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稳定币战争升温！德意志银行考虑发行自家稳定币

TradingKey - 德意志银行正在考虑发行自己的稳定币，暗示该市场正在发生巨变。周一（6月9日），据市场消息，德意志银行拟发行自己的稳定币。该银行数位资产转型主管 Sabih Behzad 透露表示，「德意志银行正在考虑推出自有稳定币。」上周四，全球第二大稳定币USDC发行商Circle（CRCL）在纽约证券交易所上市，当天暴涨235%，反映出投资者看涨其未来，而背后原因是美国对加密货币尤其是稳定币更加友善。根据CoinMarketCap数据显示，加密市场目前已经推出233种稳定币，市值超2500亿美元。其中，Tether发行的USDT市值高达1500亿美元、Circle发行的USDC市值达610亿美元。目前，美国、韩国以及中国香港正在大力发展稳定币，推出相关法案或条例，此举将会加速稳定币的发展，扩大稳定币市场规模，但是也将进行优胜劣汰，吸引更多传统金融巨头尤其是银行发行稳定币，同时淘汰掉低流通、缺乏优质资产背书的稳定币。原文链接

TradingKey06-09 16:48

注意，半导体板块已经具备主升浪条件！

纷纷上调中国2025年经济增速。最近德意志银行、摩根士丹利等多家国际投行发布下半年经济展望，纷纷上调中国2025年经济增速预期，并且预计贸易竞争力有望长期支撑人民币走强。野村中国研究直接将中国第二季度GDP同比增长预测从3.7%上调至4.8%，将全年GDP增长预测上调0.5个百分点！这对半导体板块乃至整个科技、整个A股都有巨大的提振作用！本身我们的政策导向一直都非常明确，就是要促进股市走好，而且中国版平准基金已实质性推出，目前中央汇金公司旗下券商达到8家！市场深跌可能基本排除。以半导体为代表的自主可控板块今年一直是科技对抗的重心，对面几次三番实施的规则都是针对芯片板块的，国产替代环节就是市场目前最确定的主线。中国作为全球最大的消费电子市场，本身对半导体芯片的需求量巨大，上游半导体设备更是刚需。 6月5日，SEMI刚刚发布的《全球半导体设备市场报告》显示，2025 年第一季度全球半导体设备出货金额同比增长21%，达到320.5 亿美元！2024年中国大陆半导体设备销售额达到496亿美元，同比增长35%，连续第五年成为全球最大半导体设备市场。所以我觉得，一旦半导体爆发主升浪行情，上游半导体设备的弹性和爆发力一定更惊人！上周五有3430万资金抄底买入还在调整中的$半导体设备ETF(SH561980)$，或许就是一个信号，在埋伏反弹。这个ETF重仓海光信息8.77%，对北方华创、中微公司、中芯国际等设备材料龙头重仓超过75%，全是国产替代的攻坚环节。这次半年度调仓，半导体设备ETF（561980）标的指数中证半导还会纳入寒武纪、科玛科技、有研硅、上海合晶、京仪装备、艾森股份，到时候市值和设备、材料含量都会变高，爆发力又要更上一层楼了。作者：ETF金铲子

金融界06-09 13:27

摩根大通上调标普500目标至6000点，Lakos-Bujas看好AI驱动美股新高

继续创新高。”摩根大通并非孤例，高盛、德意志银行和巴克莱近期也纷纷上调对美股的预期，反映市场对经济韧性和企业盈利的信心回升。高盛首席策略师David Kostin在5月13日接受彭博社采访时表示：“美中贸易紧张缓和降低了经济下行风险，标普500有望实现11%增长。”此次调整源于第一季度企业财报超预期、AI热潮持续升温及系统性资金的积极流入，共同推动市场摆脱4月因贸易政策引发的恐慌情绪。 AI热潮与资金流向：美股上涨的核心动力摩根大通指出，AI热潮是美股上涨的首要驱动力。2025年，科技七巨头（包括苹果、微软、英伟达等）继续受益于AI技术突破，半导体和云计算公司如英伟达和Snowflake表现尤为强劲。Lakos-Bujas分析，系统性策略资金（如量化基金和CTA基金）因市场波动率下降和动量信号增强，持续加仓美股。此外，主动型基金在4月回调时逢低买入，带来约500亿美元的资金流入。以下是近期美股市场资金流向的对比：资金类型 4月表现 6月表现量化/CTA基金净卖出300亿美元净买入200亿美元主动型基金减持100亿美元增持500亿美元散户投资者净买入150亿美元净买入50亿美元企业回购回购250亿美元回购400亿美元德意志银行首席全球策略师Binky Chadha在6月5日接受CNBC采访时表示：“企业回购规模预计从1.1万亿美元增至1.3万亿美元，结合AI驱动的盈利增长，将推动标普500再创新高。”市场数据显示，科技七巨头2025年第一季度盈利同比增长15%，远超标普500整体的9%，进一步巩固其市场主导地位。贸易政策不确定性：从恐慌到谨慎乐观 2025年4月，特朗普政府的贸易政策引发市场恐慌，标普500指数一度下跌9%，创2020年疫情以来最严重单周跌幅。特朗普4月2日宣布的“全面互惠关税”计划，包括对华关税从30%上调至145%，导致市场担忧全球贸易战和经济放缓。摩根大通、高盛和巴克莱当时下调标普500目标至5100-5700点。然而，5月13日美中达成90天降税协议（对华关税降至30%，中国对美关税降至10%），显著缓解市场压力。Lakos-Bujas在报告中指出：“贸易紧张缓和为市场注入了确定性，机构投资者正在回补4月抛售的头寸，可能引发逼空式上涨。”巴克莱首席策略师Venu Krishna在6月4日接受路透社采访时表示：“美中关税谈判的进展降低了经济衰退风险，标普500估值有望重回20倍市盈率。” 风险与机遇：经济放缓与美联储降息前景尽管市场情绪转向乐观，Lakos-Bujas警告，2025年下半年美国经济可能因消费疲软和投资放缓而减速，标普500估值已达19.5倍市盈率，接近历史高位。若经济数据进一步恶化，市场可能回调7-8%，至4700点水平。摩根大通预测，美联储可能在2025年9月和12月各降息25个基点，联邦基金利率降至3.25%-3.5%，以应对潜在经济放缓。Lakos-Bujas补充：“若美联储提前降息，市场可能转向小盘股和周期股，带来短期反弹机会。”高盛在5月13日报告中指出，若经济放缓，防御型股票（如公用事业和医疗保健）可能跑赢大盘。摩根士丹利首席投资官Mike Wilson在6月6日接受彭博社采访时表示：“投资者应关注高质量周期股，如金融和能源板块，以对冲贸易政策和经济放缓风险。” 编辑总结摩根大通将标普500年底目标上调至6000点，反映了市场对AI热潮、企业回购和美中贸易紧张缓和的乐观情绪。科技七巨头和半导体行业继续领涨，系统性资金和主动型基金的流入为市场提供了强劲支撑。然而，高估值和经济放缓风险提示投资者需保持谨慎。美联储可能的降息政策为小盘股和周期股提供了潜在机会，但市场波动性仍可能因政策不确定性而加剧。未来，关注企业盈利和货币政策将是把握市场方向的关键。 2025年相关大事件 2025年6月5日：摩根大通上调标普500年底目标至6000点，较4月预测的5200点大幅提高，反映AI热潮和贸易紧张缓和的乐观情绪。 2025年5月13日：美国与中国达成90天降税协议，对华关税从145%降至30%，中国对美关税降至10%，标普500当周上涨4%。 2025年4月2日：特朗普政府宣布全面互惠关税计划，标普500单周下跌9%，创2020年以来最大单周跌幅，引发市场恐慌。 2025年3月31日：高盛下调标普500目标至5700点，并将美国经济衰退概率从20%上调至35%，因贸易政策不确定性加剧。 2025年1月15日：美联储维持联邦基金利率在4.25%-4.5%，表示需更多数据以评估贸易政策对通胀的影响。国际投行与专家点评 Dubravko Lakos-Bujas，摩根大通首席股票策略师，2025年6月5日：“只要政策环境保持稳定，标普500有望突破6000点，AI和科技股将继续领涨。”（来源：摩根大通客户报告） David Kostin，高盛首席美国股票策略师，2025年5月13日：“美中关税下调降低了衰退风险，标普500有望实现11%增长，投资者应关注AI受益公司。”（来源：彭博社） Binky Chadha，德意志银行首席全球策略师，2025年6月5日：“企业回购和AI驱动的盈利增长将推动标普500达到7000点，市场风险偏好持续升温。”（来源：CNBC） Venu Krishna，巴克莱首席策略师，2025年6月4日：“贸易紧张缓和使标普500估值重回20倍，周期股可能在下半年迎来反弹。”（来源：路透社） Mike Wilson，摩根士丹利首席投资官，2025年6月6日：“高估值需警惕回调风险，金融和能源板块的高质量周期股可对冲不确定性。”（来源：彭博社）来源：今日美股网

今日美股网06-08 00:11

美股七巨头6月6日收盘：微软再创新高，Meta周涨7.7%，特斯拉周跌近15%

评 6月6日，Henry Allen（德意志银行分析师）：“七巨头5月上涨超13%，6月可能延续反弹，但需关注非农数据和利率预期。” 来源：Investopedia 6月3日，Morgan Stanley分析师：“七巨头盈利增长仍领先市场，Meta和英伟达的AI投资回报可期。” 来源：Business Insider 5月21日，David Kostin（高盛首席策略师）：“七巨头2025年预计跑赢标普493，盈利增长是核心驱动力。” 来源：Business Insider 5月9日，Todd Ahlsten（Parnassus Investments首席投资官）：“七巨头的低债务和AI技术优势使其在波动市场中更具吸引力。” 来源：Morningstar 4月11日，Fidelity分析师：“英伟达和Meta的长期增长潜力优于其他巨头，但特斯拉需解决需求和政策风险。” 来源：Fidelity 来源：今日美股网

今日美股网06-08 00:10

多个坏消息预示非农“爆冷”：全球市场马上迎暴动行情！马斯克服软刺激人气

争执，但他后来暗示愿意缓和紧张关系。德意志银行宏观研究与主题策略全球主管Jim Reid表示：“期货正在小幅走高，可能是因为马斯克在X平台上开始暗示，他对与总统之间的口水战持开放态度，愿意进入一个冷静期。” 本周一系列疲软的经济数据令市场担忧美国就业数据将表现不佳，这将加剧对“滞胀”的担忧，并迫使美联储加大政策宽松力度。投资者也在评估美国总统特朗普与中国国家主席习近平周四的通话以及后续可能展开的更多会谈，是否能缓解这两个全球最大经济体之间的紧张贸易关系。 “实际上，这（中美谈判）可能是市场最关注的事情，”Arbuthnot Latham全球投资策略总监Jason da Silva表示，并补充称，任何突破都有可能在数月高度不确定后引发一轮市场上涨。非农重磅来袭在投资者等待每月非农就业报告之际，其他资产类别波动较小，该报告将成为判断特朗普政府贸易战对经济影响的最新指标。美国本周公布的一系列就业市场数据低于预期，包括Challenger追踪的裁员人数同比激增47%，以及ADP私营部门就业人数大幅低于预期，进一步降低了市场对非农就业报告的预期。本周早些时候公布的数据已显示出美国劳动力市场趋于疲软，进一步加强了市场对美联储今年至少降息两次的预期。经济学家预计，美国5月新增就业岗位将放缓至12.5万个，而4月就业数据已连续第二个月好于预期。若数据意外疲软，美联储可能提前降息，并引发美债的大幅上涨。目前利率期货显示，美联储9月降息的可能性约为76%。 PGIM固定收益联席首席投资官Gregory Peters对彭博电视表示：“当前市场有很多噪音，但我们真正需要关注的关键是劳动力市场。如果数据比预期更疲软，我认为市场的反应会比数据强劲时更剧烈。” 在汇市方面，美元对主要货币上涨0.2%，略高于六周低点。尽管受到德国疲软出口数据的轻微拖累，欧元对美元下跌0.1%至1.14245美元，但仍接近六周高位，有望本周上涨0.7%。此前，欧洲央行（ECB）周四如预期降息，但暗示将暂停其长达一年的降息周期。与此相比，市场对7月再度降息的预期已从降息后拉加德讲话前的近30%降至约19%。欧洲央行官员卡扎克斯对路透表示，鉴于当前经济前景不确定，欧洲央行应停止在每次会议上都降息，应该“保持弹药”。美债收益率略微下滑，10年期国债收益率下跌两个基点至4.37%。大宗商品方面，尽管油价略有回落，但因供应担忧，本周仍有望录得涨幅。美国原油期货下跌0.5%，至每桶63.05美元。贵金属方面，现货黄金上涨0.3%，至3363美元。

欧罗巴06-06 18:46

宝洁计划裁员7000人！面临关税成本压力，欲剥离部分品牌

消巨头宝洁公司（NYSE:PG）高管在德意志银行会议上表示，作为非核心重组计划的一部分，宝洁将在未来两年内在全球范围内裁员7000人，约占非制造业职位的15%（目前员工总数约11万人）。此外，宝洁公司还计划剥离一些品类和品牌。图源：公司官网公司称，裁员是两年期重组计划的一部分，涉及品牌退出、供应链调整及组织架构精简。主要原因在于：美国市场增长放缓、关税上升导致的经济压力；通过重组优化资源分配，聚焦高增长领域，退出部分非核心品牌和市场；公司提及“技术变革”推动组织转型，以更好服务未覆盖的消费者群体。作为拥有汰渍、吉列、海飞丝、潘婷、佳洁士、SK-II等众多知名品牌的消费品行业巨头，宝洁并非首次进行大规模裁员。早在2012年，宝洁就曾宣布裁减5700个工作岗位。此次裁员计划背后，是关税成本大幅上升、消费需求持续疲软以及业绩波动这三重压力的共同作用。关税成本飙升 4月24日，宝洁发布了2025财年第三季度（2025年1月—3月）的业绩报告，美股瞬间急速下挫，最大跌幅超过5%。报告显示，2025财年第三季度，宝洁净销售额为198亿美元（约合人民币1443亿元），同比下降2%。这是宝洁八年来首次财年第三季度出现净销售额同比下滑。宝洁本季度净利润约38亿美元（约合人民币276.9亿元），与去年基本持平。净利润持平的重要因素是商品涨价，市场认为宝洁的后期业绩存在不确定性。因美国关税的不确定性，宝洁还将2025财年有机销售额增长预期从3%-5%下调至2%。过去的几个季度，宝洁的日子并不好过。宝洁去年10月发布的2025财年第一季度（2024年7 月- 9月）财报显示，该季度净销售额为217.37亿美元，同比下降1%；净利润为39.87亿美元，同比减少12%。值得注意的是，这是宝洁近五年来Q1净销售额首次出现下滑。对比2021年以来第一季度的业绩，净销售额从1372亿元逐步增长至1554亿元。在宝洁的五大业务部门中，拥有舒肤佳、Olay、SK-II等品牌的美容部门表现最为糟糕，净销售额下滑5%，净利润较上一财年同期下降13%，成为跌幅最大的部门。当时，宝洁首席财务官Andre Schulten在财报电话会议上坦言：“本季度的营收相对较弱，是中国和中东的疲软拖累了业绩，大中华区有机销售额同比下降15%。” 宝洁此次裁员决定背后，关税成本飙升是因素之一。在最近一个财报季，宝洁已意外下调业绩展望指引，以反映关税成本上升和消费趋势恶化的情况。该公司预计新增成本将在10亿至15亿美元之间，这一数额几乎相当于宝洁2025财年第一季度净利润的三分之一还多。继续“炒冷饭”？宝洁旗下高端美妆品牌SK-II表现不佳，被认为是拖累宝洁大中华区业绩的重要因素之一‌。 SK-II是1975年在日本创立的护肤品牌，宝洁1991年将其收入囊中。1998年，SK-II正式进军中国大陆市场，以高端核心产品“神仙水”著称的神奇护肤功效，获得消费者追捧。2005年，SK-II在各大城市建立了78个专柜，是国内高端化妆品销售前三的领导品牌。 2012年，SK-II成为年销售额达10亿美元的明星品牌；2015年，宝洁对美容护肤旗下品牌进行“瘦身”，明确重点发展SK-II和玉兰油，并向这两个头部品牌进行资源加注，2018财年年报宝洁提到，SK-II连续15个季度销售额增速超过20%。 SK-II的下滑自2023年的“核污染”疑云开始。2023年6月，因产地曾堆放了大量含放射性物质铯的木屑，SK-II被消费者质疑产品安全性，由此也拖累了宝洁的业绩。 2024年，经过两轮调价和成本优化之后，SK-II品牌重塑未见成效，高端市场份额持续被雅诗兰黛、资生堂蚕食。在电话会议上，有投资者询问，宝洁在中国市场对护肤品调价，是否需要提高价格才能吸引高端消费者的兴趣，这是否属于一种定价策略？宝洁首席财务官安德烈·舒尔滕（Andre Schulten）则回应称，定价背后是创新。舒尔滕表示，宝洁在中国市场正在努力取得进展，其中，2025财年第一季度下降15%，第二季度下降5%，第三季度下降2%，“但我确实相信，中国市场的复苏需要时间，而且不会一蹴而就。中国市场的情况没有改变。我们专注于稳步提升增长率，并让越来越多的品类和品牌进入正增长区间，但中国市场在我们看来仍将持续波动。” 断臂自救除了战略性裁员外，宝洁自2015年开始品牌大瘦身，出售旗下100多个品牌，并以此聚焦核心业务。 2022年，宝洁宣布重返高端美妆，并把收购的中高端美妆品牌Ouai、TULA、Farmacy和First Aid Beauty等列入专业美容部门，以更好地发展美妆业务。 2023年，宝洁关闭其智能美容仪品牌Opte。该品牌是P&G Ventures推出的首批品牌之一，Opte的关停也暗示着宝洁在智能美妆领域的一次折戟；同年，宝洁旗下敏感肌专用品牌First Aid Beauty撤出中国市场。 2024年，宝洁已将沙宣品牌出售给施华蔻母公司汉高，旨在“更聚焦核心产品线，优化资源配置与投入”。就在宝洁在华品牌矩阵溃缩，另一边，中国本土品牌势如破竹，珀莱雅、薇诺娜、毛戈平等品牌一再超越外资大牌，越来越频繁跻身各类销售榜。中国市场本土品牌崛起所导致的国货替代、消费环境疲弱等都对宝洁中国的业绩产生了影响。在业绩压力之下，宝洁将重新评估其品牌组合布局。依据公司在德意志银行会议上的展示资料，宝洁正对品牌组合展开审查，或许在未来数月内就会公布品牌剥离方案。

金融界06-06 16:48

美元指数自年初以来已下跌近9%，应该担忧吗？

入人心，美元的下跌可能会自我持续。据德意志银行预测，受基本面走弱以及相对于欧元和人民币吸引力下降的推动，美元在今年下半年可能会继续下跌。该银行指出，持续的赤字和“美国例外论”的终结，导致了“强势美元”的结构性侵蚀。下行周期的情景现在正受到认真对待。荷兰合作银行则认为，美元正进入一个正常化阶段：“过去十年美元的表现非同寻常。我们现在所经历的，首先是与经济现实的重新接轨。”荷兰合作银行在一份研究报告中评论道。尽管贸易方面略有改善，但该行仍预测美国将出现短暂衰退。根据共识，预计美联储今年将继续降息，这将持续对美元施加下行压力。目前，市场预计从现在到年底美联储至少会有一次降息。如果通胀居高不下，或者特朗普总统加大政治压力，对美国货币政策的信心可能会继续受到侵蚀。这种不确定的氛围为美元的进一步下跌敞开了大门，尽管似乎不会出现突然崩盘的情况。美元走弱会有哪些后果？美元下跌具有双重影响：对美国消费者而言：这是个坏消息。出国旅行变得更贵，进口商品也是如此，从而加剧了通货膨胀。对美国出口商而言：情况则相反。他们的产品在国际上变得更有竞争力。这不仅有利于大型企业集团，也有利于美国农业。对新兴市场而言：偿还以美元计价的债务变得成本更低。对全球经济而言：在一些国家，“去美元化”的愿望可能会重新燃起。应该担心美元统治地位的终结吗？短期内可能不必。美元仍然是世界主要储备货币，在超过80%的外汇交易和近60%的全球储备中被使用。没有其他货币拥有如此庞大、流动性强且可靠的金融体系。但多元化的趋势是真实存在的。欧元、人民币，甚至一些数字货币正开始蚕食市场份额。更重要的是，货币碎片化的迹象正在出现：以本币达成的双边协议、金砖国家的货币项目、央行数字货币的兴起等等。总结美元下跌迅速，但尚未到崩盘的程度。在多年表现优异之后，在经济和政治不确定性的背景下，美元正在进行回调。接下来的情况将取决于美联储、贸易紧张局势以及美国赢回市场信心的能力。因为在货币世界中，信心就是一切，而且它可能在瞬间消失。

金融界06-06 08:07

特朗普想要强势美元或弱势美元？当下美元贬值为何更痛苦？

反复调整的不稳定性也打击了美元信心。德意志银行分析师表示，美国政府种种政策对美元地位构成伤害，全球去美元化正在加速。摩根士丹利预计，2026年中美元指数可能会从当前的100左右降低至91，跌幅9%。华尔街从强势美元到弱势美元叙事的转变，伴随着的是美国股债汇三杀场景的累次出现，这种痛苦源自美国经济政策内生性矛盾和外围市场对美国政策信心的减弱。全球如何为弱美元做准备？在美元走弱之际，国际资本流向了欧洲、日本和部分亚洲市场，欧债一度火热，黄金也备受青睐。摩根士丹利表示，美国以外投资者正在重新审视在美国的敞口，不仅包括资产持有量，还包括相关的货币敞口。富国银行表示，美元弱势的中期叙事正在形成。摩根大通分析师建议，投资者增加日圆、欧元和澳币的配置；摩根士丹利也表示，欧元、日元和瑞士法郎将是美元贬值的赢家。 5月底，欧洲央行行长拉加德对美元“宣战”，她呼吁欧洲夯实国际货币使用的三个重要基础——地缘政治基础、经济基础和法律基础，以提升欧元的全球地位。原文链接

TradingKey06-05 18:51

稳定币=美债接盘侠？ 2028年稳定币发行方料成美债第二大债主

持，如美国国债、银行存款和实物美元。德意志银行表示，美国的稳定币法案正式确立了稳定币发行方作为准货币市场基金的角色，这将支持美国短债市场，并引导非美流动性至美元。财政借款咨询委员会（TBAC，国库借款咨询委员会）表示，美国财政部将受惠于稳定币的进展。 TBAC指出，目前稳定币市值为2340亿美元，约有1200亿美元的美国国债作为稳定币抵押品。该机构预计，到2028年稳定币规模将攀升至2万亿美元，伴随着的新增美国国债持有量将超1万亿美元。若果真如此，这一美债持有规模超过当前美国国债第二大债主英国（7790亿美元）和第三大债主中国（7650亿美元）的美债持仓，仅次于美债最大海外持有国日本（1.13万亿美元）。 TBAC表示，美债需求增长对美国国债融资是一件好事，因为新买家的加入有助于美债利率下行，减轻美国债务负担。另外，分散海外买家的美债购买有利于美国财政的稳定，并巩固美元的全球主导地位。成为稳定币抵押品的债券基本是流动性更强的短债，短债需求的大幅增加可能会使得财政部发债模式发生转变，但此举存在风险。比如，长债供应的削减压低长债利率，短债供应的增加推升短债利率，最终出现利率曲线倒挂的现象。原文链接

TradingKey06-05 18:49

特朗普想要强势美元或弱势美元？当下美元贬值为何更痛苦？

反复调整的不稳定性也打击了美元信心。德意志银行分析师表示，美国政府种种政策对美元地位构成伤害，全球去美元化正在加速。摩根士丹利预计，2026年中美元指数可能会从当前的100左右降低至91，跌幅9%。华尔街从强势美元到弱势美元叙事的转变，伴随着的是美国股债汇三杀场景的累次出现，这种痛苦源自美国经济政策内生性矛盾和外围市场对美国政策信心的减弱。全球如何为弱美元做准备？在美元走弱之际，国际资本流向了欧洲、日本和部分亚洲市场，欧债一度火热，黄金也备受青睐。摩根士丹利表示，美国以外投资者正在重新审视在美国的敞口，不仅包括资产持有量，还包括相关的货币敞口。富国银行表示，美元弱势的中期叙事正在形成。摩根大通分析师建议，投资者增加日圆、欧元和澳币的配置；摩根士丹利也表示，欧元、日元和瑞士法郎将是美元贬值的赢家。 5月底，欧洲央行行长拉加德对美元“宣战”，她呼吁欧洲夯实国际货币使用的三个重要基础——地缘政治基础、经济基础和法律基础，以提升欧元的全球地位。原文链接

TradingKey06-05 16:58

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