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苹果加码“讨好”特朗普！官宣“美国制造计划”，再砸1000亿美元

晶圆美国公司（GWA）、应用材料公司、德州仪器（TI）、三星、格芯、安靠公司和博通。在众多合作项目中，苹果与三星电子在德克萨斯州奥斯汀工厂的携手尤为引人瞩目。双方将聚焦德克萨斯州奥斯汀工厂，合力研发一项突破性芯片制造技术，且这项技术将优先在美国落地。另一项重大投资是康宁位于肯塔基州哈罗兹堡的工厂。苹果已承诺向该工厂投资250亿美元，该工厂将为所有iPhone和AppleWatch供应精密玻璃，产能扩张预计带动当地员工数量激增50%。事实上，这家工厂早在首款iPhone问世时就已为苹果提供玻璃，是苹果长期合作伙伴之一。不过，白宫内部消息人士透露，尽管千亿美元投资规模亮眼，却仍未触及特朗普及其核心幕僚的“终极构想”——他们期待的是iPhone全产业链彻底转移至美国本土。上一季度因关税损失约8亿美元早在今年2月，苹果就已宣布，计划未来四年在美国投资5000亿美元。这笔有史以来苹果给出的最大支出承诺，涵盖了人工智能、芯片工程、数据中心建设、先进制造技术等多个关键领域。具体而言，苹果计划在休斯顿新建服务器制造工厂、在密歇根州设立供应商学院、扩大与现有供应商的合作规模，并增加在美国的研发投资。苹果此番大规模回归美国本土制造，实则是形势所迫。当下，苹果iPhone的生产仍深度依赖中国生产线，众多关键零部件由中国制造，而美国本土缺乏完整的产业链和制造能力。尽管美国市场销售的多数iPhone已转至印度组装，截至今年3月的12个月内，印度组装的iPhone价值达220亿美元，产量同比激增近60%。但这一布局如今再遇阻力，特朗普周三宣布对印度商品加征25%关税，新关税政策将于8月7日后21天正式生效，届时部分印度出口产品的关税将被提高至50%——这一税率已跻身美国对所有贸易伙伴征收的最高关税行列。同时，特朗普在新闻发布会上还透露，他打算对芯片及半导体加征100%的关税。不过他同时表示，只要企业承诺将生产转移至美国本土，哪怕相关工厂尚未建成，甚至还未启动建设，都能获得关税豁免。其实，关税压力早已直接冲击苹果。今年年初，特朗普公开放话，如果苹果不把iPhone生产迁回美国，就要对其征收至少25%的关税。重压之下，苹果于上周透露，在刚刚过去的6月季度，公司因关税损失约8亿美元，但低于此前预估的9亿美元。苹果预警，若关税政策持续不变，到9月季度，关税支出恐将飙升至11亿美元。然而，面对层层加码的关税压力，苹果却难以彻底将产业链迁回美国。 Wedbush证券分析师艾夫斯（DanIves）认为，苹果在短期内于美国生产iPhone的可能性几乎为零。一旦实施，整个供应链模式都得推倒重来，这极有可能导致每部iPhone售价疯涨至3500美元。

格隆汇08-07 11:29

苹果股价大涨5%！加码美国投资换“关税豁免金牌”，苹果正重返正轨

国投资的计划。 2019年，苹果承诺在德州组装一款新的Mac Pro，尽管苹果从2013年开始就在该州生产之前的型号，但这一举措仍令苹果免于关税。此外，在特朗普周三宣布的对印度关税税率提升至50%、并计划100%晶片关税的措施中，苹果都被排除在被针对对象之外。特朗普表示，对于苹果这样的公司来说，如果你在美国建造或已经承诺建造，将无需支付关税费用。近几年，为降低关税和供应链风险，苹果加速将iPhone生产环节从中国转移至印度，并计划在2026年底实现每年在美销售的6000万部iPhone生产全部源于印度。美国对印度的高额关税对苹果的豁免，将为苹果的利润压力带来一定程度的缓和。受此影响，8月6日苹果股价大涨5.09%至213.25美元，创下5月12日以来的最大单日涨幅（+6.31%），使得2025年内跌幅收窄至不足15%。据TradingKey数据，华尔街分析师给出的苹果目标价为234.93美元，意味着仍有约16%的上涨空间。欲了解更多苹果股票的机构持仓，可查看明星投资者。【华尔街分析师对苹果股票目标价，来源：TradingKey】 Wedbush分析师Daniel Ives表示，“今天对苹果来说是朝着正确方向迈出的有益一步。在白宫和苹果之间的道路似乎充满紧张的几个月后，这有助于拉近与特朗普的关系。” 虽然华尔街仍对苹果将iPhone产业链迁移回美国的可行性表示怀疑，但Laffer Tengler Investments的CEO Nancy Tengler表示，这一宣布是应对特朗普要求的明智解决方案。原文链接

TradingKey08-07 11:00

德州仪器大规模调价国产品牌迎来窗口器，半导体ETF(159813)多股飘红

消息面上，德州仪器（TI）启动了一轮大规模价格调整，涉及超过6万款产品型号，较6月调整的3300款激增近20倍。此次涨价覆盖全系产品，整体价格区间上移10%-30%，其中超四成产品涨幅超过30%。工业控制和汽车电子领域受影响最大，数字隔离器、隔离驱动芯片等关键器件价格普遍上涨25%以上。消费电子和通信设备则温和调价，涨幅在5%-15%。机构指出，模拟芯片目前处于一个国产替代的中期阶段，国内厂商的市场份额在40%，海外大厂像德州仪器的市场份额在60%。模拟芯片整体技术迭代比较慢，对芯片制造的制程要求也不高，模拟芯片领域国内企业的追赶速度远远快于AI芯片，手机芯片这些数字芯片。德州仪器22-24年在中国地区的竞争策略是降价保障市场份额，通过价格战的方式尽可能维持自身市场份额。对A股半导体板块的影响不容忽视。TI涨价为圣邦股份、思瑞浦等本土企业在工业控制和汽车电子领域加速替代国际品牌创造了窗口期。相关公司有望借机提升市场份额，尤其在工控和车规级芯片领域。截至2025年8月7日 10:42，国证半导体芯片指数(980017)上涨0.09%，成分股士兰微(600460)上涨5.10%，澜起科技(688008)上涨1.67%，寒武纪(688256)上涨1.25%，景嘉微(300474)上涨1.00%，卓胜微(300782)上涨0.85%。半导体ETF(159813)多空胶着，最新报价0.82元。半导体ETF紧密跟踪国证半导体芯片指数，为反映沪深北交易所芯片产业相关上市公司的市场表现，丰富指数化投资工具，编制国证半导体芯片指数。数据显示，截至2025年7月31日，国证半导体芯片指数(980017)前十大权重股分别为中芯国际(688981)、寒武纪(688256)、海光信息(688041)、北方华创(002371)、豪威集团(603501)、中微公司(688012)、澜起科技(688008)、兆易创新(603986)、长电科技(600584)、紫光国微(002049)，前十大权重股合计占比67.23%。半导体ETF(159813)，场外联接A：012969；联接C：012970；联接I：022863。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-07 10:58

美股三大指数集体收涨，科技股表现亮眼！苹果市值一夜大增万亿元，国际油价跌至两个月低位

公司正与康宁、环球晶圆、应用材料公司、德州仪器、三星等供应商合作，通过新的“美国制造计划”加速在美国的生产。其中，康宁将把哈罗兹堡工厂全部用于为苹果公司生产，肯塔基州员工数量将增加50%。除了苹果公司，其他科技巨头也表现不俗。亚马逊涨4%，特斯拉涨3.62%，Meta涨1.12%。不过，微软小幅下跌0.53%。整体来看，万得美股科技七巨头指数上涨1.74%，显示出科技板块的强劲动力。热门中概股多数上涨中概股方面，纳斯达克中国金龙指数上涨0.93%。其中，量子之歌大涨9.51%，虎虎科技国际涨5.78%，逸仙电商、小赢科技、迅雷、搜狐等涨超4%。不过，理想汽车跌5.43%，新东方跌0.9%，小鹏汽车跌0.1%。值得注意的是，电子烟品牌雾芯科技涨超4%，显示中概股在细分领域仍有局部机会。但业绩分化明显，超微电脑因下调全年销售指引暴跌18.29%，Snapchat母公司Snap重挫17.15%。国际油价跌至两个月低位能源市场遭遇抛售，布伦特原油期货跌1.11%至66.89美元/桶，WTI原油跌破64美元关口，创6月中旬以来新低。油价走势受到多方面因素影响。早盘油价曾因供需担忧上涨，印度作为俄罗斯石油的主要买家，美国威胁对印度提高关税的消息引发市场对原油供应稳定性的担忧，推动油价上行。同时，上周美国原油库存降幅超预期也在一定程度上支撑了油价。美国能源信息署数据显示，在截至8月1日当周，能源企业从库存中提取了300万桶原油，远超路透调查分析师预测的60万桶降幅。然而，午后油价走势逆转。在美国国务卿马可・卢比奥暗示周三晚些时候将宣布是否本周推进对俄制裁后，市场担忧情绪加剧，油价回吐早前涨幅。市场担心对俄制裁可能影响俄罗斯的原油供应，同时又忧虑制裁引发的连锁反应会对全球经济与原油需求造成负面影响，这种复杂的情绪导致油价跌至五周新低。黄金价格承压回落，多空因素交织现货黄金下跌0.3%，至3370.72美元 / 盎司，脱离了周二创下的近两周高点。从影响因素来看，美元指数从一周低点反弹，对黄金价格形成了一定的压制。美元与黄金通常呈现反向关系，当美元走强时，以美元计价的黄金对于持有其他货币的投资者来说变得相对昂贵，从而削弱了黄金的吸引力。市场在美联储关键人事任命前保持谨慎态度，这也使得黄金市场缺乏明确的方向性指引。Tastylive 分析师指出，黄金目前处于多空因素交织的局面。美债收益率下行对黄金价格构成支撑，因为较低的美债收益率降低了持有黄金的机会成本；但美元的韧性又限制了黄金的涨幅。此外，特朗普威胁大幅提高印度商品关税的消息引发市场对全球贸易形势的担忧，理论上这种避险情绪应利好黄金，但实际市场反应有限，显示出当前市场对各类消息的综合消化与权衡。

金融界08-07 08:08

德州共和党重新划分选区以控制更多国会席位，现在战火开始蔓延到加州

Wikimedia Commons 和德州一样，新地图将有助于民主党在明年赢得多达五个共和党控制的联邦众议院席位。这将实质上抵消共和党在德克萨斯州试图通过选区划分夺走的五个民主党众议院席位。几周前，这一计划还只是说说，但随着起于德克萨斯选区重划之争有蔓延全国之势，民主党人正迅速支持这一计划。加州的民主党联邦议员和州议员近几日已获简报。州议会计划在8月18日当周对这一提案进行投票，州长纽森表示，他希望能在11月4日举行特别选举，将新地图提交给选民表决。 “如果共和党打算玩这个游戏，那加州可以更有力地反击，”长滩的民主党联邦众议员罗伯特·加西亚说，“我们不会眼睁睁看着全国的国会共和党人和特朗普操控、操纵选区划分，我们不会袖手旁观。” 加州的行动是迄今最明确的信号，显示特朗普推动全国划分选区以增加共和党人胜算的努力正演变为全国之争，特朗普希望增强共和党在2026年中期选举后继续掌控众议院的机会。如果特朗普如愿，肯定对美国政治影响深远，进一步压缩摇摆席位数量，强化两党意识形态的对立，并逆转选区划分权由非党派委员会而非政客的改革努力。德克萨斯的党派纷争已经一触即发，并开始波及其他州。周二，德州资深联邦参议员约翰·科宁要求联邦调查局协助追踪并逮捕数十名离开德克萨斯、以阻止州议会就共和党重划选区方案进行表决的民主党州议员。当被问及联邦调查局是否应该介入时，特朗普周二下午对记者表示：“他们可能不得不这么做。” 联邦特工可能会被动用来抓捕那些逃往纽约、伊利诺伊和马萨诸塞的德克萨斯州民主党议员，这将导致这些州的民主党州长与特朗普政府之间出现对抗。民主党人态度强硬，表示不会退缩，全国党内领导人也正把目光投向伊利诺伊、纽约和马里兰，希望这些州也重新绘制众议院选区图。 “如果他们要作弊，那我们每个人都必须认真思考，这种作弊对民主制度会造成怎样的影响，”伊利诺伊州州长普里茨克周二表示，“这意味着我们都必须站出来，做正确的事。对我来说，一切选项都摆在桌面上。” 实际上，在2026年的全面重划选区战中，共和党人可能拥有比民主党更多的筹码，他们正计划重划密苏里、印第安纳、俄亥俄以及德克萨斯的选区图，可能还会涉及更多州。副总统万斯计划周四前往印第安纳，与州共和党州长迈克·布劳恩讨论这一进程，布劳恩周二向记者透露了这一消息。与此同时，民主党执政州在选区图和选区划分法律上面临不小阻力。例如，伊利诺伊的选区图已经极度偏向民主党，地图制定者要翻转州仅剩的三个共和党席位之一都非常困难。纽约州州长霍楚周一警告称，州内关于重划选区的限制，极有可能意味着新地图要到2027年才能实施。马里兰州州长韦斯·摩尔的发言人戴维·特纳本周表示，摩尔将“继续评估各种选项，因为全国各州都在就重划选区作出决策。” 目前，马里兰州只剩一个选区由共和党掌控。不过，加州可能会成为对共和党举动的重要反制力量。虽然地图尚未最终敲定，但一份本周提交给国会代表团的方案显示，加州可能会抹去多达五个现任共和党众议员的席位。知情人士称，受影响的共和党人可能包括凯文·基利、肯·卡尔弗特、大卫·瓦拉达奥和达雷尔·艾萨。北加州的共和党众议员道格·拉马尔法所代表的选区，也可能被削减很大一部分共和党选民人数，使这个席位变得竞争激烈。某种程度上，民主党在加州的动作甚至比德克萨斯更进一步。德克萨斯打算新建多达五个共和党席位，而加州的目标不仅是同等数量的新民主党席位，还包括为多达六个身处潜在战区的民主党现任议员提供更有利的地图。有一份可能的地图提案显示，将共和党人金映玉在橙县的选区与更多南加州共和党选民合并，以便用更多民主党选民巩固周边的摇摆选区。但在加州实施新地图并不容易。与政客主导的德克萨斯不同，加州的国会选区划分由一个不允许考虑党派因素的独立委员会负责。纽森提出暂停这个系统三个选举周期，以帮助民主党对抗德克萨斯的共和党计划。他希望加州的方案包含一项条款，规定只有在德克萨斯年中批准新地图的情况下，加州的地图才会生效。 “这个方案是否启动，取决于德克萨斯是否采取行动，”纽森周一告诉记者，“我希望他们做正确的事，如果他们真这么做了，那我们就无需推进。” 由于要将提案纳入选票，加州议员必须迅速推进。纽森已表示，他希望地图在选民投票前就完全制定好。根据加州州务卿办公室的说法，萨克拉门托的立法者必须在8月22日前采取行动，才能将计划纳入11月选票。在加州政坛具有重要影响力的加州服务业雇员工会，周二宣布支持民主党的方案。但此前支持加州设立独立选区划分委员会的团体，已开始组织反对这一潜在的投票提案，预计这将是一场代价高昂、激烈的非大选年选举。加州前州长阿诺·施瓦辛格曾大力推动独立划分选区制度，并在其他州推动类似制度。他最近表态称，对于加州可能重回党派操控，他感到不满，并准备在必要时做出反击。 “他的立场是，无论在哪里，操控选区都是邪恶的，”施瓦辛格的幕僚长丹尼尔·凯奇尔表示，“他反对所有形式的操控，认为选区划分应该由人民决定，而不是由政客主导。” 被锁定的共和党人之一、卡尔弗特发表声明称，他反对“由萨克拉门托政客在暗中策划的阴谋，试图剥夺独立公民选区划分委员会所拥有的宪法权力。” 另一位受到威胁的共和党人基利已在联邦层面提出立法，禁止共和党正在德克萨斯推进、也可能影响他在加州席位的年中重划选区行为。 “选区划分本应每十年进行一次，”他在接受采访时表示，并说，他的法案“将阻止这种选区划分军备竞赛在全国蔓延。” 但曾支持独立委员会划分选区的民主党人现在似乎也在转向反击。洛杉矶地区的民主党联邦众议员劳拉·弗里德曼表示，在她最近的一些选区活动中，选民对年中重划选区的想法反馈“非常积极”。 “人们在说，终于，民主党开始反击了，”她说，“当别人用另一套规则打仗时，你不能只靠自己的一套规则作战。” 加州之外，伊利诺伊州民主党主席丽莎·赫尔南德斯也表示，州内的民主党人已做好准备。 “如果他们要用这种方式破坏我们国家如此珍贵的东西——我们的自由、我们的权利，那我们就必须战斗，”她这样评价共和党。但在伊利诺伊的现实情况比这复杂得多。这个州已是全美党派划分最严重的州之一，民主党在2021年已重划选区图，削减了两个共和党席位。现在民主党在伊利诺伊17个席位中占据14席。致力于推动公平选举的非党派组织Change Illinois的执行董事瑞安·托利表示，由于候选人已开始收集签名准备参加3月17日的初选，因此程序上的问题将拖慢新地图的推进。普里茨克还必须召开特别立法会议。在德克萨斯，党派对抗在周二进一步升级。共和党人科宁在致联邦调查局局长的一封信中表示，“联邦资源对于寻找这些可能违法的外州德克萨斯议员是必要的。” 几小时后，州总检察长帕克斯顿表示，如果这些缺席的民主党人未在周五前返回，他将寻求法院裁定他们的席位作废。德克萨斯州众议院议长周一已签发民事逮捕令，针对缺席的民主党议员。随后，德克萨斯州长格雷格·阿博特下令州警协助执行这些民事逮捕令，并暗示这些议员已违反州反贿赂法。来自休斯敦的民主党人、州众议院民主党领袖吴元之表示，科宁“正试图滥用联邦调查局，以卑劣手段向党内选民证明他的极端立场”，“祝他好运吧”。周二晚些时候，阿博特向德克萨斯州最高法院提交紧急请愿，要求罢免吴元之，理由是他缺席州议会会议已“丧失州众议员身份”。这项行动是在帕克斯顿早些时候威胁采取法律行动的基础上追加的。 “这个职位既不属于格雷格·阿博特，也不属于我，”吴元之回应说，“属于众议院第137选区的选民，是他们选出了我。” 科宁目前正面临与强硬保守派帕克斯顿的激烈连任之战，后者在共和党基本盘中颇受欢迎，两人都在寻求特朗普的支持。帕克斯顿周一也承认，要逮捕逃离本州司法管辖范围的民主党人将是一个“挑战”。阿博特这次对民主党议员提出的刑事指控，显然是为了进一步提高这些议员面临的风险。根据州众议院的规定，每位缺席的议员每天将被罚款500美元。来源：加美财经

加美财经08-07 00:00

有研新材收盘上涨1.10%，滚动市盈率76.09倍，总市值163.30亿元

有研国晶辉获批“国家高新技术企业”和“德州市高纯金属及红外光学晶体材料技术创新工作站”。公司及下属子公司新牵头/参与制定61项标准，其中发布国际标准1项、审定28项国家标准、审定32项行业标准；授权国外专利17项、中国发明专利49项，3项成果获2024年度省部级科学技术奖。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入18.40亿元，同比-18.67%；净利润6738.47万元，同比14698.12%，销售毛利率6.67%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 有研新材 76.09 110.57 4.10 163.30亿行业平均 65.31 74.70 4.47 233.81亿行业中值 61.61 62.48 3.94 131.56亿 1 洛阳钼业 13.21 15.04 2.76 2034.60亿 2 金钼股份 14.63 14.01 2.36 417.85亿 3 锡业股份 18.51 20.73 1.58 299.37亿 4 贵研铂业 20.06 20.36 1.62 118.00亿 5 华锡有色 21.20 21.74 3.45 142.96亿 6 厦门钨业 21.82 21.25 2.25 367.21亿 7 宝钛股份 31.27 27.04 2.21 155.85亿 8 云路股份 32.48 32.78 4.58 118.32亿 9 浩通科技 36.43 37.16 2.84 43.34亿 10 中钨高新 38.82 39.10 3.84 367.37亿 11 北矿科技 39.26 39.67 2.97 41.98亿 12 东方钽业 39.62 40.88 3.29 87.16亿

金融界08-06 18:18

🌕别光看SpaceX！Firefly IPO：$6B估值下的小巨头崛起？

ace Systems，总部位于美国德州 Cedar Park。公司主营两大业务线：发射服务（Launch Services）：主打小型火箭 Alpha，旨在满足数百公斤级卫星发射需求。Alpha 最快可在 27 小时响应发射，已完成多次任务，其中包括为美国太空部队创纪录的快速发射任务航天器解决方案（Spacecraft Solutions）：核心产品是 Blue Ghost 月球着陆器（NASA CLPS 项目成员），在 2025 年 3 月 2 日成功完成 “商业首次完全软着陆月球” 任务，搭载 10 项 NASA 科学载荷，在月面运行超过 14 天后进入昼夜交替时段持续约 5 小时通讯结束。此外，公司还开发轨道中转平台 Elytra，以及联合诺斯罗普·格鲁曼共同打造的中型可重复使用火箭 Eclipse（原称MLV），预计 2026 年首飞，负载能力达 ~16 吨 Firefly Aerospace的垂直整合模式是其一大亮点，从设计到生产再到发射，公司几乎掌控了整个供应链。这种模式不仅降低了成本，还加快了创新速度。在竞争激烈的太空市场中，Firefly与 $洛克希德马丁(LMT)$ 、L3Harris和NASA等大牌国防公司合作，显示出其在国家安全领域的潜力。财务状况与经营亮点 Firefly Aerospace的财务数据既有亮点也有隐忧，值得投资者细细品味。收入增长：2024年收入为6079万美元，较2023年的5524万美元增长了10%。更亮眼的是，2025年第一季度收入达到5586万美元，同比增长高达572%，这主要得益于Blue Ghost月球着陆器的成功。亏损扩大：2024年净亏损为2.311亿美元，相比2023年的1.355亿美元有所增加。2025年第一季度净亏损为6010万美元。亏损扩大的主因是研发投入，2024年研发费用高达1.495亿美元。订单积压：截至2025年3月31日，公司积压订单总额为11亿美元，较去年同期的5.6亿美元几乎翻倍，包括Alpha火箭发射协议和月球交付合同，显示出强劲的市场需求。拥有北极星集团（Northrop Grumman）于2025年5月斥资 $50M 战略投资，于Eclipse项目共建火箭体系，截至Q1 2025，现金约$176.9M，债务总额约$173.6M，其中$136M为长期贷款总的来说，Firefly的收入增长和订单积压展现了其发展潜力，但高额亏损和研发支出也提醒我们，这是一家仍在“烧钱”阶段的成长型公司。 IPO最新进展与发行架构拟在美国纳斯达克上市，交易代码 “FLY”，由 $高盛(GS)$ 、 $摩根大通(JPM)$ 、 $杰富瑞(JEF)$ 、 $富国银行(WFC)$ 联合承销初步发行16.2M股，可额外行使5%超额配售权（约 2.43M 股）初始路演价格区间为 $35‑$39/股，若按最高价计约募资 $631.8M，估值约 $5.5B（出资额上限 $643M 含超额选股权）(marketwatch.com) 8 月 4 日最新将区间上调至 $41‑$43/股，拟募资 $696.6M，目标估值上升至 $6.04B 超额认购强劲，市场预期认购倍数为双位数 oversubscription，承销团信心强烈主大股东 AE Industrial Partners 持有约41%投票权，此次出售有限股份；联合创始人兼前 CEO Thomas Markusic 拥有约12.5M股，不会在此次IPO出售行业热度太空赛道的窗口期 2025 年创投与 IPO 市场对航天与科技股表现出浓厚兴趣。继 $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 、 $Circle Internet Corp.(CRCL)$ 、 $Karman Holdings (TCFIII SPACECO HOLDINGS LLC)(KRMN)$ ， $Voyager Technologies, Inc.(VOYG)$ 等上市后，Firefly的上市被视为今年第三只太空科技股IPO 强势表现的 $Figma(FIG)$ 、 $Circle Internet Corp.(CRCL)$ IPO，提振科技热度，带动市场对Firefly等前沿行业股的追捧风险与挑战和 SpaceX 这样拥有数千卫星发射网络的巨头相比，Firefly 的规模仍较小，在发射节奏、成本控制方面仍有差距；太空创企如 Virgin Orbit 倒闭、Astra 转私有等案例说明：失败风险不容忽视；财务尚不盈利，持续高额研发投入将考验公司资金和技术持续能力。

老虎证券08-05 14:58

美股板块策略：宏观视角下的科技股前景

伟达、台积电、美光科技、AMD、思科、德州仪器和高通这些企业，但同时也需要留意关税政策和供应链瓶颈可能带来的风险。 4.子板块三：互联网服务 2025年以来，关税政策、宏观预期、英伟达供应链动态以及新兴业务的发展，成了左右美股电商、云服务及相关板块股价走向的关键因素，投资机遇主要集中在电商与在线广告的复苏、云服务的增长以及新兴业务领域。 4.1 电商与在线广告的复苏因关税引发的波动，2025年4月美股电商及在线广告子板块出现短暂下滑，像亚马逊和Meta的股价就曾大幅下跌。不过从5月开始，市场迅速回暖，亚马逊第二季度的电商收入和Meta的广告收入都有了显著增长。第三季度之后，宏观预期的好转，再加上积极的财政政策和宽松的货币政策，将成为主要推动力量，这对亚马逊、Meta和Alphabet等龙头企业来说是利好消息。 4.2 云服务的增长英伟达供应链状况的改善，尤其是美国本土芯片生产能力的提升，让北美云巨头如微软和亚马逊的AWS 所面临的算力限制逐渐得到缓解。再加上宏观预期稳定后企业IT预算的释放，北美云平台的收入增速有望在下半年明显回升。比如，预计微软Azure和亚马逊AWS第四季度的收入同比增长率将达到20%-30%。另外，谷歌云凭借AI优化服务，市场份额在不断扩大。 4.3 新兴业务领域 2025年以来，Robotaxi的发展速度明显加快，核心算法技术和产业政策监管都取得了积极进展。2025年第二季度，特斯拉Robotaxi 的测试里程大幅增加，谷歌子公司Waymo已在加州获得全自动驾驶许可。Robotaxi成熟运营后，有望将网约车的运力成本降低50%以上，从而刺激共享出行市场规模的扩大。这对Uber 等平台型厂商持续构成利好。 2025年，美股电商、云服务及新兴业务板块受到关税、宏观预期和技术进步的推动，投资机会十分突出。建议关注Alphabet、Meta、亚马逊和Uber。 5.子板块四：加密领域稳定币 5.1美国政府对稳定币支持的目的美国政府对稳定币给予支持，其核心目的可归纳为三点：一是稳固美元的全球地位，二是拉动美国国债的市场需求，三是提升在加密货币领域的主导话语权。具体而言，在当下全球“去美元化” 趋势逐渐显现的背景下，多数稳定币都与美元维持着挂钩关系，这显然能为美元的地位提供有力支撑；在稳定币的储备资产构成中，美国短期国债占据了很大比例，根据贝深特的预测，到2028年稳定币的市场规模将扩大8倍，届时对短期美债的需求量会超过1万亿美元，这将对美债需求起到显著的刺激作用；除此之外，加密货币的市场需求正持续上升，相关的技术理念也在不断发展革新，美国政府选择对加密货币采取接纳并规范的态度，正是为了在加密货币这一新兴领域站稳阵脚，避免全球储备货币的地位被其他主体取代，从而进一步强化自身在加密领域的话语权。 5.2《天才法案》特朗普在加密货币领域动作频频。1月，他牵头推出了《加强美国在数字金融技术领域的领导地位》法案；到了3月，又将政府此前收缴的比特币纳入美国战略加密储备体系。而在稳定币市场引发重大震荡的，当属《天才法案》。该法案将给美股相关板块及个股带来长久影响。具体来看，Circle 等合规稳定币发行商凭借透明度方面的优势获得资本青睐，上市后股价出现大幅上扬；与之类似，Coinbase 等交易所因稳定币交易量的猛增，股价也迎来明显上涨。虽然这两只股票在大幅上涨后，短期内或许会进入盘整阶段，甚至出现回调走势，但只要稳定币规模能按预期保持高速增长，从中长期角度而言，仍会对Circle和Coinbase形成利好支撑。伴随稳定币的持续快速发展，除了Circle和Coinbase，其他相关联的股票也值得关注，例如Paypal、Robinhood等。立刻体验原文链接

TradingKey08-05 11:08

债市早报：国债等债券利息收入恢复征收增值税；银行间主要利率债收益率普遍下行

增隐性债务683.96亿元。三、山东省德州市陵城区通过国有企业举债融资实施高标准农田建设项目，新增隐性债务1.45亿元。四、湖北省武汉东湖新技术开发区通过国有企业垫资建设应由政府承担的建设项目及基础设施建设等公益性项目，新增隐性债务103.85亿元。五、重庆市武隆区通过向国有企业借款用于基础设施建设，新增隐性债务1.6亿元。六、四川省成都市通过国有企业垫资实施城市有机更新项目、垫资建设市政道路等公益性项目以及代政府缴纳轨道交通建设发展专项资金，新增隐性债务614.08亿元。财政部要求，各地方、各单位要切实把防范化解隐性债务风险作为重要政治任务，强化“红线”意识，树牢底线思维，坚持和完善常态化监控机制，严格落实地方政府违规举债问责机制，采取有力措施，坚决遏制隐性债务增量，妥善处置和化解隐性债务存量。【多领域信号汇聚，新型政策性金融工具蓄势待发】国家发改委有关负责人日前表示，近期将加快报批设立新型政策性金融工具。目前，多地已陆续就新型政策性金融工具召开相关会议，以期抢抓政策红利。同时，包括超长期特别国债、新增专项债在内的政府债券发行也有望加快。业内人士预计，多因素支撑下，下半年基建投资将回升，继续发挥托底经济作用。（二）国际要闻【美国7月非农新增就业7.3万远低于预期，前两月数据大幅下修25.8万】8月1日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月非农新增就业人数骤降至7.3万人，创9个月来最低纪录，大幅不及预期值10.4万人。5月非农新增就业人数从原先的14.4万修正为1.9万，6月从14.7万修正为1.4万。经此次修正，5月和6月的新增就业减少了25.8万。同时，美国7月失业率回升至4.2%，符合预期，前值4.1%。7月份劳动参与率为62.2%，较上月的62.3%略有下降，同比下降0.5个百分点，为2022年11月以来的最低水平。7月时薪同比涨幅为3.9%，高于预期值3.8%。本次非农新增就业，主要受政府部门拖累，医疗保健和社会救助就业继续增长。【美联储两高官称“就业依旧稳健”】面对7月非农就业人口仅增7.3万，且5、6月数据合计大幅下修25.8万的疲弱就业数据，纽约联储主席威廉姆斯和克利夫兰联储主席哈玛克8月1日表示，劳动力市场仍然稳健，将此次疲软描述为温和降温而非令人担忧的恶化。威廉姆斯表示，劳动力市场仍处于“稳健状态”，5月和6月就业数据的“异常大幅下修确实是这份报告的新闻”，这些信息对理解劳动力供需方向很重要，但包括职位空缺和首次申请失业救济人数在内的更广泛指标显示，经济仍保持过去一年来缓慢招聘、缓慢解雇的平衡状态。相较于就业数据，威廉姆斯表现出更多对通胀的担忧。他指出，剔除波动性食品和能源价格的核心通胀指标“仍显著高于”美联储2%的目标。他强调美联储在确保通胀预期保持低位和稳定方面仍有重要工作要做。克利夫兰联储主席哈玛克也持类似观点，他表示，劳动力市场“有一些令人失望的迹象需要非常仔细地观察”，但较弱的就业增长考虑到移民减少是合理的。此外，亚特兰大联储主席博斯蒂克强调，即使就业数据显示明显的疲弱迹象，也不意味着本周美联储货币政策委员会FOMC会议作出的不降息决策有误。他指出，从许多方面来看，就业市场仍然形势良好。他认为，当前通胀水平与美联储目标之间的差距依然超过就业指标与目标之差，暗示通胀仍是政策制定的主要考量。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续下跌，国际天然气价格小幅下跌】8月1日，WTI 9月原油期货收跌2.78%，报67.33美元/桶，全周累计上涨3.33%；布伦特10月原油期货收跌2.83%，报69.67美元/桶，全周累计涨3.10%；COMEX黄金期货10月合约涨2%，报3415.70美元/盎司，全周累计涨0.69%；NYMEX天然气价格收跌0.16%至3.095美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 8月1日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1260亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1260亿元，中标量1260亿元。Wind数据显示，当日有7893亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金6633亿元。（二）资金利率 8月1日，尽管央行大额净回笼，但跨月后资金面充裕，主要回购利率均下行。当日DR001下行8.18bp至1.314%，DR007下行13.00bp至1.424%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 8月1日，受股债跷跷板效应影响，早盘债市窄幅震荡，尾盘财政部发布关于国债新券将征收增值税的通知，债市随之回暖。全天看，当日银行间主要利率债收益率普遍下行，长债波动较大，截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率下行1.05bp至1.6950%，10年期国开债活跃券250210收益率下行0.90bp至1.785%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 8月1日，无信用债成交价格偏离幅度超10%。 2. 信用债事件青岛黄岛发展：取消发行“25青岛黄岛MTN001B”，保留发行10.28亿元“25青岛黄岛MTN001A”。浙江省新昌投发：中诚信亚太基于商业原因，撤销浙江省新昌投发“BBBg+”的长期信用评级。中航产投：中诚信国际延迟披露中航产投主体及相关债项的定期跟踪评级报告。茂升投资：公司公告，预计将无法按期偿付CHMINV 3.8 08/02/25，剩余未偿本金0.32亿美元。保利置业：公司公告，预期上半年股东应占溢利同比下跌40%至50%，主因期内结转的部分项目土地增值税偏高、市场竞争激烈令销售费用上升。聊城安泰城投：公司公告，公司被列入失信被执行人名单，涉案金额1105.45万元，涉融资租赁租金纠纷。鹏博士：“18鹏博债”将于8月25日到期兑付，到期兑付存在不确定性。富力地产：公司将在豁免期内全力做好“H18富力8”、“H16富力4”等5只债券相关兑付安排，鉴于目前资金情况，本公司将使用豁免期条款缓解短期兑付压力。德安县城市发展：东方金诚公告，关注德安县城市发展股权被冻结事项。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体下跌】 8月1日，A股继续震荡走低，创新药、光伏产业链、智能物流表现强势，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.37%、0.17%、0.24%，全天成交额1.62万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，环保、传媒、轻工制造、计算机、电力设备涨超0.5%；下跌行业中，石油石化、国防军工、钢铁、通信跌逾1%。【转债市场主要指数集体收涨】 8月1日，转债市场有所反弹，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.18%、0.02%、0.43%。当日，转债市场成交额792.25亿元，较前一交易日缩量14.07亿元。转债市场个券多数上涨，463支转债中，310支收涨，142支下跌，11支持平。当日上涨个券中，东杰转债涨停20%，奇正转债涨超18%；下跌个券中，应急转债跌逾15%，天路转债、天禹转债跌逾7%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 8月1日，锦浪科技、福能股份发行转债获交易所审核通过。 8月1日，赫达转债、宏图转债公告预计触发转股价格下修条款。 8月1日，金铜转债、宏丰转债公告提前赎回；微芯转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2025年8月1日至2025年10月31日），若再度触发提前赎回条款，亦不提前赎回；豪鹏转债、东材转债、泰坦转债、隆华转债、奇正转债、华懋转债、信测转债公告预计满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 8月1日，由于非农数据大幅走弱且前值大幅下修，各期限美债收益率均大幅下行。其中，2年期美债收益率大幅下行25bp至3.69%，10年期美债收益率下行14bp至4.23%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月1日，2/10年期美债收益率利差扩大9bp至54bp；5/30年期美债收益率扩大9bp至104bp。 8月1日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行6bp至2.33%。 2. 欧债市场 8月1日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.68%，法国、意大利10年期国债收益率保持不变，西班牙、英国10年期国债收益率分别下行1bp和5bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至8月1日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界08-04 10:17

盘中急跳水，发生了什么？

，比如除了特斯拉，多只芯片半导体企业（德州仪器、恩智浦、安森美半导体）等也亮起来了红灯。这又让市场的担忧多了几分。市场对此科技巨头们的期望也越来越高，但凡有一点不够满意之处，也有可能成为引发美股市场雪崩的雪球，进而有可能继续波及到国内的A股和港股市场。此外，华盛顿时间8月1日凌晨12:01，是特朗普政府对其尚未达成贸易协议的国家征收“对等”关税的最后期限，尽管近期美国与欧盟、日本、英国等主要伙伴总算达成贸了易协议，但还有印度等国没有谈妥，和我国的谈判也只是继续延期90天。鉴于特朗普的频繁变脸特性，关税问题依旧是悬在美股和全球其他主要国家股市头上的一把剑。这么多巨大不确定性因素，就算是股神巴菲特，恐怕也要大力度采取规避措施。最近巴菲特旗下伯克希尔就以折价近7%出售了持有13年的Verisign的1/3股份，套现约12.5亿美元。这个信号难免不让人猜疑。所以，总的来说，近两日国内市场弱势波动，也是难怪市场资金要采取避险策略的。而对于避险主要方向并在近期有所回调的高息股资产，或许又能重新得到资金关注了。（全文完）

格隆汇07-30 18:39

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