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这场海啸突然席卷市场：全球股债都跌了！更可怕的风暴还要等一等……

率不太可能突破上周的高点。欧洲基准的德国10年期国债收益率同样上涨4个基点，至2.19%，在圣诞节和新年期间曾跌至1.9%以下。美国基准10年期国债收益率保持在4%以上，尽管上周强劲的劳动力市场数据促使交易员减少对美联储快速宽松政策的押注，但前债券之王比尔·格罗斯(Bill Gross)仍将这一水平称为“高估”。盯紧美国CPI 本周更重要的宏观经济新闻要到周四才会公布，即12月份的美国消费者价格指数(CPI)，这将影响到美联储开始降息的速度。今年以来，交易员们一直在略微推迟对2023年底即将降息的预期。芝加哥商品交易所(CME)的Fedwatch工具显示，目前的市场定价反映出美联储在3月份会议上降息的可能性为58%，低于去年年底的80%以上，不过一些人认为这还为时过早。 “通胀尚未回到目标水平，美联储不应过于急于降息，”摩根大通资产管理公司驻香港的全球市场策略师Marcella Chow表示:“CPI可能相当顽固，我们预计他们将从6月开始降息。” 不过，纽约联邦储备银行隔夜公布的最新消费者预期调查显示，美国消费者对12月短期通胀的预期降至近三年来的最低水平，这为那些预计美联储将提前降息的人提供了一些理由。在其他方面，比特币价格在飙升至4.7万美元以上后下跌，投资者押注美国准备批准推出首只直接投资全球最大数字资产的ETF。油价从大约一个月来的最大跌幅中反弹，原因是有迹象表明实物市场走弱，包括欧佩克+领导人沙特阿拉伯大幅削减价格。受最大出口国沙特阿拉伯大幅降价和欧佩克产量增加的影响，布油和美国原油价格分别下跌了3%和4%，欧洲天然气批发价格也跌至去年夏天以来的最低水平。德意志银行策略师Jim Reid在一份早盘给客户的报告中表示：“这是通胀方面的另一个积极推动力。”

厉害啦2024-01-09

民爆光电：1月9日接受机构调研，包括知名机构聚鸣投资的多家机构参与

牌产品、“2020中国设计红星奖”、“德国IF设计奖”“德国红点奖”等国内外权威设计奖项。公司具备良好的技术创新能力。技术创新是公司能够持续高效为客户提供定制产品的基础，经过多年积累，公司在灯具系统热量管理、光学设计、散热设计、IOT调光调色等领域均开发了多项核心技术，拥有各类专利技术超过600项，是国家知识产权优势企业、广东省知识产权示范企业，公司的产品检测实验室被认定为广东省大功率LED工业照明工程技术研究中心。谢谢！问：与同行比公司建立了哪些壁垒？答：公司依托成熟的产品设计开发体系和小批量柔性化的生产制造模式，主要通过ODM模式为境外区域品牌商和工程商提供个性化、多样化的照明产品，解决客户对产品应用和功能的差异化需求。公司主要有商业照明和工业照明两大业务板块，同时向植物照明、应急照明、医美照明等领域布局。公司建立了如下壁垒（1）产品研发壁垒照明产品的设计和开发需要建立在充分了解客户对产品定位和功能特点的基础上，结合客户所处的应用场景、文化习俗和消费行为特征等因素，利用自身的技术能力、案例经验，进行针对性的产品差异化设计。公司打造了一个强大的电子部门和工业设计部门，能够快速满足客户差异化、定制化需求。（2）配套服务壁垒商业照明和工业照明客户注重产品尤其是差异化产品的配套服务，产品定位、方案设计、应用场景分析、销售的过程服务和售后质量保障等因素都是影响客户对产品提供商选择的重要考量指标。公司深耕行业13年，市场已覆盖各大洲100多个国家和地区，公司有强大的销售服务团队，积累了丰富的配套服务经验也形成了一定的壁垒。（3）人才壁垒为了绑定核心销售、研发人员长期为公司服务和与公司共同发展，公司在筹划设立之初就制定了《优才计划》，并成立了员工持股平台，对核心团队实施股权激励以保持团队的稳定性和较强的开拓市场的能力。（4）认证壁垒海外市场对照明灯具的准入资格有着严格的要求，以确保其进口LED照明灯具的质量和安全性，且各国之间的认证标准都存在一定的差异。目前公司已取得全球主要国家/地区的市场准入许可，产品已通过美国UL和FCC认证、澳大利亚S和C-TICK认证、欧盟CE认证、德国TUV认证、日本PSE认证和CB等相关国际认证，且通过了各销售地的安全检测，公司产品销往海外不存在障碍。潜在进入厂商缺乏市场经验积累、技术沉淀和资金支持，其产品难以在较短时间内通过严格的测试获得相关认证打入相关市场。谢谢！问：公司未来如何快速实现业绩升？答：公司将从以下三个方面实现业绩的稳步提升（1）拓展品类公司研发部会根据市场需求持续开发引领市场前沿的新品类，立足商业照明和工业照明两大板块，加大智能产品的开发力度。同时，公司也会持续推动LED照明技术与农业、安全、城市、体育、医美照明等深度融合，加快植物照明、应急照明、美容照明、体育照明等领域的发展，稳步提升公司的经营业绩。（2）提升现有产品的市场渗透率随着LED技术的不断提升、成本不断下降，差异化、定制化的照明产品将越来越为市场所接受，公司将加深与现有客户的合作，同时进一步开发新的客户，不断提升公司的市场份额；（3）拓展区域当前，公司的业务区域已拓展至欧洲、大洋洲、日本、北美洲等众多发达国家和地区；公司也高度重视包括“一带一路”国家在内的国际业务的拓展，目前业务已拓展至60多个“一带一路”沿线国家。其中东南亚作为新兴经济体之一，是快速成长的潜力市场，也是公司将重点发力的市场。2022年公司设立了易欣光电(越南)有限公司，负责开展公司部分照明灯具产品的境外生产和销售业务，积极拓宽公司海外业务布局。谢谢！问：公司的可见订单周期有多久？客户的账期是多少天？答：可见订单周期3-4个月。客户账期会从客户的信用资质、财务状况、订单规模、合作时间等方面综合考虑，大部分控制在60-90天。谢谢！问：公司未来的分红规划如何？答：公司将实行积极、持续、稳定的利润分配政策，未来也会结合公司的发展情况，综合考虑公司的正常经营及可持续发展并兼顾广大投资者特别是中小投资者的利益，做出最优的股利分红政策。谢谢！民爆光电（301362）主营业务：专业从事LED绿色照明灯具产品的研发、生产和销售。民爆光电2023年三季报显示，公司主营收入11.39亿元，同比上升1.6%；归母净利润1.86亿元，同比下降5.91%；扣非净利润1.79亿元，同比上升0.69%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入3.9亿元，同比上升3.71%；单季度归母净利润6834.78万元，同比下降16.07%；单季度扣非净利润6371.36万元，同比下降12.79%；负债率15.44%，投资收益316.63万元，财务费用-1382.25万元，毛利率33.7%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为47.4。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入166.05万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-01-09

陈健豪；黄金多头能否再次发力上涨，黄金原油周二走势分析

涨，欧洲斯托克50指数收涨0.49%，德国DAX30指数收涨0.74%，英国富时100指数收涨0.06%。　　港股恒指收跌1.88%，报16224.45点。恒生科技指数收跌2.99%，报3484.75点。截至收盘，恒指大市成交额达844.42亿港元（上一交易日成交额为818.3亿港元）。盘面上，科技股下挫，汽车股走低，铜板块逆势走强。个股方面，中国中药(00570.HK)跌18.4%，小鹏汽车(09868.HK)跌7.8%，哔哩哔哩(09626.HK)跌5.21%，中国神华(01088.HK)逆市涨0.36%。恒大汽车(00708.HK)收跌6%，公司执行董事刘永灼被依法刑事拘留。　　A股三大指数低开低走，震荡下行，个股多数下跌，深证成指、创业板指再创调整新低。截至收盘，沪指跌1.42%，深证成指跌1.85%，创业板指跌1.76%。盘面上，旅游板块继续走强，长白山五连板，大连圣亚四连板；HJT电池概念小幅上涨，雅博股份等涨停；其他板块普跌，半导体、元器件、航空、软件服务、医药、通信设备、种业等跌幅居前。两市逾4700只个股下跌，成交金额逾6500亿元。　　由于市场预计美国监管机构势将首次批准直接投资于比特币的ETF ，比特币涨超6%至47000美元以上，创下11月15日以来的最大盘中涨幅，为2022年4月5日来新高，以太坊日内涨幅超过5%，创1月3日以来新高。　　2024.1.9周二恒指小纳指德指美黄金原油天然气铜操作建议：　　指数方面：　　恒指01合约策略：　　恒指昨日在下方16180附近成功打底筑平台反弹，尤其是昨晚随美股反弹而强势反弹，目前技术面上30分钟级别已破位38ma均线形成金叉，上方目前是1小时级别38ma均线的阻力，今日恒指看好底部低位的反弹，日内恒指建议下方16300-16330做多，止损16252，止盈16450-16500；上方重点关注16500的位置能否强势破位企稳，若不能恒指则还会走震荡回落下跌，若强势企稳破位恒指则继续看多头；　　小纳指03合约策略：　　纳指昨日收下影线阳线支撑日线级别38ma均线，日线级别布林中轨也有破位企稳迹象，短线4小时级别破位38ma均线形成金叉，日内纳指看好多头，建议纳指回踩至下方16770-16750做多，止损16722，止盈16820-16850；　　德指03合约策略：　　德指日线级别38ma均线有效支撑，4小时级别破位38ma均线形成金叉，日内德指建议回踩至下方16850-16870做多，止损16822，止盈16920-16950；　　商品方面：　　美黄金02合约策略：　　黄金昨日晚间暴跌，但是后半夜也强势走反弹，目前整体来看日线级别38ma均线附近依旧有支撑，技术面上1小时级别黄金在2042-2045有阻力*，日内黄金要走多头的话，2045这个位置一定是要破位企稳的，但是个人较为看好多头，日内黄金建议2037-2040做多，止损2032.5，止盈2050附近；　　美原油02合约策略：　　原油技术面上是日线级别38ma均线的阻力*下跌，短线目前下方70附近有平台位支撑，日内原油建议考虑高空低多思路操作，下方70.20-70.50低多；上方71.50-71.80考虑高空；　　天然气02合约策略：　　2.830-2.860低多，止损2.775，止盈2.920-2.950；　　铜03合约策略：　　3.8100-3.8200做多，止损3.7865，止盈3.8485；　　今日重点关注的财经数据与事件：2024年01月09日周二　　① 14:45 瑞士12月季调后失业率　　② 15:00 德国11月季调后工业产出月率　　③ 15:45 法国11月贸易帐　　④ 18:00 欧元区11月失业率　　⑤ 19:00 美国12月NFIB小型企业信心指数　　⑥ 21:30 美国11月贸易帐　　⑦ 次日01:00 EIA公布月度短期能源展望报告　　⑧ 次日05:30 美国至1月5日当周API原油库存　　　　最近跟投资者交流止损问题的时候，经常会听到投资者说到每当设了止损后，老是扫了止损后行情就马上反转，在支撑位或者阻力位做单，而且止损也设在支撑位与阻力位之上或者之下，本来方向做的是对的，但是行情偏偏要扫了你的止损然后就往你本来做对的方向走，这样的事情确实让人头疼。有时候确实是不带止损做单很多时候可以避免被扫损，然后转亏为盈，但是习惯了之后你不会每次都会转亏为盈，绝对会有被套的时候，可以想下被套的滋味好还是扫损的滋味好，被套了搞不好让你的净值越来越少不说，而且还影响你做单。陈健豪官方微信；wy39749最后祝各位交易愉快　　当扫了你的止损后，如果你仍然觉得你的方向做的是对的那么你可以再次做进去，止损依然带好，如果第二次被扫那么建议你就不要再跟行情过不去了，别做了，冷静一下，观望一会，然后想下是不是要改变一下思路做或者不做了。不要被扫损后影响到心态，做贵金属投资就是这样，波动反复，不会让你轻轻松松就赚到的，肯定要对你磨练一下，你能够经受这种磨练，习以为常，那么你后面肯定会在原油市场一帆风顺。　　亏钱的原因有很多，大多是抱怨老师实力、可是你们有没有想过自身的原因，是不是也存在不足？　　对于套牢之后的减仓或斩仓，以我的经验来看，投资者在做这样的操作时，下手必须要狠要果断，特别是在下跌趋势中。很多投资的都有这样的操作经历，套牢之后天天盼解套，终于等到有一天解套了，又不甘心了：我都拿了这么多天了，怎么也要赚一些钱。结果错过了最好的平仓机会，当市场重新进入下跌，又再次被套。最终彻底绝望，丧失信心割肉出局。这是下跌趋势中最忌讳的。　　套牢之后，无论如何操作都是被动的操作，解套固然是投资者必须掌握的基本功，但是投资者更应该把精力放在套牢之前，想办法提高分析技巧和操作水平，尽可能减少被套牢的次数，始终占据资金和心态的主动。这才是最重要的。　　资本市场就像一把双刃剑，用得好的人成为世人的偶像，用得不好的人小则损失金钱，大则倾家荡产，市场就是这样的残酷没有一点温情可言。老一辈的赌徒有一句话：有赌不为输，在有着良好风险控制的同时，你也要小心的下好每一张单。　　目前对黄金、外汇投资、感兴趣的、刚步入金市、资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、先不要着急，陈健豪至今曾为无数帮助投资者解决。　　很多散户朋友，时刻追涨杀跌，比交易员还忙，而且血压及其不稳定，荷尔蒙还旺盛。活在一种紧张的世界里，时刻抓紧分时图的缰绳，不停地看多买多，行情稍有波动马上看空卖空，就像一个分裂症患者，让混乱的心态主导自己的交易！然后开始到处浏览着关于市场行情的分析，找网上的策略，或者私聊别人，以寻求心里的支持者，心灵的寄托，其实交易时间久了的人都明白，你看的不是文章，要的不是策略，而是一种叫安慰剂的东西，是想让自己的想法在别人的嘴里得到验证而已，心灵的不安驱使你认同自己相同策略的人，而相反的观点就入不了你的法眼，这就是人性，自己做任何事就都是对的！承认别人优秀确实是一件很难的事。　　　　在交易中，有天赋的那种人总是可以按照客观去交易，我不是个有天赋的人，所以经常还是会被主观倾向所左右，嘴里天天说着倾向不当饭吃，但是在很多时候还是会按照倾向去交易，不管怎么样还是和大家一起共勉。私聊陈健豪微信wy39749寻求帮助私聊陈健豪微信wy39749寻求帮助私聊陈健豪微信wy39749寻求帮助

陈健豪2024-01-09

上银基金固收半月谈|从美联储的前世今生看FED利率决策机制

盘，当月法国CAC40下跌0.71%，德国DAX指数收平，英国富时100上涨2.07%，标普500上涨1.07%；亚洲股市方面，韩国综合指数上涨3.58%，日经225上涨1.5%，恒生指数上涨1.52%。债券市场方面，德国10Y国债收益率下行1BP至2.06%；法国的10Y国债收益率上行1BP，收于2.56%；美国10Y国债收益率下行3BP，收于3.88%；英国10Y国债收益率下行15BP至3.62%。市场展望国内利率债市场方面，随着跨年资金面恢复正常和保险等配置力量持续发力，债市做多情绪得到有效支撑，而PMI数据表现较弱，经济修复放缓的基本面不变，对债市仍偏利好。但两点隐忧也需注意：一是当前市场对1月降息预期较强，并已提前抢跑；二是资金面压力仍未完全解除，存单利率仍偏高，因此若出现降息不及预期或资金面在月初再度收紧的情况，市场可能出现一定回调。策略上，短期仍建议中性偏多，3Y和30Y品种性价比更好，提醒注意观察前述风险点的变化，及时调整策略。信用债方面，当前仍处于资产紧缺的环境，且信用利差没有被压缩到极致，截至12月29日，1年期、2年期、3年期信用利差历史分位数在15%、28%、20%左右，因此信用债仍具备配置价值。择券上不建议在城投过度下沉，在10月23日以来的10周里，城投只有一周净融资为正，其他全部为负，11月、12月净融资流出-1830亿元，同比下降104%，可见城投发债审批趋严，部分城投或存在债券审批变慢以及付息压力增加等问题，市场对尾部城投的担忧也在不断积累，短端极致下沉节奏也在放缓，整体看需注意尾部城投估值反转问题。权益方面，伴随着强势股补跌、交易缩量、情绪见底，12月下半月A股反弹更多体现悲观预期修复下的超跌反弹，趋势性的行情需要经济基本面或政策面有较为明显的转变，在此之前，市场机会仍以结构性为主，若市场点位回到3000点附近，策略布局需回归中性偏谨慎。结构上，可考虑跟上市场动力的转换，一方面，关注稳定分红类高股息资产；另一方面，聚焦边际预期改善方向：一是库存周期的中观线索指向上游和部分可选，二是美国制造业补库周期开启，关注出口链的阿尔法。

证券之星2024-01-09

欧股小幅高开

欧股小幅高开，德国DAX指数涨0.1%，英国富时100指数涨0.2%，法国CAC40指数涨0.1%。

金融界2024-01-09

欧美亚洲大洋洲非洲海外发稿新闻媒体直投软文推广营销

ews、卫报、法国的Le Monde、德国的Die Welt等等。通过在这些权威媒体上投放广告，您的品牌将获得更高的曝光度和可信度，从而吸引更多海外消费者的关注。定向投放策略：我们深入了解各个国家和地区的市场特点和文化背景，根据您的目标受众制定精确的媒体定向投放策略。无论是针对美国、英国、法国、德国还是其他国家，我们都可以为您选择最适合的媒体渠道，确保广告信息精准传递，与当地受众建立良好的连接。多语言广告创意：我们拥有专业的多语种团队，能够根据不同国家和地区的语言和文化特点，为您提供创意精准的广告内容。通过在当地语言上准确传达品牌价值和产品优势，您的品牌将更容易被海外消费者接受和认可。数据分析与优化：言同数字致力于数据驱动的媒体投放策略。我们利用先进的数据分析工具和技术，对广告投放进行实时监测和优化，以确保您的广告效果最大化。通过不断调整和优化投放策略，我们将帮助您实现更高的转化率和回报率。言同数字愿意成为您在海外市场成功的合作伙伴（百度搜索“言同数字”）通过我们的海外新闻媒体投放业务，您将能够在全球范围内有效推广品牌声音，吸引更多的海外消费者，并实现可持续的业务增长。亚洲地区投放方案媒体名称：中国日报、朝鲜中央通讯社、韩国联合通讯社等亚洲地区是世界上人口最多的地区之一，具有巨大的市场潜力。言同数字公司可以根据客户的需求，为其提供针对不同亚洲国家的定制化投放方案。无论是在中国、日本、韩国等主要市场，还是在新兴市场如印度、越南等，言同数字公司均能通过与各地主流媒体的合作，确保广告内容准确、精准地传达给目标受众。欧洲地区投放方案媒体名称：BBC、路透社、法国国际广播电台等欧洲地区拥有众多发达国家和经济实力强大的市场，是全球企业追求国际化市场的重要目标之一。言同数字公司在欧洲地区投放方案方面拥有丰富的经验和资源。无论是通过与欧洲主流媒体建立战略合作伙伴关系，还是通过社交媒体平台的定向广告投放，言同数字公司都能帮助客户实现品牌宣传的最大化效果。美洲地区投放方案媒体名称：CNN、福克斯新闻、纽约时报等美洲地区的市场潜力巨大，尤其是北美市场，是全球企业争相进军的热门目标。言同数字公司可以根据客户的需求，为其提供多种在美洲地区投放的方案。无论是通过电视、广播、报纸等传统媒体平台，还是通过数字媒体广告和社交媒体的精准定向投放，言同数字公司都能帮助客户实现在美洲市场的广告覆盖和品牌影响力的提升。中东地区投放方案媒体名称：半岛电视台、阿拉伯新闻网、沙特新闻社等中东地区是一个充满商机和潜力的地区，对于追求国际化的企业来说，具有重要的战略意义。言同数字公司可以通过与当地主流媒体的合作，将客户的广告内容传递给中东地区的受众群体。无论是通过电视、报纸、杂志等传统媒体，还是通过互联网广告、社交媒体和搜索引擎营销等数字媒体平台，言同数字公司都能帮助客户在中东市场取得突破。言同数字公司作为全球新闻媒体发稿推广服务的领先企业（百度搜索“言同数字”）凭借其卓越的广告投放能力和多地区投放方案，为客户提供了一站式的品牌宣传解决方案。无论是亚洲、欧洲、美洲还是中东地区，言同数字公司都能为客户量身定制合适的投放方案，确保广告内容精准传播，并实现最大化的广告效果和品牌影响力提升。来源：金色财经

金色财经2024-01-09

ST中利上涨5.17%，报2.85元/股

南、西部四大区域生产基地，以及新加坡、德国、美国、香港等研发和销售基地，产品销往二十多个国家，为全球的通信行业、设备制造行业、轨道交通行业、船用及海洋工程行业、电力行业、矿业行业、太阳能行业和新能源行业等市场提供优质的产品和服务。截至9月30日，ST中利股东户数3.36万，人均流通股2.58万股。 2023年1月-9月，ST中利实现营业收入34.83亿元，同比减少49.54%；归属净利润-3.09亿元，同比减少56.14%。

金融界2024-01-09

福耀玻璃下跌2.04%，报37.85元/股

公司在全球16个省市以及美国、俄罗斯、德国、日本、韩国等11个国家和地区建立现代化生产基地和商务机构，全球雇员约2.7万人，产品得到包括宾利、奔驰、宝马、奥迪、通用、丰田、大众、福特、克莱斯勒等全球知名汽车制造企业的认证和选用。截至9月30日，福耀玻璃股东户数14.55万，人均流通股1.79万股。 2023年1月-9月，福耀玻璃实现营业收入238.26亿元，同比增长16.56%；归属净利润41.26亿元，同比增长5.77%。

金融界2024-01-09

比特币现货ETF通过在即加密ETP产品全景一览

在加拿大注册，2 种在泽西岛，1 种在德国，1 种在美国，1 种在列支敦士登。按资产排名前 14 位的产品中，有 4 种是 ETF：3 种是现货ETF，1 种是期货ETF。在 ETP 中，八个是实物产品，两个是合成产品。产品创新将新的加密 ETP 推向市场时需要考虑几个限制。其中包括监管和证券交易所的要求和批准、流动性要求、投资者需求以及公开价格数据和法币交易对的可用性。也就是说，随着越来越多的参与者进入市场并寻求占领市场份额并实现差异化，以及随着监管、服务提供商和投资者对这一资产类别的理解和接受程度的提高，我们看到发行人和指数提供商不断进行产品创新。加密货币ETP运营模式创建 ETP 从发行人（即发行产品的投资公司或信托）开始，编写招股说明书以供监管机构批准。这些可能因司法管辖区而异，但一般来说，它们包括发行人的详细信息，包括其董事和财务报表的身份、产品和计划设计，包括基础资产的概述、预期市场和服务提供商、综合潜在风险概述、资产估值 (NAV) 和 NAV 计算方法、费用和赎回流程的详细信息。在获得监管机构批准并成功聘请必要的服务提供商后，发行人必须申请在证券交易所上市。关于哪些类型的产品（即资产支持或期货）以及标的物（即加密资产）有资格上市的规则因交易所而异。服务提供商的运营模式和范围可能因产品类型、管辖权和发行人的计划设计而异。典型模型的概述如下：在一级市场上，发行人与 AP 交换产品份额，以换取标的加密资产（“实物”）或现金等价物，并根据需要将标的加密资产交付给指定托管人或从指定托管人处交付。根据结构的不同，转让代理人和受托人可能会参与清算抵押品和转移资金。当 AP 管理一级市场创建和赎回时，做市商在二级市场提供流动性，确保持续、高效的交易。投资者在二级市场上买卖产品，通常通过银行或经纪人下订单，而银行或经纪人又直接或通过其他中介机构在相关证券交易所执行订单。加密ETP产业全景发行人发行人负责 ETP 的整体设计和创建，在整个产品生命周期中协调和管理相关中介机构。对发行人的监管因司法管辖区而异，不一定是必需。然而，监管机构在招股说明书审批过程中对发行人进行评估，交易所在上市过程中也是如此，其中要求可能包括公司治理、资本要求和定期审计。发行人通常设立独立的特殊目的机构（SPV）来发行产品。最初，大多数加密 ETP 发行人都是加密原生公司，例如Coinshares、21Shares、3iQ、Hashdex和Valour，近年来越来越多的传统金融公司加入其中，包括WisdomTree、VanEck、Invesco、Fidelity和等待SEC 批准的公司、贝莱德和富兰克林邓普顿。托管人托管人持有实物支持产品的基础加密货币。ETP 发行人使用的托管机构包括Coinbase、Fidelity Digital Assets、Komainu、BitGo、Copper、Swissquote、Tetra Trust、Zodia Custody和Gemini。做市商做市商（MM）是发行人聘请的流动性提供者，通过按照合同约定的条款在交易所提供双向报价，为 ETP 提供必要的流动性。其中包括Flow Traders和GHCO。授权参与者授权参与者（AP），通常是银行或经纪自营商，有权每天直接与发行人创建和赎回产品份额。他们通过向发行人交付标的资产或其现金等价物以换取新创建的 ETP 股份或将股份返还给发行人以换取标的资产或现金来做到这一点。参与者对加密货币的兴趣，特别是对 BTC 和 ETH 以外资产的兴趣，可能会因监管不确定性和市场状况等因素而有所不同。活跃于加密 ETP 领域的 AP 包括Flow Traders、GHCO、Virtu Financial、DRW、Bluefin和Enigma Securities。JP Morgan、 Jane Street和Cantor Fitzgerald & Co最近在美国现货比特币 ETF 文件中被列为 AP。指数提供商指数提供商负责创建、设计、计算和维护 ETP 跟踪的指数和基准。这些为发行人和投资者提供了透明度和可靠性。在某些司法管辖区，指数提供商受到监管，例如在欧盟，有欧洲基准法规 (BMR)。活跃于加密 ETP 的指数提供商包括MarketVector Indexes、CF Benchmarks （ 2019 年被Kraken收购）、 Vinter（瑞典的加密原生指数提供商）、Bloomberg和Compass。交易所和多边交易设施 (MTF) 交易所和 MTF 上市加密货币 ETP 的意愿首先将由当地法规和发行人招股说明书的监管部门批准决定，之后成为由各自发行人和产品资格要求确定的业务决策，其中通常包括对基础资产多个参数的评估，例如流动性、合规性、公开定价信息和风险缓解。哪些类型的产品可以上市的规则因交易场所而异；例如，德国的Xetra仅列出资产支持的 ETP，而SIX Swiss Exchange对于合格的加密货币标的有特殊规则。受托人受托人可能负责保护资产并代表 ETP 持有人或投资者的利益。他们的具体角色和职责可能因 ETP 的具体结构和法律安排而异。活跃于加密 ETP 的受托人包括Law Debenture Trust Corporation、Apex Corporate Trust Services、Bankhaus von der Heydt和Griffin Trust。管理机构管理员支持 ETP 的整体运营管理。他们的服务可能包括会计、监管合规、财务报告和股东服务。活跃于加密 ETP 的管理机构包括道富银行、JTC Fund Solutions、纽约梅隆银行、Formidium、NAV Consulting、Theorem Fund Services和CIBC Mellon Global Securities Services。其他服务提供商可能在 ETP 计划和产品生命周期中发挥作用的其他服务提供商包括但不限于支付代理（负责注册新的 ETP 单位并从当地机构获取 ISIN）、转让代理（可用于维护）股东和其他职责的记录，计算代理，用于计算基础资产的资产净值，以及登记员，用于保存股东记录。根据产品类型、发行者和司法管辖区，这些不同的角色和职责可能会重叠和/或由不同方承担。关于费用的说明 ETP 收取管理费，也称为费用率或保荐费，以支付管理和运营产品的成本，该费用每年按持仓百分比计算，并每日或定期从资产净值中扣除。许多早期的加密货币 ETP 能够收取高达 2.5％的高额费用，而通常 ETP 的费用范围在 0.05％至 0.75％之间。当替代品收费低至 0% 时，加密 ETP 的 AUM 收费为 2.5%，这说明了这些产品的粘性和先发优势。我们预计费用将成为新产品未来的一个关键差异化因素，正如现在美国现货 ETF 所看到的那样。在迄今为止宣布的费用中，Invesco/Galaxy免除了前六个月和前 50 亿美元资产的费用，Fidelity 则收取0.39% 的费用。区域产品欧洲加密货币ETP起源于欧洲，第一个比特币产品于2015年在瑞典推出，是XBT Provider（2017年被Coinshares收购）发行的合成追踪ETP。在欧洲，加密货币 ETP 发行人受益于单一市场，因为一旦 ETP 招股说明书获得一个欧洲国家监管机构的批准，经通知和批准后，该产品也可以在其他成员国上市（称为“通行证”招股说明书））。瑞典的SFSA仍然是欧洲加密货币 ETP 招股说明书批准的热门选择。德国是另一个已批准加密货币 ETP 招股说明书的司法管辖区，并且加密货币 ETP 在各个交易场所都有良好的可用性，例如来自德意志交易所和斯图加特交易所集团等领先交易所集团的加密货币 ETP 。 ETP 仍然是欧洲的主导产品类型，而欧洲缺乏真正的加密 ETF 的原因很大程度上是由于UCITS（可转让证券集体投资承诺）法规。总体而言，大多数欧洲 ETF 均符合 UCITS 规定，以便受益于泛欧洲通行证，除了注册国之外，还允许向其他欧盟成员国的散户投资者出售这些 ETF，以及这些法规的保证和投资者保护提供。然而，UCITS 规则和要求目前与比特币 ETF 等单一资产追踪产品不兼容。例如，UCITS 多元化要求包括任何单一资产不得超过基金的 10%，且标的资产必须是合格的金融工具。2023 年 6 月，欧盟委员会责成欧洲证券和市场管理局(ESMA) 调查是否需要更新 UCITS 规则并注意加密资产。然而，此举的目的似乎是确定是否需要更多规则和投资者保护，而不是扩大合格的产品类型。ESMA 意见的截止日期是 2024 年 10 月 31 日。瑞士 2016年，瑞士成为继瑞典之后第二个批准并上市加密货币ETP的司法管辖区，这是Vontobel银行在SIX Swiss交易所推出的比特币跟踪产品。随后，世界上第一个加密指数产品于 2018 年 11 月在瑞士推出，这是一种一篮子实物支持的 ETP，由发行人 21Shares（当时名为 Amun）的比特币 (BTC)、以太坊 (ETH)、瑞波币 (XRP) 和莱特币 (LTC )组成。瑞士SIX Swiss交易所对加密货币标的有特别规则，包括“在申请临时交易许可时，该加密货币必须是按美元市值衡量的 15 种最大的加密货币之一”，并且根据我们的研究，该加密货币具有最广泛的范围具有全球任何交易场所的加密货币基础的产品。瑞士证券交易所BX Swiss还允许具有加密货币基础的产品，其规则包括基础货币必须位于市值前 50 名的加密货币之内。英国 2020 年 10 月，英国金融行为监管局(FCA) 禁止向散户投资者销售、营销和分发任何提及“不受监管的可转让加密资产”的衍生品或 ETN。许多加密货币 ETP 在英国Aquis 交易所上市，仅供专业投资者使用。加拿大加拿大是第一个批准比特币 ETF 的国家， Purpose Investments于 2021 年 2 月在多伦多证券交易所 (TSX)推出了首款产品，随后于当年 4 月推出了以太坊 ETF。2023 年 10 月，3iQ推出了对其以太坊 ETF 的质押，质押奖励计入该基金，这在北美尚属首次。其他加拿大加密 ETF 发行人包括Fidelity Investments Canada、与 Galaxy 合作的 CI Global Asset Management (CI GAM)以及Evolve Funds。巴西加拿大最先批准了比特币 ETF，巴西紧随其后，巴西证券交易委员会(CVM) 于 2021 年 3 月批准了拉丁美洲地区首只比特币交易所交易基金 (ETF)。巴西加密 ETF 发行人包括加密资产管理公司Hashdex和QR Capital以及与 Galaxy 合作的Itaú Asset Management。美国迄今为止，只有加密货币期货 ETF 已获得 SEC 批准并向投资者开放。ProShares于 2021 年 10 月 19 日推出了第一只比特币期货 ETF ，成为市场历史上交易量最大的基金之一，在交易的头几天就吸引了超过 10 亿美元的资产。资料来源：彭博社，来自彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas. 两年后，即 2023 年 10 月 2 日，ProShares、VanEck和Bitwise推出了第一批美国以太坊期货 ETF 。期货产品通常需要投资者有更多的了解，并且会带来额外的费用以及由于频繁的重新平衡而导致跟踪错误和业绩下降的风险。基础期货合约在商品期货交易委员会( CFTC) 的监管下在芝加哥商业交易所(CME) 交易，这一事实是期货 ETF 在现货ETF之前获得批准的一个流行理论。 Winklevoss 双胞胎兄弟于 2013 年 7 月首次提交了美国现货比特币 ETF 的申请，但在随后的几年里，该申请一再被拒绝。十年后，即 2023 年 6 月 15 日，全球最大的资产管理公司贝莱德 (BlackRock)提交了iShares 比特币信托基金申请。他们的品牌影响力，加上他们出色的业绩记录（据彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 称，贝莱德在 575 份 ETF 申请中只被拒绝过一次），改变了游戏规则，并帮助美国比特币现货 ETF 成为最受期待的 ETF 之一。 2023 年 8 月 29 日，潮流进一步转变，美国哥伦比亚特区巡回上诉法院在 Grayscale 诉 SEC (22-1142) 案件中做出了对 Grayscale 有利于灰度的裁决，称 SEC 决定阻止其拟议的比特币 ETF是“任意而反复无常的”。快进到今天，已有 11 家发行人提出了现货比特币 ETF 的申请，正在接受 SEC 审查（ S-1 表格的链接，其中包括招股说明书文件以及 SEC 收集的其他信息和证物，如 2023 年 12 月26 日、28 日和29 日提交文件）：BlackRock (iShares)、Grayscale（现有场外信托信托的转换）、21Shares & ARK Invest、Bitwise、VanEck、WisdomTree、Invesco Galaxy、Fidelity、Valkyrie、Hashdex和Franklin Templeton。最近几周，SEC 与发行人之间的会议有所增加，并且 SEC 要求所有发行人转向现金创建，这意味着 ETF 份额的创造和赎回的资产交换必须以现金进行，而不是实物。通常，出于效率原因，AP 和 ETF 发行人之间在增设和赎回中的资产交换以实物形式进行。虽然 SEC 尚未公开说明其仅要求现金的理由，但 SEC 很可能不希望被视为批准 AP（通常是大型银行和经纪商）进行加密货币交易。截至 2024 年 1 月 5 日星期五晚上，所有 11 个申报者均已提交修订后的19b-4 s，其中建议交易所修改规则以实现产品交易。这些必须得到美国证券交易委员会交易和市场部门的批准。彭博社 2024 年 1 月 5 日美国现货比特币 ETF 状态摘录资料来源：彭博社，来自 James Seyffart on X，2024 年 1 月 5 日最后一步是SEC签署最终的S-1表格。目前市场预计这将在1月10日星期三左右发生，上市和交易最快可能在此后 24 至 48 小时内完成。我们将密切关注交易第一周内的资金流动和交易量，以评估11家发行人之间的竞争动态。规模较大的 ETF 受到投资者的青睐有多种原因，包括成本效率、流动性和降低风险。因此，ETF 的种子资本金额可以提供竞争优势。Bitwise于12月29日提交的S-1文件显示初始兴趣高达2亿美元，Blackrock透露种子销售额为1000万美元。值得注意的是，1月5日有传言称，他们可能在第一周的交易中准备了20亿美元，彭博社高级ETF分析师Eric Balchunas指出，考虑到其他基金的种子投资，这对资产管理公司来说是“符合品牌形象的” ，尽管这个数额将远远超过之前推出的任何 ETF。 BlackRock、VanEck、Ark & 21Shares、Fidelity、Hashdex、Invesco & Galaxy和Grayscale也已提交美国以太坊现货ETF的申请，美国证券交易委员会的第一个最终截止日期是 2024 年 5 月 23 日。香港继美国 SEC 批准一年后，香港证券及期货事务监察委员会(SFC) 于 2022 年 10 月批准了加密货币期货 ETF，资产管理公司CSOP的首批两只基金（一只比特币和一只以太坊）于 2022 年 12 月 16 日推出。 2023 年 12 月证监会和香港金融管理局发布了一份联合通知，列出了加密货币投资产品的指引，并指出“鉴于最新的市场发展”，证监会现在将接受加密货币现货 ETF 的申请。更新后的证监会指引指出，实物及现金创造及赎回模式均获准。海外发行且未经证监会特别批准的加密货币ETP仍仅供专业投资者使用。加密货币ETP的下一步是什么越来越多的投资者希望在他们的投资组合中加入加密货币，而ETP提供了一种熟悉、方便且受监管的途径来获得这种投资。在这种需求的推动下，加密货币原生资产管理公司和传统资产管理公司都继续参与这些产品并进行创新。到2024年，预期美国现货 ETF 的批准可能会成为其在全球范围内增长和可用性的催化剂。随着这个领域的不断发展，我们将关注的领域包括：发行人竞争的加剧（以及竞争的强度）对费用以及其他地区和发行人的 ETP 流量的影响，以及从长远来看，小型参与者的潜在整合和/或退出在贝莱德等全球领先资产管理公司的营销力量的支持下，消费者和机构对加密货币的认识和接受度发生了转变因此，愿意与加密货币合作的交易所、资产管理公司、分销商以及其他机构参与者和服务提供商的数量增加接受这些产品并将其集成到咨询模型中的时间表机构质押的发展，包括可供投资者使用的质押产品的增长，以及为发行人开发流动性解决方案，例如机构质押提供商Kiln最近推出的Validator NFT 链上结构性产品的增长：众所周知，我们相信未来是链上的，21Shares母公司21.co和Index Coop之间最近的合作关系表明ETP发行人如何开始朝这个方向发展来源：金色财经

金色财经2024-01-09

资本市场紧固件行业再添新秀：全球不锈钢紧固件行业主要生产厂商之一腾达科技今日开启申购

作关系。在出口市场，腾达科技产品销售至德国、意大利、日本、英国、澳大利亚等全球40多个国家或地区，成功与WURTHGROUP、SCHAFER+PETERSGMBH等全球知名紧固件贸易商建立了稳固的合作关系，完备的营销渠道和贸易网络共同构建出腾达科技良好的护城河，也为其募投项目的产能消耗提供坚实保障。在此基础上，腾达科技此次的募投项目之一“不锈钢紧固件生产及智能仓储基地建设项目”利用其产业配套及区位优势，大幅提升服务国内客户水平。其一，通过进一步扩大螺栓、螺杆、垫圈的生产能力，新增产能主要可以配合公司的螺栓、螺杆产品销售的大规格弹垫产品，进一步满足客户一站式采购需求，提升提供整理采购方案能力；其二，该项目选址位于江苏省中部拥有“中国不锈钢名镇”之称的戴南镇，不难看出腾达科技丰富生产基地与加强物流配送能力的战略布局。布局戴南镇建设生产、物流基地，一方面不仅能更好驱动腾达科技服务于华东地区的客户，还能辐射华南、华中、西南地区的客户，有效节约物流成本，提高对客户的响应速度。另一方面，凭借戴南镇较为明显的产业配套优势，有助于提升公司在经营中提高生产、物流效率，进而辐射国内产品销售网络以及提升整体配套销售能力。腾达科技在招股书中表示，该项目的实施有助于公司充分利用区域优势，整合上下游产业链资源，实现降本增效目标，进一步提高公司盈利能力。相信，腾达科技此次IPO，将借助资本市场进入提质发展快车道。面向未来，腾达科技将以技术创新、生产模式创新为引领，加大技术研发投入，实现不锈钢紧固件的自动化与智能制造，力争成为具有全球影响力的专业紧固件生产与集成服务商。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-09

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