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特朗普关税风暴引“逃离美国”，中国客户也转向了！

FX168财经报社(亚太)讯根据德意志银行的说法，由于特朗普总统掀起的关税风暴引发资金撤离美国资产，中国客户已减少部分美债持仓，转而青睐欧洲债券。德银中国宏观及全球新兴市场销售主管Lillian Tao在接受采访时表示：“我们观察到，中国投资者的投资组合中正在出现从美元资产的多元化趋势”，与此同时，他们对其他市场的兴趣上升，尤其是欧洲市场。她指出，欧洲高评级债券、日本国债和黄金正成为中国客户投资海外市场时替代美债的潜在选择。美元计价资产近几周遭遇重创，在特朗普对全球贸易发起全面攻势后，其避险资产地位也受到越来越多质疑。随着分析人士讨论中国在近期市场动荡中的作用，中国作为美债第二大海外持有国的地位也日益成为焦点。美国财政部长斯科特·贝森特本周否认了外国国家正在抛售美债的猜测。 Lillian Tao表示，一些中国客户认为美债在经历抛售后的当前收益率水平具有吸引力。然而她也指出，“他们非常谨慎，不确定这是否是一个合适的入场时机，还是一把‘落下的刀’”，原因在于美国政策的不确定性日益增强。 Lillian Tao说，在波动性上升的背景下，“越来越多的中国客户开始关注德国国债、西班牙和意大利市场——这些原本并不被重点关注的国家”。由于德国批准了一项具有里程碑意义的财政支出方案，以及欧洲央行有进一步降息的空间，欧洲市场的前景有所改善。 “从宏观因素来看，现在是中国投资者重新思考并将资金重新配置到更具投资价值国家的时机，”Tao表示。

风起04-18 14:44

爱马仕在美国全线涨价，奢侈品行业遭遇"特朗普冲击"漩涡

们富有，而是因为他们对未来充满信心。”德意志银行认为，股市的抛售，可能会推迟奢侈品需求的复苏。数据显示，高盛的奢侈品股指数今年下降了12%，有望创下2018年以来最糟糕的年度表现。爱马仕此次在美国市场的全线涨价，或许只是一个开始。随着关税政策的不确定性持续存在，未来可能会有更多的奢侈品品牌面临类似的困境。而对于消费者来说，这或许意味着购买奢侈品的成本将进一步增加。而对于整个行业来说，如何在当前的国际贸易环境下寻找新的增长点，将是所有奢侈品品牌需要面对的问题。

金融界04-18 10:15

关税阴影不断笼罩！欧洲央行今夜要“被迫降息”？

性利率在1.75%至2.25%之间。德意志银行研究部的经济学家似乎对任何潜在的措辞转变更为犹豫，称他们相信周四的措辞将保持不变。“结合通胀正回归目标的观点，这隐含着鸽派倾向。” 美国政策给欧洲央行利率前景蒙上阴影德意志银行研究部的经济学家认为，展望周四欧洲央行的决定之后，未来的利率路径预计将是“开放式的”。他们不认为欧洲央行关于利率前景的措辞会改变，即决策者所说的不会预先承诺特定的利率路径，并将在每次会议上以依赖数据的方式做出决定。他们说：“这种开放式的措辞允许政策立场根据数据保持限制性、转向中性或转为刺激性，”并补充说，这在技术上意味着欧洲央行有可能在6月份暂停降息。尽管如此，这些经济学家的预测仍然是欧洲央行将会进一步降息。Investec的Djajasaputra暗示，未来的政策路径在很大程度上将取决于美国以及全球贸易的发展。他说：“4月会议之后，欧洲央行的利率前景被白宫的政策决定所笼罩并受其影响，”并补充说，他预计今年晚些时候欧洲央行会再次降息，尽管这一步的时机将取决于即将发布的经济数据和其他经济发展。

金融界04-17 13:55

Uber2019Q3财报电话会议记录

常强劲。操作员您的下一个问题是来自德意志银行的Lloyd Walmsley。劳埃德·沃尔姆斯利谢谢。如果可以的话，有两个问题。首先，您可以谈谈一些新兴市场的进展吗？达拉，我想您已在准备好的讲话中喊出了德国，日本和阿根廷，但如果您能使我们更好地了解哪些产品正在推动这一优势。在接下来的一年左右的时间里，您可能会看到其他任何开放的市场吗？第二个问题，达拉，您一直专注于减少公司的种类以使其更加灵活。想知道还有多少要做的事情，以及您觉得组织在变得更有效率方面的反应如何？谢谢。达拉·科斯罗萨西（DaraKhosrowshahi）当然可以。所以德国只是在谈论德国，日本，阿根廷，我们对德国非常乐观。在德国的业务增长方面，该地区的增长率非常可观，同比增长率超过100％。我们还在德国也引入了JUMP自行车，欧洲在某种程度上也是我们所看到的微型出行革命的中心。而且，在德国以及许多欧洲城市，我们都对JUMP做出了令人难以置信的回应。我们有一个正在进行的乘车共享改革政府工作组。而且，请听，我们认为我们是在德国迁移的更有效的环保方式。例如，有些法律不允许我们在德国集中精力，这实际上是没有意义的。我们相信，通过建设性的对话以及与德国议员的不断投入，我们可以为德国赢得胜利；我们可以为客户赢得胜利，最终也将为Uber赢得胜利。对我们来说，日本是一个非常有前途的市场。这有点像出租车先行市场。我说日本的领先产品实际上是Uber Eats产品。我们在Uber Eats中的类别排名继续保持同比大幅增长。我们肯定会涉足与Eats相关的日本市场。我们认为日本可以成为那里非常强大的市场之一，当然也可以说是我们有潜力跻身这一数字市场和对我们来说是战略第一的巨大市场的市场。我们正努力在日本开展业务，因为与Rides业务相关的业务同比增长超过60％，我们也刚刚在日本的第十个出租车市场推出了福冈。需要花时间;日本总是花时间，但是我们在正确的关系和正确的日本做正确的事情。对我们来说，阿根廷是我们增长最快的市场之一，尽管我会告诉您，随着政府等方面的变化，我们的期望值正在被衡量。我们要确保我们与新的政策制定者接触，并继续进行正确的对话，这就是我们如何确保我们提供的服务对我们运营所在的城市有利，对车手和驾驶员均有利最重要的是对所有相关方都是安全的。因此，迄今为止，阿根廷一直是相当积极的，并将与那里的新政府合作，以确保我们被认为是那里的好演员或积极演员。如您所知，在英国，我们继续与TFL进行对话，并与他们紧密合作。当我再次从全球范围看监管框架时，我们总是有起有落，但团队正在进行投资。而且我认为，世界上越来越多的城市和国家得出这样的结论：优步对他们的国家是一件好事，而优步对他们的城市也是一件好事。至于使鉴赏家在我们的工作方式方面有所行动。听着，我们只是，这家公司发展非常迅速，在最初几年中，最重要的因素是产品的上市速度，谁到那里最早，谁扩展最快。因此，没有太多的精力集中在如何确保高效工作上？您如何确保团队合作？您如何确保减少可能不会增加价值的重复工作？当时绝对是正确的优先事项。我们的优先事项正在改变。现在，我们可以实现规模增长，这是通过技术推动的，并在2021年的EBITDA基础上实现利润。这是公司的重点，我认为这需要更多的协调，并且绝对可以使我们自动化一些手动完成的任务。并且也消除了重复的附加价值。而且我们认为我们前面已经有了一个路线图，因此我们非常有信心可以同时执行顶线和底线。操作员您的下一个问题来自Justin Patterson和Raymond James的台词。 JustinPatterson 大。谢谢。Uber奖励2000万美元用于扎实的创业。我知道还早，但您能否谈谈这些用户在参与方面如何区别于非忠诚会员？而且，对于实现盈利目标的企业，创建更多一夫一妻制用户并将忠诚度作为实现此目标的因素之一，这有多重要？谢谢。达拉·科斯罗萨西（DaraKhosrowshahi）嗨，贾斯汀。从更高的参与度，更多使用我们的产品以及更高的跨平台利用率方面，我们已经看到忠诚会员的早期迹象。我会警告，现在还很早。我们刚刚推出，在忠诚度计划，我们如何优化客户体验，如何确保提醒用户何时能够获得收益方面，我们还有很多优化工作。我认为我们还有很多可以做的事情。然后，我们如何鼓励用户在我们的一项服务与另一项服务之间进行异花授粉。因此，我们认为前方还有很长的路要走，而且我们现在还很早。就我们的预测而言，我们认为建立，增加客户参与度，加深忠诚度以及在客户获取成本和细分方面更有效，绝对是获利途径的一部分。但是，团队有一个正在执行的计划，我们有信心可以在这里取得成功。我们还有时间再提一个问题吗？尼尔森·柴最后一个问题，是的。操作员您最后的问题将来自Needham＆Company的Brad Erickson。 BradErickson 你好谢谢。只是为了跟进Eats业务。我想早些时候与那条评论有关，Eats预订的15％正在做，我估计损失了一半。在那15％的预订中，这些市场中的任何一个是否会陷入您不是第一或第二名的情况？因此，您只是想知道您是否有可能在您所说的某个时候退出其中的一些。而且我想更广泛地讲，如果您不是一个或两个玩家，或者在12到18个月内无法到达那里，则处置是您到目前为止在电话会议中提到的唯一选择，但是也许可以谈谈您可能会主动使用并购来改善您在某些市场中的地位？谢谢。尼尔森·柴是。在某些市场中，我们现在不存在一两个市场。是的，我们将着眼于处置以及将并购作为潜在杠杆。我们将精益求精，并且从所有企业的分配角度出发，我们现在正在做大量工作。因此，团队在创建这些地图方面非常努力。我们考虑资源分配，因此我们将逐步进行资源分配。我们-就像您说的，将需要12到18个月。我们将研究我们拥有的所有不同杠杆。我们的承诺是依靠我们认为自己能够赢还是成为一两个。如果我们认为我们做不到，那我们将成为资本的好管家。因此，我们将做出适当的选择。在该框架方面，我们一直在努力工作，而团队现在正在努力。因此，是的，我们的目标是针对那些计划执行。达拉·科斯罗萨西（DaraKhosrowshahi）运营商，让我们再问一个问题。操作员您的下一个问题将来自John Blackledge与Cowen的对话。请继续。约翰·布莱克利奇大。谢谢。只是两个问题。对AB5只是好奇，有没有-您预计2020年会有影响吗？我知道选票是在十一月。对此感到好奇，只是长期影响。然后，第二个问题就是最近与Cornershop达成的交易的基本原理和杂货配送的潜力。谢谢。达拉·科斯罗萨西（DaraKhosrowshahi）当然，请听，关于AB5，自从做出这项动态决定以来，我们就一直在加利福尼亚州遵守这项法律1.5年，并且在马萨诸塞州，新泽西州和康涅狄格州，我们一直存在着85种类似ABC的测试。对于我们来说，这些市场很大，我们知道纽约和华盛顿等州。他们已经建议他们要寻求零工保护，并且我们很高兴与他们合作解决方案，这些解决方案与我们提交的投票措施相似。这也有保护，代议酬金标准。我们不害怕这些对话，同时，如果这些对话被证明是不成功的，我们也不会害怕捍卫我们的模型。我希望美国政客愿意与我们的行业，我们的合作伙伴合作，以取得双赢的进步新模式，坦率地说，它们已经在欧洲建立。但是，如果没有，我们将继续积极捍卫驾驶员的灵活性权利。这始终是我们的驱动程序重视我们的平台的第一原因。我们的绝大多数司机不是全职司机。我们认为，他们不仅重视这种灵活性，还应该积极确保我们捍卫这种灵活性。我们希望提供私人利益，我们也可以改善他们的生活。因此，这将进行对话。我们支持这种对话，并且我们认为我们的模型将蓬勃发展并发展。就Cornershop而言，我们认为杂货店是一个非常频繁的用例。它的篮子尺寸非常大。Cornershop团队给我们留下了深刻的印象，正如您所期望的，我们与行业内以及邻近类别的每个人见面。我们对这支团队印象深刻，他们能够用有限的资金建造出一款出色的产品。因此，我们-看到的机会是您拥有经过长时间高度优化的产品。可以这么说，我们可以通过销售渠道销售该产品。我们得到它暴露给我们的客户，我们已经看到了它。当我们将每种产品展示给我们的Rides客户时，好事就发生了。当我们向乘车人提供公交服务时，好事就会发生。我们在杂货店看到同样的事情。我们认为，借助Cornershop，我们将从拉丁美洲开始，以确保它能正常工作。那是-我们显然在拉丁美洲具有非常重要的地位。我们还将向Corners的Eats客户和Rides的客户提供Cornershop杂货店以及其他产品。如果它在那里工作，我们对此很有信心。我们将扩展它，但首先，它将进入Cornershop拥有大量经验的LATAM市场。这就是将一个出色的产品面向已经与所有付款，所有身份以及所有这些东西相关的大量受众。因此，消除了很多竞争对手必须应对的大量摩擦。所以我们很兴奋。这是一支很棒的团队，我们非常期待欢迎他们加入Uber大家庭。因此，谢谢大家加入我们的电话。我认为第三季度是优步团队执行的另一个有力例证。我们为实现2021年合并EBITDA盈利目标而感到兴奋。我们希望，我们已经展示了，我们可以执行对不只是提供顶线增长，也顶线增长与纪律。我们只有在全球范围内全体员工的真正非常努力的情况下才能做到这一点。以及我们合作的城市之间的伙伴关系。还有我们的司机等等。没有他们，这一切都是不可能的。但是我们认为我们走的很好。我们感谢您对此通话的关注。希望我们以后还会有更多与您联系。谢谢。运营商谢谢。女士们，先生们，这确实结束了今天的电话会议。感谢您的参与。您现在可以断开连接。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-17 09:57

Facebook2019Q3财报电话会议记录

美在这里提到。操作员下一个问题来自德意志银行的Lloyd Walmsley。劳埃德·沃尔姆斯利谢谢。如果可以的话，有两个问题。首先，您稍早提到了本季度在几个市场推出的OFA功能。因此，您能否从早期用户对此的反应中让我们了解您所看到的内容，它可能会如何影响这些市场中的定位。其次，您偶尔披露了每天的搜索查询量，现在您正在将广告资源更多地扩展到搜索中。因此，我想知道您是否可以为我们提供更新的查询量，然后考虑到当今平台上的很多搜索是人为搜索，我们应该如何考虑广告在搜索范围内随着时间的推移而逐渐增加的趋势，以及我们应该如何考虑。谢谢。戴夫·韦纳当然，我会接受的。就OFA的推出而言，我们最初是在8月启动的，我们一直在继续缓慢地在全球范围内推出，直到今年年底，我们将在接下来的几个月内这样做。而且我们正在按百分比在全球范围内推广。我们已经看到了接受此功能作为选项的积极态度。现在要共享采用还为时过早，我们只需要随着时间的流逝就可以看到它如何被采用以及如何被采用。但是我认为现在就真正分享它还为时过早。在搜索方面，我们正在FB搜索结果中的Marketplace中展示广告。但是，实际上，Facebook上的绝大多数搜索是针对人员的，而不是与零售商电子商务相关的主题。所以，现在还很早。从收入的角度来看，目前还不重要。操作员您的下一个问题来自SunTrust的Youssef Squali。优素福·斯夸里（Youssef Squali）非常感谢你。我也有两个问题。马克（Marks）距GDPR已有一年多的历史了，它对您的业务相对于您自己的期望有何影响，以及如何使您对2020年CCPA的潜在影响产生意见。然后在VR上，您的愿景似乎比预期实现的时间更长。您能否谈谈那里的闸门因素，您是否认为Quest现在的价格为400美元，而且似乎还有更多的内容，我们将看到采用的可能加速。谢谢。戴夫·韦纳优素福，我来提问。我认为这与GDPR有关，并且与期望值相比如何。我们已经看到很多人选择不让我们使用应用程序中的上下文。因此，我想说这很大程度上是在我们看到的期望范围内，并且正在产生影响，选择退出的人们看到的广告相关性较低。我认为，很显然，这将影响体验质量（从获得的广告方面）以及我们的获利能力。因此，我认为这是我们期望的结果。 CCPA，我认为这项工作仍在进行中。因此，我们正在密切关注这一方面的发展。那是《加州消费者隐私法》，与GDPR有许多类似的规定，但这是一条不同的线。我们将不得不观察它的发展，但是我们确实认为这是我们密切关注的一个因素，我们只需要看看它是如何发展的即可。我认为，马克，问题是关于Oculus的。马克·扎克伯格当然。然后也可以添加一些隐私保护。我认为制定联邦隐私立法非常重要。GDPR编码了许多重要原则，为了使企业能够运营，尤其是开始起步并保持市场竞争力，您需要确保公司无需遵循50种不同的监管框架。我的意思是，如果需要，我们可以处理，这是一家大公司。但是就整个市场而言，我只是认为，如果我们在联邦一级制定一套非常明确的隐私规则，那就会好得多。因此，我们将继续尝试与人们合作，尽我们所能帮助那里。在VR和AR上，您是对的。这花费的时间比我们想象的要长。而且我仍然很乐观，我认为长远的愿景以及我之所以这么认为的原因-我们将变得重要而重要，并没有改变。因此，我们看到许多人都在使用这些产品并喜欢它们，因此，我认为我们仍然会到达那里。显然，花费的时间比我们想象的要长一点，这是双向的。在一方面，这当然意味着将来可能是几年进一出，它可能是发展，因为我们将资金用于这多一点的时间，直到它到达那里更贵。但是，另一方面，从我们的角度来看，我们不是一家传统上完成硬件或构建操作系统或此类产品的公司。因此，每年我们都在练习和变得更好，并围绕Oculus建立我们的品牌，以打造我们在这个领域可以提供的最好的产品方面，我只是认为当这真的准备就绪时，我们将会变得更好。数以亿计的人使用它是完全主流的事情。您是对的，Quest在成长并且表现不错。我们正在以最快的速度出售它们，需求强劲，并且内容开始在AAA，真正高质量的方面以及一些我认为相当不错的[音频不清晰]方面都得到了体现。我对我们所看到的一切感到非常兴奋，并对未来感到非常乐观。运营商您的下一个问题来自巴克莱的Ross Sandler。罗斯·桑德勒大。因此，对于2020年转速展望，人们只是要求降低减速幅度。那么，戴夫，我想您可能会在2020年看到哪些会导致减速的逆风，逆风？这是为了体现您现在在19年代的某些创新中看到的某些印象加速效果吗？还是存在吸引后期风险投资市场以及其中一些公司的潜力回到他们的营销计划。那是物质因素吗？明年还有哪些其他不利因素？然后，一个内务处理问题是，第四季度中高个位数下降，是指外汇汇率保持恒定，还是您期望下降的报告美元增长率？谢谢。戴夫·韦纳是的，当然，罗斯。这是我们提供的报告数字，与报告的增长率相比有中等到高个位数的减速。我认为它们之间应该没有太大的区别，但是我们是根据报告提供的。因此，就减速而言，我们继续预计到2020年将减速，但我们认为，减速的原因将会更加缓和，并且我们希望减速的原因。我们确实会继续看到这些与广告定位相关的不利因素，这些不利因素进展缓慢，但我们认为仍然摆在我们面前。针对目标的大多数潜在信号丢失仍在我们面前。这就是我提到的三个因素，即监管格局，潜在的平台变化以及我们现在即将推出的诸如OFA之类的自有产品的采用。因此，所有这些因素都将影响到2020年收入增长的潜在减速。显然，我们利用了2019年的良好业绩，在该方面我们进行了很多产品改进，并在庞大的基础上发展起来。因此，我认为从这个角度来看我们正在经历减速。进入第4季度的特定类型的高水平减速，我们正在签署第4季度要进行的特定优化，这些优化更为重要。运营商您的下一个问题来自高盛（Goldman Sachs）的希瑟·贝利尼（Heather Bellini）。希瑟·贝利尼我只想回到关于35,000人的开幕词。我认为您提到您正在致力于安全，并且您正在花更多的钱，我认为您所说的这个领域的预算比您2012年公开上市时的预算还多。因此，大约50亿美元。我只是想知道您是否可以与我们分享您对使用多少的看法，您过去谈到AI在这里有帮助。从人的角度来看，这需要多长时间才能占用大量资源，或者随着时间的推移，您是否会看到像AI这样的技术所具有的能力，可能会帮助您从现有预算中获得更多的杠杆作用，因此也许您不必继续以便随着您的用户群和参与度的不断提高而迅速提高它。谢谢。马克·扎克伯格当然。因此，随着时间的流逝，我们可能不必花那么多的钱，但我预计在不久的将来，如果成本下降，人工智能将无法实现这一目标。总的来说，我们要做的是使用计算机和AI来满足他们的需求，它们可以快速查看大量内容并做出快速判断。我们有一群人在做有益于人类的事情，而这正是人类做出细微差别的判断。因此，您构建了计算机系统，这样他们就可以标记并摆脱一些最糟糕的东西，因此他们可以标记一些人为界限的东西供人工检查，然后有太多内容流经系统我们确实需要很多人关注这一点。而且我认为这不会很快改变。戴夫·韦纳 Heather，我要补充一点，当您使用系统查看内容时，当您使用AI机器学习系统时，让真正的人查看并标记该内容并对其进行分类是一个真正的好处，因为它可以帮助那些机器学习算法能够了解他们在看什么。因此，您实际上拥有-我们确实在增加进行标记和分类的人员。因此，实际上，在短期和中期，与人工智能相关的费用也属于人为因素。非常符合马克所说的。随着时间的流逝，这是一个可能减慢增长的机会，但它不会在短期内改变动态。运营商您的下一个问题来自Baird的Colin Sebastian。科林·塞巴斯蒂安（Colin Sebastian）谢谢。马克，也许是一个更大的问题。我想知道您如何看待监督员监督的增加，从而影响您或公司探索新服务，新市场并最终保持竞争力的能力，或者这是否真的不是一个因素？然后，关于与WhatsApp测试相关的支付，我只是想知道您认为我们距离看到整个应用程序系列之间的连接支付生态系统有多远，并且对Libra的痛苦越来越多会影响这种情况的发生吗？。谢谢。马克·扎克伯格当然。所以看，我认为您可能要问的是调查中存在的反托拉斯问题，如果有帮助，我可以谈一点。我的意思是，看，我认为很多反托拉斯问题都与我们对Instagram的收购有关。其中一些-这可能会影响我们今天所做的其他事情，但是-因此，尤其是对这次收购的审查很多。因此，我认为如果有帮助，我会回到当时进行收购时的情况，只是想想一下我们对此的想法。当然，在某种程度上，我们认为Instagram是竞争对手，但我们一直认为，更好的定位目标-思考Instagram是它与Facebook以及我们正在做的事情相辅相成。早在2012年，人们就普遍认为Instagram无法与我们的核心服务竞争。我们在这个互补的新移动相机领域中考虑了Instagram。如果您还记得的话，那时候我们正在构建Facebook相机应用程序。有很多不同的服务。有一个摄像头，外加VSCO Cam，Socialcam，Viddy，Snapseed。甚至还有诸如PAS [ph]之类的应用。他们都在同一个地方。我们认为手机照片将变得很重要。因此，我们在那里与Facebook相机之类的产品竞争，但是我们最终认为，如果使用Instagram进行构建，我们会做得更好。但是，如果您还记得那时，Instagram专注于帮助人们拍照，应用创意滤镜并在包括Facebook在内的不同社交网络上公开共享。它本身并不是功能齐全的社交网络。当时只有约3000万人使用它。我的意思是，我特别记得Kevin和我设定的目标，我们希望有一天Instagram可以达到1亿人。而且我知道今天相比做起来还不错。但是请记住，Instagram的许多其他服务在当时是迅速发展的，其中包括拥有强大团队的初创公司以及像Path这样的才华横溢的创始人，如今实际上已经不复存在了。所以，我的意思是，最终，FTC对我们可以做的事情做出判断，FTC在2012年做出此决定时就拥有了所有这些背景。实际上，最终它变得更具互补性比我想像的要好。看，我的意思是，建立这样的服务很难，对。没有凯文和迈克，他们真是令人难以置信的产品领导者，当然，Instagram也不是今天的样子，当然做了很多了不起的工作。但是，如果没有我们投入的一切，那也不是什么，无论是基础设施还是我们的广告模型，还是垃圾邮件和安全服务等等。而且我知道，要回顾过去的情况并记住我们进行收购时的世界情况是多么困难。但是，那时的前景确实不尽相同，结果并不能完全保证。因此，我的意思是，我认为，尽管人们担心是否存在足够的竞争，但今天的竞争空间仍然令人难以置信。当今，我们在这个领域拥有不同的竞争对手，例如Snapchat，这表明人们一直在构筑新的想法。并在手机上。当然，请记住，Apple和Google都已将相机以及私人照片共享和照片管理直接内置到其操作系统中。因此，我认为这种方式可以使您了解我们如何考虑即将进行的一些审查，以及我们如何总体上考虑如何做这些事情。戴夫·韦纳关于商业。科林·塞巴斯蒂安（Colin Sebastian）是的对不起是的，互联商务-支付生态系统还有多远。马克·扎克伯格当然，我的意思是我们在商业方面做了很多工作。我的意思是，我们拥有的Facebook Marketplace可能是最先进的，成千上万的人使用它来买卖商品。Instagram购物当然要早得多。但是我们对此非常乐观。但是我们对几年的时间表感到乐观，不会推动下一季度的业务发展。在付款方面，我们采用多种方式。我们当然在WhatsApp中进行付款。我们的测试在印度进行。测试确实表明很多人都想使用该产品。我们非常乐观，即将能够在印度向所有人发布，但是当我们拥有这个消息时，我们当然会分享更多的新闻。而且，我们还区分了建立在现有金融基础架构之上的支付系统，例如我们正在尝试使用WhatsApp付款或在Instagram购物中进行付款时，以及我们与Libra等正在尝试建立一些支付系统的工作之间。金融服务的新技术基础架构。因此，他们正在做不同的事情。如果天秤座行得通，那么无论是小额付款还是跨境汇款，它都将能够进行某种付款。我们将能够比现在的现有铁路系统更快，更实惠地完成任务。因此，我对我们能够在此工作感到乐观，但我们只是在这里从事许多不同的工作，因为这是一个巨大的空间。这是我未来几年最激动和乐观的领域之一。有很多事情要做，这就是为什么我们要在这里推进许多不同的项目的原因。雪莉·桑德伯格（Sheryl Sandberg）接线员，我们有时间最后一个问题。操作员您的最后一个问题来自Moffett Nathanson的Michael Nathanson。迈克尔·内森森谢谢。让我作为马克之一，戴夫之一。因此，马克，我的意思是，大约在25个季度之前，我们曾询问过您是拥抱新闻还是为新闻付费，而您似乎已经与一些出版商达成了一些交易。您能否谈谈这一枢纽，基本原理是什么，以及对任何新闻的愿景有多大。然后，对于戴夫（Dave），今晚有关于Cognizant的报道，我想[听不清]是Facebook的筛选者，人工智能负责人正在放弃合同。您是否希望将工作引入内部，还是第三方外包机会？马克·扎克伯格戴夫，这样做，然后我继续讲，戴夫·韦纳是。谢谢，迈克尔。没有计划将其内部。显然，我们有很多内部人员在该方面与第三方合作。但是，除了Cognizant以外，我们还有许多其他合作伙伴与我们合作。因此，在这方面计划的模型没有任何变化。但是我们显然会继续在这项工作上投入大量资金，并且我们将继续与该领域的其他合作伙伴合作。马克·扎克伯格好的，关于新闻，有两件事让我很兴奋。一个只是为高质量新闻构建专用的产品空间。第二个是与新闻出版商建立业务伙伴关系，我认为这可以长期持续。因此，我将就它们两个以及为什么我认为它们很重要进行一些讨论。我们将从产品开始，这是您从整体上看一下Facebook应用程序的情况，多年来，该应用程序是News Feed的同义词，是应用程序的主选项卡，当然，所有使用Facebook的人都在使用新闻提要。我们遇到的问题之一是，当然会有很多人想做的事情，但不是每个人都想做，我们不确定是否能够在应用程序中建立辅助选项卡，即使大多数人不使用它们也可能是有意义的。但是我们开始构建诸如Marketplace之类的东西，这是一个标签，即使Facebook上的大多数人不使用它，仍然有数亿人在使用它。所以这确实很有价值。我们建立了Watch。我们在那里看到了类似的趋势。我们花了一些时间才真正使它按我们想要的方式工作，但是现在它正在迅速发展，将有数亿人在使用它。我们推出了Facebook Dating。我不知道仅仅是因为这个市场的规模，就会有数亿人口，但是这对全世界成千上万的人（可能有一亿甚至更多）非常有用。当然，我们是与团体一起这样做的，在其他地方，包括新闻方面，都有机会这样做。因此，我认为如果将来解决此问题，我们将看到人们将如何使用Facebook应用程序，他们将继续使用News Feed，并继续与他人共享朋友和家人，但普通人也可能会使用一个，两个或三个其他应用程序或某种辅助选项卡，这对于他们与Facebook上更广泛的社区联系非常有用。但是每个人使用的东西，因人而异。因此，并不是每个人都在使用新闻源，而是每个人都将拥有新闻源–不同的人将关心不同的事物，无论是社区，还是某些市场或其他约会或新闻。可以肯定的是，即使不是每个人都来Facebook，因为他们想要高质量的新闻，我相信肯定会有这样一个问题，无论是10％还是20％的发言者。而且，我们将与新闻发布者合作，使它变得非常有价值，我很乐观能够实现这一目标。这就是Facebook方面的产品策略。产生出版商，我很高兴的是事情，你看，我认为我们有责任来帮助出版商最新工作资助高质量的新闻。互联网已经破坏了新闻业的商业模式已经不是什么秘密了。我认为这意味着主要的互联网平台有责任建立合作伙伴关系，并为这项工作提供资金。以及我们历来所面临的挑战。那是当该法案的大部分用法是新闻源时。我们社区告诉我们的是，他们确实希望从朋友和家人那里获得更多的内容，而不是其他东西，对。因此，除了亲朋好友以外，较少的公共视频就没有其他内容了。因此，即使我们正在与许多新闻发布商进行交流，并且我们希望找到一种支持的方式，他们当然也需要更多的发行和某种财务关系。过去，为内容付费并不现实，因为我们社区中的很多人通常都在告诉我们，他们希望看到其他东西而不是其他东西。但是现在有了专用的新闻选项卡。我们终于有了一个空间，在这个空间中，向前发展的业务模型确实对我们有效，可以与新闻发布者建立长期的可持续财务关系，在这里我们可以向他们支付可以进入其中的高质量内容的费用，这些内容将为新闻发布者加油。。它使其成为一个很好的产品。我认为这样做。这可以是一个长期的良性循环和可持续的商业模式，以帮助我们支持新闻事业。我真的很高兴这样做。雪莉·桑德伯格（Sheryl Sandberg）太好了谢谢。谢谢大家今天加入我们。感谢您的宝贵时间，我们期待与您再次交谈。运营商女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您加入我们。您现在可以断开线路。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-17 09:26

飞利浦2019年第一季度业绩电话会议记录

老虎证券04-17 09:18

安捷伦科技2019Q2财报电话会议记录

老虎证券04-17 08:58

摩根大通2019Q2财报会议记录

加柔和，运营商我们的下一个问题来自德意志银行的Matt O'Connor。马特奥康纳早上好。我意识到利率预期可以迅速改变，但是你如何考虑在一个速度环境中管理公司，该环境遵循三到四次削减的曲线？您之前说过，您不会削减技术，但还有其他方面的费用吗？你认为管理资产负债表和流动性有点不同吗？詹妮弗Piepszak 当然，在资产负债表管理方面，我们在两个方向管理资产负债表。这是一个负凸的资产负债表，所以其他条件相同，因为利率正在下降，我们自然会随着资产和负债的推移而缩短，所以你会期望我们增加持续时间，这是我们在本季度所做的。但是，由于利率环境，我们不会改变我们经营公司的方式，我们将继续为客户服务，投资纪律，并在所有方面管理资产负债表，即资本，流动性和持续时间。然后就费用而言，由于利率环境的原因，我们不会改变我们经营公司的方式，我只想再说一下，结果的范围非常广泛，所以如果我们最终得到的话保险削减，这是暂时的逆风，如果我们为了应对更广泛的经济放缓而最终削减开支，那么还有更多值得讨论的问题。但正如杰米总是说的那样，由于宏观环境，我们不会改变我们经营公司的方式。也就是说，在更广泛的经济放缓中，显然存在与成交相关的开支的自然杠杆，并且我们每年重新决定我们投资组合的很大一部分。我们将继续投资于我们认为重要的事情，但我们将有机会，视机会而定，看看这一点。杰米戴蒙请记住，在真正的经济衰退中，[音频不清晰]始终存在机会，供应商全身心投入，为您提供更好的交易和类似的东西。聪明地花费你的钱也有很大的机会，所以蓝宝石牌在09年出生了，你可以想象 - 你说没关系，我们有这个好机会，但我们不会接受它，所以我认为你必须非常小心。另一方面，营销资金通常更好地用于经济低迷时期，其回报通常会翻倍。马特奥康纳你在那里谈到了资本和你的思想过程。显然，回购的授权是一个非常大的数字。您是否期望您将全部使用，或者仍然需要根据资产负债表增长，股票价格和环境来确定？詹妮弗Piepszak 我想说还有待确定。我们的第一选择始终是利用我们的超额资本来投资和发展我们的业务，所以仍有待确定。如你所知，它超过四个季度，所以我们有时间考虑它，但显然很高兴有灵活性。马特奥康纳这种情况的时机是否均衡，或者是否存在灵活性？杰米戴蒙它已经过去了，但我们每天都可以改变它。操作者我们的下一个问题来自瑞银的Saul Martinez。索尔马丁内斯嗨，早安。几个问题。首先是关于今年以后的NII展望，我完全理解你今年之后没有提供指导，但你确实得到投资者那天的指导，可持续的NII为580亿美元到600亿美元。，非常不同的利率环境。如果我们看到多次降息，我们如何看待这一指引，以及可能会让您获得580亿至600亿美元的低端的一些可动部分？它只是取决于经济如何回应，存款定价？如果你可以简单地概述你认为其中一些运动部件是什么。詹妮弗Piepszak 当然，所以我们在投资者日给出的指导，稳定状态58到60，我会说基本上仍然有效，重要的是因为当我们在投资者日谈到这一点时，我们没有假设任何进一步的利率，所以我们假设任何增加的利率增长都会在重新定价中被抵消，因此大部分增长将来自资产负债表的增长和组合。如果你还记得幻灯片，那么即使在那个时候幻灯片上也有很多箭头，这显然是一个不同的速率环境。我们暗示有很多不同的路径可以到达那里，所以显然仍然如此，所以可能有不同的路径到达那里。这可能需要更长的时间，但我们仍然相信稳定的州数，因为我们仍然相信特许经营的增长。索尔马丁内斯好的，这很有帮助。如果我能稍微改变一下，你最近宣布你正在关闭Finn，或者你关闭了Finn，我认为陈述的逻辑是你了解到千禧一代并不需要单独的品牌或经验。但是，您能否详细说明那里的逻辑以及您从该经历中学到的东西，因为它似乎可能面对其他实体或金融机构正在采取的数字银行战略。詹妮弗Piepszak 我们在芬兰学到了很多东西。你说，我们了解到大通品牌力量的重要性当然意味着我们不需要一个单独的品牌。我们还了解了客户喜爱的一些功能，并且我们能够重用这些功能并将其移植到Chase移动应用程序中。我认为我们总是需要进行测试，学习和做这样的事情，并且在我们学习了我们需要学习的知识并且可以通过主要的Chase移动应用程序为我们的客户提供服务时，不要害怕关闭它们。杰米戴蒙我们学到了很多东西，比如如何只开设数字账户。当你从零售银行出来时，你倾向于依赖你已有的东西，所以那里有很多课程。我们总是会从某种臭鼬工作中学习，并从这样的东西中学习，所以我们不会看到像失败这样的东西。这就是你学习的方式，Jeff Bezos会告诉你错误是好的，错误会让你变得更聪明，更好，所以我希望我们能够做出一些非常好的错误，这些错误可以在一定程度上教会我们所有的业务。做Finn的人做得很好，他们是嵌入式的，顺便说一句，你现在可以开一个Chase账户而不进入分支机构。你可以开帐户[音频不清晰]开帐户需要几分钟，詹妮弗Piepszak 是的，数字账户开放现在约占我们新账户活动的25％。杰米戴蒙我们将在小型企业和商业处理以及所有这些不同的事情中做到这一点。索尔马丁内斯知道了，好的。非常感谢。运营商我们的下一个问题来自Morningstar的Eric Compton。埃里克康普顿早上好，谢谢你回答我的问题。这个问题与已经提到的一些项目有关 - 长期技术焦点，也与芬兰有关。最近有关于关闭Finn应用程序的原因的一些新闻，其中一个提到的项目是银行可能与其传统平台相遇的一些困难，这些平台大部分都建立在COBOL上，后者具有自六十年代以来一直存在，取决于你与谁交谈，这些传统平台可能是银行面临的巨大问题，也可能不是什么大问题。我想从外面来看，至少对我而言，很难说出那里到底发生了什么，所以我的问题是你在与从头开始构建新平台的金融科技公司竞争，您如何战略性地查看处理您自己的遗留平台？是否有必要最终重新做这些事情，以便随着时间的推移实际与新技术竞争？这些遗留平台是否真的以任何方式束缚你，或者围绕这些问题的炒作真的过度了，如果是这样，为什么呢？谢谢。杰米戴蒙在十年的大部分时间里，炒作一直存在，对，我们似乎做得很好。但确实如此 - 这些遗留平台中的一些也是您拥有5000万客户的原因，但确实，随着时间的推移，这些平台需要重新制定并重新考虑为云资格等等，而那些东西效率更高，所以你的成本会下降，你的错误率会下降。我稍微看一下它的方式是我们运行6,000或7,000个应用程序。随着时间的推移，这些将被边缘化并被重新考虑为云资格[音频不清晰]云，非常公共云，是的，它们将更有效率。但我们也有大量新的数字平台，围绕这些东西构建的人工智能，在客户服务方面[音频不清晰]在几分钟内打开帐户，为了获得免费的信用之旅，我们可以在几天和几周内修改这么多东西，而不是几年，因为你不是在跟踪整个遗留系统，所以它只是两者兼而有之。但这些数字都嵌入在我们的技术支出中 - 重新分解，建立数据中心，变得更好[音频不清晰]人工智能，他们都在这些数字中。运营商我们目前没有其他问题。杰米戴蒙好的，谢谢。仁，你做得很好。我们将在四分之一的时间与您交谈。詹妮弗Piepszak 感谢大家。谢谢杰米。运营商感谢您参加今天的电话会议。您现在可以断开连接。$摩根大通(JPM)$ 这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-17 08:56

腾讯2018年Q4业绩电话会议—分析师提问

重。运营商：谢谢。接下来的问题来自德意志银行的韩俊金。请问你的问题。韩俊金：大。谢谢你有机会提问。我有一个关于边缘的问题，如果我正确地读到这一点，似乎微信支付的毛利润顺序改善，我们谈到了推动它的几个因素。但是当我们考虑2019年时，你能不能告诉我们一些百分比。在毛利率方面，我们可以看到多少经营杠杆。马丁·刘，“总统”：好。我认为你支持微信。我认为，毛利率第一，将由许多不同的关税因素驱动，这些关税因素实际上非常有活力，因为我们实际上从商家和消费者那里获取收入，但与此同时，我们实际上必须向银行支付很大一部分费用，同时，现在我们实际上已经从储备现金中丢失了利息收入，我们现在正试图通过交叉补偿党出售我们的FinTech产品。因此，在2019年的过程中，这将是一个非常动态的情况，银行收费的重要因素是，因素实际上是竞争动态以及我们跨越更多金融产品的能力。与此同时，你看到的是毛利率，但你知道毛利率低于实际上是一个营销成本，实际上也是非常高的，因为尽管我们在增长方面有积极的毛利率，但我们是实际上从事了很多营销活动，包括消费者补贴，包括一些商家维修，以及我们继续建立市场份额，并使我们的支付机制付费支付平台，更受商家欢迎，所以实际上不是成本，这也很有活力。所以，我认为总而言之，我想说的是，这是一个动态的情况，我们现在将支付平台更多地作为基础设施业务运行，我认为，如果我们能够在交叉领域取得更大的成功出售金融产品可能会产生更多的收入和更多的利润，但这又是我们业务的长期愿景，而且近期我认为我们非常注重确保我们可以继续使微信支付更受欢迎用户和商家。（text from tigerapp）韩俊金：得到它了。我明白了如果，我只是有一个快速的后续问题，我注意到内容成本和成本分解的急剧上升。所以我只是想了解它的本质，而这恰好在本质上是一次性的，或者会发生的事情。谢谢。 John Lo，'首席财务官高级副总裁'：对不起，关于内容成本的问题，我是否只是（听不清楚）。韩俊金：是。与先前趋势相比，成本细分实际上显示了第四季度内容成本的急剧增长。所以，我只想知道是否有任何特定的一次性包含在那里，或者这是否会重演？ John Lo，'首席财务官高级副总裁'：我觉得有些事情会再次发生，因为内容成本中包含很多内容，例如intel [ph]活跃的直播视频，我们的收入比分享更多，而且内容也更多导致各自的音乐付费。因此，我们有更多的内容成本，除了在线游戏之外，这样的事情会影响我们需要与开发人员共享的内容成本。 Jane Yip，'投资者关系'：非常感谢你。请问下一个问题。身份不明的演讲者''：对不起 Jane Yip，'投资者关系'：请继续。运营商：下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请问你的问题。 Alicia Yap：嗨。晚上好管理，谢谢你提出我的问题。我对网络游戏有疑问，鉴于完美世界刚推出，初始排名从过去的记录中非常强劲，通常MMO在前几个月趋于飙升，之后很快辍学，你认为吗？完美世界将是类似的情况，或者你认为这次会有所不同，你能否与我们分享促进强劲游戏表现的原因，是因为游戏质量还是因为腾讯的成功促销努力。而后续问题，我与广告有关，所以只是因为Mini Program广告而感到奇怪。如果我没记错的话，它实际上是在2Q后期推出的，所以它实际上让第3季受益而且只是想知道我们如何调和4Q，我们没有得到很多好处是因为它真的是因为宏还是我们过于乐观了Mini计划中的机会增加。谢谢。詹姆斯米切尔，'首席战略官高级执行副总裁'：嗨，艾丽西亚。首先，在完美世界游戏中，它取得了巨大的成功，我们显然希望它仍然如此，我认为从促成其成功的因素来看。现在游戏质量显然是一个知识产权的悠久历史是另一个我们将游戏定位到正确的受众的能力是（听不清）然后我认为我们的出版技能一般是我们的第四个你发表评论MMO，RPG游戏，有时会大爆炸，然后迅速消失，我想如果你真的看看我们的游戏组合那么你会发现我们有很多MMO，RPG游戏，它们已经成功并且创造了收益，多年来一直有利可图将包括TLBB或BB或MT或游戏（听不清）或许多游戏，是的，虽然与像国王荣誉这样的游戏相比，它开始在低价（听不清）的小货币化。它正在建立受众群体，然后逐渐成熟为更高和更高的货币化加班，角色扮演游戏你经常会在第一个月看到一系列活动和消费，然后整合到较低的水平。嘿，这是整个行业的真实情况，而且收入合并的较低水平在绝对意义上仍然是一个非常有吸引力的水平。那么广告方面的角色扮演游戏方面那么我们过去曾经说过，我会再说一次，从四分之一到四分之一的年增长率不会太大。下一个。如果回顾过去五个季度，我认为每个季度都要加速或减速 - 然后加速和减速，重要的是不要过度反应。正如您所观察到的那样，我们确实从年中开始将广告放在迷你程序中，并且看到这导致第三季度我们的广告效果非常强劲，而迷你计划的广告收入继续以两位数的速度增长从第3季度到第4季度，但相对于前几年。我认为我们在视频方面没有那么多的好处，因为第四季度某些关键内容的推迟，到了下一年，然后你知道 - 可能会产生一些宏观影响。非常高票价的广告客户。 Alicia Yap：好的。谢谢运营商：谢谢你的提问。接下来的问题来自大和资本市场的John Choi。请继续。 John Choi：谢谢，我对Cloud有疑问。我觉得这个季度你们也做得很好。我认为全年有90亿，大概是 - 我认为第四季度或大约30亿。我很好奇 - 管理层给我们提供了更多的色彩，除了游戏和视频我知道互联网服务金融零售也已经说明了我认为马丁可以强调这些垂直行业，但是，你能否给我们更多关于这些行业的贡献的颜色在支付客户或收入方面，这将是伟大的。他们如何 - 未来的增长动力是什么，如果我有可能会迅速跟进广告。鉴于短片视频现在仍然是一个非常大的成功。您是否看到我们的广告客户对我们的广告业务有任何影响？谢谢。马丁·刘，“总统”：嗯，就云计算而言，我会说，我们实际上在云业务收入[ph]周围提供了相当多的颜色。这是我们有更多付费客户的组合。并且我们将继续为现有客户提供服务。他们确实会随着时间推移增加我们的开支。所以，我（听不清）这些是驱动因素，同时，我们一直在增加我们的产品组合，接近[ph]，从基础设施到通过。例如，我们一直在推出我们的在线安全云服务，这对我们来说是一个非常独特的优势。因为我们长期从事在线安全行业，当我们将这些技术和功能整合到产品中时，对我们的用户来说过去了吗？他们采用它。所以我认为，它是更多付费客户的组合，更高的现有客户支出以及丰富的产品组合。就2019年的增长而言，我认为我们将继续致力于在更好地为现有客户提供服务方面分配更多客户方面。这样我们就可以增加他们的开支，其中一些客户拥有多个云提供商，包括他们自己的IDC操作。因此，随着时间的推移，您需要批准我们具有成本竞争力以及我们的服务水平和产品组合。（text from tigerapp）因此，我们可以将以数据为中心的使用更多地转移到我们的云中，同时，我们将继续改进我们的产品，以便我们可以获得更多的收入来源以及高利润率领域。最后，我们希望在分销方面以及SaaS合作伙伴方面建立与合作伙伴的关系吗？因此，我们实际上可以向客户分发更大的投资组合SaaS服务，这些服务具有更高的利润率。 James Mitchell，'首席战略官高级执行副总裁'：关于短片视频的问题，观察他们的服务如Kuaishou和Douyin在2018年的最后一个阶段非常迅速地增长并且增加了他们的广告收入也相当快。我会观察到有一些广告客户，但是相对于创新时刻，广告客户并没有完全重叠。例如，吸引更多具有品牌意识的广告客户，短视频网站往往具有吸引力和更纯粹的绩效导向广告。此外，如果你看看这些平台上三大广告商中前两名的身份，他们通常是出于竞争原因不在腾讯广告上做广告的公司。而且我认为更大的情况是，中国广告市场总会有多家公司的份额越来越大。从来没有一个时间点，这可能永远不会是一个时间点，当我们是唯一的公司（听不清）那么对我们来说重要的是你不知道其他几家公司在任何时间点，但我们实际上是否超出了市场。我认为，如果你看一下整个行业的报告数据，并且有一些成功的公司同比增长20％的广告收入，还有一些公司的广告收入增长十几岁甚至一半年复一年。在宏观经济困难季度，我们的广告收入同比增长超过30％，同比增长38％。因此，我们认为我们明显优于市场，并看到我们期待继续这样做的期望。考虑到顺风，我们在大量流量，大量流量增长，有关我们用户的信息以及将正确的广告定位到他们的能力方面享有优势，并且这些技术越来越多地与广告相关。 Jane Yip，'投资者关系'：谢谢。请问下一个问题。运营商：下一个问题来自美国银行美林银行的Eddie Leung。请问你的问题。 Eddie Leung：晚上好，谢谢你的提问。我对工业互联网战略有疑问，企业服务似乎在我们的销售流程中有更长的教育。所以，我只是好奇你们内部如何在行业垂直和使用案例的区域内进行（听不清）资源分配。我想，在早期阶段，使用具体的ROI分析可能有点困难，还是我错了？然后你只是一个后续问题，再次在工业互联网战略。对于即将到来的季度，您提到将有一个单独的细分市场。那么我们是否应该假设目前大部分收入都属于其他细分市场？谢谢。马丁·刘，“总统”：就工业互联网收入而言，我认为Eddie你是对的，他说销售周期通常很长，而且不同行业的销售周期各不相同。马上。所以我认为，我们所做的实际上是采用长期方法，这意味着，当我们确定具有潜力的行业时，我们会将资源用于针对这些行业，并且知道可能需要一些时间才能进入行业。但是，这不是你可以真正避免的东西，或者你永远不会分配资源，那么你永远不会闯入纵向，这就是为什么，我们尝试做的是，我们专注的资源，我们实际上也创造了产品权利？对我们来说，展示我们的技术和能力非常重要。随着时间的推移，我们可以赢得行业内的某些展示交易，对吧？那么我们实际上可以开始在公司内做出更好的销售。所以在这个行业中，特别是我们知道，在金融领域，云服务实际上是否需要大量资源呢？然后。安全性要求，服务要求实际上非常高吗？因此，在进入金融领域时，我们所做的就是一个;我们在WeBank周围有一个展示，从头开始非常清晰，通过我们的腾讯云建立。而另一个实际上正在闯入一些非常重要的银行，如建设银行，中国社会银行等等，一旦我们能够闯入这些非常大的账户，那么其他很多其他实施[ph]机构，我们认为这是一个安慰点。然后他们会开始使用我们的服务。所以我认为我们是这样做的？第二个问题是什么？ Eddie Leung：第二件事从这里降下来，马丁·刘，“总统”：是的，我认为这是真的。是的，你了解这个事实，新的部分将从其他部门切断，以提供更多的信息。 Jane Yip，'投资者关系'：谢谢。请问下一个问题。运营商：接下来的问题来自摩根士丹利的Grace Chen。请问你的问题。 Grace Chen：嗨，谢谢你。谢谢你提出我的问题。我只是有一个关于特定云游戏给予业务的快速问题。如果管理层可以与我们分享您对中国云游戏市场潜力的看法，那将是一件好事。那么，腾讯如何利用云游戏来定位自己？谢谢。身份不明的演讲者''：好。我们认为，在中期，云游戏的潜力非常有趣，因为它可以让人们在低端设备上玩更复杂，图形化的沉浸式游戏。无论是低端个人电脑，电视屏幕还是低端智能手机，我认为这在全球都是如此，在中国可能会在某种程度上不成比例，中国有一个不寻常的组合，实际上打破了良好的带宽，但相对较低 - 与一些发展中市场相比，PC和智能手机的结束。至于这对腾讯来说是否是一个合适的机会，我认为腾讯实际上是一个非常合适的机会，原因有一个，一个是我们是非常有能力的游戏公司，这是游戏的自然演变。第二，我们是一家拥有越来越多的云资源的公司，提供云流游戏野餐云流游戏或活跃游戏的关键成功因素之一实际上是让服务器与用户的物理距离相对接近，因为如果我们'重新尝试让人们在世界另一端或国家的另一边玩一个有竞争力的云流游戏中央服务器然后无论带宽有多好，物理延迟意味着对于涉及子弹的快节奏游戏，它是实际上不可能提供与客户处理游戏相同的体验。因此，我们拥有遍布中国的分布式服务器基础架构，如果从游戏的发展角度以及从深入的云服务角度来看，我们都拥有游戏专业知识。所以这是我们正在密切关注的事情，但它也是我认为我们需要花费几年才能完全实现的东西，在初始阶段，它可能更多的是支持单人游戏，其中延迟是少了一个问题，然后逐步升级一些多人游戏，这显然是多年来更大的收入机会。 Grace Chen：谢谢。运营商：谢谢，接下来的问题来自Arete Research的Richard Kramer。请问你的问题。理查德克莱默：非常感谢。有几件事，首先你在发布中提到过关于更准确的广告定位。并且已合并您的平台以允许多种充电模式。您能否更具体地评论一下，有多少微信数据可供广告商用于定位目的，可能超出WeChat Moments等产品？整合的微信与其他内容广告的接近程度如何？也许是我的第二个问题，如果我正在查看您的服务组合，无论是音乐，视频，游戏内容还是其他。您认为将这些服务捆绑成一种包罗万象的内容包有什么样的前景，当有人提供多种服务时，他们可能不太容易流失，这在中国内容服务中很常见。谢谢。马丁·刘，“总统”：是。就目标收入而言，非常重要的是要注意，我们不向外部各方提供任何数据。在目标定位中，这是广告客户指定的过程，他们正在寻找什么，然后我们将在我们自己的规则中找出谁是在我们自己的网络中为他们说话的人。因此，绝对不会在我们自己的服务之外共享或提供数据，而是广告商而不是其他流量合作伙伴。所以，我认为这是非常重要的知识 - 但是因为我们的挖掘算法现在在我们自己的防火墙内运行，所以我们实际上可以提供这种广告定位并继续迭代以使其更好，所以这就是我们这样做的方式。同时我们已经指出了很多次，我知道我们不赞同你需要在我们所有不同平台之间共享数据的想法，因为我认为我们实际上是一个公司。用户隐私处于我们关注的最前沿，这就是为什么我们觉得，如果你看看我们瞄准很多好处的能力，实际上来自于我们不断改进自己的技术，当我们把技术专长实际上专注于改进或定位和数据分析技术。这样我们就可以在与用户交流方面使每个平台更好。但它不会在内部盲目地分享不同平台上的不同数据。（text from tigerapp）詹姆斯·米切尔，“首席战略官高级执行副总裁”：关于投资组合捆绑问题，这是一个有趣的话题，实际上我们认为你把它与趋势减少联系起来，实际上我会说在趋势减少方面无论如何，行业内的行业和趋势都取得了良好的进展。这部分是因为我们现在有更多定期更好的内容。因此，不是有人订阅观看好莱坞一部电影，然后一旦观看了这部电影就回来了，而是越来越多地围绕着电视连续剧而制作，电视连续剧中有更多反复出现的情节而且人们不能停留更长时间，因为我们越来越多通过我们的移动支付解决方案提供计费订阅，这往往会带来更多便利的支付，因此粘性更高，因此降低了搅拌。因此，当我们查看投资组合捆绑机会时，我们从减少客户流失的角度来看较少，从价值增强的角度来看，更多的是腾讯是消费者支付的接收者，而且从消费者支付的角度来看也是如此。他们实际上正在获得适当的价值，并充分利用可用的内容。是的，我认为陪审团在全球脱颖而出，亚马逊Prime在视频和音乐方面做得很好，但Netflix和Spotify也做得很好，个人提供视频和音乐。在中国（听不清），我们现在有1.6亿订阅，其中大部分是数字内容订阅。一方面，这是一个巨大的数字，它比美国的整个付费电视行业更大。在订阅方面，但另一方面它只是一个很小的数字，因为它仍然只占人口的十几分之一，因此在不久的将来，我们正在围绕捆绑进行一些有趣的实验。主要关注的是使每个产品成为视频订阅服务或音乐订阅服务，或者文献服务将尽可能强大，并且您知道完全满足其用户基础是可能的，而不是尝试以更高的价格提供完整的水平解决方案。 Jane Yip，'投资者关系'：谢谢。也许接受最后两个问题，运营商：当然，接下来的问题来自中金公司的Natalie Wu，请问你的问题。娜塔莉吴：嗨，晚上好。谢谢你提出我的问题。我有两个问题。第一个与（听不清）手机游戏相关，对于你 - 只是想知道中国新年期间（听不清）的表现更强。与季节性有多大关系？如果在某种程度上与Battle Pass系统相关，我们是否应该期望部分力量在今年继续进行，并与战斗通行证有多大关系。我的第二个问题与我们的生态系统中的电子商务努力有关，例如我们基于我们的品牌[ph]推荐在微信中购物的功能，该推荐被称为（听不清），刚刚推出。什么样的战略资源，你打算推广这个功能，这种功能有多大？谢谢。马丁·刘，“总统”：就其他事情而言，我认为我们实际上很高兴看到这样一个事实，这个游戏实际上不仅能够维持它的用户群，它实际上已经能够吸引很多用户非常必须[ph]在新的一年期间，我不得不重新回到游戏中，而这实际上主要是因为我们已经进行了一次非常大的升级，并且有所改进。将反图形提升到一个新的水平，同时我们改进了匹配机制，我们改进了它背后的技术。所以，我认为这实际上证明了你拥有PVP游戏的方式。这已经很受欢迎，它已经达到了如此庞大的用户群。每当你提供一个很好的升级，并且很多人实际上回来玩游戏，所以我认为在相当好的吸收中最重要的事实上是因为这个，然后有季节性，然后是战斗通行证，我认为这里真的是一个新的试验，我认为它还没有提供很多好处，但加时赛希望战斗通行证可以成为我们持续创收的又一个补充。就电子商务而言，我认为我们正在平台内进行大量不同的试验。我认为在这个时间点现在还为时过早。但是，如果在我们看到更多见解的时候，我们可以向投资者提供更新。 Jane Yip，'投资者关系'：谢谢你和最后一个问题。运营商：这是最后一个问题。它来自巴克莱的Gregory Zhao。请问你一个问题。格雷戈里赵：嗨，管理层感谢您提出我的问题。所以我的问题是关于销售和营销费用，通过上面提到的新闻稿，你减少了一些广告和促销费用，减少了一些不太有效的营销活动。所以，只是希望更好地了解哪种业务类别以及哪种营销活动需要广告预算。还有一个关于内容成本的快速跟进，所以你的行业同行就像你之前提到的电话会议那样ITE [ph]。我们预计2019年在线视频内容市场的整体在线和在线广告将更加合理。因此，政府控制了名人的收入。所以，只想了解腾讯视频服务对成本和利润的影响。谢谢。 Huateng Pony Ma，'Co'：好的，就销售和营销费用而言，我必须说我们做了一个陌生人，你知道在很多方面都有成本控制。排名第一，因为我们知道提议权利批准存在延迟。因此，一些用于发布前推广或我们减少的游戏。第二，我们已经发现了很多不同的产品，其中一些仍在研究和微调之中。而且我们已经决定，不要在那个时间点花太多钱，而是你知道我们会在我们这样做时看一下你所知道的一些活动的投资回报率。如你所知，我们发现它不是，如果不能期望我们会削减它，我们会立即削减它，并且有很多不同的活动，包括离线和在线，因为你知道销售和营销成本是我们可以（听不清）根据我们想要花多少钱来上下调整的。因此 - 很容易控制稳定的实例，你知道正如Martin先前提到的那样。在某些情况下，我们可以，如果想要（听不清）我们可以在支付平台方面花更多的钱，因为你预先填写好的形状我们可以在某种程度上净网。就您关于内容费用的问题而言，您支付的内容费用是正确的。例如，前三部戏剧系列略低，而且它们一直处于快速状态。现在当然有一些警告附加到那一个是另一种格式成本继续增加。其次是特许权成本与今天的支付和资本化趋于稳定或加深，他们不会流入损益年或更不同于这个前三部剧集的相对刺激的生产周期。我还要回顾一下我之前提到的评论，即公司和行业正在展示一些高质量的内容，这些内容与早期，委托或支付的品牌相比，他们都在花费，这对成本有利。但他们也开始产生他们原本会产生的广告收入，这是一个对收入有利的网络。因此，通常情况下，在线视频行业有许多动人的想法，有时候他们可以通过一点点发言。 Jane Yip，'投资者关系'：谢谢。我们现在正在接听电话。如果您想查看我们的新闻稿和其他财务信息，请访问我们公司网站www.tencent.com的IR部分。网络直播的重播也将很快提供。谢谢，下个季度见。运营商：女士们，先生们，今天的会议结束了。感谢您参与2018年第四季度腾讯控股有限公司和业绩发布会。你现在可能都会断开连接。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-17 08:56

24小时环球政经要闻全览 | 4月17日

进行一年内第七次降息，以期支撑经济。德意志银行在一份报告中表示：“即使美国暂停征收关税，现在的论点也明显倾向于降息。对等关税、不确定性和金融状况对经济增长的冲击可能超出欧洲央行的预期。” 同时，投资者已经完全消化了降息预期，而欧洲央行不想让本已紧张的市场感到不安。美芯片股暴跌周三，芯片股下跌，英伟达一度跌超10%，AMD、阿斯麦跌超7%，台积电、英特尔跌超3%，费城半导体指数下跌4.1%。特朗普的全面关税可能会抑制半导体的需求。英伟达为第一季度计提了55亿美元的费用，用于向中国和其他国家出口其H20芯片。AMD也表达了类似的担忧，预计其MI308产品的限制将使其损失8亿美元。英伟达和AMD的披露是首个重大警告信号，表明特朗普与中国的激烈竞争可能会抑制全球最大科技创新所使用的关键部件的增长。美国政府已对包括半导体在内的电子产品给予了一些豁免，但也警告称未来可能会单独征收关税。阿斯麦订单未达预期据金融时报，阿斯麦一季度末的芯片制造设备的订单量比市场预期低近10亿欧元。阿斯麦的CEO Christophe Fouquet警告称，特朗普的关税声明“加剧了不确定性”。 Fouquet指出， “人工智能仍然是市场的驱动力，需求强劲”。公司正在“非常谨慎地”关注关税的影响。截至一季度末，阿斯麦的净订单额（包括客户已下达但尚未交付的芯片制造设备订单）为39亿欧元，低于分析师预期的48亿欧元。第一季度，阿斯麦的总销售额基本符合预期，达到77亿欧元，同比增长46%。

格隆汇04-17 07:56

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