内已经有1278条偶联药物临床管线，其中ADC药物研究管线近900条： ADC药物生产制备工艺复杂，ADC药物在生产制造、质量控制、非临床研究、临床研究各环节上均面临独特挑战，催生企业生产研发的外包需求。目前，ADC药物外包渗透率达到70%，远高于其他生物药34%的外包比例：高额的外包比例催生了药明合联等ADC CDMO药企的发展，根据弗若斯特沙利文的数据，2022年，全球ADC CDMO市场规模为14.9亿美元，预计到2023年将增长至109.9亿美元！药明合联在ADC领域处于领先地位，截止2024年底，全球二十大制药公司中有13家与药明合联合作开发ADC或XDC。此外，2024年，中国企业出海，且交易金额超10亿美元的ADC对外授权交易中，60%为公司客户！截止去年底，药明合联综合项目总数由2023年12月31日的143个增长至2024年12月31日的194个。正在进行的IND后项目总数由2023年12月31日的59个增长至2024年12月31日的92个：随着更多的项目从临床早期阶段过渡到后期，甚至商业化上市，药明合联的收入规模将持续上升！ 2024年，药明合联未完成订单金额从2023年的5.79亿美元增长至9.9亿，同比增长71.2%！ ADC药物生产难度较高，能够与药明合联PK的对手并不多，随着药企ADC管线的推进，药明合联有望保持高速增长。不过可惜的是，随着股价迭创历史新高，药明合联的市盈率达到了45倍，不再便宜了：后期如果有调整的机会，值得关注。
老虎证券07-23 14:48
反内卷稳增长促进格局优化，石化ETF（159731）投资机会凸显
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12日，科思创(Covestro)位于德国多尔马根(Dormagen)的工厂发生电气火灾，导致其烧碱、氯气和盐酸生产遭遇不可抗力。该工厂烧碱年产能44.8万吨，氯气年产能48万吨，这些原料短缺直接影响下游TDI生产。7月16日，科思创正式宣布其TDA/TDI、基于OTDA的产品、聚醚多元醇遭遇不可抗力。原因是火灾导致的氯气供应中断(氯气是TDI生产的关键原料)，短期内无法通过其他工厂或外购完全弥补。据百川盈孚数据，截至7月22日，国内TDI市场均价为1.625万元/吨，本月已连续6个工作日上涨。7月初至今，价格上涨超4000元/吨，年内涨幅26%。供方集中释放利好消息，包括主动上调报价、部分装置检修或延迟重启，叠加个别工厂放货周期拉长及缩量放货，市场流通货源收紧。而且在“反内卷”政策引导下，工厂挺涨意愿强烈，中间环节跟涨情绪高涨，市场报盘稳步上行。（2）石化行业稳增长方案有望推动供给侧竞争格局优化。 7月18日工信部表示，计划实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。本次工信部再提十大重点行业稳增长工作方案，明确了政策目标为调整行业结构、推动供给侧优化和淘汰落后产能，有望引领石化化工行业有序发展。受过去四年行业资本开支加大、新增产能集中落地等影响，当前行业盈利整体承压。后续伴随石化行业稳增长工作方案出台，部分落后产能有望出清，行业供给端竞争格局有望迎来优化。（3）“反内卷”政策引导下，老旧装置更新改造，加快行业景气修复。 7月1日，中央财经委会议直指“内卷式”竞争治理，强调“推动落后产能有序退出”，在此背景下，反内卷、去产能成为市场情绪转好的重要推手。而根据7月7日国家应急管理部发布的《化工装置老化评估方法（征求意见稿）》，国家正在重新定义化工行业老旧装置，以达到设计使用年限或实际投产运行超过20年的主体老旧装置为重点，推动老旧装置绿色化、智能化、安全化改造，加快更新改造老旧、低效、高风险设备，覆盖炼化、煤化工、氯碱、化肥、精细化工等细分领域，若未来加快老旧装置淘汰，石油化工景气有望修复。三、重点产品：石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）：石化ETF跟踪中证石化产业指数（H11057.CSI），该指数由中证800指数样本股中的石化产业股票组成，以反映该产业公司股票的整体表现。从申万一级行业分布来看，中证石化产业指数以基础化工和石油石化行业为主，权重占比分别为58.1%和35.1%。数据来源：wind，国信证券，开源证券，国投期货，华夏基金，截至2025.7.22，上述基金风险等级为R4（中高风险），属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-23 09:57
【TradingKey财经早餐】白宫与美联储冲突激化！美元疲软，黄金白银狂飙！英伟达重挫超2%，特斯拉惊喜反弹！
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ngkey】欧股：主要股指涨跌不一，德国DAX30指数跌1.09%，欧洲斯托克50指数跌0.98%，英国富时100指数涨0.12%。商品：现货黄金（XAUUSD）进一步反弹，报3429.84美元/盎司，再创一个多月新高；现货白银（XAGUSD）再度突破39美元关口，报39.25美元/盎司，续刷2011年9月新高。【白银价格走势图（30分钟），来源：Tradingkey】关税最后期限临近，市场担忧对原油需求前景放缓，国际油价连续第三个交易日走低。 WTI原油（USOIL）一度失守65美元关卡，跌0.52%，报65.34美元/桶；布兰特原油跌0.47%，报68.06美元/桶。【原油价格走势图（30分钟），来源：Tradingkey】外汇：白宫与美联储的冲突持续，美元指数延续跌势，下跌0.5%，报97.322；美元兑日圆跌0.03%，报146.60；欧元兑美元跌0.17%，报1.1739；英镑兑美元跌0.01%，报1.3523。加密货币：比特币（BTC）涨超2%，一度突破12万美元，暂报119,792美元；以太币（ETH）跌0.26%，暂报3,731美元；瑞波币（XRP）涨0.02%，报3.57美元。【BTC价格走势图（30分钟），来源：Tradingkey】市场要闻特朗普：反正鲍威尔很快就会出局，利率应该会降低3个百分点，甚至更低特朗普称美国考虑取消售屋资本利得税特朗普称美司法部应调查前总统欧巴马韩国考虑做出痛苦让步，以避免被美国全面征收关税美国财长：8月1日是一个“较硬性的最后期限” 美国财长：美联储现在应该降息伪造的鲍威尔辞职信在社群媒体传播日本首相石破茂支持率跌至新低今日关注欧元区7月消费者信心指数初值美国6月成屋销售总数年化美国至7月18日当周EIA原油库存特朗普在一场名为「赢得人工智慧竞赛」的活动上发表演说 Alphabet A(GOOGL)、特斯拉（TSLA）、T-Mobile美国等企业公布财报原文链接
TradingKey07-23 08:48

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